1. No category

‫הראל ניהול קרנות‬
‫פנסיה בע"מ‬
‫דוח תקופתי לשנת ‪2010‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח תקופתי לשנת ‪2010‬‬
‫פרק ‪1‬‬
‫דו"ח תקופתי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫פרק ‪2‬‬
‫תאור עסקי התאגיד‬
‫פרק ‪3‬‬
‫דו"ח הדירקטוריון‬
‫פרק ‪4‬‬
‫דו"ח כספי הראל גילעד פנסיה‬
‫פרק ‪5‬‬
‫דו"ח אקטוארי הראל גילעד פנסיה‬
‫פרק ‪6‬‬
‫דו"ח כספי הראל פנסיה כללית‬
‫פרק ‪7‬‬
‫דו"ח אקטוארי הראל פנסיה כללית‬
‫פרק ‪8‬‬
‫דו"ח כספי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫פרק ‪9‬‬
‫דו"חות נוספים‬
‫רשימת דירקטורים בהראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫סיבוני מישל –יו"ר הדירקטוריון‬
‫רינות אברהם‬
‫פרופ ג'ייסון‬
‫מילה מרים‬
‫קברס‪-‬הדר ליאורה‬
‫דורון גינת ‪.‬‬
‫אליעזר וולף‪.‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫‪.1‬‬
‫כללי‬
‫שם החברה המנהלת‪ :‬הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫מס' החברה ברשם החברות‪512267592 :‬‬
‫כתובת‪ :‬בית הראל‪ ,‬רח' אבא הלל ‪ ,3‬ת‪.‬ד‪ ,1951 .‬רמת גן‪.‬‬
‫טלפון‪ 03-7549898 :‬פקסימיליה‪03-7547885 :‬‬
‫תאריך המאזן‪31.12.2010 :‬‬
‫תאריך הדו"ח‪22.3.2011 :‬‬
‫אתר אינטרנט‪www.harel-pensia.co.il :‬‬
‫דואר אלקטרוני‪naomir@harel-ins.co.il :‬‬
‫‪.2‬‬
‫דו"חות כספיים ואקטואריים‬
‫א‪ .‬מצ"ב להלן דו"חות כספיים של קרנות הפנסיה שבניהול החברה ודו"חות כספיים של‬
‫החברה המנהלת בהם מצוינים במפורש שמות מורשי החתימה על הדו"חות‪ ,‬תפקידם‬
‫בחברה המנהלת ומועד אישור הדו"חות‪.‬‬
‫ב‪ .‬מצ"ב להלן חוות דעת רואה החשבון של הדו"חות כאמור בסעיף קטן )א( על גביה מצוין‬
‫במפורש מועד החתימה בידי רואה החשבון‪.‬‬
‫ג‪ .‬מצ"ב להלן חוות דעת האקטואר המצורפת לדו"ח האקטוארי של קרן הפנסיה על גביה‬
‫מצוין במפורש מועד החתימה בידי האקטואר‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫דוח הדירקטוריון על מצב עניני החברה המנהלת‬
‫מצ"ב להלן דו"ח דירקטוריון‪ .‬הדו"ח האמור חתום על ידי יו"ר הדירקטוריון ומנכ"ל החברה‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫רשימת קרנות הפנסיה וקופות הגמל שבניהול החברה המנהלת למועד הדוח‪:‬‬
‫שם קופת הגמל‬
‫מספר אישור קופת הגמל‬
‫הראל פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫‪.5‬‬
‫רשימת השקעות בחברות בת ובחברות קשורות לתאריך המאזן‬
‫אין‪.‬‬
‫‪214‬‬
‫‪662‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫שיעור ההחזקה‬
‫אין‪.‬‬
‫‪.6‬‬
‫שינויים בהשקעות בחברות בת ובחברות קשורות בתקופת הדו"ח‪:‬‬
‫אין‪.‬‬
‫‪.7‬‬
‫הכנסות החברה המנהלת מניהול קרנות פנסיה‬
‫שם קרן הפנסיה‬
‫‪.8‬‬
‫דמי ניהול בשקלים‬
‫שיעור ממוצע של דמי‬
‫שיעור ממוצע של דמי‬
‫)אש"ח(‬
‫ניהול מסך הנכסים‬
‫ניהול‬
‫דמי‬
‫)אחוזים(‬
‫הגמולים )אחוזים(‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫‪114,873‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‪4.88‬‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫‪2,044‬‬
‫‪1.305‬‬
‫‪-‬‬
‫מתוך‬
‫הערות‬
‫הכנסות של חברות בנות וחברות קשורות והכנסותיה של החברה המנהלת מחברות כאמור‬
‫אין‪.‬‬
‫‪.9‬‬
‫רשימת אירועים מיוחדים שהשפיעו או אשר עשויים להשפיע מהותית על החברה המנהלת‪,‬‬
‫רווחיות החברה המנהלת‪ ,‬רכושה או התחייבויותיה‬
‫שינוי מבני ומיזוג קרנות פנסיה‪ -‬בהתאם לתנאים שנקבעו באישור המפקח לעסקה במסגרתה‬
‫רכשה הראל ביטוח את השליטה המלאה בגילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ נדרשה הראל השקעות‬
‫בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ למזג עד לסוף שנת ‪ 2009‬חברות מנהלות של קרנות פנסיה‬
‫שבשליטתה‪ ,‬כך שהיא תחזיק לא יותר משתי חברות מנהלות של קרנות פנסיה חדשות )עם‬
‫השלמת עסקת גילעד החזיקה החברה בשלוש חברות מנהלות של קרנות פנסיה חדשות(‪ .‬בהתאם‬
‫להנחיה זו בוצעו המיזוגים כמפורט להלן‪:‬‬
‫מיזוג הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה )‪ (1987‬בע"מ לתוך הראל חברה לביטוח‬
‫‪.1‬‬
‫בע"מ‪.‬‬
‫מיזוג גילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ לתוך החברה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫במסגרת מיזוג החברות המנהלות הוגשה בקשה לביצוע מיזוג של קרנות פנסיה המנוהלות על ידי‬
‫גילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ לתוך קרנות פנסיה המנוהלות על ידי החברה שהתבצע ביום ‪28‬‬
‫במרס ‪.2010‬‬
‫מיזוג הקרנות אושר על יד הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון משרד האוצר בתוקף מיום ‪1‬‬
‫בינואר‪ .2010 ,‬מיזוגן של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪ .2010 ,‬ביום‬
‫‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל אישור רשות המסים למיזוגים כאמור‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר ‪2010‬‬
‫)לעניין שינוי מבני שנערך במבנה הבעלויות בחברה ראה סעיף שגיאה! מקור ההפניה לא נמצא‪.‬‬
‫לדוח תאור עסקי תאגיד(‪.‬‬
‫‪ .10‬שינויים בהון המניות הרשום של החברה המנהלת‪ ,‬בהון המונפק שלה ובהון הנפרע שלה‪,‬‬
‫והתמורה שנתקבלה כתוצאה מהשינויים האמורים‬
‫‪2‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫בהתאם לתקנות מס הכנסה‪ ,‬נדרשה חברה מנהלת של קרנות פנסיה חדשות להחזיק הון עצמי‬
‫מינימלי בסכום שלא יפחת ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬מסך של ‪ 8.6‬מש"ח‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בפברואר ‪ ,2009‬קיבלה החברה הודעה מאגף שוק ההון‪ ,‬הביטוח והחיסכון במשרד‬
‫האוצר‪ .‬בהתאם להודעה האמורה‪ ,‬הוצאות רכישה נדחות )‪ (DAC‬לא יוכרו כנכס לצורך חישוב‬
‫ההון העצמי המינימלי הנדרש מחברה מנהלת של קרן פנסיה‪.‬‬
‫ביום ‪ 16‬במרץ ‪ ,2009‬הנפיקה החברה להראל חברה לביטוח שטר הון בסך ‪ 20‬מיליון ש"ח‪ .‬ביום ‪29‬‬
‫ביוני ‪ 2009‬הנפיקה החברה שטר הון נוסף בסך ‪ 33‬מיליון ‪ ₪‬אשר ביטל את שטר ההון מיום ‪16‬‬
‫במרץ ‪.2009‬‬
‫נכון למועד הדוח עומד עודף ההון העצמי של החברה על סך כ‪ 16.3 -‬מש"ח‪.‬‬
‫בשנת הדוח הוגדל ההון הרשום של החברה ב‪ 7,802,000 -‬מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כ"א‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬על פי החלטת דירקטוריון החברה‪ ,‬מיום ‪ 21‬ביוני ‪ ,2010‬הקצתה החברה לחברה האם‬
‫)הראל חברה לביטוח בע"מ( ‪ 2,503,354‬מניות רגילות בעלות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ‪ ,‬וזאת בהמשך למיזוג‬
‫גלעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ לתוך החברה‪.‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2010‬פורסמה טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי‬
‫מזערי הנדרש מחברה מנהלת(‪ ,‬התשס"ט‪ 2009-‬וכן טיוטה שניה של חוזר גופים מוסדיים בדבר‬
‫דרישות ההון מחברות מנהלות )לעניין זה ראה באור ‪ 12‬לדוחות הכספיים של החברה(‪.‬‬
‫שכר וטובות הנאה‬
‫להלן יוצגו תשלומים ששולמו על ידי החברה המנהלת לבעלי עניין בה או לצדדים קשורים‬
‫שלה‪:‬‬
‫‪.11‬‬
‫עמלות שירותי ברוקרג' להראל בית השקעות בע"מ – כ‪ 387 -‬אלפי ש"ח‬
‫שירותי ניהול ותפעול להראל חברה לביטוח בע"מ – ‪ 30,634‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫שרותי ניהול וייעוץ להראל השקעות בביטוח ופיננסים בע"מ – ‪ 9,937‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫הדירקטורים שאינם מועסקים בקבוצת הראל משמשים כדירקטורים הן בחברה והן גופים‬
‫מוסדיים אחרים של קבוצת הראל‪ .‬הדירקטורים מקבלים תגמול עבור השתתפות בישיבות‬
‫בחברה ובגופים מוסדיים אחרים מהראל חברה לביטוח בע"מ‪ .‬שכר הדירקטורים המיוחס‬
‫בשנת הדוח לכל חברות הפנסיה בקבוצה הינו ‪ 1,011‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫מנכ"ל החברה במהלך שנת הדוח‪ ,‬מר דודי ליידנר‪ ,‬שימש בתפקידים נוספים בחברות מנהלות‬
‫אחרות בקבוצה‪ ,‬ומנהלים אחרים בקבוצה משמשים בתפקידי ניהול גם בחברה‪ .‬על רקע זאת‪,‬‬
‫לא ניתן לקבוע את החלק משכרם אותו יש לייחס לחברה‪.‬‬
‫‪ .12‬מניות וני"ע המירים המוחזקים ע"י בעל עניין בחברה המנהלת‪ ,‬בחברה בת או בחברה‬
‫קשורה סמוך ככל האפשר לתאריך הדו"ח‬
‫א‪.‬‬
‫להלן פרטים אודות בעלי העניין וניירות הערך המוחזקים על ידי המחזיק הסופי‪:‬‬
‫שם בעל העניין‬
‫מס' תעודת זהות‬
‫שם הנייר‬
‫של המחזיק‬
‫מספר ני"ע‬
‫מוחזקים‬
‫הסופי‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ –‬
‫‪520033986‬‬
‫‪3‬‬
‫מניות רגילות בנות ‪1‬‬
‫‪9,637,454‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫החזקה מלאה‪.‬‬
‫‪ ₪‬ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬
‫ההחזקה נעשית באמצעות הראל חברה לביטוח‬
‫בע"מ‪ ,‬חברה בת בבעלותה המלאה‪ .‬המחזיקים‬
‫הסופיים בהראל השקעות בביטוח הם משפחת‬
‫המבורגר )יאיר המבורגר‪ ,‬גדעון המבורגר ונורית‬
‫מנור(‪.‬‬
‫ביום ‪ 18‬בפברואר ‪ 2010‬הושלמה עסקה במסגרתה‬
‫רכשו בעלי השליטה בחברה ‪ -‬משפחת המבורגר )יאיר‬
‫המבורגר‪ ,‬גדעון המבורגר ונורית מנור‪ ,‬באמצעות‬
‫אחזקה(‬
‫חברת‬
‫מ‪-‬‬
‫המבורגר"(‬
‫)חברה סינגפורית‬
‫)"קבוצת‬
‫‪Sampoerna Capital PTE‬‬
‫בשליטת מר ‪") (Peutra Sampoerna‬קבוצת‬
‫סמפורנה"( כ‪ 10% -‬מהון המניות המונפק של החברה‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בפברואר ‪ 2010‬מכרה סמפורנה בעסקאות‬
‫מחוץ לבורסה את יתרת החזקותיה בחברה וחדלה‬
‫להיות בעלת עניין בחברה‪ .‬בעקבות זאת‪ ,‬הסכם בעלי‬
‫המניות בין קבוצת המבורגר לקבוצת סמפורנה‪ ,‬פקע‪.‬‬
‫נכון למועד הדוח‪ ,‬קבוצת המבורגר מחזיקה )בעיקר‬
‫באמצעות חברת החזקה בשליטתה המלאה( בכ‪-‬‬
‫‪ 49.61%‬ממניות החברה )ובדילול מלא‪.(47.76% :‬‬
‫שיעור ההחזקה בדילול מלא‬
‫שיעור ההחזקה‬
‫בהון‬
‫בהצבעה‬
‫בסמכות‬
‫בהון‬
‫בהצבעה‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫למנות‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫בסמכות למנות דירקטורים‪ :‬כן‬
‫דירקטורים‪:‬‬
‫כן‬
‫השווי הנקוב של המניות‬
‫השווי הנקוב של המניות‬
‫שבעל עניין התחייב למכור לו‬
‫שהתאגיד התחייב למכור לו‬
‫אין‬
‫אין‬
‫ב‪.‬‬
‫פירוט נפרד כל הנתונים המפורטים להלן לגבי כל אחד מהמחזיקים בשיעור של ‪ 5%‬ומעלה‬
‫במישרין או בעקיפין במניות של כל אחת מהחברות הבנות או הקשורות של החברה המנהלת‬
‫באופן הבא‪:‬‬
‫∗‬
‫שם בעל העניין‬
‫שם הנייר‬
‫מס' תעודת זהות‪/‬‬
‫מס' תאגיד ברשם‬
‫הראל השקעות בביטוח בע"מ‬
‫‪520033986‬‬
‫מניות רגילות בנות ‪₪ 1‬‬
‫‪4‬‬
‫מס' הנייר‬
‫מספר ני"ע המוחזקים‬
‫בבורסה‬
‫בתאריך ‪31/12/2010‬‬
‫אין‬
‫‪ 100‬מניות רגילות‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬
‫שיעור ההחזקה‬
‫בהון‬
‫בהצבעה‬
‫בסמכות למנות דירקטורים‬
‫‪100%‬‬
‫‪100%‬‬
‫כן‬
‫∗כאשר בעל העניין הינו תאגיד יש לציין גם את שמות המחזיקים באותו תאגיד וכן כשההחזקה‬
‫הינה באמצעות מספר תאגידים‪.‬‬
‫‪.13‬‬
‫הדירקטורים של החברה המנהלת‬
‫בדירקטוריון החברה ‪ 7‬חברים‪ .‬במהלך שנת ‪ 2010‬התקיימו ‪ 9‬ישיבות דירקטוריון לפי‬
‫הפירוט הבא‪:‬‬
‫מועד הישיבה‬
‫מספר משתתפים‬
‫התכנסות‪/‬בכתב‪/‬טלפוני‬
‫‪28.1.2010‬‬
‫‪7‬‬
‫התכנסות‬
‫‪10.2.2010‬‬
‫‪7‬‬
‫התכנסות‬
‫‪21.2.2010‬‬
‫‪6‬‬
‫התכנסות‬
‫‪22.3.2010‬‬
‫‪5‬‬
‫התכנסות‬
‫‪25.5.2010‬‬
‫‪7‬‬
‫התכנסות‬
‫‪21.6.2010‬‬
‫החלטה בכתב‬
‫בכתב‪ -‬הקצאת מניות‬
‫‪30.5.2010‬‬
‫‪7‬‬
‫התכנסות‬
‫‪19.8.2010‬‬
‫‪7‬‬
‫התכנסות‬
‫‪23.11.2010‬‬
‫‪6‬‬
‫התכנסות‬
‫‪21.12.2010‬‬
‫‪7‬‬
‫התכנסות‬
‫הרכב דירקטוריון החברה לא השתנה במהלך שנת ‪.2010‬‬
‫כיום מורכב דירקטוריון החברה משבעה חברים‪ ,‬ארבעה דירקטורים ושלושה דח"צים‪ :‬מר‬
‫מישל סיבוני‪ -‬יו"ר הדירקטוריון‪ ,‬הגב' מרים מילה ‪ -‬דירקטורית‪ ,‬מר דורון גינת‪ -‬דירקטור‪,‬‬
‫הגב' הדר קבורס ליאורה ‪ -‬דירקטורית‪ ,‬מר פרופ ג'ייסון דח"צ‪ ,‬מר וולף אליעזר‪ -‬דח"צ ומר‬
‫רינות אברהם‪ -‬דח"צ‪.‬‬
‫הרכב ועדת הביקורת לא השתנה במהלך שנת ‪ .2010‬בשנת ‪ 2010‬התכנסה הועדה ‪ 7‬פעמים‪.‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2010‬לא חלו שינויים בהרכב ועדת ההשקעות‪ ,‬ועדת ההשקעות מתכנסת‬
‫בדרך כלל אחת לשבועיים‪ ,‬וכן בהתאם לצרכי ההשקעות של החברה‪ .‬ועדת ההשקעות‬
‫הינה "ועדת השקעות עמיתים" של כלל הגופים המוסדיים בקבוצת הראל והיא אינה ועדת‬
‫דירקטוריון‪ .‬ועדת השקעות עמיתים מורכבת מ"נציגים חיצוניים"‪ .‬במהלך השנה נערכו ‪29‬‬
‫ועדות השקעה‪.‬‬
‫עבור כלל הגופים המוסדיים בקבוצת הראל‪ ,‬ובכללם החברה‪ ,‬פועלת ועדת אשראי‪ .‬חברי‬
‫ועדת האשראי של הקבוצה הם‪ :‬דוד גרנות )יו"ר הועדה(‪ ,‬מר משה עמית‪ ,‬מר אהרון‬
‫קצ'רגינסקי‪ ,‬ד"ר שמעון רביד ומר רונן וולפמן‪..‬‬
‫‪5‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫להלן פירוט אודות הדירקטורים המכהנים ואלה שכיהנו במהלך שנת ‪ 2010‬בחברה‪:‬‬
‫שמו‪ :‬מישל סיבוני‬
‫מספר ת‪.‬ז‪2706569 .‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫‪1959‬‬
‫מען‪:‬‬
‫רוטשילד ‪ ,18‬כפר‪-‬סבא‬
‫‪:‬‬
‫נתינות‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‪.‬‬
‫לא‪.‬‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪ 26.2.2006‬וכיו"ר הדירקטוריון מיום ‪15.7.2009‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪11‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה יו"ר הדירקטוריון‪ ,‬מנכ"ל משותף הראל השקעות‪,‬‬
‫מנכ"ל הראל חברה לביטוח בע"מ וחבר דירקטוריון‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫בחברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‪.‬‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אקדמאית‪.‬‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫משנה למנכ"ל ומנהל חטיבת חסכון ארוך טווח בהראל‬
‫חברה לביטוח‪ ,‬משנה למנכ"ל הראל ביטוח‪ ,‬סמנכ"ל‬
‫שיווק ומנהל אגף אסטרטגיה שיווקית בהראל ביטוח‪.‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש חברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪55600159 .‬‬
‫שמה‪ :‬קבורס הדר ליאורה‬
‫‪18.12.1958‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫האשל ‪ 8‬א'‪ ,‬הרצליה‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫לא‪.‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‪.‬‬
‫דירקטורית חיצוני‪:‬‬
‫‪19.11.2007‬‬
‫מכהנת כדירקטור מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתפה במשך ‪11‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובדת של התאגיד‪ ,‬חברה בת‬
‫לא‬
‫חברה קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בת משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫בוגרת הפקולטה למשפטים )‪ (LLB‬באוניברסיטה‬
‫השכלה‪:‬‬
‫העברית בירושלים‬
‫מנכ"ל ענטל חברה לניהול וסחר בע"מ‪.‬‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫תאגידים בהם משמשת כדירקטור חברות בקבוצת הראל‪ ,‬בטלעד אולפני ירושלים בע"מ‪,‬‬
‫בטלעד ערוצי שידור בע"מ עד אוגוסט ‪ ,2006‬נתור‬
‫בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫בע"מ )עד נובמבר ‪,(2005‬ענטל חברה לניהול וסחר‬
‫בע"מ‪.‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז ‪003372166‬‬
‫שמו‪ :‬רינות אברהם‬
‫‪19.10.1939‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫בית הגלבוע ‪ ,13‬תל‪-‬מונד‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראל‬
‫נתינות‪:‬‬
‫יו"ר ועדת ביקורת‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪31.10.2007‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ישיבות דירקטוריון ‪11 -‬‬
‫ישיבות ועדת ביקורת ‪8 -‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫‪6‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫המדרשה למנהל‪ ,‬לימודי כלכלה ומנהל ציבורי‬
‫השכלה‪:‬‬
‫יו"ר בחברות דנסטיל בע"מ‪ ,‬יו"ר באגש"ח מפעלי‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫תומר בע"מ‪ ,‬חבר בחבר הנאמנים של המכון‬
‫הבינלאומי למדיניות נגד טרור‪ ,‬חבר בחבר הנאמנים‬
‫של בית צבי ‪ -‬ביה"ס הגבוה לאומניות הבמה‪ ,‬חבר‬
‫הנהלת אגודת הידידים של האוניברסיטה הפתוחה‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש דח"צ בחברות בקבוצת הראל‪ ,‬דח"צ בדלק מערכות‬
‫אנרגיה‪ ,‬דירקטור בחברת אינווסטק‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫שמה‪ :‬מרים מילה‬
‫מספר ת‪.‬ז‪3419488 .‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫‪1942‬‬
‫מען‪:‬‬
‫רחוב כרמל ‪ ,31‬ראש העין‬
‫‪:‬‬
‫נתינות‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫ועדת ביקורת‬
‫דירקטורית חיצוני‪:‬‬
‫לא‪.‬‬
‫‪:‬‬
‫מיום‬
‫כדירקטורית‬
‫מכהנת‬
‫‪26.2.2006‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ישיבות דירקטוריון ‪11 -‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ישיבות ועדת ביקורת ‪8 -‬‬
‫חברה‬
‫בת‬
‫ה‬
‫חבר‬
‫‪,‬‬
‫התאגיד‬
‫של‬
‫עובדת‬
‫האם‬
‫סמנכ"לית בכירה ומנהלת אגף אסטרטגיה‪ ,‬קבוצות‬
‫‪:‬‬
‫ענין‬
‫בעל‬
‫של‬
‫או‬
‫קשורה‬
‫ובנקים בהראל ביטוח‪.‬‬
‫האם בת משפחה של בעל עניין אחר לא‪.‬‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אקדמאית‪.‬‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫ראש אגף ביטוח חיים וראש אגף בנקים ואסטרטגיה‬
‫בהראל ביטוח‪.‬‬
‫תאגידים בהם משמשת כדירקטור בחמש חברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז ‪013651112‬‬
‫שמו‪ :‬גי'סון פרופ‬
‫‪22.9.1938‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫מסקין ‪ ,25/19‬פתח‪-‬תקווה‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת ביקורת‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪31.10.2007‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך השנה‪ :‬ישיבות דירקטוריון ‪11 -‬‬
‫ישיבות ועדת ביקורת‪/‬מאזן ‪8 -‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫‪Institute Of Actuaries, Staple Inn Hall, High‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫‪Holborn, London‬‬
‫דח"צ בחברות בקבוצת הראל‪..‬‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש דח"צ בחברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז ‪022757231‬‬
‫שמו‪ :‬דורון אבי גינת‬
‫‪1967‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫מושב עין ורד‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫לא‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫לא‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪20.7.2009‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך השנה‪ :‬ישיבות דירקטוריון ‪10 -‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫‪7‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה התמחות משנית במנהל עסקים‪,‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫תואר שני בכלכלה התמחות משנית במימון‪,‬‬
‫אוניברסיטת תל‪-‬אביב‪.‬‬
‫מנהל חטיבת חסכון ארוך טווח בהראל ביטוח‪ ,‬מנכ"ל‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה )‪ (1987‬בע"מ והראל‬
‫ניהול קרנות פנסיה בע"מ ודירקטור בחברת אורביט‬
‫‪F.R.‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש חבר דירקטוריון בחברות בקבוצת הראל‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז ‪000532325‬‬
‫שמו‪ :‬ד"ר אליעזר וולף‬
‫‪1938‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫ז'בוטינסקי ‪ 23‬ירושלים‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת ביקורת‪.‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫דירקטור חיצוני‪:‬‬
‫‪01.12.2009‬‬
‫מכהן כדירקטור מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך השנה‪ :‬ישיבות דירקטוריון – ‪11‬‬
‫ישיבות ועדת ביקורת‪/‬מאזן‪8-‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫ד"ר למשפטים‪ ,‬האוניברסיטה העברית‪ ,‬ירושלים‪.‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫משנה למנכ"ל והיועץ המשפטי בבנק טפחות‪ ,‬יועץ‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫מיוחד בקבוצת בנק המזרחי‪ ,‬מרצה במכללה למשפט‬
‫ועסקים‪ ,‬רמת‪-‬גן‪.‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש חבר דירקטוריון בחברות בקבוצת הראל‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫חברי ועדת השקעות חיצוניים שאינם מכהנים כדירקטורים בחברה‪:‬‬
‫שמו‪ :‬ד"ר שמעון רביד‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪003419470 .‬‬
‫‪1936‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫שלווה ‪ 32‬הרצליה‪.‬‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫יו"ר ועדת השקעות‪.‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫נציג חיצוני‪:‬‬
‫‪18.6.08‬‬
‫מכהן כחבר ועדת השקעות מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪25‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‪.‬‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‪.‬‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫ד"ר לכלכלה‪.‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫יו"ר נטפים‪ ,‬יו"ר ועדת השקעות בגופים מוסדיים‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫בקבוצת הראל‪ ,‬דח"צ ביו בנק )עד פברואר ‪.(2009‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש יקבי רמת הגולן‪ ,‬איסכור ‪,‬דולב‪ ,‬שמני עדן‪ ,‬דביק‪ ,‬דח"צ‬
‫באורעד‪,‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪0333203 .‬‬
‫שמו‪ :‬יהודה דרורי‬
‫‪1942‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫י‪.‬ל‪ .‬גורדון ‪ 9‬תל‪-‬אביב‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת השקעות‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫נציג חיצוני‪:‬‬
‫‪1.1.2007‬‬
‫מכהן כחבר ועדת השקעות מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪23‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫‪8‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה ו‪ M.A. -‬במנהל עסקים התמחות‬
‫השכלה‪:‬‬
‫במימון‪.‬‬
‫יו"ר ועדת השקעות בלאומי גמל‪ ,‬לשעבר הממונה על שוק‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫ההון ויו"ר פועלים שוקי הון‪ .‬סגן יו"ר ועדת השקעות‬
‫בגופים מוסדיים בקבוצת הראל‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש דירקטור בבנק לאומי לישראל בע"מ‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪08115529 .‬‬
‫שמו‪ :‬אבי אולשנסקי‬
‫‪1936‬‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫בית צורי ‪ 3‬תל‪-‬אביב‬
‫מען‪:‬‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת השקעות‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫נציג חיצוני‪:‬‬
‫‪08.05.2007‬‬
‫מכהן כחבר ועדת השקעות מיום‪:‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪26‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה ומדעי המדינה מהאוניברסיטה‬
‫השכלה‪:‬‬
‫העברית שלוחת תל‪-‬אביב‪.‬‬
‫יו"ר א‪ .‬אולשנסקי יעוץ בע"מ יעוץ כלכלי ופיננסי ויזום‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫פרויקטים‪ .‬חבר ועדת השקעות בגופים מוסדיים בקבוצת‬
‫הראל‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש פלסגד פלסטיים אגש"ח בע"מ‪ ,‬שופרסל בע"מ‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪001723519 .‬‬
‫שמו‪ :‬יאיר נצר‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫‪20.3.1947‬‬
‫מען‪:‬‬
‫עקיבא ‪ 21‬רעננה‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫ועדת השקעות‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫כן‬
‫נציג חיצוני‪:‬‬
‫מכהן כחבר ועדת השקעות מיום‪:‬‬
‫‪17/05/2009‬‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪28‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בכלכלה ו‪ M.B.A-‬במנהל עסקים‪,‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אוניברסיטת תל‪-‬אביב‪.‬‬
‫סמנכ"ל וממונה על חטיבת נכסי לקוחות בבנק מרכנתיל‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫דיסקונט‪,‬‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש הדס מרכנתיל קופות גמל‪ ,‬מרכנתיל הנפקות בע"מ‪,‬‬
‫מרכנתיל השקעות בע"מ‪.‬‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫שמו‪ :‬אורלי בן יוסף‬
‫תאריך לידה‪:‬‬
‫מען‪:‬‬
‫נתינות‪:‬‬
‫חברות בועדת דירקטוריון‪:‬‬
‫נציג חיצוני‪:‬‬
‫מכהן כחבר ועדת השקעות מיום‪:‬‬
‫מס‪ .‬ת‪.‬ז‪56590102 .‬‬
‫‪26.9.1960‬‬
‫יגאל ידין ‪ ,11‬חולון‬
‫ישראלית‪.‬‬
‫ועדת השקעות‬
‫כן‬
‫‪16.12.2009‬‬
‫‪9‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫מספר הישיבות בהן השתתף במשך ‪28‬‬
‫השנה‪:‬‬
‫ראה להלן‬
‫התעסקות עיקרית נוספת‪:‬‬
‫האם עובד של התאגיד‪ ,‬חברה בת חברה לא‬
‫קשורה או של בעל ענין‪:‬‬
‫האם בן משפחה של בעל עניין אחר לא‬
‫בתאגיד‪:‬‬
‫תואר ראשון בחשבונאות וכלכלה‪ ,‬אוניברסיטת תל‪-‬‬
‫השכלה‪:‬‬
‫אביב‪.‬‬
‫חברה בועדת השקעות של מגדל חברה לביטוח בע"מ‬
‫התעסקות בחמש שנים אחרונות‪:‬‬
‫חברת ועדת ביקורת בלודן חברה להנדסה בע"מ‬
‫תאגידים בהם משמש כדירקטור בחמש אלקטרה בע"מ‪ ,‬יו‪-‬בנק חיתום בע"מ‪ .‬לודן חברה‬
‫להנדסה בע"מ‬
‫שנים אחרונות‪:‬‬
‫‪.14‬‬
‫נושאי משרה של החברה המנהלת‬
‫דודי ליידנר‬
‫שם‪:‬‬
‫מס' ת‪.‬ז‪029423381 .‬‬
‫שנת לידה‪1972 :‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪ :‬מנכ"ל‬
‫התפקיד בחברות קשורות‪ ,‬חברות בת של החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪ :‬מנכ"ל‬
‫גילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ‪.‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל ענין‪ :‬לא‬
‫השכלה שרכש במהלך חמש השנים האחרונות והניסיון העסקי שצבר בתקופה‬
‫האמורה‪ :‬תואר ראשון ושני בכלכלה מהאוניברסיטה העברית בירושלים‪ .‬מנהל מחלקת‬
‫פנסיה באגף שוק ההון באוצר‪ ,‬מנהל פיתוח מוצרים במנורה מבטחים‪.‬‬
‫מועד תחילת כהונה כנושא משרה‪17.1.2010 :‬‬
‫*עד ליום ‪ 16.1.2010‬שימש מר דורון גינת‪ ,‬אשר פרטיו כדירקטור בחברה מפורטים לעיל‪ ,‬כמנכ"ל‬
‫החברה‪.‬‬
‫שם‪ :‬רון כרמל‬
‫מס' ת‪.‬ז‪897930-4 .‬‬
‫שנת לידה‪1948 :‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪ :‬סמנכ"ל כספים‬
‫התפקיד בחברת בת של החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪ :‬סמנכ"ל כספים במנוף ניהול‬
‫קרנות פנסיה בע"מ ובלעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל ענין‪ :‬לא‬
‫השכלה שרכש במהלך חמש השנים האחרונות והניסיון העסקי שצבר בתקופה האמורה‪ :‬חשב‬
‫ומנהל כספים‪.‬‬
‫מועד תחילת כהונה כנושא משרה‪6.1.1996 :‬‬
‫שם‪ :‬אופיר רוטשילד‬
‫מס' ת‪.‬ז‪031837990 .‬‬
‫שנת לידה‪1974 :‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪ :‬יועץ משפטי‬
‫התפקיד בחברת בת של החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪ :‬יועץ משפטי של חטיבת‬
‫חיסכון ארוך טווח בהראל חברה לביטוח בע"מ‪ ,‬יועץ משפטי של מנוף ניהול קרנות‬
‫פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫‪10‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל ענין‪ :‬לא‬
‫השכלה שרכש במהלך חמש השנים האחרונות והניסיון העסקי שצבר בתקופה האמורה‪ :‬סגן‬
‫לפרקליטות מחוז ת"א )מיסוי וכלכלה(‪.‬‬
‫מועד תחילת כהונה כנושא משרה‪11.11.07 :‬‬
‫שם‪ :‬רפאל אייזנר‬
‫מס' ת‪.‬ז‪052014255 .‬‬
‫שנת לידה‪1953 :‬‬
‫התפקיד בחברה המנהלת‪ :‬ראש אגף תפעול‬
‫התפקיד בחברת בת של החברה המנהלת או בבעל עניין בו‪ :‬ראש אגף התפעול ומערכות‬
‫המידע גם במנוף ניהול קרנות פנסיה בע"מ ובלעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל ענין‪ :‬לא‬
‫השכלה שרכש במהלך חמש השנים האחרונות והניסיון העסקי שצבר בתקופה‬
‫האמורה‪ :‬ראש אגף תפעול ומערכות מידע בחברות ניהול קרנות פנסיה‪.‬‬
‫מועד תחילת כהונה כנושא משרה‪15.8.97 :‬‬
‫המבקר הפנימי‬
‫א‪.‬‬
‫פרטי המבקר הפנימי‬
‫‪.1‬‬
‫שם‪ :‬מר שי לוטרבך‪ ,‬רו"ח‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫שנת תחילת כהונתו‪2004 :‬‬
‫‪.3‬‬
‫המבקר הפנימי עומד בהוראות סעיף ‪)146‬ב( לחוק החברות ובהוראות סעיף ‪8‬‬
‫לחוק הביקורת הפנימית‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫המבקר הפנימי אינו עובד החברה ומעניק שירותי ביקורת פנים כגורם חיצוני‬
‫באמצעות עובדי משרדו‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫דרך המינוי‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫אישור המינוי על ידי וועדת הביקורת והדירקטוריון הינו בתוקף משנת ‪.2004‬‬
‫‪.2‬‬
‫בהתחשב בהיקף פעילות החברה ומורכבותה‪ ,‬נקבעו הסמכויות והמטלות של‬
‫המבקר‪ .‬ככלל‪ ,‬הסמכויות הינן כמוגדר בחוקים ובתקנות הרלוונטיים ולרבות‬
‫בתקני הביקורת הפנימית המקובלים‪ .‬בהתאם להוראות חוזר המפקח הדן במערך‬
‫הביקורת‪ ,‬אושר בדירקטוריון של החברה מסמך מדיניות וסמכויות לעבודת‬
‫מבקר הפנים וכן נהלי עבודה‪ .‬באופן פרטני‪ ,‬הוגדרו התפקידים הנתונים תחת‬
‫ביקורת מבקר הפנים‪ ,‬ובכלל זה‪) :‬א( ביקורת אחר הביצוע השוטף של החלטות‬
‫‪11‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫הדירקטוריון והנהלת החברה; )ב( יעילות בקרות פנימיות; )ג( ניהול סיכונים; )ד(‬
‫מערכות המידע; )ה( מהימנות רישום ודיווח כספי; )ו( מהימנות דוחות למפקח;‬
‫)ז( אמצעים להערכת נכסים והתחייבויות; )ח( אמצעים לשמירת נכסים; )ט(‬
‫טיפול הוגן בלקוחות; )י( עסקאות מיוחדות )כגון עסקאות עם צדדים קשורים(;‬
‫)יא( ביקורת חוזרת לבדיקת יישום המלצות דוחות ביקורת קודמים‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫תקינות פעילות החברה נבחנת בהיבטים של‪ .1 :‬עמידה בהוראות הדין‪ ,‬לרבות‬
‫הוראות המפקח‪ .2 .‬שמירה על טוהר המידות‪ .3 .‬חיסכון ויעילות‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫זהות הממונה על המבקר הפנימי‪:‬‬
‫הממונה הארגוני על המבקר הפנימי בחברה הינו יו"ר הדירקטוריון‪.‬‬
‫‪12‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫ד‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫דרך קביעת תוכנית הביקורת‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫תכנית הביקורת היא תוכנית שנתית‪ ,‬הנגזרת מתוכנית ביקורת רב שנתית‪ .‬סבב‬
‫הביקורות נשוא התכנית הרב שנתית נועד ליצור מצב בו במהלך של ארבע שנים‬
‫מבוקרים כל הנושאים הרלבנטיים לפעילותה של החברה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫דרך קביעת תוכן תוכנית העבודה‪:‬‬
‫‪.1.2‬‬
‫סקר מוקדם וממצאיו באשר לבחינת הבקרות‪.‬‬
‫‪.1.3‬‬
‫ישיבות עם מנהלי החטיבות‪/‬אגפים בחברה‪.‬‬
‫‪.1.4‬‬
‫נושאים בהתאם לתוכנית התקופתית שנקבעה לרבות בחינת עסקאות מהותיות‪,‬‬
‫יישום החלטות דירקטוריון ומעקב אחר תיקון ליקויים שעלו בדוחות הביקורת‪.‬‬
‫‪.1.5‬‬
‫מערכת הסיכונים בחברה‪ ,‬תוך בחינת הבקרות המיושמות וחשיפת החברה‪.‬‬
‫‪.1.6‬‬
‫ידע ספציפי לגבי מוקדים בהם קיימת חולשה בבקרה ‪ -‬על סמך ביקורות‬
‫קודמות שבוצעו ומידע ספציפי שקיים בביקורת הפנימית לגבי הנושא‪.‬‬
‫‪.1.7‬‬
‫מידע חדש המתגלה מעת לעת‪.‬‬
‫‪.1.8‬‬
‫דרישות המפקח‪ ,‬לרבות התייחסות לדוחות ספציפיים של הפיקוח‪ ,‬ככל‬
‫שרלוונטיים וכן בעקבות חוזרים והוראות המתפרסמים מעת לעת‪.‬‬
‫‪.1.9‬‬
‫דרישות רשויות אחרות ושינויים רגולטוריים‪.‬‬
‫‪.1.10‬‬
‫במידת הצורך ‪ -‬ביקורות חוזרות על נושאים ספציפיים‪.‬‬
‫‪.1.11‬‬
‫מחזוריות בביקורת לנושאים מסוימים‪.‬‬
‫‪.1.12‬‬
‫ביקורות שוטפות מעבר לתכנית הביקורת השנתית‪ ,‬בהתאם להחלטות ועדת‬
‫הביקורת‪ ,‬יו"ר הדירקטוריון או ההנהלה הבכירה‪.‬‬
‫‪.1.13‬‬
‫ביקורות חוזרות לבדיקת יישום המלצות דוחות קודמים‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫אישור תוכנית העבודה‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫הצעת תוכנית העבודה השנתית והרב שנתית של המבקר הפנימי נערכת על ידי‬
‫מבקר הפנים תוך התייעצות עם הנהלת החברה‪ ,‬וזאת על מנת שהביקורת תקיף‬
‫את כל המערך התפעולי שבאחריותם‪ .‬הצעת התוכנית מוצגת גם למנכ"ל ויו"ר‬
‫הדירקטוריון של החברה‪ .‬תכנית הביקורת כוללת נושאים שנבדקים אחת לשנה‬
‫ובכללם‪ :‬יישום החלטות הדירקטוריון וועדותיו‪ ,‬לרבות בחינת עסקאות‬
‫מהותיות‪ ,‬ותיקון ליקויים שעלו בדוחות ביקורת ונושאים שנכללים בתכנית‬
‫הביקורת הרב שנתית ונבדקים במחזוריות בתדירות שנקבעה בתכנית הרב‬
‫שנתית‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫הצעת תוכנית הביקורת מוגשת לועדת הביקורת של החברה‪ ,‬אשר הינה הגורם‬
‫הדן בתכנית הביקורת ומאשר אותה‪ ,‬כמתחייב מסעיף ‪ 149‬לחוק החברות )או‬
‫מהוראות המפקח‪ ,‬לפי העניין(‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫תכנית העבודה נקבעת באופן המאפשר למבקר הפנימי לסטות ממנה‪ ,‬בדרך של‬
‫הרחבת או הוספת ביקורות‪ ,‬וזאת הן באמצעות קביעת נושאי ביקורת כלליים‬
‫בתוכנית הביקורת‪ ,‬הן בבדיקות אד הוק שנערכות על ידי המבקר הפנימי‪ ,‬והן‬
‫בהפעלת שיקול דעת תוך עדכון הגורמים הרלוונטיים‪ ,‬כאשר אגב עריכת ביקורת‬
‫המבקר הפנימי סבור כי יש לבקר נושאים שהתגלו במהלך ביצוע הביקורת‪.‬‬
‫היקף העסקה‪:‬‬
‫‪13‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫היקף הביקורת הפנימית בגין כלל קרנות הפנסיה בקבוצת "הראל ביטוח ושירותים‬
‫פיננסים בע"מ" נקבע בתחילת השנה במסגרת אישור תוכנית הביקורת‪ .‬בשנת ‪- 2010‬‬
‫בוצעו ‪ 3,686‬שעות ביקורת )בשנת ‪ 2009‬בוצעו ‪ 2,674‬שעות ביקורת(‪ .‬היקף שעות הביקורת‬
‫נקבע על בסיס תכנית ארבע שנתית שבמסגרתה אמורים להיות מבוקרים כל הנושאים‬
‫הנוגעים לפעילותה של החברה‪ .‬בהתאם לתכנית הרב שנתית נגזרת תכנית הביקורת‬
‫השנתית‪ ,‬ולפיה נקבע היקף השעות הנדרשות לצורך ביצוע תכנית הביקורת השנתית‪.‬‬
‫במסגרת שעות הביקורת שצוינו לעיל נכללים שעות ביקורת בגין נושאים רוחביים‬
‫הרלוונטיים לפעילות הפנסיה והמבוצעים באופן שוטף על ידי עובדי מערך הביקורת‬
‫הפנימית בהראל חברה לביטוח בע"מ‪ .‬היקף שעות ביקורת אלו הסתכמו בשנת ‪ 2010‬ב‪-‬‬
‫‪ 806‬שעות ובשנת ‪ 2009‬ב‪ 787 -‬שעות‪.‬‬
‫ז‪.‬‬
‫עריכת הביקורת‪:‬‬
‫התקנים המקצועיים המקובלים על פיהם עורך המבקר הפנימי את עבודת הביקורת‬
‫כאמור בסעיף ‪)4‬ב( לחוק הביקורת הפנימית הם כפי שנקבעו על ידי לשכת המבקרים‬
‫הפנימיים בישראל וכפי שעולה מחוקים ותקנות כגון‪ :‬חוק הביקורת הפנימית‪ ,‬התשנ"ב ‪-‬‬
‫‪ ,1992‬חוק החברות‪ ,‬חוקים ספציפיים כגון חוקי הביטוח‪ ,‬תקנות והנחיות המפקח על‬
‫הביטוח‪ ,‬חוק ניירות ערך וצווים וחוקים רלוונטיים אחרים‪ ,‬כגון פקודת מס הכנסה‪ ,‬חוק‬
‫מע"מ וכו'‪ .‬ביצוע ההוראות כאמור נעשה תוך שימוש בתקנים‪ ,‬הנחיות וגילויי דעת של‬
‫לשכת רואי החשבון‪ ,‬ככל שהם רלוונטיים‪ .‬חברי הדירקטוריון הניחו דעתם‪ ,‬כי המבקר‬
‫הפנימי עמד בכל הדרישות שנקבעו בתקנים באמצעות סקירת התקנים‪ ,‬החוקים‪ ,‬התקנות‬
‫ואחרים ככל שחל בהם שינוי‪ .‬בנוסף לכך‪ ,‬נבחנים הדברים באמצעות הצגת שאלות‬
‫ובירורים בישיבות ועדת הביקורת‪ ,‬לרבות בעת הדיון בכל אחד מדוחות הביקורת‪.‬‬
‫ח‪.‬‬
‫גישה למידע‪:‬‬
‫למבקר הפנימי הוצגו כל המסמכים הרלוונטיים אשר נדרשו‪ ,‬לרבות גישה מתמדת ובלתי‬
‫אמצעית למערכות המידע של החברה ולכל מידע אחר ולרבות לנתונים כספיים‪.‬‬
‫ט‪.‬‬
‫דין וחשבון המבקר הפנימי‪:‬‬
‫כל דוחות המבקר הפנימי הוגשו בכתב‪ .‬כל דוח הוגש לשרשרת המבוקרים עד מנכ"ל ויו"ר‬
‫ועדת הביקורת של הדירקטוריון‪ .‬בגין כל דוח התקיימה ישיבה של ועדת הביקורת עם‬
‫המבוקרים באשר לממצאים וכן הוגשה תגובת המבוקרים בכתב‪.‬‬
‫כל דוחות הביקורת נדונו במסגרת ישיבות ועדת הביקורת כמפורט‪:‬‬
‫מספר‬
‫דוחות‬
‫מועד הגשת דוחות‬
‫מועד הגשת תגובה‬
‫זהות‬
‫גורם‬
‫מקבל‬
‫מועד דיון בועדת‬
‫הביקורת‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪21.03.10‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪23.05.10‬‬
‫‪4‬‬
‫יוני‬
‫מנכ"ל‬
‫יוני‬
‫‪20.06.10‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪18.08.10‬‬
‫‪2‬‬
‫יולי‬
‫מנכ"ל‬
‫יולי‬
‫‪11.10.10‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪21.11.10‬‬
‫‪3‬‬
‫יולי‪ ,‬ספטמבר‬
‫מנכ"ל‬
‫יולי‪ ,‬ספטמבר‬
‫‪23.12.10‬‬
‫סה"כ‪:‬‬
‫‪9‬‬
‫דוחות‬
‫סה"כ‪:‬‬
‫‪ 7‬ישיבות‬
‫‪14‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫*דוחות הביקורת נערכים בנפרד בגין כל גוף מוסדי בפנסיה‪ ,‬ככל הרלוונטי לנושא הביקורת‪.‬‬
‫י‪.‬‬
‫הערכת הדירקטוריון את פעילות המבקר הפנימי‪:‬‬
‫לדעת הדירקטוריון היקף עבודת הביקורת הפנימית‪ ,‬רציפות פעילותה ותכנית העבודה של‬
‫המבקר הינם מספקים בנסיבות העניין ויש בהם כדי להגשים את מטרות הביקורת‬
‫הפנימית בחברה‪.‬‬
‫יא‪.‬‬
‫תגמול‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫תגמול המבקר הפנימי נעשה בדרך של תעריף המורכב מעלות לשעת עבודה‪ ,‬מוכפל‬
‫במספר השעות שהושקעו בפועל‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫לדעת הדירקטוריון‪ ,‬שיטת התגמול של מבקר הפנים‪ ,‬המבוססת על היקף שעות‬
‫עבודה בפועל‪ ,‬מונעת חשש לפגיעה בשיקול הדעת המקצועי של מבקר הפנים או‬
‫לפגיעה באי התלות‪ .‬מסגרת שעות העבודה שמוקדשות לביצוע הביקורות מבוססת‬
‫על תכנית הביקורת השנתית שמאושרת מראש על‪-‬ידי ועדת הביקורת‬
‫והדירקטוריון וכך מובטח‪ ,‬כי עבודת הביקורת תיעשה במלואה ובהיקף שנקבע על‪-‬‬
‫ידי הדירקטוריון‪.‬‬
‫קצין ציות‬
‫ביום ה‪ 1 -‬בינואר ‪ 2011‬התחלפה קצינת הציות בחברה‪ ,‬עו"ד אידית גרינשפן סיימה את תפקידה‬
‫ובמקומה מונתה עו"ד זהר גרסטל‪-‬שמרלינג‪.‬‬
‫שם קצינת הציות‪:‬‬
‫ניסיון והכשרה‪:‬‬
‫מסגרת התפקיד והיקפו‪:‬‬
‫מועד תחילת כהונה‪:‬‬
‫מועד סיום הכהונה‪:‬‬
‫שם קצינת הציות‪:‬‬
‫ניסיון והכשרה‪:‬‬
‫מסגרת התפקיד והיקפו‪:‬‬
‫מועד תחילת כהונה‪:‬‬
‫אידית גרינשפן‬
‫תואר ראשון במשפטים‪ .‬עו"ד מזה ‪ 7‬שנים‪ .‬בעלת ‪ 4‬שנות ניסיון‬
‫בתחום הביטוח והנזיקין‪ .‬בתפקידה הקודם הועסקה כעורכת‬
‫דין בענבל החברה הממשלתית לביטוחי הממשלה‪.‬‬
‫קצינת ציות ורגולציה במשרה מלאה של הגופים המוסדיים‬
‫בקבוצת הראל‪.‬‬
‫‪1.12.2009‬‬
‫‪1.1.2011‬‬
‫זהר גרסטל שמרלינג‬
‫תואר ראשון במשפטים עו"ד מזה כ‪ 8-‬שנים‪.‬‬
‫קצינת ציות ורגולציה במשרה מלאה של הגופים המוסדיים‬
‫בקבוצת הראל‪.‬‬
‫‪1.1.2011‬‬
‫קוד אתי‬
‫‪.15‬‬
‫הנהלת הקבוצה דוגלת בתרבות עסקית נאותה של עובדיה ומנהליה )כולל דירקטורים( במסגרת‬
‫מילוי תפקידם בחברה‪ .‬בהתאם לכך אימצה החברה קוד אתי‪ ,‬המנסח מערכת כללי התנהגות‬
‫הנדרשים מעובדי החברה ומנושאי המשרה בה‪ .‬בין היתר עוסק הקוד האתי בכללים בדבר גילוי‬
‫עניין אישי והימנעות מניגוד עניינים‪ ,‬איסור קבלת מתנות מגורמים עסקיים עמם קשורה החברה‬
‫)או מתן מתנות לגורמים כאמור(‪ ,‬הגנה על נכסי החברה‪ ,‬כללי התנהגות בעבודה ועוד‪ .‬החברה‬
‫סבורה‪ ,‬כי גיבוש מערכת הסטנדרטים הכלולים בקוד האתי יביא לקידום תרבות ארגונית וערכית‪,‬‬
‫‪15‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫אשר תחזק את הקשר בין עובדי החברה לבין עצמם ותבסס יחסי אמון‪ ,‬אמינות ויושרה בין החברה‬
‫לבין כל הבאים עמה במגע‪ ,‬לרבות לקוחות‪ ,‬סוכנים וספקים‪.‬‬
‫החברה הטמיעה את הקוד האתי באמצעות הסברתו בקרב כלל עובדיה בהזדמנויות שונות‪ .‬כמו כן‪,‬‬
‫כל עובד חדש הנקלט לעבודה בחברה מקבל העתק מהקוד האתי וחותם כי קרא אותו וכי הוא‬
‫מתחייב לפעול על‪-‬פיו‪ .‬הקוד האתי מפורסם באתרי האינטרנט של החברה‪.‬‬
‫רואה חשבון של החברה המנהלת‬
‫‪.16‬‬
‫רו"ח אפרים דרור‪ ,‬ממשרד קוסט‪ ,‬פורר את גבאי‪ ,‬רח' עמינדב ‪ ,3‬תל אביב‪.‬‬
‫ההוצאה לשנת הדוח בגין ביקורת ‪ -‬כ – ‪ 450‬אש"ח בגין ביקורת‪ .‬שעות עבודה‪ :‬כ –‪.2,135‬‬
‫ההוצאה לשנת הדוח בגין ייעוץ לעניין שינוי מבני ‪ 78 -‬אש"ח‪ .‬שעות עבודה‪ :‬כ‪.150 -‬‬
‫אקטואר של קרן הפנסיה‬
‫‪.17‬‬
‫מר דוד אנגלמאייר‪ ,‬מחברת ‪ ,PVI‬ז'בוטינסקי ‪ 5‬רעננה‪ .‬שכ"ט נקבע על פי שעות העבודה בפועל‪.‬‬
‫נרשמה הוצאה בסך ‪ 195‬אלפי ‪ ₪‬בגין שנת הדוח‪.‬‬
‫‪.18‬‬
‫המלצות והחלטות הדירקטוריון‬
‫על פי החלטת דירקטוריון החברה‪ ,‬מיום ‪ 21‬ביוני ‪ ,2010‬הקצתה החברה לחברה האם ‪2,503,354‬‬
‫מניות רגילות בעלות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ‪ ,‬וזאת בהמשך למיזוג גלעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ )להלן‪ :‬גילעד(‬
‫לתוך החברה‪ .‬הראל חברה לביטוח בע"מ )החברה האם( הייתה גם חברת האם של גילעד‪.‬‬
‫כמות המניות שהוקצו נקבעה על פי יחסי הערך הגלום של החברות המתמזגות ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ .2009‬השפעת המיזוג על ההון בדוחות הכספיים באה לידי ביטוי בגידול ההון העצמי של החברה‬
‫בהון העצמי של גילעד ערב המיזוג על כל מרכיביו‪.‬‬
‫בחודש ינואר‪ ,2011 ,‬פורסמה טיוטה נוספת לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‬
‫)הון עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת(‪ ,‬התשס"ט‪ 2009-‬וטיוטה נוספת של חוזר גופים מוסדיים‬
‫בדבר דרישות ההון מחברות מנהלות )לעניין זה ראה סעיף ‪ 3.3.44‬דוח עסקי התאגיד(‪.‬‬
‫אסיפה כללית‬
‫על פי החלטת האסיפה הכללית של החברה‪ ,‬מיום ‪ 20‬ביוני ‪ ,2010‬הוגדל ההון הרשום‬
‫של החברה ב‪ 7,802,000 -‬מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כ"א‪.‬‬
‫‪ .19‬שינוי תקנון קרן הפנסיה או תקנון ההתאגדות של התאגיד‬
‫שינויים בתקנון בעקבות מיזוג קרנות פנסיה‬
‫בהמשך לשינוי המבני שתואר לעיל ובהתאם לאישור המפקח מראש לביצוע מיזוג של קרנות‬
‫הפנסיה כאמור לעיל שניתן ביום ‪ 22‬בפברואר ‪ ,2010‬העברת הניהול והמיזוג של הקרנות התבצעו‬
‫ביום ‪ 28‬במרס ‪.2010‬‬
‫במסגרת אישור המפקח להעברת הניהול ומיזוג הקרנות כאמור‪ ,‬אושר גם שינוי תקנונן של‬
‫הקרנות "הראל גילעד פנסיה" ו"הראל פנסיה כללית"‪ .‬להלן עיקרי השינויים‪:‬‬
‫שינויים בתקנון "הראל גילעד פנסיה"‪:‬‬
‫‪ .1‬שינוי שם הקרן ל"הראל גילעד פנסיה";‬
‫‪ .2‬הוספת תיקון לפיו רשאי מעסיק או ארגון יציג של עובדים לבחור במסלול ביטוח עבור‬
‫עובדי המעסיק או חברי הארגון בהתאמה‪ ,‬כאשר אין בבחירה כאמור בכדי לגרוע מזכות‬
‫המבוטח לשנות או לקבוע בכל עת את המסלול המועדף עליו;‬
‫‪16‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫‪.3‬‬
‫‪.4‬‬
‫‪.5‬‬
‫‪.6‬‬
‫ביטול רבדי השכר לצורך חישוב שיעור הכיסוי הביטוחי וכתוצאה מכך שיעור הכיסוי‬
‫במועד ההצטרפות ילווה את המבוטח לכל שנות ביטוחו הרצוף בקרן גם במקרה של‬
‫עליות שכר;‬
‫הוסרה המגבלה של קבלת קצבת נכות בגין התקופה שקדמה למועד הגשת התביעה‬
‫בקרן;‬
‫נקבעה תוספת בשיעור ‪ 40%‬במקרה של נכה שהוכר כנכה סיעודי ובלבד שסכום הפנסיה‬
‫הכולל המשולם לו איננו עולה על ‪ 100%‬מהשכר הקובע שלו לפנסיית שאירים ולפנסיית‬
‫נכות כשהוא מוכפל בשיעור הנכות;‬
‫התווספה חלופה נוספת לתשלום על ידי הקרן במקרה של נכות שנגרמה כתוצאה מתאונת‬
‫עבודה‪.‬‬
‫שינויים בתקנון "הראל פנסיה כללית"‪ :‬תקנון הקרן הותאם‪ ,‬בשינויים המחויבים‪ ,‬לתקנון‬
‫"הראל גילעד פנסיה"‪:‬‬
‫‪ .1‬הגדרת "אלמן‪/‬אלמנת פנסיונר"‪ -‬בוטלה הדרישה לניהול משק בית משותף של שנה עד‬
‫הפטירה‪ .‬קוצרה תקופת המגורים המשותפים הנדרשת לידועה בציבור לשנת מגורים‬
‫אחת משותפת עד הפטירה )במקום שנתיים(‪ .‬נקבע כי אם פנסיונר התגרש ולגרושה‬
‫נרכשה פנסיית אלמנת פנסיונר‪ ,‬תראה הקרן בגרושה כאילו היתה אלמנה‪ ,‬אלא אם הודיע‬
‫לה המבוטח אחרת;‬
‫‪ .2‬שונתה הגדרת ילד באופן שנוספה לו חלופה של ילד חורג שפרנסתו על המבוטח;‬
‫‪ .3‬הוספת תיקון לפיו רשאי מעסיק או ארגון יציג של עובדים לבחור במסלול ביטוח עבור‬
‫עובדי המעסיק או חברי הארגון בהתאמה‪ ,‬כאשר אין בבחירה כאמור בכדי לגרוע מזכות‬
‫המבוטח לשנות או לקבוע בכל עת את המסלול המועדף עליו;‬
‫‪ .4‬ביטול רבדי השכר לצורך חישוב שיעור הכיסוי הביטוחי וכתוצאה מכך שיעור הכיסוי‬
‫במועד ההצטרפות ילווה את המבוטח לכל שנות ביטוחו הרצוף בקרן גם במקרה של‬
‫עליות שכר;‬
‫‪ .5‬הוסרה המגבלה של קבלת קצבת נכות בגין התקופה שקדמה למועד הגשת התביעה בקרן‬
‫‪ .6‬נקבעה תוספת בשיעור ‪ 40%‬במקרה של נכה שהוכר כנכה סיעודי ובלבד שסכום הפנסיה‬
‫הכולל המשולם לו איננו עולה על ‪ 100%‬מהשכר הקובע שלו לפנסיית שאירים ולפנסיית‬
‫נכות כשהוא מוכפל בשיעור הנכות;‬
‫‪ .7‬התווספה חלופה נוספת לתשלום על ידי הקרן במקרה של נכות שנגרמה כתוצאה מתאונת‬
‫עבודה; )ח( נוספה אפשרות‪ ,‬להוון סכומי פנסיה שמעל קצבה מזערית‪ .‬נשמרה האפשרות‬
‫להוון ‪ 25%‬מהפנסיה ל‪ 5 -‬שנים בכפוף לכך שההון הצבור אינו מעניק קצבה הגבוהה‬
‫מהפנסיה המזערית;‬
‫‪ .8‬בוטל החישוב בדבר ערכי הפידיון בקרן ונקבע כי ערך המשיכה יהיה בהתאם לחלק‬
‫היתרה הצבורה אותה מבקש המבוטח למשוך;‬
‫‪ .9‬הורחבה המגבלה על קבלת פנסיית נכות כתוצאה מניסיון התאבדות לנכות כתוצאה מכל‬
‫פגיעה עצמית מכוונת;‬
‫‪ .10‬הופחתו דמי הניהול המקסימאליים שניתן לגבות מפנסיונר מ‪ 2% -‬ל‪ 0.5% -‬ועודכנו‬
‫בהתאם הנספחים רלוונטיים‪.‬‬
‫שינויים בתקנון "הראל גילעד פנסיה" מיום ‪ 29‬ביוני ‪2010‬‬
‫ביום ‪ 29‬ביוני ‪ 2010‬אושר ע"י המפקח תיקון נוסף בתקנון "הראל גילעד פנסיה" כך שהתווסף‬
‫מסלול ביטוח למסלולי הביטוח הקיימים‪ .‬מסלול הביטוח החדש הנו "מסלול נכות מוגדלת‬
‫‪ "75%‬והוא מקנה למבוטח‪ ,‬בכפוף להוראות תקנון הקרן ולהוראות ההסדר התחיקתי‪ ,‬זכות‬
‫לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל לפנסיית נכות‪ ,‬כנגד הקטנת פנסיית הזקנה )בפרישה באותו גיל(‬
‫ותוך שמירה על הכיסוי הביטוחי לשאירים שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫שינויים בתקנון "הראל גילעד פנסיה" שייכנסו לתוקפם ביום ‪ 31‬במרץ ‪2011‬‬
‫ביום ‪ 28‬בפברואר אושרו ע"י המפקח שינויים נוספים בסעיפי התקנון ובנספחיו שיחולו החל‬
‫מיום ‪ 31‬במרץ ‪ .2011‬להלן עיקרי השינויים בסעיפי התקנון‪:‬‬
‫‪17‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ – דוח תקופתי‬
‫בסעיף ‪ – 1‬הגדרות‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪.4‬‬
‫‪.5‬‬
‫תיקון הגדרת "אלמן‪/‬אלמנת פנסיונר"‪ -‬הובהר כי חישוב הקצבה ייעשה בהתאם לנתונים‬
‫שמסר הפנסיונר בעת יציאתו לקצבה‪ .‬כמו כן אם האלמנה נשואה עליה להתגורר עם‬
‫הפנסיונר בטרם מותו ואם היא ידועה בציבור עליה להתגורר עימו או שהביאו ילד‬
‫משותף‪.‬‬
‫תיקון הגדרת "גיל הצטרפות" כך שיובהר כי מצב שבו מבוטח הפך לעמית לא פעיל‬
‫ולאחר מכן חידש את התשלומים לקרן והפך לעמית פעיל נכלל בהגדרה ‪.‬‬
‫הוספת הגדרה של "ועדה רפואית" שאמונה על כל השאלות הרפואיות שעולות מהתקנון‬
‫ומורכבת לפחות מרופא הקרן ‪.‬‬
‫הגדרת "הורה של פנסיונר"‪ -‬נמחקה מהתקנון‪.‬‬
‫נוספו להגדרת הכנסה מבוטחת לשכיר אפשרויות חלוקה ב‪ 12.5% -‬תגמולים וב‪13.5% -‬‬
‫תגמולים למבוטחים המפקידים תגמולים לפי שיעורים אלו‪.‬‬
‫שאר סעיפי התקנון‬
‫‪.1‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪.4‬‬
‫‪.5‬‬
‫‪.6‬‬
‫‪.7‬‬
‫‪.8‬‬
‫‪.9‬‬
‫‪.10‬‬
‫‪.11‬‬
‫‪.12‬‬
‫‪.13‬‬
‫‪.14‬‬
‫‪.15‬‬
‫‪.16‬‬
‫‪.17‬‬
‫‪.18‬‬
‫‪.19‬‬
‫‪.20‬‬
‫‪.21‬‬
‫תיקון נוסח הסעיף לעניין שמירת ותק בקרן הפנסיה למבוטח לא פעיל שחידש את‬
‫חברותו בקרן לאחר פחות משנה והכללת שמירת מסלול הביטוח בהתאם‪.‬‬
‫הבהרה שלא ניתן לקנות ביטוח בדיעבד‪.‬‬
‫הבהרה לעניין אפשרות הקרן לדרוש חיתום הרפואי‪.‬‬
‫ביטול מגבלת הזמן של הארכת ביטוח אוטומטית בהפסקת תשלום דמי גמולים לפי‬
‫תקופת הביטוח האחרונה בקרן‪.‬‬
‫הפיכת מסלול נכות מוגדלת )‪ (75%‬למסלול ברירת המחדל של הקרן ושינוי מיקומו‬
‫בתקנון‪.‬‬
‫תיקון שם מסלול "עתיר נכות ‪ "75%‬למסלול "עתיר נכות" ‪.‬‬
‫ביטול מסלול אישי ‪.‬‬
‫הבהרה גיל פקיעה לכיסויים הביטוחים במסלולים השונים‪.‬‬
‫הוספת "הסדר פנסיית נכות מתפתחת" על פיו רשאי המבוטח‪ ,‬למעט במסלול עתיר‬
‫חיסכון‪ ,‬לבחור בהסדר בנוסף למסלול הביטוח כך שבמידה והוא יהיה זכאי לפנסיית‬
‫נכות היא תתעדכן בכל חודש ב‪ 2%) 0.165% -‬לשנה(‪.‬‬
‫הוספת ביטוח זמני של ‪ 90‬יום ליחיד או יחיד עם ילדים ששינה את מצבו המשפחתי‪ ,‬טרם‬
‫דיווח על כך לקרן וארע לו מקרה מוות ‪.‬‬
‫הוספת אפשרות בחירה של ‪ 216‬תשלומים למבוטח שיפרוש בגיל ‪ 67‬ויבקש לעשות‬
‫הבטחת תשלומים מזערית‪.‬‬
‫התאמת סעיף ההיוון לתיקון ‪ 5‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‪.‬‬
‫תיקון כך שמועד קבלת כספי ההיוון יהיה עם קבלת הקצבה לראשונה‪.‬‬
‫הוספת סעיף המפנה למערכת הכללים ליישוב תביעות בנספחי התקנון‪.‬‬
‫תיקון בהתאם להגדרת הועדה הרפואית וטיפול בתביעת להכרה במבוטח כנכה שהוגשה‬
‫לקרן‪ .‬כמו כן שינוי מנגנון הליך ההכרעה הרפואי באופן שלאחר בדיקת הועדה הרפואית‬
‫יוכל המבוטח להופיע בפני הועדה בעצמו או בליווי רופא מטעמו ובכל מקרה לאחר מכן‬
‫יוכל לערער על ההחלטה בהתאם לסעיף הערעור‪.‬‬
‫הגדרת סכום פנסיה מזערית במקום ‪ 5%‬מהשכר הממוצע במשק‪.4% -‬‬
‫הבהרה שבמקרה של פטירת נכה הזכאות לקבלת פנסיית שאירים הנה בראשון לחודש‬
‫השני שלאחר המוות )בחודש הראשון תשולם פנסיית נכות(‪.‬‬
‫הבהרה כי פנסיונר לאחר פרישתו לא יוכל לשנות את בחירותיו שנעשו לפני הפרישה‪.‬‬
‫המבוטח או המעסיק יהיו רשאים לבקש את עיכוב הכספים עד להכרעה בסכסוך בניהם‪.‬‬
‫ביטול הוראת המעבר הקודמת לגבי שינוי מסלול ברירת המחדל בסוף שנת ‪.2007‬‬
‫הוספת הוראות מעבר לעניין החלת מסלול ברירת המחדל החדש על מבוטחים קיימים‪.‬‬
‫לפי ההוראה המסלול החדש יוחל לאחר הודעה לעמית ומתן אפשרות להודיע לקרן אחרת‬
‫על כל מי שנמצא במועד הרלוונטי במסלולים‪ :‬פנסיה מקיפה ועתיר נכות‪.‬‬
‫‪18‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫פרק ‪2‬‬
‫תאור עסקי התאגיד‬
‫‪1‬‬
‫תיאור עסקי החברה‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫•‬
‫הערה ‪:‬‬
‫החברה היא חברה מנהלת של קרנות פנסיה‪.‬‬
‫דוח זה‪ ,‬ביחס לעסקי הפנסיה‪ ,‬ערוך בהתאם להוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‬
‫על פי סעיף ‪ 42‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א – ‪ ,1981‬לעניין תיאור‬
‫עסקי החברה בדוח התקופתי של חברות מנהלות של קרנות פנסיה‪ ,‬הקובעות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את‬
‫מבנה הדיווח והמידע שייכלל בדוח התקופתי של חברות ביטוח‪.‬‬
‫פרק זה מהווה חלק בלתי נפרד של הדוח התקופתי ויש לקרוא את הדוח התקופתי כולו‬
‫כמקשה אחת‪.‬‬
‫פרק זה בדוח התקופתי‪ ,‬העוסק בתיאור החברה‪ ,‬התפתחותה‪ ,‬עסקיה ותחומי פעילותה‪ ,‬כולל‬
‫גם מידע צופה פני עתיד‪ ,‬כהגדרתו בחוק ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח ‪ .1968 -‬מידע צופה פני עתיד‬
‫הינו מידע בלתי וודאי לגבי העתיד‪ ,‬המבוסס על אינפורמציה שקיימת בחברה במועד הדוח‬
‫וכולל הערכות של החברה או כוונות שלה‪ ,‬נכון למועד הדוח‪ .‬התוצאות בפועל עשויות להיות‬
‫שונות באופן מהותי מן התוצאות המוערכות או המשתמעות ממידע זה‪ .‬במקרים מסוימים‪,‬‬
‫ניתן לזהות קטעים המכילים מידע צופה פני עתיד על‪-‬ידי הופעת מילים כגון‪" :‬החברה ‪/‬‬
‫הקבוצה מעריכה"; "החברה‪/‬הקבוצה סבורה"; "צפוי‪/‬ה" וכדו'‪ ,‬אך ייתכן‪ ,‬כי הופעת מידע‬
‫צופה פני עתיד יופיע גם בניסוחים אחרים‪ .‬מידע צופה פני עתיד המופיע בדוח זה מתייחס אך‬
‫ורק למועד בו הוא נכתב‪ .‬החברה אינה מתחייבת לעדכן או לשנות מידע זה ככל שמידע נוסף‬
‫או שונה בקשר למידע כאמור יגיע לידיעתה‪.‬‬
‫להסרת ספק מובהר‪ ,‬כי התיאור המובא בדוח לגבי תנאי מוצרי הפנסיה השונים הינו תיאור‬
‫תמציתי לצרכי הדוח בלבד‪ ,‬וכי תנאיהם המחייבים הם כנקבע בחוק קופות גמל‪ ,‬בתקנות‬
‫קופות גמל ובתקנוני קרנות הפנסיה‪.‬‬
‫תוכן עניינים מפורט‬
‫לפרק ‪ -‬תיאור עסקי החברה‬
‫תיאור עסקי החברה‪2...........................................................................................................................................‬‬
‫תוכן עניינים מפורט‪3............................................................................................................................................‬‬
‫מבוא לפרק ‪ 2‬לדוח התקופתי‪5...............................................................................................................................‬‬
‫חלק א' ‪ -‬פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה ‪7 ..................................................................................‬‬
‫‪.1‬‬
‫‪ 1.1‬פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה ‪7 ..................................................................................................‬‬
‫‪ 1.1.1‬התאגדות החברה וצורת ההתאגדות ‪7 ........................................................................................................‬‬
‫‪ 1.1.2‬תיאור תמציתי של מאפייני הפעילות ‪8 .......................................................................................................‬‬
‫‪ 1.1.3‬נקודות עיקריות בהתפתחות ההיסטורית של החברה ‪8 .................................................................................‬‬
‫‪ 1.1.4‬נקודות עיקריות בהתפתחות החברה בשנת ‪9 ....................................................................................... 2010‬‬
‫מדיניות החברה המנהלת – השקעות ‪14 .....................................................................................................‬‬
‫‪1.2‬‬
‫ניהול סיכונים ומדיניות החברה המנהלת לעניין ניהול סיכונים ‪15 .................................................................‬‬
‫‪1.3‬‬
‫‪ 1.3.1‬כללי ‪15 ..................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 1.3.2‬מדיניות ניהול הסיכונים ‪16......................................................................................................................‬‬
‫‪ 1.3.3‬גורמי סיכון ‪18........................................................................................................................................‬‬
‫‪ 1.3.4‬טבלת גורמי הסיכון ‪21.............................................................................................................................‬‬
‫‪ 1.3.5‬תהליכי עבודה ואופן זיהוי הסיכונים ‪21....................................................................................................‬‬
‫‪ 1.3.6‬כימות סיכונים וניהולם‪22...................................................................................................................... :‬‬
‫‪ .1.3.7‬היערכות להמשך פעילות בעת משבר )‪ (DRP‬והמשכיות עסקית‪24.................................................................‬‬
‫‪ 1.3.9‬הערכת הדירקטוריון בקשר עם ניהול הסיכונים ‪25......................................................................................‬‬
‫מדיניות החברה המנהלת – חיתום ‪26 ........................................................................................................‬‬
‫‪1.4‬‬
‫מדיניות החברה המנהלת ‪ -‬ביטוח משנה ‪26 ................................................................................................‬‬
‫‪1.5‬‬
‫תחומי הפעילות של החברה ‪26 ..................................................................................................................‬‬
‫‪1.6‬‬
‫‪ .1.7‬השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה ‪26 .............................................................................................‬‬
‫קנסות ‪26 .................................................................................................................................. ...........‬‬
‫‪1.8‬‬
‫‪ 1.9‬חלוקת דיבידנדים ‪26 ................................................................................................................................‬‬
‫חלק ב' ‪ -‬מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של החברה‪27 . .....................................................................‬‬
‫‪.2‬‬
‫ריכוז תוצאות הפעילות ‪27........................................................................................................................‬‬
‫‪2.1‬‬
‫‪ 2.2‬מידע כספי לפי תחומי הפעילות )באלפי ש"ח( ‪28.. .........................................................................................‬‬
‫חלק ג' ‪ -‬תיאור ומידע על תחומי הפעילות של החברה‪31........................................................................‬‬
‫‪3‬‬
‫‪ 3.1‬תחום חיסכון ארוך טווח‪31 .......................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.1.1‬מידע כללי על תחום הפעילות‪31 ................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.2‬מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו ‪32 ................................................................................................‬‬
‫‪ 3.3‬ענפי הביטוח והכיסויים הביטוחיים הנכללים בתחום – הסדרי החקיקה לדרגותיהם ‪33 ....................................‬‬
‫‪ 3.3.1‬מגבלות חקיקה‪ ,‬תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על תחום הפעילות‪33 ......................................................:‬‬
‫‪ 3.3.2‬הוראות דין‪ ,‬הנחיות מפקח ותקנות ‪33 .......................................................................................................‬‬
‫‪ 3.3.3‬חוזרים‪35............................................................................................................................................. :‬‬
‫‪ 3.3.4‬טיוטות חוזרים‪36................................................................................................................................. :‬‬
‫‪ 3.3.5‬טיוטות תקנות ‪39....................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.4‬שינויים בהיקף הפעילות‪ ,‬ברווחיות ובתמהיל הלקוחות‪44 .............................................................................‬‬
‫‪ 3.5‬שינויים בהסדרי ביטוח משנה ‪45 ................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.6‬נתונים בדבר שיעור דמי ניהול בקרנות הפנסיה ‪45 ........................................................................................‬‬
‫‪ 3.7‬מוצרים ושירותים ‪45 .................................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.8‬המוצרים העיקריים בקבוצה הנוגעים לחסכון ארוך הטווח ‪46 .......................................................................‬‬
‫‪ 3.9‬ספקים ונותני שירותים‪43............................................................................................................................‬‬
‫‪ 3.10‬תחרות ‪ -‬הראל ניהול קרנות פנסיה ‪43.......................................................................................................‬‬
‫‪ 3.11‬גורמים המשפיעים על מעמדה התחרותי של החברה ‪45 .................................................................................‬‬
‫חלק ד' ‪ -‬מידע ברמת כלל הקבוצה‪46 ..........................................................................................................‬‬
‫‪.4‬‬
‫‪3‬‬
‫‪ 4.1‬סביבה כללית והשפעת גורמים חיצוניים על הפעילות‪46 ................................................................................‬‬
‫‪ 4.1.1‬התפתחויות במשק ‪46 ..............................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.1.2‬שוק ההון ‪48 ...........................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.1.3‬גורמי ההצלחה הקריטיים בפעילות החברה כחלק מהקבוצה והשינויים שחלים בהם ‪48 ..................................‬‬
‫‪ 4.2‬מגבלות ופיקוח החלים על פעילות חברות הקבוצה לרבות חסמי כניסה ויציאה ‪53 ............................................‬‬
‫‪ 4.2.1‬מגבלות ופיקוח החלים על פעילות חברות הקבוצה לרבות חסמי כניסה ויציאה ‪53 ...........................................‬‬
‫‪ 4.3‬ספקים ונותני שירותים ‪66 .........................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.4‬הון אנושי ‪66 ............................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.5‬שיווק והפצה ‪68 ........................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.6‬לקוחות ‪69 ........................ ......................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.7‬עונתיות ‪70 ...............................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.8‬רכוש קבוע ‪70 ...........................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.9‬נכסים לא מוחשיים‪70 ...............................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.10‬הסכמים מהותיים ‪71 .................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.11‬הסכמי שיתוף פעולה ‪71 ..............................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.12‬הליכים משפטיים ‪71 ..................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.13‬מימון‪70. ...................................................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.14‬מיסוי‪71..................... ...............................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.15‬צפי להתפתחות בשנה הקרובה ‪71 ................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.16‬יעדים ואסטרטגיה עסקית ‪72 ......................................................................................................................‬‬
‫‪ 4.17‬מידע בדבר שינוי חריג בעסקי התאגיד ‪72 ......................................................................................................‬‬
‫‪ 4.18‬אירוע או עניין החורגים מעסקי התאגיד הרגילים ‪72 ......................................................................................‬‬
‫חלק ה' ‪ -‬משטר תאגידי ‪73 ........................................................................................................................‬‬
‫‪.5‬‬
‫‪ 5.1‬ישיבות דירקטוריון ‪73 ..................................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.2‬מידע בדבר ועדות הדירקטוריון ‪73 .................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.3‬מעקב אחר הוראות הדין ‪73 ..........................................................................................................................‬‬
‫‪ 5.4‬קוד אתי ‪72...................................................................................................................................................‬‬
‫‪ .6‬חלק ו'‪ -‬הנחות אקטואריות‪73.......................................................................................................................‬‬
‫‪ 6.1‬הראל גילעד פנסיה הקרן המקיפה‪73................................................................................................................‬‬
‫‪ 6.2‬הראל פנסיה כללית הקרן הכללית‪78................................................................................................................‬‬
‫‪4‬‬
‫מבוא לפרק ‪ 2‬לדוח התקופתי‬
‫פרק ‪ 2‬זה לדוח התקופתי‪ ,‬כולל את תיאור עסקי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪" :‬החברה"( ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2010‬‬
‫ואת התפתחות עסקיה‪ ,‬כפי שחלו במהלך שנת ‪) 2010‬להלן‪" :‬תקופת הדוח"(‪ .‬הדוח נערך בהתאם להוראות הממונה על שוק‬
‫ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון על פי סעיף ‪ 42‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א‪. 1981-‬‬
‫מהותיות המידע הכלול בפרק זה בדוח התקופתי‪ ,‬ובכלל זה תיאור עסקאות מהותיות‪ ,‬נבחנה מנקודת ראותה של החברה‪,‬‬
‫כאשר במקרים מסוימים הורחב התיאור‪ ,‬על מנת ליתן תמונה מקיפה של הנושא‪.‬‬
‫הגדרות‬
‫לנוחות הקורא מובאים להלן המונחים או הקיצורים הבאים‪ ,‬להם בפרק זה המשמעות המובאת לצידם‪ ,‬אלא אם כן נאמר‬
‫אחרת‪.‬‬
‫"גוף מוסדי"‬
‫כהגדרת מונח זה בחוק הפיקוח )היינו‪ :‬מבטח וחברה מנהלת(‪.‬‬
‫"גילעד פנסיה"‬
‫גילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ‪.‬‬
‫הסכום שמפקיד עמית )או שמופקדים עבורו( בקרן פנסיה או בקופת גמל‪.‬‬
‫"המפקח" או "הממונה"‬
‫המפקח על הביטוח כמשמעותו בחוק הפיקוח‪ ,‬או הממונה כמשמעותו בחוק קופות‬
‫הגמל‪ ,‬לפי העניין‪.‬‬
‫הראל השקעות ו‪/‬או הראל ביטוח וחברות בשליטתן‪.‬‬
‫"הראל ביטוח"‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ‪.‬‬
‫"הראל השקעות"‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪.‬‬
‫"הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה"‬
‫הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה )‪ (1987‬בע"מ‪.‬‬
‫"חברה מנהלת"‬
‫חברה שעיסוקה ניהול קופות גמל או קרן פנסיה ואשר קיבלה רישיון לכך מאת הממונה‬
‫על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬בהתאם לסעיף ‪ 4‬לחוק קופות גמל‪.‬‬
‫חוק החברות‪ ,‬התשנ"ט–‪.1999‬‬
‫"חוק הפיקוח"‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח(‪ ,‬התשמ"א‪.1981-‬‬
‫"חוק ועדת בכר"‬
‫חוק להגברת התחרות ולצמצום הריכוזיות וניגודי העניינים בשוק ההון בישראל‬
‫)תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשס"ה‪.2005-‬‬
‫"חוק ייעוץ השקעות"‬
‫חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות‪ ,‬בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות‪,‬‬
‫התשנ"ה‪.1995-‬‬
‫"חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני"‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני(‪ ,‬התשס"ה‪-‬‬
‫‪.2005‬‬
‫"חוק ניירות ערך"‬
‫חוק ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח‪.1968-‬‬
‫"חוק קופות גמל"‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‪ ,‬התשס"ה–‪.2005‬‬
‫"מוצר פנסיוני"‬
‫כמשמעותו בחוק ייעוץ פנסיוני )קופות גמל‪ ,‬קרנות פנסיה‪ ,‬קרן השתלמות‪ ,‬פוליסות‬
‫ביטוח שהינן קופות גמל להון או לקיצבה‪ ,‬תכניות ביטוח מפני סיכון מוות או אובדן‬
‫כושר עבודה הכלולה בתכניות דלעיל או נמכרות אגב אחת מהן(‪.‬‬
‫"נכס פיננסי"‬
‫כמשמעותו בחוק ייעוץ השקעות )ניירות ערך‪ ,‬מוצרים מובנים ויחידות השתתפות‬
‫בקרנות נאמנות(‪.‬‬
‫"נכסי החסכון לטווח ארוך"‬
‫נכסים הכוללים את נכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה‪ ,‬למעט קרנות ותיקות‪ ,‬נכסים‬
‫המוחזקים על‪-‬ידי מבטחים לכיסוי התחייבויות תלויות תשואה בביטוח חיים‪ ,‬נכסים‬
‫המוחזקים על‪-‬ידי מבטחים לכיסוי התחייבויותיהם לפי תכניות ביטוח חיים המעניקות‬
‫למבוטח תשואה מובטחת ושהמבטח אינו זכאי בשל הכספים המופקדים בהם או בשל‬
‫חלק מהם לאגרות חוב מיועדות‪.‬‬
‫"דמי גמולים"‬
‫"הקבוצה"‬
‫"חוק החברות"‬
‫‪5‬‬
‫"ענפי ביטוח"‬
‫כמשמעם בהודעת ענפי ביטוח‪.‬‬
‫"ערך פדיון"‬
‫סכום חד פעמי המגיע על‪-‬פי תקנון קרן הפנסיה במקרה של משיכת כספים במועד נתון‪.‬‬
‫"פקודת מס הכנסה"‬
‫פקודת מס הכנסה ]נוסח חדש[‪.‬‬
‫"צבירה"‬
‫הסכומים שנצברו לזכות העמיתים בקופת הגמל או בקרן הפנסיה‪.‬‬
‫"קולקטיבי" או "קבוצתי"‬
‫קבוצת אנשים )הקשורים בדרך כלל במקום עבודה משותף‪ ,‬או בהשתייכות לארגון‬
‫כלשהוא‪ ,‬ביחסי ספק‪-‬לקוח עם תאגיד או ארגון כלשהו(‪ ,‬עימם מתקשרת החברה‬
‫בהסכם אחד המבטח את כל המשתייכים לקבוצה )ולא בהתקשרויות פרטניות עם‬
‫יחידי הקבוצה(‪.‬‬
‫"קופת ביטוח"‬
‫תכנית ביטוח שאושרה כקופת גמל לתגמולים‪ ,‬לפיצויים או לקיצבה‪ ,‬הן לפי חוק קופות‬
‫הגמל והן לפי תקנות קופות הגמל‪.‬‬
‫"קופת גמל"‬
‫קופת גמל כמשמעותה בחוק קופות גמל שאינה קרן פנסיה‪.‬‬
‫"קרן פנסיה"‬
‫קופת גמל משלמת לקצבה‪ ,‬כמשמעותה בחוק קופות גמל‪ ,‬אשר אינה קופת ביטוח‪.‬‬
‫"קרן פנסיה ותיקה"‬
‫קרן פנסיה שהוקמה לפני ‪ 1‬בינואר ‪.1995‬‬
‫"קרן פנסיה חדשה"‬
‫קרן פנסיה שהוקמה החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪.1995‬‬
‫"קרן פנסיה מסוג זכויות"‬
‫קרן פנסיה בה הזכויות לזקנה‪ ,‬נכות ושארים נצברות בשיטה של מנות‪ .‬העמיתים צברו‬
‫סכום פנסיה )מנת פנסיה( כנגד כל תשלום דמי גמולים בהתאם למקדמים שנקבעו‬
‫בתקנון הקרן‪ ,‬בהתבסס על גיל‪ ,‬מין‪ ,‬שנת לידה וכדו'‪ .‬החל משנת ‪ 2005‬כל קרנות‬
‫הפנסיה מסוג זכויות הפכו לקרנות פנסיה מסוג תשואה‪.‬‬
‫"קרן פנסיה מסוג תשואה"‬
‫קרן פנסיה בה מרכיב החסכון לפנסיית זקנה נצבר מתוך דמי הגמולים המופקדים‬
‫בקרן‪ ,‬כשמסכום זה מנוכים דמי ניהול ועלות הסיכון )לקצבת נכות ושארים( והוצאות‬
‫)על השקעה או ביטוח משנה( תוך התאמת יתרת הזכאות הצבורה לתשואת הקרן על‬
‫השקעותיה ולמנגנון איזון אקטוארי‪ .‬בגיל הפרישה סכום החסכון שנצבר‪ ,‬מומר‬
‫לקיצבה חודשית בהתאם למקדמי המרה המתאימים לגיל‪ ,‬מין‪ ,‬שנת הלידה של‬
‫המבוטח ושל הזכאים לפנסיית שאירי הפנסיונר‪.‬‬
‫"קרן כללית"‬
‫קרן פנסיה שאינה זכאית להשקיע באג"ח מיועדות‪ .‬ניתן לבצע בה הפקדות שוטפות‪,‬‬
‫הפקדות מעבר לתקרה המותרת להפקדה בקרן מקיפה והפקדות חד פעמיות ללא‬
‫מגבלת תקופה‪.‬‬
‫"קרן מקיפה"‬
‫קרן פנסיה שתכניות הפנסיה שלה משלמות קיצבה חודשית שוטפת במקרים הבאים‪:‬‬
‫)א( קיצבת זקנה החל מגיל הפרישה הקבוע בתקנון הקרן; )ב( קיצבת נכות במקרה של‬
‫אובדן כושר עבודה חלקי או מלא כתוצאה ממצב בריאותי לקוי; )ג( קיצבת שארים‬
‫במקרה של מות העמית או מות הפנסיונר‪.‬‬
‫"תקנות ההשקעה"‬
‫תקנות הפיקוח על עסקי ביטוח )דרכי השקעת ההון והקרנות של מבטח וניהול‬
‫התחייבויותיו(‪ ,‬התשס"א–‪.2001‬‬
‫"תקנות קופות הגמל" או‬
‫"תקנות מס הכנסה"‬
‫תקנות מס הכנסה )כללים לאישור וניהול קופות גמל(‪ ,‬התשכ"ד‪.1964-‬‬
‫‪6‬‬
‫חלק א' ‪ -‬פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה‬
‫‪ .1.1‬פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה‬
‫להלן תרשים הבעלות בחברה נכון למועד עריכת הדוח )לעניין שינוי מבני שנערך במבנה הבעלויות בחברה בתקופת הדוח‬
‫ראה סעיף ‪ 1.1.4‬להלן(‪:‬‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‬
‫‪100%‬‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ‬
‫‪100%‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫החברה אינה מחזיקה בחברות בנות‪.‬‬
‫‪.1.1.1‬‬
‫התאגדות החברה וצורת ההתאגדות‬
‫החברה הינה חברה מנהלת כהגדרתה בחוק קופות הגמל והיא מנהלת קרן פנסיה חדשה מקיפה‪ ,‬הראל גילעד‬
‫פנסיה )להלן‪" :‬הקרן"(‪ .‬הקרן קיבלה החל משנת ‪ 1996‬ומאז מדי שנה אישור קופת גמל לקצבה בהתאם לתקנות‬
‫קופות הגמל או לחוק קופות גמל‪ .‬כמו כן מנהלת החברה קרן פנסיה חדשה כללית‪ ,‬הראל פנסיה כללית )להלן‪:‬‬
‫"הקרן הכללית"(‪ .‬הקרן הכללית קיבלה החל משנת ‪ 2002‬ומאז מדי שנה אישור קופת גמל לקצבה בהתאם‬
‫לתקנות קופות גמל או לחוק קופות גמל‪ .‬קרנות הפנסיה הן קופות גמל משלמות לקצבה‪.‬‬
‫החברה הינה חברה פרטית כהגדרתה בחוק החברות‪ .‬נכון למועד עריכת הדוח‪ ,‬כל הון המניות המונפק והנפרע‬
‫שלה מוחזק בידי הראל ביטוח המוחזקת במלואה בידי הראל השקעות‪ ,‬חברה ציבורית‪ ,‬אשר מניותיה נסחרות‬
‫בבורסה לניירות ערך בתל אביב )לעניין שינוי מבני שנערך במבנה הבעלויות בחברה לאחר תקופת הדוח ראה סעיף‬
‫‪ 1.1.4‬להלן(‪ .‬תחום פעילותה של החברה הוא ניהול קרנות פנסיה )להלן‪" :‬תחום הפעילות"(‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר ‪ 2006‬התמזגו בהראל גילעד פנסיה )ששמה דאז היה עדי( נתיבות פנסיה ועתידית אישית‪ ,‬שתי‬
‫קרנות פנסיה חדשות מקיפות‪ ,‬שנוהלו עד אז בידי חברות מנהלות של קרנות פנסיה המוחזקות בידי הראל‬
‫השקעות‪ .‬נתיבות פנסיה נוהלה עד אז בידי החברה‪ ,‬עדי נוהלה עד אז בידי עדי ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪:‬‬
‫"עדי ניהול"( ועתידית אישית נוהלה בידי ידידים הולדינג וניהול )‪ (1984‬בע"מ )להלן‪" :‬ידידים הולדינג"(‪ .‬בהראל‬
‫פנסיה כללית ‪ -‬ששמה הקודם היה נתיבות תשואות למנהלים ‪ -‬התמזגה ביום ‪ 1.1.06‬עתידית מנהלים‪ ,‬קרן פנסיה‬
‫חדשה כללית‪ ,‬שנוהלה עד אז בידי ידידים הולדינג‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר ‪ 2006‬עדי ניהול וידידים הולדינג חדלו להיות מבטחות והחזירו את רישיונות המבטח שלהן‬
‫כמשמעו בחוק הפיקוח‪ .‬מאותו יום החברה מנהלת את שתי קרנות הפנסיה החדשות הממוזגות‪ .‬בהתאם לכך‪,‬‬
‫מיום ‪ 1.1.06‬עדי ניהול וידידים הולדינג אינן חברות מנהלות‪ ,‬ואינן עוסקות בניהול קרנות פנסיה‪.‬‬
‫‪7‬‬
‫ביום ‪ 8‬באוגוסט ‪ 2007‬חתמה הראל השקעות )עבור חברה בשליטתה – הראל ביטוח( על הסכם עם גילעד גמלאות‬
‫לעובדים דתיים בע"מ )להלן‪" :‬גילעד הותיקה" או "המוכרת"(‪ ,‬במסגרתו התחייבה לרכוש‪ ,‬בכפוף לקבלתם של‬
‫האישורים הנדרשים‪ ,‬את גילעד פנסיה )‪ 100%‬מהון המניות המונפק(‪ ,‬חברה מנהלת של קרן הפנסיה הכללית‬
‫"גילעד משלימה" ושל קרן הפנסיה החדשה ‪" -‬גילעד רווחית" )לימים "הראל גילעד"(‪ .‬בנוסף התחייבה הראל‬
‫השקעות לרכוש את פעילות קופות הגמל של גילעד‪.‬‬
‫ביום ‪ 12‬בפברואר ‪ 2008‬התקבל אישור המפקח לעסקה‪ .‬ביום ‪ 14‬בפברואר ‪ 2008‬הושלמה רכישת החברה על ידי‬
‫הראל ביטוח‪ .‬עם השלמת הרכישה הפכה הראל השקעות להיות בעלים של ארבע חברות מנהלות של קרנות‬
‫פנסיה‪.‬‬
‫במסגרת התנאים שנקבעו באישור המפקח‪ ,‬הראל השקעות נדרשה למזג עד לסוף שנת ‪ 2009‬קרנות פנסיה ו‪/‬או‬
‫חברות מנהלות של קרנות פנסיה שבשליטתה‪ ,‬כך שהיא תחזיק לא יותר מ‪ 2 -‬חברות מנהלות של קרנות פנסיה‬
‫חדשות ו‪ 2 -‬קרנות פנסיה מקיפות חדשות‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בנובמבר ‪ 2009‬הוגשה לממונה בקשה למיזוג קרנות הפנסיה הראל גילעד וגילעד משלימה לתוך קרנות‬
‫הפנסיה הראל פנסיה והראל פנסיה כללית )בהתאמה(‪ .‬בנוסף הוגשה לממונה ביום ‪ 8‬בדצמבר בקשה למיזוג גילעד‬
‫קרן פנסיה מקיפה בע"מ‪ ,‬החברה המנהלת של קרנות הפנסיה הראל גילעד וגילעד משלימה לתוך הראל ניהול‬
‫קרנות פנסיה בע"מ‪ ,‬החברה המנהלת של קרנות הפנסיה הראל פנסיה והראל פנסיה כללית‪.‬‬
‫מיזוג הקרנות אושר על יד הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון משרד האוצר בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‪.2010 ,‬‬
‫מיזוגן של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪ .2010 ,‬ביום ‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל‬
‫אישור רשות המסים למיזוגים כאמור‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר ‪) 2010‬לעניין שינוי מבני שנערך במבנה הבעלויות‬
‫בחברה ראה סעיף ‪ 1.1.4‬להלן(‪.‬‬
‫לאחר מיזוג הקרנות והחברות כמתואר לעיל )הרחבה בעניין המיזוגים ראה סעיף ‪ 1.1.4‬להלן( בבעלות הראל‬
‫השקעות שלוש חברות מנהלות אחת ‪ -‬החברה ‪ -‬מנהלת שתי קרנות פנסיה חדשות‪ ,‬מקיפה וכללית; השניה – מנוף‬
‫ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪ -‬מנהלת קרן פנסיה חדשה מקיפה; השלישית‪ ,‬לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫ מנהלת מכוח תקנונה של עתידית קופת פנסיה בע"מ )להלן‪" :‬עתידית"( את עתידית שהיא קרן פנסיה ותיקה‬‫מאוזנת אקטוארית‪ .‬מערך התפעול המשותף תומך בכל החברות המנהלות של קרנות הפנסיה שבקבוצה ובנתיב‪.‬‬
‫‪ .1.1.2‬תיאור תמציתי של מאפייני הפעילות‬
‫החברה מנהלת שתי קרנות פנסיה חדשות‪ ,‬האחת קרן מקיפה והשנייה קרן כללית‪ .‬בנוסף‪ ,‬נותנת החברה שירותי‬
‫ניהול לנתיב(‪.‬‬
‫תפעול החברה מתבצע במסגרת אגף הפנסיה של קבוצת הראל והוא מושתת על מערכות מיכון המשותפות לכל‬
‫קרנות הפנסיה שבניהול הקבוצה) ראה גם סעיפים ‪ 4.3.3‬ו‪ . ( 4.8.3 -‬כמו כן‪ ,‬מערך העובדים של אגף הפנסיה של‬
‫קבוצת הראל משותף לכל החברות המנהלות קרנות פנסיה בקבוצה – לעניין זה ראה סעיף ‪.4.4‬להלן‪.‬‬
‫לחברה הסכם שרותי ניהול לענין שירותים שהיא מקבלת מהקבוצה )כגון שירותי ניהול ההשקעות מחטיבת‬
‫ההשקעות בהראל ביטוח‪ ,‬שרותי מנהלה ולוגיסטיקה וכיוצ"ב(‪.‬‬
‫‪ .1.1.3‬נקודות עיקריות בהתפתחות ההיסטורית של החברה‬
‫החברה )בשמה הקודם‪" :‬נתיבות פנסיה בע"מ" ( נתאגדה בישראל בשנת ‪ .1996‬החברה הוקמה בידי כור תעשיות‬
‫בע"מ באמצעות שתי חברות בנות שלה‪ :‬כור שוקי הון בע"מ וכור מימון בע"מ‪ .‬שתי חברות אלה נמכרו שלוש שנים‬
‫לאחר מכן לקבוצת מנורה גאון )שכללה את מנורה החזקות בע"מ‪ ,‬ב‪ .‬גאון אחזקות בע"מ ובנק הספנות לישראל‬
‫בע"מ(‪ .‬לאחר מכירת בנק הספנות לבנק הפועלים בע"מ נותרה השליטה בחברה בידי מנורה גאון מימון בע"מ‬
‫ומנורה גאון שוקי הון בע"מ‪ .‬בשלהי ‪ 2004‬נמכרה החברה להראל השקעות וביום ‪ 13.1.05‬הועברו מניותיה לידי‬
‫הראל השקעות‪ .‬ביום ‪ 1.1.06‬הועברו מניות החברה מאת הראל השקעות לידי הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה‬
‫אשר היתה במועד האמור חברה בבעלות מלאה של הראל השקעות‪ .‬כחלק מארגון מחדש של החברות המנהלות‬
‫של קרנות הפנסיה בקבוצה הועברה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪) 2008‬בתוקף מיום ‪ 31‬בדצמבר ‪ (2007‬פעילות הפנסיה‬
‫שהיתה עד אז תחת הראל השקעות להיות תחת הראל ביטוח‪.‬בתחילת תקופת הדוח מוזגה הראל שירותי ניהול‬
‫קרנות פנסיה להראל ביטוח )החברה האם שלה( וכפועל יוצא מוחזקת החברה‪ ,‬החל ממועד המיזוג האמור‪ ,‬באופן‬
‫ישיר תחת הראל ביטוח‪ .‬כמו כן מיזגה החברה לתוכה את גילעד פנסיה )ראה להלן סעיף ‪.(1.1.4‬‬
‫‪8‬‬
‫‪ .1.1.4‬נקודות עיקריות בהתפתחות החברה בשנת ‪ 2010‬ולאחר תקופת הדוח‬
‫שינוי מבני ומיזוג קרנות פנסיה‬
‫שינוי מבני‬
‫בהתאם לתנאים שנקבעו באישור המפקח לעסקה במסגרתה רכשה הראל ביטוח את השליטה המלאה בגילעד‬
‫פנסיה כמפורט בסעיף ‪ 1.1.1‬לעיל‪ ,‬נדרשה הראל השקעות למזג עד לסוף שנת ‪ 2009‬חברות מנהלות של קרנות‬
‫פנסיה שבשליטתה‪ ,‬כך שהיא תחזיק לא יותר משתי חברות מנהלות של קרנות פנסיה חדשות )עם השלמת עסקת‬
‫רכישת גילעד החזיקה החברה בשלוש חברות מנהלות של קרנות פנסיה חדשות(‪ .‬בחודש נובמבר ‪ 2009‬הוארך‬
‫המועד להשלמת המיזוגים עד לסוף חודש מרץ ‪.2010‬‬
‫בהמשך להנחיה זו‪ ,‬נערכו בקבוצה מיזוגים כמפורט להלן‪:‬‬
‫)א( מיזוג הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה לתוך הראל ביטוח‪.‬‬
‫)ב( מיזוג גילעד פנסיה לתוך החברה‪ .‬במסגרת מיזוג החברות המנהלות מוזגו גם קרנות פנסיה המנוהלות על ידי‬
‫גילעד פנסיה לתוך קרנות פנסיה המנוהלות על ידי החברה‪.‬‬
‫מיזוגן של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪ .2010 ,‬ביום ‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל‬
‫אישור רשות המסים למיזוגים כאמור‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר ‪.2010‬‬
‫עם השלמת הליך שינוי המבנה‪ ,‬בקבוצה שתי חברות מנהלות של קרנות פנסיה חדשות‪ -‬החברה ומנוף ניהול‬
‫קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫להלן תרשים סכמטי המתאר את מבנה ההחזקות לפני ביצוע שינוי המבנה‪:‬‬
‫להלן תרשים סכמטי המתאר את מבנה ההחזקות לאחר ביצוע שינוי המבנה‪:‬‬
‫‪9‬‬
‫מיזוג קרנות פנסיה ושינוי תקנון במהלך שנת ‪2010‬‬
‫בהמשך לשינוי המבני שתואר לעיל‪ ,‬ניהולן של קרנות הפנסיה שנוהלו על ידי גילעד פנסיה הועבר לניהול החברה‬
‫והן מוזגו לתוך קרנות הפנסיה המנוהלות על ידי החברה‪ ,‬כדלקמן‪:‬‬
‫א‪ .‬קרן הפנסיה "הראל גילעד" מוזגה לתוך קרן הפנסיה "הראל פנסיה"‪.‬‬
‫ב‪ .‬קרן הפנסיה "גילעד משלימה" מוזגה לתוך קרן הפנסיה "הראל פנסיה כללית"‪.‬‬
‫בהתאם לאישור המפקח מראש לביצוע מיזוג של קרנות הפנסיה כאמור לעיל שניתן ביום ‪ 22‬בפברואר ‪,2010‬‬
‫העברת הניהול והמיזוג של הקרנות התבצעה ביום ‪ 28‬במרס ‪ 2010‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר ‪.2010‬‬
‫במסגרת אישור המפקח להעברת הניהול ומיזוג הקרנות כאמור‪ ,‬אושר גם שינוי תקנונן של הקרנות "הראל גילעד‬
‫פנסיה" ו"הראל פנסיה כללית"‪ .‬להלן עיקרי השינויים‪:‬‬
‫שינויים בתקנון "הראל פנסיה"‪) :‬א( שינוי שם הקרן ל"הראל גילעד פנסיה"; )ב( הוספת תיקון לפיו רשאי מעסיק‬
‫או ארגון יציג של עובדים לבחור במסלול ביטוח עבור עובדי המעסיק או חברי הארגון בהתאמה‪ ,‬כאשר אין‬
‫בבחירה כאמור בכדי לגרוע מזכות המבוטח לשנות או לקבוע בכל עת את המסלול המועדף עליו; )ג( ביטול רבדי‬
‫השכר לצורך חישוב שיעור הכיסוי הביטוחי וכתוצאה מכך שיעור הכיסוי במועד ההצטרפות ילווה את המבוטח‬
‫לכל שנות ביטוחו הרצוף בקרן גם במקרה של עליות שכר; )ד( הוסרה המגבלה של קבלת קצבת נכות בגין‬
‫התקופה שקדמה למועד הגשת התביעה בקרן; )ה( נקבעה תוספת בשיעור ‪ 40%‬במקרה של נכה שהוכר כנכה‬
‫סיעודי ובלבד שסכום הפנסיה הכולל המשולם לו איננו עולה על ‪ 100%‬מהשכר הקובע שלו לפנסיית שאירים‬
‫ולפנסיית נכות כשהוא מוכפל בשיעור הנכות; )ו( התווספה חלופה נוספת לתשלום על ידי הקרן במקרה של נכות‬
‫שנגרמה כתוצאה מתאונת עבודה‪.‬‬
‫שינויים בתקנון "הראל פנסיה כללית"‪ :‬תקנון הקרן הותאם‪ ,‬בשינויים המחויבים‪ ,‬לתקנון "הראל גילעד פנסיה"‪:‬‬
‫)א( הגדרת "אלמן‪/‬אלמנת פנסיונר"‪ -‬בוטלה הדרישה לניהול משק בית משותף של שנה עד הפטירה‪ .‬קוצרה תקופת‬
‫המגורים המשותפים הנדרשת לידועה בציבור לשנת מגורים אחת משותפת עד הפטירה )במקום שנתיים(‪ .‬נקבע כי‬
‫אם פנסיונר התגרש ולגרושה נרכשה פנסיית אלמנת פנסיונר‪ ,‬תראה הקרן בגרושה כאילו היתה אלמנה‪ ,‬אלא אם‬
‫הודיע לה המבוטח אחרת; )ב( שונתה הגדרת ילד באופן שנוספה לו חלופה של ילד חורג שפרנסתו על המבוטח;‬
‫)ג(הוספת תיקון לפיו רשאי מעסיק או ארגון יציג של עובדים לבחור במסלול ביטוח עבור עובדי המעסיק או חברי‬
‫הארגון בהתאמה‪ ,‬כאשר אין בבחירה כאמור בכדי לגרוע מזכות המבוטח לשנות או לקבוע בכל עת את המסלול‬
‫המועדף עליו; )ד( ביטול רבדי השכר לצורך חישוב שיעור הכיסוי הביטוחי וכתוצאה מכך שיעור הכיסוי במועד‬
‫ההצטרפות ילווה את המבוטח לכל שנות ביטוחו הרצוף בקרן גם במקרה של עליות שכר; )ה( הוסרה המגבלה של‬
‫קבלת קצבת נכות בגין התקופה שקדמה למועד הגשת התביעה בקרן )ו( נקבעה תוספת בשיעור ‪ 40%‬במקרה של‬
‫נכה שהוכר כנכה סיעודי ובלבד שסכום הפנסיה הכולל המשולם לו איננו עולה על ‪ 100%‬מהשכר הקובע שלו‬
‫לפנסיית שאירים ולפנסיית נכות כשהוא מוכפל בשיעור הנכות; )ז( התווספה חלופה נוספת לתשלום על ידי הקרן‬
‫במקרה של נכות שנגרמה כתוצאה מתאונת עבודה; )ח( נוספה אפשרות‪ ,‬להוון סכומי פנסיה שמעל קצבה מזערית‪.‬‬
‫נשמרה האפשרות להוון ‪ 25%‬מהפנסיה ל‪ 5 -‬שנים בכפוף לכך שההון הצבור אינו מעניק קצבה הגבוהה מהפנסיה‬
‫המזערית; )ט( בוטל החישוב בדבר ערכי הפידיון בקרן ונקבע כי ערך המשיכה יהיה בהתאם לחלק היתרה הצבורה‬
‫אותה מבקש המבוטח למשוך; )י( הורחבה המגבלה על קבלת פנסיית נכות כתוצאה מניסיון התאבדות לנכות‬
‫‪10‬‬
‫כתוצאה מכל פגיעה עצמית מכוונת; )יא( הופחתו דמי הניהול המקסימאליים שניתן לגבות מפנסיונר מ‪ 2% -‬ל‪-‬‬
‫‪ 0.5%‬ועודכנו בהתאם הנספחים רלוונטיים‪.‬‬
‫שינוים נוספים בתקנון במהלך שנת ‪ 2010‬ולאחר תקופת הדוח‬
‫ביום ‪ 29‬ביוני ‪ 2010‬אושר ע"י המפקח תיקון נוסף בתקנון "הראל גילעד פנסיה" כך שהתווסף מסלול ביטוח‬
‫למסלולי הביטוח הקיימים‪ .‬מסלול הביטוח החדש הנו "מסלול נכות מוגדלת ‪ "75%‬והוא מקנה למבוטח‪ ,‬בכפוף‬
‫להוראות תקנון הקרן ולהוראות ההסדר התחיקתי‪ ,‬זכות לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל לפנסיית נכות‪ ,‬כנגד הקטנת‬
‫פנסיית הזקנה )בפרישה באותו גיל( ותוך שמירה על הכיסוי הביטוחי לשאירים שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה‬
‫המקיפה‪.‬‬
‫ביום ‪ 28‬בפברואר ‪ 2011‬אושרו ע"י המפקח שינויים נוספים בסעיפי התקנון ובנספחיו שיחולו החל מיום ‪ 31‬במרץ‬
‫‪ .2011‬להלן עיקרי השינויים בסעיפי התקנון‪:‬‬
‫)א( תיקון הגדרת "אלמן‪/‬אלמנת פנסיונר"‪ -‬הובהר כי חישוב הקצבה ייעשה בהתאם לנתונים שמסר הפנסיונר‬
‫בעת יציאתו לקצבה‪ .‬כמו כן אם האלמנה נשואה עליה להתגורר עם הפנסיונר בטרם מותו ואם היא ידועה בציבור‬
‫עליה להתגורר עימו או שהביאו ילד משותף )ב( תיקון הגדרת "גיל הצטרפות" כך שיובהר כי מצב שבו מבוטח‬
‫הפך לעמית לא פעיל ולאחר מכן חידש את התשלומים לקרן והפך לעמית פעיל נכלל בהגדרה )ג( הוספת הגדרה‬
‫של "ועדה רפואית" שאמונה על כל השאלות הרפואיות שעולות מהתקנון ומורכבת לפחות מרופא הקרן )ד(‬
‫הגדרת "הורה של פנסיונר"‪ -‬נמחקה מהתקנון )ה( נוספו להגדרת הכנסה מבוטחת לשכיר אפשרויות חלוקה ב‪-‬‬
‫‪ 12.5%‬תגמולים וב‪ 13.5% -‬תגמולים למבוטחים המפקידים תגמולים לפי שיעורים אלו )ו( תיקון נוסח הסעיף‬
‫לעניין שמירת ותק בקרן הפנסיה למבוטח לא פעיל שחידש את חברותו בקרן לאחר פחות משנה והכללת שמירת‬
‫מסלול הביטוח בהתאם )ז( הבהרה שלא ניתן לקנות ביטוח בדיעבד )ח( הבהרה לעניין אפשרות הקרן לדרוש‬
‫חיתום הרפואי )ט( ביטול מגבלת הזמן של הארכת ביטוח אוטומטית בהפסקת תשלום דמי גמולים לפי תקופת‬
‫הביטוח האחרונה בקרן )י( הפיכת מסלול נכות מוגדלת )‪ (75%‬למסלול ברירת המחדל של הקרן )יא( תיקון שם‬
‫מסלול "עתיר נכות ‪ "75%‬למסלול "עתיר נכות" )יב( ביטול מסלולים אישיים )יג(הבהרה לעניין גיל פקיעה‬
‫לכיסויים הביטוחים במסלולים השונים )יד( הוספת "הסדר פנסיית נכות מתפתחת" על פיו רשאי המבוטח‪,‬‬
‫למעט במסלול עתיר חיסכון‪ ,‬לבחור בהסדר בנוסף למסלול הביטוח כך שבמידה והוא יהיה זכאי לפנסיית נכות‬
‫היא תתעדכן בכל חודש ב‪ 2%) 0.165% -‬לשנה( )טו( הוספת ביטוח זמני של ‪ 90‬יום ליחיד או יחיד עם ילדים‬
‫ששינה את מצבו המשפחתי‪ ,‬טרם דיווח על כך לקרן וארע לו מקרה מוות )טז( הוספת אפשרות בחירה של ‪216‬‬
‫תשלומים למבוטח שיפרוש בגיל ‪ 67‬ויבקש לעשות הבטחת תשלומים מזערית )יז( התאמת סעיף ההיוון לתיקון ‪5‬‬
‫לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )יח( תיקון כך שמועד קבלת כספי ההיוון יהיה עם קבלת‬
‫הקצבה לראשונה )יט( הוספת סעיף המפנה למערכת הכללים ליישוב תביעות בנספחי התקנון )כ( תיקון בהתאם‬
‫להגדרת הועדה הרפואית וטיפול בתביעת להכרה במבוטח כנכה שהוגשה לקרן‪ .‬כמו כן שינוי מנגנון הליך‬
‫ההכרעה הרפואי באופן שלאחר בדיקת הועדה הרפואית יוכל המבוטח להופיע בפני הועדה בעצמו או בליווי רופא‬
‫מטעמו ובכל מקרה לאחר מכן יוכל לערער על ההחלטה בהתאם לסעיף הערעור )כא( הגדרת סכום פנסיה מזערית‬
‫במקום ‪ 5%‬מהשכר הממוצע במשק‪) 4% -‬כב( הבהרה שבמקרה של פטירת נכה הזכאות לקבלת פנסיית שאירים‬
‫הנה בראשון לחודש השני שלאחר המוות )בחודש הראשון תשולם פנסיית נכות( )כג( הבהרה כי פנסיונר לאחר‬
‫פרישתו לא יוכל לשנות את בחירותיו שנעשו לפני הפרישה )כד( המבוטח או המעסיק יהיו רשאים לבקש את‬
‫עיכוב הכספים עד להכרעה בסכסוך בניהם )כה( ביטול הוראת המעבר הקודמת לגבי שינוי מסלול ברירת המחדל‬
‫בסוף שנת ‪ .2007‬הוספת הוראות מעבר לעניין החלת מסלול ברירת המחדל החדש על מבוטחים קיימים‪ .‬לפי‬
‫ההוראה המסלול החדש יוחל לאחר הודעה לעמית ומתן אפשרות להודיע לקרן אחרת על כל מי שנמצא במועד‬
‫הרלוונטי במסלולים‪ :‬פנסיה מקיפה ועתיר נכות‪.‬‬
‫להלן עיקרי השינויים בנספחי התקנון‪ :‬נספח א' ‪ -‬הוספת מסלולי הפרשות של ‪ 12.5%‬ו‪ 13.5%-‬לטבלה הקיימת‬
‫של ‪ 11.5%‬אחוזי ההפרשות‪ .‬תיקון חלוקת תשלום השאירים בין האלמנה ליתומים במסלול עתיר נכות‪ .‬נספח‬
‫ב'‪ -‬תוספת לעניין הסדר הנכות המתפתחת וכן תיקון מסלול עתיר חיסכון ‪ .‬נספח ח'‪ -‬תיקון מסלולי השקעה כך‬
‫שיוותרו ‪ 4‬מסלולים בלבד‪ :‬אפיק השקעה כללי‪ ,‬אפיק השקעה מפוקח הלכתית )כשר( אפיק ללא מניות‪ ,‬אפיק‬
‫מניות)‪ . ,(50%‬נספח ט'‪ -‬מסמך הכללים בהתאם לחוזר יישוב תביעות‪.‬‬
‫מינוי מנכ"ל‬
‫ביום ‪ 17‬לינואר ‪ 2010‬מונה מר דודי ליידנר למנכ"ל החברה במקומו של מר דורון גינת שמונה בחודש יולי ‪2009‬‬
‫למשנה למנכ"ל ומנהל חטיבת חיסכון ארוך טווח בהראל חברה לביטוח‪ ,‬נוסף על תפקידו כמנכ"ל החברה עד ליום‬
‫‪ 16‬בינואר ‪.2010‬‬
‫‪11‬‬
‫הון עצמי‬
‫על פי החלטת האסיפה הכללית של החברה‪ ,‬מיום ‪ 20‬ביוני ‪ ,2010‬הוגדל ההון הרשום של החברה ב‪7,802,000 -‬‬
‫מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כ"א‪.‬‬
‫על פי החלטת דירקטוריון החברה‪ ,‬מיום ‪ 21‬ביוני ‪ ,2010‬הקצתה החברה לחברה האם ‪ 2,503,354‬מניות רגילות‬
‫בעלות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ‪ ,‬וזאת בהמשך למיזוג גלעד פנסיה לתוך החברה‪.‬‬
‫הראל ביטוח הייתה גם חברת האם של גילעד פנסיה‪.‬‬
‫כמות המניות שהוקצו נקבעה על פי יחסי הערך הגלום של החברות המתמזגות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2009‬השפעת‬
‫המיזוג על ההון בדוחות הכספיים באה לידי ביטוי בגידול ההון העצמי של החברה בהון העצמי של גילעד פנסיה‬
‫ערב המיזוג על כל מרכיביו‪.‬‬
‫בחודש ינואר‪ ,2011 ,‬פורסמה טיוטה נוספת לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי מזערי‬
‫הנדרש מחברה מנהלת(‪ ,‬התשס"ט‪ 2009-‬וטיוטה נוספת של חוזר גופים מוסדיים בדבר דרישות ההון מחברות‬
‫מנהלות )לעניין זה ראה סעיף ‪.(3.3.2‬‬
‫שומת מס‬
‫לחברה הוצאו שומות מס סופיות או הנחשבות כסופיות עד וכולל שנת המס ‪.2007‬‬
‫ביום ‪ 31‬באוקטובר ‪ 2010‬נחתם הסכם עם פקיד השומה לשנות המס ‪ 2006 ,2005‬ו ‪ ,2007-‬לפיו הוצאות הרכישה‬
‫יותרו בניכוי למס הכנסה בהתאם לתקופת ההפחתה החשבונאית‪ .‬ההפרשה למס עודכנה בהתאם‪.‬‬
‫בהסכם השומה הנ"ל נקבע כי אופן ההפחתה כאמור אינו מחייב עבור שנים מאוחרות יותר‪ .‬החברה איננה‬
‫מסכימה לאופן ההפחתה האמור לצורכי מס וסוברת כי מן הראוי להכיר בהוצאות אלה באופן שוטף‪ ,‬נושא זה‬
‫נמצא במחלוקת‪.‬‬
‫על מנת להימנע מתשלום ריבית והפרשי הצמדה למס הכנסה‪ ,‬שאינן מותרות בניכוי‪ ,‬יצרה החברה הפרשה ואף‬
‫שילמה אותה לאחר תאריך המאזן‪ ,‬כך שהדוחות הכספיים משקפים את אופן ההפחתה האמור לצורכי מס‪,‬‬
‫למרות המחלוקת‪.‬‬
‫חידוש הסכם לקבלת שירותים בין החברה לבין הראל ביטוח‬
‫ביום ‪ 8‬במרץ ‪ 2011‬הוארך ההסכם בין החברה לבין הראל ביטוח לקבלת שירותים שונים ובהם‪ :‬שירותי מחשוב‬
‫ואינטרנט‪ ,‬ניהול סיכונים ואקטואריה‪ ,‬ניהול השקעות‪ ,‬שירותים בתחום משאבי אנוש‪ ,‬ביטוח דירקטורים ונושאי‬
‫משרה ועוד‪ .‬בהתאם להסכם תשלם בתמורה החברה להראל ביטוח סך השווה ל‪ 0.1% -‬מנכסי קרנות הפנסיה‬
‫שבניהולה‪ .‬ההסכם לתקופה נוספת לשנים ‪ .2011-2012‬הארכת ההסכם לאישור אושרה על ידי ועדת הביקורת‬
‫ביום ‪ 21‬במרץ ‪ 2011‬ועל ידי הדירקטוריון ביום ‪ 22‬למרץ ‪.2011‬‬
‫מדיניות תגמול לנושאי משרה בכירה ולנושאי משרה שעוסקים בתחום ניהול ההשקעות‬
‫בחודש דצמבר ‪ 2010‬אושרו עקרונות מדיניות תגמול לנושאי משרה בכירה בהתאם להחלטות שהתקבלו על ידי‬
‫דירקטוריון החברה ועל ידי הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬לאחר שהדירקטוריונים כאמור‬
‫קיבלו המלצות בעניין מאת ועדת התגמול שעסקה בגיבוש המדיניות והחליטה להמליץ בפני הדירקטוריונים‬
‫לאשר את מדיניות התגמול‪ .‬המדיניות שאומצה נסמכת על העקרונות שנקבעו בחוזר גופים מוסדיים ‪2009-9-24‬‬
‫שפרסם המפקח ביום ‪ 29‬בנובמבר ‪ ,2009‬בדבר מדיניות תגמול של נושאי משרה בגופים המוסדיים )להלן בסעיף‬
‫זה‪" :‬חוזר מדיניות התגמול"(‪ ,‬תוך התאמת פרמטרים שונים למאפייני הפעילות של החברה ושל הגופים‬
‫המוסדיים בקבוצה וליעדים השונים אותם מבקשים הדירקטוריונים לקדם באמצעות המדיניות כאמור‪.‬‬
‫מדיניות התגמול לנושאי משרה ולעובדים בכירים כוללת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את העקרונות הבאים‪) :‬א( תוכנית המענקים‬
‫מתייחסת למענקים לנושאי משרה בגין הפעילות השוטפת‪ .‬עם זאת‪ ,‬יו"ר הדירקטוריון רשאי להחליט על מענקים‬
‫ייחודיים ו‪/‬או בגין פעילות שאינה שוטפת ועל מענקים ייחודיים אלו לא יחולו הוראות תוכנית המענקים‪ .‬סמכות‬
‫זו תהיה מוגבלת במסגרת תקציבית שתאושר מעת לעת על ידי הדירקטוריון ו‪/‬או ועדת התגמול )אם תוסמך לכך‬
‫על ידי הדירקטוריון(; )ב( התוכנית תיבחן שוב על ידי הדירקטוריון לאחר השנה הראשונה להפעלתה )במהלך‬
‫אפריל ‪ -‬יוני ‪ ,(2012‬וזאת על מנת לבחון צורך ביישום לקחים שעלו בעקבות היישום לראשונה של התכנית בשנת‬
‫‪ .2011‬כמו כן‪ ,‬אם יארע אירוע חריג‪ ,‬אשר יחייב שינוי יסודי בתכניות העבודה‪ ,‬תיבחן מחדש על ידי הדירקטוריון‬
‫גם מדיניות התגמול; )ג( המענקים לנושאי המשרה יהיו מותנים בעמידת החברה והגופים המוסדיים בקבוצה‪,‬‬
‫לאחר תשלום המענקים להם ולכלל עובדי החברה ועובדי הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬בדרישות ההון הרגולטורי‬
‫‪12‬‬
‫בהתאם להוראות הדין והנחיות המפקח; )ד( בנוסף‪ ,‬במקרים של הפסד כולל נקי לבעלי המניות בחברה בסוף‬
‫השנה‪ ,‬לא ישולם מענק‪ ,‬למעט מקרים חריגים שיאושרו על ידי יו"ר הדירקטוריון לגבי נושאי משרה ספציפיים;‬
‫)ה( סכום המענקים לנושאי משרה ולעובדים בכירים‪ ,‬למעט עובדי מערך ההשקעות לגביהם גובשה תוכניות‬
‫נפרדת‪ ,‬ייקבע לגבי רוב המנהלים על פי מדידת ביצועיהם וביצועי היחידות שבתחומי אחריותם )משקל ‪(50% -‬‬
‫והערכה אישית )‪ .(50%‬לגבי נושאי משרה במטה אשר עיקר פעילותם אינו ניתן למדידה כמותית )כגון‪ :‬הנהלת‬
‫כספים וחשבות‪ ,‬כוח אדם‪ ,‬ייעוץ משפטי וכו'(‪ ,‬יגדל משקל ההערכה האישית בהתאם לשיקול דעתו של הממונה‬
‫הישיר‪ ,‬בשים לב לשיעור העמידה ביעדים שנתיים ויעדים ארוכי טווח שנקבעו‪ ,‬ככל שנקבעו‪ ,‬לאותם נושאי משרה‬
‫ועבור היחידות שבניהולם‪ ,‬על פי תכנית העבודה; )ו( המענקים למבקר הפנימי ייקבעו על ידי ועדת הביקורת לאחר‬
‫קבלת המלצה מאת יו"ר הדירקטוריון‪ ,‬שהמלצתו תתבסס בעיקר על הערכה אישית שתינתן לפעילות הביקורת‬
‫שנערכה בחברה‪ ,‬איכותה‪ ,‬יעילותה ועמידה ביעדים שנקבעו על ידי ועדת הביקורת והדירקטוריון; )ז( מדידת‬
‫הביצועים עשויה לכלול‪ ,‬בין היתר‪ :‬השוואה ליעדים כמותיים ‪ /‬אבני דרך ו‪/‬או פרמטרים איכותיים‪ ,‬שייקבעו‬
‫מראש בתחילת השנה‪ ,‬על ידי החברה‪ ,‬ואשר יתואמו עם תוכנית העבודה‪ ,‬השוואה לתוצאות החטיבה‪/‬יחידה‬
‫בשנים קודמות‪ ,‬השוואה לתוצאות מדווחות של חברות מתחרות; )ח( תוכנית העבודה השנתית הינה כלי להשגת‬
‫היעדים ארוכי הטווח מבחינת תשואה וסיכון )על הדירקטוריון ליישם זאת בעת אישורה(‪ ,‬ועל כן ההשוואה‬
‫ליעדים שנקבעו מראש על פי תוכנית העבודה תהיה בעלת משקל גבוה יחסית למדידות האחרות; )ט( מדידת‬
‫הביצועים תותאם לתפקיד הספציפי של נושא המשרה וליחידה‪/‬ות שבתחומי אחריותו ועשויה לכלול‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫מדדים בנושאים הבאים‪ :‬מדדי תפוקה וצמיחה בהיקפי הפעילות‪ ,‬מדדי רווחיות ‪ -‬בעיקר מדדים לרווחיות ארוכת‬
‫הטווח הגלומה בפעילות חדשה‪ ,‬שימור לקוחות‪ ,‬התייעלות בעלויות והוצאות‪ ,‬הוצאה לפועל וקידום פרויקטים‬
‫מתוכננים‪ ,‬תוצאות של סקרי איכות פנימיים וחיצוניים‪ .‬המדידה בחלק מהפרמטרים‪ ,‬כפי שייקבע מראש‪ ,‬תיערך‬
‫הן בגין השנה השוטפת והן על בסיס שלוש השנים האחרונות‪ ,‬כאשר‪ ,‬ככלל‪ ,‬לשנה השוטפת יינתן משקל של ‪66.6%‬‬
‫ולשנתיים שקדמו לשנה השוטפת יינתן משקל של ‪) ;33.3%‬י( ההערכה האישית תינתן על ידי הממונה הישיר‪ ,‬תוך‬
‫נימוק והסבר‪ .‬ההערכה תתחשב בציונים על עמידת החטיבה‪/‬יחידה בדרישות רגולטוריות וציות שייבחנו על בסיס‬
‫תוצאות ביקורת‪ ,‬הבקרות הפנימיות ובקרות‪.‬‬
‫אופן קביעת המענקים על פי תוכנית התגמול‪) :‬א( בהתאם לתפקיד של כל נושא משרה ו‪/‬או עובד בכיר נקבע מענק‬
‫נורמטיבי במונחי משכורות חודשיות‪ ,‬ומענק מקסימאלי במונחי משכורות חודשיות; )ב( המענק השוטף לנושא‬
‫משרה ייקבע על פי ציון שיינתן לו‪ ,‬בסרגל של ‪ ,0%-120%‬כשהוא מוכפל בבונוס הנורמטיבי במונחי משכורות‬
‫חודשיות לאותו עובד בהתאם לתפקידו; )ג( נקבעו תנאים‪ ,‬ברמת החברה‪ ,‬ברמת החטיבה וברמה האישית‪,‬‬
‫שבהתקיימם לא ישולם מענק לנושא משרה )"מנתקי זרם"(‪ ,‬ובכלל זה ציון משוקלל ברמת החטיבה או ברמה‬
‫אישית‪ ,‬שהינו נמוך מ‪.70% -‬‬
‫קביעת הציון לנושאי המשרה בתפקידים השונים‪) :‬א( כאמור לעיל‪ ,‬הציון לכל נושא משרה ייקבע על בסיס מדידת‬
‫ביצועים ‪ 50% -‬והערכה אישית ‪) ;50% -‬ב( מדידת הביצועים ‪ -‬תחול בשלושה רבדים‪ (I :‬מדידת ביצועי החברה‬
‫בכללותה; ‪ (II‬מדידת ביצועי החטיבות העיקריות; ‪ (III‬מדידת ביצועים פרטניים‪ .‬לכל נושא משרה‪ ,‬שפעילות‬
‫היחידה שתחת אחריותו ניתנת למדידה‪ ,‬ייקבעו מראש ‪ 4 - 2‬יעדים עיקריים‪ ,‬ניתנים למדידה‪ ,‬שהינם תואמים‬
‫לתוכנית העבודה השנתית של החברה‪ .‬היעדים עשויים לכלול יעדים כמותיים ו‪/‬או כספיים‪ ,‬אבני דרך ביישום‬
‫פרויקטים ו‪/‬או ציונים בסקרים פנימיים וחיצוניים וכד'; )ג( הערכה אישית ‪ -‬הציון בגין הערכה אישית יינתן על‬
‫ידי הממונה הישיר של נושא המשרה‪ .‬במסגרת זו נדרשת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬התייחסות לפעילויות שבוצעו במהלך השנה‬
‫השוטפת או קידום פעילויות שהחלו בשנים קודמות‪ ,‬אשר אינן באות לידי ביטוי מיידי בתוצאות היחידה או‬
‫תוצאות החברה‪ ,‬אך שיש בהן להשפיע על התוצאות ארוכות הטווח‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬נקבעו הוראות נוספות כמפורט להלן‪) :‬א( נקבעו הוראות לעניין קביעת המענק עבור מנהלים שתנאי‬
‫העסקתם כוללים בונוס מובטח‪ .‬לגבי מנהלים שלהם בונוס מובטח נקבעו הוראות לגבי מצב בו הבונוס השנתי‬
‫שיגיע להם בהתאם למדיניות יהיה נמוך מהבונוס המבוטח‪ ,‬שאז היתרה השלילית‪ ,‬במגבלות שנקבעו‪ ,‬תועבר‬
‫לשנים הבאות‪ ,‬ותקוזז מהבונוס בשנים הבאות; )ב( נקבעו הוראות לעניין מנהלים המועסקים בחברה פחות‬
‫משנתיים; )ג( המדיניות כאמור נקבעה‪ ,‬בשים לב לתכנית האופציות שקיימת בחברה )תכנית שפורסמה לראשונה‬
‫בחודש יוני ‪ ,(2009‬אשר הינה ארוכת טווח ונועדה לקדם יעדים כלל חברתיים‪ ,‬ארוכי טווח‪ ,‬בהתאם לתקופות ה‪-‬‬
‫‪ vesting‬שנקבעו בתכנית ובשים לב לתוכנית התגמול לעובדי חטיבת ההשקעות שאושרה על ידי דירקטוריון‬
‫החברה בחודש יוני ‪.2010‬‬
‫המדיניות אומצה על ידי הדירקטוריונים של כלל הגופים המוסדיים בקבוצה כמדיניות אחידה עבור כלל הגופים‬
‫כאמור ובהתאם ישנם חלקים שאינם רלבנטיים לחברה‪.‬‬
‫בחודש יוני ‪ 2010‬אישרו הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬לאחר שקיבלו המלצות בעניין מאת‬
‫ועדת התגמול שעסקה בגיבוש המדיניות‪ ,‬מדיניות תגמול לנושאי משרה שעוסקים בתחום ניהול ההשקעות של‬
‫הגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪13‬‬
‫המדיניות שאומצה נסמכת על העקרונות שנקבעו בחוזר המפקח‪ ,‬תוך התאמת פרמטרים שונים למאפייני‬
‫הפעילות של הגופים המוסדיים בקבוצה וליעדים השונים אותם מבקש הדירקטוריון לקדם באמצעות המדיניות‬
‫כאמור‪.‬‬
‫מדיניות התגמול למנהלים בתחום ההשקעות כוללת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את העקרונות הבאים‪) :‬א( תשלום מענקים‬
‫שאינם מענקים מובטחים יהא מותנה בעמידת הגופים המוסדיים בקבוצה בכללותם ומערך ההשקעות בכללותו‬
‫בתוצאות סף וביעדי רווחיות שייקבעו מראש; )ב( המענקים שאינם מענקים מובטחים לעובדי מערך ההשקעות‬
‫יהיו מותנים בעמידת הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬לאחר תשלום המענקים להם ולכלל עובדי הגופים המוסדיים‬
‫בקבוצה‪ ,‬בדרישות ההון הרגולטורי בהתאם להוראות הדין והנחיות המפקח על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד‬
‫האוצר‪ .‬בלי לגרוע מהאמור לעיל‪ ,‬במקרים של הפסד בסוף השנה‪ ,‬לא ישולם מענק‪ ,‬למעט מקרים חריגים‬
‫שיאושרו על ידי יו"ר הדירקטוריון; )ג( סכום המענקים לעובדי מערך ההשקעות ייקבע על פי מדידה והערכה‬
‫פרטנית של ביצועי המנהלים‪ ,‬אשר תכלול‪ ,‬בין היתר‪ ,‬התחשבות בפרמטרים הבאים‪ (1) :‬מדידת תוצאות החטיבה‬
‫בהשוואה לביצועי המתחרים בתחומי הסיכון והתשואה על בסיס פרמטרים ומשקלות שייקבעו מראש‪ .‬המדידה‬
‫תיתן משקל שווה למדידת התוצאות המצטברות ב‪ 3 -‬השנים האחרונות ולמדידת ביצועי השנה השוטפת; )‪(2‬‬
‫הערכה אישית לכל מנהל בגין תוצאות הפעילות בשנה השוטפת של הנושאים עליהם הוא אחראי; )ד( בחינת‬
‫העמידה בתוצאות סיכון ותשואה אל מול תוצאות המתחרים תיעשה בחלוקה לפי סוגי המוצרים )ביטוח חיים‪,‬‬
‫פנסיה‪ ,‬גמל והשקעות כספי הנוסטרו(‪ ,‬ותוך התחשבות במדיניות ההשקעה הכוללת שנקבעה על ידי‬
‫הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצה; )ה( ההערכה האישית לכל מנהל מורכבת מפרמטרים רוחביים‬
‫שיחולו על כלל המנהלים העוסקים בתחום ההשקעות ומפרמטרים ספציפיים שהינם מותאמים לאופי הפעילות‬
‫שלה אחראי כל מנהל‪ .‬בכלל הפרמטרים שיילקחו בחשבון לצורך קביעת הציון האישי‪ ,‬כלולים פרמטרים כגון‪:‬‬
‫עמידה ביעדי ציות ורגולציה‪ ,‬עמידה ביעדי בקרה וביקורת‪ ,‬עמידה ביעדים שנכללו בפרויקטים שונים של החברה‬
‫ועוד; )ו( היקף המענק המקסימאלי שישולם למנהלים יוגבל‪ ,‬בהתאם לסכום שייקבע מראש עבור כל מנהל‬
‫)דהיינו‪ ,‬הציון המתקבל מהשקלול של הפרמטרים השונים‪ ,‬כאמור לעיל‪ ,‬יוכפל בהיקף המענק המקסימאלי של‬
‫הבונוס שנקבע לכל מנהל‪ ,‬לצורך קביעת הבונוס בשנה השוטפת(‪ .‬דהיינו‪ ,‬נקבע עבור כל מנהל העוסק בתחום‬
‫ההשקעות מענק מקסימאלי שעל בסיס שיעור העמידה ביעדים השונים הוא יקבל את הבונוס שישולם לו בפועל;‬
‫)ז( נקבעו הוראות לעניין מנהלים המועסקים בחברה פחות מ‪ 3 -‬שנים; )ח( המשקולות שנקבעו יוצרים איזון הולם‬
‫בין התגמול הקבוע לבין התגמול תלוי התוצאות‪ ,‬באופן שמבטיח אי נטילת סיכונים קצרי טווח בשל שיקולים‬
‫הקשורים באופי התגמול; )ט( המדיניות כאמור נקבעה‪ ,‬בשים לב לתכנית האופציות שקיימת בחברה )תכנית‬
‫שפורסמה לראשונה בחודש יוני ‪ ,(2009‬אשר הינה ארוכת טווח ונועדה לקדם יעדים כלל חברתיים‪ ,‬ארוכי טווח‪,‬‬
‫בהתאם לתקופות ה‪ vesting -‬שנקבעו בתכנית‪.‬‬
‫‪ .1.2‬מדיניות החברה המנהלת – השקעות‬
‫דירקטוריון החברה מתווה את מדיניות ההשקעה הכללית של החברה‪ ,‬וקובע מדרג סמכויות בקבלת החלטות –‬
‫בין חטיבת ההשקעות‪ ,‬ועדת השקעות וועדת אשראי‪ ,‬והדירקטוריון‪.‬‬
‫ועדת ההשקעות‪ ,‬המורכבת מנציגים חיצוניים מקבלת את החלטות ההשקעה‪ ,‬כגון‪ :‬חלוקת התיק בין אפיקי‬
‫ההשקעה השונים‪ ,‬חשיפה לסוגי נכסים‪ ,‬אישור כל סוג נכס בו מתבצעת ההשקעה‪ ,‬אישור עסקאות מיוחדות או‬
‫עסקאות בהיקף גדול ועוד‪.‬‬
‫חטיבת ההשקעות של הקבוצה מבצעת את פעילות ההשקעות עבור גופי החיסכון ארוך הטווח – ביטוח‪ ,‬פנסיה‬
‫וגמל ועבור חשבונות הנוסטרו של חברות הביטוח בקבוצה‪ .‬חטיבת ההשקעות מקבלת את ההנחיות מוועדות‬
‫ההשקעה השונות‪ ,‬לרבות זו של החברה‪ ,‬ופועלת בהתאם להנחיות אלה‪.‬‬
‫פעילות ניהול ההשקעות מבוצעת בחטיבת ההשקעות של הראל ביטוח‪ ,‬המרכזת את פעילות ההשקעה עבור הראל‬
‫ביטוח‪ ,‬דקלה ביטוח‪ ,‬קרנות הפנסיה וקופות הגמל המנוהלות בקבוצה‪ .‬חטיבת ההשקעות כוללת מעל כ‪40-‬‬
‫עובדים ומחולקת ליחידות משנה מתמחות‪ ,‬הכוללות את יחידת מניות ישראל‪ ,‬יחידת אג"ח סחיר ישראל‪ ,‬יחידת‬
‫השקעות חו"ל‪ ,‬יחידת מחקר‪ ,‬יחידת נדל"ן‪ ,‬יח' השקעות ריאליות‪ ,‬יחידת אשראי עסקי‪ ,‬יחידת בקרה‪,‬‬
‫יחידת ‪ middle office‬ויחידת ניהול סיכונים )אשר כפופה לחטיבת אקטואריה בחברה(‪.‬‬
‫פעילות ניהול ההשקעות בגופים השונים של הקבוצה‪ ,‬הכפופים לחוק הפיקוח ו‪/‬או לחוק קופות גמל‪ ,‬מבוצעת על‬
‫פי תקנות ההשקעה של אגף שוק ההון במשרד האוצר או תקנות מס הכנסה‪ ,‬לפי העניין‪ .‬תקנות ההשקעה הן‬
‫נפרדות לחברות ביטוח וקרנות פנסיה וגמל‪ ,‬אך הן דומות ברובן‪ .‬התקנות מגדירות פרמטרים כלליים להשקעה ‪-‬‬
‫כגון‪ :‬מדדי פיזור סיכון‪ ,‬אופן פעילות ועדות ההשקעה וחשיפות ללווה בודד ‪ -‬אך אינן מטילות מגבלות לגבי‬
‫חלוקת התיק בין אפיקים שונים או לגבי השקעה מחוץ לישראל‪ .‬עקרונות היסוד לפיהם בנויה מדיניות ההשקעות‬
‫כוללים‪ :‬נטילת סיכון באופן מחושב‪ ,‬מתוך מגמה לשפר את פרופיל התשואה של התיק‪ ,‬גיוון הפעילות על פני‬
‫‪14‬‬
‫מגוון תחומי השקעה על מנת לשפר את פרופיל הסיכון בתיק‪ ,‬פעילות על סמך ניתוח כלכלי שעשוי להכתיב‬
‫פעילות כנגד מגמה‪ ,‬הימנעות מתזמון שוק )‪ ,(Market Timing‬הימנעות משינויים מהירים בתיק על פני זמן קצר‬
‫וניצול יתרון לגודל בהשקעות פרטיות‪ ,‬תוך לקיחת פרמיה על היעדר הנזילות והגודל‪.‬‬
‫במהלך תקופת הדוח החלו חלק מהגופים המוסדיים בקבוצת הראל )ביניהם ‪ -‬החברה(‪ ,‬לאחר שקיבלו לכך את‬
‫אישור המפקח‪ ,‬לפעול בפעילות ההשקעה הסחירה בשיטת "סלי השקעה" לפי סוגי ההשקעות‪ .‬הסלים הפעילים‬
‫הינם‪ :‬סל אג"ח מדינה צמוד‪ ,‬סל אג"ח מדינה שקלי‪ ,‬סל אג"ח חברות צמוד‪ ,‬סל אג"ח חברות שקלי‪ ,‬סל מניות‬
‫ישראליות‪ ,‬סל מניות חו"ל וסל אג"ח ומט"ח חו"ל‪.‬‬
‫הפעילות באמצעות סלי השקעה מבטיחה פיצול אופטימלי ושיוויוני של ההשקעות בין הקופות והמסלולים‬
‫ומאפשרת ביצוע השקעות אופטימלי גם עבור קופות ו‪/‬או מסלולים בעלי היקף נכסים קטן יחסית‪.‬‬
‫תיק ההשקעות של קרנות הפנסיה נבנה כתיק בעל אופק השקעה ארוך טווח‪ ,‬שמטרתו השגת תשואה נאותה‬
‫לאורך זמן לעמיתי הפנסיה‪ .‬בניגוד למגמת הפדיונות וההעברות שהתרחשה בענף הגמל בתקופת המשבר בשנת‬
‫‪ ,2008‬ענף הפנסיה ממשיך ליהנות מתזרימים חיוביים משמעותיים‪ .‬במהלך שנת ‪ 2010‬המשיכה החברה במדיניות‬
‫זהירה בהשקעות של קרנות הפנסיה‪ ,‬תוך התייחסות לפיזור בין מנפיקים וקבוצות לווים‪ ,‬פיזור בין האפיקים‪,‬‬
‫פיזור גיאוגרפי ועוד‪ .‬עם זאת‪ ,‬נוכח התשואות הנמוכות בשוק האג"ח‪ ,‬הממשלתי והקונצרני‪ ,‬ומתוך ראיה ארוכת‬
‫טווח הנדרשת בענף קרנות הפנסיה‪ ,‬הגדילה החברה את ההשקעות בנכסים אחרים בהם התשואה הפוטנציאלית‬
‫סבירה‪ ,‬כגון מניות‪ ,‬אשראי לחברות‪ ,‬נדל"ן והשקעות פרטיות‪.‬‬
‫נכסי הפנסיונרים והזכאים הקיימים‪ :‬תיקי הפנסיונרים צמחו במהלך השנה נוכח גידול במספר הפנסיונרים‪,‬‬
‫וההשקעות בתיקים אלו בוצעו בהתאם למדיניות ההשקעות ‪ -‬באג"ח ממשלתי וקונצרני‪ ,‬תוך התאמה ככל‬
‫האפשר של מח"מ הנכסים למח"מ ההתחייבויות‪.‬‬
‫‪ .1.3‬ניהול סיכונים ומדיניות החברה המנהלת לעניין ניהול סיכונים‬
‫‪ .1.3.1‬כללי‬
‫החברה והקרנות שבניהולה חשופות בתחומי פעילותן למגוון סיכונים שהעיקריים בהם הינם‪ :‬סיכונים ביטוחיים‪,‬‬
‫סיכוני שוק וסיכוני אשראי‪ ,‬סיכונים תפעוליים‪ ,‬סיכוני מוניטין וסיכונים עסקיים‪ .‬סיכונים אלו מחייבים ניהול‬
‫אפקטיבי על מנת לוודא שלא תיגרם פגיעה במבוטחי הקרן ובמוניטין החברה והונה‪.‬‬
‫תחום ניהול הסיכונים בקבוצת הראל הינו דינאמי ומתעדכן באופן שוטף‪ ,‬וכולל התווית מדיניות ניהול סיכונים‪,‬‬
‫תהליכי מיפוי‪ ,‬זיהוי והערכת הסיכונים בחברה ובקרנות שבניהולה והכלים לניהולם‪ ,‬ניהול הסיכונים ופעולות‬
‫ניטור‪.‬‬
‫המסגרות הרגולטוריות קובעות הסדרים שונים ומציבות דרישות רבות ביחס לסיכונים הייחודיים להם חשופים‬
‫גופים מוסדיים וגופים שעיסוקם בשוק ההון והפיננסים‪ .‬ניהול הסיכונים בחברה מונחה על ידי הסדרי חקיקה‬
‫וחוזרים רבים אשר פורסמו במהלך השנים האחרונות‪ ,‬הכוללים בין היתר‪:‬‬
‫•‬
‫תיקונים בחוק הפיקוח על שירותים פיננסים )ביטוח( במסגרת חקיקת בכר‪ ,‬אשר דרשו מינוי מנהל סיכונים‬
‫בחברות ביטוח ובחברות מנהלות של קרנות פנסיה‪.‬‬
‫•‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )דירקטוריון וועדותיו(‪ ,‬התשס"ז – ‪.2007‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" 2006-1-14‬תפקידי אקטואר ממונה ומנהל סיכונים של מבטח‪ ,‬ומארג היחסים שלהם עם‬
‫בעלי תפקידים אחרים" )"חוזר ניהול סיכונים"(‪.‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2006-9-6‬הוראה לניהול סיכוני אבטחת המידע של הגופים המוסדיים"‪ ,‬הכולל גם‬
‫הוראות בעניין היערכות להמשך פעילות בעת משבר )‪.(DRP –Disaster Recovery Plan‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2010-9-4‬ניהול טכנולוגיות מידע בגופים מוסדיים"‪.‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2006-9-5‬השקת תוכנית ביטוח או תקנון קופת גמל חדשים או כניסה לתחום פעילות‬
‫חדש"‪.‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2006-9-3‬מעילות והונאות מצד גורמים בתוך הארגון וגורמים מחוץ לארגון"‪.‬‬
‫‪15‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2007-9-6‬מתכונת הגילוי בדבר יעילות הבקרות והנהלים לגבי הגילוי בדוחות ובדבר‬
‫שינוי בבקרה הפנימית על דיווח כספי של גוף מוסדי" )‪.(SOX 302‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2009-9-10‬אחריות ההנהלה על הבקרה הפנימית על דיווח כספי )‪."(SOX 404‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2007-9-14‬מערך הביקורת הפנימית בגוף מוסדי"‪.‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2007-9-15‬ניהול סיכוני אשראי אגב פעילות השקעות"‪.‬‬
‫•‬
‫חוזר מס' ‪" :2007-9-16‬העמדת אשראי לא סחיר על ידי גופים מוסדיים‪-‬תשתית לתמיכה ניהולית‪ ,‬מקצועית‬
‫ותפעולית"‪.‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2010-9-3‬הוראות לעניין השקעת גופים מוסדיים באיגרות חוב לא ממשלתיות" )"חוזר‬
‫ועדת חודק"(‪.‬‬
‫•‬
‫חוזר המפקח מס' ‪" :2007-9-17‬הוראת ביצוע ליישום מדד ‪) HS-STD‬ערך בסיכון על בסיס סימולציה‬
‫היסטורית("‪.‬‬
‫חוזר ניהול סיכונים‪ ,‬אשר פורסם בחודש אוקטובר ‪ ,2006‬קובע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬חובת מינוי מנהל סיכונים למבטח‬
‫ולקרן פנסיה ומכיל הוראות אודות מארג היחסים עם בעלי תפקידים אחרים בגופים האמורים‪ .‬הסיכונים‬
‫שלגביהם נקבעו הוראות בחוזר ניהול הסיכונים הינם הסיכונים הביטוחיים והפיננסיים המהותיים‪ .‬חוזר ניהול‬
‫הסיכונים אינו מתייחס לסיכונים אחרים‪ ,‬כגון סיכונים תפעוליים‪.‬‬
‫בהתאם לחוזר ניהול סיכונים מונה לחברה מנהל סיכונים )"מנהל הסיכונים"(‪ .‬מנהל הסיכונים אחראי על סיכוני‬
‫השקעות וסיכונים ביטוחיים‪ .‬מנהל הסיכונים הראשי של קבוצת הראל הינו חבר הנהלה הכפוף ישירות למנכ"ל‬
‫החברה‪ .‬מנהל הסיכונים פועל בשיתוף עם יחידות תומכות הכוללות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את אקטואריה‪ ,‬חטיבת ההשקעות‬
‫של זרוע עסקי הביטוח והחיסכון ארוך הטווח של הקבוצה )"חטיבת השקעות"(‪ ,‬מחלקת ביטוח משנה בהראל‬
‫ביטוח וחשבות‪.‬‬
‫מחלקת ניהול סיכונים כפופה למנהל הסיכונים הראשי ומסייעת בידו ביישום תפקידיו על פי חוזר ניהול סיכונים‪,‬‬
‫כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬תהליכי עבודה לזיהוי‪ ,‬הערכה‪ ,‬מדידה ודיווח של סיכונים )"מחלקת ניהול סיכונים"(‪.‬‬
‫על פי תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )דירקטוריון וועדותיו(‪ ,‬התשס"ז ‪ ,2007 -‬על דירקטוריון חברת‬
‫ביטוח להגדיר את מדיניות החשיפה של המבטח ושל המבוטחים לסיכונים שונים‪ ,‬לקבוע תקרות חשיפה לסיכונים‬
‫ככל הניתן‪ ,‬לקבוע את רמת החשיפה הכוללת לסיכונים ולאשר כלים ובקרות למדידת הסיכונים ולניהולם ודרכי‬
‫התמודדות עם הסיכונים ועם התממשותם‪ .‬בהתאם לתקנות האמורות‪ ,‬מפקח דירקטוריון החברה על פעולות‬
‫עסקיות המערבות נטילת סיכונים וכן על תהליכי ניהול הסיכונים בקבוצה‪ .‬דירקטוריון החברה מאשר מראש‪,‬‬
‫ובוחן על בסיס תקופתי‪ ,‬מדיניות ואסטרטגיות בתחום ניהול הסיכונים כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬נהלים בעניין ניהול‬
‫סיכונים ומגבלות חשיפה לסיכונים וכן אופן הציות לנהלים ולגבולות החשיפה שנקבעו‪.‬‬
‫מצב החשיפות של החברה והקרנות שבניהולה לסיכוני שוק ואשראי ומדיניות ניהול הסיכונים הללו נדונים‪,‬‬
‫מדווחים ומבוקרים במסגרת פעילות ועדות ההשקעה‪ ,‬בכפוף למגבלות ולקווים המנחים שקבע דירקטוריון‬
‫החברה‪ .‬ועדת השקעות עמיתים מקבלת החלטות עבור הכספים המנוהלים בתיקי השקעות של קרנות הפנסיה‪.‬‬
‫ועדת השקעות נוסטרו מקבלת החלטות לגבי תיק ההשקעות העצמיות של החברה‪.‬‬
‫ועדת האשראי מונתה על ידי דירקטוריון החברה ומשמשת‪ ,‬בהתאם לסמכויות שנקבעו‪ ,‬כדרג ממליץ ומאשר של‬
‫מבנה האשראי‪ ,‬הרכב הביטחונות ודירוגי חוב‪.‬‬
‫בקבוצת הראל פועלים פורומים שונים לניהול סיכונים בהשקעות וסיכונים ביטוחיים‪ .‬הפורומים מתכנסים על‬
‫בסיס תקופתי‪ ,‬בהשתתפות מנהלים רלבנטיים‪.‬‬
‫המנהל הכללי של החברה אחראי על פעולות עסקיות הכרוכות בנטילת סיכונים ועל אסטרטגיית ניהול הסיכונים‪,‬‬
‫ומדווח עליהם ישירות לדירקטוריון‪ .‬פעילות המנהל הכללי נתמכת על ידי מנהל הסיכונים וחברי הנהלה בכירים‬
‫נוספים‪.‬‬
‫גורמים ומנהלים נוספים בחברה אחראים על ניהול סיכונים ספציפיים בחברה‪ ,‬כגון‪ :‬מנהל הכספים אחראי על‬
‫‪16‬‬
‫ניהול סיכונים הקשורים לדיווח הכספי‪ ,‬כולל יישום הוראות ‪ ,SOX‬אשר הוחלו על גופים מוסדיים )ראה לעיל(‪,‬‬
‫קצינת הציות והיועץ המשפטי אחראים לנושא העמידה בהוראות הדין והסיכונים המשפטיים‪ ,‬מנהל אבטחת מידע‬
‫ומנהל אגף לוגיסטיקה בקבוצת הראל אחראים על ניהול סיכוני אבטחת מידע וסיכונים תפעוליים נוספים ומבקר‬
‫הפנים אחראי על ביצוע הערכה עצמאית ובלתי תלויה של סיכונים תפעוליים ושל יעילות מערך ניהול הסיכונים‬
‫בחברה‪.‬‬
‫‪ .1.3.2‬מדיניות ניהול הסיכונים‬
‫מדיניות החברה בתחום ניהול הסיכונים הינה להבטיח כי מתקיימים תהליכים לזיהוי‪ ,‬הערכה‪ ,‬מדידה‪ ,‬ניהול‬
‫וניטור סיכונים באופן יזום ומתוכנן מבעוד מועד על מנת להבטיח חשיפה מבוקרת לסיכונים אלה‪ ,‬תוך עמידה‬
‫בדרישות הרגולטוריות ושמירה על יעדיה העסקיים של החברה והקרנות שבניהולה ועל איתנותם הפיננסית‪.‬‬
‫מדיניות ניהול הסיכונים בחברה מושתתת על‪:‬‬
‫•‬
‫חלוקת אחריות והאצלת סמכויות בנוגע לפעולות הכרוכות בנטילת סיכונים על הגורמים האחראים בקבוצה‬
‫ובחברה‪.‬‬
‫•‬
‫קביעת מגבלות חשיפה לסיכונים‪.‬‬
‫•‬
‫קיום פעולות זיהוי‪ ,‬מדידה‪ ,‬ניטור וניהול בנוגע לחשיפה לסיכונים ומוקדי סיכון חדשים‪.‬‬
‫•‬
‫קיום בקרות ואמצעים מתאימים‪ ,‬המספיקים למדידת הסיכונים ולמעקב אחריהם‪ ,‬המאפשרים פיזור‪ ,‬קיזוז‬
‫ו‪/‬או העברת הסיכונים לגורם אחר והגבלתם לרמה שנקבעה מראש‪.‬‬
‫•‬
‫פעולות גילוי ודיווח בנוגע לפרופיל הסיכונים לגורמים הרלוונטיים‪.‬‬
‫כאמור לעיל‪ ,‬דירקטוריון החברה מאשר מראש‪ ,‬ובוחן על בסיס תקופתי‪ ,‬מדיניות ואסטרטגיית ניהול סיכונים‪,‬‬
‫כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬נהלים בעניין ניהול סיכונים ומגבלות חשיפה לסיכונים‪ ,‬וכן את אופן הציות לנהלים שנקבעו‬
‫ולגבולות החשיפה‪ .‬כמו כן‪ ,‬מפקח דירקטוריון החברה על פעולות עסקיות המערבות נטילת סיכונים וכן על תהליכי‬
‫ניהול הסיכונים בחברה‪.‬‬
‫הגורמים העסקיים בחברה האחראים על קבלת החלטות עסקיות וביצוען )נוטלי הסיכונים(‪ ,‬אחראים לוודא‬
‫הערכה וניהול של חשיפות לסיכונים בהתאמה עם מדיניות ונהלי החברה‪.‬‬
‫‪ .1.3.2.1‬מדיניות ניהול סיכונים אקטואריים‪:‬‬
‫מדיניות ניהול הסיכונים נועדה לתמוך בשמירה על היציבות והאיזון האקטוארי של קרנות הפנסיה‪ .‬הקרנות‬
‫שבניהול החברה פועלות על פי תקנון שאושר על ידי המפקח ועל ידי דירקטוריון החברה‪ ,‬המבוסס על ביטוח הדדי‬
‫וכולל חלוקת תשואה דמוגרפית מדי חודש ומנגנון איזון אקטוארי המתבצע אחת לשנה‪.‬‬
‫‪ .1.3.2.2‬מדיניות ניהול סיכוני שוק‪:‬‬
‫הדירקטוריון וועדות ההשקעה מקבלים דיווחים על תיק ההשקעות של החברה‪ ,‬על שינויים בשוקי הכספים וההון‪,‬‬
‫שיעורי הריבית‪ ,‬שערי חליפין ואינפלציה‪ ,‬לרבות ניהול הנכסים בהתאם לאופי ההתחייבויות הרלבנטיות‪ .‬בהתבסס‬
‫על מידע זה קובעים הדירקטוריון וועדת השקעות עמיתים‪ ,‬מעת לעת‪ ,‬את מדיניות ההשקעה של החברה ומגבלות‬
‫לגבי היקף החשיפה לאפיקי ההשקעה השונים‪ .‬מגבלות אלה מתייחסות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לתקרות השקעה במניות‪,‬‬
‫קרנות ונדל"ן‪ ,‬לחשיפה מרבית לאגרות חוב קונצרניות‪ ,‬בהתאם לדירוג‪ ,‬לחשיפה מרבית להשקעה בודדת‪ ,‬לחשיפה‬
‫למגזרי הצמדה ולחשיפה לריבית‪ .‬מדיניות ניהול סיכוני השוק כפופה גם לתקנות ההשקעה‪.‬‬
‫מדיניות ההשקעות בתיקי העמיתים נקבעת כך‪ ,‬שלהערכת הגורמים הרלבנטיים‪ ,‬תמקסם את התשואה ביחס‬
‫לסיכונים הקיימים בתיקים ובהתאמה למאפייני העמיתים‪.‬‬
‫‪ .1.3.2.3‬מדיניות ניהול סיכוני אשראי‪:‬‬
‫פעילות האשראי של חטיבת ההשקעות נעשית בכפוף לתקנות ההשקעה ולחוזרי המפקח בנושא ניהול סיכוני‬
‫אשראי ובהתאם למדיניות שנקבעה על ידי הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצת הראל והחלטות‬
‫פרטניות של ועדות ההשקעה השונות ובכלל זה ועדת השקעות עמיתים‪.‬‬
‫תקנות ההשקעה קובעות מגבלות חשיפה ללווה בודד ולקבוצת לווים וכן מגבלות על מתן אשראי בהתאם לסוגי‬
‫‪17‬‬
‫בטחונות וכיו"ב‪ .‬חוזרי המפקח בנושא ניהול סיכוני אשראי מתווים תשתית לתמיכה ניהולית‪ ,‬מקצועית ותפעולית‬
‫ומטרתם להבטיח קיומם של מנגנוני בקרה ופיקוח לניהול סיכוני אשראי להם חשוף הגוף המוסדי‪ .‬בהתאם לחוזרי‬
‫המפקח בנושא ניהול סיכוני אשראי מונה מנהל מערך אשראי לא סחיר‪ ,‬ונקבעו נהלים העוסקים בניהול סיכוני‬
‫אשראי‪ .‬חוזר ועדת חודק קובע הוראות לקביעת פרמטרים להתייחסות גופים מוסדיים המעמידים אשראי‬
‫באמצעות רכישת אגרות חוב לא ממשלתיות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬באמצעות הרחבת תהליך האנליזה המתקיים בחטיבת‬
‫ההשקעות טרם רכישת איגרת חוב וקביעת מדיניות ביחס לרכישת איגרות חוב‪ ,‬הכוללת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הכללת תניות‬
‫חוזיות שונות ואמות מידה פיננסיות‪ .‬בעקבות חוזר זה אושרו בוועדות ההשקעה דרישות‪ ,‬תהליכים ונהלי השקעה‪.‬‬
‫מדיניות החשיפה לאשראי‪ ,‬אשר אושרה על‪-‬ידי הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצת הראל‪ ,‬מתייחסת‬
‫למגבלות לחשיפה כוללת לקבוצת לווים ולחמשת הבנקים הגדולים‪ ,‬מגבלות חשיפה לנכסי חוב על פי דירוג‬
‫והאצלת סמכויות שונות לחטיבת ההשקעות‪ ,‬ועדת אשראי‪ ,‬ועדות השקעה והדירקטוריון‪ .‬בנוסף אישרו‬
‫הדירקטוריונים האמורים את מודל דירוג האשראי הפנימי שבשימוש חטיבת ההשקעות‪.‬‬
‫‪ .1.3.2.4‬מדיניות ניהול סיכונים תפעוליים‪:‬‬
‫סיכונים תפעוליים עיקריים מנוהלים על‪-‬ידי מנהלים בדרגות הניהול השונות בקבוצת הראל ובחברה‪.‬‬
‫בחברה התבצעה הערכה עצמאית ובלתי תלויה של סיכונים תפעולים‪ ,‬תוך שימת דגש מיוחד על סיכוני מעילות‬
‫והונאות‪ .‬בנושא ניהול סיכוני מעילות והונאות פועלת החברה בהתאם להוראות חוזר המפקח בעניין הונאות‬
‫ומעילות )ראה לעיל( ובהתאם למדיניות למניעת מעילות והונאות‪ ,‬אשר אושרה על‪-‬ידי הדירקטוריונים של הגופים‬
‫המוסדיים בקבוצת הראל ובהם החברה‪.‬‬
‫‪ .1.3.2.5‬מדיניות ניהול סיכוני אבטחת מידע ופעילות לשעת משבר‪:‬‬
‫הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצת הראל אימצו ואישרו מדיניות בנושא אבטחת מידע‪ .‬מסמך‬
‫המדיניות מציג את מחויבות ההנהלה לאבטחת המידע בקבוצה‪ ,‬מתווה את העקרונות להשגת רמת אבטחת מידע‬
‫נאותה ומפרט‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את התשתית הארגונית התומכת בניהול סיכוני מערכות מידע‪ ,‬אבטחת מידע‪ ,‬סקרי‬
‫סיכונים והמשך פעילות בשעת משבר‪ .‬מכוחו של מסמך המדיניות נכתבו ונכתבים נהלים פנימיים‪.‬‬
‫‪ .1.3.3‬גורמי סיכון‬
‫קיימים מספר גורמי סיכון עיקריים העלולים להשפיע על רווחיות ויציבות החברה והקרנות שבניהולה‪:‬‬
‫‪ .1.3.3.1‬סיכונים מקרו כלכליים‪:‬‬
‫סיכוני שוק‪:‬‬
‫סיכון שוק הוא הסיכון שהשווי ההוגן או תזרימי המזומנים העתידיים של נכסים פיננסיים‪ ,‬התחייבויות פיננסיות‬
‫או התחייבויות ביטוחיות ישתנו כתוצאה משינויים במחירי שוק‪ .‬סיכוני שוק כוללים‪ ,‬בין היתר‪ ,‬סיכונים הנובעים‬
‫משינויים בשערי הריבית‪ ,‬בשערי מניות‪ ,‬במרווחי אשראי‪ ,‬במדד מחירים לצרכן ובמטבע חוץ‪.‬‬
‫שינויים בגורמי סיכון שוק עלולים לגרום להפסדים באופן ישיר עקב ירידת שווי ההשקעות בתיק הנוסטרו של‬
‫החברה‪ ,‬ובאופן עקיף לאור מנגנון גביית דמי הניהול מהעמיתים‪ ,‬המושפעים מהיקף הצבירה‪ .‬התממשות סיכוני‬
‫השוק עלולה לגרום לירידה בהיקף נכסי העמיתים ולהקטין את דמי הניהול הקבועים‪ .‬כמו כן‪ ,‬ירידות בשוק ההון‬
‫גורמות לתשואות נמוכות עבור עמיתי הקרנות ולעליה במספר הפדיונות והעזיבות‪.‬‬
‫שווי הנכסים בתיקי העמיתים‪ ,‬הן הסחירים והן הלא סחירים‪ ,‬מושפע משינויים בגורמי סיכון שוק‪ .‬עבור נכסים‬
‫סחירים שינויים בגורמי הסיכון משתקפים במחיריהם בשוק ואילו עבור נכסים לא סחירים שינויים בגורמי‬
‫הסיכון באים לידי ביטוי בשווי ההוגן שלהם המחושב על פי מודל או לפי הערכת שווי‪.‬‬
‫סיכוני שוק בארץ ובעולם עלולים להתממש בעקבות אחת או יותר מההתפתחויות הבאות‪:‬‬
‫‪-‬‬
‫האטה כלכלית בישראל‪ :‬האטה כאמור עלולה להקטין את ציפיות השוק לגידול ברווחיות הפירמות בעתיד‬
‫ולשחוק את מחירי המניות שלהן בהתאם‪ .‬האטה עלולה גם לגרום לפתיחת מרווחי אשראי של אגרות חוב‬
‫מקומיות כתוצאה מגידול בפרמיית הסיכון שדורשים המשקיעים‪.‬‬
‫‪18‬‬
‫‪-‬‬
‫מדיניות מוניטרית מרסנת‪ :‬העלאת שיעורי הריבית על ידי בנק ישראל עלולה לייקר את מחיר הכסף לפירמות‬
‫ולאנשים פרטיים וכתוצאה מכך לגרום לשינוי העדפות הציבור בקשר להחזקת נכסים פיננסיים‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫הרעה ביציבות הפוליטית או הביטחונית של מדינת ישראל‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫הרעה בפרמטרים הפיננסיים של מדינת ישראל‪ :‬שינוי לרעה בפרמטרים כגון גודל הגירעון הממשלתי‪ ,‬שינוי‬
‫במצבת החוב הממשלתי‪ ,‬הרעה בתחום האינפלציה וכדומה‪ ,‬עלולים להשפיע על נטייתם של משקיעים‬
‫מקומיים וזרים להשקיע משאבים בישראל‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫האטה כלכלית בעולם‪ :‬האטה כאמור עלולה להקטין את ציפיות המשקיעים הגלובליים לגידול ברווחי‬
‫הפירמות בעתיד ולהביא לשחיקתם של מחירי המניות ואגרות החוב בעולם‪.‬‬
‫האטה כלכלית בישראל‪:‬‬
‫מלבד השפעתה על שוקי המניות ואגרות החוב )כמתואר לעיל(‪ ,‬להאטה כלכלית בישראל עלולה להיות השפעה על‬
‫קיטון בהיקפי הפרמיות‪ ,‬גידול בשיעור ביטולים ופדיונות מוקדמים ואף לגידול בתביעות‪.‬‬
‫סיכון מחירי נכסים אחרים‪:‬‬
‫חלק מנכסי העמיתים מושקע בהשקעות אלטרנטיביות הכוללות השקעות בנדל"ן וקרנות נדל"ן‪ ,‬בקרנות השקעה‬
‫ובקרנות גידור‪ .‬השקעות אלה חשופות לשינויים בשווים‪ ,‬אשר עשויים לנבוע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬משינויים בשווקי ההון‬
‫בארץ ובעולם‪ ,‬משינויים במחירי נדל"ן או מסיכונים עסקיים ספציפיים‪.‬‬
‫סיכוני אשראי‪:‬‬
‫סיכון אשראי כולל בחובו סיכון לחדלות פירעון של המנפיק או הלווה וסיכון לירידה באיכות האשראי שלו‪.‬‬
‫חלק מנכסי החברה והקרנות שבניהולה מושקע על ידה בפיקדונות בבנקים בישראל‪ ,‬ברכישת אגרות חוב בארץ‬
‫ובחו"ל ובהעמדת אשראי ללווים שונים‪ .‬לפיכך‪ ,‬יש ביציבות הבנקים‪ ,‬המנפיקים‪ ,‬והלווים כדי להשפיע על שווי‬
‫הפיקדונות אגרות החוב והאשראי כאמור‪ ,‬ובהתאם על תוצאותיה העסקיות של החברה והקרנות שבניהולה‪.‬‬
‫סיכוני נזילות‪:‬‬
‫נדרשת רמת נזילות מסוימת על מנת שהקרן תוכל לעמוד במשיכת כספים מהותית של העמיתים מן הקרן‪ .‬היעדר‬
‫נזילות בשווקים עלול לגרום לקשיים במימוש נכסים ו‪/‬או בהקטנת חשיפות‪.‬‬
‫‪ .1.3.3.2‬סיכונים ענפיים‪:‬‬
‫סיכונים ביטוחיים‪:‬‬
‫סיכונים ביטוחיים נובעים מחוסר הודאות באשר לסיכויי התרחשות‪ ,‬השפעת ומועד התממשות התחייבויות‬
‫ביטוחיות‪ .‬תמחור זכויות הפנסיה וכן ההערכות האקטואריות לגבי ההתחייבויות הביטוחיות‪ ,‬נעשים על סמך‬
‫ניסיון העבר‪ ,‬הנחות אקטואריות והמצב המשפטי והרגולטורי הידועים לגבי סיכונים כגון סיכוני תוחלת חיים‬
‫)מוות ואורך חיים(‪ .‬השתנות בגורמי הסיכון‪ ,‬בשכיחות האירועים ובחומרתם‪ ,‬ובמצב המשפטי והרגולטורי עשויים‬
‫להשפיע על תוצאות הקרנות שבניהול החברה‪.‬‬
‫סיכונים דמוגרפים‪:‬‬
‫השתנות בגורמי הסיכון )תוחלת חיים‪ ,‬נכות וכ"ו(‪ ,‬בשכיחות האירועים המזכים בפנסיית נכות ושאירים‬
‫ובחומרתם‪ ,‬משפיעם על התשואה הדמוגרפית בקרנות המנוהלות על ידי החברה ועשויים להשפיע על הצטרפות‬
‫עמיתים חדשים‪.‬‬
‫ניוד החיסכון הפנסיוני וכניסת הבנקים לייעוץ בתחום החיסכון ארוך הטווח‪:‬‬
‫התקנות בעניין ניוד החיסכון הפנסיוני )ראה לעיל(‪ ,‬אשר נועדו לאפשר לצרכן לנייד את החיסכון הפנסיוני בכל עת‬
‫בין הגופים המנהלים ולהגביר את התחרות בין הגופים הנ"ל‪ ,‬משפיעות על התנהגות המבוטחים והעמיתים בקרנות‬
‫הפנסיה )רמת שימור התיק( ומגדילות את החשיפה לגידול בשיעור ביטולים‪ .‬כמו כן‪ ,‬למתן האפשרות לבנקים‬
‫להעניק יעוץ בקשר עם מוצרי חיסכון פנסיוני ולמכור מוצרי חסכון פנסיוני‪ ,‬יש השלכה על פעילות החברה‬
‫ותוצאותיה‪ ,‬בין היתר לאור תשלום העמלות לבנקים‪ ,‬אשר אינה ניתנת להערכה בשלב זה‪.‬‬
‫‪19‬‬
‫שינוי בטעמי הציבור‪:‬‬
‫שינויים בנטיית הציבור לבחור בין תחליפי המוצרים בתחומים השונים‪ ,‬או שלא לבצע ביטוח כלל‪ ,‬עשויה להשפיע‬
‫על הביקוש למוצרי החברה ועל רווחיותה‪.‬‬
‫קריסת מבטח משנה של החברה‪:‬‬
‫קריסת מבטח משנה של החברה לא פוגעת בחברה באופן ישיר אך עלולה לפגוע במבוטחי הקרן שבניהולה‪ ,‬אם‬
‫במקביל לקריסת מבטח משנה יתרחשו אירועי קטסטרופה רבי נפגעים‪ ,‬ועל ידי כך לפגוע בחברה בעקיפין‪.‬‬
‫רעידת אדמה או אסון טבע גדול אחר בישראל‪:‬‬
‫אסון טבע גורם לכמות גדולה של מקרי נכות ומוות‪ .‬שיעורי תביעות )מוות ונכות של מבוטחים( גבוהים מההנחות‬
‫על בסיסן התבצע תמחור התקנון עשויים לגרום להקטנת זכויות כלל המבוטחים בקרנות שבניהול החברה‪.‬‬
‫שינויים רגולטוריים‪:‬‬
‫שינויים בחקיקה‪ ,‬בפסיקה ובהוראות משרדי הממשלה עשויים להשפיע מהותית על התוצאות העסקיות בענף‪,‬‬
‫אשר הינו עתיר פיקוח רגולטורי‪ .‬שינויים כאמור עשויים להתבטא בהורדת שיעורי דמי הניהול )פגיעה ישירה(‪,‬‬
‫בהטלת מגבלות על דרכי פעולת החברות המנהלות של קרנות פנסיה אשר יובילו לגידול בהוצאות הניהול )פגיעה‬
‫עקיפה(‪ ,‬ובנושאים נוספים הרלבנטיים לעסקי החברה‪.‬‬
‫תקדימים משפטיים‪:‬‬
‫החברה והקרנות שבניהולה חשופות להחלטות שיפוטיות העשויות להוות תקדים משפטי מחייב ביחס לפעילותן‪,‬‬
‫לשנות את היקף חבויות החברה והקרנות שבניהולה‪ ,‬ולגרום לעלויות שלא היו צפויות בעת ההתקשרות עם‬
‫עמיתים‪.‬‬
‫גידול בתחרותיות‪:‬‬
‫גידול במספר המתחרים והתעצמות ביתר הפרמטרים של התחרות בענף עלולים להביא לשחיקת רווחיות‪.‬‬
‫‪ .1.3.3.3‬סיכונים מיוחדים לחברה‪:‬‬
‫סיכונים תפעוליים‪:‬‬
‫התממשות של סיכונים תפעוליים שונים‪ ,‬כדוגמת הונאה‪ ,‬מעילה‪ ,‬כשל בבקרה או פגיעה במערכות המחשוב‪,‬‬
‫עליהם החברה נשענת בניהול עסקיה‪ ,‬עלולה להשפיע לרעה על פעילותה ולגרום להפסד כספי‪.‬‬
‫אי התאמה בין נכסים והתחייבויות‪:‬‬
‫אי התאמה בין בסיסי ההצמדה ותקופות ההשקעה בנכסים ותקופות פירעון ההתחייבויות‪ ,‬עלולה להשפיע לרעה‬
‫על נכסי העמיתים בקרנות שבניהול החברה‪ ,‬לרבות מבחינה תזרימית‪.‬‬
‫תובענות ייצוגיות והליכים משפטיים מהותיים‪:‬‬
‫לתובענות ייצוגיות ולתביעות משפטיות מהותיות אחרות כנגד החברה‪ ,‬עלולה להיות השפעה מהותית על עסקיה‪.‬‬
‫הליכים כאמור יכול שינבעו גם מפעולות של צדדים שלישיים )כגון סוכנים של החברה(‪ ,‬מבלי שלחברה תהיה‬
‫יכולת חזרה מעשית לאותם צדדים שלישיים‪.‬‬
‫פגיעה בתדמית‪:‬‬
‫לשינויים לרעה בתדמית החברה וקבוצת הראל בקרב הציבור הרחב עלולה להיות השפעה על היקף עסקיה‪.‬‬
‫‪ .1.3.4‬טבלת גורמי הסיכון‬
‫בטבלאות שלהלן מוצגים גורמי הסיכון לעיל‪ ,‬תוך הבחנה בין סיכוני החברה המנהלת לסיכוני העמיתים בקרנות‬
‫שבניהולה על פי טיבם ועל פי השפעתם‪ ,‬לדעת הנהלת החברה‪ ,‬על עסקי החברה והקרנות שבניהולה‪:‬‬
‫מידת השפעת גורמי הסיכון על החברה המנהלת‪:‬‬
‫‪20‬‬
‫גורמי סיכון‬
‫סיכוני שוק‬
‫האטה כלכלית בישראל‬
‫סיכוני אשראי‬
‫שינויים רגולטורים‬
‫ניוד החיסכון הפנסיוני‪/‬ביטולים‬
‫גידול בתחרותיות‬
‫שינוי בטעמי הציבור‬
‫תקדימים משפטיים‬
‫סיכונים תפעוליים‬
‫תובענות ייצוגיות והליכים‬
‫משפטיים מהותיים‬
‫פגיעה בתדמית‬
‫סיכוני‬
‫מקרו‬
‫סיכונים‬
‫ענפיים‬
‫סיכונים‬
‫מיוחדים‬
‫לחברה‬
‫השפעה גדולה‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫השפעה בינונית‬
‫השפעה קטנה‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫מידת השפעת גורמי הסיכון על כספי העמיתים בקרנות הפנסיה‪:‬‬
‫סיכוני‬
‫מקרו‬
‫סיכונים‬
‫ענפיים‬
‫סיכונים‬
‫מיוחדים‬
‫לחברה‬
‫גורמי סיכון‬
‫סיכוני שוק‬
‫סיכוני אשראי‬
‫האטה כלכלית בישראל‬
‫סיכון מחירי נכסים‬
‫אחרים‬
‫סיכון נזילות‬
‫שינויים רגולטורים‬
‫סיכונים ביטוחיים‬
‫סיכונים דמוגרפיים‬
‫תקדימים משפטיים‬
‫רעידת אדמה או אסון‬
‫טבע גדול אחר בישראל‬
‫קריסת מבטח משנה של‬
‫החברה‬
‫סיכונים תפעוליים‬
‫אי התאמה בין נכסים‬
‫והתחייבויות‬
‫השפעה גדולה‬
‫‬
‫‬
‫השפעה בינונית‬
‫השפעה קטנה‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫‬
‫ייחוס מידת השפעת גורמי הסיכון לעיל על החברה ועל הקרנות שבניהולה מבוססת על הערכה סובייקטיבית‬
‫איכותית של הנהלת החברה בהתחשב בהיקף ובמאפייני פעילות החברה והקרנות שבניהולה נכון לתאריך דוח זה‪.‬‬
‫מידת ההשפעה של כל אחד מגורמי הסיכון לעיל עשויה להיות מושפעת משינויים העשויים לחול במאפייני פעילות‬
‫החברה או בתנאי השוק לאחר תאריך דוח זה‪.‬‬
‫‪ .1.3.5‬תהליכי עבודה ואופן זיהוי הסיכונים‬
‫השיטות ונהלי העבודה בתחום ניהול הסיכונים בקבוצת הראל נבחנים ומתעדכנים באופן שוטף‪ ,‬תוך התחשבות‬
‫במדיניות ניהול הסיכונים של הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬ובכללם החברה‪ ,‬בשינויים החלים בסביבה העסקית‬
‫בארץ ובעולם ובהנחיות ודרישות המפקח והרגולציה‪.‬‬
‫קבוצת הראל משקיעה משאבים נכבדים בהקצאת והכשרת כוח אדם‪ ,‬במחשוב ובתהליכי עבודה בתחום ניהול‬
‫הסיכונים‪ ,‬תוך ציות לרגולציה שפורסמה והינה מחייבת‪ ,‬יישום מטרות ומדיניות בתחום ניהול הסיכונים‪.‬‬
‫תהליכי העבודה מתייחסים לזיהוי הסיכונים‪ ,‬הערכת ומדידת הסיכונים‪ ,‬הערכת הבקרות על הסיכונים‪ ,‬הגשת‬
‫דיווחים שוטפים להנהלה‪ ,‬לוועדות ההשקעה ולדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬ניהול תהליכי דיווח‬
‫מבעלי תפקידים למנהל הסיכונים‪ ,‬כתיבת ויישום נהלים לניהול סיכונים‪ ,‬פיתוח תרבות ניהול סיכונים ומיסוד‬
‫תהליכי שיתוף ידע בין גורמים רלוונטיים בנושא ניהול סיכונים‪ .‬יישום הנושאים האמורים מתבצע בהתאם‬
‫ללוחות זמנים שנקבעו בחוזרים שונים של המפקח וסדרי עדיפויות בקבוצת הראל בקידום הנושאים השונים‪.‬‬
‫ניהול הסיכונים בחברה מתבצע באמצעות תחום ניהול הסיכונים בקבוצת הראל‪.‬‬
‫‪21‬‬
‫מיפוי וזיהוי הסיכונים בחברה והערכת הבקרות לניהולם‪:‬‬
‫בהתאם לחוזר ניהול הסיכונים נערך בחברה תהליך זיהוי‪ ,‬מיפוי והערכת הסיכונים המהותיים לחוסנה הפיננסי‬
‫של החברה ושל העמיתים בקרנות שבניהולה‪ ,‬תוך התייחסות לקטגוריות הסיכונים הבאות‪:‬‬
‫•‬
‫סיכונים הקשורים בהשקעת נכסים‪.‬‬
‫•‬
‫סיכונים ביטוחיים ופיננסיים בקרן הפנסיה‪.‬‬
‫•‬
‫סיכונים הקשורים בהעברת הסיכון הביטוחי למבטחי משנה‪.‬‬
‫תוצאות תהליך עדכון פרויקט מיפוי‪ ,‬זיהוי והערכת הסיכונים והבקרות לניהולם מרוכזות בדוח מקיף‪ ,‬המתייחס‬
‫גם להמלצות לשיפור ותוכניות עבודה ליישום המלצות הדוח‪ .‬עקרי הדוח מרוכזים בדוח מנהל הסיכונים המוצג‬
‫בפני הנהלת החברה והדירקטוריון‪.‬‬
‫דיווחים תקופתיים למנהלי הסיכונים‪ ,‬ההנהלה‪ ,‬ועדות ההשקעה והדירקטוריון‪:‬‬
‫בהתאם לחוזר ניהול סיכונים מקבל מנהל הסיכונים דיווחים רבעוניים מבעלי תפקידים בתחומי הפעילות השונים‬
‫של החברה בדבר שינויים בפרופיל הסיכונים של החברה‪ .‬מנהל הסיכונים מדווח אחת לרבעון להנהלה‬
‫ולדירקטוריון בדבר שינויים מהותיים‪ ,‬מגמות והתפתחויות בפרופיל הסיכונים של החברה ושל העמיתים‪ .‬בנוסף‪,‬‬
‫במסגרת סקר הסיכונים והבקרות שנערך בחברה )ראה לעיל( מסכם מנהל הסיכונים‪ ,‬אחת לשנה‪ ,‬בדוח מפורט‬
‫להנהלה ולדירקטוריון את הסיכונים הביטוחיים והפיננסיים המהותיים לחוסנה הפיננסי של החברה ושל‬
‫העמיתים בקרנות שבניהולה‪.‬‬
‫ועדת השקעות עמיתים מקבלת דיווחים על חשיפות וכימות סיכונים )דוחות ‪ ,VaR‬דוחות ‪ ,ALM‬מדדי ביצועים‪,‬‬
‫ניתוחי רגישות ותרחישי קיצון‪ ,‬דוח מבנה תיק‪ ,‬מדדי פיזור‪ ,‬חתכים במבנה התיק‪ ,‬השוואת מבנה תיק למתחרים‪,‬‬
‫דוחות על שינויים במדדים‪ ,‬דיווח על תשואות ועוד(‪ .‬הדוחות הנ"ל משמשים כלי עזר לקביעת מדיניות ההשקעה‬
‫מחד‪ ,‬ולפיקוח ומעקב אחר יישום המדיניות שנקבעה‪ ,‬מאידך‪.‬‬
‫‪ .1.3.6‬כימות סיכונים וניהולם‪:‬‬
‫סיכונים ביטוחיים‬
‫תהליכי ניהול הסיכונים השונים בתחום הביטוח כוללים‪ ,‬בין היתר‪ :‬תמחור אקטוארי והערכת התחייבויות‬
‫ביטוחיות‪ ,‬תמחור מוצרים חדשים והסכמים קולקטיבים‪ ,‬נהלי ומגבלות חיתום‪ ,‬חישוב ‪) EV‬ערך גלום(‪ ,‬קביעת‬
‫וניהול ביטוח משנה ותהליכי זיהוי ובקרה של סיכונים אקטוארים חדשים וקיימים‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬מתבצעים מחקרים ובדיקות תקופתיות מקיפות לבחינת חשיפת החברה וקבוצת הראל לסיכונים שונים‬
‫כגון‪ ,‬בין היתר‪ ,‬השפעת רעידת אדמה ואסונות טבע על תביעות מוות ונכות‪ ,‬ומחקרי ניסיון לגבי סיכונים כגון‬
‫תמותה‪ ,‬תחלואה‪ ,‬ביטולים וכיו"ב‪.‬‬
‫הערכה של חשיפות וסטיות במועד או בכמות תזרים המזומנים העתידי עקב שינויים בשכיחות‪ ,‬בחומרות או‬
‫במשך התביעות ובפרמטרים אחרים‪ ,‬מתבצעת באמצעות ניתוחי רגישות ותרחישים‪ .‬מבחני הקיצון והתרחישים‬
‫שנבחרו מבוססים בחלקם על הניסיון ההיסטורי ובחלקם על מצבים היפותטיים ונקבעו במשותף על ידי הגורמים‬
‫הרלוונטיים בחברה‪.‬‬
‫כימות החשיפה לנזק בודד גדול או הצטברות נזקים בגין אירוע גדול במיוחד כגון רעידת אדמה או חשיפה עקב‬
‫שינוי בתמותה או בתחלואה והשפעת הסדרי ביטוח המשנה על ההפסד הפוטנציאלי לחברה וקבוצת הראל‪ ,‬מתבצע‬
‫באמצעות בדיקת תרחישים שונים ומבחני רגישות‪ .‬מבחנים אלה מאפשרים להנהלת קבוצת הראל והחברה להבין‬
‫את הסיכונים העומדים בפניה במצבי קיצון ולהעריך את השפעתם הפוטנציאלית של הסיכונים המהותיים שזוהו‪,‬‬
‫על המצב הכספי העתידי של קבוצת הראל והחברה‪.‬‬
‫‪22‬‬
‫סיכוני שוק‬
‫ביצוע פעולות חישוב‪ ,‬כימות ובחינת סיכוני שוק נעשה באמצעות מערכת ממוכנת במחלקת ניהול סיכונים‪.‬‬
‫החישובים מתייחסים לסיכוני שוק בתיקי העמיתים ובתיק השקעות הנוסטרו של החברה‪.‬‬
‫לאור לקחי המשבר הפיננסי‪ ,‬ניתן משקל כבד יותר לתרחישי קיצון ככלי ניהול סיכונים מרכזי‪ .‬בהתאם לכך בוצעה‬
‫בקבוצה עבודה משותפת של חטיבת ההשקעות‪ ,‬אגף כלכלה ומחקר בזרוע שוק ההון והפיננסים ומחלקת ניהול‬
‫סיכונים להגדרת מכלול תרחישי קיצון וניתוחי רגישות לבחינת סיכוני השוק בתיקים השונים‪.‬‬
‫בנוסף לתרחישי קיצון נעשה שימוש במודל ה‪ ,Value at Risk (VaR) -‬האומד את ההפסד הכלכלי הפוטנציאלי‬
‫הצפוי לחברה או לעמיתים בשל התממשות סיכוני השוק בתקופת זמן נתונה וברמת בטחון סטטיסטית קבועה‬
‫מראש מהתמהיל הנתון של מבנה תיק הנכסים וההתחייבויות‪.‬‬
‫מבחני חזרה )‪ (back testing‬משמשים כבקרה חשובה על תקיפות השימוש באומדי ה‪.VaR-‬‬
‫כמו כן‪ ,‬בהתאם לחוזר משרד האוצר בדבר יישום מדד ‪ HS-STD‬מדווח מדד ה‪ HS-STD -‬עבור תיקי העמיתים‪.‬‬
‫מדד זה דומה למדד ה‪ ,VaR-‬אך פשוט יותר להשוואה עם שאר המדדים הקיימים ומבוסס על סימולציה‬
‫היסטורית המחשבת את הסיכון של תיק ההשקעות הנוכחי אילו היה נחשף היום לאירועים שהתרחשו בשוק‬
‫בעבר‪.‬‬
‫סיכוני אשראי‬
‫הערכת סיכון האשראי לגבי חוב לא סחיר מבוצעת במערך האשראי בחטיבת ההשקעות באמצעות מודל דרוג‬
‫שהינו מודל מומחה המבוסס על פלטפורמה ומתודולוגיה דומה לזאת הנמצאת בשימוש חברות הדרוג‪.‬‬
‫המודל אושר על ידי הדירקטוריונים של הגופים המוסדיים בקבוצה‪ ,‬ובכללם דירקטוריון החברה‪ ,‬ונמצא בתהליך‬
‫בחינה ואישור על ידי משרד האוצר‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬מחושבת החשיפה ללווים גדולים וקבוצות לווים‪ ,‬התפלגות נכסי חוב לפי דרוגים והחשיפה לסיכון ריכוזיות‬
‫ענפית וגיאוגרפית‪.‬‬
‫כמו כן מתבצע כימות של סיכוני האשראי הגלומים בנכסי ההשקעה בתיקי העמיתים‪ ,‬באמצעות בחינת הדרוג‬
‫הממוצע של החוב הלא ממשלתי בתיקים האמורים והערכת והצגת התפתחות ההפסד הצפוי )‪ (EL‬וההפסד הלא‪-‬‬
‫צפוי )‪ (UL‬בגין סיכוני האשראי בנכסי ההשקעה‪.‬‬
‫מוצרים חדשים‪:‬‬
‫תהליך הכניסה לתחום פעילות חדש נעשה בהתאם להוראות שנקבעו בחוזר המפקח בעניין כניסה לתחום פעילות‬
‫חדש ובהתאם לנוהל הגשת תוכנית ביטוח ותקנון קופת גמל‪ ,‬אשר נקבע על ידי דירקטוריון החברה‪ ,‬בהתאם לחוזר‬
‫המפקח בעניין )ראה לעיל(‪ .‬הוראות אלו יוצרות מנגנון הערכת סיכונים הכרוכים בכניסה לתחום פעילות חדש‬
‫ודורשות זיהוי והערכה של הסיכונים והאילוצים הנובעים מהמוצר החדש ומאופן יישומו‪ .‬היישום כולל קביעת‬
‫מדיניות וכלים למדידת הסיכונים וניהולם‪ ,‬אשר יבוצע על ידי מנהל הסיכונים‪ ,‬אקטוארים ומנהל ההשקעות‪.‬‬
‫סיכונים תפעוליים‪:‬‬
‫הסיכונים התפעוליים העיקריים בחברה מנוהלים על‪-‬ידי המנהלים האחראים על הפעילויות השונות וגורמים‬
‫רלוונטיים בקבוצת הראל‪ .‬מלבד זאת‪ ,‬חלק מהסיכונים התפעוליים מנוהלים על‪-‬ידי אחראי אבטחת מידע ואחראי‬
‫היערכות לשעת משבר בקבוצת הראל‪.‬‬
‫הביקורת הפנימית ערכה סקר סיכונים תפעוליים בחברה‪ ,‬תוך שימת דגש על סיכוני מעילות והונאות בהתאם‬
‫להנחיות המפקח‪ .‬הסקר מיפה את התהליכים השונים בחברה וכלל זיהוי בקרות קיימות וחישוב הסיכון השיורי‪.‬‬
‫‪23‬‬
‫ניהול סיכוני אבטחת מידע‪:‬‬
‫בתקופת הדוח נמשכה פעילות במסגרת תוכנית "מבצר" שהוגדרה ע"י הגופים המוסדיים בקבוצת הראל ובכללם‬
‫החברה‪ ,‬לשם ליישום הוראות המפקח על הביטוח בנושא ניהול סיכוני אבטחת מידע‪.‬‬
‫קבוצת הראל‪ ,‬ובכללה החברה מייחסת חשיבות רבה לנושא ניהול סיכוני אבטחת מידע ומצויה בתהליך שוטף של‬
‫ביצוע סקרי סיכונים והערכת מערכות המחשוב‪ .‬בנוסף‪ ,‬מתקיימות פגישות תקופתיות של ועדת היגוי לאבטחת‬
‫מידע בהן נמסר דיווח על סטאטוס נושאים שוטפים בתחום אבטחת מידע‪.‬‬
‫‪ .1.3.7‬היערכות להמשך פעילות בעת משבר )‪ (DRP‬והמשכיות עסקית‪:‬‬
‫היערכות קבוצת הראל‪ ,‬ובכללה הערכות החברה‪ ,‬מתבצעת בשני מישורים‪:‬‬
‫הערכות לנפילת מערכות המחשוב‪:‬‬
‫הגופים המוסדיים בקבוצת הראל קשורים בשירותי מיקור חוץ לצורך אספקת ותחזוקת מערכת המחשוב של‬
‫הקבוצה עם חברת ‪ .IBM‬מערכות המחשוב נמצאות באתר חיצוני ומערכות חלופיות נמצאות באתר נפרד‪ .‬במקרה‬
‫של נפילה של מערכות המחשוב תוכל הקבוצה תוך זמן קצר יחסית לחדש את שירותי המחשוב הקריטיים דרך‬
‫המערכות החלופיות באמצעות קווי תקשורת מאובטחים חלופיים‪.‬‬
‫הערכות לאירוע קטסטרופה בבית הראל‪ ,‬רמת גן‪:‬‬
‫הגופים המוסדיים בקבוצה נערכים להתארגנות של עובדים באתרים אחרים של הקבוצה‪ ,‬לגיבוי וביצוע עבודה‬
‫במשמרות במקרה של אירוע קטסטרופה בבית הראל ר"ג‪ .‬כל תת‪-‬יחידה בחברה תיערך לקראת התרחשות אירוע‬
‫כאמור באמצעות תהליכי גיבוי לוגיסטי‪ ,‬וכתיבת נהלי יחידה להסדרת ההתנהלות עם קרות אירוע כאמור‪.‬‬
‫הגופים המוסדיים בקבוצת הראל פועלים להשלמת כתיבת ספר נהלים להסדרת אופן ההתנהלות עם קרות כל‬
‫אחד מן האירועים הנ"ל וכן בוצע תרגיל ראשון ברמת מטה לאירוע משבית )קטסטרופלי( במרכז העסקים של‬
‫החברה בו תורגלו תהליכים לוגיסטיים בקנה מידה קטן והופעלו תוכנות ומערכות מרכזיות מהאתר החלופי‪.‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2011‬מתוכננת תוכנית להפקת לקחים בעקבות התרגיל האמור‪.‬‬
‫‪ .1.3.8‬הבקרות הקיימות בקשר עם הסיכונים‬
‫קבוצת הראל והחברה משקיעות אמצעים לשיפור כלי הבקרה בתחומי הסיכון השונים‪ .‬תהליכי עבודה רבים‬
‫בקבוצה ובחברה הוסדרו באמצעות נהלים מפורטים‪.‬‬
‫הערכת בקרות וכלים לניהול סיכונים‪:‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2010‬עודכן סקר הערכת הסיכונים והבקרות שזוהו בחברה‪ .‬סקר סיכונים‪ ,‬הונאות ומעילות ייערך‬
‫במהלך שנת ‪.2011‬‬
‫בקרות בקשר עם סיכונים ביטוחיים‪:‬‬
‫קיימות בקרות בכל תחומי הביטוח הכוללות עמידה בדרישות הפיקוח‪ ,‬הגשת דו"חות אקטוארים במסגרת הדיווח‬
‫הכספי השנתי והרבעוני על ידי האקטוארים הרלוונטיים‪ ,‬מגבלות חיתום‪ ,‬תמחור אקטוארי‪ ,‬מעקב אחר שכיחות‬
‫וחומרת התביעות‪ ,‬התפתחות ההפרשות ובדיקות רווחיות תקופתיות‪ .‬כמו כן‪ ,‬מתוכנן יישום מערכות שונות לצורך‬
‫מדידת סיכוני הביטוח בקרנות שבניהול החברה‪ .‬כלים אלו משמשים כבסיס למסגרת דיווח להנהלה‬
‫ולדירקטוריון‪.‬‬
‫בקבוצה פועל פורום לניהול סיכונים בתחום חיסכון ארוך טווח‪ ,‬המהווה גורם בקרה ושיתוף ידע על הסיכונים‬
‫בתחום האמור‪.‬‬
‫בקרות בקשר עם סיכוני שוק‪:‬‬
‫‪24‬‬
‫הבקרה על ניהול סיכוני שוק מבוצעת באמצעות דיווחים ניהוליים תקופתיים‪ ,‬המוצגים תקופתית בועדת השקעות‬
‫עמיתים ומידי שנה נכללים גם בדוח מנהל הסיכונים לדירקטוריון‪.‬‬
‫בחברה קיימת מערכת ממוכנת להפקת מידע ניהולי אשר שיפרה באופן משמעותי את פעולות הבקרה האמורות‪.‬‬
‫בעקבות חוזר המפקח מאוגוסט ‪ 2009‬בעניין מערך התפעול והבקרה בתחום ההשקעות של גוף מוסדי נוספו בקרות‬
‫בתהליכי העבודה השונים בחטיבת ההשקעות‪.‬‬
‫מנהלי הפעילויות השונות בחטיבת ההשקעות אחראים לביצוע בקרה שוטפת על הפעילות שבאחריותם‪ .‬לצורך‬
‫בקרת הפעילות נעזרת חטיבת ההשקעות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬במערכות ממוחשבות ובדוחות המתריעים במקרה של חריגה‪.‬‬
‫מקרים של חריגה מהגדרות ומנהלים מדווחים ומטופלים באופן שוטף ע"י מנהל הפעילות האחראי לפעילות‬
‫החורגת‪.‬‬
‫בקרות בקשר עם ניהול סיכוני אשראי‪:‬‬
‫דיווח מפורט על החשיפות לסיכוני אשראי מוצג לוועדת השקעות עמיתים‪ ,‬להנהלה ולדירקטוריון‪.‬‬
‫מתנהלים תהליכי מעקב אחר יכולת הפירעון של לווים ואיכות הבטוחות במסגרת נהלי עבודה למתן אשראי‬
‫שאושרו בדירקטוריון‪ .‬לגבי אשראי סחיר‪ ,‬מתנהל מעקב אחר יכולת הפירעון ואחר חובות בעייתיים‪ .‬לגבי אשראי‬
‫לא סחיר‪ ,‬מערך אשראי לא סחיר עוקב אחר יכולת הפירעון‪ ,‬איכות הבטוחות וחובות בעייתיים‪.‬‬
‫במהלך ‪ ,2009‬בעקבות חוזר האוצר בעניין טיפול בחובות בעייתיים ופעולות לגביית חוב‪ ,‬הוקם פורום חוב ומונה‬
‫מנהל לפורום אשר תפקידו להעריך מצב חובות בעייתיים ולהבטיח כי מתקיימים תהליכי מעקב ובקרה שוטפים‪.‬‬
‫כמו כן מתקיים מעקב אחר וכימות של סיכוני האשראי הגלומים בנכסי ההשקעה בתיקי העמיתים‪.‬‬
‫בעקבות חוזר ועדת חודק נוספו בקרות וגובש נוהל בנושא הקובע מגבלות והנחיות מפורטות ודיווחים לועדות על‬
‫מנת לוודא עמידה בהוראות החוזר‪.‬‬
‫ביקורת פנים‪:‬‬
‫מבקר הפנים של החברה משלב בתוכנית העבודה שלו נושאים שהוגדרו בסקר הסיכונים כנושאים בחברה‬
‫המחייבים בקרה מקיפה‪.‬‬
‫‪ .1.3.9‬הערכת הדירקטוריון בקשר עם ניהול הסיכונים‬
‫במהלך שנת ‪ 2010‬ביצעה החברה פעולות רבות לשיפור תחום ניהול הסיכונים בחברה‪ .‬החברה ממשיכה בשקידה‬
‫בשיפור והרחבת השליטה והבקרה על ניהול הסיכונים‪ ,‬וזאת תוך המשך יישום חוזרי המפקח בנושא‪ ,‬ובעיקר חוזר‬
‫ניהול סיכונים‪ .‬החברה מתכוונת להמשיך ולהשקיע משאבים בתחום ניהול הסיכונים‪ ,‬הן בכוח אדם‪ ,‬הן באמצעים‬
‫והן בתהליכי עבודה‪.‬‬
‫בהתחשב באמור לעיל ובפעולות שבוצעו ליישום הוראות חוזר ניהול הסיכונים סבור הדירקטוריון‪ ,‬כי איכות ניהול‬
‫הסיכונים הינה סבירה וכי היא תמשיך ותשתפר בהתמדה‪.‬‬
‫‪ .1.4‬מדיניות החברה המנהלת – חיתום‬
‫החברה מבחינה בין שני סוגי מצטרפים‪ :‬מצטרפים במסגרת קבוצות קטנות או בודדים ומצטרפים במסגרת של‬
‫קבוצות גדולות‪ .‬כאשר מצטרפת או מבוטחת קבוצה גדולה‪ ,‬מסתפקת קרן הפנסיה בתקופת אכשרה למצב רפואי‬
‫קיים בת ‪ 60‬חודש המובנית בתקנון הקרן‪ .‬לגבי מצטרפים בודדים‪ ,‬בין כשכירים ובין כעצמאיים‪ ,‬או מצטרפים‬
‫במסגרת קבוצות קטנות מבוצע חיתום באמצעות מילוי שאלון בריאות בנוסף לתקופת האכשרה החלה מכוח‬
‫תקנון הקרן‪ .‬במסגרת תקנוני הקרנות שבניהול החברה נקבע‪ ,‬החל מחודש דצמבר ‪ 2007‬כי ניתן להצטרף לקרן תוך‬
‫החרגה של מצב רפואי‪ ,‬דהיינו‪ ,‬הכיסוי הביטוחי של המצטרף יהיה מוגבל ולא יכלול אירועים שינבעו מהמצב‬
‫הרפואי שהוחרג‪ .‬תיקון זה מאפשר צירוף מבוטחים‪ ,‬אשר בטרם התיקון הצטרפותם היתה נמנעת‪.‬‬
‫‪25‬‬
‫‪ .1.5‬מדיניות החברה המנהלת ‪ -‬ביטוח משנה‬
‫הנהלת החברה‪ ,‬בהיותה ערה לסיכוני מוות ונכות של מבוטחי קרנות הפנסיה הנובעים מאירועים העלולים להיות‬
‫רבי נפגעים‪ ,‬כגון‪ :‬תאונות‪ ,‬פיגועים ואירועי טרור‪ ,‬רוכשת עבור מבוטחי קרנות הפנסיה שבניהולה כיסוי ביטוח‬
‫משנה ייחודי לאירועים אלו‪.‬‬
‫קרנות הפנסיה‪ ,‬במסגרת תכנית פנסיה מקיפה‪ ,‬מעניקות לחוסכים בהן כיסוי ביטוחי למקרי נכות )פנסיית נכות(‬
‫ולמקרי מוות )פנסיית שאירים(‪ .‬ביטוח זה הינו ביטוח הדדי‪ ,‬כלומר‪ ,‬החברים בקרן מבטחים את עצמם מתוך דמי‬
‫הגמולים אשר יועדו לרכישת כיסויים ביטוחיים אלו‪.‬‬
‫במידה ויוותר עודף בדמי הגמולים שנגבו לצורך מימון תביעות הנכות והמוות ‪,‬הוא יוחזר לחסכונותיהם של‬
‫המבוטחים‪ ,‬כתשואה נוספת הקרויה דמוגרפית‪.‬‬
‫אירועים רבי נפגעים עלולים ליצור חוסר בדמי הגמולים שנגבו לצורך תשלום מקרים אלו וכתוצאה מכך מבוטחי‬
‫הקרן יאלצו לממן מתוך החיסכון הצבור חוסרים אלו‪.‬‬
‫ביטוח משנה‪ ,‬מהסוג שצוין לעיל ונרכש בקבוצה‪ ,‬מונע פגיעה בחסכונות המבוטחים במקרים אלו ושומר על‬
‫התשואה הדמוגרפית של קרן הפנסיה‪.‬‬
‫הנהלת הקבוצה החליטה כי עלות ביטוח זה‪ ,‬לא תשולם מתוך כספי המבוטחים‪ ,‬למרות שהנחיות האוצר מתירות‬
‫לגבות סכומים אלו מהמבוטחים‪.‬‬
‫‪ .1.6‬תחומי הפעילות של החברה‬
‫החברה עוסקת בניהול קרנות פנסיה‪ ,‬שהוא חלק מתחום הביטוח והחיסכון לטווח ארוך‪.‬‬
‫החברה מנהלת שתי קרנות פנסיה חדשות‪ :‬האחת מקיפה והשנייה כללית‪" .‬הראל גילעד פנסיה"‪ ,‬קרן הפנסיה‬
‫המקיפה‪ ,‬משלמת לעמיתיה‪-‬מבוטחיה קצבת זקנה חודשית בעת פרישתם מעבודה או במקרה של נכות )אובדן‬
‫כושר עבודה( וכן משלמת קצבה לשארים במקרה של מות העמית‪-‬המבוטח או פנסיונר הזקנה‪" .‬הראל פנסיה‬
‫כללית"‪ ,‬קרן הפנסיה הכללית‪ ,‬משלמת לעמיתיה‪-‬מבוטחיה קצבה חודשית בעת פרישתם מעבודה וכן משלמת‬
‫קצבה לשארי פנסיונר זקנה במקרה מותו‪ .‬בינואר ‪ 2008‬שולבו בתקנון הראל פנסיה כללית גם מסלולי ביטוח‬
‫הכוללים פנסיה מקיפה בדומה לקרן המקיפה ובשינויים המחויבים‪.‬‬
‫השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה‪ -‬רון‬
‫נכון למועד עריכת הדוח‪ ,‬בעלת המניות היחידה בחברה היא הראל ביטוח‪ .‬במסגרת השינוי המבני שתואר בסעיף‬
‫‪ 1.1.4‬לעיל‪ ,‬מוזגה הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה‪ ,‬אשר היתה בעלת המניות היחידה בחברה עד ליום המיזוג‬
‫להראל ביטוח‪ .‬במסגרת המיזוג נערכה הקצאת מניות להראל ביטוח‪ ,‬לעניין זה ראה גם סעיף ‪ 1.1.4‬לעיל‪.‬‬
‫‪ .1.7‬קנסות‬
‫בתקופת הדוח לא הוטלו קנסות על החברה‪.‬‬
‫‪ .1.8‬חלוקת דיבידנדים‬
‫‪1.8.1‬‬
‫‪1.8.2‬‬
‫‪1.8.3‬‬
‫במהלך שנת הדוח והשנה שקדמה לה לא חילקה החברה דיבידנד‪.‬‬
‫החברה לא קיבלה החלטה בדבר מדיניות קבועה לחלוקת דיבידנד‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬במרס ‪ 2009‬פרסם המפקח מכתב על פיו החל מהדוחות הכספיים לשנת ‪ 2008‬ועד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪,2010‬‬
‫החברה לא תחלק דיבידנד אלא באישורו של המפקח‪ .‬בהתאם למכתב ככלל לא תאושר חלוקת דיבידנד בשיעור‬
‫העולה על ‪ 25%‬מהרווח המותר לחלוקה‬
‫‪26‬‬
‫‪ .2‬חלק ב' ‪ -‬מידע כספי לגבי תחומי הפעילות של החברה‬
‫דוח הדירקטוריון המופיע כפרק ‪ 3‬לדוח התקופתי עוסק‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בניתוח תוצאות הפעילות של החברה בשנת ‪ 2010‬ודן‬
‫בשינויים העיקריים שחלו בשנה זו‪ .‬התייחסות לנתונים המופיעים בפרק האמור ‪ -‬ראה בדוח הדירקטוריון‪ .‬נתוני ההשוואה‬
‫הכספיים לשנים הקודמות כוללים את החברות והקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫‪ .2.1‬ריכוז תוצאות הפעילות‬
‫להלן פרטים על קרנות הפנסיה המנוהלות במסגרת החברה )לאחר מיזוגן ביום ‪:(1.1.2010‬‬
‫סך נכסים מנוהלים ל‪31.12-‬‬
‫)מליוני ‪(₪‬‬
‫הפקדות )מליוני ‪) (₪‬לא כולל‬
‫העברות**(‬
‫שיעור ממוצע של החזרי דמי ניהול לעמיתים‬
‫מתוך סכום דמי הניהול‬
‫‪ %‬דמי ניהול‬
‫סטטוטוריים***‬
‫שיעור ממוצע של דמי ניהול שנגבו בשנת‬
‫שם‬
‫הקרן‬
‫סוג‬
‫הקרן‬
‫שנת‬
‫הקמה‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫מדמי‬
‫גמולים‬
‫מנכסים‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫הראל‬
‫גילעד‬
‫פנסיה*‬
‫חדשה‬
‫מקיפה‬
‫‪1996‬‬
‫‪1.33%‬‬
‫מגמולים‬
‫‪0.14%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪1.10%‬‬
‫גמולים‬
‫‪0.11%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪1.12%‬‬
‫גמולים‬
‫‪0.14%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪4.67%‬‬
‫גמולים‬
‫‪0.36%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪4.90%‬‬
‫גמולים‬
‫‪0.37%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪4.88%‬‬
‫גמולים‬
‫‪0.36%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪6%‬‬
‫‪0.50%‬‬
‫‪5,011‬‬
‫‪7,844‬‬
‫‪10,378‬‬
‫‪1,040‬‬
‫‪1,341‬‬
‫‪1,720‬‬
‫הראל‬
‫פנסיה‬
‫כללית‬
‫)‪(2‬‬
‫חדשה‬
‫כללית‬
‫‪2002‬‬
‫‪0.12%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪1.15%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪0.695%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪1.88%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪1.85%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪1.305%‬‬
‫מצבירה‬
‫‪0‬‬
‫‪2%‬‬
‫‪73‬‬
‫‪139‬‬
‫‪176‬‬
‫‪11‬‬
‫‪50‬‬
‫‪21‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן המקיפה "הראל גילעד פנסיה" לתוך "הראל פנסיה"‪ .‬הקרן הממוזגת נקראת "הראל גילעד פנסיה"‪.‬‬
‫הקרן הכללית "גילעד משלימה" מוזגה אל "הראל פנסיה כללית"‪ .‬נתוני ההשוואה לשנים ‪ 2008-9‬כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫** לא כולל העברות של צבירה מקרנות אחרות לקרן‬
‫*** דמי ניהול מקסימאליים בהתאם לתקנון הקרן‪.‬‬
‫להלן נתונים כספיים )באלפי ש"ח( של החברה המנהלת לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪:‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫הכנסות דמי ניהול ‪ -‬הראל גילעד פנסיה‪:‬‬
‫‪102,892‬‬
‫מגמולים‬
‫‪44,658‬‬
‫מצבירה‬
‫)‪(32,677‬‬
‫החזרים לעמיתים‬
‫‪2,044‬‬
‫הכנסות דמי ניהול ‪ -‬הראל פנסיה כללית‪ ,‬נטו‬
‫‪12,714‬‬
‫הכנסות מניהול נתיב קרן פנסיה‬
‫הכנסות מניהול נתיב גמל ועתידית קופות גמל ‪-‬‬
‫‪1,486‬‬
‫מניהול פנסיות למפעלים‬
‫‪80,887‬‬
‫‪32,149‬‬
‫)‪(22,450‬‬
‫‪1,679‬‬
‫‪11,864‬‬
‫‪13‬‬
‫‪1,417‬‬
‫‪62,157‬‬
‫‪23,860‬‬
‫)‪(18,785‬‬
‫‪1,382‬‬
‫‪15,531‬‬
‫‪787‬‬
‫‪1,812‬‬
‫סה"כ הכנסות דמי ניהול‬
‫הכנסות מהשקעות ואחרות‬
‫‪131,117‬‬
‫‪1,895‬‬
‫‪105,559‬‬
‫‪2,826‬‬
‫‪86,744‬‬
‫‪1,043‬‬
‫סה"כ הכנסות‬
‫הוצאות‬
‫‪133,012‬‬
‫‪106,884‬‬
‫‪108,385‬‬
‫‪94,731‬‬
‫‪87,787‬‬
‫‪78,248‬‬
‫רווח לפני מסים על ההכנסה‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫‪26,128‬‬
‫‪10,843‬‬
‫‪13,654‬‬
‫‪4,831‬‬
‫‪9,539‬‬
‫‪4,004‬‬
‫רווח נקי‬
‫‪15,285‬‬
‫‪8,823‬‬
‫‪5,535‬‬
‫שיעור ההוצאות של החברה המנהלת )סך הוצאות ההנהלה והכלליות כשהוא מחולק בסך דמי הניהול שניגבו(‪.41.5% :‬‬
‫‪27‬‬
‫‪ .2.2‬מידע כספי לפי תחומי הפעילות )באלפי ש"ח(‬
‫בנוסף לנתונים שבסעיף ‪ 2.1‬לעיל‪ ,‬להלן פרטים על קרנות פנסיה שבניהול החברה‪:‬‬
‫שם הקרן‬
‫סוג הקרן‬
‫שנת‬
‫הקמה‬
‫סה"כ נכסים‬
‫)מיליוני ש"ח( ליום‬
‫‪31.12.10‬‬
‫הפקדות )מיליוני ש"ח( לשנה‬
‫שנסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪2010‬‬
‫)לא כולל העברות*(‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫חדשה מקיפה‬
‫‪1996‬‬
‫‪1,720‬‬
‫‪10,378‬‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫חדשה כללית‬
‫‪2002‬‬
‫‪21‬‬
‫‪176‬‬
‫‪1,741‬‬
‫‪10,554‬‬
‫סה"כ‬
‫* לא כולל העברות של צבירה מקרנות אחרות לקרן‬
‫להלן נתונים מצטברים לעניין פעילות ניהול קרנות פנסיה שבניהול החברה )במיליוני ‪:(₪‬‬
‫דוח תשואות על כלל תיק ההשקעות לשנים ‪) 2003-2010‬באחוזים(‬
‫תשואה שנתית ממוצעת ברוטו‬
‫הראל‬
‫פנסיה‬
‫הראל‬
‫פנסיה‬
‫כללית‬
‫ממוצע רב שנתי‬
‫סטיית תקן‬
‫‪2010‬‬
‫‪10.81‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪29.75‬‬
‫‪2008‬‬
‫)‪(11.64‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪8.40‬‬
‫‪2006‬‬
‫‪7.63‬‬
‫‪2005‬‬
‫‪12.05‬‬
‫‪2004‬‬
‫‪7.67‬‬
‫‪2003‬‬
‫‪8.75‬‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪8.19‬‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫‪8.67‬‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪13.13‬‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫‪10.45‬‬
‫‪10.44‬‬
‫‪29.55‬‬
‫)‪(12.15‬‬
‫‪6.82‬‬
‫‪7.00‬‬
‫‪12.11‬‬
‫‪7.92‬‬
‫‪13.71‬‬
‫‪7.51‬‬
‫‪10.22‬‬
‫‪13.25‬‬
‫‪10.68‬‬
‫דוח תשואות על תיק ההשקעות החופשיות לשנים ‪) 2003-2010‬באחוזים(‬
‫ממוצע רב שנתי‬
‫תשואה שנתית ממוצעת ברוטו באחוזים‬
‫הראל‬
‫פנסיה‬
‫הראל‬
‫פנסיה‬
‫כללית‬
‫סטיית תקן‬
‫‪2010‬‬
‫‪12.14‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪39.51‬‬
‫‪2008‬‬
‫)‪(20.06‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪8.59‬‬
‫‪2006‬‬
‫‪9.13‬‬
‫‪2005‬‬
‫‪15.34‬‬
‫‪2004‬‬
‫‪9.66‬‬
‫‪2003‬‬
‫‪21.57‬‬
‫‪5‬‬
‫שנים‬
‫‪8.19‬‬
‫‪8‬‬
‫שנים‬
‫‪10.84‬‬
‫‪ 5‬שנים‬
‫‪18.88‬‬
‫‪ 8‬שנים‬
‫‪15.46‬‬
‫‪10.44‬‬
‫‪29.55‬‬
‫)‪(12.15‬‬
‫‪6.82‬‬
‫‪7.00‬‬
‫‪12.11‬‬
‫‪7.92‬‬
‫‪13.71‬‬
‫‪7.51‬‬
‫‪10.22‬‬
‫‪13.25‬‬
‫‪10.68‬‬
‫‪28‬‬
‫להלן ריכוז תוצאות הפעילות בהראל גילעד פנסיה )באלפי ש"ח(‪:‬‬
‫שיעור השינוי )שנת הדוח‬
‫ביחס לשנה קודמת(‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪376,741‬‬
‫‪334,707‬‬
‫‪247,585‬‬
‫‪12.56%‬‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫פעילים‬
‫‪238,157‬‬
‫‪207,243‬‬
‫‪168,903‬‬
‫‪14.92%‬‬
‫מספר מבוטחים ‪:‬‬
‫אחוז‬
‫לא פעילים‬
‫‪138,584‬‬
‫‪127,464‬‬
‫‪78,682‬‬
‫‪8.72%‬‬
‫פנסיונרים זכאים קיימים‬
‫‪127‬‬
‫‪131‬‬
‫‪134‬‬
‫‪3.05%-‬‬
‫פנסיונרים‬
‫‪925‬‬
‫‪676‬‬
‫‪452‬‬
‫‪36.83%‬‬
‫נתונים מאזניים‪:‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪7,844,231‬‬
‫‪5,011,603‬‬
‫‪32.30%‬‬
‫מבוטחים )זקנה בלבד(‬
‫‪10,094,754‬‬
‫‪7,650,852‬‬
‫‪4,903,064‬‬
‫‪31.94%‬‬
‫זכאים קיימים‬
‫‪26,580‬‬
‫‪23,308‬‬
‫‪23,942‬‬
‫‪14.04%‬‬
‫פנסיונרים‬
‫‪256,675‬‬
‫‪170,071‬‬
‫‪84,597‬‬
‫‪50.92%‬‬
‫נתונים תוצאתיים‪:‬‬
‫דמי גמולים ממעסיקים ומעובדים‬
‫‪1,720,465‬‬
‫‪1,341,272‬‬
‫‪1,039,885‬‬
‫‪28.27%‬‬
‫החזרת כספים למבוטחים ולמעסיקים‬
‫‪140,271‬‬
‫‪111,616‬‬
‫‪76,955‬‬
‫‪25.67%‬‬
‫העברות אל הקרן מקרנות פנסיה‬
‫‪298,446‬‬
‫‪256,977‬‬
‫‪246,919‬‬
‫‪16.14%‬‬
‫העברות מהקרן לקרנות פנסיה‬
‫‪146,386‬‬
‫‪131,455‬‬
‫‪131,455‬‬
‫‪11.36%‬‬
‫תשלומי פנסיה לפנסיונרים ולזכאים קיימים לפנסיה‬
‫‪23,227‬‬
‫‪15,574‬‬
‫‪9,345‬‬
‫‪49.14%‬‬
‫דמי ניהול‪ ,‬נטו‬
‫‪115,142‬‬
‫‪91,015‬‬
‫‪65,711‬‬
‫‪26.51%‬‬
‫הטבות ביטוחיות לעמיתים‬
‫החזר דמי ניהול לעמיתים‬
‫‪9,300‬‬
‫‪9,299‬‬
‫‪7,164‬‬
‫‪0.01%‬‬
‫‪32,425‬‬
‫‪22,028‬‬
‫‪20,669‬‬
‫‪47.20%‬‬
‫הכנסות )הפסדים( מהשקעות )כולל מזומנים(‬
‫‪936,674‬‬
‫‪1,584,424‬‬
‫)‪(514,664‬‬
‫‪40.88%-‬‬
‫עודף הכנסות )הפסדים( נטו‬
‫‪821,233‬‬
‫‪1,493,024‬‬
‫)‪(581,051‬‬
‫‪45.00%-‬‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק ההשקעות‬
‫‪10.81%‬‬
‫‪29.75%‬‬
‫‪11.64%-‬‬
‫‪63.66%-‬‬
‫תשואה ברוטו על ההשקעות החופשיות‬
‫‪12.14%‬‬
‫‪39.51%‬‬
‫‪20.06%-‬‬
‫‪69.27%-‬‬
‫שיעור עודף‪/‬גירעון אקטוארי‬
‫‪0.49%‬‬
‫‪0.42%‬‬
‫‪1.24%‬‬
‫‪18.04%‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן המקיפה "הראל גילעד פנסיה" אל "הראל פנסיה"‪ .‬הקרן הממוזגת נקראת "הראל‬
‫גילעד פנסיה" נתוני ההשוואה לשנים ‪ 2008-9‬כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫*התשואה ברוטו היא התשואה שהשיגה הראל פנסיה בתקופות הדיווח במסלול ברירת המחדל שלה‪ ,‬ככלשהעניין‬
‫רלוונטי;‬
‫*שיעור עודף‪/‬גירעון אקטוארי שנזקף למבוטחים‪/‬פנסיונרים‪/‬זכאים קיימים לפנסיה במאזן הראל הפנסיה‪ ,‬בהתאם‬
‫להוראות חוזר פנסיה ‪ 2004/10‬שעניינו "הוראות דיווח כספי לקרנות פנסיה חדשות"‪.‬‬
‫‪29‬‬
‫להלן ריכוז תוצאות הפעילות בהראל פנסיה כללית )באלפי ש"ח(‪:‬‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫שיעור השינוי‬
‫)שנת הדוח ביחס‬
‫לשנה קודמת(‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫מספר מבוטחים‪:‬‬
‫‪5,397‬‬
‫‪3,792‬‬
‫‪3,184‬‬
‫‪42.33%‬‬
‫מספר פנסיונרים‪:‬‬
‫‪140‬‬
‫‪74‬‬
‫‪67‬‬
‫‪89.19%‬‬
‫אחוז‬
‫נתונים מאזניים‪:‬‬
‫סך נכסים מנוהלים‪ ,‬נטו‪:‬‬
‫‪176,303‬‬
‫‪139,825‬‬
‫‪72,949‬‬
‫‪26.09%‬‬
‫מבוטחים )זקנה בלבד(‬
‫‪133,382‬‬
‫‪132,900‬‬
‫‪67,602‬‬
‫‪0.36%‬‬
‫פנסיונרים‬
‫‪42,921‬‬
‫‪6,925‬‬
‫‪5,347‬‬
‫‪519.80%‬‬
‫‪21,369‬‬
‫דמי גמולים והפקדות‬
‫החזרת כספים למבוטחים‬
‫‪1,703‬‬
‫ולמעסיקים‬
‫‪8,574‬‬
‫העברות אל הקרן מקרנות אחרות‬
‫‪50,170‬‬
‫‪11,447‬‬
‫‪57.41%-‬‬
‫‪1,567‬‬
‫‪2,552‬‬
‫‪8.68%‬‬
‫‪1,074‬‬
‫‪315‬‬
‫‪698.32%‬‬
‫‪2,365‬‬
‫‪1,901‬‬
‫‪696‬‬
‫‪24.41%‬‬
‫‪498‬‬
‫‪522‬‬
‫‪497.19%‬‬
‫‪1,650‬‬
‫‪1,381‬‬
‫‪23.88%‬‬
‫נתונים תוצאתיים‪:‬‬
‫העברות מהקרן לקרנות אחרות‬
‫תשלומי פנסיה לפנסיונרים ולזכאים‬
‫‪2,974‬‬
‫קיימים לפנסיה‬
‫‪2,044‬‬
‫דמי ניהול‪ ,‬נטו‬
‫הטבות ביטוחיות לעמיתים‬
‫‬‫‪423‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫החזר דמי ניהול לעמיתים‬
‫הכנסות )הפסדים( מהשקעות )כולל‬
‫‪15,698‬‬
‫מזומנים(‬
‫‪13,577‬‬
‫עודף הכנסות )הפסדים( נטו‬
‫‪53‬‬
‫‪64‬‬
‫‪698.97%‬‬
‫‪21,291‬‬
‫)‪(9,280‬‬
‫‪26.27%-‬‬
‫‪19,598‬‬
‫)‪(10,697‬‬
‫‪30.72%-‬‬
‫תשואה ברוטו על כלל תיק ההשקעות ‪10.44%‬‬
‫‪29.55%‬‬
‫‪12.15%-‬‬
‫‪64.67%-‬‬
‫תשואה ברוטו על ההשקעות‬
‫החופשיות‬
‫‪10.44%‬‬
‫‪29.55%‬‬
‫‪12.15%-‬‬
‫‪64.67%-‬‬
‫שיעור עודף‪/‬גירעון אקטוארי‬
‫‪2.23%-‬‬
‫‪0.21%-‬‬
‫‪1.26%-‬‬
‫‪961.90%‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬הקרן הכללית "גילעד משלימה" מוזגה אל "הראל פנסיה כללית"‪ .‬נתוני ההשוואה לשנים ‪2008-9‬‬
‫כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫* התשואה ברוטו היא התשואה שהשיגה הראל פנסיה כללית בתקופות הדיווח במסלול ברירת המחדל שלה‪ ,‬ככל שהענין‬
‫רלוונטי‪.‬‬
‫‪30‬‬
‫‪ .3‬חלק ג' ‪ -‬תיאור ומידע על תחומי הפעילות של החברה‬
‫‪ 3.1‬תחום חיסכון ארוך טווח‬
‫‪3.1.1‬‬
‫מידע כללי על תחום הפעילות‬
‫‪ 3.1.1.1‬כללי‬
‫תחום זה כולל ביטוח חיים‪ ,‬ניהול קרנות פנסיה וניהול קופות גמל‪.‬‬
‫תחום ביטוח חיים וחסכון ארוך טווח עוסק בעיקר בחיסכון לתקופת הפרישה מעבודה‪ .‬המוצרים השונים‬
‫במסגרת תחום זה כוללים שילוב מלא או חלקי של פתרונות חסכון ומתן כיסויים ביטוחיים לסיכונים שונים כגון‬
‫מוות‪ ,‬נכות‪ ,‬אובדן כושר עבודה ומחלות קשות‪ .‬עד לחקיקת חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‬
‫)תיקון מספר ‪ ,(3‬התשס"ח ‪) 2008 -‬להלן‪" :‬תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל"(‪ ,‬אשר אושר בכנסת ביום ‪ 23‬בינואר ‪2008‬‬
‫וחל על הכספים שהופקדו עבור עמיתים או מבוטחים‪ ,‬החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ ,2008‬המוצרים השונים‪ ,‬ביטוח חיים‬
‫קרנות פנסיה וקופות גמל‪ ,‬נחלקו לשני אפיקים עיקריים‪ :‬אפיק המבטיח תשלומי קצבה )"פנסיה"( ואפיק‬
‫המבטיח תשלום הוני‪ ,‬תוך מתן אפשרות לשילוב אפיקים אלה‪ .‬בהתאם לשינוי החקיקה האמור‪ ,‬בוטלה החלוקה‬
‫האמורה בין אפיק הוני ואפיק קצבתי ביחס לכספים שיופקדו החל מינואר ‪ .2008‬כספים אלה יימשכו כרובד‬
‫ראשון )עד לסכום קצבה מזערי( רק בדרך של קצבה‪ .‬משיכת הכספים שנצברו מעבר לסכום הדרוש לתשלום‬
‫הקצבה המזערית תעשה‪ ,‬בהתאם להחלטת העמית או המבוטח‪ ,‬בין בדרך של היוון קיצבה ובין בדרך של תשלום‬
‫קצבה‪ .‬המוצרים בתחום פעילות זה מיועדים הן לשכירים‪ ,‬הן לעצמאים והן ליחידים אחרים‪ .‬חלק מהמוצרים‬
‫כוללים כיסוי למקרה מוות ו‪/‬או לאובדן כושר עבודה‪ .‬הפקדות שכירים או עצמאים‪ ,‬בחלק מן המוצרים‪ ,‬מזכות‬
‫אותם בהטבות מיסוי בשלושה מישורים‪ :‬במועד ההפקדה זיכוי ‪ /‬ניכוי ממס‪ ,‬פטור ממס על רווחים בעת צבירת‬
‫הכספים והטבות מיסוי בקבלת הכספים‪.‬‬
‫תחום ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח עובר בשנים האחרונות שינויים מקיפים‪ ,‬וזאת לאור שינויים במדיניות‬
‫הממשלתית בתחום שהביאה לחקיקת חוק וועדת בכר‪ ,‬חוק קופות הגמל‪ ,‬חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני ותיקון חוק‬
‫הפיקוח )"חקיקת בכר"‪ ,‬שנכנסו לתוקפם בחודש נובמבר ‪ .(2005‬בבסיס מדיניות זו עומדת השאיפה לעידוד‬
‫חיסכון קצבתי בקרב כלל האוכלוסייה‪ ,‬על מנת להבטיח יכולת קיום בכבוד של האזרחים לאחר גיל הפרישה‪.‬‬
‫שינויים אלה באו בשנים האחרונות לידי ביטוי בשינוי מבנה המוצרים שהיו קיימים בתחום ובשינויים בהטבות‬
‫המיסוי הניתנות לחוסכים לטווח ארוך‪ ,‬תוך העדפת החוסכים במסלול קצבה‪ .‬במקביל לשינויים אלה ממשיכה‬
‫ועולה המודעות הציבורית והתעניינות הציבור במוצרי החיסכון לקצבה ובמאפייניהם )סוגי המוצרים‪ ,‬המקדמים‬
‫המובטחים‪ ,‬באם קיימים‪ ,‬מבנה המוצרים ומוצרים משולבים( ובעיקר בקרנות הפנסיה החדשות‪ ,‬כאפיק חסכון‬
‫או כרובד פנסיוני ראשון‪ .‬ביטוי למרכזיות של קרנות הפנסיה החדשות ניתן למצוא בהסכם לביטוח פנסיוני מקיף‬
‫במשק ובצו ההרחבה שהוצא לו על ידי שר התמ"ת במסגרתו נקבעה קרן הפנסיה החדשה כאפיק "ברירת המחדל"‬
‫של המעסיק לביטוח עובדיו מכוח ההסכם‪ .‬השינויים האמורים השפיעו על המעבידים והעובדים‪ ,‬אשר פעלו‬
‫ופועלים על מנת לארגן את התיק הפנסיוני ולהתאימו למצב החדש‪ .‬יש להדגיש‪ ,‬כי התהליך הואץ לנוכח השינויים‬
‫שבוצעו בכללי המיסוי החלים על המכשירים השונים אשר‪ ,‬בניגוד לעבר‪ ,‬הותאמו למדיניות עידוד החיסכון‬
‫להבטחת קיצבה‪ .‬לפיכך בשנים האחרונות החל מעבר של הציבור לחסכון בקרנות הפנסיה‪ ,‬תוך מיצוב הפנסיה‬
‫כמוצר בסיס מוביל בתחום החיסכון ארוך הטווח‪.‬‬
‫עם כניסתו לתוקף של תיקון מספר ‪ 3‬לחוק קופות הגמל וקביעת החובה לתשלום קצבה בסכום קצבה מזערי לכל‬
‫מוצרי החיסכון הפנסיוני לטווח ארוך‪ ,‬הושוו הטבות המס בין מוצרים אלה בכל הנוגע לכספים שהופקדו עבור‬
‫עמיתים החל מ‪ 1 -‬בינואר ‪ .2008‬בנוסף‪ ,‬ביום ‪ 1‬באוקטובר ‪ 2008‬נכנסו לתוקפן תקנות הפיקוח על שירותים‬
‫פיננסיים )קופות גמל( )העברת כספים בין קופות גמל(‪ ,‬התשס"ח‪) 2008-‬להלן‪" :‬תקנות הניוד הפנסיוני"( ואשר‬
‫מטרתן הינה לאפשר לצרכן לנייד בכל עת את החסכון הפנסיוני שלו )למעט חיסכון בקרן פנסיה ותיקה( בין‬
‫הגופים המנהלים חיסכון פנסיוני ובכך להביא להגברת התחרות‪.‬‬
‫בחקיקת בכר הוגדרו מספר גורמים משמעותיים‪ ,‬אשר השפיעו מאז חקיקתה על אופי הפעילות בתחום הביטוח‬
‫הפנסיוני‪ ,‬והם צפויים להוסיף ולהוות גורמים דומיננטיים בתחום זה‪:‬‬
‫האחד‪ ,‬זכות הבחירה של העובד‪ .‬זכות הבחירה של העובד משמעה מתן האפשרות בידי העובד להגדיר את המוצר‬
‫הפנסיוני אותו ירכוש במסגרת ההפרשות המגיעות לו מכוח הסכמי העבודה שלו ולבחור את היצרן הפנסיוני ממנו‬
‫ירכוש את המוצר‪ .‬במסגרת תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל אף הורחבה זכות זו‪ .‬מתן חופש הבחירה בידי העובד עשוי‬
‫‪31‬‬
‫לשנות בעתיד את מערך הפעילות של השוק כך שמשקל הפעילות באמצעות מכרזי מעבידים ירד והפעילות‬
‫הפרטנית למול לקוחות בודדים תגדל‪ .‬כניסת תקנות הניוד הפנסיוני לתוקף‪ ,‬הגדרת הייעוץ הפנסיוני כייעוץ לפרט‪,‬‬
‫והעמקת פעילותם של הבנקים בתחום הייעוץ הפנסיוני )ראה להלן( עשויות להגביר את מגמת המעבר למכירה‬
‫פרטנית‪.‬‬
‫השני‪ ,‬עמלות ההפצה אותן צפויים היועצים לקבל מהיצרנים הפנסיוניים‪ .‬שיעור העמלות ודרך קבלתן מוגדרות‬
‫בחקיקה ובחקיקת משנה‪ .‬העמלות נחלקות לשני סוגים‪ :‬גביה ישירה מהלקוח וגביה מהיצרן הפנסיוני )בכפוף‬
‫לחתימה על הסכם ייעוץ פנסיוני(‪ .‬שיעור עמלות ההפצה אותן יהיה רשאי יועץ פנסיוני לגבות מהיצרן לא יעלה על‬
‫‪ 0.25%‬מתוך הכספים הצבורים‪ .‬היועץ יוכל גם לגבות עמלות באופן ישיר מהלקוח‪.‬‬
‫החל משנת ‪ 2008‬מרבית הבנקים הבינוניים והקטנים עוסקים בייעוץ פנסיוני‪ .‬בהתאם להסדר התחיקתי המתוקן‪,‬‬
‫כל הבנקים הבינוניים והקטנים )דהיינו‪ :‬כל הבנקים‪ ,‬למעט‪ :‬בנק לאומי ובנק הפועלים( והם רשאים‪ ,‬בכפוף‬
‫לקבלת רישיון ייעוץ פנסיוני‪ ,‬לפעול בייעוץ פנסיוני בתחום קופות הגמל‪ ,‬קרנות הפנסיה וקופות הביטוח וזאת‬
‫לכלל האוכלוסייה )עצמאיים ושכירים(‪ .‬החל מיום ‪ 1‬באפריל ‪ 2009‬רשאים הבנקים הגדולים )בנק הפועלים ובנק‬
‫לאומי( לעסוק בייעוץ פנסיוני בכל מוצרי חיסכון ארוך טווח‪ .‬בנק לאומי החל במהלך שנת ‪ 2008‬לעסוק ביעוץ‬
‫פנסיוני‪ .‬בנק הפועלים החל במהלך שנת ‪ 2009‬לעסוק באופן מצומצם בייעוץ פנסיוני‪.‬‬
‫גורם נוסף שהשפיע רבות על תחום הביטוח הפנסיוני הינו יישום ההסכם הקיבוצי לביטוח פנסיוני מקיף במשק‬
‫שנחתם ביום ‪ 19‬בנובמבר ‪ 2007‬וצו ההרחבה שהוצא לו על ידי שר התמ"ת ביום ‪ 30‬בדצמבר ‪ .2007‬הסכם זה הביא‬
‫לגידול משמעותי במספר העמיתים בקרנות הפנסיה שבניהול החברות המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה‪ .‬בשל‬
‫מבנה ההפרשות ההדרגתי הקבוע בהסכם‪ ,‬השפעתו של ההסכם על סך הנכסים המנוהלים על ידי החברות‬
‫המנהלות של קרנות פנסיה חדשות בקבוצה הולכת וגדלה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בשל מבנה ההפרשות המדורג הקבוע בצו‬
‫וצפוי שההשפעה תלך ותגבר עד לשנת ‪.2013‬‬
‫פעילות הקבוצה בענפי ביטוח חיים כפופה להוראות חוק הפיקוח ומתבצעת בהראל ביטוח‪.‬‬
‫מראשית שנת ‪ 2004‬חייבים מוצרי ביטוח החיים‪ ,‬על פי הוראות המפקח בהפרדה מלאה בין שלושת מרכיבי‬
‫הפרמיה בפוליסה‪ :‬החיסכון‪ ,‬הסיכון וההוצאות‪ ,‬באופן שמבוטח יהיה מודע לסכום ההוצאות הנגבות ממנו‬
‫בתוכנית הביטוח ויוכל להשוות‪ ,‬ביתר קלות‪ ,‬בין תוכניות הביטוח השונות‪.‬‬
‫פעילות הקבוצה בניהול קרנות פנסיה והשקעות כספי עמיתיהן‪ ,‬כפופה לחוק קופות הגמל ולתקנות שהותקנו על‬
‫פיו ומתבצעת באמצעות החברות המנהלות‪ :‬הראל פנסיה‪ ,‬מנוף פנסיה ולעתיד )לענין מיזוג גילעד פנסיה לתוך‬
‫הראל פנסיה ‪ -‬ראה סעיף ‪.(1.1.4‬‬
‫בהתאם להוראות הדין‪ ,‬קיימת הפרדה מלאה בין נכסי והתחייבויות החברה המנהלת‪ ,‬את קרן הפנסיה או את‬
‫קופת הגמל‪ ,‬לבין נכסי העמיתים הצבורים בהן‪ .‬נכסי העמיתים אינם נכללים בדוחות הכספיים של החברה‬
‫המנהלת )ולא בדוחות הכספיים המאוחדים של החברה(‪.‬‬
‫‪ 3.2‬מבנה תחום הפעילות ושינויים החלים בו‬
‫מבנה הרווחיות‪:‬‬
‫רווחיות החברות המנהלות קרנות פנסיה נובעת ממרווח בין דמי הניהול שהן גובות )מדמי הגמולים ומהצבירה(‬
‫לבין הוצאות התפעול והשיווק )לרבות מתן הטבות לעמיתים( של קרנות הפנסיה‪ .‬דמי הניהול המותרים בקרן‬
‫פנסיה מקיפה הינם בשיעור של עד ‪ 6%‬מדמי הגמולים בתוספת שיעור של עד ‪) 0.5%‬בחישוב שנתי( מסכום‬
‫הצבירה של העמיתים )לרבות מקבלי קיצבה(‪ .‬דמי הניהול המותרים בקרן פנסיה כללית הינם בשיעור של עד ‪2%‬‬
‫מסכום הצבירה )בחישוב שנתי(‪.‬‬
‫לתשלומי קרן הפנסיה לעמיתיה עבור פנסיה או תביעות אחרות אין השפעה ישירה על רווחיות החברה המנהלת‪,‬‬
‫שכן התשלומים הינם מתוך נכסי הקרן עצמה‪.‬‬
‫מעבר מאג"ח מיועדות להשקעות חופשיות‪:‬‬
‫קרנות הפנסיה הוותיקות נהנו מזכות לרכוש אג"ח מיועדות בשיעור של לפחות ‪ 93%‬מהתחייבויותיהן‪ .‬במרס‬
‫‪ 1995‬בוצעה רפורמה ראשונה בשוק הפנסיה‪ ,‬רטרואקטיבית מיום ‪ .1.1.95‬קרנות הפנסיה הוותיקות נסגרו לשיווק‬
‫והוקמו קרנות פנסיה חדשות‪ .‬לקרנות החדשות הונפקו אג"ח מיועדות צמודות מדד בתשואה אפקטיבית שנתית‬
‫של ‪ 5.05%‬ובשיעור של עד ‪ 70%‬מנכסיהן‪ .‬בשנת ‪ 2004‬בוצעה רפורמה נוספת בקרנות הפנסיה‪ .‬הנפקת אג"ח‬
‫מיועדות לקרנות הפנסיה החדשות הופסקה עד אשר שיעור האג"ח המיועדות שמחזיקות הקרנות ירד ל‪ 30%-‬מסך‬
‫‪32‬‬
‫נכסיהן‪ ,‬למעט הנכסים המוחזקים כנגד התחייבות למי שהפכו פנסיונרים לפני ‪ .31.12.2003‬יתרת הנכסים‬
‫מושקעת בהשקעות חופשיות בהתאם לתקנות קופות הגמל‪ .‬במהלך שנת ‪ 2007‬השלימה הראל פנסיה את דילול‬
‫האג"ח המיועדות מ‪ 70% -‬ל‪ .30% -‬לאחר סיום תהליך הדילול רוכשת קרן הראל פנסיה אג"ח מיועדות צמודות‬
‫מדד בתשואה שנתית של ‪ ,4.86%‬להשלמת שיעור של ‪ 30%‬מכלל הנכסים‪ .‬מטרת הנפקת אגרות חוב מיועדות‬
‫לקרנות פנסיה הינה להוות כרית ביטחון להבטחת זכות הפנסיה של העמיתים ואין לה השלכה ישירה על רווחיות‬
‫החברות המנהלות קרנות פנסיה‪.‬‬
‫‪ 3.3‬ענפי הביטוח והכיסויים הביטוחיים הנכללים בתחום – הסדרי החקיקה‬
‫לדרגותיהם‬
‫‪3.3.1‬‬
‫מגבלות חקיקה‪ ,‬תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על תחום הפעילות‪:‬‬
‫הפעילות בתחום חסכון ארוך טווח‪ ,‬כפופה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬להוראות חוק הפיקוח‪ ,‬חוק קופות הגמל והתקנות שהותקנו‬
‫מכוחם‪ ,‬ולהוראות המפקח‪ ,‬כפי שהן מתפרסמות מעת לעת‪ .‬הפעילות בתחום זה מושפעת במידה רבה מהחקיקה‬
‫בתחום המיסוי‪ ,‬המשפיעה על כדאיות ההשקעה של המבוטחים או של עמיתי קרנות הפנסיה וקופות הגמל‬
‫במוצרים השונים הקיימים בתחום‪.‬‬
‫להלן פירוט תמצית השינויים בתחום חסכון ארוך טווח בדגש על קרנות הפנסיה‪ ,‬בהתאם להוראות דין‪ ,‬תקנות‬
‫והוראות המפקח שפורסמו במהלך תקופת הדוח או התקפות משנת הדוח‪.‬‬
‫‪3.3.2‬‬
‫הוראות דין‪ ,‬הנחיות מפקח ותקנות‬
‫תוכנית המפקח להגברת התחרות בשוק החיסכון הפנסיוני‬
‫בחודש נובמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח מסמך המפרט את תוכנית אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר‬
‫להגברת התחרות בשוק החיסכון הפנסיוני‪ ,‬על מנת להגביר את שיכלול השוק הפנסיוני‪ .‬להלן פירוט עיקרי‬
‫התוכנית‪.‬‬
‫במישור שבין הגופים המוסדיים ללקוחות‪:‬‬
‫)א( החלת מודל אחיד של תקרת דמי ניהול ישלב גביית דמי ניהול מהפקדות ומצבירה )בשנים ‪2014 - 2012‬‬
‫ דמי ניהול בשיעור של עד ‪ 1.5%‬מהצבירה או עד ‪ 1.2‬מהצבירה ועד ‪ 5%‬מההפקדות‪ ,‬משנת ‪2015‬‬‫ואילך ‪ -‬דמי ניהול בשיעור של עד ‪ 1.2%‬מהצבירה ועד ‪ 5%‬מההפקדות(‪ .‬כמו כן‪ ,‬יצירת הבחנה בין‬
‫התשלום עבור ניהול החיסכון ולבין התשלום עבור הכיסוי הביטוחי‪.‬‬
‫)ב( מתן אפשרות לחברה מנהלת לשווק מוצרי ביטוח נלווים לחיסכון פנסיוני ‪ -‬הסדרת אופן שיווק‬
‫הכיסויים הביטוחיים ואופן התשלום בגינם‪.‬‬
‫)ג( )הגברת השקיפות בעת שינוי דמי ניהול ‪ -‬קביעת כללים ספציפיים בדבר הודעות ללקוחות על העלאת‬
‫דמי ניהול וכן עדכון הסוכן או היועץ על השינוי בדמי הניהול‪.‬‬
‫)ד( איסור העלאת דמי ניהול שסוכמו עם לקוח למשך שנתיים לפחות‪.‬‬
‫במישור שבין המפיצים ללקוחות‪:‬‬
‫)א( מתן זכות בחירת סוכן על ידי עובד שכיר‪.‬‬
‫)ב( קביעת נוסח מאוחד‪ ,‬פשוט ומקוצר של המסמכים שעל יועץ פנסיוני וסוכן פנסיוני למסור ללקוח כחלק‬
‫מהליך הייעוץ או השיווק הפנסיוני והחלת ההסדרה בפעילות שיווק ישירות של גופים מוסדים‪.‬‬
‫)ג( קביעת פורמט אחיד ומחייב לטפסים המשמשים בתהליך השיווק והייעוץ הפנסיוני וקביעת נוהל‬
‫שיחייב שימוש בחתימה דיגיטלית על טפסי שיווק וייעוץ‪ ,‬לשמירת טפסים חתומים באופן מאובטח‬
‫ולהעברתם בין גופים מוסדיים ומפיצים‪.‬‬
‫במישור שבין גופים מוסדיים למפיצים‪:‬‬
‫)א( קביעה עי כי גוף מוסדי לא ישלם עמלה ליותר ממפיץ אחד במועד מסוים‪ ,‬לרבות בגין מעבר בין‬
‫מפיצים שונים‪ ,‬התרת תשלום עמלה רק למפיץ האחרון שמונה על ידי הלקוח‪.‬‬
‫‪33‬‬
‫)ב( הגבלת ההטבות שאינן כספיות הניתן על ידי גופים מוסדיים לסוכני ביטוח לסכום מצטבר של ‪600‬‬
‫ש"ח בשנה וקביעת תנאים שבהתקיימם גוף מוסדי יהיה רשאי לתגמל סוכנים ביעד מכירה‪.‬‬
‫)ג( קביעת עמלות הפצה אחידות ליועץ פנסיוני בגין ייעוץ עבור כל מוצרי החיסכון הפנסיוני שייגבו בגין‬
‫ההפקדות שוטפות )למרכיב החיסכון ולמרכיב הכיסוי הביטוחי הנלווה( ובגין יתרה צבורה‪ .‬שיעור‬
‫העמלה המרבי יהיה עד ‪ 0.2%‬מהצבירה ועד ‪ 0.2%‬מההפקדה השוטפת‪.‬‬
‫הוראות דין אחרות‬
‫‪3.3.3‬‬
‫ביום ‪ 28‬בפברואר ‪] 2011‬מועד פרסום ע"י הפיקוח[ פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(‬
‫)משיכת כספים חלקית מקרן השתלמות(‪ ,‬התשע"א ‪ 2011 -‬אשר קובעות ברירת מחדל לסדר המשיכות בקרן‬
‫השתלמות לעמית המבקש למשוך חלק מן הכספים שנצברו לזכותו‪,‬כדלקמן‪) :‬א( מרכיב חשבון הקרן של‬
‫תשלומים ששולמו לקרן מיום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2002‬ובקרן השתלמות לעצמאים ‪ -‬מיום ‪ 30‬בנובמבר ‪") 2002‬המועד‬
‫הקובע‪ (,‬ואילך שאינם בגדר הפקדה מוטבת כמשמעה בסעיפים ‪16)9‬א()ג( או )‪16‬ב( לפקודת מס הכנסה ]נוסח‬
‫חדש[‪) .‬ב( מרכיב חשבון הקרן של תשלומים שבוצעו לפני המועד הקובע; )ג( מרכיב חשבון הקרן של תשלומים‬
‫פטורים ממס‪ ,‬נוכח היותם בגדר הפקדה מוטבת‪ ,‬כאמור לעיל‪ .‬העמית רשאי לבקש מהחברה המנהלת למשוך את‬
‫הכספים מחשובנו באופן שונה מן האמור לעיל‪ .‬התקנות יכנסו לתוקף ‪ 90‬יום לאחר מועד פרסומן‪.‬‬
‫‪3.3.4‬‬
‫ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬פורסמו תקנות מס הכנסה )כללים לאישור ולניהול קופות גמל )הוראת שעה(‪ ,‬התשע"א ‪-‬‬
‫‪ 2010‬במסגרתן הוארכה הוראת השעה לשנים ‪ 2010 - 2009‬גם לשנות המס ‪ 2011‬ו‪ ,2012 -‬המאפשרת לקופות גמל‬
‫לא משלמות לקצבה קבלת כספי פיצויים גם ללא תשלום מקביל של המעביד לרכיב התגמולים‪.‬‬
‫‪3.3.5‬‬
‫ביום ‪ 18‬בנובמבר ‪ 2010‬פורסם חוק הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )תיקון מס' ‪ 5‬והוראת שעה(‪,‬‬
‫התשע"א ‪ 2010 -‬במסגרתו תוקן גם חוק הפיקוח )תיקון מספר ‪ .(24‬התיקון כולל‪ ,‬בין היתר‪ ,‬תיקונים בעניינים‬
‫שנבעו מתיקון מס' ‪ 3‬לחוק קופות הגמל ובנוסף הוסרו מגבלות מסוימות על פעילות חברות מנהלות וקרנות פנסיה‪,‬‬
‫כדלקמן‪ :‬בעבר‪ ,‬נאסר על חברה מנהלת של קופות גמל לעסוק בעיסוק כלשהו‪ ,‬למעט ניהול קופות גמל וכן נאסר‬
‫על חברה מנהלת של קרן פנסיה ותיקה לנהל מוצרים אחרים‪ .‬התיקון לחוק מסמיך את המפקח לאפשר לחברה‬
‫מנהלת של קופות גמל ולחברה מנהלת של קרן פנסיה ותיקה לעסוק בעיסוקים אחרים הנוגעים למוצרים‬
‫פנסיוניים‪.‬‬
‫עוד נקבע בתיקון לעניין סכום הקצבה המזערי )הסכום המינימאלי שנקבע בתיקון מס' ‪ 3‬כתנאי למשיכת כספים‬
‫מקופת גמל משלמת לקצבה בדרך של היוון חלק מהקצבה לסכום חד פעמי( יובא בחשבון גם סכום קצבה שלו‬
‫זכאי העמית מקופת גמל אחרת וכן פנסיה תקציבית וכי עמית הזכאי לקצבה בסכום השווה לסכום הקצבה‬
‫המזערי לאחר היוון קצבה העולה על הסכום האמור‪ ,‬יכול בנוסף להוון שיעור מסכום הקצבה שלא יעלה על ‪25%‬‬
‫ולתקופה שלא תעלה על ‪ 5‬שנים‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬נקבע כי עמית יכול למשוך כספים ישירות מקופת גמל לא משלמת במקרים הבאים‪ (1 :‬משיכת כספי‬
‫פיצויים; ‪ (2‬התקיימות כל התנאים הבאים‪ (i) :‬הגיע לגיל פרישה; )‪ (ii‬סך כספי העמית בקופת הגמל שממנה‬
‫נמשכים הכספים ובקופות לקבצה אחרות )למעט קרן פנסיה ותיקה( אינו עולה על סכום הקצבה המזערי; )‪ (iii‬לא‬
‫משולמת לעמית קצבה מקופת גמל )שאינה קרן פנסיה ותיקה( וככל שמשולמת לעמית קצבה‪ ,‬סך הקצבאות‬
‫מקופות גמל אחרות עולה על סכום הקצבה המזערי‪.‬‬
‫השר רשאי לקבוע את המועדים והתנאים אשר בהתקיימם עמית יהיה רשאי למשוך כספים מקופת גמל ולהמשיך‬
‫להפקיד כספים בקופת גמל לאחר המשיכה‪ ,‬שלא באמצעות קצבה או היוון קצבה‪ ,‬במקרים המנויים בחוק‪ ,‬כגון‪,‬‬
‫מצב בריאותי או כלכלי של העמית ומצב בריאותי של ילדו או הוריהו של העמית‪.‬‬
‫בהוראת השעה נקבעו הוראות לגבי עמיתים העומדים בקריטריונים המפורטים להלן שיהיו רשאים לבקש‪ ,‬עד‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2011‬החזר של היתרה שנצברה בקופת גמל לא משלמת לקצבה‪) :‬א( מי שהיה עמית עצמאי‬
‫בקופת גמל לתגמולים ביום ‪ ,31.12.2007‬המשיך לשלם כספים לחשבונו בקופת גמל לא משלמת לקצבה ומלאו לו‬
‫‪ 60‬שנים במועד האמור; )ב( מי שהיה עמית עצמאי בקופת גמל לא משלמת לקצבה במועד תחילתו של חוק זה‬
‫ומלאו לו ‪ 60‬ביום ‪) ;31.12.2007‬ג( מי שהיה מוטב של עמית שנפטר והועברו הכספים הצבורים בחשבונו של העמית‬
‫שנפטר לחשבונו של המוטב בקופת גמל לא משלמת לקצבה; )ד( מי שהיה עמית בקופת גמל אישית לפיצויים‪,‬‬
‫שהיה זכאי למשוך כספים מהקופה‪ ,‬והועברו כספים בשלו למרכיב התגמולים בחשבונו בקופת גמל לא משלמת‬
‫לקצבה‪ .‬על החברה המנהלת לשלוח לעמיתים כאמור הודעה נפרדת מהדוחות הרגולטוריים אשר תכלול את זכותו‬
‫של העמית לבקש את החזר הכספים עד ליום ‪ 31‬במרס ‪ 2011‬ואת משמעות הותרת הכספים בקופת גמל לא‬
‫משלמת לקצבה ככל שלא תוגש בקשה להחזר‪ .‬את הכספים יש להחזיר לעמית בתוך ‪ 10‬ימי עסקים וינוכה מהם‬
‫מס רווחי הון‪.‬‬
‫‪34‬‬
‫‪3.3.6‬‬
‫בחוק ההתייעלות הכלכלית )תיקוני חקיקה ליישום התכנית הכלכלית לשנים ‪ 2009‬ו‪ (2010 -‬מחודש יולי ‪2009‬‬
‫נקבע תיקון מספר ‪ 4‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל(‪ ,‬התשס"ה ‪ ,2005 -‬לפיו החל מיום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪ 2011‬חברה מנהלת של קופות גמל לא תנהל יותר מקופת גמל אחת מכל סוגי קופות הגמל המפורטות בחוק‪.‬‬
‫ההוראה האמורה לא תחול על קופת גמל בניהול אישי‪ ,‬קופת גמל המבטיחה תשואה קבועה או מזערית‪ ,‬קופת גמל‬
‫מרכזית לקצבה או קופת גמל שההצטרפות אליה מוגבלת‪ ,‬לפי תקנונה‪ ,‬לציבור מסוים בלבד‪ .‬בחוק ההתייעלות‬
‫הכלכלית )תיקוני חקיקה ליישום התכנית הכלכלית לשנים ‪ 2009‬ו‪) (2010 -‬תיקון מס' ‪ ,(6‬התשע"א ‪ 2011 -‬מחודש‬
‫ינואר ‪ 2011‬נקבע כי ההוראות האמורות יחולו החל מיום ‪ 1‬ביולי ‪.2011‬‬
‫‪3.3.7‬‬
‫ביום ‪ 30‬ביוני ‪ 2010‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )רכישה ומכירה של ניירות ערך(‬
‫)תיקון מס' ‪ ,(2‬התש"ע ‪ 2010 -‬ותקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )קופת גמל בניהול אישי(‬
‫)תיקון מס' ‪ ,(2‬התש"ע ‪ .2010 -‬על פי התקנות משקיע מוסדי וחברה מנהלת רשאים לרכוש או למכור ניירות ערך‬
‫באמצעות צד קשור‪ ,‬ובלבד שהעמלות לא יעלו על ‪ 20%‬מסך כל העמלות ששולמו בשל כלל המכירות והרכישות‬
‫שביצעו המשקיע המוסדי או החברה המנהלת‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬במהלך השנה ושהעמלה שתשולם לצד קשור לא תעלה‬
‫על עמלה שתשולם לזוכה בתהליך תחרותי שאינו צד קשור בשל עסקה דומה‪ .‬תחילתן של הוראות התקנות ביום ‪1‬‬
‫ביולי ‪.2010‬‬
‫‪3.3.8‬‬
‫הוראות בעניין דרכי פעולתה וניהולה של המסלקה בתחום החיסכון הפנסיוני‬
‫בהמשך למזכר ההבנות שפרסם המפקח ביום ‪ 28‬ביולי ‪ 2009‬לשיתוף פעולה לקידום מערכת מרכזית למיתוג מסרי‬
‫מידע ולסליקה כספית בתחום החיסכון הפנסיוני‪ ,‬ביום ‪ 27‬ביוני ‪ 2010‬פרסם המפקח הוראות לעניין דרכי פעולתה‬
‫וניהול של המסלקה לחסכון ארוך טווח בע"מ‪ .‬ההוראות שנקבעו‪) :‬א( דירקטוריון המסלקה והאסיפה כללית ידונו‬
‫בכל נושא שהמפקח ידרוש לכלול בסדר היום ועליהם לפעול בתיאום מלא עם המפקח; )ב( לא ימונה נושא משרה‬
‫למסלקה‪ ,‬אלא אם נמסרה על כך למפקח הודעה מראש והמפקח לא התנגד למינוי האמור; )ג( לא ייעשה כל שינוי‬
‫בתקנון המסלקה בנוגע למבנה הדירקטוריון והבעלות במסלקה‪ ,‬ללא קבלת הסכמת המפקח מראש; )ד( החזקה‬
‫של חמישה אחוזים או יותר מסוג מסוים של אמצעי שליטה במסלקה‪ ,‬טעונה אישור המפקח וכל גידול בשיעורי‬
‫ההחזקה של מי שבידו למעלה מחמישה אחוזים מסוג מסוים של אמצעי שליטה במסלקה טעונה אישור המפקח;‬
‫)ה( החלטות המחייבות ידוע המפקח בסמוך לקבלתן‪ ,‬אך לא יאוחר מחמישה ימים לפני תחילת יישומן וסמכות‬
‫המפקח‪ ,‬בתוך ‪ 15‬ימים‪ ,‬לבטל החלטות בנושאים אלו אם מצא כי יש ביישומן פגיעה בענייני משתמשי המסלקה‪,‬‬
‫בהתפתחות התחרות‪ ,‬יצרית ריכוזיות או פגיעה בניהולה התקין של המסלקה; )ו( העברת פרוטוקול ישיבות‬
‫הדירקטוריון למפקח וכן דוחות והודעות נוספות עליהן יורה המפקח‪.‬‬
‫הראל ביטוח הצטרפה למסלקה לחסכון ארוך טווח על ידי חתימה על תקנון החברה בהתאם לנוסח שהופץ על ידי‬
‫המפקח‪.‬‬
‫‪3.3.9‬‬
‫בהמשך לכך‪ ,‬בחוק המדיניות הכלכלית לשנים ‪ 2011‬ו‪) 2012 -‬תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשע"א ‪ 2010 -‬נקבע תיקון‬
‫לחוק הפיקוח על שירותים פיננסים )עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני(‪ ,‬התשס"ה ‪ 2005 -‬שעניינו הסדרה‬
‫של הליך רישוי של חברה להפעלת מערכת סליקה פנסיונית והליך הפיקוח על חברה כאמור‪ .‬בתיקון נקבעו‪ ,‬בין‬
‫היתר‪ ,‬ההוראות הבאות‪) :‬א( הפעלת המסלקה תיעשה רק על ידי מי שניתן לו רישיון לפי חוק זה‪ .‬חברה העומדת‬
‫בקריטריונים שנקבעו בחוק רשאית להגיש בקשה לרישיון ומערכת הסליקה תופעל בהתאם לתנאי הרישיון אותם‬
‫יהיה רשאי המפקח לקבוע ולשנות )בתנאי שניתנה לחברה הזדמנות לטעון את טענותיה(; )ב( בקשה לרישיון‬
‫להפעלת מערכת הסליקה תוגש למפקח; )ג( שר האוצר יוסמך לקבוע את הביטוחים שיידרשו מהחברה ואת שיעור‬
‫ההון העצמי המזערי שנדרש מהחברה; )ד( החזקת אמצעי שליטה בשיעור העולה על ‪ 5%‬בחברה להפעלת מערכת‬
‫הסליקה תתאפשר רק לאחר קבלת אישור הממונה; )ה( החלת הוראות חוק החברות בנוגעות לבחירת יו"ר‬
‫הדירקטוריון‪ ,‬ישיבות דירקטוריון‪ ,‬ועדת ביקורת‪ ,‬מנכ"ל‪ ,‬מבקר פנימי ועוד; )ו( מערכת הסליקה תשמש להעברת‬
‫מידע על לקוחות‪ ,‬לפי בקשתם‪ ,‬מכל הגופים המוסדיים לכל יועץ או סוכן פנסיוני לשם ביצוע ייעוץ או שיווק‬
‫פנסיוני ותאשפר לכל גוף מוסדי‪ ,‬יועץ או סוכן פנסיוני‪ ,‬מעביד וחברה אחרת להפעלת מערכת לסליקה פנסיונית‪,‬‬
‫לקבל ולמסור מידע או כספים; )ז( הטלת חובת אמון וזהירות על החברה להפעלת מערכת לסליקה פנסיונית; )ח(‬
‫הסמכת המפקח לחייב משתמשים להעביר מידע ולקבל מידע וכספים באמצעות מערכת הסליקה ולגבות דמי‬
‫שימוש מהמשתמשים במערכת‪ ,‬לרבות עבור התחברות למערכת; )ט( חובת שמירת סודיות כל מידע שהועבר‬
‫באמצעות המערכת וקביעת הוראות לשמירה על אבטחת המידע‪ ,‬שר האוצר יקבע הוראות לעניין אבטחת המידע‬
‫המועבר במערכת ומורשי גישה למידע‪.‬‬
‫חוזרים‬
‫‪ 3.3.10‬ביום ‪ 16‬במרס פרסם המפקח חוזר שעניינן מודל לקביעת שווי הוגן של נכס חוב בלתי סחיר‪ .‬בהתאם לתקנות‬
‫הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )חישוב שווי נכסים(‪ ,‬התשס"ט ‪ 2009 -‬על גוף מוסדי לחשב את שוויו‬
‫‪35‬‬
‫של נכס שאינו נייר ערך סחיר לפי שווי הוגן בהתאם להוראות המפקח וכי המפקח רשאי להורות לגוף מוסדי‬
‫להתקשר עם חברה המתמחה בקביעת שערי ריבית להיוון תזרימי מזומנים שנבחרה בהליך תחרותי‪ ,‬לצורך חישוב‬
‫שווי הוגן‪ .‬במכרז שפרסם המפקח‪ ,‬ושאת תוצאותיו פרסמו בחודש יולי ‪ ,2010‬נבחרה חברת מרווח הוגן בע"מ‬
‫כחברה שתעניק שירותי ציטוט מחירים פרטני ושערי ריבית עבור גופים מוסדיים‪ .‬לפיכך‪ ,‬על הגופים המוסדיים‬
‫להיערך לקראת מועד תחילת הפעילות של חברת מרווח הוגן ולהתקשר עמה בהתאם לתנאי המכרז‪.‬‬
‫‪ 3.3.11‬ביום ‪ 15‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניננו הכרעה לעניין פיצוי בשל איחור במשיכה של כספים או בשל‬
‫איחור בהעברה של כספים בין קופות גמל או בין מסלולי השקעה‪ .‬בחוזר נקבעו הכללים הבאים‪) :‬א( במקרה של‬
‫איחור בביצוע משיכת כספים מקופת גמל‪ ,‬על החברה המנהלת לשלם לעמית‪ ,‬את הסכומים הבאים‪ (i) :‬כספי‬
‫העמית כפי שנזקפו לטובתו במועד שנקבע לקבלת הכספים; )‪ (ii‬את ריבית הפיגורים הקבועה בתקנה ‪41‬יז‪1‬‬
‫לתקנות קופות הגמל‪ .‬במקרה שבו הסכום שעמד לזכות העמית במועד שבו שולמו הכספים בפועל גבוה מהסכום‬
‫שעל החברה לשלם כאמור לעיל‪ ,‬יש לשלם גם את ההפרש שבין שני הסכומים האמורים; )ב( במקרה של איחור‬
‫בהעברת כספים בין קופות גמל לאחר ‪ 1‬באוקטובר ‪ 2008‬על החברה המנהלת‪ (i) :‬לשלם ריבית פיגורים בשל‬
‫תקופת האיחור; )‪ (ii‬להעביר את הסכום שהיה בפועל בחשבון העמית במועד ההעברה )כולל ההפסד או הרווח(;‬
‫)‪ (iii‬אם ההפרש שבין תשואת הקופה המקבלת לתשואת הקופה המעבירה גבוה מריבית הפיגורים‪ ,‬לשלם את‬
‫ההפרש בניכוי ריבית הפיגורים ששולמה; )‪ (vi‬אם ההפרש בין תשואת הקופה המקבלת לתשואה הקופה המעבירה‬
‫חיובי ‪ -‬הגוף המנהל המקבל יזקוף את ההפרש החיובי לחשבונו של העמית‪) .‬ג( במקרה של איחור בהעברת כספים‬
‫בין קופות גמל עד ליום ‪ 1‬באוקטובר ‪ 2008‬ובמקרה של איחור בהעברה בין מסלולים‪ ,‬על החברה המנהלת לשלם‬
‫לעמית‪ (i) :‬את כספי העמית כפי שנזקפו לטובתו במועד שנקבע להעברת הכספים; )‪ (ii‬את ריבית הפיגורים‬
‫הקבועה עד מועד ההעברה בפועל; )‪ (iii‬את התשואה שהשאה הקופה המקבלת בתקופת האיחור )חיובית או‬
‫שלילית(‪ .‬במקרה שבו הסכום שעמד לזכות העמית במועד שבו הועברו הכספים בפועל גבוה מהסכום שעל החברה‬
‫לפצות את העמית כאמור‪ ,‬יש לשלם גם את ההפרש שבין שני הסכומים האמורים‪ .‬כמו כן‪ ,‬אם הפרה החברה‬
‫המנהלת את הוראות הדין לעניין העברת כספים ובשל ההפרה נגרם עיכוב בהעברת הכספים וכתוצאה מכך‬
‫הסכום העומד לזכות העמית בקופה המקבלת נמוך מהסכום שהיה עומד לזכותו אילו ההעברה היתה מתבצעת‬
‫במועד‪ ,‬העמית זכאי להפרש בין שני הסכומים כאמור‪ .‬על הגוף המוסדי לשלם את הכספים המגיעים לפי‬
‫ההוראות דלעיל מתוך דמי הניהול ככל שסך הכספים המגיעים לעמית לפי ההוראה עולה על הכספים שהצטברו‬
‫בחשבון העמית‪ .‬את ההוראות דלעיל על הגופים המוסדיים לבצע לגבי בקשות שהתקבלו מיום ‪ 1‬ביוני ‪ 2008‬ועד‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2008‬שלא באמצעות בנק מתפעל וכן לגבי בקשות של עמיתים שפנו עד ליום ‪ 15‬במרס ‪2011‬‬
‫לחברה המנהלת בתלונה על איחור בביצוע בקשתם‪ .‬את השבת הכספים שלא שולמו בהתאם להוראות הנ"ל יש‬
‫לבצע בהתאם למועדים שנקבעו בחוזר‪.‬‬
‫‪ 3.3.12‬ביום ‪ 14‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו איסור מתן טובת הנאה ליועץ פנסיוני‪ .‬בחוזר נקבעו ההבהרות‬
‫הבאות‪) :‬א( איסור על גוף מוסדי או על מי מטעמו לתת טובת הנאה ליועץ פנסיוני‪ ,‬לרבות לגורם אשר לו השפעה‬
‫על מערך הייעוץ הפנסיוני של תאגיד שקיבל רישיון יועץ פנסיוני; )ב( איסור על יועץ פנסיוני לקבל מגוף מוסדי או‬
‫מי מטעמו‪ ,‬טובת הנאה‪ .‬אין איסור להנחה בדמי ניהול אם התקיימו התנאים הבאים‪ :‬ההנחה דומה להנחות‬
‫הניתנות על ידי הגוף המוסדי ללקוחות פרטיים או לגופים אחרים שאינם יועצים פנסיונים‪ ,‬ולהם מאפייני שוק‬
‫דומים וביחס ליועץ פנסיוני שהוא תאגיד ‪ -‬ההנחה המוצעת ליועצים פנסיוניים המועסקים בו דומה להנחות‬
‫הניתנות הניתנות על ידי הגוף המוסדי גם לקבוצות עובדים נוספות בתאגיד בעלות מאפיינים דומים‪ .‬כמו כן‪,‬‬
‫נקבע כי יועץ פנסיוני רשאי להשתתף בפעילויות המאורגנות על ידי גוף מסדי אם מתקיימים לגביהן התנאים‬
‫הבאים‪) :‬א( הפעילות עוסקת בהצגת המוצרים הפנסיונים או בהצגת הגוף המוסדי‪ ,‬לרבות הרצאות מקצועיות;‬
‫)ב( התכנים העיקריים פורסמו מראש ואינם כוללים תכנים בידוריים; )ג( הגוף המוסדי לא נושא בעלויות הנסיעה‬
‫או הלינה; )ד( הפעילות אינה כוללת הטבות בנוסף לערך המוסף המקצועי‪ ,‬למעט כיבוד הולם‪ .‬כמו כן יועץ פנסיוני‬
‫רשאי להשתתף באירוע כללי אליו הוזמן היועץ שלא בקשר עם עבודתו או בשל היותו יועץ פנסיוני‪ ,‬גם אם הגוף‬
‫המוסדי משתתף במימון האירוע‪.‬‬
‫‪ 3.3.13‬ביום ‪ 14‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הסכם למתן שירותים ‪ -‬עדכון‪ ,‬אשר מטרתו לעדכן את הוראות‬
‫חוזר ‪ 2006-10-2‬בו נקבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬כי כל התקשרות בין יועץ פנסיוני לבין גוף מוסדי בהסכם ניהול או תפעול‬
‫הינה בבחינת התקשרות היוצרת זיקה‪ ,‬האסורה לפי סעיף ‪ 19‬לחוק הייעוץ‪ ,‬אלא אם התקיימו התנאים שנקבעו‬
‫בחוזר‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו הוראות מעבר שאיפשרו התקשרות בין תאגיד בנקאי לבין חברה מנהלת בהתקיים התנאים‬
‫המפורטים בחוזר‪ .‬הוראה זו פקעה ויש צורך לקבוע הוראות חדשות‪ .‬בטיוטת החוזר נקבע‪ ,‬כי עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ 2011‬חברה מנהלת תהיה רשאית לתת באמצעות תאגיד בנקאי את השירותים הבאים‪ :‬מתן מידע לעמיתים‬
‫לרבות באמצעות האינטרנט‪ ,‬קבלת מידע ישירות מהעמיתים‪ ,‬לרבות עדכון פרטי העמיתים‪ ,‬קבלת מידע ישירות‬
‫ממעסיקים בנוגע להפקדות כספים בקשר לעובדיהם‪ ,‬קבלת בקשה מעמית למשיכת כספים בסכום שאינו עולה על‬
‫‪36‬‬
‫‪ 50,000‬ש"ח‪ ,‬קבלת בקשת הפקדה שוטפת של כספים לזכות עמית‪ ,‬מעמית או ממעסיק )לא כולל הצטרפות עמית‬
‫לראשונה למוצר פנסיוני‪ ,‬הפקדה חד פעמית או בקשה להעברת כספים למוצר פנסיוני אחר או למסלול אחר‬
‫במוצר פנסיוני‪.‬‬
‫‪ 3.3.14‬ביום ‪ 28‬בפברואר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו מבנה אחיד להעברת מידע ונתונים בשוק החיסכון הפנסיוני‬
‫)החוזר מבטל את חוזר גופים מוסדיים ‪ .(2010-9-5‬מטרת החוזר הינה לקבוע מבנה של "רשומה אחודה"‬
‫באמצעותה יוכלו לתקשר הגופים המוסדיים‪ ,‬בעלי רישיון וצרכני מידע שונים בתחום החיסכון הפנסיוני‪ .‬בחוזר‬
‫הוגדר פורמט אחיד להעברת נתונים ומידע‪ ,‬הגדרת מבנה הנתונים‪ ,‬סכימת הנתונים והנסיבות שבהתקיימן יש‬
‫להעביר מיגע כאמור‪ .‬המידע יועבר במתכונת אחידה במבנה קובץ ‪ XML‬המאפשר גמישות לגבי תוכן הנתונים‪.‬‬
‫המידע יגובש בחתך של ממשקים המפורטים בחוזר‪ .‬המידע שיועבר יכלול את כל השדות המפורטים בנספח‬
‫הרלבנטי ויהיה המידע המעודכן ביותר המצוי והדרוש על פי הוראות החוזר‪ .‬העברת המידע מגוף מוסדי לבעל‬
‫רישיון תיעשה רק לאחר קבלת ייפוי כוח תקף לקבלת מידע או למסירת מידע‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬על ידי בעל הרישיון‬
‫בשמו של הלקוח‪ .‬המידע שיועבר יישמר על ידי השולח לפחות ‪ 14‬יום מהמועד בו הועבר ובמהלך תקופה זו ניתן‬
‫יהיה לבקש את המידע בשנית‪ .‬נספח א' מפרט את ההוראות לעניין ממשק האחזקות ‪ -‬פרטי המידע שעל גוף‬
‫מוסדי להעביר לבעל רישיון על מנת להציג סטאטוס עדכני של נתוני לקוח נכון לתאריך חתך מסוים‪ .‬נספח ב' ‪-‬‬
‫ממשק טרום ייעוץ‪ :‬מפרט את המידע שיש להעביר במטרה להציג סטאטוס של נתוני לקוח לפני מתן ייעוץ או‬
‫שיווק פנסיוני‪ .‬הוראות החוזר לעניין נספחים א' ו‪-‬ב' יחולו החל מיום ‪ 1‬באוקטובר ‪.2011‬‬
‫‪ 3.3.15‬במקביל לפרסום החוזר דלעיל‪ ,‬פרסם המפקח טיוטת חוזר לעניין נספח ג' ‪ -‬ממשק ניוד‪ :‬ממשק המפרט את‬
‫פרטי המידע שעל גוף מנהל של קופה מעבירה להעביר לגוף מנהל של קופה מקבלת בעת העברת כספים בין קופות‬
‫גמל‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.16‬ביום ‪ 29‬בדצמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו קידוד קופות גמל‪ .‬בחוזר נקבעה שיטת קידוד אחידה למוצרי‬
‫החיסכון הפנסיוני וכי על הגוף המוסדי לציין את קוד המוצר הפנסיוני בכל דיווח שלו לגופים מוסדים אחרים‪,‬‬
‫לסוכנים פנסיונים או ליועצים פנסיוניים‪ ,‬בדיווחים לעמיתים‪ ,‬וכן בכל פרסום לרבות באתר האינטרנט‪ .‬טיוטת‬
‫החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪ .‬תחילתו של החוזר ביום ‪ 1‬באוקטובר ‪ 2011‬ולעניין אחזור‬
‫מידע באתר האינטרנט של גוף מוסדי ‪ -‬ביום ‪ 1‬באפריל ‪ .2012‬לעניין הדיווח הרבעוני של חברות ביטוח‪ ,‬תחילתו‬
‫של החוזר החל בדיווח לרבעון הראשון של שנת ‪.2012‬‬
‫‪ 3.3.17‬ביום ‪ 28‬בדצמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו סך נכסי החיסכון לטווח )החוזר מבטל את חוזר גופים‬
‫מוסדיים ‪ .(2009-9-26‬מטרת החוזר הינה לפרט את נכסי החיסכון לטווח ארוך ולעדכן את סכומיהם לצורך‬
‫חישוב נתח השוק המקסימאלי שרשאי אדם להחזיק בתחום החיסכון לטווח ארוך‪ .‬בהתאם לחוזר‪ ,‬סך נכסי‬
‫החסכון לטווח ארוך ליום ‪ 30‬בספטמבר ‪ 2010‬הינו ‪ 516.7‬מיליארד ש"ח‪ .‬לפיכך‪ ,‬אדם לא יהיה רשאי להחזיק יותר‬
‫מ‪ 77.5 -‬מיליארד ש"ח מסך נכסי החיסכון לטווח ארוך )‪ 15%‬מסך שווי כלל נכסי החסכון לטווח ארוך(‪ .‬הסכום‬
‫האמור יכלול את נכסי החיסכון לטווח ארוך המנוהלים על ידי אותו אדם ובידי כל הגופים המוסדיים שבשליטתו‪,‬‬
‫ולענין השולט יחד עם אחרים‪ ,‬ייוחס כל שווי הנכסים כאמור לכל אחד ואחד מהשולטים בנפרד‪.‬‬
‫‪ 3.3.18‬ביום ‪ 25‬בנובמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו בקרה פנימית על דיווח כספי ‪ -‬הצהרות‪ ,‬דוחות וגילויים‪.‬‬
‫חוזר זה מרכז את כל חובות הגילוי‪ ,‬ההצהרות והדוחות שיש לצרף לדוחות הכספיים ועם כניסתו לתוקף יבוטלו‬
‫כל החוזרים הקודמים‪ .‬בחוזר נקבעו ההצהרות שיצורפו לכל דוח כספי שנתי ורבעוני של הגופים המוסדיים‪ .‬כמו‬
‫כן‪ ,‬נקבע כי גוף מוסדי רשאי לקבל שירותי ייעוץ חיצוניים )למעט שירותי רואה החשבון המבקר( לצורך היערכותו‬
‫ליישום ההוראות לצירוף ההצהרות כאמור‪ .‬נקבעה מתכונת הגילוי בדוח הדירקטוריון לגבי בקרות ונהלים‪,‬‬
‫הערכת האפקטיביות שלהם והערכת כל שינוי בבקרה הפנימית‪ .‬עוד נקבע צירוף של דוח דירקטוריון והנהלת הגוף‬
‫המוסדי בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי שייחתם על ידי יו"ר הדירקטוריון‪ ,‬מנכ"ל וסמנכ"ל הכספים‪ .‬רואה‬
‫חשבון מבקר המכין וממציא חוות דעת על הדוחות הכספיים של הגוף המוסדי‪ ,‬ימציא חוות דעת על אפקטיביות‬
‫הבקרה הפנימית על דיווח כספי‪ .‬חוות דעת רואה החשבון כאמור תצורף לדוח הכספי‪ .‬עוד נקבע‪ ,‬כי גוף מוסדי‬
‫ידווח לממונה אחת לשנה דוח הנהלה בדבר הבקרה הפנימית על הדיווחים הכספיים הנגזרים מהדוחות הכספיים‬
‫המוגשים לממונה או המפורסמים לציבור הרחב ודוח לעמית או למבוטח שיחתם על ידי מנכ"ל וסמנכ"ל הכספים‪.‬‬
‫הוראות החוזר יחולו על כל דיווח כספי של הגופים המוסדיים‪ ,‬לרבות דיווח כספי של קופות הגמל שבניהולם‪,‬‬
‫החל מהדיווחים הכספיים לשנת ‪.2010‬‬
‫‪ 3.3.19‬ביום ‪ 25‬בנובמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו תיקון לחוזר ‪ - 2009-9-10‬אחריות ההנהלה על דיווח כספי‪.‬‬
‫בחוזר נקבע כי במועד פרסום הדוח הכספי ליום ‪ 30‬בנובמבר ‪ 2011‬יסיים הגוף המוסדי את שלב התיעוד והעימות‬
‫של דיווחים כספים הנגזרים מהדוחות הכספיים המוגשים לממונה או המפורסמים לציבור הרחב‪ ,‬וייתן גילוי‬
‫בדוח הדירקטוריון על עמידתו בהוראה זו‪ .‬במועד פרסום הדוח הכספים ליום ‪ 31‬במרס ‪ 2012‬יסיים הגוף המוסדי‬
‫‪37‬‬
‫את שלב התיעוד ואימות תהליך התיעוד של הדוח לעמית או למבוטח וייתן גילוי הדוח הדירקטוריון על עמידתו‬
‫בהוראה זו‪ .‬הוראות התחולה תוקנו באופן שחברות מנהלות של קרנות פנסיה יצהירו לראשונה לגבי קרנות פנסיה‬
‫שבניהולן החל מתום תקופת הדיווח המסתיימת ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2011‬למעט לעניין תהליך ההשקעות לגביו‬
‫יצהירו החל מתקופת הדיווח המסתיימת ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2010‬כמו כן‪ ,‬חברות ביטוח יצהירו לראשונה לגבי‬
‫תהליכי ביטוח חיים ובריאות החל מתקופת הדיווח המסתיימת ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2011‬למעט תהליך ההשקעות‬
‫לגביו יצהירו החל מתקופת הדיווח המסתיימת ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2010‬הגופים המוסדיים יצהירו לראשונה בנוגע‬
‫לדוח עמית או מבוטח החל מתקופת הדיווח המסתיימת ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2012‬‬
‫‪ 3.3.20‬ביום ‪ 19‬באוקטובר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו מבנה אחיד להעברת מידע ונתונים בשוק החיסכון הפנסיוני‪.‬‬
‫מטרת החוזר הינה לקבוע מבנה של "רשומה אחודה" באמצעותה יוכלו לתקשר הגופים המוסדיים‪ ,‬בעלי רישיון‬
‫וצרכני מידע שונים בתחום החיסכון הפנסיוני‪ .‬בחוזר הוגדר פורמט אחיד להעברת נתונים ומידע‪ ,‬קביעת מבנה‬
‫הנתונים‪ ,‬סכימת הנתונים ותוכן השדות המועברים‪ .‬המידע יועבר במתכונת אחידה במבנה קובץ ‪ XML‬המאפשר‬
‫גמישות לגבי תוכן הנתונים‪ .‬המידע יגובש בחתך של ממשקים ואירועים‪ .‬המידע שיועבר יכלול את כל השדות‬
‫המפורטים בנספח הרלבנטי ויהיה המידע המעודכן ביותר המצוי והדרוש על פי הוראות החוזר‪ .‬העברת המידע‬
‫מגוף מוסדי לבעל רישיון תיעשה רק לאחר קבלת ייפוי כוח תקף לקבלת מידע או למסירת מידע‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬על‬
‫ידי בעל הרישיון בשמו של הלקוח‪ .‬המידע שיועבר יישמר על ידי השולח לפחות ‪ 14‬יום מהמועד בו הועבר ובמהלך‬
‫תקופה זו ניתן יהיה לבקש את המידע בשנית‪ .‬נספח א' מפרט את ההוראות לעניין ממשק האחזקות ‪ -‬פרטי המידע‬
‫שעל גוף מוסדי להעביר לבעל רישיון על מנת להציג סטאטוס עדכני של נתוני לקוח נכון לתאריך חתך מסוים‪.‬‬
‫הוראות החוזר ביחס לנספח א' ייכנסו לתוקף ביום ‪ 1‬ביולי ‪.2011‬‬
‫‪ 3.3.21‬במקביל לפרסום החוזר דלעיל‪ ,‬פרסם המפקח טיוטת חוזר לעניין נספח ב' ‪ -‬ממשק טרום ייעוץ‪ .‬ממשק זה מפרט‬
‫את המידע שיש להעביר במטרה להציג סטאטוס של נתוני לקוח לפני מתן ייעוץ או שיווק פנסיוני‪ .‬העברת המידע‬
‫תיעשה בתוך ‪ 3‬ימי עסקים ממועד מסירת הבקשה‪ ,‬באופן חד פעמי ולאחר קבלת ייפוי כוח בתוקף‪ .‬המידע שיועבר‬
‫יכיל את השדות המפורטים בנספח א'‪ ,‬מבנה סכימת הנתונים ופרטי המידע יהיו זהים לקבוע בנספח א'‪ .‬טיוטת‬
‫החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.22‬ביום ‪ 5‬באוקטובר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו תיקון לחוזר פנסיה ‪ 2009-1-3‬עקרונות לטיפול בעמיתים‬
‫שהצטרפו לקרנות פנסיה בחודשים ינואר ‪ -‬מארס ‪ .1995‬בטיוטת החוזר תוקנה הגדרת "עמיתי תקופת הביניים"‬
‫)לגביהם חלות הוראות חוזר פנסיה ‪ (2009-1-3‬כך שתחול על עמיתים שהצטרפו לקרנות הפנסיה עד ליום ‪ 31‬במרס‬
‫‪ .1995‬בחוזר נקבע כי לגבי עמית שהצטרף לקרנות הפנסיה בימים ‪ 30‬ו‪ 31-‬למרס ‪ ,1995‬אם עד ליום ‪ 31‬בינואר‬
‫‪ 2011‬לא תתקבל במשרדי החברה המנהלת של קרן הפנסיה החדשה בחירתו המפורשת של העמית להיות מבוטח‬
‫בקרן כאמור‪ ,‬יראו את העמית כמי שביקש להיות מבוטח בקרן הפנסיה הותיקה‪ .‬על החברה המנהלת לפנות‬
‫במכתב עד ליום ‪ 30‬בנובמבר ‪ 2010‬לכל העמיתים הנ"ל שכספיהם מנוהלים בקרן פנסיה חדשה בלי שבחרו בכך‪,‬‬
‫ולאפשר להם אפשרות בחירה להיות מבוטחים בקרן הפנסיה הותיקה אליה הצטרפו בשנת ‪ 1995‬או בקרן החדשה‬
‫בה מנוהלים כספיהם‪.‬‬
‫‪ 3.3.23‬ביום ‪ 22‬באוגוסט ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו ניהול טכנולוגיית מידע בגופים מוסדיים‪ .‬בחוזר נקבעו‬
‫ההוראות הבאות‪) :‬א( ממשל טכנולוגיות מידע ‪ -‬על דירקטוריון גוף מוסדי לקיים דיון‪ ,‬לפחות אחת לחצי שנה‪,‬‬
‫בנושא טכנולוגיית מידע‪ ,‬לאשר מדיניות ואסטרטגיה בתחום ולאשר תוכנית עבודה שנתית ורב שנתית; ההנהלה ‪-‬‬
‫תגבש תוכנית עבודה שנתית ורב שנתית ותפקח באופן שוטף אחר ביצועה‪ .‬כמו כן‪ ,‬ההנהלה תמנה ועדת היגוי‬
‫מקצועית בראשות המנכ"ל שתפקידיה יהיו לסייע להנהלה בביצוע תפקידה בכל הקשור לניהול התקין של תחום‬
‫טכנולוגיית המידע‪ ,‬לבצע מעקב אחר יישום התוכנית‪ ,‬להבטיח קיומם של מנגנוני בקרה ופיקוח ולסייע להנהלה‬
‫בקבלת החלטות; ימונה מנהל מערכות מידע שינהל ויפקח על נכסי טכנולוגיית המידע; )ב( הבטחת ציות ‪ -‬על הגוף‬
‫המוסדי לפעול לקיומו של תהליך סדור לזיהוי ולניתוח של השפעת דרישות הציות החיצוניות והפנימיות‪ ,‬להגדיר‬
‫גורם אחראי מקצועי ליישום הוראות הציות ולדיווח על ביצועם‪ ,‬לבצע סקר ציות; )ג( ניהול סיכוני טכנולוגיות‬
‫המידע ‪ -‬על הגוף המוסדי לגבש מסגרת עבודה לניהול סיכונים בתחום טכנולוגיית המידע‪ ,‬להגדיר תוכנית לניהול‬
‫סיכוני טכנולוגיות מידע ולמנות גורם אחראי ליישום התוכנית ועדכונה; )ד( בקרות מידע וניהול נתונים ‪ -‬על הגוף‬
‫המוסדי לקיים ולהפעיל מערכת בקרה פנימית הולמת על המידע והנתונים המהווים את הבסיס למידע הארגוני‬
‫והעסקי; )ה( רכש ופרויקטים ‪ -‬על הדירקטוריון לכלול התייחסות‪ ,‬במסגרת מדיניות ניהול מערכות המידע‪,‬‬
‫לביצוע רכש מהותי ופרויקטים מרכזיים ולביצוע בקרה ופיקוח‪ .‬על ההנהלה להגדיר נהלים בתחום רכש מהותי‬
‫ופרויקטים מרכזיים; )ו( ניהול שינויים ‪ -‬קיומה של מערכת הולמת לניהול שינויים המגדירה כללים לביצוע‬
‫שינויים במערכות הליבה‪ ,‬לרבות שינוי חירום; )ז( מיקור חוץ ‪ -‬על הדירקטוריון לקבוע מדיניות מקיפה בנושא‬
‫מיקור חוץ בתחומי הליבה‪ ,‬לרבות ניהול הפעילויות והתהליכים ופיקוח עליהם‪ .‬בחוזר נקבעו הוראות לעניין‬
‫בחירת ספק השירות ולביצוע ניטור שוטף של ספק השירות‪ .‬עוד נקבע כי תהליכים עסקיים ושירותי תפעול‬
‫‪38‬‬
‫המסופקים במיקור חוץ יוגדרו בהסכמים חתומים; הוראות החוזר יחולו החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪.2011‬‬
‫‪ 3.3.24‬ביום ‪ 22‬באוגוסט פרסם המפקח עדכון לחוזר הוראות לעניין מסמך הנמקה ומסירתו ללקוח )חוזר ‪(2009-10-1‬‬
‫במסגרתו נדחה מועד התחילה למילוי מסמך הנמקה באופן ממוחשב ליום ‪ 1‬בינואר ‪.2011‬‬
‫‪ 3.3.25‬ביום ‪ 14‬ביולי ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו השקעת גופים מוסדיים באג"ח לא ממשלתיות‪ .‬החוזר מסדיר‬
‫את הוראות דוח הוועדה לקביעת פרמטרים להתייחסות גופים מוסדיים המעמידים אשראי באמצעות רכישת‬
‫אגרות חוב לא ממשלתיות )"ועדת חודק"(‪ .‬בחוזר נקבע כי גוף מוסדי רשאי לרכוש איגרות חוב בשוק הראשוני‬
‫ובלבד שקיבל את מסמכי ההנפקה לא יאוחר משבעה ימים לפני המועד בו עליו להגיש את ההצעה או ההתחייבות‬
‫לרכישה‪ ,‬את מסמכי ההנפקה המעודכנים ‪ -‬אם חלו בהם שינויים לא יאוחר מ‪ 48 -‬שעות לפני המועד בו עליו‬
‫להגיש את ההצעה או ההתחייבויות לרכישה‪ .‬על הגוף המוסדי להכין אנליזה כתובה טרם רכישה של איגרת חוב‬
‫שתיערך על בסיס מסמכי הנפקה‪ ,‬ניתוח דוחות‪ ,‬תתייחס למאפייני המנפיק‪ ,‬מאפייני איגרת החוב וכדומה‪ .‬כמו כן‪,‬‬
‫על גוף מוסדי לגבש מדיניות ביחס להיקף האנליזה הנדרש טרם רכישה של אג"ח שהונפק מחוץ לישראל ומשך‬
‫תקפותה‪ .‬החוזר קובע כי גוף מוסדי יהא רשאי לרכוש איגרת חוב‪ ,‬ובלבד שבאיגרת החוב יהיו קביעות מפורשות‬
‫ביחס לנושאים המפורטים בחוזר‪ .‬כמו כן‪ ,‬לעניין רישום איגרת חוב לא סחירה‪ ,‬על המנפיק להתחייב מראש‬
‫ובכתב כי עד שלושה ימי עסקים לאחר ההנפקה איגרת החוב תרשם בלשכת הרישום לרבות העברת כל המסמכים‬
‫הנדרשים‪ .‬כמו כן החוזר קובע כי בעת רכישת איגרת חוב המונפקת על ידי מנפיק שהוא תאגיד שאינו מדווח על‬
‫הגוף המוסדי לקבל מהמנפיק התחייבות בכתב למסור לו דיווח שנתי‪ ,‬דיווח רבעוני‪ ,‬דיווח מיידי‪ ,‬התחיבות לשאת‬
‫בהוצאות ההנפקה‪ ,‬במקרה בו מספר קבוצות המשקיעים באג"ח עומד על ארבע לפחות והמנפיק מינה נאמן‬
‫לאג"ח ‪ -‬התחייבות בכתב למסור לנאמן דיווחים על פי דרישתו וכן התחייבות כי כל המסמכים הנ"ל יהיו חתומים‬
‫על ידי מנכ"ל המנפיק ובעל התפקיד הבכיר בתחום הכספים‪ .‬החוזר קובע כי על גוף מוסדי לקבוע מדיניות‬
‫השקעות ביחס לרכישת איגרות חוב שתכלול מדיניות לעניין תניות חוזיות ואמות מידה פיננסיות כדלקמן‪.‬‬
‫הוראות החוזר חלות על כל הגופים המוסדיים החל מיום ‪ 1‬באוקטובר ‪.2010‬‬
‫‪ 3.3.26‬בהמשך לחוזר גופים מוסדיים ‪" 2009-9-5‬הוראות לעניין רואה חשבון מבקר של גוף מוסדי"‪ ,‬במסגרתו נקבעו‬
‫כללים להבטחת פעילותו התקינה של רואה החשבון המבקר של גוף מוסדי‪ ,‬ובין היתר ‪ -‬הגשת דוח שנתי מפורט‬
‫לועדת הביקורת ולועדת המאזן תוך ‪ 60‬ימים ממועד פרסום הדוח הכספים‪ ,‬ביום ‪ 12‬במאי ‪ 2010‬ניתנה על ידי‬
‫המפקח הארכה להגשת הדוח השנתי המפורט כאמור בגין הדוח התקופתי לשנת ‪ ,2009‬עד ליום ‪ 30‬ביוני ‪.2010‬‬
‫‪ 3.3.27‬ביום ‪ 24‬במרס ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הבהרה לעניין מדיניות תגמול של נושאי משרה בגופים‬
‫המוסדיים‪ .‬בהתאם להוראות החוזר אין חובת פרסום בדוח השנתי של מדיניות תגמול של נושאי משרה העוסקים‬
‫בניהול השקעות לשנת ‪ ,2010‬אך יש לפרסמה באתר האינטרנט של הגוף המוסדי עד ליום ‪ 31‬ביולי ‪ .2010‬ביחס‬
‫ליתר נושאי המשרה ‪ -‬אין חובה לפרסם את מדיניות התגמול בשנת ‪.2010‬‬
‫‪ 3.3.28‬ביום ‪ 25‬בינואר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הבהרה בעניין כהונת עובד גוף מוסדי כדירקטור בו‪ .‬בהתאם‬
‫לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( דירקטוריון וועדותיו(‪ ,‬התשס"ז – ‪ ,2007‬לא ימונה לדירקטור ולא‬
‫יכהן כדירקטור בגוף מוסדי מי שהוא עובד הגוף המוסדי‪ ,‬למעט מנהלו הכללי‪ .‬בחוזר נקבע כי העסקתו של‬
‫דירקטור בגוף המוסדי כבעל תפקיד בו )זולת המנכ"ל( וכעובד בפועל‪ ,‬אף אם אינו מוגדר פורמאלית כעובד הגוף‬
‫המוסדי עצמו‪ ,‬אינה עולה בקנה אחד עם התקנות‪.‬‬
‫הצעות חוק‬
‫‪ 3.3.29‬הרחבת סמכויות הפיקוח והאכיפה של המפקח‬
‫ביום ‪ 18‬באוקטובר ‪ 2010‬פורסמה הצעת החוק במסגרתה נקבעו הוראות לעניין הרחבת סמכויות הפיקוח‬
‫והאכיפה של המפקח‪ .‬בהתאם להוראות אלו‪ ,‬עובד שהוסמך על ידי המפקח יוכל להיכנס‪ ,‬לאחר שהזדהה‪ ,‬למקום‬
‫פעילותו של הגוף המוסדי או סוכן הביטוח ולדרוש קבלת כל ידיעה או מסמך הדרושים לו לשם פיקוח על מילוי‬
‫הוראות חוק הפיקוח‪ ,‬סמכות לזמן אדם לתשאול אם בידיו מידע הנוגע להפרה או לגילוי המפר‪ ,‬סמכות לבקש‬
‫מבית המשפט ליתן צו לפיו אדם יידרש להציג או להמציא חפץ או מסמך שלפי ההנחה נמצאים בחזקתו או‬
‫ברשותו של אותו אדם ודרושים לצורך בירור ההפרה‪ ,‬סמכות לבקש מבית המשפט ליתן צו המתיר לעובד הפיקוח‬
‫להיכנס לכל מקום ולערוך בו חיפוש‪ ,‬לרבות חדירה לחומר מחשב‪ ,‬ולתפוס כל חפץ או מסמך הדרושים לשם ברור‬
‫ההפרה‪ .‬כמו כן‪ ,‬בטיוטה נקבעו שינויים בחוקי הפיקוח בסעיפים העוסקים בהטלת סנקציה של עיצום כספי או‬
‫‪39‬‬
‫קנס אזרחי באופן שהפרות מסוימות שנחשבות כיום על פי חוק הפיקוח כעבירות פליליות תחשבנה כהפרות‬
‫מנהליות‪ ,‬הגדלת סכומי העיצום הכספי ושיעור הקנס האזרחי‪ ,‬מתן סמכות לשר האוצר לשנות בצו את ההפרות‬
‫המנויות בחוק הפיקוח בגינן ניתן להטיל עיצום כספי וכן את סכומי העיצום הכספי ושיעור הקנס האזרחי‪ ,‬קביעת‬
‫חזקה לפיה אם בוצעה הפרה של הוראות חוק הפיקוח‪ ,‬יראו את המנכ"ל או סוכנות הביטוח ‪ -‬לפי העניין‪ ,‬כמפרים‬
‫את חובתם לפקח ולנקוט את כל האמצעים הסבירים בנסיבות העניין למניעת ביצוע ההפרה ואפשרות הטלת‬
‫עיצום כספי או קנס אזרחי על הנ"ל אם לא הוכיחו שמילאו את חובתם‪.‬‬
‫טיוטות חוזרים‬
‫‪ 3.3.30‬ביום ‪ 20‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה טיוב נתוני זכויות עמיתים בגופים מוסדיים‪ .‬טיוטת‬
‫החוזר מפרטת את מסגרת הפעולה שעל גוף מוסדי לבצע על מנת להבטיח שרישום זכויות עמיתים המערכות‬
‫המידע יהיה מהימן‪ ,‬שלם‪ ,‬זמין וניתן לאחזור‪ .‬על הגוף המוסדי לבצע סקר פערים אודות המידע הקיים ברמת‬
‫מוצרים‪ ,‬עמיתים ומעבידים‪ ,‬לבנות מודל מיפוי ודרוג הפערים שימצאו בסקר ולהכין תוכנית עבודה מפורטת‬
‫לטיפול בכשלים שנמצאו‪ .‬כמו כן‪ ,‬על דירקטוריון הגוף המוסדי לאשר את תוכנית הטיוב ולקים דיון בעניין לפחות‬
‫אחת לחצי שנה‪ .‬בנוסף‪ ,‬תוקם ועדת היגוי הכפופה למנכ"ל אשר תגבש את תוכנית העבודה ותדווח לדירקטוריון‬
‫על התקדמות פרויקט הטיוב‪ .‬על הדוף המוסדי לשמור תיעוד של תוכנית העבודה ושל המעקב אחר התקדמות‬
‫פרויקט הטיוב וכן להעביר למפקח דיווחים בנושאים הקבועים בטיוטת החוזר‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין‬
‫המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.31‬ביום ‪ 16‬במרס ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הוראות בדבר חישוב נכסים לא סחירים של גוף מוסדי‪ .‬בחוזר‬
‫נקבעו הנחיות לחישוב שווי הוגן של נכס שאינו נייר סחיר בהבחנה בין נכס ספציפי )מניה לא סחירה‪ ,‬נגזר פיננסי‬
‫לא סחיר‪ ,‬קרן השקעה לא סחירה‪ ,‬נדל"ן(‪ ,‬לבין נכס חוב לא סחיר ונכס לא סחיר מורכב‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו החוזר‬
‫הוראות לעניין חישוב שווי נייר ערך דל סחירות‪ .‬על הגוף המוסדי לוודא קיומו של מערך בקרה שוטף ומערך‬
‫ביקורת על אופן חישוב שווי נכסיו ועל עדכניות הערכתם‪ ,‬ובכלל זה לוודא כי חישוב השווי ההוגן אינו מסתמך על‬
‫הליך טכני בלבד אלא על הפעלת שיקול דעת מקצועי ונאות‪ .‬על הגוף המוסדי המשקיע או מחזיק בנכס חוב לא‬
‫סחיר יחד עם שלושה תאגידים אחרים לפחות‪ ,‬להעביר לחברת מרווח הוגן בע"מ את המסמכים והמידע שנקבעו‬
‫בחוזר לגבי הנכס‪ .‬הוראות החוזר חלות על חברות מנהלות וקופות גמל שבניהולן‪ ,‬קרנות פנסיה ותיקות‬
‫והתחייבויות תלויות תשואה בחברות ביטוח‪ ,‬נכסים המשוערכים בשווי הוגן העומדים כנגד התחייבויות שאינן‬
‫תלויות תשואה בחברות ביטוח וכן לעניין גילוי דבר שווי הוגן של נכסים העומדים כנגד התחייבויות שאין תלויות‬
‫תשואה‪.‬‬
‫‪ 3.3.32‬ביום ‪ 9‬במרס ‪ 2010‬פורסמה טיוטת שניה של חוזר שעניינה נוהל איתור עמיתים ומוטבים‪ .‬מטרת חוזר זה הינה‬
‫יצירת מנגנון אפקטיבי וישים אצל הגופים המוסדיים לאיתור עמיתים שהקשר עימם נותק ומוטבים לאחר מותו‬
‫של עמית‪ ,‬וכן יידוע העמיתים או המוטבים כי קיימים כספים להם הם זכאים‪ .‬בטיוטת החוזר נקבע כי על לפנות‬
‫למרשם האוכלוסין )בהתאם להוראות טיוטת התקנות המפורטות להלן( ויקבע נוהל פנימי לעדכון פרטי הזיהוי‬
‫בתוך ‪ 10‬ימים ממועד קבלת הנתונים אודות העמיתים‪ .‬בנוסף‪ ,‬הגוף המוסדי לקבוע נוהלי עבודה מפורטים לגבי‬
‫איתור העמיתים שהקשר עימם נותק ואיתור מוטבים של עמיתים שנפטרו‪ .‬על הגוף המוסדי לשמור תיעוד של כל‬
‫הפעולות בהן נקט לאיתור העמיתים שהקשר עימם נותק ולאיתור המוטבים‪ .‬החוזר קובע כללים ליידוע‬
‫האפוטרופוס הכללי בדבר קיומם של כספים של עמיתים שהקשר עימם נותק ושל עמיתים שנפטרו מדי רבעון‬
‫לאחר ‪ 9‬שנים מהמועד בו נותק הקשר או מהמועד בו נודע כי נפטר עמית והגוף המוסדי לא הצליח ליצר קשר עם‬
‫המוטבים‪ ,‬לגבי מלוא הפרטים שברשות הגוף המוסדי‪ .‬בנוסף‪ ,‬על הגוף המוסדי לשלוח לממונה דיווח שנתי ממוכן‬
‫אודות עמיתים שהקשר עימם נותק ואודות עמיתים שנפטרו בהתאם למפורט בטיוטת החוזר‪ .‬על הדירקטוריון‬
‫למנות גורם אחראי ליישום הוראות הנוהל‪,‬החוזר והתקנות ולקיים דיון משדי שנתיים בדבר עמידתו בהוראות‬
‫הנ"ל‪ .‬כמו כן‪ ,‬יש לבדוק את העמידה בהוראות במסגרת תוכנית הביקורת השנתית מדי שלוש שנים‪.‬‬
‫לצד טיוטת החוזר פורסה טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )איתור עמיתים ומוטבים(‪,‬‬
‫התשע"א ‪ .2011 -‬בטיוטת התקנות נקבע כי על גוף מוסדי לפנות מידי רבעון למרשם האוכלוסין במשרד הפנים‬
‫לשם אימות פרטי הזיהוי הבסיסיים אודות עמיתיו עם פרטי הרישום המופיעים לגביו במרשם‪ .‬בנוסף‪ ,‬מדי חצי‬
‫שנה גוף וסדי יפנה למרשם האוכלוסין בבקשה לקבל את שם המשפחה‪ ,‬המען ותאריך הפטירה של עמיתים‬
‫ומבוטחים‪ .‬כמו כן‪ ,‬על הגוף המוסדי לפעול בשקידה סבירה לאיתור עמית שהקשר עימו נותק‪ ,‬לרבות לפנות‬
‫לגופים אשר עשוי להיות להם מידע שיכול לסייע באיתור העמית וביניהם ‪ -‬פניה לאיש קשר )בעל רשיון שצרף את‬
‫העמית או שמונה על ידי העמית ומי שמופיע ברשימות הגוף המוסדי כמי שהיה בקשר עם העמית בעת ביצוע‬
‫העסקה ‪ -‬לפי האחרון מביניהם(‪ ,‬למעביד ובקופת גמל ענפית ‪ -‬לגוף היצג של העמיתים ופניה למאגרי מידע שונים‪.‬‬
‫על הגוף המוסדי לפרסם באתר האינטרנט ממשק שיאפשר לעמית שהקשר עימו נותק לבדוק באמצעות מספר‬
‫‪40‬‬
‫תעודת זהות וכל פרטי נוסף עליו יורה הממונה‪ ,‬האם קיימים אצל הגוף המוסדי כספים השייכים אליו‪ .‬לגבי עמית‬
‫שנודע לגוף המוסדי כי הוא נפטר‪ ,‬על הגוף המוסדי ליצור קשר עם המוטבים בתוך ‪ 90‬ימים וככל שלא הצליח‬
‫ביצירת הקשר ‪ -‬לשלוח לכתובת העמית שנפטר וכן לפנות למרשם האוכלוסין‪ ,‬למאגרי מידע שונים ולעניין מען‬
‫מוטב ומספר הטלפון שלו ‪ -‬לבעל רישיון המופיע ברשומות הגוף המוסדי כמי שצרף את העמית או לבעל רישיון‬
‫שמונה על ידי העמית להיות המטפל בחשבון ‪ -‬לפי המאוחר מביניהם‪ .‬במקרה שבו לא ידועים לגוף המוסדי‬
‫המוטבים של עמית שנפטר בתוך ‪ 6‬חודשים‪ ,‬על הגוף המוסדי לפנות לרשם לענייני ירושה ולהנהלת בתי הדין‬
‫הרבניים לקבלת פרטי מי שהגישו בקשה לקבלת צו ירושה או צו קיום צוואה‪ .‬התקנות קובעות כי יגבו דמי ניהול‬
‫בשיעור חודשי שלא יעלה על החלק ה‪ 12 -‬של ‪ 0.2%‬מסך הנכסים שבחשבון עמית או בשיעור החודשי שנגבה‬
‫מחשבון עמית ‪ -‬לפי הנמוך מביניהם‪ ,‬בתום שנה חודשים מהמועד שבו נותק הקשר עם העמית‪.‬‬
‫טיוטת החוזר והתקנות נמצאות בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.33‬ביום ‪ 21‬בפברואר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה רשימת נכסי הנוסטרו של הגופים המוסדיים ברמת‬
‫הנכס הבודד‪ .‬בטיוטת החוזר נקבע כי חברת ביטוח תדווח את רשימת הנכסים בחלוקה לשלוש קבוצות‪) :‬א(‬
‫ביטוח חיים לא משתתף; )ב( ביטוח כללי‪ ,‬הון עודפי הון והתחייבויות אחרות; )ג( כל ההתחייבויות האמורות לעיל‬
‫יחד‪ .‬חברה מנהלת תדווח את רשימת הנכסים ללא חלוקה לקבוצות‪ .‬תדירות הדיווח הינה מידי רבעון ועד ‪ 7‬ימים‬
‫לאחר המועד האחרון לדיווח של הדוחות הכספיים בכל רבעון‪ .‬הדיווחים ייעשו בהתאם להוראות הקבועות לעניין‬
‫זה בטיוטת החוזר החל מהדיווחים בגין הרבעון השלישי לשנת ‪ 2011‬ולגבי חברה מנהלת ‪ -‬החל מהדיווח השנתי‬
‫לשנת ‪ .2011‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.34‬ביום ‪ 8‬בפברואר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה הבהרה לחוזר גופים מוסדיים ‪" 2010-9-3‬הוראות‬
‫לעניין השקעת גופים מוסדיים באיגרות חוב לא ממשלתיות"‪ .‬בטיוטת החוזר נקבעו הוראות ביחס לרכישה של‬
‫איגרת חוב‪ ,‬סחירה או לא סחירה‪ ,‬אשר הונפקה במסגרת הרחבת סדרה‪ .‬נקבעה הגדרת "תאגיד מדווח" כתאגיד‬
‫שניירות ערך שלו הוצעו לציבור על פי תשקיף‪ ,‬תאגיד שניירות ערך שלו נסחרים בבורסה בישראל או רשומים בה‬
‫למסחר‪ ,‬תאגיד אשר נסחר בבורסה מחוץ לישראל‪ .‬כמו כן נקבע כי גוף מוסדי המנהל את השקעותיו על ידי גוף‬
‫אחר במיקור חוץ יבצע בקרה שוטפת על קיום הוראות החוזר על ידי גוף מיקור החוץ ויאשר את המדיניות‬
‫הנדרשת לפי הוראות החוזר שעל גוף מיקור החוץ לפעול על פיה‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח‬
‫לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.35‬ביום ‪ 4‬בינואר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה חתימה דיגיטלית‪ .‬מטרתה של טיוטת החוזר הינה‬
‫להסדיר את השימוש בחתימה דיגיטלית‪ ,‬דהיינו ‪ -‬חתימה הנשמרת באופן דיגיטלי כקובץ גרפי‪ ,‬על מסמכים‬
‫במסגרת עסקת תיווך בעניין ביטוח ועסקה של לקוח עם גוף מוסדי‪ ,‬חיסכון באמצעות מוצר פנסיוני שלגוף‬
‫המוסדי יש זיקה אליו וכן ביצוע פעולות באותו מוצר פנסיוני‪ .‬במסגרת הטיוטה נקבעו הוראות שונות אשר על בעל‬
‫רישיון או סוכן ביטוח למלא במקרה של חתימה דיגיטלית על מסמכים כאמור‪ .‬בין הוראות אלו נמנות‪ ,‬בין היתר‪:‬‬
‫החובה לנקוט אמצעים סבירים לזהות את הלקוח ולאמת את חתימתו‪ ,‬החובה לאפשר ללקוח לעיין במסמך טרם‬
‫חתימתו ולהעביר לו עותק נעול של המסמך החתום במועד החתימה‪ ,‬החובה לשמור את המסמך החתום באופן‬
‫שלא יאפשר לבצע בו שינויים‪ ,‬וכן חובות שונות הקשורות בארכובו של המסמך החתום בחתימה דיגיטלית‬
‫ובנקיטת אמצעי הגנה שונים במערכות המידע בהן הוא מאוחסן‪.‬בנוסף‪ ,‬נקבעה בחוזר החובה לכלול בהסכם בין‬
‫גוף מוסדי ובעל רישיון או סוכן ביטוח אפשרות לשימוש בחתימה אלקטרונית‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין‬
‫המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.36‬ביום ‪ 12‬בדצמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה בירור ויישוב תביעות וטיפול בפניות הציבור )חוזר‬
‫שיחליף את חוזר גופים מוסדיים ‪ .(2009-9-18‬השינויים בטיוטת חוזר ברור ויישוב תביעות הינם‪ ,‬בין היתר‪) :‬א(‬
‫במקרה שבו גוף מוסדי לא קבע במערכת הכללים שלו כללים כלשהן המופיעים בטיוטת החוזר ‪ -‬יחולו הכללים‬
‫הקבועים בטיוטת החוזר; )ב( נקבעו תנאים נוספים שבהתקיימם הגוף המוסדי יוכל להעלות נימוק נוסף שלא‬
‫פורט בהודעת הדחייה שנשלחה לתובע; )ג( נמחקה הדרישה לפיה על גוף מוסדי מיד עם קבלת תביעה‪ ,‬לעשות כל‬
‫הנדרש לצורך ברורה; )ד( במקרה שבו גוף מוסדי דרש כי תביעה תוגש בכתב‪ ,‬מנין שלושים הימים למסירת הודעה‬
‫לתובע על הודעת המשך ברור או הפסקת ברור ייחל להימנות לא לפני קבלת התביעה כאמור; )ו( בהודעת פשרה‬
‫אין חובה לפרט את זכות התובע להשגות; )ז( בתביעת צד שלישי חברת הביטוח תפעל לבירור חבותה כלפי‬
‫המבוטח בהתאם לתקופות ולמועדים הקבועים במערכת הכללים לבירור וליישוב תביעות ולטיפול בפניות הציבור‬
‫שקבעה חברה הביטוח‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2010‬פרסם המפקח הודעה לפיה לאור התיקונים הצפויים כאמור בחוזר גופים מוסדיים ‪2009-9-‬‬
‫‪ ,18‬נדחה מועד תחילתו של חוזר זה ליום ‪ 1‬במאי ‪.2011‬‬
‫‪41‬‬
‫‪ 3.3.37‬ביום ‪ 12‬בדצמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה איסוף מידע סטטיסטי לגבי יישוב תביעות )חוזר‬
‫שיחליף את חוזר גופים מוסדיים ‪ .(2009-9-19‬בהתאם לטיוטת החוזר‪ ,‬הוספה דרישה לגבי שמירת נתונים עבור‬
‫תביעות שבוטלו בשל בעיה טכנית או תביעות שלא היו צריכות להיפתח‪ .‬כמו כן‪ ,‬שונו הוראות התחילה של החוזר‬
‫כך שיחול החל מיום ‪ 1‬באפריל ‪ 2011‬וכי עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2011‬גוף מוסדי ידווח לממונה ויציג באתר‬
‫האינטרנט שלו את נתוני התביעות לרבעון השני והשלישי של שנת ‪ .2011‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין‬
‫המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2010‬פרסם המפקח הודעה לפיה לאור התיקונים הצפויים כאמור בחוזר גופים מוסדיים ‪2009-9-‬‬
‫‪ ,19‬נדחה מועד תחילתו של חוזר זה ליום ‪ 1‬בפברואר ‪.2012‬‬
‫‪ 3.3.38‬ביום ‪ 2‬בנובמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה שירות ללקוחות גופים מוסדיים‪ .‬בטיוטת החוזר‬
‫נקבעו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ההוראות הבאות‪ :‬א( על הנהלת הגוף המוסדי לקבוע אמנת שירות שתכלול לכל הפחות‬
‫התייחסות לכל הכללים הקבועים בטיוטת החוזר וביניהם ‪ -‬התייחסות לעמיתים ולתובעים בהגינות‪ ,‬בכבוד‬
‫ובהתחשבות‪ ,‬קיום תקשורת יעילה מול הלקוחות‪ ,‬מסירת מידע מלא‪ ,‬כיבוד פרטיות הלקוח ועוד‪ .‬אמנת השירות‬
‫תכלול מדדי איכות ומצוינות לשירות שימדדו על ידי הגוף המוסדי באופן שיטתי ורציף וכן תכלול התייחסות‬
‫לשירות בעת משבר‪ .‬את אמנת השירות על הגוף המוסדי לפרסם באתר האינטרנט ולשלוח ללקוח שיבקש זאת; ב(‬
‫על הגוף המוסדי לקבוע עבור כל סוג שירות )משווק‪ ,‬מוקדן וכו'( כללים ביחס לרמת המקצועיות הנדרשת ממנו‪,‬‬
‫השכלתו‪ ,‬הכשרתו וניסיונו וכן לוודא כי כל עובד כאמור עומד בכללים שיקבעו; ג( על הגוף המוסדי למנות עובד‬
‫בכיר שיכהן כממונה שירות לקוחות וידווח למנכ"ל ודירקטוריון; ד( על דירקטוריון הגוף המוסדי לקבוע את‬
‫המדיניות למתן שירות והנגשתו בהתאם להוראות החוזר וכן לדון בהיערכות ליישום הוראות החוזר‪ ,‬לרבות ביצוע‬
‫סקר ביחס לאיכות השירות שניתן ללקוחות טרם קביעת המדיניות‪ .‬את המדיניות על הדירקטוריון יהיה לבחון‬
‫אחת לשנה‪ .‬הוראות טיוטת החוזר יחולו ביום ‪ 1‬בינואר ‪ ,2012‬למעט קביעת המדיניות על ידי הדירקטוריון‬
‫שתחילתה ביום ‪ 1‬במאי ‪ .2011‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.39‬ביום ‪ 15‬באוגוסט ‪ 2010‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה מבנה אחיד מצומצם להעברת מידע מגוף מוסדי‬
‫לבעל רישיון ‪ -‬הבהרה לחוזר ‪ ,2009-9-17‬המסדיר את אופן הליך העברת המידע בין הגוף המוסדי לבעל הרישיון‬
‫לצורך ביצוע ייעוץ או שיווק פנסיוני(‪ .‬בטיוטת החוזר נקבע כי על גוף מוסדי חלה חובה לנקוט בכל האמצעים‬
‫העומדים לרשותו על מנת לאתר את כלל המידע המצוי בידו ביחס למוצרים המפורטים בחוזר ואשר אותם מנהל‬
‫הגוף המוסדי עבור הלקוח‪ ,‬ולהעבירו לבעל הרישיון‪ .‬החובה הנ"ל חלה גם במקרה בו בקשת בעל הרישיון להעברת‬
‫מידע כוללת רק את שמו ומספר תעודת הזהות של הלקוח לגביו מבוקש המידע )ולא כוללת פרטים לגבי המוצר‬
‫המנוהל עבור הלקוח(‪.‬‬
‫‪ 3.3.40‬ביום ‪ 6‬ביולי ‪ 2010‬פרסם המפקח טיוטה שניה של חוזר שעניינה התאמת מסלול החיסכון למאפייני העמית‪.‬‬
‫בטיוטת החוזר נקבע‪ ,‬כי דירקטוריון הגוף המוסדי יקבע עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬מודל לסיווג העמיתים בקופות‬
‫הגמל שבניהולו שטרם מלאו להם ‪ 55‬שנים‪ ,‬בהתאם למאפיינים רלוונטיים שיקבע‪ ,‬ובכלל זה גילו של העמית‪,‬‬
‫שלפיו ישויך העמית לאחד ממסלולי ברירת המחדל בקופה‪ .‬מסלולי ברירת המחדל )כהגדרתם בתקנות ‪ -‬פירוט‬
‫להלן( יעוגנו בתקנון הקופה ובו יקבע כי עמית המשויך למסלול ברירת מחדל שאינו מתאים עוד למאפייניו לפי‬
‫המודל‪ ,‬יועבר למסלול ברירת המחדל המתאים למאפייניו‪ .‬החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ ,2012‬גוף מוסדי יצרף עמית חדש‬
‫שטרם מלאו לו ‪ 55‬שנים למסלול ברירת המחדל המתאים למאפייניו של אותו עמית על פי המודל‪ ,‬וכן את‬
‫העמיתים בגילאים ‪ 60 - 55‬ועמיתים שמלאו להם ‪ - 60‬למסלול ברירת המחדל בהתאם לגיל העמית‪ .‬במהלך‬
‫תקופות המעבר שנקבעו בטיוטת החוזר‪ ,‬על הגוף לבחון לאיזה מסלול ברירת מחדל מתאים כל עמית ולהודיע‬
‫לפחות שישה חודשים מראש לעמית על כוונתו להעבירו למסלול ברירת המחדל המתאים לו או למסלול למקבלי‬
‫קצבה )כהגדרתו בתקנות ‪ -‬פירוט להלן(‪ .‬ועדת ההשקעות תקבע את מדיניות ההשקעות לכל מסלול ברירת מחדל‬
‫ולמסלולים למקבלי קצבאות בהתאם למודל במסגרת מדיניות ההשקעות הכוללת שיקבע הדירקטוריון בעניין זה‪,‬‬
‫בהתאם למאפייני העמית‪ .‬כמו כן‪ ,‬על הגוף המוסדי לבדוק בכל עת כי מסלול ברירת המחדל מתאים לגילו של‬
‫העמית וככל שמודל סיווג עמיתים מבוסס על מאפיינים נוספים על גילו של העמית‪ ,‬על הגוף המוסדי לבדוק אחת‬
‫לשנתיים ממועד סיווגו של העמית לראשונה בקופה‪ ,‬אם מסלול ברירת המחדל מתאים למאפייני העמית‪ ,‬ולהודיע‬
‫)בתוך ‪ 30‬ימים( לעמית שנמצא כי אינו נמצא במסלול ברירת המחדל המתאים לו על העברתו למסלול המתאים‬
‫בתחילת הרבעון שלאחר תום ‪ 30‬ימים ממועד משלוח ההודעה‪ .‬בדוח השנתי לעמית יצוין מהו מסלול ברירת‬
‫המחדל המתאים למאפייני כל עמית בהתאם למודל‪ ,‬ולגבי עמית בן ‪ 55‬שנים ומעלה ‪ -‬בהתאם לגילו‪ ,‬ומהו‬
‫המסלול שבו הוא חוסך‪.‬‬
‫‪ 3.3.41‬לצד טיוטת החוזר פורסמה טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הקמת מסלולי ברירת‬
‫מחדל(‪ ,‬התש"ע ‪ .2010 -‬בטיוטת התקנות נקבע‪ ,‬כי גוף מוסדי יקים מסלולי השקעה לניהול כספי העמיתים אשר‬
‫יהוו ברירת המחדל של העמיתים בקופות הגמל שבניהולו‪ ,‬וביניהם לפחות שני מסלולי השקעה לעמיתים שטרם‬
‫‪42‬‬
‫מלאו להם ‪ 55‬שנים‪ ,‬מסלול השקעה אחד לעמיתים בני ‪ 55‬שנים ומעלה שטרם מלאו להם ‪ 60‬שנים ומסלול‬
‫השקעה אחד לעמיתים בני ‪ 60‬ומעלה שלא החלו לקבל קצבה‪ .‬מסלולי ברירת המחדל יחליפו את המסלול הכללי‬
‫בקופות הגמל‪ .‬כמו כן נקבע‪ ,‬כי גוף מוסדי המנהל קופת גמל משלמת לקצבה ינהל חשבון נפרד אחד למקבלי‬
‫קצבאות‪ ,‬אשר יהווה ברירת המחדל שבו ינוהלו הנכסים העומדים כנגד ההתחייבויות כלפי מקבלי קצבאות‬
‫כאמור‪ ,‬ויקים מסלול השקעה אחד לניהול אותם נכסים‪.‬‬
‫טיוטת החוזר והתקנות נמצאים בדיונים בין המפקח לחברות המנהלות‪.‬‬
‫‪ 3.3.42‬ביום ‪ 24‬במרס ‪ 2010‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה חובת קבלת הסכמה מפורשת לשם צירוף מבוטחים‬
‫לביטוח‪ .‬בהתאם לטיוטת החוזר‪ ,‬צירוף מבוטחים לתוכנית ביטוח בנסיבות שאינן בגדר הצעה מזכה ללא קבלת‬
‫הסכמתם המפורשת לכך מראש‪ ,‬אינו כדין‪ .‬כאשר מבוטח נושא בתשלום כלשהו‪ ,‬לרבות תשלום מס‪ ,‬עקב הצירוף‬
‫לביטוח ‪ -‬התוכנית אינה מהווה הצעה מזכה‪ .‬לפיכך‪ ,‬חל איסור על מבטח לצרף מבוטחים לתוכנית ביטוח בנסיבות‬
‫שאינן בגדר הצעה מזכה‪ ,‬אלא בכפוף לקבלת הסכמה מפורשת מראש של המבוטח‪ .‬נטל ההוכחה כי מדובר בהצעה‬
‫מזכה וכי התקבלה הסכמת המבוטח‪ ,‬הינו על המבטח‪ .‬ההוראות הנ"ל מתייחסות לצירוף מבוטחים לביטוח‬
‫בריאות קבוצתי בפעם הראשונה בלבד‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לחברות הביטוח‪.‬‬
‫‪ 3.3.43‬ביום ‪ 14‬באפריל ‪ 2010‬פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה העברת כספים בין קופות גמל‪ .‬מטרת החוזר הינה‬
‫להסדיר את הליכי העברת הכספים בין קופות גמל ובו נקבעו הוראות לעניין לוחות הזמנים להעברה ואת הנתונים‬
‫אותם יש להעביר בין החברות המנהלות שעיקרן‪) :‬א( הגוף המנהל של הקופה המקבלת יצרף לבקשת ההעברה‬
‫צילום מת"ז של העמית העובר; )ב( יש להעביר הודעה של הקופה המעבירה תוך ‪ 10‬ימי עסקים מהמועד בו‬
‫הועברה בפועל‪ ,‬גם אם הועברה לפני חלוף ‪ 10‬ימים; )ג( בקשת עמית פעיל תפקע אם לא יופקדו כספים תוך ‪120‬‬
‫יום מחתימתו על בקשת ההעברה‪ ,‬ובלבד שלא הודיע כי לא יופקדו כספים לקופה המקבלת‪) :‬ד( בקשת עמית לא‬
‫פעיל או עמית פעיל שהודיע כי לא יופקדו כספים לקופה המקבלת תפקע אם לא תועבר לקופה המעבירה תוך ‪30‬‬
‫יום מהמועד בו חתם עליה; )ד( העברת כספים בין קופות גמל המנוהלות ע"י אותו גוף תיעשה תוך ‪ 3‬ימי עסקים;‬
‫)ה( עמית יהיה רשאי לבטל בקשה כאמור לעיל תוך ‪ 18‬ימי עסקים ממועד קבלת הבקשה ובלבד שלא חל מועד‬
‫העברת הכספים;)ו( בהעברת כספים ממרכיב הפיצויים על הקופה המעבירה לשלוח למעסיק הודעה בדואר לעניין‬
‫מיקום כספי הפיצויים; )ז( בהעברת כספים מקופות גמל המנהלות כספים במעמד הוני וקצבתי‪ ,‬יש אפשרות‬
‫לבחור העברת הכספים מהקופות לפי מעמד הכספים ובחירת העמית; )ח( בהעברת כספים ממרכיב הפיצויים‬
‫למסלול שאינו מסלול ברירת מחדל יש להחתים את המעסיק על בקשת ההעברה‪.‬‬
‫‪ 3.3.44‬עם פרסום טיוטת החוזר האמור פורסמה טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )העברת‬
‫כספים בין קופות גמל( )תיקון(‪ ,‬התש"ע ‪ ,2010 -‬שעיקר הוראותיה הינן‪) :‬א( היוון כספים המועברים מקופת גמל‬
‫לתגמולים יכול שייעשה טרם חלוף חמש שנים ממועד העברה או בהגיע עמית לגיל זכאות; )ב( העברת כספים בין‬
‫קופות גמל תיעשה תוך ‪ 3‬ימי עסקים מקבלת הבקשה; )ג( מתן פיצוי שישפה את העמית באופן מלא לכל הפחות על‬
‫נזק כתוצאה מאיחור במקרה שהקופות רשמו תשואה שלילית בתקופת האיחור; )ד( איחוד חשבונות עמית בקופת‬
‫גמל יבוצע רק אם היה זכאי למשוך הכספים בפטור ממס בכל אחד מהחשבונות; )ה( לא ניתן לבצע פיצול חשבונות‬
‫בקרן השתלמות; )ו( בעת פיצול חשבון יירשם בחשבון החדש הוותק הרשום בחשבון המקורי ו"צבע" הכסף לא‬
‫ישתנה עקב הפיצול‪ .‬טיוטת החוזר והתקנות נמצאים בדיונים בין המפקח לחברות המנהלות‪.‬‬
‫‪ 3.3.45‬ביום ‪ 14‬בינואר ‪ 2010‬פרסם המפקח טיוטת חוזר המשנה את סעיף התחולה בחוזר ‪" 2008-9-15‬ביטוח משלים‬
‫לעמיתים בקופות הגמל ובקרנות הפנסיה" בו נקבעו הוראות לגבי רכישת ביטוח משלים מכספי החברה המנהלת‬
‫עבור עמית בקרן פנסיה או בקופת גמל באמצעות החברה המנהלת‪ .‬בטיוטת החוזר נקבע כי החוזר הנ"ל יחול החל‬
‫ממועד תחילתו לגבי כריתת חוזים לביטוח משלים )לרבות חידוש חוזה קיים( והחל משנת ‪ 2013‬לגבי כל החוזים‬
‫לביטוח משלים אשר נכרתו עובר למועד תחילת החוזר‪ .‬כמו כן‪ ,‬הוראות החוזר לעניין רכישת ביטוח חיים קבוצתי‬
‫מכספי עמיתי קופת הגמל )החברה המנהלת תשמש כבעלת הפוליסה; על רכישת ביטוח חיים קבוצתי מחברת‬
‫ביטוח שהיא צד קשור‪ ,‬כהגדרתו בתקנות מס הכנסה‪ ,‬יחולו הוראות תקנה ‪41‬ד‪ 12‬לתקנות מס הכנסה ‪ -‬הוראות‬
‫לעניין עסקאות עם צדדים קשורים( יחולו גם על חוזים שנכרתו לפני מועד תחילת החוזר‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת‬
‫בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.3.46‬ביום ‪ 14‬בינואר ‪ 2010‬פרסם המפקח טיוטה שניה של חוזר שעניינה התקשרות גוף מוסדי עם בעל רשיון )החוזר‬
‫יבטל את החוזר הקיים שעניינו "התקשרות מבטח עם סוכן ביטוח" ‪ -‬חוזר ‪ .(2004/14‬מטרת טיוטת החוזר הינה‬
‫לקבוע הוראות המסדירות את חובת עריכת הסכם בין גוף מוסדי לבין סוכן ויועץ פנסיוני )"בעל רשיון"(‪ ,‬עימו‬
‫עובד הגוף המוסדי‪ .‬בטיוטת החוזר נקבע‪ ,‬כי גוף מוסדי יתקשר עם בעל רשיון רק באמצעות הסכם בכתב שיכלול‬
‫הוראות בדבר אופן העברת ההפקדות בהתאם לחלופות הקבועות בטיוטת החוזר‪ ,‬לרבות חישוב חלוקת רווחי‬
‫‪43‬‬
‫ההשקעות שנצמחו בחשבונות הנאמנות‪ .‬ההפקדות שגובה בעל הרשיון‪ ,‬לרבות רווחי ההשקעה שנצמחו מהן‬
‫בחשבון הנאמנות‪ ,‬שייכים במלואם לגוף המוסדי וההפקדות תחשבנה כאילו התקבלו ישירות בחשבון המבטח‬
‫שבגוף המוסדי‪ .‬בעל הרשיון לא יעכב את הסכומים האמורים ולא יקזז מהם סכומים שהוא זכאי לקבל מהגוף‬
‫המוסדי‪ .‬בהסכם ההתקשרות ניתן לקבוע כי ההפקדות יועברו ישירות מהמבוטח לגוף המוסדי‪ ,‬או שיועברו‬
‫לחשבון נאמנות של בעל הרשיון לטובת הגוף המוסדי‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו הוראות לעניין אופן ניהול חשבון הנאמנות‬
‫והכללים החלים לגביו וכן שלוש חלופות לפתיחת חשבון נאמנות‪ :‬חשבון נאמנות נפרד לכל גוף מוסדי‪ ,‬חשבון‬
‫מפצל בניהול נאמן וחשבון מפצל בניהול בעל רשיון‪ .‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫טיוטות תקנות‬
‫‪ 3.3.47‬ביום ‪ 31‬במאי ‪ 2010‬פרסם המפקח טיוטת תקנות מס הכנסה )כללית לאישור ולניהול קופות גמל( )תיקון(‪,‬‬
‫התש"ע ‪ 2010 -‬וטיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )משיכת כספים חלקית מקרן‬
‫השתלמות(‪ ,‬התש"ע ‪ 2010 -‬במסגרתן בוטלה תקנה ‪ 41‬יג לתקנות מס הכנסה בה נקבע סדר הקדימויות במקרה‬
‫של משיכה חלקית ונקבעו ההוראות הבאות‪ :‬א( לגבי קופות גמל ‪ -‬לאור השינויים בהסדר התחיקתי‪ ,‬לא קיים עוד‬
‫הבדל במשטר המס החל על כספים שהופקדו לפני ואחרי שנת ‪ 2003‬לקופת גמל ולכן אין כבר צורך בקביעת סדר‬
‫משיכה כאמור; ב( לגבי קרנות השתלמות ‪ -‬בטיוטת התקנות נקבע כי לעמית האפשרות לקבוע את סדר המשיכה‬
‫החלקית לפי שיקול דעתו וכן נקבעה ברירת מחדל לסדר המשיכות‪ ,‬אשר תחול כאשר העמית לא יורה אחרת‪.‬‬
‫טיוטת התקנות נמצאת בדיונים בין המפקח לחברות המנהלות‪.‬‬
‫‪ 3.3.48‬ביום ‪ 12‬בינואר ‪ 2011‬פורסמה טיוטה שניה של תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי‬
‫מזערי הנדרש מחברה מנהלת(‪ ,‬התשע"א ‪ .2011 -‬במקביל פורסמה טיוטה שלישית של חוזר שעניינה דרישות הון‬
‫מחברות מנהלות‪ .‬בטיוטת התקנות נקבע כי ההון העצמי ההתחלתי הנדרש מחברה מנהלת יהיה ‪ 10‬מיליוני ש"ח‬
‫וההון העצמי המזערי הנדרש מחברה מנהלת בתאריך הדוח )שנתי ו רבעוני( לא יפחת מסכום המצטברים הבאים‪:‬‬
‫)א( הסכום הגבוה מבין הסכומים שלהלן‪ (I) :‬ההון ההתחלתי הנדרש כאמור ‪ 10 -‬מיליוני ש"ח; )‪ (II‬הסכום‬
‫המצטבר של ‪ 0.1%‬מהנכסים המנוהלים ו‪ 0.25% -‬מההוצאות המנוהלות; )ב( סכום הנכסים המוחזקים בניגוד‬
‫לתקנה הקובעת את דרכי השקעת ההון העצמי הנדרש או בניגוד להוראת המפקח‪ .‬על חברה מנהלת שהונה עצמי‬
‫קטן מהאמור בתקנות להגדיל את ההון העצמי עד לתאריך הדוח )נקבעו הוראות מעבר לגבי חברה מנהלת‬
‫שקיבלה רישיון לפני יום תחילת התקנות‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו בתקנות דרכי השקעות ההון העצמי‪ .‬טיוטות התקנות‬
‫נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 3.4‬שינויים בהיקף הפעילות‪ ,‬ברווחיות ובתמהיל הלקוחות‬
‫ענף הפנסיה נהנה מצמיחה מואצת בשל רגולציה התומכת באפיק הקצבתי‪ ,‬זאת על רקע הסדרי פנסיית חובה‬
‫)יישום ההסכם וצו ההרחבה(‪ ,‬וכן גם בשל סגירת הקרנות הותיקות והסדרי הפנסיה התקציבית בפני מצטרפים‬
‫חדשים‪.‬‬
‫התוצאה הינה צמיחה של הענף בשנים האחרונות בשיעור של ‪ 18.6%‬בעוד קרנות הפנסיה של הראל )הראל גילעד‬
‫והראל מנוף( צומחות בשיעור של ‪) 34.3%‬במונחי דמי גמולים שנתיים(‪.‬‬
‫הצמיחה מגיעה ממגזרים שונים‪ ,‬הן כתוצאה מצמיחה והתעצמות של המשק והן כתוצאה מיישום הסדרי פנסיית‬
‫חובה במשק‪ ,‬על כן מבוטחים בהראל פנסיה לקוחות ממגוון ענפים ובפיזור דמוגראפי וגאוגרפי מלא )הוראה‪,‬‬
‫תעשיה‪ ,‬השכלה גבוה‪ ,‬מגזר ציבורי‪ ,‬בנקאות‪ ,‬פרמצבטיקה הי‪-‬טק‪ ,‬מלונאות‪ ,‬רפואה‪ ,‬אבטחה וכיוצ"ב(‪.‬‬
‫ההתעצמות בהיקף הפעילות‪ ,‬אגב יישום היתרון לגודל‪ ,‬לצד גידול בשיעורי ההפקדות במגזרים השונים )למשל‪:‬‬
‫ציבורי‪ ,‬פנסיית חובה( תורמים לשיפור ברווחיות אגב המשך ההוצאה הנדרשת עקב שינויי הרגולציה התכופים‪.‬‬
‫בשנת הדוח ניכרת עליה מהותית בהיקף דמי הגמולים שנגבו ובמספר העמיתים בקרן‪.‬‬
‫להלן נתוני פעילות קרן הפנסיה "הראל גילעד פנסיה" בשנים ‪:2009-2010‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪* 2009‬‬
‫שיעור שינוי‬
‫אחוז‬
‫‪44‬‬
‫מספר עמיתים פעילים‬
‫סה"כ עמיתים‬
‫דמי גמולים )באלפי ‪(₪‬‬
‫נכסים )באלפי ‪(₪‬‬
‫‪238,157‬‬
‫‪207,243‬‬
‫‪15%‬‬
‫‪376,741‬‬
‫‪334,707‬‬
‫‪12.5%‬‬
‫‪1,720,465‬‬
‫‪1,493,024‬‬
‫‪15.23%‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪7,844,231‬‬
‫‪32.2%‬‬
‫*ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן המקיפה " גילעד פנסיה" אל "הראל פנסיה"‪ .‬הקרן הממוזגת נקראת "הראל גילעד פנסיה"‪ .‬נתוני‬
‫ההשוואה לשנת ‪ 2009‬כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫‪ 3.5‬שינויים בהסדרי ביטוח משנה‬
‫לא היו שינויים מהותיים בהסדרי ביטוח המשנה בתקופת הדוח לגבי תחום הפעילות )ראה סעיף ‪ 1.5‬לעיל(‪.‬‬
‫‪ 3.6‬נתונים בדבר שיעור דמי ניהול בקרנות הפנסיה‬
‫עד יום ‪ 30‬באפריל ‪ 2004‬ניגבו דמי הניהול מהפקדות העמיתים לקרן הפנסיה )דמי גמולים( בלבד‪ ,‬בשיעור ‪8%‬‬
‫מדמי הגמולים‪ ,‬כאשר ‪ 2%‬יועדו לעתודות והשאר כדמי ניהול לחברה המנהלת‪ .‬במסגרת הרפורמה בענף הפנסיה‪,‬‬
‫הוקטן שיעור דמי הניהול ל‪ 6%-‬מתוך דמי הגמולים בקרן פנסיה מקיפה והותרה גביית דמי ניהול נוספים‪ ,‬בשיעור‬
‫של עד ‪ ,0.5%‬מהצבירה של העמיתים בקרן פנסיה מקיפה )וזאת החל מיום ‪ 1‬במאי ‪.(2004‬‬
‫‪ 3.7‬מוצרים ושירותים‬
‫תחום ביטוח חיים והחסכון ארוך הטווח מתמקד בחיסכון ובסיכון‪ .‬פעילות החסכון במסגרת ביטוח חיים‪ ,‬פנסיה‬
‫וגמל זוכה לעידוד מצד רשויות המדינה‪ ,‬בעיקר בדרך של תמריצים מיסויים והוראות שונות בדיני עבודה‪ ,‬כמו גם‬
‫בהנפקת אג"ח מיועדות לקרנות פנסיה‪ .‬תמריצים והוראות אלה מהווים שיקול מרכזי בבחירת הלקוחות במוצרי‬
‫תחום ביטוח החיים והחסכון ארוך הטווח‪ .‬המוצרים העיקריים המוצעים בתחום ביטוח חיים והחסכון ארוך‬
‫הטווח הינם ביטוחי חיים למיניהם‪ ,‬קרנות פנסיה וקופות גמל‪ .‬בביטוחי חיים המוצרים המוצעים הינם כיסויים‬
‫של חסכון או ריסק או שילוב בין השניים‪ .‬בקרנות הפנסיה אפשרי גם כן שילוב כיסוי של ריסק ו‪/‬או חסכון‪.‬‬
‫בקופות הגמל קיים חסכון בלבד )אם כי קיימת אפשרות לביטוחים קולקטיביים של העמיתים‪ ,‬בפוליסות‬
‫הנרכשות מחברות ביטוח(‪.‬‬
‫מאפיין עיקרי המבדיל בין מוצרי ביטוח חיים לתכניות הפנסיה וקופות הגמל הינו סוג ההתקשרות והוא נובע‬
‫מהמבנה המשפטי השונה בין חברות בקרן פנסיה או קופת גמל לבין ביטוח בחברת ביטוח‪ .‬בביטוח חיים‬
‫התחייבות חברת הביטוח כלפי המבוטח הינה התחייבות חוזית המעוגנת בפוליסה‪ .‬בקרן פנסיה ובקופת גמל‬
‫החוסך הינו עמית המצטרף לקרן הפנסיה או לקופת הגמל‪ ,‬ומקבל על עצמו את תקנון קרן הפנסיה או קופת‬
‫הגמל כחוזה בינו לבין קרן הפנסיה או קופת הגמל וכלל העמיתים‪ .‬התקנון מהווה חוזה המעגן את הכללים‬
‫לקביעת הזכאות לתשלום‪ ,‬שיעור התשלום וכיוצ"ב וכללים המסדירים את החברות בקרן‪ .‬כאשר נדרשים‬
‫שינויים בתקנון‪ ,‬החברה המנהלת של קרן הפנסיה או קופת הגמל מתאימה את התקנון וכפועל יוצא מכך את‬
‫זכויות העמיתים‪ ,‬וכל זאת בכפוף לאישור המפקח‪ .‬זכויות העמית בקרן הפנסיה או בקופת הגמל או זכויות‬
‫שאיריו יהיו בהתאם לתקנון הקרן המתוקן כפי שיהיה בתוקף מעת לעת‪.‬‬
‫בחוזה ביטוח חברת הביטוח נוטלת על עצמה לשלם את תגמולי הביטוח בקרות אירוע הביטוח‪ ,‬גם אם חלו‬
‫שינויים אקסוגניים‪ ,‬לטובה או לרעה‪ ,‬שלא נלקחו בחשבון על ידה במסגרת ההנחות שהיוו את הבסיס האקטוארי‬
‫לקביעת הפרמיה בפוליסה בעת הוצאתה )כגון‪ :‬עלייה בתוחלת החיים‪ ,‬שינוי בשיעורי הנכות וכיוצ"ב(‪.‬‬
‫קרן פנסיה הינה סוג של ביטוח הדדי בין העמיתים‪ .‬ההנחות האקטואריות המהוות בסיס לזכויות העמיתים‬
‫נבחנות מעת לעת על‪-‬פי המצב בפועל‪ .‬אם חל בהן שינוי‪ ,‬זכויות העמיתים משתנות והם נושאים במשותף בכל‬
‫עודף או גרעון אקטוארי של הקרן‪.‬‬
‫בקופת גמל אין מרכיב של סיכון אקטוארי והעמיתים זכאים לתשואה שהושגה בפועל בניכוי דמי ניהול‪.‬‬
‫‪45‬‬
‫אדם המבקש כיום להצטרף כעמית לאחת מקופות הגמל שבניהול הקבוצה מוצא פתרונות בדמות קופות‬
‫לעצמאים‪ ,‬קופות לשכירים וקרנות השתלמות‪ .‬ניתן להצטרף לקופות גמל וקרנות השתלמות בעלות מגוון מסלולי‬
‫השקעה שונים‪.‬‬
‫על פי הוראות חוק קופות הגמל‪ ,‬עמית רשאי לעבור מקופה לקופה‪ ,‬ובקופה מסלולית בין מסלול אחד למשנהו‪.‬‬
‫‪ 3.8‬המוצרים העיקריים בקבוצה הנוגעים לחסכון ארוך הטווח‬
‫‪3.8.1‬‬
‫ביטוח מנהלים ותגמולים לעצמאיים‬
‫משמעות ההכרה בפוליסות אלו כקופות גמל הינה מתן הטבות המס הניתנות לקופות גמל‪ .‬פוליסות ביטוח אלה‬
‫נחלקו עד לתיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל לשני מסלולים‪ :‬קיצבה או הוני‪ .‬מסלול קיצבה משמעו קבלת הכספים‬
‫במועד הפרישה בצורת קצבה חודשית לכל החיים‪ .‬מסלול הוני משמעו קבלת הכספים במועדים הקבועים בתקנות‬
‫בסכום חד פעמי‪ .‬החל משנת ‪ 2008‬החלוקה למסלולים האמורים הפכה לבלתי רלוונטית ביחס לכספים שהופקדו‬
‫החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2008‬וההסדר החל יהיה בהתאם למפורט לעיל לגבי תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ .‬לעניין‬
‫מוצרים חדשים שהושקו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לאור תיקון מספר ‪ 3‬לחוק קופות הגמל ‪-‬‬
‫‪3.8.2‬‬
‫ביטוח בגין אובדן כושר עבודה‬
‫ביטוח בגין אובדן כושר עבודה נמכר למבוטחים הן כפוליסה עצמאית‪ ,‬הן כרכיב ביטוחי נלווה )ריידר( לפוליסת‬
‫ביטוח חיים והן כפוליסות קבוצתיות‪ .‬ביטוח בגין אובדן כושר עבודה מבטיח תשלום חודשי במקרה של אובדן‬
‫כושר עבודה חלקי או מלא עקב תאונה או מחלה‪ .‬ניתן לקבוע בפוליסות קריטריונים שונים להגדרת המונח "אי‬
‫כושר"‪ ,‬החל מאי כושר לביצוע עבודה כלשהי‪ ,‬ועד לאי כושר לביצוע עבודה מסוג מסוים בה עסק המבוטח‪ .‬כן‬
‫נקבעת בפוליסות תקופת התשלום בין אם עד גיל הפרישה ובין אם לתקופה קצובה‪ .‬החל מיוני ‪ ,2004‬מותרת‬
‫לניכוי לצרכי מס ההוצאה לרכישת פוליסת ביטוח מפני אובדן כושר עבודה ע"י המעביד או העצמאי רק אם תנאי‬
‫הפוליסה קובעים‪ ,‬כי התשלום החודשי במקרה של אובדן כושר יהיה עד גיל ‪ 60‬או סיום מצב אובדן הכושר‪ ,‬לפי‬
‫המוקדם מביניהם‪.‬‬
‫‪3.8.3‬‬
‫חוזי השקעה ) במסגרת "פוליסות מגוון"(‬
‫פוליסות חסכון טהור‪ ,‬המוצעות במספר מסלולי השקעה )מסלול כללי‪ ,‬מסלול מנייתי‪ ,‬מסלול שקלי וכיוצ"ב(‪.‬‬
‫ניתן לבצע הפקדה באופן שוטף ו‪/‬או חד פעמי‪ .‬פוליסות מגוון משווקות על ידי הראל ביטוח‪ ,‬החל מסוף שנת‬
‫‪.2006‬‬
‫‪3.8.4‬‬
‫קופות גמל‬
‫הקבוצה מנהלת מגוון קופות גמל‪ ,‬המשמשות להפקדות של המעביד ו‪/‬או העובד או יחיד עצמאי המיועדות‬
‫לתשלום פיצויים‪ ,‬תגמולים‪ ,‬דמי מחלה‪ ,‬השתלמויות וקצבה‪:‬‬
‫קופות תגמולים ‪ -‬כספים שהופקדו עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2007‬לקופות גמל שנועדו לשם חסכון ארוך טווח‬
‫לעמיתים עצמאיים ולעמיתים שכירים‪ .‬כספים אלה ניתנים למשיכה כסכום הוני במועד הזכאות על פי החוק‪.‬‬
‫בעקבות תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ ,‬כספים שהופקדו בקופות אלו החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2008‬מיועדים לקצבה‬
‫ולגבי כספים אלו חל אישור כקופת גמל לא משלמת לקצבה‪.‬‬
‫קרנות השתלמות ‪ -‬קופות גמל שנועדו לחסכון לשם יציאה להשתלמות המיועדת לשמירת רמתו המקצועית של‬
‫העובד כאשר סכומי החסכון ניתנים למשיכה לכל מטרה לאחר צבירת ותק של ‪ 6‬שנים‪ .‬ההפקדות לקרן ומשיכות‬
‫הכספים מהקרן נהנות מהטבות מיסוי‪.‬‬
‫קופות מרכזיות לפיצויים ‪ -‬קופות גמל המיועדות לצבירת סכומים על‪-‬ידי המעביד לשם הבטחת זכויות עובדיו‬
‫לקבלת פיצויי פרישה‪ .‬בתיקון מספר ‪ 3‬לחוק קופות הגמל בוטלה אפשרות ההפרשה לקופות מרכזיות לפיצויים‪,‬‬
‫החל מתום שנת הדוח‪.‬‬
‫קופות לדמי מחלה ‪ -‬קופות גמל המיועדות לצבירת סכומים על ידי המעביד לשם הבטחת זכויות עובדיו לקבלת‬
‫דמי מחלה‪.‬‬
‫קופה מרכזית לפנסיה תקציבית ‪ -‬קופה המיועדת לצבירת הסכומים שינוכו ממשכורתו של עובד אצל מעביד‬
‫שהסדר הפנסיה החל לגביו הוא הסדר פנסיה תקציבית‪ ,‬בהתאם לחוק התכנית להבראת כלכלת ישראל )תיקוני‬
‫חקיקה להשגת יעדי התקציב והמדיניות הכלכלית לשנות הכספים ‪ 2003‬ו‪ ,(2004-‬התשס"ג‪.2003-‬‬
‫‪3.8.5‬‬
‫קרנות פנסיה‬
‫‪46‬‬
‫בכפוף להוראות הדין והתקנון של כל אחת מקרנות הפנסיה החדשות המנוהלות בקבוצה‪ ,‬כל עמית )"מבוטח"(‬
‫רשאי לבחור‪ ,‬במועד הצטרפותו לקרן ובכל מועד שלאחריו באחד ממסלולי הביטוח המפורטים להלן‪:‬‬
‫מסלול נכות מוגדלת ‪) 75%‬נכנס לתוקף מיום ‪ 29‬ביוני ‪ 2010‬והחל מיום‪ 31‬במרץ ‪ 2011‬יהיה מסלול ברירת‬
‫המחדל(‪ -‬מסלול המקנה למבוטח‪ ,‬בכפוף להוראות תקנון הקרן ולהוראות ההסדר התחיקתי‪ ,‬זכות לקבלת כיסוי‬
‫ביטוחי מוגדל לפנסיית נכות‪ ,‬כנגד הקטנת פנסיית הזקנה )בפרישה באותו גיל( ותוך שמירה על הכיסוי הביטוחי‬
‫לשאירים שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫מסלול פנסיה מקיפה ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח זכות לקבלת פנסיית זקנה בגיל הפרישה וכן פנסיית נכות ופנסיית‬
‫שארים מלאה בסכום שווה או דומה ככל הניתן‪ ,‬לפנסיית הזקנה הצפויה במועד ההצטרפות‪ .‬מקום שהעמית לא‬
‫בחר באחד מיתר מסלולי הביטוח האפשריים‪ ,‬יבוטח העמית במסלול זה‪.‬‬
‫מסלול עתיר חיסכון ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח‪ ,‬זכות לקבלת פנסיית זקנה מוגדלת בפרישה בגיל ‪ 60‬ביחס למסלול‬
‫הפנסיה המקיפה‪ ,‬כנגד הפחתת סכום הכיסוי לתשלום פנסיית נכות ושארים לעמית או לשאריו‪.‬‬
‫מסלול עתיר ביטוח‪ -‬מסלול המקנה למבוטח‪ ,‬זכות לקבלת כיסויים ביטוחיים מוגדלים‪ ,‬כנגד הקטנת סכום‬
‫פנסיית הזקנה שניתן היה לקבל במסלול פנסיה מקיפה‪.‬‬
‫מסלול פנסיית נכות ‪) 75%‬החל מיום ‪ 31‬במרץ ‪ 2011‬ישתנה השם למסלול "עתיר נכות"( ‪ -‬מסלול המקנה‬
‫למבוטח‪ ,‬בכל גיל הצטרפות‪ ,‬זכות לקבלת כיסוי ביטוחי לפנסיית נכות בשיעור של ‪ 75%‬מהשכר הקובע לפנסיית‬
‫נכות ושארים‪ ,‬כנגד הקטנת פנסיית השאירים ופנסיית הזקנה שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫מסלול עתיר פנסית שארים ‪ -‬מסלול המקנה למבוטח‪ ,‬זכות לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל לפנסיית שאירים‬
‫לאלמנת המבוטח‪ ,‬כנגד הקטנת הפנסיה לשאר השאירים והקטנת פנסיית הנכות ופנסיית הזיקנה שניתן היה‬
‫לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫בכל המסלולים ניתן לצמצם את הכיסוי הביטוחי לנכות בלבד עבור מי שהוא יחיד )היינו‪ :‬שאם חלילה ילך‬
‫לעולמו לא יהיו לו שארים(‪ .‬כך גם בכל הנוגע ליחיד עם ילדים‪.‬‬
‫מבוטח פעיל רשאי לעבור ממסלול אחד למשנהו כמפורט בהוראות התקנון‪ .‬שיעור הכיסוי אליו עבר המבוטח‪,‬‬
‫אשר יחושב בהתאם למסלול הביטוח אותו בחר המבוטח ולגיל הצטרפותו כמפורט בהוראות התקנון‪ ,‬יקבע באופן‬
‫שיראו את המבוטח כאילו הצטרף למסלול אליו עבר החל מהמועד בו הצטרף לקרן )במסלול המקורי אליו‬
‫הצטרף(‪.‬‬
‫‪3.8.6‬‬
‫שינויים בתקנונים‪:‬‬
‫במסגרת אישור המפקח להעברת הניהול ומיזוג הקרנות כאמור בסעיף ‪ ,1.1.4‬אושר שינוי תקנונן של הקרנות‬
‫הממוזגות הראל גילעד פנסיה והראל פנסיה כללית‪ .‬פירוט עיקרי השינויים ראה בסעיף ‪ 1.1.4‬לעיל‪.‬‬
‫בהתאם לאישור המפקח ביום ‪ 29‬ביוני ‪ 2010‬נכנס לתוקף שינוי נוסף בתקנון על פיו התווסף לתקנון מסלול ביטוח‬
‫נוסף "נכות מוגדלת ‪ "75%‬על פיו ניתנת למבוטח הזכות לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל לפנסיית נכות‪ ,‬כנגד הקטנת‬
‫פנסיית הזקנה )בפרישה באותו גיל( ותוך שמירה על הכיסוי הביטוחי לשאירים שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה‬
‫המקיפה‪.‬‬
‫בהתאם לאישור המפקח מיום ‪ 28‬בפברואר שייכנס לתוקפו ביום ‪ 31‬במרץ ‪ 2011‬בוצעו תיקונים נוספים בתקנון‬
‫"הראל גילעד פנסיה" שעיקרם החלת מסלול נכות מוגדלת ‪ "75%‬כמסלול ברירת המחדל של הקרן ושינוי שם‬
‫מסלול "עתיר נכות ‪ "75%‬למסלול עתיר נכות‪ ,‬ביטול המסלולים אישיים‪ ,‬הוספת הסדר ביטוח נוסף של נכות‬
‫מתפתחת‪ ,‬הוספת מערכת כללים לתקנון בהתאם לחוזר גופים מוסדיים ‪ 2009-9-18‬בירור ויישוב תביעות וטיפול‬
‫בפניות ציבור ושינוי סכום הפנסיה המזערית ל‪ 4%-‬מהשכר הממוצע במקום ‪ ) .5%‬ראה סעיף ‪(1.1.4‬‬
‫בתקופת הדוח נמשכה פעילות מינורית באמצעות חלק מהבנקים כיועצים פנסיוניים‪ ,‬יחד עם זאת החברה‬
‫והקבוצה משקיעות משאבים בהכנת תשתית לנוכח גידול בהיקף המכירות בערוץ זה‪.‬‬
‫חקיקת ועדת בכר והעמקת הפעילות של הבנקים בעיסוק בתחום הייעוץ הפנסיוני )בהתאם להוראות חוק ייעוץ‬
‫ושיווק פנסיוני(‪ ,‬צפויות להגביר את התחרות בשוק וכן את המעבר של עמיתים מקרנות פנסיה‪ ,‬אשר אליהן‬
‫הצטרפו בעבר עמיתים בעקבות הסכמים שנחתמו בין המעסיק או ארגון העובדים במקום עבודתם לבין קרנות‬
‫הפנסיה‪ ,‬לקרנות פנסיה שיציעו תנאים עדיפים מבחינת העמית ואשר יומלצו על‪-‬ידי היועץ הפנסיוני‪ ,‬בהתאם‬
‫‪47‬‬
‫לחובתו לייעוץ אובייקטיבי‪.‬‬
‫‪ 3.9‬ספקים ונותני שירותים‬
‫בתקופת הדוח נמשכה פעילות באמצעות חלק מהבנקים כיועצים פנסיוניים‪ ,‬יחד עם זאת החברה והקבוצה‬
‫משקיעות משאבים בהכנת תשתית לנוכח גידול בהיקף המכירות בערוץ זה‪.‬‬
‫חקיקת ועדת בכר והעמקת הפעילות של הבנקים בעיסוק בתחום הייעוץ הפנסיוני )בהתאם להוראות חוק ייעוץ‬
‫ושיווק פנסיוני(‪ ,‬צפויות להגביר את התחרות בשוק וכן את המעבר של עמיתים מקרנות פנסיה‪ ,‬אשר אליהן‬
‫הצטרפו בעבר עמיתים בעקבות הסכמים שנחתמו בין המעסיק או ארגון העובדים במקום עבודתם לבין קרנות‬
‫הפנסיה‪ ,‬לקרנות פנסיה שיציעו תנאים עדיפים מבחינת העמית ואשר יומלצו על‪-‬ידי היועץ הפנסיוני‪ ,‬בהתאם‬
‫לחובתו לייעוץ אובייקטיבי‪.‬‬
‫החברות המנהלות בקבוצה קשורות ביניהן בהסכמים למתן שירותי תפעול שונים‪ ,‬תוך ניצול יתרון לגודל של חלק‬
‫מן החברות המנהלות‪ .‬בנוסף‪ ,‬הראל ביטוח מעניקה שירותים לחברות המנהלות‪ ,‬בעיקר בתחום ההשקעות‪,‬‬
‫האקטואריה‪ ,‬משאבי אנוש ועוד‪.‬‬
‫הראל‪-‬וואן בע"מ )להלן‪" :‬וואן"( )המוחזקת על ידי הראל השקעות בשיעור ‪ (50%‬מעניקה שירותי מחשוב ותפעול‬
‫לקרנות הפנסיה שבניהול החברות המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה‪ .‬לפרטים נוספים ראה סעיף ‪ 4.3.3‬להלן‪.‬‬
‫החברה קשורה‪ ,‬באמצעות הקבוצה‪ ,‬בהסכמים עם ספקים שונים לצורך טיפול בסילוק תביעות או תשלום גמולים‪.‬‬
‫ספקי השירותים הינם‪ ,‬בעיקר‪ ,‬בתחומים הבאים‪ :‬רופאים מומחים‪ ,‬עו"ד‪ ,‬יועצי מס‪ ,‬בתי דפוס ודיוור לצורך‬
‫משלוח דברי דואר הנדרשים על‪-‬פי דין‪ ,‬שירותי מחשוב‪ ,‬באמצעות הראל המשמר מחשבים וחברות נוספות עימן‬
‫התקשרה הראל מחשבים‪ .‬ככלל‪ ,‬לחברה אין תלות בספק זה או אחר‪ ,‬שכן קיימים ספקי שירותים חליפיים עימם‬
‫ניתן להתקשר בהסכם לרכישת שירותים בלוח זמנים קצר‪ ,‬בהתחשב בסוג השירותים שנרכשים‪ .‬לעניין תלות‬
‫בשירותי המחשוב מחברת הראל‪-‬וואן בע"מ – ראה סעיף ‪ 4.3.3‬להלן‪.‬‬
‫‪ 3.10‬תחרות ‪ -‬הראל ניהול קרנות פנסיה‬
‫שוק הפנסיה מתאפיין ברמת ריכוזיות גבוהה שהולכת ופוחתת בעשור האחרון‪ :‬בהתאם לפרסומי משרד האוצר‪,‬‬
‫היקף הנכסים הצבורים בקרנות הפנסיה החדשות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬הסתכם בכ‪ 88.7-‬מיליארדי ש"ח‪ ,‬גידול‬
‫של כ‪ 18.6 -‬מיליארדי ‪ ₪‬לעומת ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2009‬נכון ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬סך הנכסים בקרנות הפנסיה‬
‫שבבעלות חברות ביטוח הינו כ‪ 87.7-‬מיליארד ש"ח‪ ,‬לעומת כ‪ 69.3 -‬מיליארד ש"ח ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2009‬‬
‫הרפורמה בשוק קרנות הפנסיה נועדה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לפתוח את הענף לתחרות‪ .‬בעבר‪ ,‬נשלטו מרבית הנכסים בשוק על‬
‫ידי קרנות הפנסיה ההסתדרותיות‪ .‬עם החלת הרפורמה ומכירת קרנות הפנסיה החדשות‪ ,‬נכנסו חברות הביטוח‬
‫הגדולות לענף וכיום מחזיקות ארבע קבוצות הביטוח את השליטה העיקרית בענף אגב התגברות התחרות וירידה‬
‫ברמת הריכוזיות‪.‬‬
‫כניסתן של חברות הביטוח וגופים פיננסיים נוספים לשוק‪ ,‬שיפור הגמישות במעבר עמיתים בין הקרנות‬
‫והמוצרים‪ ,‬יצירת כללי השקעה חדשים והעלייה במודעות הציבור לאפיקי החיסכון לטווח ארוך בכלל ולקרנות‬
‫הפנסיה בפרט‪ ,‬כל אלה מחזקים את הסביבה התחרותית‪ ,‬באופן אשר עשוי לחזק את מגמת השינוי בענף‪.‬‬
‫החברה מתמודדת עם התחרותיות הגוברת בתחום פעילותה בדרכים הבאות‪ (1) :‬השקעה מתמדת במערכי‬
‫השירות‪ ,‬ובכלים תומכי שירות; )‪ (2‬ניצול היותה חלק מקבוצת הראל מבחינת מוניטין הקבוצה‪ ,‬צינורות השיווק‬
‫של קבוצת הראל ויתרונה היחסי לגודל של הקבוצה; )‪ (3‬יצירת תנאים אטרקטיביים למצטרפים חדשים וקיימים‪,‬‬
‫לרבות הנחות בדמי הניהול; )‪ (4‬חיזוק מערכי השימור ותמרוץ סוכנים לשימור לקוחותיהם ולצמצום שיעורי‬
‫מעבר מצד עמיתים; )‪ (5‬השקעת משאבים רבים בהדרכה לשיפור יכולתם המקצועית עובדי החברה וסוכני‬
‫החברה; )‪ (6‬שיפור מערכות המחשוב ומערכות תפעול נוספות ושימוש בשיטות עבודה המשלבות טכנולוגיה‬
‫מתקדמת לשם הוזלת עלויות‪ (7) .‬גיוס סוכנים איכותיים חדשים;‬
‫החברות המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה מתחרות בעיקר מול קבוצת הביטוח מנורה‪ ,‬המנהלת את קרן‬
‫הפנסיה החדשה מבטחים‪ ,‬מול קבוצת כלל המנהלת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את קרן הפנסיה החדשה מיטבית‪-‬עתודות‪ ,‬מול‬
‫קבוצת מגדל המנהלת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את קרן הפנסיה החדשה מקפת וכן מול קבוצת הפניקס המנהלת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את‬
‫קרן הפנסיה הפניקס פנסיה מקיפה‪.‬‬
‫להלן תרשים התפלגות נתחי שוק )באחוזים( של נכסי קרנות הפנסיה החדשות נכון ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2010‬‬
‫‪48‬‬
‫התפלגות נכסי קרנות הפנסיה נכון ל‪-‬‬
‫‪31/12/2010‬‬
‫אחרים‬
‫‪2.90%‬‬
‫קבוצת הפניקס‬
‫‪3.80%‬‬
‫קבוצת הראל‬
‫‪12.40%‬‬
‫קבוצת מנורה‬
‫‪38.00%‬‬
‫קבוצת כלל‬
‫‪17.10%‬‬
‫קבוצת מגדל‬
‫‪25.80%‬‬
‫להלן תרשים התפלגות נתחי שוק )באחוזים( של דמי הגמולים שהועברו לקרנות הפנסיה החדשות במהלך שנת‬
‫‪:2010‬‬
‫התפלגות גמי הגמולים בקרנות הפנסיה נכון ל‪31/12/2010 -‬‬
‫אחרים‬
‫‪3.50%‬‬
‫קבוצת מנורה‬
‫‪32.10%‬‬
‫קבוצת הפניקס‬
‫‪6.50%‬‬
‫קבוצת הראל‬
‫‪14.60%‬‬
‫קבוצת כלל‬
‫‪17.40%‬‬
‫קבוצת מגדל‬
‫‪25.90%‬‬
‫‪ 3.11‬גורמים המשפיעים על מעמדה התחרותי של החברה‬
‫הגורמים המשפיעים על מעמדה התחרותי של החברה הינם‪ ,‬בעיקר‪ :‬המוניטין של הקבוצה )שם הקבוצה "הראל"‪,‬‬
‫שאומץ על ידי החברה והקרנות שבניהולה(‪ ,‬הניסיון בתחום הפעילות‪ ,‬איכות הניהול‪ ,‬איכות ניהול ההשקעות‪,‬‬
‫החוסן הפיננסי‪ ,‬רמת השירות ללקוחות ולסוכנים וקשרים ארוכי טווח עם הסוכנים הפועלים בתחום זה‪.‬‬
‫החברה נהנית מהמהלכים הפרסומיים שמבצעת הקבוצה למיתוג הראל בתחום הביטוח והפיננסים‪ .‬כמו כן‪,‬‬
‫מבצעת החברה ימי עיון והשתלמויות למעסיקים וועדים על מנת להציג את קרנות הפנסיה ולהביא לצרוף עמיתים‬
‫אליה‪.‬‬
‫‪49‬‬
‫‪ .4‬חלק ד' ‪ -‬מידע ברמת כלל הקבוצה‬
‫סעיף זה‪ ,‬על תתי סעיפיו‪ ,‬בדבר מבנה תחום הפעילות ושינויים בו‪ ,‬כולל גם תחזיות‪ ,‬הערכות‪ ,‬אומדנים ומידע אחר המתייחסים‬
‫לאירועים ועניינים עתידיים‪ ,‬שהתממשותם אינה ודאית ואינה בשליטתה של החברה בלבד )מידע צופה פני עתיד(‪ .‬העובדות והנתונים‬
‫העיקריים ששימשו בסיס למידע זה הינם עובדות ונתונים בנוגע למצב הנוכחי של החברה ועסקיה בתחום )כגון היקפי מכירות ושיעורי‬
‫רווחיות‪ ,‬כוח אדם‪ ,‬התקשרויות עסקיות ועוד(‪ ,‬עובדות ונתונים בנוגע למצב הנוכחי בארץ ובעולם של תחום הפעילות )כגון התפתחויות‬
‫כלכליות ענפיות‪ ,‬סביבה רגולטורית‪ ,‬מתחרים‪ ,‬התפתחויות טכנולוגיות‪ ,‬שוק מבטחי המשנה ועוד(‪ ,‬ועובדות ונתונים מקרו כלכליים‬
‫)כגון מצב כלכלי בישראל ובעולם‪ ,‬שיעורי תשואה בשווקי ההון‪ ,‬התפתחויות מדיניות וחברתיות ועוד(‪ ,‬והכל כפי שידועים לחברה במועד‬
‫דוח זה‪ .‬המידע צופה פני עתיד הכלול בסעיף זה לעיל מבוסס במידה מהותית‪ ,‬בנוסף לאינפורמציה הקיימת בחברה‪ ,‬על ציפיות והערכות‬
‫נוכחיות של החברה לגבי התפתחויות עתידיות בכל אחד מהפרמטרים האמורים‪ ,‬ועל השתלבותן של ההתפתחויות כאמור אלה באלה‪.‬‬
‫אין לחברה כל ודאות כי ציפיותיה והערכותיה אכן יתממשו‪ ,‬ותוצאות הפעילות של החברה עלולות להיות שונות באופן מהותי‬
‫מהתוצאות המוערכות או המשתמעות מהאמור לעיל‪ ,‬בין היתר עקב שינוי בכל אחד מהגורמים דלעיל‪.‬‬
‫‪ 4.1‬סביבה כללית והשפעת גורמים חיצוניים על הפעילות‬
‫להלן יובא תיאור של אירועים‪ ,‬מגמות והתפתחויות בסביבה המאקרו‪ -‬כלכלית בה פועלת הקבוצה‪ ,‬אשר יש להם‪,‬‬
‫או עשויה להיות להם‪ ,‬השפעה על פעילות הקבוצה והתוצאות העסקיות שלה‪.‬‬
‫התפתחויות במשק‬
‫‪4.1.1‬‬
‫‪ 4.1.1.1‬כללי‬
‫‪ 4.1.1.2‬המשבר הפיננסי העולמי הסתיים בסוף שנת ‪ 2009‬בעקבות מדיניות מוניטארית ופיסקאלית אגרסיביות במיוחד‬
‫שהפעילו הבנקים המרכזיים וממשלות העולם‪ .‬למרות סיום המשבר הפיננסי נותר המשק האמריקאי בהאטה‬
‫ריאלית‪ .‬תחילת שנת ‪ 2010‬הביאה עמה קצבי צמיחה מרשימים )גם במדינות המתקדמות( אך הצמיחה הגבוהה‬
‫נבעה בחלקה מהשלמת מלאים אשר ירדו בחדות בתקופת המשבר‪ .‬כמו כן‪ ,‬חלה התאוששות מרשימה בייצור‬
‫התעשייתי והעלייה באבטלה נבלמה‪ .‬המחצית השנייה של ‪ 2010‬הביאה עמה קצב צמיחה נמוך יותר המשקף את‬
‫סיום השלמת המלאים וגידול בחיסכון של הצרכן האמריקאי‪ .‬המצב בגוש האירו נראה פחות חיובי מאשר‬
‫בארה"ב‪ .‬חלק ממדינות הגוש )בעיקר מדינות בדרום היבשת ואירלנד( התמודדו בשנת ‪ ,2010‬עם גירעונות‬
‫תקציביים גדולים‪ ,‬צמיחה נמוכה וחוב ציבורי ענק שמאיים על היציבות המקרו‪-‬כלכלית‪ .‬בעיות אלה‪ ,‬המאיימים‬
‫על יציבות גוש האירו‪ ,‬הביאו לתנודתיות גדולה במטבע האירופאי ובשוקי ההון באירופה‪.‬‬
‫הצמיחה במשקים המתפתחים הייתה גבוהה יותר מאשר במדינות המפותחות‪ .‬על רקע זה‪ ,‬בשילוב הריביות‬
‫הגבוהות יותר‪ ,‬גדל יבוא ההון למדינות המתפתחות‪ ,‬מה שהוביל ללחצי תיסוף במטבע המקומי במדינות הללו‪.‬‬
‫דבר זה גרר בחלק מהמדינות מדיניות ההתערבות בשוק מטבע החוץ ולהטלת מגבלות על תנועות ההון‪.‬‬
‫‪ 4.1.1.3‬התפתחויות במשק הישראלי‬
‫החברה פועלת במשק הישראלי‪ ,‬אשר מצבו הכלכלי‪ ,‬הביטחוני והפוליטי משליך על היקף פעילותה‪ .‬שינויים במצב‬
‫הכלכלי במשק הישראלי עשויים לגרום לשינוי בהיקף ההכנסות ולשינוי בעלויות התפעול‪ .‬לשינוי ברמת התעסוקה‬
‫במשק הישראלי עשויה להיות השלכה על היקף הפעילות בתחום החיסכון ארוך הטווח‪.‬‬
‫בישראל‪ ,‬לאחר צמיחה שלילית ברבעון האחרון של ‪ 2008‬וברבעון הראשון של ‪ ,2009‬נרשמה צמיחה חיובית‬
‫שהלכה וגברה במהלך ‪ 2009‬ו‪ .2010-‬על פי האומדן הראשוני של הלמ"ס‪ ,‬הצמיחה השנתית ב‪ 2010-‬עמדה על‬
‫‪ ,4.6%‬שמשמעותה גידול של ‪ 2.7%‬בתוצר לנפש‪ .‬התוצר העסקי גדל ב ‪ 2010‬ב‪ .5.3%-‬ברבעון הרביעי של ‪2010‬‬
‫התוצר גדל בשיעור שנתי של ‪ - 7.7%‬קצב צמיחה מהיר מאד‪ ,‬מעל לכל התחזיות המוקדמות‪ ,‬וזאת לאחר צמיחה‬
‫בשיעורים של ‪ 5.4% ,5.1%‬ו‪ 4.6% -‬בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה‪ ,‬בהתאמה‪.‬‬
‫‪ 4.1.1.4‬שוק המניות‬
‫שנת ‪ ,2010‬בדומה לשנת ‪ ,2009‬התאפיינה ברמת אי וודאות גבוהה בשוקי ההון בעולם ובישראל‪ ,‬כאשר ברקע עלו‬
‫סימני שאלה לגבי ההתאוששות של השווקים מהמשבר העולמי ב‪.2008 -‬‬
‫שנת ‪ 2010‬הייתה שנה חיובית בשוקי המניות בארץ ובעולם‪ .‬הסיבות המרכזיות לכך נעוצות בירידה ניכרת‬
‫בחששות מחזרה למשבר הפיננסי ומקריסת מוסדות פיננסים גדולים‪ ,‬בשילוב עם שיפור בפעילות הכלכלית‬
‫הגלובלית ואווירה החיובית בנוגע לשותפויות הנפט והגז‪ .‬האווירה הכלכלית החיובית‪ ,‬לצד שיעורי ריבית נמוכים‬
‫ותשואות אפסיות )ואף שליליות במונחים ריאליים( באפיקים הסולידיים‪ ,‬סיפקו תמיכה לשוק המניות‪ .‬במחצית‬
‫הראשונה של ‪ 2010‬נרשמו ירידות בשוקי המניות בעולם‪ ,‬אך בהמשך השנה נרשמה התאוששות מרשימה‪.‬‬
‫במהלך ‪ 2010‬עלה מדד ‪ MSCI‬העולמי ב‪ 12%-‬ומדד ‪ MSCI‬של המשקים המתעוררים עלה ב‪ .19% -‬בישראל‪,‬‬
‫‪50‬‬
‫מדד ת"א ‪ 100‬עלה ב‪) 15% -‬ב‪ 24% -‬במונחים דולריים( כאשר מניות החברות ושותפויות הנפט והגז בלטו לחיוב ‪.‬‬
‫בחודש מאי ‪ 2010‬שודרגה ישראל על ידי ‪ MSCI‬לקבוצת השווקים המפותחים‪ ,‬כאשר ביום השדרוג נרשם מחזור‬
‫שיא של כ‪ 16 -‬מיליארדי ש"ח )פי ‪ 8‬מהמחזור היומי הממוצע(‪.‬‬
‫‪ 4.1.1.5‬ביצועי מדדים מובילים‬
‫שינוי במהלך‬
‫‪10-12/2010‬‬
‫שינוי במהלך‬
‫‪10-12/2009‬‬
‫שינוי במהלך שינוי במהלך‬
‫‪1-12/2009‬‬
‫‪1-12/2010‬‬
‫מדד המניות הכללי‬
‫‪6.8%‬‬
‫‪13.9%‬‬
‫‪12.6%‬‬
‫‪78.7%‬‬
‫מדד ת"א ‪100‬‬
‫‪8.4%‬‬
‫‪14.8%‬‬
‫‪14.9%‬‬
‫‪88.8%‬‬
‫מדד ת"א ‪25‬‬
‫‪8.2%‬‬
‫‪15.1%‬‬
‫‪15.8%‬‬
‫‪74.9%‬‬
‫מדד יתר מניות‬
‫‪10.3%‬‬
‫‪10.0%‬‬
‫‪32.9%‬‬
‫‪114.8%‬‬
‫מדד ‪MSCI World‬‬
‫‪9.1%‬‬
‫‪4.2%‬‬
‫‪12.3%‬‬
‫‪30.8%‬‬
‫‪7.4%‬‬
‫‪8.6%‬‬
‫‪19.2%‬‬
‫‪79.0%‬‬
‫מדד ‪MSCI Emerging Markets‬‬
‫‪ 4.1.1.6‬שוק איגרות החוב‬
‫מדד האג"ח הכללי עלה ב‪ 8%-‬במהלך ‪ ,2010‬מדד האג"ח הממשלתיות עלה ב‪ 6% -‬ומדד האג"ח הקונצרניות עלה‬
‫ב‪ ,11% -‬תוך כדי המשך צמצום הפערים בתשואות בין האג"ח הקונצרניות לאג"ח הממשלתיות‪ ,‬בדומה למגמה‬
‫שנרשמה ב‪.2009-‬‬
‫‪ 4.1.1.7‬ביצועי מדדים מובילים‬
‫שינוי במהלך שינוי במהלך שינוי במהלך שינוי במהלך‬
‫‪1-12/2009‬‬
‫‪1-12/2010 10-12/2009 10-12/2010‬‬
‫מדד אג"ח כללי‬
‫‪0.5%‬‬
‫‪1.3%‬‬
‫‪8.0%‬‬
‫‪15.5%‬‬
‫מדד אג"ח ממשלתיות‬
‫)‪(0.1%‬‬
‫‪0.1%‬‬
‫‪6.3%‬‬
‫‪5.9%‬‬
‫מדד אג"ח קונצרניות‬
‫‪1.4%‬‬
‫‪3.0%‬‬
‫‪10.9%‬‬
‫‪32.5%‬‬
‫מדד אג"ח ממשלתיות צמודות‬
‫)‪(0.2%‬‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪8.0%‬‬
‫‪10.3%‬‬
‫מדד אג"ח קונצרניות צמודות‬
‫‪1.6%‬‬
‫‪3.2%‬‬
‫‪13.0%‬‬
‫‪40.2%‬‬
‫מדד אג"ח ממשלתיות לא צמודות‬
‫‪0.1%‬‬
‫‪-‬‬
‫‪5.0%‬‬
‫‪2.5%‬‬
‫הנפקת אג"ח על ידי חברות הופסקה כמעט כליל בסוף ‪ ,2008‬חזרה לפעילות לקראת המחצית השנייה של ‪2009‬‬
‫והמשיכה בקצב מהיר גם בשנת ‪ ,2010‬בין היתר בתמיכת הריבית הנמוכה‪ .‬בשנת ‪ 2010‬גייס הסקטור העסקי כ‪43 -‬‬
‫מיליארדי ש"ח באמצעות אג"ח‪ ,‬מתוכם כ‪ 15 -‬מיליארדי ש"ח על ידי סקטור הבנקאות‪ ,‬לעומת כ‪ 36 -‬מיליארדי‬
‫ש"ח ב‪.2009 -‬‬
‫מחזור המסחר היומי הממוצע באג"ח עמד על ‪ 3.2‬מיליארדי ש"ח ב‪ 73%) 2010 -‬באג"ח ממשלתיות(‪ ,‬לעומת ‪4.1‬‬
‫מיליארדי ש"ח ב‪ 76%) 2009 -‬באג"ח ממשלתיות(‪.‬‬
‫גיוס ההון נטו של הממשלה באמצעות אג"ח הסתכם ב‪ 11.5 -‬מיליארדי ש"ח ב‪ 2010 -‬לעומת גיוס נטו של כ‪30 -‬‬
‫מיליארדי ש"ח בשנים ‪ 2008‬ו‪.2009 -‬‬
‫גידול חד בפעילות תושבי חו"ל תרם למחזור מסחר יומי ממוצע במק"מ של ‪ 1.2‬מיליארדי ש"ח ב‪ ,2010 -‬עלייה של‬
‫‪ 85%‬לעומת ‪ .2009‬הפערים בין ריבית בנק ישראל לריביות של בנקים מרכזים במדינות מתקדמות אחרות תרמו‬
‫לאטרקטיביות ההשקעה במק"מ על ידי משקיעים זרים‪.‬‬
‫‪ 4.1.1.8‬שוק המט"ח‬
‫במהלך ‪ 2010‬פעלו לחצים לייסוף השקל‪ ,‬שנבעו בין היתר מהעודף בחשבון השוטף במאזן התשלומים‪ ,‬תגליות‬
‫מצבורי הגז הגדולים סמוך לחופי המדינה‪ ,‬העלייה בריבית בנק ישראל ופער הריביות בין ישראל לריבית בכלכלות‬
‫המתקדמות‪ .‬מנגד‪ ,‬בנק ישראל המשיך לרכוש מט"ח בדומה ל‪.2009 -‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2010‬התחזק השקל ב‪ 6% -‬אל מול הדולר )לרמה של ‪ 3.549‬ש"ח לדולר( וב‪ 13%-‬אל מול האירו‬
‫‪51‬‬
‫)לרמה של ‪ 4.7379‬ש"ח לאירו(‪.‬‬
‫שינוי במהלך שינוי במהלך שינוי במהלך שינוי במהלך‬
‫‪1-12/2009‬‬
‫‪1-12/2010 10-12/2009 10-12/2010‬‬
‫דולר ‪ -‬שקל‬
‫)‪(3.2%‬‬
‫‪0.5%‬‬
‫)‪(6.0%‬‬
‫)‪(0.7%‬‬
‫אירו ‪ -‬שקל‬
‫)‪(0.5%‬‬
‫)‪(1.2%‬‬
‫)‪(12.9%‬‬
‫‪2.7%‬‬
‫‪ 4.1.1.9‬אינפלציה‬
‫האינפלציה הסתכמה במהלך ‪ 12‬החודשים עד דצמבר ‪ 2010‬ב‪ .2.7% -‬מדד הדיור עלה ב‪ 4.9%-‬במהלך ‪ 2010‬ותרם‬
‫כ‪ 1% -‬לעלייה במדד המחירים לצרכן ב‪.2010 -‬‬
‫‪ 4.1.1.10‬להלן נתונים על שינויים במדד המחירים לצרכן‪:‬‬
‫שינוי במהלך שינוי במהלך‬
‫‪10-12/2009 10-12/2010‬‬
‫שינוי במהלך‬
‫‪1-12/2010‬‬
‫שינוי במהלך‬
‫‪1-12/2009‬‬
‫שינוי במדד המחירים ‪0.7%‬‬
‫לצרכן )מדד ידוע(‬
‫‪0.2%‬‬
‫‪2.3%‬‬
‫‪3.8%‬‬
‫שינוי במדד המחירים ‪0.7%‬‬
‫לצרכן )מדד בגין(‬
‫‪0.5%‬‬
‫‪2.7%‬‬
‫‪3.9%‬‬
‫מחירי הדירות עלו במהלך ‪ 2010‬ב‪ ,18% -‬בהמשך לעלייה של ‪ 18%‬ב‪ 2009-‬ו‪ 11%-‬ב‪ .2008-‬על רקע עליות אלה‪,‬‬
‫בנק ישראל נקט במהלך ‪ 2010‬במספר צעדים רגולטוריים להקטנת המינוף בשוק המשכנתאות‪ ,‬מתוך דאגה‬
‫ליציבות הפיננסית של המערכת הבנקאית‪.‬ריבית בנק ישראל‬
‫ריבית בנק ישראל עלתה בארבע פעימות של ‪ ,0.25%‬מרמה של ‪ 1.0%‬בדצמבר ‪ 2009‬לרמה של ‪ 2.0%‬בדצמבר‬
‫‪.2010‬‬
‫בנק ישראל המשיך במהלך ‪ 2010‬בתוכנית רכישות המט"ח באופן לא סדיר ולא שקוף‪ ,‬במטרה למנוע ייסוף מהיר‬
‫של השקל‪ .‬יתרות המט"ח של בנק ישראל גדלו מ‪ 61-‬מיליארדי דולר בסוף ‪ 2009‬ל‪ 71 -‬מיליארדי דולר בסוף ‪..010‬‬
‫‪ 4.1.1.11‬אירועים מהותיים במשק לאחר תאריך המאזן‬
‫בנק ישראל העלה ל‪ 2.25% -‬את הריבית לחודש פברואר ‪ 2011‬ול‪ 2.50% -‬את הריבית לחודש מרס ‪ .2011‬בנק‬
‫ישראל הטיל על המשקיעים הזרים חובת דיווח על עסקאות בנגזרי מט"ח ומק"מ ועל תושבי ישראל חובת דיווח‬
‫על עסקאות במט"ח‪ .‬בנוסף‪ ,‬הבנק הטיל חובת נזילות על הבנקים בגין עסקאות בנגזרי מט"ח מול תושבי חוץ‪.‬‬
‫בסוף חודש ינואר ‪ 2011‬ובתחילת חודש פברואר התגברו ההפגנות במצרים והחשש ליציבות השלטון שם השפיע על‬
‫שוקי ההון בעולם ובארץ‪ .‬הסתלקותו של הנשיא והעברת סמכויות השלטון לידי הצבא צפויות להאריך את תקופת‬
‫אי הודאות ולדחות את ההכרעות הפוליטיות לשלהי ‪ .2011‬פרמיית הסיכון של ישראל כפי שהיא נמדדת בשוק ה‪-‬‬
‫‪ CDS‬עלתה כתוצאה מעלייה מחודשת בתפיסת הסיכון הגיאו‪-‬פוליטי‪.‬‬
‫במהלך חודש מרץ התרחשה רעידת אדמה חזקה ביפן ובעקבותיה נפגעו כורים גרעיניים ונוצרה קרינה‬
‫רדיואקטיבית‪ .‬שוקי המניות הגיבו בירידות‪ ,‬בעיקר ביפן‪ ,‬אך גם ביתר העולם‪.‬‬
‫מדד המחירים לצרכן עלה בינואר ‪ 2011‬ב‪ 0.2%-‬ובפברואר ב‪ 0.3% -‬והאינפלציה ב‪ 12-‬החודשים האחרונים עלתה‬
‫ל‪ ,4.2%-‬הרבה מעל לגבול העליון של יעד האינפלציה‪.‬‬
‫‪4.1.2‬‬
‫שוק ההון‬
‫גופים מוסדיים ‪ -‬חברות ביטוח‪ ,‬חברות מנהלות של קופות גמל‪ ,‬חברות מנהלות של קרנות פנסיה וחברות מנהלות‬
‫של קרנות נאמנות ‪ -‬משקיעים חלק ניכר מתיק הנכסים שבניהולם בשוק ההון‪ .‬לתשואות בשוק ההון באפיקים‬
‫השונים השפעה מהותית הן על התשואה המושגת עבור הלקוחות והן על רווחי הקבוצה‪.‬‬
‫‪4.1.3‬‬
‫גורמי ההצלחה הקריטיים בפעילות החברה כחלק מהקבוצה והשינויים שחלים בהם‬
‫‪52‬‬
‫את גורמי ההצלחה הקריטיים להצלחת פעילות החברה כחלק מהקבוצה ניתן לחלק לגורמים כלליים המשפיעים‬
‫על כלל תחומי הפעילות של הקבוצה ולגורמים בעלי השפעה ייחודית על תחומי פעילות ספציפיים של החברה‬
‫והקבוצה‪.‬‬
‫‪ 4.1.3.1‬גורמי הצלחה כלליים‪:‬‬
‫‪4.1.3.1.1‬‬
‫שינויים במצב המשק‪ ,‬שוק ההון ורמת התעסוקה‪.‬‬
‫‪4.1.3.1.2‬‬
‫שינויים רגולטוריים‪ ,‬לרבות פיקוח על מחירים‪.‬‬
‫‪4.1.3.1.3‬‬
‫רמת התחרות בתחומי הפעילות של הקבוצה‪.‬‬
‫‪4.1.3.1.4‬‬
‫הצלחה בשימור תיק הלקוחות‪.‬‬
‫‪4.1.3.1.5‬‬
‫איכות ניהול ההשקעות‪.‬‬
‫‪4.1.3.1.6‬‬
‫איכות ניהול סיכונים פיננסיים‪.‬‬
‫‪4.1.3.1.7‬‬
‫איכות המחשוב והטכנולוגיה‪.‬‬
‫‪4.1.3.1.8‬‬
‫הצלחת ערוצי ההפצה‪ ,‬לרבות הצלחת ערוצי ההפצה בהגברת ביקושים ויצירת שווקים חדשים‪.‬‬
‫‪4.1.3.1.9‬‬
‫איכות השירות ללקוחות )מבוטחים‪ ,‬עמיתים בקופות הגמל והפנסיה ולקוחות אחרים(‪.‬‬
‫‪ 4.1.3.1.10‬איכות השירות לסוכנים‪.‬‬
‫‪" 4.1.3.1.11‬יצירת" פתרונות משולבים והתאמת מוצרים חדשים לביקושים משתנים בשוק‪.‬‬
‫‪ 4.1.3.1.12‬שימור ופיתוח רמת ההון האנושי‪.‬‬
‫‪ 4.1.3.1.13‬יעילות מערכי התפעול והשיווק‪.‬‬
‫‪ 4.1.3.2‬גורמי הצלחה ספציפיים לחטיבת חסכון ארוך טווח‪:‬‬
‫‪4.1.3.2.1‬‬
‫רמת דמי הניהול המקסימלית המותרת על‪-‬פי דין ורמת דמי הניהול הנגבים בפועל‪.‬‬
‫‪4.1.3.2.2‬‬
‫איכות החיתום‪.‬‬
‫‪4.1.3.2.3‬‬
‫איכות האקטואריה בתמחור מוצרים‪.‬‬
‫‪4.1.3.2.4‬‬
‫איכות האקטואריה בקביעת העתודות‪.‬‬
‫‪4.1.3.2.5‬‬
‫מספר התביעות ואירועי קטסטרופה‪.‬‬
‫‪4.1.3.2.6‬‬
‫איכות ניהול תביעות‪.‬‬
‫‪4.1.3.2.7‬‬
‫הסכמים עם ספקי שירותים‪.‬‬
‫‪4.1.3.2.8‬‬
‫ביטוחי המשנה‪.‬‬
‫‪4.1.3.2.9‬‬
‫תוחלת חיים‪.‬‬
‫‪ 4.1.3.2.10‬הטבות מס עבור אפיקי החסכון ארוך הטווח השונים‪.‬‬
‫‪ 4.2‬מגבלות ופיקוח החלים על פעילות חברות הקבוצה לרבות חסמי כניסה ויציאה‬
‫‪4.2.1‬‬
‫מגבלות ופיקוח החלים על פעילות חברות הקבוצה לרבות חסמי כניסה ויציאה‬
‫להלן תמצית ההסדרים החוקיים והוראות הדין העיקריים המשפיעים באופן מהותי על כלל פעילות הקבוצה‪.‬‬
‫הסדרים ומגבלות הנוגעים לתחום פעילות מסוים או למוצרים מסוימים‪ ,‬הוזכרו לעיל בסעיפים הרלבנטיים‪.‬‬
‫‪53‬‬
‫‪4.2.2‬‬
‫חוק ניירות ערך וחוק החברות‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ הינה חברה ציבורית‪ ,‬אשר מניותיה נסחרות בבורסה לניירות‬
‫ערך בתל‪-‬אביב‪ .‬לפיכך כפופה החברה לחוק ניירות ערך ולתקנות שהוצאו מכוחו וכן להוראות חוק החברות‬
‫המתייחסות לחברות ציבוריות‪ .‬רשות ניירות ערך‪ ,‬הפועלת מכח חוק ניירות ערך מהווה גורם מפקח על חברות‬
‫ציבוריות‪ ,‬ובכללן החברה‪.‬‬
‫פעילות הקבוצה‪ ,‬באמצעות חברה בת‪ ,‬בניהול קרנות נאמנות‪ ,‬כפופה לחוק השקעות משותפות בנאמנות ולתקנות‬
‫שהותקנו מכוחו ולפיקוח רשות ניירות ערך‪ ,‬הפועלת גם מכח חוק זה‪ .‬להרחבה לגבי חוק השקעות משותפות‬
‫בנאמנות‪ ,‬ראה להלן‪.‬‬
‫‪4.2.3‬‬
‫חוק החברות )תיקון מס' ‪ ,(16‬התשע"א ‪ - 2011-‬ייעול הממשל התאגידי‬
‫ביום ‪ 7‬במרס ‪ 2011‬התקבל בכנסת תיקון מספר ‪ 16‬לחוק החברות במסגרתו נקבעו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ההוראות הבאות‪:‬‬
‫א( קביעת הוראות מומלצות בקשר לממשל תאגידי שיפורטו בתוספת לחוק )כגון מינוי דירקטורים בלתי תלויים‪,‬‬
‫דירקטורים לא יהיו נושאי משרה הכפופים למנכ"ל‪ ,‬עריכת תוכנית הכשרה לדירקטורים‪ ,‬דיון רבעוני‬
‫בדירקטוריון בתפקוד המנכ"ל ונושאי המשרה ועוד( שחברה רשאית לאמץ בתקנונה‪ ,‬ואם לא אימצה ‪ -‬עליה ליתן‬
‫הסבר לכך; ב( הוראות הנוגעות לדירקטוריון והתנהלותו ‪ -‬דירקטור יפעיל שיקול דעת עצמאי בעת ההצבעה‬
‫בדירקטוריון וועדותיו ולא יפעל לפי הנחיותיו של אחר‪ ,‬מניעת מצב שבו מי שאינו דירקטור משמש בפועל‬
‫כ"דירקטור צללים"‪ ,‬קרוב של היו"ר לא יוכל להתמנות כמנכ"ל; ג( הוראות הנוגעות לועדת הביקורת ‪ -‬יו"ר‬
‫הועדה יהיה דירקטור חיצוני ומרבית חבריה יהיו דירקטורים בלתי תלויים‪ ,‬הוראות לעניין המניין החוקי ואיסור‬
‫על מי שלא רשאי להיות חבר בוועדה להשתתף בישיבותיה כמשקיף; ד( חיזוק מעמדם של בעלי מניות המיעוט ‪-‬‬
‫שינוי הרוב הנדרש למינוי והארכת כהונה של דירקטור חיצוני ולאישור עסקאות עם בעל השליטה; ה( שיפור‬
‫מנגנון האכיפה האזרחית על ידי שיפורים במנגנון בתביעה הנגזרת והסמכת רשות ניירות ערך להטיל עיצומים‬
‫כספיים‪.‬‬
‫‪4.2.4‬‬
‫חוק הפיקוח‬
‫פעילותן של חברות ביטוח )בלשון החוק ‪ -‬מבטחים( בישראל מוסדרת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בחוק הפיקוח‪ ,‬בתקנותיו‬
‫ובהנחיות המפקח מכוח סמכותו על פי חוק הפיקוח‪ .‬בין יתר הוראות חוק הפיקוח‪ ,‬ניתן למנות את ההוראות‬
‫הבאות המשפיעות בצורה מהותית על פעילות חברות ביטוח‪ ,‬ובהן חברות הביטוח בקבוצה‪:‬‬
‫עוסק בביטוח חייב להיות בעל רישיון מבטח‪ ,‬שבו נקבעים ענפי ביטוח בהם רשאי המבטח לפעול‪ ,‬ויכול שתיקבענה‬
‫בו הגבלות שיחולו על המבטח ועל ענפי הביטוח בהם הוא עוסק‪ .‬החזקה של למעלה מ‪ 5% -‬מסוג מסוים של‬
‫אמצעי שליטה בתאגיד מבטח וכן שליטה בתאגיד מבטח מצריכות היתר החזקה או היתר שליטה )בהתאם לעניין(‬
‫מאת המפקח‪ .‬היתר דומה נדרש גם לעניין החזקת אמצעי שליטה או שליטה בחברה אם של מבטח‪.‬‬
‫המפקח רשאי‪ ,‬לאחר התייעצות בוועדה ולאחר שנתן למבטח הזדמנות סבירה להגיש או להשמיע את טענותיו בפני‬
‫הועדה‪ ,‬לבטל רישיון מבטח‪ ,‬כולו או לגבי ענף ביטוח מסוים‪ ,‬במקרים המנויים בחוק‪ ,‬ובהם‪ :‬הפרת תנאי הרישיון‪,‬‬
‫הפרת תנאי חיקוק שיש בו כדי לפגוע במהימנות המבטח וטעמים שבטובת הציבור‪.‬‬
‫היה המפקח סבור‪ ,‬לאחר התייעצות בוועדה‪ ,‬כי מבטח פלוני אינו יכול לקיים התחייבויותיו או שדירקטורים שלו‬
‫או מנהלי עסקיו נהגו בדרך העלולה לפגוע בניהול התקין של עסקיו‪ ,‬רשאי הוא‪ ,‬בין היתר‪ ,‬באישור שר האוצר‪,‬‬
‫להתלות או להגביל סמכותו של דירקטור או מנהל עסקים‪ ,‬להשעות דירקטור או מנהל עסקים‪ ,‬למנות מנהל‬
‫מורשה שינהל את עסקי המבטח ולמנות ועדת הנהלה שתייעץ למנהל המורשה‪ ,‬או למנות מפקח מיוחד למבטח‬
‫שיפקח על הנהלתו‪.‬‬
‫אם סבור המפקח שמבטח עשה בעסקיו בדרך העלולה לפגוע ביכולתו לקיים את התחייבויותיו או בניהולם התקין‬
‫של עסקיו‪ ,‬הוא מוסמך להורות למבטח לתקן פגמים כאמור‪ ,‬להימנע מסוגי פעולות )למעט קיום התחייבויותיו(‪,‬‬
‫ולהימנע מחלוקת דיבידנד או רווחים או מתן הטבות לדירקטורים‪ ,‬לעובדים ולסוכני ביטוח‪.‬‬
‫לא יעסוק אדם בישראל בעצמו או על ידי אחר‪ ,‬בתיווך בביטוח בין כל אדם לבין מבטח‪ ,‬אלא אם יש בידו רישיון‬
‫סוכן ביטוח‪ .‬פעילות סוכן הביטוח צריכה להיעשות בהתאם לתנאים הקבועים ברישיון‪ .‬מבטח לא יקבל עסקי‬
‫ביטוח בתיווכו של אדם אלא אם יש בידו רישיון סוכן‪ ,‬ולא ישלם עמלות בעד תיווך בינו לבין כל אדם אלא למי‬
‫שיש בידו רישיון סוכן תקף‪.‬‬
‫דו"חות כספיים שנתיים מבוקרים ודו"חות רבעוניים מסוקרים יערכו על ידי מבטח בהתאם להוראות המפקח‪,‬‬
‫יוגשו למפקח ויפורסמו ברבים‪.‬‬
‫מבטח המורשה לעסוק בביטוח חיים חייב לנהל עסקים אלו באמצעות מערכת חשבונות נפרדת ולהחזיק נכסים‬
‫‪54‬‬
‫נפרדים לכיסוי התחייבויותיו בתחום ביטוח החיים‪ .‬נכסים המוחזקים לכיסוי התחייבויות מבטח בביטוח חיים‬
‫ישמשו לכיסוי התחייבויות אלו בלבד‪ .‬אם נותרו נכסים לאחר מילוי התחייבויות המבטח בביטוח חיים‪ ,‬הם‬
‫ישמשו לכיסוי ההתחייבויות האחרות של המבטח‪.‬‬
‫המפקח רשאי להורות‪ ,‬כי חוב מסוים אותו חייבים למבטח הוא חוב רע‪ ,‬או כי נכס של מבטח רשום בספריו‬
‫בסכום העולה על ערכו‪ ,‬וכי על המבטח להפריש בספריו סכומים כנדרש‪.‬‬
‫חוק הפיקוח קובע הוראות לגבי האורגנים ובעלי תפקידים במבטח ומחיל על כלל חברות הביטוח חובות שונות‬
‫שחלות על חברות ציבוריות‪ .‬ההוראות העיקריות הינן‪) :‬א( בדירקטוריון מבטח יכהנו לפחות שבעה דירקטורים‬
‫ולא יותר מחמישה עשר‪ .‬דירקטוריון המפקח ימנה ועדת ביקורת‪ .‬לענין הרכב הדירקטוריון וועדת הביקורת‪,‬‬
‫תפקידיהם‪ ,‬ותנאי הכשירות של המכהנים בהם‪ ,‬ראה סעיף ‪ 4.2.3‬להלן‪) .‬ב( המבטח ימנה מבקר פנימי‪ ,‬במתכונת‬
‫דומה לזו הקבועה בחוק החברות לגבי חברות ציבוריות; )ג( על נושא משרה או בעל שליטה אשר יש לו עניין אישי‬
‫בעסקיו של המבטח חלה חובת גילוי על עניין אישי כאמור; )ד( יו"ר הדירקטוריון לא יכהן כמנכ"ל המבטח; )ה(‬
‫כל מבטח ימנה אקטואר וכן מנהל סיכונים; )ו( דירקטוריון מבטח ימנה ועדות השקעה‪ ,‬המופקדות על השקעת‬
‫נכסי המבטח המוחזקים לכיסוי התחייבויות תלויות תשואה ועל השקעת יתר נכסי המבטח‪) .‬ז( דירקטוריון מבטח‬
‫ימנה ועדת אשראי‪) .‬ח( הוענקו למפקח סמכויות לקבוע תנאים וכללים לגבי כשירות הכהונה של נושאי המשרה‬
‫השונים במבטח‪ ,‬ונקבעו הוראות לגבי אישורים ודיווחים למפקח הנדרשים בעת מינוי נושאי משרה חדשים; )ט(‬
‫מבטח חייב לדווח למפקח על כל שינוי שהוא מבקש לעשות בזהות הדירקטורים‪ ,‬נושאי המשרה או חברי ועדת‬
‫ההשקעות שלו‪ .‬המינוי של אותם גורמים כפוף לכך שהמפקח הודיע‪ ,‬כי אין לו התנגדות למינוי או שלא מסר‬
‫הודעה כלשהי בתוך ‪ 60‬יום מהמועד בו דווח לו‪ ,‬באמצעות טפסים שנקבעו בחוזר המפקח‪ ,‬על המינוי שהמבטח‬
‫מתכוון לעשות‪) .‬י( המפקח רשאי לדרוש מכל מבטח ומכל דירקטור‪ ,‬או מנהל עסקים שלו‪ ,‬כל ידיעה או מסמך‬
‫הנוגעים לעסקי הביטוח שבטיפולו‪) .‬יא( נקבעו הוראות למניעת ניגוד עניינים בניהול מבטח‪.‬‬
‫למבטח אסור לתאר ללקוח או לציבור תיאור מטעה של עסקת ביטוח‪ .‬למבטח אסור להתנות עשיית ביטוח בענף‬
‫פלוני בעשיית ביטוח בענף אחר‪ ,‬אלא אם קיים קשר עסקי סביר ביניהם‪.‬‬
‫למפקח סמכות לברר תלונות ציבור בדבר פעולה של מבטח בענייני ביטוח‪ .‬אם מצא המפקח שהתלונה מוצדקת‪,‬‬
‫בסמכותו להורות על תיקון הליקוי שהעלה הבירור‪.‬‬
‫על פי חוק הפיקוח מוסמך שר האוצר‪ ,‬באישור ועדת הכספים של הכנסת‪ ,‬לקבוע הוראות‪ ,‬בין היתר בדבר הון‬
‫מינימלי של מבטח; דרכי החזקת נכסים כנגד התחייבויות; מגבלות השקעה; חובת החזקת עתודות ביטוח ודרכי‬
‫חישובן‪.‬‬
‫שר האוצר מוסמך לקבוע בתקנות ביחס לענף ביטוח ספציפי‪ ,‬או לכל ענפי הביטוח‪ ,‬הוראות בדבר שיעור דמי‬
‫הביטוח ותשלומים אחרים שמבטח רשאי לגבות ממבוטחים‪ ,‬לרבות שיעורים מקסימאליים ומינימאליים ותשלום‬
‫דמי הביטוח באשראי ומועדיהם; חובת מבטח הקובע דמי ביטוח באשראי להודיע למבוטח מראש את דמי‬
‫הביטוח באשראי ודמי הביטוח במזומן‪ ,‬את שיעור הריבית שבדמי הביטוח באשראי‪ ,‬ואת שיעורי התשלום של דמי‬
‫הביטוח באשראי ומועדיהם; הוראות בדבר תנאים בחוזה ביטוח וניסוחם; הוראות בדבר מבנה פוליסה וניסוחה‪.‬‬
‫חוק הפיקוח מסמיך את המפקח להטיל עיצומים כספיים וקנסות אזרחיים‪ ,‬בלי להיזקק להגיש כתב אישום‪.‬‬
‫בחוק הפיקוח נקבעה שורה של הוראות שעבירה עליהן מהווה עבירה פלילית ומטילה על נושאי המשרה אחריות‬
‫למניעת עבירות‪.‬‬
‫על פי סעיף ‪ 2‬לחוק הפקוח רשאי המפקח‪ ,‬לאחר התייעצות עם הוועדה המייעצת‪ ,‬ליתן לכלל המבטחים או לסוג‬
‫מסוים‪ ,‬כל הוראה שימצא לנכון הנוגעת לדרכי פעולתם וניהולם של המבטחים‪ ,‬על מנת להבטיח את ניהולם‬
‫התקין ואת השמירה על עניינם של המבוטחים או של הלקוחות‪ .‬מכוח סעיף זה ומכוח סמכותו בסעיפים אחרים‬
‫בחוק הפיקוח מפרסם המפקח מפעם לפעם חוזרים הכוללים הוראות הנוגעות לדרכי הפעולה והניהול של חברות‬
‫ביטוח‪ ,‬של נושאי משרה בהם ושל המועסקים על ידם )ראה להלן פרטים בדבר חוזרים שפורסמו במהלך שנת‬
‫הדוח(‪.‬‬
‫‪4.2.5‬‬
‫מכוח חוק הפיקוח הותקנו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬התקנות הבאות המהותיות לפעילות המבטחים בקבוצה‪:‬‬
‫‪ 4.2.5.1‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )דירקטוריון וועדותיו(‪ ,‬התשס"ז ‪.2007 -‬‬
‫התקנות קובעות כללים להבטחת פעילותו התקינה של הדירקטוריון‪ ,‬הבטחת עצמאותו‪ ,‬כשירות חבריו‪ ,‬כללים‬
‫למניעת ניגודי עניינים‪ ,‬נושאים בהם הדירקטוריון חייב לדון ולהחליט‪ ,‬נוכחות ומניין חוקי בישיבותיו‪ .‬התקנות‬
‫קובעות‪ ,‬כי שליש ממספר חברי הדירקטוריון יהיו דירקטורים חיצוניים‪ ,‬קובעות תנאי כשירות לדירקטורים‬
‫חיצוניים‪ ,‬קובעות רשימה של נושאים שבהם על הדירקטוריון לדון בתדירות שנקבעה בתקנות ומסדירה נושאים‬
‫‪55‬‬
‫נוספים הקשורים לעבודת דירקטוריון של מבטח‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו בתקנות הוראות לגבי ועדות הדירקטוריון‪ ,‬לרבות‬
‫ועדת הביקורת‪ ,‬בדבר הרכבי הועדות‪ ,‬סמכויותיהן והנושאים שידונו בהן‪ .‬תחולת התקנות‪ ,‬בהתאם לשינויים‬
‫המצוינים בהן‪ ,‬הינה גם על חברות מנהלות של קופות גמל‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.2‬תקנות הפיקוח על עסקי ביטוח )הון עצמי מינימאלי הנדרש ממבטח(‪ ,‬התשנ"ח ‪.1998 -‬‬
‫לעניין תקנות אלה הקובעות את הסכום המזערי של ההון העצמי הנדרש ממבטח ההון העצמי הינו סך ההון‬
‫הראשוני )כהגדרתו בתקנות ‪ -‬שאף לו נקבע סכום מזערי( בתוספת הון משני )כהגדרתו בתקנות ‪ -‬שסכומו לא יעלה‬
‫על מחצית ההון הראשוני(‪ .‬בחישוב סכום ההון העצמי המזערי נלקחים בחשבון היקף פעילות חברת הביטוח‪,‬‬
‫סכום התחייבויותיה הבטוחיות‪ ,‬הסכום בסיכון בשייר עצמי בביטוח חיים‪ ,‬סכום הוצאות הרכישה הנדחות הכלול‬
‫במאזנה וסך הסכומים שהושעו בניגוד לתקנות ההשקעה ככל שישנם‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.3‬בחודש נובמבר ‪ 2009‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )ביטוח( )הון עצמי מינימאלי הנדרש‬
‫ממבטח( )תיקון(‪ ,‬התש"ע ‪.2009 -‬‬
‫בתקנות הוספה דרישת הון בגין הקטגוריות הבאות‪) :‬א( נכסים המוחזקים כנגד התחייבויות שאינן תלויות‬
‫תשואה; )ב( סיכוני קטסטרופה בביטוח כללי; )ג( סיכוני אשראי כשיעור מהנכסים לפי מידת הסיכון המאפיינת‬
‫את הנכסים השונים; )ד( סיכונים תפעוליים‪ .‬כמו כן‪ ,‬חברות הביטוח תידרשנה להגדיל את ההון העצמי עד לסוף‬
‫שנת ‪ .2011‬בתקנות נקבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬כי סכום ההון הנדרש בשל נכסים המוחזקים כנגד התחייבויות המבטח‬
‫שאינן תלויות תשואה לא יפחת מסכום המכפלות של ההשקעה בכל נכס בשיעור שייקבע לו בתקנות‪ .‬בתיקון‬
‫נמחקה הגדרת "הון בסיסי" שונו הגדרות "הון ראשוני ו"הון משני" וכן התווסף "הון שלישוני" המהווה רובד‬
‫נוסף להון העצמי‪ .‬תחולת התיקון הינה שלושים ימים מיום פרסומו‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.4‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )ביטוח( )דרכי השקעת ההון והקרנות של מבטח וניהול התחייבויותיו(‪,‬‬
‫התשס"א ‪.2001 -‬‬
‫תקנות אלה קובעות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הגבלות בנוגע להשקעות שרשאי מבטח לבצע‪ ,‬סוגי הנכסים שרשאי מבטח להחזיק‬
‫כנגד התחייבויותיו )תוך הפרדה בין סוגי ההתחייבויות השונים ולרבות הנכסים העומדים כנגד ההון העצמי‪ ,‬ותוך‬
‫התייחסות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לאחוז שמהווים נכסים מסוימים מכלל ההתחייבויות מאותו סוג‪ ,‬משך החיים הממוצע של‬
‫הנכסים‪ ,‬נזילות הנכסים ועוד(‪ ,‬התנאים והמגבלות בהם רשאי מבטח להשקיע )לרבות בדרך של יצירת יתרת‬
‫חובה( בצדדים קשורים‪ ,‬בחברה מוחזקת‪ ,‬בבעל עניין‪ ,‬במבטח אחר ובכל תאגיד העוסק בתיווך בענייני ביטוח‬
‫והתנאים בהם רשאי מבטח להעמיד הלוואות לצדדים שלישיים‪ .‬כן קובעות התקנות את חובת דירקטוריון‬
‫המבטח למנות שתי ועדות ‪ -‬האחת‪ ,‬לניהול השקעות של ביטוח משתתף ברווחים והשנייה‪ ,‬ועדה לניהול השקעות‬
‫נוסטרו‪ .‬התקנות קובעות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את תפקידי ועדות ההשקעה‪ ,‬הרכבן ודרכי פעולתן‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.5‬ביום ‪ 28‬בינואר ‪ 2008‬פורסמה טיוטה נוספת של תקנות הפיקוח על עסקי ביטוח )דרכי השקעת ההון והקרנות‬
‫של מבטח וניהול התחייבויותיו(‪ ,‬שהועברה לאישור וועדת הכספים של הכנסת‪.‬‬
‫בתקנות אלו רוכזו כל כללי ההשקעה על כל הגופים המוסדיים בהבחנה בין "קופות גמל משלמות קצבה"‪ ,‬משקיע‬
‫מוסדי )קרנות פנסיה‪ ,‬קופות גמל וחברות ביטוח בשל התחייבויות תלויות תשואה‪ ,‬חברת ביטוח בשל התחייבויות‬
‫שאינן תלויות תשואה )לרבות הון עצמי( וחברות מנהלות בשל הונן העצמי‪ .‬התקנות כוללות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬השוואת‬
‫ההסדר התחיקתי הקיים בתחום הביטוח להסדר הקיים בקופות הגמל והפנסיה )בכל הקשור לתיקי השקעה של‬
‫כספים לכיסוי התחייבויות תלויות תשואה והתחייבויות שאינן תלויות תשואה והשקעות ההון העצמי(‪ .‬כמו כן‪,‬‬
‫כוללות התקנות שינויים בכללי ההשקעה לשם התאמתם למדיניות משרד האוצר בנוגע לפעילות שוק ההון‬
‫והגופים המוסדיים‪ .‬התקנות משוות את כללי ההשקעה החלים על החלק החופשי של קרנות הפנסיה הותיקות‬
‫לכללי ההשקעה החלים על הגופים המוסדיים‪ ,‬מבטלות את התלות בין רמת הדרוג לבין שיעור ההשקעה המותר‬
‫בתאגיד בודד ובקבוצת לווים‪ ,‬מרחיבות את האפשרות להשקיע במדינות בעלות דירוג אשראי ‪ BB‬ומעלה‪ ,‬משנות‬
‫את שיעור ההשקעות המותרות בתאגידים אחרים‪ ,‬קובעות מגבלות על ההשקעה בתאגידים ריאליים ובמבטחים‬
‫אחרים כנגד התחייבויות שאינן תלויות תשואה וכו'‪ .‬בתקנות נכללות הוראות בענין אישור עסקאות בין גופים‬
‫מוסדיים לתאגידים קשורים שלהם‪ ,‬מנגנון אישור עסקאות כאמור ובענין מגבלות כמותיות ביחס להיקף‬
‫ההשקעה בצדדים קשורים או באמצעות צדדים קשורים‪ .‬ביום ‪ 7‬ביולי ‪ 2008‬טיוטת התקנות עברה לאישור‬
‫הכנסת‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.6‬תקנות הפיקוח על עסקי ביטוח )דרכי חישוב הפרשות לתביעות עתידיות בביטוח כללי(‪ ,‬התשמ"ה ‪- 1984 -‬‬
‫בתקנות אלה מפורטות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הוראות לחישוב העתודה לסיכונים שטרם חלפו בביטוח כללי‪ ,‬וכן להוספת‬
‫עודף הכנסות על הוצאות )כהגדרתן בתקנות הנ"ל( בענפי ביטוח מסוימים לסך התביעות התלויות בביטוח כללי‪.‬‬
‫‪56‬‬
‫‪ 4.2.5.7‬תקנות הפיקוח על עסקי ביטוח )דרכי הפרדת חשבונות ונכסים של מבטח ביטוח חיים(‪ ,‬התשמ"ד ‪- 1984 -‬‬
‫התקנות הנ"ל קובעות את החובה של מבטח להפריד כספים‪ ,‬חשבונות‪ ,‬ונכסים של עסקי ביטוח חיים מכלל עסקי‬
‫הביטוח של מבטח וכן להפריד כספים‪ ,‬חשבונות ונכסים של עסקי ביטוח חיים משתתף ברווחים מעסקי ביטוח‬
‫החיים האחרים‪ .‬התקנות אוסרות שימוש בכל דרך שהיא בכספים‪ ,‬חשבונות בנק ונכסים הקשורים לביטוח חיים‬
‫ולביטוח חיים משתתף ברווחים שלא למטרות הקשורות בעסקי ביטוח החיים‪ ,‬או ביטוח חיים משתתף ברווחים‪,‬‬
‫בהתאם לעניין‪ .‬כן נקבע כי השקעה לכיסוי התחייבויות ביטוחיות בעסקי ביטוח חיים ובעסקי ביטוח חיים‬
‫משתתף ברווחים תושקע‪ ,‬תוחזק ותסומן בנפרד מהשקעות שאינן כאלה‪ .‬בנוסף נקבע בתקנות כי כל תקבול ביטוח‬
‫חיים ייזקף בנפרד לזכות חשבון ביטוח חיים ובכל תשלום ביטוח חיים יחויב חשבון זה‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.8‬ביום ‪ 29‬באוקטובר ‪ 2007‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )ביטוח( )הפחתה של העיצום הכספי(‬
‫התשס"ח ‪ ,2007 -‬תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )הפחתה של העיצום הכספי( התשס"ח ‪-‬‬
‫‪ 2007‬ותקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )עיסוק בשיווק ובייעוץ פנסיוני( )הפחתה של העיצום הכספי( התשס"ח‬
‫ ‪ ,2007‬במסגרתן נקבעו נסיבות בגינן רשאי הממונה להפחית את סכומי העיצומים הכספיים בהתאם לשיעורים‬‫שנקבעו בתקנות‪.‬‬
‫‪ 4.2.5.9‬ביום ‪ 22‬ביוני ‪ 2009‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )בקשה לרישיון‪ ,‬הכשרה‪ ,‬התמחות‬
‫ובחינות של סוכני ביטוח‪ ,‬יועצים פנסיונים וסוכני שיווק פנסיוני( )תיקון(‪ ,‬התשס"ט ‪ .2009 -‬במסגרת התיקון‬
‫רשאי המפקח להעניק רישיון זמני נוסף לתקופה של שנה למי שתוקף הרישיון הזמני שניתן לו פג‪ ,‬ובלבד שהוכיח‬
‫שניגש לבחינה מקצועית א' לפחות פעם אחת ולא עמד בה בהצלחה‪ ,‬והגיש בקשה לרישיון זמני נוסף עד ליום ‪30‬‬
‫בספטמבר ‪.2009‬‬
‫‪ 4.2.5.10‬תקנות נוספות ‪ -‬בנוסף לתקנות המפורטות לעיל הותקנו תקנות נוספות וניתנו על ידי המפקח הוראות שעוסקות‪,‬‬
‫בין היתר‪ ,‬בנושאים הבאים‪ :‬הוראות לעניין תנאים שיש לכלול בחוזי ביטוח מסוגים שונים‪ ,‬לרבות צורתן של‬
‫הפוליסות; הסדרים לעניין מתן אישורים לתוכניות ביטוח חדשות ושינויים בתכניות; הוראות לעניין מגבלות על‬
‫גביית תוספות לפרמיות הביטוח; הוראות לעניין מגבלות במתן הטבות למבוטחים; הוראות לעניין תנאי ביטוח‬
‫קבוצתי; הוראות לעניין אחידות מטבע בחוזי ביטוח; הוראות לעניין תנאי ההצמדה בפוליסות; קביעת פוליסות‬
‫תקניות לסוגי ביטוח מסוימים; הוראות לעניין החזרי פרמיות; הוראות לעניין ביטוח נסיעות לחו"ל; הוראות‬
‫לעניין שיעור דמי הניהול ואופן חישובם בפוליסות משתתפות ברווחים; הוראות לעניין משלוח דיווחים‬
‫למבוטחים‪.‬‬
‫‪4.2.6‬‬
‫חוק חוזה הביטוח‪ ,‬התשמ"א ‪") 1981 -‬חוק חוזה ביטוח"(‬
‫חוק חוזה ביטוח קובע‪ ,‬בין היתר‪:‬‬
‫‪ 4.2.6.1‬כי חוזה ביטוח הוא חוזה בין מבטח לבין מבוטח המחייב את המבטח‪ ,‬תמורת תשלום דמי ביטוח‪ ,‬לשלם‪ ,‬בקרות‬
‫מקרה הביטוח‪ ,‬תגמולי ביטוח למוטב‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.2‬את חובת המבוטח להשיב בצורה מלאה וכנה לשאלות‪ ,‬שהציג לו המבטח לפני כריתת חוזה‪ ,‬ושיש בהן כדי‬
‫להשפיע על נכונותו של מבטח סביר לכרות חוזה‪ .‬החוק קובע את זכויות המבטח והמבוטח במקרה בו לא ניתנו‬
‫תשובות כאמור על ידי המבוטח )תוך אבחנה בין סיטואציה בה הסכם הביטוח בוטל עקב כך לפני מקרה הביטוח‬
‫לבין סיטואציה בה הוא בוטל לאחר מקרה הביטוח(‪ .‬לעניין זה החוק מבחין‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בין נסיבות בהן הייתה‬
‫למבוטח כוונת מרמה לבין נסיבות בהן לא הייתה לו כוונה כאמור‪ ,‬וכן בין נסיבות בהן המבטח ידע או היה עליו‬
‫לדעת את המצב לאשורו‪ ,‬לבין נסיבות בהן התנאי האמור לא התקיים‪ .‬כי חוזה ביטוח לכיסוי סיכון שבעת כריתת‬
‫החוזה כבר חלף‪ ,‬או למקרה ביטוח שבאותה עת כבר אירע‪ ,‬בטל‪ .‬אם נעשה מקרה הביטוח בלתי אפשרי אחר‬
‫כריתת החוזה‪ ,‬מתבטל החוזה מאליו והמבוטח זכאי להחזר דמי הביטוח ששילם בעד התקופה שלאחר הביטול‪,‬‬
‫למעט‪ ,‬בקשר לביטוח חיים ובקשר לביטוחי תאונות מחלה ונכות )שבהם חייב מבטח לשלם תגמולי ביטוח לפי‬
‫שיעור מוסכם מראש‪ ,‬ללא תלות בשיעור הנזק שנגרם(‪ .‬אם נודע למבוטח על שינוי מהותי שיש בו כדי להחמיר את‬
‫סיכון המבטח‪ ,‬עליו להודיע על כך מיד למבטח‪ ,‬ותוך ‪ 30‬ימים מהיום שנמסרה למבטח הודעה על השינוי המהותי‬
‫כאמור‪ ,‬או מהיום שבו נודע לו עליו בדרך אחרת‪ ,‬וכל עוד לא קרה מקרה הביטוח‪ ,‬רשאי המבטח לבטל את החוזה‬
‫בהודעה בכתב למבוטח‪.‬‬
‫כי במקרה בו הותנה בחוזה שעל המבוטח‪ ,‬או המוטב‪ ,‬לנקוט אמצעי להקטנת סיכוני קרות הנזק ואותו אמצעי לא‬
‫ננקט‪ ,‬יחולו ההוראות שלעיל בדבר זכות המבטח לבטל את החוזה‪ ,‬או לשלם תגמולי ביטוח מופחתים‪ ,‬או להימנע‬
‫‪57‬‬
‫מתשלומם‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.3‬כי אם נקבעו דמי הביטוח לאור נסיבות שהחמירו את סיכון המבטח ואלה חדלו להתקיים‪ ,‬או להשפיע על סיכון‬
‫המבטח‪ ,‬זכאי המבוטח להפחתת דמי הביטוח‪ ,‬כפי שהיה משתלם אצל המבטח בשעת קביעת דמי הביטוח בהעדר‬
‫אותן נסיבות‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.4‬שהמבוטח מחויב להודיע למבטח על קרות אירוע ביטוחי מיד לאחר שנודע לו וכן עליו למסור למבטח‪ ,‬תוך זמן‬
‫סביר לאחר שנדרש לכך‪ ,‬את המידע והמסמכים הדרושים לבירור החובה‪ ,‬ואם אינם ברשותו‪ ,‬עליו לעזור למבטח‪,‬‬
‫ככל שיוכל‪ ,‬להשיגם‪ .‬אי קיום חובות אלו‪ ,‬כאמור‪ ,‬עשוי להשפיע על זכות המבוטח לתגמולי ביטוח וסכומם‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.5‬שתגמולי הביטוח ישולמו למבוטח תוך תקופה קצובה כמפורט בחוק חוזה ביטוח‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.6‬כי תביעה לתגמולי ביטוח מתיישנת תוך תקופה של שלוש שנים מקרות מקרה הביטוח‪ ,‬למעט בביטוח אחריות‪,‬‬
‫שבו התביעה לתגמולי ביטוח אינה מתיישנת כל עוד לא התיישנה תביעת צד שלישי כנגד המבוטח‪.‬‬
‫‪ 4.2.6.7‬מלבד האמור לעיל‪ ,‬מתייחסות תקנות נוספות‪ ,‬שהותקנו מכוח חוק הפיקוח ומכוח חוק חוזה ביטוח לנושאים‬
‫רבים נוספים‪ ,‬ובהם‪ :‬צורת פוליסות ביטוח ותנאיהן‪ ,‬תנאים בחוזי ביטוח‪ ,‬אחידות מטבע בחוזי ביטוח ודמי ביטוח‬
‫אשראי‪ ,‬תנאי חוזה לביטוח דירות ותכולתן‪ ,‬תנאי חוזה לביטוח רכב פרטי‪ ,‬ביטוח חיים קבוצתי‪ ,‬תנאי הצמדה‬
‫בחוזה לביטוח חיים ועוד‪.‬‬
‫‪4.2.7‬‬
‫ביום ‪ 3‬במרס ‪ 2010‬פורסם חוק חוזה הביטוח )תיקון מס' ‪ ,(4‬התש"ע ‪ 2010 -‬במסגרתו תוקן סעיף ‪28‬א שעוסק‬
‫בפסיקת ריבית מיוחדת על מבטח בביטוחים אישיים )במקרה שלא שילם את תגמולי הביטוח שלא היו שנויים‬
‫במחלוקת בתום לב במועדים הקבועים בסעיף ‪ 27‬לחוק‪ .‬התיקון מטיל על בית המשפט את החובה )ללא שיקול‬
‫דעת( לפסוק ריבית מיוחדת )בשיעור שלא יעלה על פי שלושה מ"הריבית הקבועה" בהגדרת הפרשי הצמדה וריבית‬
‫שבחוק פסיקת ריבית והצמדה( בכל מקרה של איחור בתשלום תגמולי ביטוח שלא היו שנויים במחלוקת כאמור‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬בית המשפט יהיה מוסמך )אך לא חייב( לפסוק ריבית זו גם על ביטוחים שאינם ביטוחים אישיים‪ .‬תחילתו‬
‫של תיקון זה ‪ 30‬יום מיום פרסומו וגם לגבי הליכים שהיו תלויים ועומדים לפני בית המשפט ערב יום התחילה‪.‬‬
‫‪4.2.8‬‬
‫חוק קופות גמל‬
‫פעילותן של קופות גמל והחברות המנהלות שלהן וכן של קרנות פנסיה והחברות המנהלות שלהן מוסדרת‪ ,‬בין‬
‫היתר‪ ,‬בחוק קופות גמל ובהנחיות המפקח מכוח סמכויותיו על פי החוק הנ"ל‪ .‬עד לחקיקתו של החוק האמור‬
‫בשנת ‪ ,2005‬דבר החקיקה המרכזי בו נקבעו ההוראות הנוגעות לתחום הגמל והפנסיה היה תקנות מס הכנסה‬
‫קופות גמל‪ ,‬החלות אף כיום‪ ,‬ומסדירות בין היתר את כללי ההשקעה של הכספים המנוהלים בקופות גמל ובקרנות‬
‫הפנסיה ואת שערוך נכסיהן‪ .‬לעניין תיקון מספר ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ ,‬היוצר שינוי מהותי בסוג המוצרים‬
‫המוסדרים בחוק קופות הגמל‪ ,‬ראה סעיף ‪ 4.2.5.17‬להלן‪.‬‬
‫בין יתר ההוראות הכלליות שבחוק קופות גמל‪ ,‬ניתן למנות את ההוראות הבאות המשפיעות בצורה מהותית על‬
‫פעילות החברות המנהלות‪:‬‬
‫לא ינהל אדם קופת גמל או קרן פנסיה אלא על פי רישיון מבטח‪ .‬ניהול קופת גמל וקרן פנסיה יהיה בהתאם‬
‫להוראות הדין‪ ,‬הוראות רישיון המבטח‪ ,‬הוראות אישור קופת הגמל או קרן הפנסיה והוראות תקנון הקרן‪.‬‬
‫החברה המנהלת תשמש נאמן של נכסי הקרן או הקופה שבניהולה לטובת עמיתי הקופה או הקרן )על קרנות‬
‫פנסיה וקופות גמל שפעלו כתאגיד‪ ,‬ולא במתכונת של ניהול בנאמנות‪ ,‬חלה חובה לעבור למתכונת של נאמנות עד‬
‫תום ‪ 18‬חודשים מיום תחילת החוק ‪ -‬חודש נובמבר ‪ .(2005‬החברה המנהלת תפעל באמונה ובשקידה לטובת כל‬
‫אחד מעמיתיה‪ ,‬ללא אפליה‪ ,‬ולא תעדיף כל שיקול על פני טובת העמיתים‪.‬‬
‫רישיון לעסוק בניהול קרנות פנסיה יינתן על ידי המפקח רק לחברה )כהגדרתה בחוק החברות( שהנה מבטח‬
‫)כהגדרתו בחוק הפיקוח על הביטוח( ועיסוקה הבלעדי הוא ניהול קרנות פנסיה‪ ,‬אשר הונה העצמי אינו נופל‬
‫מהסכום שנקבע על ידי שר האוצר ואשר יש לה כיסוי ביטוחי בתנאים ובסכומים שנקבעו על ידי השר‪.‬‬
‫החזקה של למעלה מ‪ 5% -‬מסוג מסוים של אמצעי שליטה בחברה מנהלת וכן שליטה בחברה מנהלת מצריכות‬
‫היתר החזקה או היתר שליטה )בהתאם לעניין( מאת המפקח‪.‬‬
‫העברת הניהול של קופת גמל מחברה מנהלת אחת לאחרת דורשת אף היא את אישור המפקח )כמו גם הודעה‬
‫לעמיתים(‪.‬‬
‫החוק קובע את הכללים לגבי האורגנים ובעלי התפקידים בחברה מנהלת‪ ,‬לרבות ההוראות הבאות‪) :‬א(‬
‫בדירקטוריון חברה מנהלת יכהנו לפחות שבעה דירקטורים ולא יותר מחמישה עשר‪ ,‬ובהם יהיו דירקטורים בעלי‬
‫כשירות לכהן כדירקטורים חיצוניים )"נציגים חיצוניים"(‪ ,‬אשר אחד מהם לפחות הוא בעל מיומנות חשבונאית‬
‫‪58‬‬
‫ופיננסית והיתר הם בעלי כשירות מקצועית‪ ,‬במתכונת דומה לזו הקבועה בחוק החברות לגבי חברות ציבוריות;‬
‫)ב( דירקטוריון החברה המנהלת יתכנס לפחות אחת לשלושה חודשים )חובה לקיום מספר גדול יותר של ישיבות‬
‫נקבעה בחוזר שפרסם המפקח(; )ג( לחברה תהא ועדת ביקורת‪ ,‬במתכונת דומה לזו הקבועה בחוק החברות לגבי‬
‫חברות ציבוריות; )ד( החברה תמנה מבקר פנימי‪ ,‬במתכונת דומה לזו הקבועה בחוק החברות לגבי חברות‬
‫ציבוריות; )ה( על נושא משרה או בעל שליטה אשר יש לו עניין אישי בעסקה של החברה חלה חובת גילוי על עניין‬
‫אישי כאמור; )ו( יו"ר הדירקטוריון לא יכהן כמנכ"ל החברה; )ז( כל חברה מנהלת תמנה אקטואר וכן מנהל‬
‫סיכונים )בהתאם לסמכות המוקנית לו בחוק קבע המפקח בחוזר גמל ‪ 2005-2-18‬מיום ‪ 21‬בדצמבר ‪ ,2005‬כי חברה‬
‫מנהלת אינה נדרשת‪ ,‬בשלב זה‪ ,‬למנות מנהל סיכונים וכי חברה מנהלת פטורה ממינוי אקטואר ממונה‪ ,‬אלא אם‬
‫כן בהתאם לאופי פעילותה נדרש מינוי כאמור(; )ח( לכל קרן פנסיה וקופת גמל תהא ועדת השקעות‪ ,‬המופקדת על‬
‫מדיניות ההשקעות של קרן הפנסיה או קופת הגמל‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬אך ניתן למנות ועדת השקעות אחת למספר קרנות‬
‫פנסיה או קופות גמל‪ .‬רוב חברי ועדת ההשקעות יהיו נציגים חיצוניים; )ט( לחברה ימונה רואה חשבון מבקר‪ ,‬עליו‬
‫יחולו כללים במתכונת דומה לזו הקבועה בחוק החברות; )י( הוענקו למפקח סמכויות לקבוע תנאים וכללים לגבי‬
‫כשירות הכהונה של נושאי המשרה השונים בחברה מנהלת‪ ,‬ונקבעו הוראות לגבי אישורים ודיווחים למפקח‬
‫הנדרשים בעת מינוי נושאי משרה חדשים; )יא( נקבעו הוראות למניעת ניגוד עניינים בניהול קרן פנסיה‪.‬‬
‫החוק קובע את זכאותו של עובד לבחור את ערוץ החסכון הפנסיוני )קופת גמל‪ ,‬קרן פנסיה או ביטוח מנהלים( אליו‬
‫הוא מבקש שתופרשנה ההפרשות להן הוא זכאי וכן רשאי הוא לבחור את יצרן המוצר הפנסיוני )הגוף המנהל(‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬העובד רשאי לשנות בחירתו זו מעת לעת ולהעביר לקופה או לקרן אחרת את היתרות העומדות לזכותו‬
‫כאמור‪ ,‬תוך צמצום של יכולת המעביד להכריע בשאלת זהות קופת הגמל אליה יופרשו הסכומים‪.‬‬
‫שר האוצר‪ ,‬באישור ועדת הכספים של הכנסת‪ ,‬קובע את השיעורים או הסכומים המקסימאליים לתשלומים של‬
‫עמיתים )ולגבי עמית‪-‬שכיר ‪ -‬גם לתשלומים של מעביד(‪ ,‬לרבות התנאים שיחולו על משיכת או העברת הכספים‬
‫כאמור )וזאת בנוסף לתנאים הקבועים בחוק(‪.‬‬
‫זכויות עמית בקופת גמל ובקרנות פנסיה אינן ניתנות לשעבוד‪ ,‬או עיקול )למעט כפי שיקבע שר האוצר(‪.‬‬
‫השקעת כספי קופות הגמל וקרנות הפנסיה תהיה בהתאם למדיניות ההשקעות הקבועה בתקנון הקרן‪ ,‬אשר‬
‫נקבעת )בכפוף להוראות הנ"ל של התקנון( על ידי הדירקטוריון ועל ידי ועדת ההשקעות‪ .‬ניהול נכסי הקרן יעשה‬
‫בנפרד מנכסי החברה המנהלת ובנפרד מנכסיה של כל קרן פנסיה או קופת גמל אחרת )עם מערכת חשבונות‬
‫נפרדת(‪.‬‬
‫נכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה אינם ניתנים לעיקול והחברה המנהלת לא תשעבדם אלא לצורך קיום עסקה‬
‫עבור קרן הפנסיה או קופת הגמל ובתנאים שיקבע שר האוצר באישור ועדת הכספים‪.‬‬
‫חברה מנהלת לא תגבה מנכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה שבניהולה או מתשלומי המפקידים כל סכום זולת‪:‬‬
‫)א( דמי ניהול; )ב( הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות בנכסי קרן הפנסיה כפי שקבע שר האוצר; )ג( דמי ביטוח‬
‫עבור ביטוחים בהם יבוטחו עמיתים‪ .‬שר האוצר )באישור ועדת הכספים( קובע את השיעורים והסכומים המרביים‬
‫לדמי הניהול ולהוצאות כאמור‪.‬‬
‫חברה מנהלת לא תשלם כל עמלה או תמורה אחרת לאדם כלשהו בשל הצטרפות עמית לקופת גמל או לקרן פנסיה‬
‫או המשך חברותו בה או בשל הפקדת הכספים אליה‪ ,‬למעט עמלות הפצה ליועץ פנסיוני או לסוכן ביטוח‬
‫ובמגבלות שנקבעו בתקנות עמלות הפצה‪.‬‬
‫חישוב שווי נכסי קופות הגמל וקרנות הפנסיה וחישוב התשואות בהן נקבעים על פי תקנות המותקנות על ידי שר‬
‫האוצר והוראות המפקח‪.‬‬
‫מכח הוראות החוק קבע המפקח הוראות לגבי הדיווח לעמיתים‪.‬‬
‫החוק קובע גם הוראות על עיצומים כספיים וקנסות אזרחיים על הפרת הוראות החוק‪ ,‬התקנות והחוזרים‪ ,‬וזאת‬
‫בנוסף לקביעת עבירות ועונשים בגין הפרות כאמור )לרבות מאסר(‪.‬‬
‫החוק קובע את סמכות המפקח לקבוע כללים בדבר דיווחים שנתיים ותקופתיים שחברה מנהלת חבה בהם‪.‬‬
‫‪4.2.9‬‬
‫ביום ‪ 23‬בינואר ‪ 2008‬התקבל בכנסת תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל אשר במסגרתו תוקנו הוראות חוק קופות הגמל‪,‬‬
‫חוק הפיקוח ופקודת מס הכנסה‪.‬‬
‫תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל קובע שני סוגי קופות גמל‪ :‬קופת גמל משלמת וקופת גמל לא משלמת‪ .‬קופת גמל‬
‫משלמת היא קופת גמל אשר משלמת ישירות קצבה למבוטחיה‪ .‬קופת גמל לא משלמת היא קופת גמל אשר לא‬
‫ניתן למשוך ממנה כספים באופן ישיר‪ ,‬למעט כספי פיצויים‪ .‬משיכת כספי התגמולים מקופת גמל לא משלמת‬
‫תוכל להתבצע רק על ידי העברת הכספים שנצברו לקופת גמל משלמת )בהתאם למסמך המפקח מיום ‪ 4‬במרס‬
‫‪ ,2009‬משיכת כספים שלא כדין מקופת גמל לא משלמת לקצבה החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪ 2008‬תוכל להיעשות מבלי‬
‫להעבירם לקופת גמל משלמת לקיצבה(‪ .‬משיכת הכספים מקופת גמל משלמת תהא בהתאם לשיטת ההיוון‬
‫שנקבעה בתקנון הקופה‪ ,‬ובלבד שסכום הקצבה החודשי שלו יהיה זכאי העמית לאחר ההיוון לא יפחת מ‪3,850 -‬‬
‫ש"ח )"סכום הקצבה המזערי" ‪ -‬סכום זה יעודכן על פי עליית המדד ב‪ 1 -‬במרס כל שנה ביחס למדד שהיה ידוע ב‪-‬‬
‫‪ 1‬במרס ‪ .(2008‬אם פחת הסכום האמור מסכום הקצבה המזערי‪ ,‬המשיכה תתבצע בהתאם לשיטת ההיוון‬
‫‪59‬‬
‫שנקבעה בתקנון הקופה‪ ,‬לפי שיעור מהקצבה שלא יעלה על ‪ 25%‬ולתקופה שלא תעלה על חמש שנים; עוד קובע‬
‫התיקון כי אישור קופת גמל כקופת גמל לתגמולים או כקופת גמל אישית לפיצויים לא יינתן‪ ,‬אלא לגבי קופות‬
‫שפעלו כדין כקופות לתגמולים או כקופות אישיות לפיצויים משנת ‪ 2007‬ואילך‪ ,‬ורק ביחס לכספים שהופקדו עבור‬
‫שנות המס שקדמו לשנת המס ‪.2008‬‬
‫עוד נקבע במסגרת התיקון כי הממונה לא ייתן אישור לקופת גמל מרכזית לפיצויים אלא לגבי קרן שפעלה כדין‬
‫כקופת גמל מרכזית לפיצויים בשנת המס ‪ 2007‬לגבי כספים שהופקדו בקרן עד לשנת המס ‪ ,2010‬ובלבד שההפקדה‬
‫היא של עמית‪-‬מעביד אשר היה עמית בקופה בחודש דצמבר ‪ 2007‬והפקדת הכספים היא בשל עובד של עמית‪-‬‬
‫מעביד כאמור שהופקדו עבורו כספים בקופה עבור חודש דצמבר ‪.2007‬‬
‫במסגרת התיקון הושוו גם הטבות המס לחיסכון בין מוצרי החיסכון הפנסיוני השונים‪ .‬במסגרת התיקון נקבע‬
‫לראשונה‪ ,‬כי יוענק זיכוי ממס בשיעור של ‪ 35%‬בשל הפקדות בכל קופות הגמל לקצבה‪ .‬דהיינו‪ ,‬לעניין שיעור‬
‫הזיכוי ממס‪ ,‬לא תהיה קיימת עוד הבחנה בין תוכנית לפנסיה מקיפה לתוכנית שאינה לפנסיה מקיפה ושיעור‬
‫הזיכוי ממס יהיה ‪ 35%‬הן בקופות גמל משלמות לקצבה והן בקופות גמל שאינן משלמות לקצבה‪.‬‬
‫כמו כן נקבע זיכוי ממס בשיעור של ‪ 35%‬גם עבור רכישת ביטוח קצבת שארים‪ .‬ביטוח קצבת שארים הינו ביטוח‬
‫מפני הסיכון למקרה מוות של המבוטח‪ ,‬ללא מרכיב החסכון‪ ,‬הכולל תשלומי פנסיה לשארים‪ .‬הסכום הכולל‬
‫שבשלו מוענק זיכוי ממס בשל רכישת ביטוח קצבת שארים לא יעלה על ‪ 1.5%‬מההכנסה המזכה של העמית‪.‬‬
‫במסגרת התיקון נקבעה מגבלת הוצאה בשל ביטוח מפני אובדן כושר עבודה‪ .‬ההוצאה המרבית לצרכי מס בשל‬
‫רכישת ביטוח מפני אובדן כושר עבודה תהא עד ‪ 3.5%‬מההכנסה החייבת )עד ‪ 4‬פעמים השכר הממוצע במשק(‪ .‬עד‬
‫לתיקון ניתן היה לנכות לצרכי מס הוצאה של עד ‪ 2.5%‬מההכנסה החייבת‪ ,‬ללא תקרה‪ .‬לאור התיקון‪ ,‬מי‬
‫שהכנסתו החייבת הנה עד ‪ 4‬פעמים השכר הממוצע במשק יוכל לנכות לצרכי מס הוצאה גדולה יותר מבעבר )‪3.5%‬‬
‫במקום ‪ ,(2.5%‬אולם מי שהכנסתו החייבת גבוהה מ‪ 4 -‬פעמים השכר הממוצע במשק עלול להיפגע‪ ,‬משום שבעבר‬
‫רשאי היה לנכות לצרכי מס הוצאה של עד ‪ 2.5%‬מהכנסתו החייבת‪ ,‬ללא תקרה‪ .‬מאחר שקיים מנגנון מקזז‪ ,‬לפיו‬
‫במקרה שבו מעביד מפקיד עבור עובד למרכיב תגמולים למעלה מ‪ 5% -‬יש להפחית את ההפרש מהשיעור המותר‬
‫בניכוי בשל אובדן כושר עבודה‪ ,‬בוצעה התאמה ונקבע מנגנון מקזז מעל ‪.4%‬‬
‫בנוסף‪ ,‬נקבעו במסגרת התיקון שינויים והתאמות בכל הנוגע לזכות העובד לבחור את המוצר הפנסיוני אותו ירכוש‬
‫ואת היצרן הפנסיוני ממנו ירכוש את המוצר‪ .‬במסגרת זאת הודגשה זכות העובד לבחור גם את מסלול ההשקעה‬
‫בקופת גמל מסלולית‪ ,‬למעט ביחס לרכיב ההפרשה לפיצויים‪ ,‬שאינה באה במקום הפרשה לפיצויי פיטורין לפי‬
‫סעיף ‪ 14‬לחוק פיצויי פיטורין‪ .‬לגבי רכיב ההפרשה לפיצויים זכות הבחירה של העובד מוגבלת למסלול ברירת‬
‫המחדל לפיצויים של קופת הגמל המסלולית‪ .‬כמו כן הורחבה זכות העובד לבחור גם את תכנית הביטוח מפני‬
‫סיכון מקרה מוות או מפני סיכון אבדן כושר עבודה‪ ,‬שהתיר אותה המפקח והכלולה בקופת גמל‪ ,‬או הנמכרת אגב‬
‫הצטרפות או חברות בקופת גמל‪.‬‬
‫הוראותיו האמורות של תיקון ‪ 3‬לחוק קופות גמל תחולנה על הכספים שיופקדו עבור העמיתים או המבוטחים‬
‫החל ממועד ‪ 1‬בינואר ‪ .2008‬לגבי כספים שהופקדו עובר ליום ‪ 1‬לינואר ‪ 2008‬תחולנה ההוראות שהיו בתוקף עובר‬
‫לתיקון‪.‬‬
‫במסגרת תיקון ‪ 3‬הוכנסו שינויים גם בחוקים‪ ,‬כדלקמן‪:‬‬
‫)א(‬
‫תיקונים בחוק הפיקוח על שירותים פיננסים )עיסוק בייעוץ ובשיווק פנסיוני(‪ ,‬התשס"ה ‪) 2005 -‬להלן‪" :‬חוק‬
‫ייעוץ ושיווק פנסיוני"( בנוגע למערכת היחסים בין יועץ או סוכן פנסיוני לבין הגוף המוסדי‪ ,‬שמטרתו ליצור‬
‫השוואה בין הוראות חוק רלבנטיות החלות על סוכנים גם על משווקים ויועצים פנסיונים‪.‬‬
‫)ב(‬
‫תיקון הגדרת נכסי החסכון לטווח ארוך כך שקופות מרכזיות לפיצויים וקופות גמל מרכזיות לדמי מחלה‬
‫אינן כלולות בהגדרת קופה מרכזית לקצבה‪.‬‬
‫)ג(‬
‫תיקון הוראות בחוק קופות הגמל ‪ -‬ביטול המגבלה שחלה על חברה מנהלת של קופה מרכזית של קצבה‬
‫באופן שלחברה כאמור תהיה אפשרות לנהל גם קופות גמל שאינן לקצבה‪.‬‬
‫)ד(‬
‫הרחבת עיצומים כספים ורשימת הוראות בחוק שעבירות עליהן תהוונה עבירות פליליות‪.‬‬
‫)ה(‬
‫ביום ‪ 4‬בפברואר ‪ 2008‬העניק המפקח לכל הקופות ותכניות הביטוח אשר ניתן להן אישור לשנת ‪2008‬‬
‫כקופת גמל לתגמולים או כקופת גמל אישית לפיצויים‪ ,‬אישור כקופת גמל לא משלמת לקצבה‪.‬‬
‫מתקיימים דיונים עם המפקח בדבר השלמת ההיערכות הנדרשת‪ ,‬ובכלל זה התאמת הפוליסות והתקנונים ליישום‬
‫החקיקה האמורה‪.‬‬
‫נקבעו הוראות לשנים ‪ 2008‬ו‪ 2009 -‬לעניין התרת הפרשות לפיצויים לקופה לא משלמת לקצבה‪ ,‬הן לעניין פנסיית‬
‫חובה והן לעניין קופות בהן אין הפרשה מקבילה של תגמולים‪.‬‬
‫‪60‬‬
‫ביום ‪ 15‬באפריל ‪ 2008‬פרסם המפקח מסמך בעניין סוגיות בנושא תיקון מספר ‪ 3‬לחוק הפיקוח על שירותים‬
‫פיננסיים )קופות גמל(‪ ,‬תשס"ה ‪ .2008 -‬כמו כן‪ ,‬ביום ‪ 20‬באוגוסט ‪ 2008‬פרסם המפקח מסמך הוראות הבהרה‬
‫נוספות‪ ,‬אשר תוקן במסגרת מסמך הבהרה מיום ‪ 15‬בספטמבר ‪ .2008‬במסגרת ההבהרות האמורות הובאה‬
‫התייחסות למספר סוגיות הנובעות מתיקון החקיקה כאמור‪ ,‬ובין היתר‪) :‬א( לעניין הפקדות שבוצעו לקופת גמל‬
‫לא משלמת לקצבה עד ליום ‪ 30‬ביוני ‪ ,2008‬יוכל עמית ‪ -‬עצמאי לבחור בין השארת הכספים בחשבונו )על כספים‬
‫אלו יחול אישור מס הכנסה של קופת גמל לא משלמת לקצבה(‪ ,‬לבין ביטול פעולת ההפקדה‪ ,‬שיכול להיעשות עד‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2008‬והחזרת הכספים לעמית‪ ,‬בניכוי מס רווחי הון עד למועד ההחזר‪ ,‬בכפוף לכך שאם העמית‬
‫קיבל הטבת מס בגין ההפקדה דרך מעבידו‪ ,‬העמית יציג לחברה המנהלת אישור כי מעבידו ביטל את הטבות המס‬
‫בגין ההפקדה; )ב( במקרה של משיכת כספים על ידי מוטב של עמית שנפטר‪ ,‬משיכת כספי פיצויים וכספים‬
‫המשולמים למוטבים במקרה של ביטוח חיים קבוצתי‪ ,‬ניתן יהיה למשכם ישירות ושלא באמצעות העברת‬
‫הכספים לקופת גמל משלמת לקצבה; )ג( לעניין סכום הקצבה המזערי נקבע‪ ,‬כי יובאו בחשבון סכומי קצבה להם‬
‫זכאי העמית מקופת גמל אחרת או ממעביד; )ד( על כספי קופת גמל אישית לפיצויים שמבקש עמית‪-‬שכיר להעביר‬
‫בהתאם לתקנה ‪34‬א)א( לתקנות מס הכנסה‪ ,‬לא יחול אישור מס הכנסה כקופת גמל לתגמולים‪ ,‬מכיוון שהעברה‬
‫מהווה הפקדה חדשה ולגבי כספים אלו יחול אישור מס הכנסה של קופת גמל לא משלמת לקצבה; )ה( אישור מס‬
‫הכנסה כקופת גמל לתגמולים לא יחול על כספים שביקש מוטב להעביר לפי הוראות תקנות ‪34‬ב)ב( ו‪38 -‬ג)ב(‬
‫לתקנות מס הכנסה‪ ,‬מכיוון שהעברה כאמור מהווה הפקדה חדשה לגביה יחול אישור מס הכנסה של קופת גמל לא‬
‫משלמת לקצבה‪ .‬מוטב שהעביר כספים כאמור עד למועד ביטולן של התקנות האמורות )‪ 3‬במרס ‪ (2008‬יוכל לבחור‬
‫בין החלופות המנויות בסעיף )א( לעיל )השארת הכספים או ביטול ההפקדה(‪ .‬לאחר מועד ביטולן של התקנות‬
‫האמורות‪ ,‬אין עוד אפשרות להעביר כספים אלה לחשבון על שם המוטבים; )ו( עמית בקופת גמל לא משלמת‬
‫לקבצה שהצבירה בגין הפקדות חדשות אינה מקנה לו פנסיה הגבוהה מ‪ 5% -‬משכר המינימום‪ ,‬יוכל להעביר את‬
‫צבירתו לקופת גמל משלמת לקצבה ולמשוך את הצבירה בהתאם להוראות תקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2009‬פורסם חוק לתיקון פקודת מס הכנסה‪ ,‬התש"ע‪ 2009-‬המכיל תיקונים משלימים והתאמות‬
‫לתיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ .‬במסגרת התיקון נקבע כי רצף הפיצויים יחול בנוגע להפקדות לרכיב הפיצויים‬
‫בקופת גמל לקצבה )משלמת או לא משלמת(‪ ,‬תוך הגבלת מענק הפרישה לגביו ניתן לבצע רצף פיצויים לארבע‬
‫פעמים השכר הממוצע במשק כשהוא מוכפל במספר שנות העבודה של העובד אצל המעסיק בצירוף הסכום הנדרש‬
‫לכיסוי התחייבויות המעסיק כלפי העובד מכוח חוק פיצויי פיטורין‪ ,‬התשכ"ג ‪.1963 -‬הממונה טרם אישור לחברות‬
‫הביטוח פוליסות המותאמות להוראות תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ ,‬אולם אישר המשך מכירת הפוליסות הקיימות‬
‫בתוספת הבהרה למבוטח כי יחולו על הפוליסות התיקונים המתחייבים מהחלת תיקון מספר ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪.‬‬
‫‪ 4.2.10‬חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני‬
‫חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני מסדיר את העיסוק בייעוץ ובשיווק של המוצרים הפנסיוניים‪ ,‬לרבות קביעת הוראות‬
‫לעניין חובת הרישוי ותנאיו‪ ,‬חובות‪ ,‬איסורים והגבלות החלים לעניין עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני‪,‬‬
‫הוראות לעניין הפיקוח על בעל רישיון‪ ,‬לרבות קביעת סמכות למפקח להוציא הוראות לניהול תקין ושמירה על‬
‫ענייני מבוטחים וכן הוראות המקנות למפקח סמכות להטיל עיצומים וקנסות אזרחיים בשל הפרת הוראות החוק‪,‬‬
‫לרבות סנקציות פליליות‪ .‬מכח חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני הותקנו תקנות ההפצה המסדירות את העמלה שתשולם‬
‫ליועצים פנסיוניים‪ .‬כמו כן‪ ,‬מכח חוק ייעוץ ושיווק פנסיוני הותקנו תקנות לעניין רשיון‪ ,‬הכשרה‪ ,‬התמחות‬
‫ובחינות של סוכני ביטוח‪ ,‬יועצים פנסיוניים וסוכני שיווק פנסיוניים‪ ,‬לרבות תקנות לעניין פטור ליועצים‬
‫ולמשווקים שעסקו בתחום הפנסיוני לפני פרסום החוק‪.‬‬
‫החוק מבחין בין ייעוץ פנסיוני לבין שיווק פנסיוני בקיומה )אצל משווק פנסיוני( או העדרה )אצל יועץ פנסיוני( של‬
‫זיקה למוצר הפנסיוני‪ ,‬וקובע תנאים ביחס למורשים לעסוק בשיווק פנסיוני )ובכלל זה הטלת חובת רישוי על‬
‫הפועלים מטעם הגוף המוסדי עצמו על מנת שיהיה באפשרותו לבצע שיווק פנסיוני( ועל העוסקים בייעוץ פנסיוני‬
‫)ובכלל זה‪ ,‬תנאים לעיסוק בייעוץ פנסיוני על ידי תאגיד בנקאי(‪ .‬בנוסף‪ ,‬קובע החוק מגבלות שונות החלות על‬
‫העוסקים בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני‪ ,‬לרבות חובות אמון וחובות זהירות‪ ,‬הוראות ביחס לקבלת עמלות‬
‫ומגבלות על קבלת טובות הנאה ועל התקשרות עם גופים מוסדיים‪ .‬הוראות חוק זה נכנסו לתוקפן בחודש פברואר‬
‫‪.2006‬‬
‫‪ 4.2.11‬חקיקת מסים‬
‫תוקנו מספר סעיפים בחוק מס ערך מוסף ובהם‪ :‬א‪ .‬שונתה ההגדרה ל"רווח" בסעיף ‪ 1‬לחוק מע"מ‪ ,‬כך שהרווח של‬
‫מוסדות כספיים החייב במס רווח הינו ההכנסה החייבת לפי פקודת מס הכנסה לאחר ניכוי המס על השכר‪ ,‬ולא‬
‫לפני ניכוי המס על השכר‪ .‬ב‪ .‬שונתה הגדרת "שכר" )שמוסד כספי חייב בגינו בתשלום מס שכר‪ ,‬שכוללת כעת גם‬
‫תשלום דמי ביטוח ששילם מעביד בשל עובדו‪ ,‬לפי חוק הביטוח הלאומי )נוסח משולב(‪ ,‬התשנ"ה‪) 1995-‬בסעיף זה‪:‬‬
‫"החוק"(‪ ,‬בניכוי דמי הביטוח שהמעביד ניכה משכר העובד לפי החוק‪ .‬שינויים אלו יחולו על שכר המשתלם בעד‬
‫‪61‬‬
‫חודש ינואר ‪ 2009‬ואילך‪.‬‬
‫ביום ‪ 23‬יולי ‪ 2009‬פורסם תיקון מס' ‪ 38‬לחוק מס ערך מוסף תשל"ו‪ 1975-‬לפיו גם מוסדות כספיים יהיו מחויבים‬
‫להגיש דוחות למע"מ‪ ,‬הכוללים פירוט של השכר ששולם על ידי המוסד הכספי‪ ,‬הרווחים שהפיק‪ ,‬מספרי‬
‫החשבוניות שקיבל מעוסקים‪ ,‬תאריכן‪ ,‬סכומן‪ ,‬סכום המס ששילמו וכן את מספר הרישום של נותן החשבוניות‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬תחול חובת שמירת המידע המדווח בדוח התקופתי )קרי פירוט חשבוניות וכו'( למשך ‪ 5‬שנים ממועד הגשת‬
‫הדוח או עד גמר תהליכי חקירות או בדיקות במידה וקיימות כאלה‪.‬‬
‫‪ 4.2.12‬חוק השקעות משותפות בנאמנות‬
‫חוק השקעות משותפות בנאמנות מסדיר את הרישוי והפיקוח על חברות מנהלות של קרנות נאמנות )"מנהל‬
‫קרן"(‪ .‬החוק מעניק לרשות ניירות ערך סמכויות בקשר עם מתן רשיון מנהל קרן וכן סמכויות פיקוח על פעילותם‬
‫של מנהלי קרן‪ .‬החוק מסדיר את פעילותם של מנהלי הקרנות‪ ,‬את דרכי פרסום תשקיפים למכירת יחידות‬
‫השתתפות בקרנות נאמנות ואת הכללים שלפיהם פועלות הקרנות ומשקיעות את כספי המשקיעים בהן‪ .‬החוק‬
‫קובע הוראות לעניין מבנה הדירקטוריון של מנהל קרן ותנאי כשירות לחברי הדירקטוריון‪ .‬החוק קובע תנאי‬
‫כשירות ומגבלות שונות על נושאי משרה ועובדים של מנהל קרן‪ .‬החוק מעניק לרשות ניירות ערך סמכויות אכיפה‪,‬‬
‫לרבות הטלת סנקציות מנהליות על מנהלי קרן בגין הפרת הוראות החוק‪.‬‬
‫‪ 4.2.13‬חוק איסור הלבנת הון‪ ,‬התש"ס ‪2000 -‬‬
‫חוק איסור הלבנת הון והצווים שפורסמו מכוחו )בעיקר צו איסור הלבנת הון )חובות זיהוי‪ ,‬דיווח וניהול רישומים‬
‫של מבטח וסוכן ביטוח(‪ ,‬התשס"ב ‪ 2001 -‬וצו איסור הלבנת הון )חובות זיהוי‪ ,‬דיווח וניהול רישומים של קופות‬
‫גמל וחברה המנהלת קופת גמל(‪ ,‬התשס"ב ‪ - (2001 -‬מטילים חובה על מבטח‪ ,‬חברה מנהלת של קופות גמל ועל‬
‫סוכן ביטוח לרשום את פרטי הזיהוי של מקבלי השירות בפוליסות ביטוח חיים שיש בהן מרכיב חיסכון ומקבלי‬
‫השירות בתחום קופות גמל ודורשים מהם לבדוק את מסמכי הזיהוי ולאמתם‪ .‬בנוסף לכך‪ ,‬הם מטילים חובה על‬
‫חברות הביטוח‪ ,‬חברות מנהלות וסוכני ביטוח לדווח לרשות שהוקמה על פי החוק על פעולות מסוימות שהינן‬
‫חריגות‪.‬‬
‫‪ 4.2.14‬חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬תשס"ו ‪2006 -‬‬
‫חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬תשס"ו ‪ 2006 -‬קובע את העילות שבגינן ניתן להגיש תביעה ייצוגית‪ .‬החוק קובע את הנוהל‬
‫לפיו ניתן לאשר ניהול תביעה כייצוגית עם מנגנון ‪) opt-in‬דהיינו‪ ,‬שיהיה מיוצג רק מי שהודיע‪ ,‬כי הוא מבקש‬
‫להיכלל במסגרת הקבוצה המיוצגת בתובענה( וכן עם מנגנון ‪) opt-out‬דהיינו‪ ,‬שמי שאינו מעוניין להיות מיוצג‬
‫צריך להודיע על כך(‪ .‬החוק קובע הוראות לעניין מרשם תובענות ייצוגיות כדי למנוע ניהול תביעות ייצוגיות באותו‬
‫נושא בערכאות שונות‪ .‬כמו כן‪ ,‬החוק קובע הפסקה של מירוץ ההתיישנות לענין תביעות שאושרו ולעניין תביעות‬
‫שלא אושרו‪ .‬בנוסף‪ ,‬מכח החוק מוקמת קרן למימון תביעות ייצוגיות‪ .‬לענין גופים מסוימים ובהם מבטחים קובע‬
‫חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬כי בית המשפט רשאי שלא לאשר ניהול תביעה כתובענה ייצוגית אם שוכנע‪ ,‬כי עצם ניהול‬
‫ההליך כתובענה ייצוגית צפוי לגרום נזק חמור לציבור הנזקק לשירותיו של הנתבע או לציבור בכללותו‪ ,‬כתוצאה‬
‫מפגיעה ביציבותו הכלכלית של הנתבע‪ ,‬לעומת התועלת הצפויה מניהולו בדרך זו לחברי הקבוצה ולציבור‪ ,‬ולא‬
‫ניתן למנוע את הנזק בדרך של אישור ניהול התובענה כייצוגית‪ ,‬תוך שינוי בה‪.‬‬
‫ביום ‪ 29‬ביולי ‪ 2010‬פורסמו תקנות תובענות ייצוגיות‪ ,‬תש"ע ‪ 2010 -‬במסגרתן נקבעו סדרי הדין והפרוצדורות‬
‫ליישום הוראות חוק תובענות ייצוגיות‪ ,‬התשס"ו ‪ .2006 -‬בתקנות נקבע‪ ,‬בין היתר‪) :‬א( הארכת המועדים למתן‬
‫תשובה לבקשה לאישור תובענה ייצוגית ולמתן תשובה של המבקש לתשובה; )ב( חובת משלוח הודעות בקשר‬
‫לתובענה ייצוגית נגד גופים מוסדיים ליועץ המשפטי לממשלה ולמפקח; )ג( קביעת התהליכים הדיונים שיחולו‬
‫ביחס לתביעה הנובעת מבקשת להכיר בתובענה ייצוגית שאושרה; )ד( החלת הוראות תקנות סדר הדין האזרחי‬
‫ביחס לבירור בקשות לאישור תובענות ייצוגית‪ .‬רוב ההסדרים שנקבעו בתקנות יחולו בתוך ‪ 60‬ימים ממועד‬
‫פרסומן‪.‬‬
‫‪4.2.15‬‬
‫חוק הגנת הפרטיות‪ ,‬התשמ"א – ‪1981‬‬
‫חוק הגנת הפרטיות קובע הוראות שונות שנועדו להגן על פרטיותם של אנשים ומוסדות‪ .‬החוק קובע חובת רישום‬
‫של מאגרי מידע ומטיל חובות שונות על בעלים ומחזיק של מאגר מידע‪.‬‬
‫‪ 4.2.16‬חוק הגנת השכר‪ ,‬התשי"ח‪1958-‬‬
‫חוק הגנת השכר מעניק‪ ,‬במקרים המוגדרים בחוק‪ ,‬הגנה לעובד במקרה שהמעביד אינו מעביר את ההפרשות‬
‫לקופת גמל כמשמעה בפקודת מס הכנסה‪ ,‬לרבות הטלת חבות על קופת הגמל לזקוף לעמית‪ ,‬באופן רעיוני‪,‬‬
‫‪62‬‬
‫תשלומים אשר לא התקבלו בפועל בקופת הגמל ולהקנות לו זכויות במקרים מסוימים‪.‬‬
‫‪ 4.2.17‬חוק ייעול הליכי האכיפה ברשות ניירות ערך )תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשע"א ‪2010 -‬‬
‫ביום ‪ 27‬בינואר ‪ ,2010‬פורסם חוק ייעול הליכי אכיפה ברשות ניירות ערך במסגרתו תוקנו חוק ניירות ערך‪ ,‬חוק‬
‫ייעוץ השקעות וחוק השקעות משותפות בנאמנות‪ .‬תיקונים אלו מקנים לרשות לניירות ערך סמכויות להטלה של‬
‫סנקציות משמעותיות בגין מקרי הפרה שנקבעו בתיקוני החקיקה‪ .‬להלן עיקרי התיקונים‪) :‬א( הרשות רשאית‬
‫להטיל עיצומים כספיים שעלולים להסתכם לסך של ‪ 500,000‬ש"ח לתאגיד מדווח או לתאגיד שאינו מדווח שהציע‬
‫את ניירות הערך שלו לציבור ולסך של ‪ 1,000,000‬ש"ח לתאגיד שעיקר עיסוקו הנפקת מוצרים פיננסיים; )ב(‬
‫סכומי העיצומים הכספיים לא יפחתו מהסכומים הנקובים בתוספת לחוק‪ ,‬אלא במקרים‪ ,‬בנסיבות ובשיקולים‬
‫שיקבע שר האוצר‪ ,‬כי בגינם ניתן יהיה להפחית את סכום העיצום‪ .‬בנוסף‪ ,‬רשאי שר האוצר לשנות בצו‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫את התוספת לחוק ולהגדיל את סכומי העיצומים הכספיים עד למיליון ש"ח לתאגיד מדווח או שאינו מדווח‬
‫שהציע את ניירות הערך שלו לציבור ועד לשני מיליון ש"ח לתאגיד שעיסוקו הנפקת מוצרים פיננסיים; )ג( בהפרה‬
‫נמשכת יתווספו על סכום העיצום הכספי האמור לעיל שני אחוזים לכל יום בו נמשכת ההפרה‪ ,‬ואילו בהפרה‬
‫חוזרת יתווסף על סכום העיצום הכספי סכום השווה למחצית העיצום הכספי האמור‪ .‬בנוסף‪ ,‬הוקנו לרשות‬
‫סמכויות אכיפה מנהליות באמצעות ועדת אכיפה מנהלית‪ ,‬אשר תפקידה לדון ולהחליט ביחס להפרות‪ ,‬אשר נקבעו‬
‫בחוק; )ד( ועדת האכיפה המנהלית הוסמכה להטיל אמצעי אכיפה מנהליים שונים‪ ,‬ובהם‪ :‬עיצום כספי שעלול‬
‫להסתכם לסך של ‪ 5‬מיליון ש"ח לתאגיד ומיליון ש"ח ליחיד‪ ,‬תשלום לנפגע הפרה‪ ,‬מתן הוראות בדבר נקיטת‬
‫פעולות לתיקון ההפרה ומניעת הישנותה‪ ,‬איסור לכהן כנושא משרה בכירה בגוף מפוקח‪ ,‬ביטול או התליה של‬
‫רישיון‪ ,‬אישור או היתר ועוד; )ה( הוקנו לחוקרי הרשות סמכויות שונות לצורך בירור הפרה של הוראות החוק‬
‫ובכלל זה זימון אדם לצורך מתן עדות‪ ,‬סמכות לבקש צו מבית המשפט המורה על הצגת חפץ‪ ,‬וכן סמכות לבקש‬
‫מבית המשפט צו להיכנס לחצרים‪ ,‬לעשות בהם חיפוש ולתפוס חפצים הדרושים לצורך בירור הפרה; )ז( אחריותו‬
‫של מנכ"ל לפקח ולנקוט את כל האמצעים הסבירים בנסיבות העניין למניעת ביצוע הפרה בידי התאגיד‪ ,‬וכן נקבעה‬
‫חזקה‪ ,‬כי אם הופרו הוראות החוק )למעט הוראות ספציפיות שנקבעו במפורש( אזי הפר המנהל הכללי את חובתו‬
‫הנ"ל וכפועל יוצא מכך ניתן להטיל עליו אמצעי אכיפה אחד או יותר אשר ניתן היה להטיל עליו אילו היה המפר‬
‫עצמו‪ .‬יחד עם זאת נקבע‪ ,‬כי אם קבע התאגיד נהלים מספיקים למניעת ההפרה‪ ,‬מינה אחראי מטעמו לפיקוח על‬
‫קיומם‪ ,‬לרבות הדרכות בעניין וכן נקט אמצעים סבירים לתיקון ההפרה ולמניעת הישנותה‪ ,‬חזקה כי המנהל‬
‫הכללי או השותף קיימו חובתם‪ ,‬כאמור לעיל; )ח( לא ניתן לבטח במישרין או בעקיפין איזה מן ההליכים‬
‫המפורטים לעיל‪ ,‬וכן כי תאגיד ובעל שליטה בו אינם רשאים לשפות תאגיד‪ ,‬נושא משרה או עובד בתאגיד בגין‬
‫עיצום כספי‪ ,‬אשר הוטל עליהם‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬ניתן לשפות או לבטח אדם בגין תשלום לנפגע הפרה וכן בגין‬
‫הוצאות שהוציא בקשר עם הליך שהתנהל בעניינו‪.‬‬
‫‪ 4.2.18‬תיקונים לתקנות על פי חוק ניירות ערך‪ ,‬תשכ"ח ‪1968 -‬‬
‫ביום ‪ 25‬בינואר ‪ 2010‬פורסמו תיקונים לתקנות שונות על פי חוק ניירות ערך העוסקים בדיווחים השנתיים‬
‫ובדוחות הרבעוניים הנדרשים מתאגיד מדווח‪.‬‬
‫במסגרת תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים( )תיקון מס' ‪ ,(2‬התש"ע ‪ 2010 -‬נקבעה הוספת החובה‬
‫להביא נתונים מתוך הדוחות הכספיים המיוחסים לתאגיד עצמו כחברה אם בצירוף חוות דעת רואה חשבון‬
‫מבקר‪ ,‬החלפה של המונח "מאזן" במונח "הדוח על המצב הכספי"‪ ,‬חובת הצהרת ציות בדוח הביניים בדבר ציות‬
‫מלא לכללי החשבונאות המקובלים לעניין דיווח כספי לתקופות ביניים‪ .‬במסגרת תקנות ניירות ערך )פרטי‬
‫התשקיף וטיוטת תשקיף ‪ -‬מבנה וצורה( )תיקון(‪ ,‬התש"ע ‪ 2010 -‬נקבעו‪ ,‬בין היתר דרישות התיאור הבאות‪) :‬א(‬
‫תיאור מגזרי של השקעה בחברה מוחזקת‪ ,‬שותפות או מיזם שאינם חברה בת; )ב( הוראות חדשות לעניין קיבוץ‬
‫רכיבי פעילות; )ג( יתרת הרווחים הניתנים לחלוקה לתאריך הדוח; )ד( ניתוח עלויות קבועות מול משתנות; )ה(‬
‫רכוש קבוע ‪ -‬פירוט רכוש המשמש לייצור‪ ,‬לצרכים מנהליים‪ ,‬להשקעה מלאי; )ו( נתונים אודות סכומי המו"פ‬
‫לרבות סכומי השקעות צפויות; )ז( מימון ‪ -‬שיעור הריבית האפקטיבית על הלוואות‪ ,‬האם התאגיד עומד במגבלות‬
‫החלות עליו; )ח( מיסוי ‪ -‬פירוט הפסדים וזיכויים לצרכי מס שטרם נוצלו; )ט( השקעות מהותיות שצפויות בשנה‬
‫הקרובה‪.‬‬
‫הצעות חוק‬
‫‪ 4.2.19‬תזכיר חוק איסור שימוש בלי הוגן במידע על ניירות ערך )תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשע"א ‪2010 -‬‬
‫ביום ‪ 25‬באוקטובר ‪ 2010‬פרסמה רשות ניירות ערך הצעת לתיקון חוק איסור שימוש בלתי הוגן במידע על ניירות‬
‫ערך )תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשע"א‪ .2010 -‬טיוטת התיקון מסדירה את הנושאים הבאים‪) :‬א( איסור הטרמה )ביצוע‬
‫פעולה בנייר ערך לאור ידיעה מוקדמת על פעולה צפויה של אחר בניירות ערך( על ידי מנהלי כספי אחרים‬
‫ועובדיהם ‪ -‬מתווך פיננסי המבצע פעולה בנייר ערך‪ ,‬ביודעו על פעולה העתידה להתבצע באותו נייר או בנייר קשור‬
‫אליו על ידי לקוחו או על ידי הקרן שבניהולו או בבעלותו‪ ,‬וכן המוסר מידע על פעולה כאמור‪ ,‬ייחשב למבצע פעולת‬
‫‪63‬‬
‫הטרמה אסורה‪ ,‬שדינה מאסר חמש שנים או קנס בשיעור של כמיליון ש"ח ליחיד או כחמישה מיליון ש"ח‬
‫לתאגיד‪ .‬איסור הטרמה אינו חל רק על פעולה המבוצעת על ידי המתווך הפיננסי לחשבון עצמו אלא גם במקרה בו‬
‫ביצע הטרמה עבור אחרים‪ .‬כמו כן‪ ,‬מקבל המידע מהמתווך הפיננסי ייחשב אף הוא למבצע פעולת הטרמה אך‬
‫בצורה קלה יותר‪ .‬בהצעת החוק נקבעו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ההוראות הבאות‪ (I) :‬שונתה ההגדרה של "מידע על עסקה‬
‫צפויה בנייר ערך" כך שתכלול מידע על עסקה המתבצעת באותה עת; )‪ (II‬לא תוטל אחריות פלילית בשל פעולת‬
‫הטרמה במקרים המפורטים בהצעת החוק; )ב( יצירת הסדר אחיד ביחס להגבלות על החזקה ועשיית עסקאות‬
‫בניירות ערך הקבועות כיום בחוק הסדרת ייעוץ השקעות ובחוק השקעות משותפות בנאמנות ‪ -‬התיקון מרחיב את‬
‫הגדרת "מתווך פיננסי" עליהם חל החוק כך שיחול גם על תאגיד בנקאי‪ ,‬חבר בורסה‪ ,‬בעל רישיון לפי חוק הייעוץ‪,‬‬
‫מנהל קרן ונאמן לפי חוק השקעות משותפות בנאמנות‪ ,‬חברה מנהלת של קופת גמל‪ ,‬מבטח‪ ,‬דירקטור‪ ,‬עובד או מי‬
‫שמשתתף בקבלת החלטות השקעה בגופים כאמור; )ג( חובת פיקוח‪ :‬מוצע לחייב את המתווכים הפיננסיים‬
‫המעסיקים לקבוע נהלים ולמנות אחראי אכיפה אשר יוודא את אכיפת הנהלים‪.‬‬
‫‪ 4.2.20‬הצעת חוק החוזים האחידים )תיקון מספר ‪) (3‬חובת ציון אישור ותנאים מהותיים(‪ ,‬התש"ע ‪.2010 -‬‬
‫ביום ‪ 24‬בפברואר ‪ 2010‬פורסמה הצעת החוק במסגרתה מוצע לחייב את הספקים לציין באופן בולט אם החוזה‬
‫האחיד שהם משתמשים בו נבדק על ידי בית הדין לחוזים אחידים‪ .‬כמו כן‪ ,‬מוצע לקבוע כי סוגי ספקים מסוימים‬
‫יחויבו לציין באופן בולט שהחוזה לא אושר‪ ,‬אם נבדק ולא אושר‪ ,‬אם הוגש לבדיקה אך ההליך טרם נסתיים‪ ,‬או‬
‫אם לא הוגש כלל‪ .‬כמו כן‪ ,‬הצעת החוק כוללת תיקון מוצע לחוק הגנת הצרכן לפיו המפקח והמפקח על הבנקים‬
‫יהיו רשאים לקבוע הוראות לעניין האותיות המשמשות בחוזה אחיד‪ ,‬ובכלל זה הוראות לעניין הגודל המזערי של‬
‫האותיות כאמור‪ ,‬היחס בינן לבין השטח שבו כלול המידע‪ ,‬ואופן כתיבתן והצגתן‪.‬הצעת חוק הגברת האכיפה בשוק‬
‫ההון )תיקוני חקיקה(‪ ,‬התשע"א ‪.2010 -‬‬
‫‪ 4.2.21‬הצעת חוק בנושא הקודקס האזרחי‬
‫בחודש אפריל ‪ 2004‬פירסם משרד המשפטים תזכיר הצעת חוק המאגד בתוכו ‪ 24‬חוקים אזרחיים שונים‪:‬‬
‫חוק האחריות למוצרים פגומים התש"מ ‪ ,1980 -‬חוק המחאת חיובים התשכ"ט ‪ ,1969 -‬חוק השבת אבידה‬
‫התשל"ג ‪ ,1973 -‬חוק ההתיישנות התשי"ח ‪ ,1958 -‬חוק חוזה ביטוח התשמ"א ‪ ,1981 -‬חוק חוזה קבלנות‪,‬‬
‫התשל"ד ‪ ,1974 -‬חוק החוזים האחידים התשמ"ג ‪ ,1982 -‬חוק החוזים )חלק כללי( התשל"ג ‪ ,1973 -‬חוק החוזים )‬
‫תרופות( התשל"א ‪ ,1971 -‬חוק הכשרות המשפטית ואפוטרופסות התשכ"ב ‪ ,1962 -‬חוק המיטלטלין התשל"א ‪-‬‬
‫‪ ,1971‬חוק המכר התשכ"ח ‪ ,1968 -‬חוק המקרקעין התשכ"ט ‪ ,1969 -‬חוק המשכון התש"ז ‪ ,1967 -‬חוק המתנה‬
‫התשכ"ח ‪ ,1968 -‬חוק הנאמנות התשל"ט ‪ ,1979 -‬חוק הנזיקין האזרחיים )אחריות המדינה( התש"י ‪,1952 -‬‬
‫פקודת הנזיקין ]נוסח חדש[‪ ,‬חוק לתיקון דיני הנזיקין האזרחיים )הטבת נזקי גוף( התשכ"ד ‪ ,1964 -‬חוק הערבות‬
‫תשכ"ז ‪ ,1967 -‬חוק עשיית עושר ולא במשפט‪ ,‬התשל"ט ‪ ,1979 -‬חוק השומרים התשכ"ז ‪ ,1967 -‬חוק השכירות‬
‫והשאילה התשל"א ‪ 1971 -‬וחוק השליחות התשכ"ב ‪.1962 -‬‬
‫תכלית החוק החדש היא לאגד את החוקים האזרחיים השונים‪ ,‬שהכנסת החלה לחוקק משנות ה‪ ,60-‬ושנועדו‬
‫להחליף את החקיקה העותומנית ואת המשפט האנגלי ששררו בארץ בתחום הדין האזרחי‪ ,‬לכדי קודקס אזרחי‬
‫חדש‪ ,‬השואף להסדיר באופן מלא ושלם את היחסים המשפטיים בתחומי המשפט האזרחי; התזכיר מתקן את‬
‫הטעון תיקון‪ ,‬יוצר התאמה בין החוקים השונים וקובע הוראות נוספות בתחומים שלא היו מוסדרים כל צורכם‪.‬‬
‫לרוב החוקים שנימנו לעיל ושניכללו בקודקס יש קשר ישיר או עקיף לתחומי פעילותה של החברה‪ ,‬ובמיוחד בנושא‬
‫קיצור תקופת ההתיישנות‪.‬‬
‫לאור היקפם הגדול של השינויים המוצעים בחקיקה וחוסר המידע בדבר הסטאטוס העכשווי של החקיקה הנ"ל‪,‬‬
‫אין באפשרות החברה להעריך בשלב זה מתי ואם בכלל תהיה להצעת חוק זאת השפעה כלשהי על פעילותה‬
‫ותוצאותיה העסקיות של החברה בתחומי פעילותה השונים‪.‬‬
‫חוזרים שפרסם המפקח בשנת הדוח ועד למועד פרסום דוח זה )שלא פורטו במסגרת תחומי הפעילות לעיל(‪:‬‬
‫‪ 4.2.22‬ביום ‪ 8‬בפברואר ‪ 2011‬פרסם המפקח חוזר שעניינו עדכון הנחיות בדבר מבנה הגילוי הנדרש בדוחות הכספיים‬
‫של חברות הביטוח בהתאם לתקנים הבינלאומיים )‪ ,(IFRS‬בהמשך לחוזר ביטוח ‪) 2010-1-4‬מבנה הגילוי‬
‫הנדרש בדוחות הכספיים השנתיים של חברות הביטוח בהתאם לתקני הדיווח הבינלאומיים )‪ .((IFRS‬בחוזר‬
‫נקבע‪ ,‬כי חברה שתבחר ליישם תקן חשבונאות בינלאומי חדש ביישום מוקדם‪ ,‬נדרשת להודיע על כך למפקח טרם‬
‫היישום וכלל שלא הודיע המפקח על התנגדותו בתוך ‪ 60‬ימים‪ ,‬החברה רשאית ליישם את התקן ביישום מוקדם‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬נקבעו הוראות המתייחסות לנושאים הבאים‪ :‬רווח כולל‪ ,‬חלק החברה ברווחי חברות מוחזקות‬
‫המטופלות לפי שיטת השווי החשבונאי‪ ,‬הון עצמי ודרישות הון‪ ,‬ניהול סיכונים ותמצית הנתונים המתייחסים‬
‫לדוחות הכספיים הנדרשים של החברה )סולו( לצורך חישוב דרישות ההון‪ .‬הוראות החוזר חלות החל מהדיווחים‬
‫‪64‬‬
‫הכספיים לשנת ‪.2010‬‬
‫‪ 4.2.23‬ביום ‪ 28‬בדצמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו תיקונים והבהרות בנוגע לדיווחים הנלווים של חברות‬
‫הביטוח‪ .‬חוזר זה מוסיף על המידע הנדרש בדיווחים הנלווים בהתאם לחוזר ביטוח ‪ 2009-1-6‬ויחול החל‬
‫מהדיווחים הנלווים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2010‬בחוזר הוסף גילוי לגבי הרווח הכולל‪ ,‬לגבי מעבר כספים בפוליסות‬
‫ביטוח חיים בין מסלול תלוי תשואה למסלול מבטיח תשואה‪ ,‬דיווח לגבי מגזרי פעילות ‪ -‬בדוחות רבעוניים בלבד‪.‬‬
‫כמו כן‪ ,‬נקבעו כללי סיווג התחייבויות בגין חוזי ביטוח בביטוח חיים ובביטוח בריאות‪.‬‬
‫‪ 4.2.24‬ביום ‪ 26‬בדצמבר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו הנחיה לביצוע ‪ .QIS5‬החוזר מנחה את חברות הביטוח כיצד‬
‫לערוך את הסקר הכמותי לצורך היערכותן ליישום דרישות הנדבך הראשון של הדירקטיבה ‪ .Solvency II‬בחוזר‬
‫נקבע‪ ,‬כי חברת ביטוח תגיש למפקח עד ליום ‪ 15‬בפברואר ‪ 2011‬דוח הערכה כמותי לפי הנחיות הסקר הכמותי‬
‫שפורסם על ידי נציבות האיחוד האירופי‪ ,‬בהתחשב בהתאמות הנדרשות לישראל ובהתאם להוראות שנקבעו‬
‫לעניין אופן ההגשה בחוזר‪ .‬כמו כן‪ ,‬חברת ביטוח תגיש למפקח עד ליום ‪ 15‬במרס ‪ 2011‬דוח הערכה איכותי‬
‫בהתאם לשאלון האיכותי הנלווה לסקר‪ .‬דירקטוריון חברת ביטוח ידון בממצאי דוחות ההערכה האיכותיים‬
‫שהוגשו לו על ידי הנהלת חברת הביטוח טרם הגשתם למפקח‪ .‬בנוסף‪ ,‬הדירקטוריון ידון עד ליום ‪ 30‬ביוני ‪2011‬‬
‫בממצאי סקר פערים בנוגע לתהליכים לחישוב דרישות ההון שהוגשו לו על ידי ההנהלה‪ .‬על חברות הביטוח להגיש‬
‫למפקח עותקים של פרוטוקולים מהדיונים בדירקטוריון בדוחות ההערכה עם הגשת הדוחות ואת ממצאי דוח‬
‫הביקורת הפנימית אודות תהליך החישוב של דוח ההערכה הכמותית והבקרות הנוגעות לו‪ ,‬אשר יתייחסו גם‬
‫לסקר הפערים‪ ,‬עד ליום ‪ 31‬באוגוסט ‪.2011‬‬
‫‪ 4.2.25‬ביום ‪ 3‬בפברואר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזר שעניינו מבנה הגילוי הנדרש בדוחות הכספיים השנתיים של חברות‬
‫הביטוח בהתאם לתקני הדיווח הבינלאומיים )‪ .(IFRS‬בחוזר נקבעו ההוראות הבאות‪) :‬א( מבנה הגילוי הנדרש‬
‫החל מהדיווחים הכספיים לשנת ‪ 2009‬יהיה בהתאם לנספח לחוזר‪ .‬הדוחות יכללו לכל הפחות את הסעיפים‬
‫המפורטים במבנה המפורט; )ב( מספרי השוואה – לצד כל סכום בדוחות העיקריים ובביאורים‪ ,‬יוצג הסכום‬
‫המקביל לו לפי מספר תקופות הדיווח הנדרשות בהתאם להוראות החלות על חברות ציבוריות; )ג( כל האמור‬
‫בחוזר )למעט הנספח בדבר דוחות סולו(‪ ,‬חל על דוחות מאוחדים בלבד; )ד( יש לצרף כנספח לדוחות הכספיים‬
‫דוחות סולו בצירוף דוח רואה חשבון מבקר; )ה( יש לצרף לטבלת הביאורים את המידע הנכלל בהערות המצורפות‬
‫לביאורים המופיעים בחוזר; )ה( בדוח הדירקטוריון יש לכלול מידע בדבר ירידת ערך נכסים פיננסיים כמפורט ב‪-‬‬
‫‪.FAQ 14‬‬
‫‪ 4.2.26‬ביום ‪ 26‬בינואר ‪ 2010‬פרסם המפקח חוזרים המשנים ומרחיבים את הוראות הדיווחים הנלווים שנקבעו לגבי‬
‫מבנה הגילוי הנדרש בדיווחים הנלווים של חברות הביטוח כדלקמן‪) :‬א( חוזר בדבר השינויים בדיווחים הנלווים ‪-‬‬
‫נקבע כי בדיווחים הרבעוניים למפקח ידווחו ביאורי מגזרי פעילות ‪ -‬דוח סולו‪ .‬הדיווח במסגרת הביאורים לדוחות‬
‫הכספיים יישאר ברמה שנתית‪ .‬כמו כן‪ ,‬במסגרת הדיווחים הרבעוניים יתווסף דיווח על ביאור מגזרי פעילות‬
‫נכסים והתחייבויות ‪ -‬סולו; )ב( חוזר בדבר הרחבת הגילוי בדיווחים הנלווים ‪ -‬נקבעו הוראות לעניין מבנה הדיווח‬
‫הנדרש בטופס ‪) 2‬עסקי ביטוח כללי( ובטופס ‪) 15‬עסקי בריאות(; )ג( חוזר בדבר מבנה הדיווח הנדרש בביטוח‬
‫בריאות )אשר מבטל את חוזר ביטוח ‪ - 2002/11‬הרחבת הדיווח על ביטוחי בריאות וחוזר ביטוח ‪ - 2004/3‬ביטוח‬
‫בריאות בביטוח כללי ובביטוח חיים )טופס ‪ - (7‬עדכון(‪ .‬במסגרת החוזר עודכנו ההוראות הנוגעות למבנה הדיווח‬
‫הנדרש בטופס ‪ -7‬במסגרת הטופס יש לדווח על פוליסות בסיס )‪ (Stand Alone‬ועל נספחים )‪ (Riders‬ללא קשר‬
‫לאופן סיווגם במגזרי הפעילות של החברה‪ ,‬פוליסות המורכבות ממספר כיסויים ‪ -‬יש לפצל בין העמודות השונות‬
‫בהתאם לכיסויים השונים‪ ,‬נקבעו הוראות בדבר קביעת מספר המבוטחים לסוף שנה ולעניין השתתפות ברווחים‬
‫בביטוח חיים‪ .‬השינויים חלים החל מהדיוורים הנלווים לשנת ‪ 2009‬ואילך‪.‬‬
‫טיוטת חוזרים‪ ,‬תקנות והנחיות המפקח‬
‫טיוטות חוזרים‬
‫‪ 4.2.27‬ביום ‪ 3‬בינואר ‪ 2011‬פרסם המפקח טיוטה שלישית של חוזר שעניינו הרכב הון העצמי של מבטח‪ .‬בטיוטת‬
‫החוזר נקבע כי ההון העצמי המוכר של מבטח יורכב מסכומם של רכיבים ומכשירים הכלולים בשלושה רבדים‪:‬‬
‫)א( הון ראשוני ‪ -‬רובד ההון העיקרי והאיכותי ביותר של המבטח שנכללים בו רכיבים ומכשירים שנפרעו‪ ,‬הנדחים‬
‫בפני כל התחייבות )פיננסית או ביטוחית( אחרת של המבטח‪ ,‬שהינם זמינים לספוג את הפסדי המבטח הן במהלך‬
‫‪65‬‬
‫עסקיו השוטפים והן במצב של חדלות פירעון או פירוק ואשר הינם צמיתים ואינם כוללים מגבלות‪ ,‬התניות‬
‫והעמסות; )ב( הון משני ‪ -‬רובד ההון בו נכללים רכיבים ומכשירים שנפרעו‪ ,‬הנדחים בפני כל התחייבות )פיננסית‬
‫או ביטוחית( אחרת למעט בפני הון ראשוני‪ ,‬שהינם צמיתים או שהונפקו לתקופה ארוכה ביחס להתחייבויות‬
‫המבטח‪ ,‬הסופגים הפסדים הן במהלך עסקיו השוטפים של המבטח והן במצב של חדלות פרעון או פירוק ואשר‬
‫אינם כוללים מגבלות והעמסות; )ג( הון שלישוני ‪ -‬בו נכללים רכיבים ומכשירים שנפרעו‪ ,‬הנדחים בפני כל‬
‫התחייבות )פיננסית או ביטוחית( אחרת למעט בפני הון ראשוני ומשני‪ ,‬שהונפקו לטווח בינוני‪ ,‬הסופגים הפסדים‬
‫במצב של חדלות פרעון או פירוק ואשר אינם כוללים מגבלות‪ ,‬תניות והעמסות‪ .‬בטיוטת החוזר נקבע‪ ,‬כי ההון‬
‫העצמי של מבטח הוא סכום הרכיבים והמכשירים הכלולים ברבדים השונים בשיעורים ובתנאים הבאים‪ :‬לגבי‬
‫הון ראשוני ‪ -‬שיעורם הכולל של רכיבי הון ומכשירי הון הנכללים בהון הראשוני לא יפחת מ‪ 60% -‬מסך ההון‬
‫העצמי של המבטח ושיעורם הכולל של רכיבי הון ומכשירי הון הנכללים ב"הון ראשוני בסיסי" לא יפחת מ‪80% -‬‬
‫מסך ההון הראשוני; לגבי הון שלישוני ‪ -‬שיעורם הכולל של רכיבי הון ומכשירי הון הנכללים בהון שלישוני לא‬
‫יעלה על ‪ 15%‬מסך ההון העצמי של מבטח‪ .‬כמו כן נקבע‪ ,‬כי לצורך חישוב ההון העצמי המוכר של מבטח יש‬
‫להפחית את מכשיר ההון המורכב )הון ראשוני מורכב‪ ,‬הון משני מורכב והון שלישוני מורכב כהגדרתם בטיוטת‬
‫החוזר( ב"קו ישר" לאורך השנים האחרונות לפני מועד פירעונו‪ .‬לשם הכללתו של מכשיר הון ראשוני מורכב‪,‬‬
‫מכשיר הון משני ומכשיר הון שלישוני בהון העצמי‪,‬נדרש אישור מראש של המפקח‪ .‬מבטח ימסור הודעה למפקח‬
‫לפחות שלושה חודשים לפני כל מועד פירעון של מכשיר הון מורכב‪ .‬בטיוטת החוזר נקבעה הוראת שעה לעניין‬
‫הרכב ההון העצמי של מבטח‪ ,‬אשר תחול בתקופה שמיום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬ועד למועד יישומה של דירקטיבת‬
‫‪ .Solvency II‬טיוטת החוזר נמצאת בדיונים בין המפקח לגופים המוסדיים‪.‬‬
‫‪ 4.2.28‬בחודש מרס ‪ ,2010‬פרסם המפקח קריטריונים לאישור חלוקת דיבידנד על ידי חברת ביטוח )"מסמך‬
‫הקריטריונים"(‪ .‬הקריטריונים פורסמו בהמשך למכתב המפקח מיום ‪ 9‬במרס ‪ 2009‬בו נקבע‪ ,‬כי חלוקת‬
‫דיבידנדים תיעשה אך ורק באישור מוקדם של המפקח‪.‬‬
‫בהתאם למסמך הקריטריונים‪ ,‬מבטח רשאי להגיש למפקח בקשה לאישור חלוקת דיבידנדים בכפוף לכך שהוא‬
‫עומד‪ ,‬במועדים השונים שפורטו במסמך‪ ,‬בשיעורים מסוימים‪ ,‬שפורטו אף הם במסמך‪ ,‬מהשלמת ההון הנדרשת‪,‬‬
‫לאור תקנות ההון החדשות )"שיעורי ההשלמה"(‪ .‬בנוסף‪ ,‬נקבע אופן חישוב שונה להון קיים לעניין חלוקת‬
‫דיבידנדים‪ ,‬לפיו הון משני כהגדרתו ערב תיקון התקנות‪ ,‬יוכר במלואו כל עוד שיעורו אינו עולה על ‪ 40%‬מההון‬
‫הראשוני‪ .‬במידה ששיעור ההון המשני עולה על ‪ ,40%‬תוכר מחצית מהיתרה העולה על ‪ 40%‬מכשירי הון מורכבים‬
‫יוכרו במלואם בכפוף לשיעורים המותרים על‪-‬פי הוראות הדין‪ .‬לשם קבלת האישור נדרש המבטח להגיש תחזית‬
‫רווח שנתית לשנים ‪ 2010‬ו‪ ,2011 -‬תכנית שירות חוב מעודכנת ומאושרת בידי דירקטוריון חברת ההחזקות של‬
‫המבטח ופרוטוקול הדיון בדירקטוריון בו נדונה חלוקת הדיבידנד ובו התייחסות לטיוטת חוזר המפקח בעניין‬
‫תכנית פעולה לניהול ההון העצמי של חברת ביטוח‪.‬‬
‫כמו כן נקבע במסך הקריטריונים‪ ,‬כי מבטח שסך ההון העצמי שלו‪ ,‬לאחר חלוקת הדיבידנדים גבוה מ‪110% -‬‬
‫מההון הנדרש בהתחשב בשיעורי ההשלמה‪ ,‬רשאי לחלק דיבידנד ללא צורך בקבלת אישור מראש מהמפקח‪ ,‬ובלבד‬
‫שמסר הודעה מראש למפקח ואת המסמכים המפורטים לעיל‬
‫הנחיות והבהרות‬
‫‪ 4.2.29‬בחודש דצמבר ‪ 2010‬ירד דירוג האשראי של אירלנד‪ ,‬באופן שהיא אינה מהווה עוד "מדינת חוץ מאושרת"‪,‬‬
‫כהגדרת מונח זה בתקנות ההשקעה ובתקנות קופות הגמל‪ .‬לחברות הבנות של החברה שהינן גופים מוסדיים‬
‫השקעות באירלנד‪ .‬ביום ‪ 21‬בפברואר ‪ 2011‬פרסם המפקח מכתב בו ניתנה ארכה של שישה חודשים‪ ,‬החל ממועד‬
‫המכתב‪ ,‬למימוש ההשקעות באירלנד‪ .‬במהלך תקופה זו‪ ,‬לא יראו בהמשך ההחזקה כהחזקה העומדת בניגוד‬
‫לתקנות מס הכנסה ולתקנות ההשקעה‪.‬‬
‫‪ 4.2.30‬ביום ‪ 15‬באוגוסט ‪ 2010‬פרסם המפקח הבהרה לעניין פריסת הרווח שייווצר כתוצאה מחישוב שוויו של נכס לא‬
‫סחיר על ידי מומחה‪ ,‬במסגרתה נקבע כי בהתאם להוראות התקינה הבינלאומית )‪ (IFRS‬אין לפרוס את הרווח‬
‫שנוצר כתוצאה מחישוב שוויו של נכס על ידי מומחה(‪.‬‬
‫‪ 4.3‬ספקים ונותני שירותים‬
‫‪4.3.1‬‬
‫במסגרת פעילותה מקושרת החברה‪ ,‬באמצעות חברות הקבוצה‪ ,‬עם מספר רב של ספקים‪.‬‬
‫‪66‬‬
‫‪4.3.2‬‬
‫רכישות מספקים עיקריים‪ :‬סעיף ההוצאה העיקרי של החברה מתוך הוצאות התפעול שלה בשנת הדוח היה‬
‫תשלום דמי ניהול לחברת האם ולחברות אחרות בקבוצה תמורת מרבית שירותי התפעול שהיא מקבלת )לרבות‬
‫כח אדם‪ ,‬שירותי מיחשוב‪ ,‬תשתיות ועוד(‪.‬‬
‫‪4.3.3‬‬
‫תלות בספקים‪ :‬פעילותה של החברה היא פעילות מבוססת כוח אדם ומידע‪ .‬כוח האדם מועסק בעיקרו על ידי‬
‫החברה האם של החברה‪ .‬בסיס הנתונים העיקרי של החברה בנוי על מערכת מידע המופעלת במיקור חוץ על ידי‬
‫חברת המחשוב " הראל וואן בע"מ"‪ .‬הראל‪-‬וואן בע"מ )המוחזקת על ידי הראל השקעות בשיעור ‪ (50%‬פועלת‬
‫בתחום פיתוח ושווק תוכנות מחשוב ייעודיות לקרנות פנסיה‪ ,‬ובמתן שירותי יישום‪ ,‬הטמעה‪ ,‬הדרכה ותחזוקה‬
‫למערכות אלה ומספקת שירותים אלה גם לחברות הקבוצה‪ .‬במהלך שנת הדוח ביצעה הראל‪-‬וואן פרויקטים‬
‫שונים של שידרוג מערכות המידע‪ ,‬לרבות תמיכה באינטגרציה בין מערכת הביטוח למערכת הפנסיה‪ ,‬פרוייקט‬
‫תמיכה בשינויים רטרואקטיביים במערכתותמיכה בשינויים רגולטוריים שונים )כגון‪ :‬ממשקי הפצה מול הבנקים‪,‬‬
‫חוזר יישוב תביעות‪ ,‬שינויים בתקנון קרן הפנסיה וכיוצ"ב(‪.‬‬
‫‪4.3.4‬‬
‫מעבר למידע כאמור‪ ,‬אין לחברה תלות מהותית באף אחד מספקיה‪ ,‬ובאפשרותה למצוא ספקים או פתרונות‬
‫חלופיים מבלי שתיווצר לה תוספת עלות משמעותית‪.‬‬
‫‪ 4.4‬הון אנושי‬
‫‪4.4.1‬‬
‫הנהלות החברה והקבוצה מאמינות‪ ,‬כי עובדיהן הינם הנכס האסטרטגי העיקרי שלהן‪ .‬למרות גודלה של הקבוצה‪,‬‬
‫הנהלות החברה והקבוצה עושות כל שביכולתן על מנת להקנות בקרב עובדיהן אוירה של חברה משפחתית‪ .‬החברה‬
‫והקבוצה משקיעות רבות בהון האנושי שלהו ודואגות ליצירת בית חם לעובדיהן‪.‬‬
‫‪4.4.2‬‬
‫'עובדי החברה' מועסקים במישרין על ידי הראל ביטוח או חברות אחרות בקבוצה‪ .‬העסקת העובדים בדרך זו‬
‫נקבעה בידי הקבוצה‪ ,‬כחלק מהארגון מחדש של מערך הפנסיה של הקבוצה‪ .‬על כן בדברנו על "עובדי החברה"‪,‬‬
‫לעיל ולהלן‪ ,‬הכוונה למעשה לעובדי החברה שמועסקים כאמור לעיל ואשר מספקים את מירב שירותיהם לחברה‬
‫ולחברות המנהלות האחרות של הפנסיה בקבוצה‪.‬‬
‫‪4.4.3‬‬
‫בשנים האחרונות נערכו מספר שינויים מבניים בתחום כוח האדם בחטיבת חיסכון ארוך טווח‪ ,‬כדלקמן‪:‬‬
‫‪ 4.4.3.1‬הוקם אגף שירות לקוחות ובמסגרתו הוקם מוקד שירות לקוחות של חטיבת חיסכון ארוך טווח‪ .‬כפועל יוצא‬
‫הועברו מרבית עובדי החברה שעסקו בתחום של שירות לקוחות להיות מועסקים במסגרת אגף שירות הלקוחות‬
‫החדש במסגרת המוקד החטיבתי‪.‬‬
‫‪ 4.4.3.2‬הוקם מוקד שימור לקוחות משותף לתחום הפנסיה וביטוח חיים‪ .‬כפועל יוצא הועברו חלק מעובדי החברה שעסקו‬
‫בתחום שימור הלקוחות להיות מועסקים במסגרת מוקד השימור החדש בהראל ביטוח‪.‬‬
‫‪ 4.4.3.3‬הוקם מערך משווקים פנסיונים לחטיבת חיסכון ארוך טווח‪ .‬כפועל יוצא הועברו מרבית עובדי החברה במחלקת‬
‫השיווק להיות מועסקים במסגרת מערך המשווקים החדש בהראל ביטוח‪.‬‬
‫‪4.4.4‬‬
‫בהתחשב באמור לעיל‪ ,‬מצבת 'עובדי החברה' )כמובנם בסעיף ‪ 4.4.2‬לעיל ובעקבות השינויים המפורטים בסעיף‬
‫‪ 4.4.3‬לעיל(‪ ,‬הינה כדלקמן‪ -‬לעדכן מצבה‪:‬‬
‫מחלקה‬
‫מספר עובדים )מקורב(‬
‫הנהלה‬
‫‪5‬‬
‫מטה‬
‫‪15‬‬
‫כספים‬
‫‪9‬‬
‫תפעול‬
‫‪33‬‬
‫עסקי‬
‫‪6‬‬
‫סה"כ‬
‫‪68‬‬
‫‪ 4.4.5‬תנאי התקשרות עם העובדים‪ :‬כל‬
‫עובדי הקבוצה מועסקים בחוזים אישיים‪ .‬משכורתו של כל עובד נקבעת בהסכם ההעסקה האישי שלו‪ .‬התגמול‬
‫על‪-‬פי הסכמי ההעסקה הינו‪ ,‬בעיקרו‪ ,‬על בסיס משכורת קבועה ובתפקידי המכירות קיים‪ ,‬לעיתים‪ ,‬רכיב של‬
‫תגמול על בסיס הצלחה‪ .‬בהתאם להסכמי ההעסקה העובדים זכאים לביטוח פנסיוני )ביטוח‪ ,‬קרן פנסיה‪ ,‬שילוב‬
‫‪67‬‬
‫של ביטוח ופנסיה וכיוצ"ב(‪ ,‬תנאים סוציאליים וכדומה‪.‬‬
‫‪4.4.6‬‬
‫קוד אתי לעובדי הקבוצה‪ :‬הנהלת הקבוצה דוגלת בתרבות עסקית נאותה של עובדיה ומנהליה )כולל דירקטורים(‬
‫במסגרת מילוי תפקידם בחברה‪ .‬בהתאם לכך אימצה החברה קוד אתי‪ ,‬המנסח מערכת כללי התנהגות הנדרשים‬
‫מעובדי החברה ומנושאי המשרה בה‪ .‬בין היתר עוסק הקוד האתי בכללים בדבר גילוי עניין אישי והימנעות מניגוד‬
‫עניינים‪ ,‬איסור קבלת מתנות מגורמים עסקיים עמם קשורה החברה )או מתן מתנות לגורמים כאמור(‪ ,‬הגנה על‬
‫נכסי החברה‪ ,‬כללי התנהגות בעבודה ועוד‪ .‬החברה סבורה‪ ,‬כי גיבוש מערכת הסטנדרטים הכלולים בקוד האתי‬
‫יביא לקידום תרבות ארגונית וערכית‪ ,‬אשר תחזק את הקשר בין עובדי החברה לבין עצמם ותבסס יחסי אמון‪,‬‬
‫אמינות ויושרה בין החברה לבין כל הבאים עמה במגע‪ ,‬לרבות לקוחות‪ ,‬סוכנים וספקים‪.‬‬
‫החברה הטמיעה את הקוד האתי באמצעות הסברתו בקרב כלל עובדיה בהזדמנויות שונות‪ .‬כמו כן‪ ,‬כל עובד חדש‬
‫הנקלט לעבודה בחברה מקבל העתק מהקוד האתי וחותם כי קרא אותו וכי הוא מתחייב לפעול על‪-‬פיו‪ .‬הקוד‬
‫האתי מפורסם באתרי האינטרנט של החברה‪.‬‬
‫‪4.4.7‬‬
‫מידע אודות נושאי המשרה ועובדי ההנהלה הבכירה‪:‬‬
‫להלן פירוט נושאי המשרה וממלאי התפקידים הבכירים בחברה‪ ,‬לרבות כאלה שהם ספקי שירות חיצוניים‪:‬‬
‫מס'‬
‫‪10‬‬
‫רו"ח‬
‫*ביום‬
‫מונה‬
‫ממשרד‬
‫במרום רו"ח‬
‫שם משפחה ופרטי‬
‫תפקיד‬
‫דירקטורים‬
‫יו"ר הדירקטוריון‬
‫דירקטורית‬
‫דירקטור‬
‫דירקטור‬
‫דירקטור חיצוני‬
‫דירקטור חיצוני‬
‫דירקטור חיצוני‬
‫וועדת השקעות‬
‫יו"ר ועדת ההשקעות‬
‫סגן יו"ר ועדת ההשקעות‬
‫‪1‬‬
‫‪2‬‬
‫‪3‬‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫סיבוני מישל‬
‫מילה מרים‬
‫גינת דורון‬
‫הדר קבורס ליאורה‬
‫פרופ ג'ייסון‬
‫וולף אליעזר‬
‫רינות אברהם‬
‫‪8‬‬
‫‪9‬‬
‫רביד שמעון‬
‫דרורי יהודה‬
‫‪10‬‬
‫‪11‬‬
‫‪12‬‬
‫חבר ועדת ההשקעות‬
‫נצר יאיר‬
‫חבר ועדת ההשקעות‬
‫אולשנסקי אבי‬
‫חברת ועדת ההשקעות‬
‫בן‪-‬יוסף אורלי‬
‫וועדת ביקורת‬
‫יו"ר ועדת הביקורת‬
‫רינות אברהם‬
‫חבר ועדת הביקורת‬
‫וולף אליעזר‬
‫חבר ועדת הביקורת‬
‫מילה מרים‬
‫חבר ועדת הביקורת‬
‫פרופ ג'ייסון‬
‫בעלי תפקידים בחברה‬
‫מנהל כללי‬
‫ליידנר דודי‬
‫מנהל כספים‬
‫רו"ח כרמל רון‬
‫מנהל השקעות‬
‫הסל אמיר‬
‫מנהל סיכונים‬
‫ענבר אדוה‬
‫מנהל תפעול‬
‫איזנר רפי‬
‫אחראי להערכות לשעת משבר‬
‫זיידנר דודו‬
‫הממונה על פניות הציבור‬
‫אולברג אפרת‬
‫מבקר פנימי‬
‫רו"ח לוטרבך שי‬
‫יועץ משפטי‬
‫עו"ד רוטשילד אופיר‬
‫משרד רו"ח קוסט פורר גבאי את קסירר מבקר חיצוני‬
‫– רו"ח אפרים דרור*‬
‫אקטואר‬
‫אנגלמאייר דוד‬
‫מנהל מערכות מידע‬
‫אפרת אייל‬
‫קצינת ציות‬
‫עו"ד גרסטל שמרלינג זהר‬
‫‪13‬‬
‫‪14‬‬
‫‪15‬‬
‫‪16‬‬
‫‪17‬‬
‫‪18‬‬
‫‪19‬‬
‫‪20‬‬
‫‪21‬‬
‫‪22‬‬
‫‪23‬‬
‫‪24‬‬
‫‪25‬‬
‫‪26‬‬
‫‪27‬‬
‫‪28‬‬
‫‪29‬‬
‫במרץ ‪2011‬‬
‫גבאי‬
‫בני‬
‫קוסט פורר‬
‫אפרים דרור‪.‬‬
‫‪ 4.5‬שיווק והפצה‬
‫‪68‬‬
‫‪4.5.1‬‬
‫הפצת ושיווק מוצרי החברה נעשית בעיקר באמצעות עובדיה ועובדי הקבוצה במכירה ישירה ובאמצעות סוכנים‬
‫וסוכנויות‪ .‬בשנת הדוח נמשכה גם פעילות מכירה מינורית באמצעות הבנקים‪ .‬בשנים הקרובות צפויים הבנקים‬
‫לייעץ בתחום החיסכון ארוך הטווח ובמסגרת זאת למכור מוצרי חסכון ארוך טווח ובהם קרנות פנסיה‪ ,‬באופן‬
‫שילך ויתרחב‪.‬‬
‫‪4.5.2‬‬
‫לקבוצה פריסה ארצית רחבה באמצעות מערך מקצועי ומיומן של סוכנים הפועלים באמצעות המחוזות והסניפים‬
‫של הקבוצה ומעניקים שירות אישי ברמה הגבוהה ביותר לכל אחד מלקוחותיה‪ .‬החברה רואה במערך סוכני‬
‫הביטוח נכס אסטרטגי‪ ,‬אשר מהווה חלק בלתי נפרד מפעילותה‪.‬‬
‫‪4.5.3‬‬
‫חוק הייעוץ והשיווק הפנסיוני‪ ,‬מסדיר את נושא השיווק וההפצה של מוצרים פנסיוניים‪ .‬בהתאם לחוק‪ ,‬הגופים‬
‫שיעסקו בהפצה ושיווק של מוצרים פנסיוניים יהיו‪) :‬א( סוכני ביטוח פנסיוני ‪ -‬סוכני ביטוח בענף ביטוח פנסיוני;‬
‫)ב( סוכני שיווק פנסיוני ‪ -‬עובדים של גופים מוסדיים לגבי מוצרים פנסיוניים של הגוף המוסדי; )ג( יועצים‬
‫פנסיוניים ‪ -‬בעיקר התאגידים הבנקאיים‪.‬‬
‫‪4.5.4‬‬
‫היועץ והמשווק יהיו רשאים לבצע עסקה במוצר פנסיוני‪ .‬ההבחנה בין יועץ למשווק הינה קיומה או היעדר קיומה‬
‫של "זיקה" למוצר פנסיוני‪ .‬לאור הבחנה זו‪ ,‬על כלל סוכנויות הביטוח בקבוצה ועובדי הקבוצה‪ ,‬אשר יעסקו‬
‫בשיווק מוצרים פנסיוניים‪ ,‬יחולו החובות המוטלות מכח חוק הייעוץ והשיווק הפנסיוני על משווק פנסיוני‪.‬‬
‫‪4.5.5‬‬
‫עם כניסת הבנקים להפצה של מוצרים פנסיוניים כיועצים פנסיוניים יורחבו ערוצי ההפצה‪ .‬בתמורה להפצת‬
‫המוצרים הפנסיוניים יהיו הבנקים זכאים לעמלות הפצה‪.‬‬
‫‪4.5.6‬‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסים )קופות גמל( )עמלות הפצה(‪ ,‬התשס"ו‪) 2006-‬להלן‪" :‬תקנות עמלות הפצה"(‪,‬‬
‫קובעות את התנאים לפיהם רשאית חברה מנהלת לשלם עמלת הפצה‪ ,‬והוראות לעניין סכומה או שיעורה המרבי‬
‫של עמלה כאמור ואופן חישובה‪ .‬בתקנות עמלות הפצה נקבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬כי בגין ייעוץ שיוענק על‪-‬ידי היועץ‬
‫שבעקבותיו לקוח יפקיד כספים בקופת גמל או יעביר כספים מקופת גמל אחת לקופת גמל אחרת או ימשיך את‬
‫חברותו בקופת גמל בה הוא כבר משקיע‪ ,‬יהיה היועץ רשאי לגבות עמלות הפצה‪ ,‬בשיעור שאינו עולה על החלק‬
‫השניים עשר של ‪ 0.25%‬מסך כל הסכומים העומדים לזכות הלקוח ביום העסקים האחרון של כל חודש‪ .‬תשלום‬
‫עמלות ההפצה מותנה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בקיומם של כל התנאים הבאים‪) :‬א( היועץ התקשר בהסכם הפצה עם החברה‬
‫המנהלת ואישר‪ ,‬כי יסכים להתקשר עם כל חברה מנהלת אחרת שתבקש להתקשר עימו בהסכם הפצה בתנאים‬
‫זהים עבור שירות זהה‪) .‬ב( היועץ התקשר עם הלקוח בהסכם ייעוץ לתקופה‪) .‬ג( בכפוף לאמור בס"ק )ד( להלן‪,‬‬
‫שיעור עמלת ההפצה ייגזר מהפקדת הכספים או העברת הכספים שבוצעה לראשונה לאחר מועד תחילת תוקפן‬
‫של התקנות )‪ 1‬באפריל ‪) .(2006‬ד( ביחס לכספים שנצברו עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2005‬על שם הלקוח בקופת גמל‬
‫שלא נשלטה על‪-‬ידי תאגיד בנקאי‪ ,‬יהיה רשאי היועץ לגבות בגין כספים כאמור עמלה בשיעור שאינו עולה על‬
‫החלק השניים עשר של ‪ 0.1%‬מסך צבירות הלקוח עד לאותו המועד‪ ,‬וביחס לקופות שנשלטו על‪-‬ידי תאגיד בנקאי‬
‫ונמכרו ‪ -‬בשיעור שאינו עולה על החלק השניים עשר של ‪ .0.25%‬תשלום כאמור כפוף לתנאים המפורטים‬
‫בסעיפים )א( ו‪) -‬ב( לעיל‪.‬‬
‫באף אחד מתחומי פעילותה אין לחברה תלות באחד מגורמי השיווק שלה‪ ,‬באופן שאובדנו עשוי להשפיע השפעה‬
‫מהותית לרעה על פעילותה או שתיגרם לחברה תוספת עלות מהותית כתוצאה מהצורך להחליפו‪.‬‬
‫‪4.5.7‬‬
‫‪ 4.6‬לקוחות‬
‫‪4.6.1‬‬
‫לקוחות מהותיים ‪-‬‬
‫הכנסותיה של החברה נובעות בעיקרן מניהול שתי קרנות הפנסיה שלה וממתן שירותי ניהול לקרן הפנסיה נתיב‪.‬‬
‫בקרנות הפנסיה חברים עמיתים ומעסיקים בפיזור ניכר‪ .‬אין עמית או מעסיק שתשלומיו השוטפים עולים על ‪10%‬‬
‫מן התשלומים לקרנות הפנסיה של החברה‪ .‬ההכנסות מנתיב מהוות מרכיב מהותי בהכנסות החברה )לעניין הסכם‬
‫עם נתיב ראה ‪ 1.1.4‬לעיל(‪.‬‬
‫‪4.6.2‬‬
‫התפלגות סוגי לקוחות‬
‫במהלך שנת הדוח כ‪ 94.79%-‬מדמי הגמולים שנתקבלו בקרן הפנסיה המקיפה שבניהול החברה נבעו ממעבידים‬
‫וכ‪ 5.21%-‬נבעו ממבוטחים פרטיים ועצמאיים‪ .‬בסה"כ בקרנות הפנסיה שבניהול החברה היוו דמי הגמולים‬
‫ממעבידים כ – ‪ 94.78%‬וממבוטחים פרטיים ועצמאיים כ‪ 5.22%-‬מסך כל דמי הגמולים שהתקבלו)הראל גילעד‬
‫והראל כללית(‪.‬‬
‫‪69‬‬
‫‪ 4.7‬עונתיות‬
‫‪4.7.1‬‬
‫דמי הגמולים אינם מתאפיינים בעונתיות‪ .‬עם זאת‪ ,‬כיון שהפקדות לקרן פנסיה נהנות מהטבות מס‪ ,‬קיימת‬
‫תופעה‪ ,‬בעיקר אצל עצמאיים‪ ,‬של ריכוז הפקדות בסוף השנה‪.‬‬
‫‪ 4.8‬רכוש קבוע‬
‫‪4.8.1‬‬
‫לחברה ציוד קבוע מזערי ואת השימוש ברכוש קבוע היא עושה‪ ,‬כמפורט להלן‪ ,‬באמצעות רכוש קבוע של חברות‬
‫קשורות מהקבוצה‪.‬‬
‫‪4.8.2‬‬
‫משרדים ונכסי מקרקעין‪ :‬משרדה הראשי של החברה ממוקם ב"בית הראל"‪ ,‬הנמצא במתחם הבורסה על גבול‬
‫רמת גן תל‪-‬אביב‪ ,‬שבבעלות חברה קשורה מהקבוצה‪ .‬כמו כן משתמשת החברה במשרדים שכורים ובנכסי‬
‫מקרקעין אשר בבעלות חברות קשורות מהקבוצה ב"בית הראל" בחיפה‪ ,‬בבאר שבע‪ ,‬באילת ובמקומות נוספים‬
‫ברחבי הארץ‪ ,‬במשותף עם חברות אחרות בקבוצה‪.‬‬
‫‪4.8.3‬‬
‫מערכות המיכון וניהול המידע‪ :‬הראל המשמר מחשבים בע"מ )להלן‪" :‬הה"מ"(‪ ,‬הינה חברה בת בבעלות מלאה‬
‫של הראל השקעות‪ ,‬האחראית על מתן שרותי המיכון השונים לרוב חברות הקבוצה‪ ,‬והיא אשר מפעילה במידת‬
‫הצורך‪ ,‬ספקים וחברות תוכנה לצורך שרותי המחשוב אותם היא מספקת לחברות הקבוצה ובהן החברה‪ .‬הראל‪-‬‬
‫וואן מספקת לחברה את שירותי הפיתוח והמיכון של התוכנות הייעודיות של קרנות הפנסיה שבניהולה‪ .‬הראל‪-‬‬
‫וואן הינה חברה שנוסדה על‪-‬ידי וואן טכנולוגיות תוכנה )או‪.‬אס‪.‬טי‪ (.‬בע"מ )"וואן"(‪ .‬וואן העבירה להראל‪-‬וואן את‬
‫פעילותה בתחום פיתוח ושווק תוכנות מחשוב ייעודיות לקרנות פנסיה‪ ,‬ובמתן שירותי יישום‪ ,‬הטמעה‪ ,‬הדרכה‬
‫ותחזוקה למערכות אלה‪ .‬רכישת ההחזקות בהראל‪-‬וואן נועדה להקנות לקבוצה אפשרות להשיג יתרונות‬
‫טכנולוגיים בתחום מחשוב קרנות הפנסיה וקופות הגמל‪ .‬תמיכה במערכות תפעוליות ופיננסיות של חברות אחרות‬
‫בקבוצה‪ .‬וואן העבירה לקבוצת "מלם‪-‬תים" את הטיפול בשירותי מערכות השכר שלה‪ ,‬והחברה מקבלת שירותים‬
‫אלה‪ ,‬המשמשים לביצוע תשלומי הפנסיה‪ ,‬מקבוצת זו ‪.‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2009‬המשיכו הגופים המוסדיים בקבוצה ביישום הוראות חוזר המפקח בנושא אבטחת המידע לאחר‬
‫שהדירקטוריונים של החברות הבנות שהינן גופים מוסדיים אישרו מדיניות אבטחת מידע‪ ,‬כנדרש בחוזר המפקח‪.‬‬
‫יישום חוזר המפקח בנושא אבטחת מידע נעשה במסגרת פרוייקט "מבצר" של החברה‪.‬‬
‫‪4.8.4‬‬
‫בשנת ‪ 2010‬נמשך מימוש תכנית "מבצר" ובכלל זה הקמת מערכת לגלישה מאובטחת באינטרנט‪ ,‬התקנת מערכת‬
‫‪ SIEM‬לניטור אירועי אבטחת מידע‪ ,‬הטמעת מערכת ‪ SSO‬להזדהות אחידה והמשך אכיפת מדיניות וסיסמאות‪.‬‬
‫‪ 4.9‬נכסים לא מוחשיים‬
‫‪4.9.1‬‬
‫הקבוצה עושה שימוש גם במותגים "הראל" בפרסום המוצרים אותם מוכרת הקבוצה ללקוחותיה‪ .‬השימוש‬
‫במותגי הקבוצה נעשה בעיקר באמצעי פרסום שונים כמו מדיה אלקטרונית‪ ,‬שלטי חוצות‪ ,‬דיוור ישיר ועוד‪.‬‬
‫בעקבות זאת שינתה החברה את שמה ל"הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )לשעבר‪ :‬נתיבות פנסיה בע"מ( ושינתה‬
‫את שמות קרנות הפנסיה שבניהולה ל"הראל גילעד פנסיה" )לאחר המיזוג( ול"הראל פנסיה כללית"‪.‬‬
‫‪4.9.2‬‬
‫לקבוצה מאגר מידע שבו נשמר מידע הנוגע ללקוחותיה‪ ,‬ספקיה‪ ,‬סוכניה ועובדיה של הקבוצה‪ .‬כמו כן עושה‬
‫החברה שימוש באותם מאגרי המידע של הקבוצה אשר להם מותרת לה הכניסה‪ .‬המידע הקיים במאגרים אלו‬
‫כולל אינפורמציה כגון שמות‪ ,‬פרטי התקשרות‪ ,‬סוגי הפוליסות‪ ,‬היקפי תביעות ועוד‪ ,‬והכל בהתאם למטרות‬
‫המאגרים המפורטות באישורי רשם מאגרי המידע‪ .‬מאגרים אלה‪ ,‬הקיימים בקבוצה מזה שנים רבות‪ ,‬מאפשרים‬
‫לחברות הקבוצה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬תמחור נכון יותר של הסיכונים הכרוכים במתן כיסוי ביטוחי ללקוחותיהן‪.‬‬
‫‪70‬‬
‫‪4.10‬‬
‫הסכמים מהותיים‬
‫‪ 4.10.1‬הארכת הסכם מתן שירותי ניהול ותפעול לנתיב‬
‫החברה נותנת שירותי ניהול ותפעול לקרן הפנסיה הותיקה נתיב‪ .‬בהתאם לקבוע בסיכום הדברים בין הצדדים‬
‫מיום ‪ 4‬באוקטובר ‪ 2006‬ההתקשרות בין נתיב קרן הפנסיה של פועלי ועובדי מפעלי משק ההסתדרות בע"מ )להלן‪:‬‬
‫"נתיב"( לבין החברה היתה אמורה להסתיים ביום ‪ .31.12.2008‬בעקבות זאת החל בין החברה ונתיב מו"מ בנוגע‬
‫להמשך מתן השירותים מעבר למועד האמור וסוכם בין הצדדים כי החברה תמשיך לספק את שירותי הניהול‬
‫והתפעול לנתיב בהפחתה של דמי הניהול בסכום של ‪ 2,000‬אלפי ‪) ₪‬שנתי( ביחס לדמי הניהול בשנת ‪ ,2008‬וכי‬
‫לנתיב יש את הזכות להפסיק את שירותי התפעול בהודעה של ‪ 30‬יום מראש‪.‬‬
‫‪ 4.10.2‬הסכם לקבלת שירותי ניהול בין החברה לבין הראל השקעות‬
‫על פי הסכם שנחתם ביום ‪ 17‬במאי ‪ 2009‬תקבל החברה מהראל השקעות שירותי ניהול וייעוץ בתחומי שיווק‬
‫פיננסים‪ ,‬תכנון עסקי‪ ,‬השתתפות בדירקטוריונים ותחומי ניהול נוספים‪ .‬בתמורה תשלם החברה להראל השקעות‬
‫סך השווה ל ‪ 0.5% -‬מדמי הגמולים שגובה קרן הפנסיה המקיפה שבניהולה‪ .‬תוקף ההסכם מיום ‪ 1‬בינואר‪,2009 ,‬‬
‫והוא ניתן לביטול בתום כל שנה קלנדרית‪ .‬לדמי הניהול הנ"ל יתווסף מס ערך מוסף‪ .‬ביום ‪ 20‬במאי וביום ‪24‬‬
‫במאי ‪ 2009‬אישרו ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה )בהתאמה( את ההתקשרות‪.‬‬
‫‪ 4.10.3‬החברה קיבלה בשנת הדוח שירותי ניהול מהראל ביטוח בתמורה ל‪ 0.1%-‬מסך מנכסי הקרנות שבניהולה )לעניין‬
‫הארכת ההסכם ראה סעיף ‪.(1.1.4‬‬
‫‪4.11‬‬
‫הסכמי שיתוף פעולה‬
‫החברה אינה קשורה בהסכם לשיתוף פעולה אסטרטגי‪.‬‬
‫‪4.12‬‬
‫הליכים משפטיים‬
‫החברה לא היתה מעורבת בהליך משפטי מהותי בשנת הדוח‪.‬‬
‫‪4.13‬‬
‫מימון‬
‫החברה לא השתמשה בשנת הדוח במקורות מימון חיצוניים לצרכי פעילותה השוטפת‪ ,‬למעט שטרי הון אותם‬
‫הנפיקה החברה להראל ביטוח לצורך עמידה בדרישות ההון )ראה סעיף ‪. (1.1.4‬‬
‫‪4.14‬‬
‫‪4.14.1‬‬
‫‪4.14.2‬‬
‫‪4.14.3‬‬
‫‪4.14.4‬‬
‫‪4.14.5‬‬
‫מיסוי‬
‫לעניין שמות בצו שהוצאו לחברה ראה סעיף ‪ 1.1.4‬לעיל‪.‬‬
‫החברה הינה "מוסד כספי" כהגדרתו בחוק מס ערך מוסף‪ ,‬התשל"ו‪ .1975-‬המס החל על מוסדות כספיים מורכב‬
‫ממס חברות ומס רווח‪.‬‬
‫בפועל החברה איננה מעסיקה עובדים במישרין ולכן אינה משלמת מס שכר‪.‬‬
‫אין שוני מהותי בין שיעורי המס הסטטוטוריים והאפקטיביים של החברה‪ .‬קיים שוני נובע מהוצאות בלתי‬
‫מוכרות ומעדכון הפרשות בגין שנים קודמות‪.‬‬
‫הפסדים צבורים לצורכי מס‪ :‬לחברה אין הפסדים צבורים‪.‬‬
‫‪4.15‬‬
‫צפי להתפתחות בשנה הקרובה‬
‫כאמור לעיל‪ ,‬בוצע בשנים האחרונות ארגון מחדש בתחום קרנות הפנסיה אשר על פיו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הועברה פעילות‬
‫החברה תחת הראל ביטוח ומוזגה הפעילות של קרנות פנסיה אשר בניהול חברות שבבעלות הראל השקעות‪ ,‬באופן‬
‫שקרנות הפנסיה החדשות של החברה ינוהלו על ידי שתי חברות מנהלות‪ :‬החברה ומנוף ניהול קרנות פנסיה‬
‫בע"מ‪ .‬במהלך השנה הקרובה תשלים החברה את מיזוג קרנות הפנסיה של גילעד לקרנות הפנסיה שבניהולה‪.‬‬
‫החברה תמשיך להשקיע במערכות המיכון כדי לשפר את השירות הניתן ללקוחות הבודדים‪ ,‬למעסיקים‪ ,‬לסוכני‬
‫הביטוח וסוכני השיווק הפנסיוני‪ ,‬ליועצים הפנסיוניים ולעובדי החברה‪.‬‬
‫במקביל תמשיך החברה להשקיע אמצעים בפיתוח אתר האינטרנט שלה‪ ,‬במסגרתו יכולים עמיתי הקרנות‬
‫שבניהול החברה לקבל נתונים אישיים מעודכנים בנוסף לנתונים הכלליים של הקרנות שבניהול החברה‪ .‬כמו כן‬
‫הושק בשנת הדוח גם אתר אינטרנט למעסיקים אשר מעניק מידע ושירותים למעסיקים המבטחים את עובדיהם‬
‫‪71‬‬
‫בקרנות הפנסיה של הקבוצה‪ .‬החברה תוסיף להשקיע בהרחבת מעגל המשתמשים בשירותי האינטרנט שהיא‬
‫מספקת בקרב המבוטחים והמעסיקים ולפעול להעניק להם שירות טוב יותר ורחב יותר באמצעות אתר‬
‫האינטרנט‪.‬‬
‫במהלך השנה הקרובה צפויה החברה להוסיף ולהיערך לשינויים הצפויים בשוק החיסכון ארוך הטווח‪ ,‬ובכלל זה‬
‫לשינויים שהביאו‪ ,‬ועוד צפויים להביא‪ ,‬תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל‪ ,‬הוראות הניוד‪ ,‬האצת כניסת הבנקים לייעוץ‬
‫פנסיוני וצו ההרחבה לביטוח פנסיוני מקיף במשק‪.‬‬
‫‪4.16‬‬
‫יעדים ואסטרטגיה עסקית‬
‫בכוונת החברה להעמיק את פעילותה בתחום הפנסיה ולהגדיל את נתח השוק שלה‪ .‬לצורך מימוש כוונה זו‪,‬‬
‫משקיעה החברה מאמצים רבים ומשאבים ניכרים בהכשרת כוח אדם‪ ,‬בשיווק‪ ,‬בשיפור השירות למבוטחיה‬
‫למעסיקיהם ולסוכנים עימם היא קשורה‪ ,‬באמצעי מכירה‪ ,‬במיכון ובכל גורם נוסף המסייע למימוש מטרה זו‪.‬‬
‫‪4.17‬‬
‫מידע בדבר שינוי חריג בעסקי התאגיד‬
‫לא נצפה שינוי חריג בעסקי התאגיד לאחר מועד הדוחות שלא קיבל ביטוי בדוח זה‪.‬‬
‫‪4.18‬‬
‫אירוע או עניין החורגים מעסקי התאגיד הרגילים‬
‫לא נצפו אירועים חריגים שלא קיבלו ביטוי בדוח זה‪.‬‬
‫‪72‬‬
‫‪ .5‬חלק ה' ‪ -‬משטר תאגידי‬
‫‪ 5.1‬ישיבות דירקטוריון‬
‫מועד הישיבה‬
‫‪28.1.2010‬‬
‫‪10.2.2010‬‬
‫‪21.2.2010‬‬
‫‪22.3.2010‬‬
‫‪25.5.2010‬‬
‫‪21.6.2010‬‬
‫‪30.5.2010‬‬
‫‪19.8.2010‬‬
‫‪23.11.2010‬‬
‫‪21.12.2010‬‬
‫מספר משתתפים‬
‫‪7‬‬
‫‪7‬‬
‫‪6‬‬
‫‪5‬‬
‫‪7‬‬
‫החלטה בכתב‬
‫‪7‬‬
‫‪7‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫התכנסות‪/‬בכתב‪/‬טלפוני‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫בכתב‪ -‬הקצאת מניות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫התכנסות‬
‫‪ 5.2‬מידע בדבר ועדות הדירקטוריון‬
‫בחברה פועלת ועדת ביקורת‪ ,‬בהתאם להוראת סעיפים ‪ 117 - 114‬לחוק החברות שעניינם פעילות ועדת ביקורת‬
‫ובהתאם לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )ביטוח( )דירקטוריון וועדותיו(‪ ,‬התשס"ז – ‪) 2007‬להלן‪" :‬תקנות‬
‫הדירקטוריון"(‪.‬‬
‫ועדת הביקורת עוסקת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בקביעת תכנית ביקורת הפנים של החברה ודנה בדוחות ביקורת של מבקר‬
‫הפנים של החברה‪ .‬ועדת הביקורת מתכנסת מעת לעת לדיון בדוחות ביקורת המוגשים לה על‪-‬ידי מבקר הפנים‪,‬‬
‫וזאת בהתאם לתכנית ביקורת הפנים של החברה‪.‬‬
‫בועדת הביקורת מכהנים כל הדח"צים של החברה )ה"ה אברהם רינות ‪ -‬יו"ר‪ ,‬מר אליעזר וולף ומר ג'ייסון פרופ(‬
‫וכן הדירקטורית מרים מילה‪ ,‬סמנכ"לית בכירה בהראל ביטוח‪.‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2010‬התקיימו ‪ 7‬ישיבות של ועדת הביקורת‪.‬‬
‫בחברה פועלת ועדת השקעות‪ ,‬המתכנסת אחת לשבועיים‪ ,‬לדיון בהשקעות נכסי קרנות הפנסיה שבניהול החברה‪.‬‬
‫בנוסף פועלת ועדת השקעות נפרדת העוסקת בהשקעות בחשבון הנוסטרו של החברה‪.‬‬
‫בועדת ההשקעות מכהנים ‪ 5‬חברים לפי הפירוט המופיע בסעיף ‪ 4.4.7‬לעיל‪.‬‬
‫‪ 5.3‬מעקב אחר הוראות הדין‬
‫החל משנת ‪ 2007‬מכהנת בקבוצת הראל קצינת ציות ורגולציה‪ .‬קצינת הציות והרגולציה אמונה על הטמעת‬
‫הוראות הדין והרגולציה ומעקב אחר יישומן‪.‬‬
‫המעקב אחר קיום הוראות הדין מתבצע בחברה במספר רבדים‪ :‬הרובד הראשון הינו ביקורות הפנים שנערכות‬
‫בחברה‪ ,‬בהתאם לתכנית ביקורת הפנים‪ ,‬כאשר כחלק מתכנית הביקורת נכללת ביקורת לגבי עמידה בהוראות דין‬
‫שונות‪ .‬הרובד השני הינו בעלי תפקידים שאחראים לקיום הוראות דין ספציפיות כגון‪ :‬קצינת הציות‪ ,‬ממונה לפי‬
‫חוק למניעת הטרדות מיניות ואחראי ליישום הקוד האתי של החברה‪ .‬הרובד השלישי הינו עדכונים בדבר הוראות‬
‫דין חדשות ויישום אותן הוראות דין‪ .‬לגבי חוזרים חדשים וטיוטות חוזרים של המפקח העדכון נעשה באמצעות‬
‫הפצת החוזרים לבעלי התפקידים הרלבנטיים ווידוא עימם‪ ,‬כי הם מיישמים את הוראות החוזרים‪ .‬לגבי הוראות‬
‫דין אחרות העדכון והמעקב אחר היישום נעשים על‪-‬ידי היועץ המשפטי של החברה וסמנכ"ל הכספים שלה‪.‬‬
‫‪ 5.4‬קוד אתי‬
‫לקבוצה קוד אתי‪ ,‬החל גם על החברה )ראה סעיף ‪ 4.4.6‬לעיל(‪.‬‬
‫‪73‬‬
‫‪ 6‬חלק ו'‪ -‬הנחות אקטואריות‬
‫‪ 6.1‬הראל גילעד פנסיה הקרן המקיפה‪:‬‬
‫כללי‪.‬‬
‫בין תשואה חזויה לתשואה בפועל על נכסי הפנסיונרים מחולק לפנסיונרים שבגינם נרשם אותו עודף )גרעון(‪.‬‬
‫ההתחייבות כלפי המבוטחים הינה היתרה הצבורה שלהם למועד הדוח‪ ,‬המחושבת מאז שנת ‪ 2004‬לפי תשלומיהם‬
‫לקרן‪ ,‬בתוספת תשואת הקרן ובניכוי דמי סיכון ודמי ניהול‪.‬‬
‫חישוב ההתחייבות כלפי הפנסיונרים מבוסס על היוון זרם התשלומים הצפויים להיות משולמים להם ולשאיריהם‪,‬‬
‫בהתאם לתקנון ובהתאם לפרמטרים אקטואריים‪ .‬ההיוון מבוצע בהתאם לשיעורי ריבית להיוון הנקבעים כמפורט‬
‫להלן‪.‬‬
‫אופן החישוב והפרמטרים האקטואריים נקבעו בעיקרם בהוראות שפרסם הממונה על שוק ההון‪ ,‬הביטוח והחיסכון‪.‬‬
‫בדוח האקטוארי השנתי מבוצע חישוב של עודף או גרעון אקטוארי באמצעות השוואת התחייבויות הקרן‬
‫לפנסיונרים לעומת העתודות והנכסים העומדים מול התחייבויות אלה‪ .‬עודף)גרעון( הנובע מגורמים דמוגרפיים‬
‫מחולק בין כל המבוטחים והפנסיונרים ועודף )גרעון( הנובע מהפרשי תשואה בין תשואה חזויה לתשואה בפועל על‬
‫נכסי הפנסיונרים מחולק לפנסיונרים שבגינם נרשם אותו עודף )גרעון(‪.‬‬
‫ההנחות האקטואריות‪:‬‬
‫ריבית החישוב‬
‫פנסיונרים זכאים קיימים – בהתאם לחלוקת הנכסים בסוף ‪ 5.05% ,2003‬עד ‪) 31/12/2018‬תום תקופה של אג"ח‬
‫מיועדות מסוג הנושאות ריבית זו( ו‪ 4.86%-‬לאחר מכן‪ ,‬בגין ‪ 70%‬של הנכסים‪ .‬עבור ‪ 30%‬אחוז של נכסים חופשיים‬
‫ההיוון מתבצע לפי עקומת הריבית שנקבעה על ידי חברה מצטטת‪ ,‬ליום המאזן‪ .‬אין דמי ניהול מצבירה לקבוצה‬
‫הזאת‪.‬‬
‫פנסיונרים חדשים – בגין ‪ 30%‬של הנכסים בשיעור של ‪ ,4.86%‬בהתאם לתשואת אג"ח ערד המונפקות מאז‬
‫‪ .1/1/2004‬בגין ‪ 70%‬אחוז של נכסים חופשיים ‪ -‬לפי עקומת הריבית האמורה לעיל‪ ..‬מהתשואה המשוקללת מנכים‬
‫‪ 0.5%‬דמי ניהול‪.‬‬
‫שיעורי תמותה נכות ועזיבות‬
‫א‪ .‬שיעורי תמותה בלתי תלויים לעמיתים בריאים )‪(qsx‬‬
‫לעמיתים לאחר גיל פרישה‪:‬‬
‫אלמנים ואלמנות‪:‬‬
‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר ‪(2007-3-6) 2007‬‬
‫‪1‬‬
‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר ‪2007‬‬
‫‪qsx,t = qsx,0* (a + (1-a)*(1-f)t/20‬‬
‫שיפור תמותה‪:‬‬
‫‪ qsx,0‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ x‬ביום ‪ 31.12.2001‬לפי לוחות תמותה הנ"ל‬
‫‪ qsx,t‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ t , x‬שנים לאחר ‪. 31.12.2001‬‬
‫‪ a,f‬לפי לוחות פ‪ 7‬בחוזר‪.‬‬
‫ב‪ .‬שיעורי תמותה בלתי תלויים לנכים )‪:(qix‬‬
‫לפי לוח פ‪ 3‬בחוזר‬
‫מעל גיל ‪- 60‬‬
‫ג‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫שיעורי התאוששות מנכות‪:‬‬
‫עד גיל ‪ 2.0%- 60‬לשנה‪.‬‬
‫עבור נכים זמניים על פי הערכת רופא עד לתאריך התאוששות של הנכה‬
‫עבור נכים לצמיתות הונח נכות עד לגיל פרישה בהתאם למסלול הביטוח‬
‫לפי החוזר היה צריך להפריד את תמותת בני הזוג בין תמותה צפויה בהיותם בני זוג של פנסיונר )לוח פ'‪ (4‬ובהיותם שארים )לוח פ'‬
‫‪ .(6‬ההשפעה של דיוק זה לא מהותית והייתה מגדילה את העודף בכמה עשרות אלפי שקלים בלבד ולכן החישוב בוצע באופן פשוט‬
‫יותר‪.‬‬
‫‪74‬‬
‫נתוני נישואים‬
‫א‪ .‬שיעורי נישואים )‪:(wx‬‬
‫מעל גיל פרישה ‪-‬‬
‫מתחת לגיל פרישה ‪-‬‬
‫מצב בפועל‬
‫לפי לוח פ‪ 9‬בחוזר‬
‫ב‪ .‬הפרש גילים )‪ :(yx‬לפי לוח פ‪ 10‬בחוזר‬
‫נתוני ילדים‬
‫א‪ .‬גיל הילדים) ‪:(zx‬‬
‫לפי לוח פ‪ 11‬בחוזר‬
‫ב‪ .‬מספר הילדים) ‪:(kx‬‬
‫לפי לוח פ‪ 11‬בחוזר‬
‫שיטת הערכת ההתחייבויות והנכסים ששימשה לחישוב המאזן האקטוארי‪.‬‬
‫נתוני הנכסים בקרן נלקחו מנתוני הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫נתוני התחייבויות עבור המבוטחים הינם בגובה היתרות הצבורות שצברו בקרן‪ ,‬ונתוני התחייבויות לפנסיונרים‬
‫חושבו אקטוארית בהתאם להנחיות וההנחות הרשומות מעלה ובהתאם לנתוני הפנסיונרים ‪.‬‬
‫מנגנון האיזון האקטוארי‬
‫א ‪.‬חלוקת עודף אקטוארי בין הקבוצות בקרן‪:‬‬
‫שלב זה מתבצע על ידי השוואה בין יתרות הצבורות של המבוטחים ונכסים רעיוניים‪ ,‬שהם הנכסים שהיו נצברים‬
‫לפנסיונרים אילו התשואה במהלך ‪ 2010‬הייתה כפי שהונח במאזן של ‪ ,31/12/2009‬מול ההתחיבויות שנוצרו במהלך‬
‫השנה‪ .‬את העודף הדמוגרפי יש לחלק בין שלוש הקבוצות )פנסיונרים‪-‬זכאים קיימים‪ ,‬פנסיונרים‪ -‬זכאים חדשים‬
‫ומבוטחים( ביחס להתחייבויות‪ .‬התחייבויות אלו מוגדרות כסך הנכסים האמיתיים המשויכים לפנסיונרים‬
‫ולמבוטחים לסוף ‪ 2010‬בנטרול העודף‪/‬גירעון הדמוגרפי‪.‬‬
‫עדכון פנסיות ויתרות מבוטחים‪:‬‬
‫בשנת ‪ 2010‬נצבר עודף דמוגרפי של כ‪ 50.74-‬מיליון ‪ ₪‬שהוא מהווה כ‪ 0.492%-‬של ההתחייבויות הצבורות‪ .‬השורה‬
‫התחתונה היא שיש להגדיל פנסיות לזכאים קיימים בשעור של ‪ 0.492%‬ולזכאים חדשים להקטין בשיעור של‬
‫‪ .1.842%‬לגבי יתרות צבורות חולק במהלך ‪ 2010‬חודש בחודשו עודף אקטוארי שהצטבר ל ‪) 0.581%-‬מיתרת סגירה(‪.‬‬
‫הואיל והעודף הסופי הינו רק ‪ ,0.492%‬יש להקטין את יתרות הצבורות של העמיתים ב‪.0.092%-‬‬
‫תנועה בגירעון ‪/‬עודף אקטוארי‬
‫‪75‬‬
‫הערות האקטואר‬
‫התפתחות הקרן בשנה האחרונה‬
‫הקרן התחילה את פעילותה במהלך שנת ‪ .1995‬שנת ‪ 2010‬הייתה שנתה החמש עשרה של הקרן‪.‬בשנת ‪ 2010‬הקרן‬
‫ראתה גידול משמעותי ביותר לעומת מספר העמיתים בתום השנה הקודמת‪.‬‬
‫הונה הצבור של הקרן גדל במהלך שנת ‪ 2010‬מ‪) 7,869 -‬מאוחד להראל וגילעד ולא מותאם(‪ ,‬ל‪ 10,402 -‬מיליוני‬
‫שקלים‪.‬‬
‫תקנות הקרן ובסיסי החישוב‬
‫כאמור לעיל‪ ,‬החישובים האקטוארים בדו"ח זה מבוססים על הנחות ולוחות גריעה כללים שנקבעו על ידי‬
‫‪76‬‬
‫משרד האוצר‪ .‬החישובים אינם מבוססים בשלב זה על לוחות גריעה מיוחדים הנגזרים מניסיון הקרן‪ .‬הקרן‬
‫ביצעה בחינה של ניסיונה באוקטובר ‪ 2010‬בהתאם לדרישות חוזר ‪ 2007-3-6‬ומסרה את הממצאים לאוצר‪ .‬עוד‬
‫לא התקבלה התייחסות מהאוצר לגבי הממצאים שנמסרו‪.‬‬
‫מסד הנתונים‬
‫המאזן נערך על יסוד הנתונים כפי שנמסרו על ידי הקרן וכללו נתונים לגבי הזכויות והכספים של עמיתי הקרן‬
‫ונתונים כספיים בלבד לגבי כספים נוספים המהווים פחות מ‪ 1%-‬מיתרת הנכסים בקרן‪.‬‬
‫ריכוז נתונים על הרכב המבוטחים בקרן הפנסיה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2010‬‬
‫מספר‬
‫מבוטחים‬
‫פעילים‬
‫מספר‬
‫מבוטחים‬
‫לא‬
‫פעילים‬
‫‪238,157‬‬
‫‪138,584‬‬
‫מספר מקבלי פנסיה‬
‫נכות‬
‫שארים‬
‫זקנה‬
‫‪261‬‬
‫‪481‬‬
‫‪310‬‬
‫גיל‬
‫ממוצע‬
‫שכר‬
‫ממוצע‬
‫לעמיתים‬
‫פעילים‬
‫‪38.8‬‬
‫‪4,265‬‬
‫‪77‬‬
‫‪ 6.1‬הראל פנסיה כללית הקרן הכללית‪:‬‬
‫ההנחות האקטואריות‬
‫כללי‪.‬‬
‫ההתחייבות כלפי המבוטחים הינה היתרה הצבורה שלהם למועד הדוח‪ ,‬המחושבת מאז שנת ‪ 2004‬לפי תשלומיהם‬
‫לקרן‪ ,‬בתוספת תשואת הקרן ובניכוי דמי סיכון ודמי ניהול‪.‬‬
‫חישוב ההתחייבות כלפי הפנסיונרים מבוסס על היוון זרם התשלומים הצפויים להיות משולמים להם ולשאיריהם‪,‬‬
‫בהתאם לתקנון ובהתאם לפרמטרים אקטואריים‪ .‬ההיוון מבוצע בהתאם לשיעורי ריבית להיוון הנקבעים כמפורט‬
‫להלן‪.‬‬
‫אופן החישוב והפרמטרים האקטואריים נקבעו בעיקרם בהוראות שפרסם הממונה על שוק ההון‪ ,‬הביטוח והחסכון‪.‬‬
‫בדוח האקטוארי השנתי מבוצע חישוב של עודף או גרעון אקטוארי באמצעות השוואת התחייבויות הקרן‬
‫לפנסיונרים לעומת העתודות והנכסים העומדים מול התחייבויות אלה‪ .‬עודף)גרעון( הנובע מגורמים דמוגרפיים‬
‫מחולק בין כל המבוטחים והפנסיונרים ועודף )גרעון( הנובע מהפרשי תשואה בין תשואה חזויה לתשואה בפועל על‬
‫נכסי הפנסיונרים מחולק לפנסיונרים שבגינם נרשם אותו עודף )גרעון(‪.‬‬
‫ההנחות האקטואריות‪:‬‬
‫ריבית החישוב‬
‫עקומת הריבית בניכוי דמי ניהול של‪:‬‬
‫• ‪ 2%‬עבור פנסיונרים שפרשו לפני ‪1/1/2010‬‬
‫• ‪ 0.5%‬עבור פנסיונרים שפרשו אחרי ‪31/12/2009‬‬
‫שיעורי תמותה נכות ועזיבות‬
‫‪s‬‬
‫שיעורי תמותה בלתי תלויים לעמיתים בריאים )‪(q x‬‬
‫לעמיתים לאחר גיל פרישה‪:‬‬
‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר ‪(2007-3-6) 2007‬‬
‫‪2‬‬
‫אלמנים ואלמנות‪:‬‬
‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר ‪2007‬‬
‫שיפור תמותה‪:‬‬
‫‪qsx,t = qsx,0* (a + (1-a)*(1-f)t/20‬‬
‫‪ qsx,0‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ x‬ביום ‪ 31.12.2001‬לפי לוחות תמותה הנ"ל‬
‫‪ qsx,t‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ t , x‬שנים לאחר ‪. 31.12.2001‬‬
‫‪ a,f‬לפי לוחות פ‪ 7‬בחוזר‪.‬‬
‫שיעורי נישואין והפרשי גיל בין בני הזוג ע"פ המצב בפועל לכל פנסיונר‪.‬‬
‫שיטת הערכת ההתחייבויות והנכסים ששימשה לחישוב המאזן האקטוארי‪ -‬נתוני הנכסים בקרן נלקחו מנתוני‬
‫הדוחות הכספיים‪ .‬נתוני התחייבויות עבור המבוטחים הינם בגובה היתרות הצבורות שצברו בקרן‪ ,‬ונתוני‬
‫התחייבויות לפנסיונרים חושבו אקטוארית בהתאם להנחיות וההנחות הרשומות מעלה ובהתאם לנתוני הפנסיונרים‪.‬‬
‫מנגנון האיזון האקטוארי‬
‫א ‪.‬יובא תיאור אודות מנגנון האיזון האקטוארי;‬
‫ב ‪.‬תתואר שיטת חלוקת העודפים למבוטחים ולמקבלי פנסיה ינתן תיאור אודות הפעלתו‬
‫של המנגנון בקרן הפנסיה בתקופת הדיווח‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫לפי החוזר היה צריך להפריד את תמותת בני הזוג בין תמותה צפויה בהיותם בני זוג של פנסיונר )לוח פ'‪ (4‬ובהיותם שארים )לוח פ'‬
‫‪ .(6‬ההשפעה של דיוק זה לא מהותית והייתה מגדילה את העודף בכמה עשרות אלפי שקלים בלבד ולכן החישוב בוצע באופן פשוט‬
‫יותר‪.‬‬
‫‪78‬‬
‫חלוקת עודף אקטוארי בין הקבוצות בקרן‪:‬‬
‫שלב זה מתבצע על ידי השוואה בין יתרות הצבורות של המבוטחים ונכסים רעיוניים‪ ,‬שהם הנכסים שהיו נצברים‬
‫‪ ,31/12‬מול ההתחיבויות שנוצרו במהלך‬
‫לפנסיונרים אילו התשואה במהלך ‪ 2010‬הייתה כפי שהונח במאזן של ‪/12/2009‬‬
‫השנה‪ .‬את העודף הדמוגרפי יש לחלק בין שתי הקבוצות )פנסיונרים‪ -‬זכאים חדשים ומבוטחים( ביחס‬
‫להתחייבויות‪ .‬התחייבויות אלו מוגדרות כסך הנכסים האמיתיים המשויכים לפנסיונרים ולמבוטחים לסוף ‪2010‬‬
‫בנטרול העודף‪/‬גירעון הדמוגרפי‪.‬‬
‫עדכון פנסיות ויתרות מבוטחים‪:‬‬
‫בשנת ‪ 2010‬נצבר גירעון דמוגרפי של כ‪ 4.2-‬מיליון ‪ ₪‬שהוא מהווה כ‪ 2.23%-‬של ההתחייבויות הצבורות‪ .‬בחישוב‬
‫הכולל את הגירעון הנ"ל‪ ,‬בצרוף הפרשי התשואה לפנסיונרים‪ ,‬יש להקטין פנסיות לזכאים חדשים ולמבוטחים‬
‫בשיעור של ‪.2.23%‬‬
‫תנועה בגירעון ‪/‬עודף אקטוארי‬
‫‪79‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫פרק ‪3‬‬
‫דוח הדירקטוריון‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪2010‬‬
‫דוח הדירקטוריון בפרק זה של הדוח התקופתי כולל גם מידע צופה פני עתיד‪ ,‬כהגדרתו בחוק ניירות ערך‪,‬‬
‫התשכ"ח‪ .1968-‬מידע צופה פני עתיד הינו מידע בלתי וודאי לגבי העתיד‪ ,‬המבוסס על אינפורמציה שקיימת בחברה‬
‫במועד הדו"ח וכולל הערכות של החברה או כוונות שלה‪ ,‬נכון למועד הדו"ח‪ .‬התוצאות בפועל עשויות להיות שונות‬
‫באופן מהותי מן התוצאות המוערכות או המשתמעות ממידע זה‪ .‬במקרים מסוימים‪ ,‬ניתן לזהות קטעים המכילים‬
‫מידע צופה פני עתיד על‪-‬ידי הופעת מילים כגון‪" :‬החברה‪/‬הקבוצה מעריכה"‪" ,‬החברה‪/‬הקבוצה סבורה"‪" ,‬צפוי‪/‬ה"‬
‫וכדו'‪ ,‬אך ייתכן‪ ,‬כי הופעת מידע צופה פני עתיד יופיע גם בניסוחים אחרים‪.‬‬
‫דוח הדירקטוריון ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2010‬סוקר את השינויים העיקריים בפעילות החברה בשנת ‪ .2010‬דוח‬
‫הדירקטוריון הינו חלק בלתי נפרד מהדוח התקופתי‪ ,‬על כל חלקיו‪ ,‬ויש לקרוא את הדוח התקופתי כולו כמקשה‬
‫אחת‪.‬‬
‫‪-2-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫דוח דירקטוריון תמציתי ליום ‪31.12.2010‬‬
‫‪.1‬‬
‫תאור הקרנות והחברה המנהלת‬
‫החברה המנהלת‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪" :‬החברה"( הינה חברה מנהלת כהגדרתה בחוק קופות הגמל והיא מנהלת‬
‫קרן פנסיה חדשה מקיפה‪ ,‬הראל גילעד פנסיה )להלן‪" :‬הקרן"(‪ .‬הקרן קיבלה החל משנת ‪ 1996‬ומאז מדי שנה אישור‬
‫קופת גמל לקצבה בהתאם לתקנות קופות הגמל או לחוק קופות גמל‪ .‬כמו כן מנהלת החברה קרן פנסיה חדשה‬
‫כללית‪ ,‬הראל פנסיה כללית )להלן‪" :‬הקרן הכללית"(‪ .‬הקרן הכללית קיבלה החל משנת ‪ 2002‬ומאז מדי שנה אישור‬
‫קופת גמל לקצבה בהתאם לתקנות קופות גמל או לחוק קופות גמל‪ .‬קרנות הפנסיה הן קופות גמל משלמות לקצבה‪.‬‬
‫החברה הינה חברה פרטית כהגדרתה בחוק החברות‪ .‬נכון למועד עריכת הדוח‪ ,‬כל הון המניות המונפק והנפרע שלה‬
‫מוחזק בידי הראל חברה לביטוח בע"מ )להלן‪" :‬הראל ביטוח"( המוחזקת במלואה בידי הראל השקעות בביטוח‬
‫ושירותים פיננסיים בע"מ )להלן‪" :‬הראל השקעות"(‪ ,‬חברה ציבורית‪ ,‬אשר מניותיה נסחרות בבורסה לניירות ערך‬
‫בתל אביב )לעניין שינוי מבני שנערך במבנה הבעלויות בחברה לאחר תקופת הדוח ראה להלן(‪.‬‬
‫בהראל גילעד פנסיה ‪ -‬ששמה הקודם היה עדי ‪ -‬התמזגו ביום ‪ 1.1.06‬נתיבות פנסיה ועתידית אישית‪ ,‬שתי קרנות‬
‫פנסיה חדשות מקיפות‪ ,‬שנוהלו עד אז בידי חברות מנהלות של קרנות פנסיה המוחזקות בידי הראל השקעות‪.‬‬
‫נתיבות פנסיה נוהלה עד אז בידי החברה‪ ,‬עדי נוהלה עד אז בידי עדי ניהול קרנות פנסיה בע"מ )להלן‪" :‬עדי ניהול"(‬
‫ועתידית אישית נוהלה בידי ידידים הולדינג וניהול )‪ (1984‬בע"מ )להלן‪" :‬ידידים הולדינג"(‪ .‬בהראל פנסיה כללית ‪-‬‬
‫ששמה הקודם היה נתיבות תשואות למנהלים ‪ -‬התמזגה ביום ‪ 1.1.06‬עתידית מנהלים‪ ,‬קרן פנסיה חדשה כללית‪,‬‬
‫שנוהלה עד אז בידי ידידים הולדינג‪ ,‬חברה מנהלת של קרנות פנסיה המוחזקת כאמור בידי הראל השקעות‪.‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר ‪ 2006‬עדי ניהול וידידים הולדינג חדלו להיות מבטחות והחזירו את רשיונות המבטח שלהן כמשמעו‬
‫בחוק הפיקוח‪ .‬מאותו יום החברה מנהלת את שתי קרנות הפנסיה החדשות הממוזגות‪ .‬בהתאם לכך‪ ,‬מיום ‪1.1.06‬‬
‫עדי ניהול וידידים הולדינג אינן חברות מנהלות‪ ,‬ואינן עוסקות בניהול קרנות פנסיה‪.‬‬
‫הראל השקעות שולטת בעקיפין גם במנוף ניהול קרנות פנסיה בע"מ )שליטה מלאה( ובלעתיד חברה לניהול קרנות‬
‫פנסיה בע"מ )‪ ,(79%‬החברות המנהלות )בהתאמה( את קרנות הפנסיה "הראל מנוף פנסיה" )לשעבר‪" :‬מנוף קרן‬
‫הפנסיה"( )קרן פנסיה חדשה מקיפה( ו"עתידית קופת פנסיה בע"מ" )קרן פנסיה ותיקה מאוזנת(‪ .‬החל מיום ‪14.2.08‬‬
‫החזיקה הראל השקעות )בשליטה מלאה( בחברה מנהלת נוספת – גילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ‪ ,‬חברה מנהלת של‬
‫שתי קרנות פנסיה חדשות – הראל גילעד )לשעבר‪ :‬גילעד רווחית( )קרן פנסיה מקיפה חדשה( וגילעד משלימה )קרן‬
‫פנסיה כללית(‪ .‬כפי שיפורט להלן‪ ,‬בתחילת תקופת הדוח נערך בקבוצת הראל שינוי מבני‪ ,‬במסגרתו התמזגה גילעד‬
‫קרן פנסיה מקיפה בע"מ לתוך החברה‪.‬‬
‫החברה מקבלת חלק ניכר משירותי הניהול והתפעול שלה באמצעות חברות אחרות מקבוצת הראל השקעות‪.‬‬
‫במסגרת זו מקבלת החברה את שירותי ניהול ההשקעות מחטיבת ההשקעות בהראל חברה לביטוח בע"מ‪.‬‬
‫תפעול החברה מתבצע במסגרת אגף הפנסיה של קבוצת הראל והוא מושתת על מערכות מיכון המשותפות לכל‬
‫קרנות הפנסיה שבניהול הקבוצה )ראה גם סעיפים ‪ 4.33‬ו‪ 4.8.3 -‬לפרק ‪ 2‬בדבר תאור עסקי התאגיד(‪ .‬כמו כן‪ ,‬מערך‬
‫העובדים של אגף הפנסיה של קבוצת הראל משותף לכל החברות המנהלות קרנות פנסיה בקבוצה – לעניין זה ראה‬
‫סעיף ‪ 4.4‬לפרק ‪ 2‬בדבר תאור עסקי התאגיד‪.‬‬
‫‪-3-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫ביום ‪ 31.12.10‬היו בקרן "הראל גילעד פנסיה" ‪ 376,741‬עמיתים‪ ,‬מתוכם ‪ 238.157‬פעילים ו‪ 138,584 -‬מוקפאים‪.‬‬
‫ב"הראל פנסיה כללית" היו באותו מועד ‪ 5,397‬עמיתים‪.‬‬
‫תחומי פעילות עיקריים ‪ -‬קרנות הפנסיה‬
‫תחום הפעילות של החברה הוא ניהול קרנות פנסיה‪ .‬במסגרת תחום הפעילות עוסקת החברה בניהול קרנות פנסיה‬
‫חדשות‪ ,‬הן קרן פנסיה חדשה מקיפה והן קרן פנסיה חדשה כללית‪.‬‬
‫הרכב הכנסות )הפסדים( מהשקעות בתקופת הדוח להראל גילעד פנסיה‪:‬‬
‫דוח הכנסות והוצאות של הראל גילעד פנסיה‪:‬‬
‫‪*2009‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫הכנסות )הפסדים(‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫)‪(1,927‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫מניירות ערך שאינם סחירים‬
‫מניירות ערך סחירים‬
‫מפקדונות והלוואות‬
‫ממקרקעין‬
‫סה"כ מהשקעות‬
‫‪404,966‬‬
‫‪492,157‬‬
‫‪42,772‬‬
‫)‪(1,294‬‬
‫‪938,601‬‬
‫‪362,710‬‬
‫‪1,156,065‬‬
‫‪64,657‬‬
‫‪3,725‬‬
‫‪1,587,157‬‬
‫אחרות‬
‫‪1,120‬‬
‫‪1,533‬‬
‫סה"כ הכנסות )הפסדים(‬
‫‪937,794‬‬
‫‪1,585,957‬‬
‫הוצאות‪:‬‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות ואחרות‬
‫סה"כ הוצאות‪:‬‬
‫)‪(115,142‬‬
‫)‪(1,419‬‬
‫)‪(116,561‬‬
‫)‪(91,015‬‬
‫)‪(1,918‬‬
‫)‪(92,933‬‬
‫עודף הכנסות )הוצאות(‬
‫‪821,233‬‬
‫‪1,493,024‬‬
‫)‪(2,733‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן המקיפה "הראל גילעד פנסיה" אל "הראל‬
‫פנסיה"‪ .‬הקרן הממוזגת נקראת "הראל גילעד פנסיה"‪ .‬נתוני ההשוואה לשנת‬
‫‪ 2009‬כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2010‬המשיכה המגמה החיובית בשווקי ההון והכנסות הקרן המקיפה מהשקעות הסתכמו בכ – ‪ 938‬מיליון‬
‫ש"ח לעומת הכנסות של ‪ 1,586‬מיליון ש"ח בשנה הקודמת‪.‬‬
‫עיקר השינוי לעומת אשתקד‪ ,‬שהייתה שנת גאות בשוק ההון‪ ,‬מתבטא באפיקים הסחירים )מניות‪ ,‬אג"ח סחירות‬
‫וכד'(‪ .‬ההכנסות מהאפיק הסחיר הגיעו בשנת הדוח לסך של ‪ 492‬מיליון ש"ח‪ ,‬לעומת הכנסות של ‪ 1,156‬מיליון ש"ח‬
‫אשתקד‪.‬‬
‫‪-4-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫דוח הכנסות והוצאות של הראל פנסיה כללית‪:‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪*2009‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫הכנסות )הפסדים(‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫)‪(34‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫מניירות ערך שאינם סחירים‬
‫מניירות ערך סחירים‬
‫מפקדונות והלוואות‬
‫מנדל"ן‬
‫סה"כ מהשקעות‬
‫אחרות‬
‫סה"כ הכנסות )הפסדים(‬
‫‪2,268‬‬
‫‪12,875‬‬
‫‪605‬‬
‫)‪(16‬‬
‫‪15,732‬‬
‫‪1‬‬
‫‪15,699‬‬
‫הוצאות‪:‬‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות ואחרות‬
‫סה"כ הוצאות‪:‬‬
‫)‪(2,044‬‬
‫)‪(78‬‬
‫)‪(2,122‬‬
‫)‪(1,650‬‬
‫)‪(49‬‬
‫)‪(1,699‬‬
‫עודף הכנסות )הוצאות(‬
‫‪13,577‬‬
‫‪19,598‬‬
‫)‪(9‬‬
‫‪2,477‬‬
‫‪17,827‬‬
‫‪996‬‬
‫‬‫‪21,300‬‬
‫‪6‬‬
‫‪21,297‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן הכללית "גילעד משלימה"אל "הראל‬
‫פנסיה כללית"‪ .‬נתוני ההשוואה לשנת ‪ 2009‬כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫גם בקרן הפנסיה הכללית משתקפת שנת ‪ 2010‬כשנה חיובית ‪ -‬האפיקים הסחירים הניבו הכנסות בהיקף של ‪12.9‬‬
‫מיליון ש"ח‪ ,‬לעומת הכנסות של ‪ 17.8‬מיליון ש"ח בשנה הקודמת‪ ,‬וניירות הערך הבלתי סחירים הניבו הכנסות‬
‫בהיקף של ‪ 2.2‬מיליון ש"ח לעומת הכנסות של ‪ 2.5‬מיליון אשתקד‪.‬‬
‫ביטוח משנה‬
‫הנהלת הקבוצה‪ ,‬בהיותה ערה לסיכוני מוות ונכות של מבוטחי קרנות הפנסיה הנובעים מאירועים העלולים להיות‬
‫רבי נפגעים‪ ,‬כגון‪ :‬תאונות‪ ,‬פיגועים ואירועי טרור‪ ,‬רוכשת עבור מבוטחי קרנות הפנסיה שבניהולה כיסוי ביטוח‬
‫משנה ייחודי לאירועים אלו‪.‬‬
‫קרנות הפנסיה‪ ,‬במסגרת תכנית פנסיה מקיפה‪ ,‬מעניקות לחוסכים בהן כיסוי ביטוחי למקרי נכות )פנסיית נכות(‬
‫ולמקרי מוות )פנסיית שאירים(‪ .‬ביטוח זה הינו ביטוח הדדי‪ ,‬כלומר‪ ,‬החברים בקרן מבטחים את עצמם מתוך דמי‬
‫הגמולים אשר יועדו לרכישת כיסויים ביטוחיים אלו‪.‬‬
‫במידה ויוותר עודף בדמי הגמולים שנגבו לצורך מימון תביעות הנכות והמוות‪ ,‬הוא יוחזר לחסכונותיהם של‬
‫המבוטחים‪ ,‬כתשואה נוספת הקרויה תשואה דמוגרפית‪.‬‬
‫אירועים רבי נפגעים עלולים ליצור חוסר בדמי הגמולים שנגבו לצורך תשלום מקרים אלו וכתוצאה מכך מבוטחי‬
‫הקרן יאלצו לממן מתוך החיסכון הצבור חוסרים אלו‪.‬‬
‫‪-5-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫ביטוח משנה‪ ,‬מהסוג שצוין לעיל ונרכש בקבוצה‪ ,‬מונע פגיעה בחסכונות המבוטחים במקרים אלו ושומר על‬
‫התשואה הדמוגרפית של קרן הפנסיה‪.‬‬
‫הנהלת הקבוצה החליטה כי עלות ביטוח זה‪ ,‬לא תשולם מתוך כספי המבוטחים‪ ,‬למרות שהנחיות האוצר מתירות‬
‫לגבות סכומים אלו מהמבוטחים‪.‬‬
‫אירועים מיוחדים בתקופת הדוח ולאחריה‬
‫שינוי מבני ומיזוג חברות‬
‫בהתאם לתנאים שנקבעו באישור הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר לעסקה במסגרתה רכשה‬
‫הראל ביטוח את השליטה המלאה בגילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ‪ ,‬כאמור לעיל‪ ,‬נדרשה הראל השקעות למזג עד‬
‫לסוף שנת ‪ 2009‬חברות מנהלות של קרנות פנסיה שבשליטתה‪ ,‬כך שהיא תחזיק לא יותר משתי חברות מנהלות של‬
‫קרנות פנסיה חדשות )עם השלמת עיסקת גילעד החזיקה החברה בשלוש חברות מנהלות של קרנות פנסיה חדשות(‪.‬‬
‫בחודש נובמבר ‪ 2009‬הוארך המועד להשלמת המיזוגים עד לסוף חודש מרץ ‪.2010‬‬
‫בהתאם להנחיה זו‪ ,‬בוצעו מיזוגים כמפורט להלן‪:‬‬
‫א‪ .‬מיזוג הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה )‪ (1987‬בע"מ‪ ,‬החברה האם של החברה‪ ,‬לתוך הראל ביטוח‪.‬‬
‫ב‪ .‬מיזוג גילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ לתוך החברה‪ .‬במסגרת מיזוג החברות המנהלות הוגשה בקשה לביצוע‬
‫מיזוג של קרנות פנסיה המנוהלות על ידי גילעד פנסיה לתוך קרנות פנסיה המנוהלות על ידי החברה‬
‫שהתבצע ביום ‪ 28‬במרס ‪) 2010‬ראה להלן(‪.‬‬
‫מיזוג הקרנות אושר על יד הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון משרד האוצר בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‪ .2010 ,‬מיזוגן‬
‫של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪ .2010 ,‬ביום ‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל אישור רשות‬
‫המסים למיזוגים כאמור‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר ‪.2010‬‬
‫לאחר השלמת הליך שינוי המבנה‪ ,‬בקבוצה ישנן שתי חברות מנהלות של קרנות פנסיה חדשות‪ -‬החברה ומנוף ניהול‬
‫קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫להלן תרשים סכמטי המתאר את מבנה ההחזקות לפני ביצוע שינוי המבנה‪:‬‬
‫‪-6-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫להלן תרשים סכמטי המתאר את מבנה ההחזקות לאחר ביצוע שינוי המבנה‪:‬‬
‫מיזוג קרנות פנסיה‬
‫בהמשך לשינוי המבני שתואר לעיל‪ ,‬ניהולן של קרנות הפנסיה שנוהלו על ידי גילעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ הועבר‬
‫לניהול החברה והן מוזגו לתוך קרנות הפנסיה המנוהלות על ידי החברה‪ ,‬כדלקמן‪:‬‬
‫א‪ .‬קרן הפנסיה "הראל גילעד" מוזגה לתוך קרן הפנסיה "הראל פנסיה" וביחד הן "הראל גילעד פנסיה"‪.‬‬
‫ב‪ .‬קרן הפנסיה "גילעד משלימה" מוזגה לתוך קרן הפנסיה "הראל פנסיה כללית" וביחד הן "הראל פנסיה‬
‫כללית"‪.‬‬
‫בהתאם לאישור המפקח מראש לביצוע מיזוג של קרנות הפנסיה כאמור לעיל שניתן ביום ‪ 22‬בפברואר ‪ ,2010‬העברת‬
‫הניהול והמיזוג של הקרנות התבצע ביום ‪ 28‬במרס ‪.2010‬‬
‫מינוי מנכ"ל‬
‫ביום ‪ 16‬לינואר ‪ 2010‬מונה מר דודי ליידנר למנכ"ל החברה במקום מר דורון גינת שמונה ביולי ‪ 2009‬למשנה למנכ"ל‬
‫ולמנהל חטיבת חיסכון ארוך טווח בהראל חברה לביטוח בע"מ בנוסף לתפקידו כמנכ"ל החברה‪.‬‬
‫הון עצמי‬
‫על פי החלטת האסיפה הכללית של החברה‪ ,‬מיום ‪ 20‬ביוני ‪ ,2010‬הוגדל ההון הרשום של החברה ב‪ 7,802,000 -‬מניות‬
‫רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כ"א‪.‬‬
‫על פי החלטת דירקטוריון החברה‪ ,‬מיום ‪ 21‬ביוני ‪ ,2010‬הקצתה החברה לחברה האם ‪ 2,503,354‬מניות רגילות‬
‫בעלות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ‪ ,‬וזאת בהמשך למיזוג גלעד קרן פנסיה מקיפה בע"מ )להלן‪ :‬גילעד( לתוך החברה‪.‬‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ )החברה האם( הייתה גם חברת האם של גילעד‪.‬‬
‫כמות המניות שהוקצו נקבעה על פי יחסי הערך הגלום של החברות המתמזגות ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2009‬השפעת‬
‫המיזוג על ההון בדוחות הכספיים באה לידי ביטוי בגידול ההון העצמי של החברה בהון העצמי של גילעד ערב המיזוג‬
‫על כל מרכיביו‪.‬‬
‫בחודש ינואר‪ ,2011 ,‬פורסמה טיוטה נוספת לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )הון עצמי מזערי‬
‫הנדרש מחברה מנהלת(‪ ,‬התשס"ט‪ 2009-‬וטיוטה נוספת של חוזר גופים מוסדיים בדבר דרישות ההון מחברות‬
‫מנהלות )לעניין זה ראה סעיף ‪ 3.3.44‬דוח עסקי התאגיד(‪.‬‬
‫שומת מס‬
‫לחברה הוצאו שומות מס סופיות או הנחשבות כסופיות עד וכולל שנת המס ‪.2007‬‬
‫‪-7-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫ביום ‪ 31‬באוקטובר ‪ 2010‬נחתם הסכם עם פקיד השומה לשנות המס ‪ 2006 ,2005‬ו ‪ ,2007-‬לפיו הוצאות הרכישה‬
‫יותרו בניכוי למס הכנסה בהתאם לתקופת ההפחתה החשבונאית‪ .‬ההפרשה למס עודכנה בהתאם‪.‬‬
‫בהסכם השומה הנ"ל נקבע כי אופן ההפחתה כאמור אינו מחייב עבור שנים מאוחרות יותר‪ .‬החברה איננה מסכימה‬
‫לאופן ההפחתה האמור לצורכי מס וסוברת כי מן הראוי להכיר בהוצאות אלה באופן שוטף‪ ,‬נושא זה נמצא‬
‫במחלוקת‪.‬‬
‫על מנת להימנע מתשלום ריבית והפרשי הצמדה למס הכנסה‪ ,‬שאינן מותרות בניכוי‪ ,‬יצרה החברה הפרשה ואף‬
‫שילמה אותה לאחר תאריך המאזן‪ ,‬כך שהדוחות הכספיים משקפים את אופן ההפחתה האמור לצורכי מס‪ ,‬למרות‬
‫המחלוקת‪.‬‬
‫חידוש הסכם לקבלת שירותים בין החברה לבין הראל ביטוח‬
‫במהלך תקופת הדוח חודש ההסכם בין החברה לבין הראל ביטוח לקבלת שירותים שונים ובהם‪ :‬שירותי מחשוב‬
‫ואינטרנט‪ ,‬ניהול סיכונים ואקטואריה‪ ,‬ניהול השקעות‪ ,‬שירותים בתחום משאבי אנוש‪ ,‬ביטוח דירקטורים ונושאי‬
‫משרה ועוד‪ .‬בהתאם להסכם תשלם בתמורה החברה להראל ביטוח סך השווה ל‪ 0.1% -‬מנכסי קרנות הפנסיה‬
‫שבניהולה‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬במרץ ‪ 2009‬אישרה ועדת הביקורת את חידוש ההסכם‪ .‬ביום ‪ 29‬במרץ אישר דירקטוריון החברה את חידוש‬
‫ההסכם‪ .‬ביום ‪ 8‬במרץ ‪ 2011‬הוארך ההסכם לתקופה נוספת לשנים ‪ .2011-2012‬הארכת ההסכם אושרה ע"י ועדת‬
‫הביקורת ביום ‪ 21‬במרץ ‪ 2011‬והדירקטוריון ביום ‪ 22‬למרץ ‪.2011‬‬
‫‪-8-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫‪.2‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫תיאור הסביבה העסקית‬
‫קרנות הפנסיה‬
‫שוק קרנות הפנסיה מאופיין בריכוזיות גבוהה ובשינויי רגולציה תכופים )ראה להלן וכן בסעיפים ‪ 3.3‬ו‪ 4.2 -‬לפרק‬
‫השני "תיאור עסקי החברה"(‪.‬‬
‫הריכוזיות בענף‬
‫הריכוזיות בענף הפנסיה גבוהה מאד בקרנות הפנסיה החדשות‪ .‬נכון למועד הדוח מחזיקה קבוצת הראל שיעור של‬
‫‪ 12.4%‬מנכסי קרנות הפנסיה החדשות‪ .‬שיעור דמי הגמולים שהתקבלו בקרנות הפנסיה החדשות של קבוצת הראל‬
‫הינו ‪ 14.6%‬מכלל דמי הגמולים שהתקבלו בקרנות הפנסיה החדשות בשנת ‪.2010‬‬
‫השפעות חוקים‪ ,‬תקנות והוראות חדשות בתקופת הדוח על פעילות החברה והקרנות שבניהולה‬
‫בשנים האחרונות נכנסו לתוקף מספר שינויים מרכזיים בתחום הרגולציה והחקיקה להם השפעה על תחום הפעילות‬
‫של החברה‪ .‬בין השינויים האמורים ניתן למנות את חקיקת חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )תיקון‬
‫מספר ‪ ,(3‬התשס"ח‪) 2008-‬להלן‪" :‬תיקון ‪ 3‬לחוק קופות הגמל"(‪ ,‬את תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות‬
‫גמל( )העברת כספים בין קופות גמל(‪ ,‬התשס"ח‪) 2008-‬להלן‪" :‬תקנות הניוד הפנסיוני"( ואת כניסתו לתוקף של צו‬
‫ההרחבה להסכם הקיבוצי לביטוח פנסיוני מקיף במשק )להלן‪" :‬צו ההרחבה לפנסיה חובה"(‪ .‬שינויים אלה ביחד עם‬
‫הקמת מסלקה פנסיונית והאצת כניסתם של הבנקים לייעוץ פנסיוני‪ ,‬צפויים לחולל בשנים הקרובות שינויים בשוק‬
‫החיסכון הפנסיוני‪.‬‬
‫צו ההרחבה לפנסיה חובה הביא לגידול משמעותי במספר העמיתים בקרן הראל פנסיה המנוהלת על ידי החברה‪.‬‬
‫בשל מבנה ההפרשות ההדרגתי הקבוע בהסכם‪ ,‬השפעתו של ההסכם על סך הנכסים המנוהלים הולכת ומתחזקת עם‬
‫השנים‪ ,‬כאשר כבר בשנת ‪ 2011‬יאמוד שיעור ההפקדה המינימאלי מכוח צו ההרחבה על ‪ .10%‬שוק החיסכון‬
‫הפנסיוני מעצב במשך שנים ארוכות את דפוסי הפעולה ועל כן קיים קושי להעריך את ההשפעה שתהיה לכלל‬
‫השינויים המתוארים על שוק הענף‪ ,‬אולם ניכר כי הם עשויים להגביר את התחרות ואת התחליפיות בין המוצרים‬
‫השונים‪ ,‬לרבות את אפשרות השילוב בין מוצרים שונים‪ ,‬וזאת על פי בחינה של פרמטרים שונים ובהם‪ ,‬בין היתר‪,‬‬
‫תשואות‪ ,‬דמי ניהול ואיכות הכיסויים לסיכונים הביטוחיים‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬במהלך תקופת הדוח ולאחריו נכנסו לתוקפן הוראות רבות של המפקח‪ ,‬הותקנו תקנות בעניינים שונים‬
‫ופורסמו טיוטות רבות בנושאים שונים להם השפעה על פעילות החברה‪ .‬פירוט לעניין ההשפעות הרגולטוריות על‬
‫פעילות החברה ועל תחום הפעילות במסגרתו היא פועלת ראה סעיפים ‪ 3‬ו‪ 4 -‬לפרק השני "תיאור עסקי החברה"‪.‬‬
‫פעילות שיווקית‬
‫הראל פנסיה פועלת באופן נמרץ לצירוף מבוטחים חדשים ולהעמקת היקף הביטוח הפנסיוני בקרב מעסיקים‬
‫ומבוטחים קיימים‪ ,‬הן בפעולות הסברה בקרב מעסיקים עימם היא קשורה בהסכמים‪ ,‬הן בפעילות ליצירת‬
‫התקשרויות עם מעסיקים חדשים‪ ,‬הן בהתמודדות במכרזים והן בפעילות באמצעות יועצים וסוכני ביטוח‪.‬‬
‫הראל פנסיה מבטחת בעיקר עמיתים שכירים שהצטרפו במסגרת מפעלית‪ .‬בשנים האחרונות הוגברו מאמצי השיווק‬
‫גם לפלח העמיתים העצמאיים‪ .‬פעילות השיווק של הקרן התמקדה בתקופת הדוח הן בהגברת השיווק ושיפור‬
‫השירות בקרב המעסיקים הקיימים והן בצירוף מעסיקים רבים נוספים ועמיתים עצמאיים ממגזרים שונים‪ .‬בנוסף‪,‬‬
‫המשיכה הקרן‪ ,‬זו השנה השלישית‪ ,‬לפעול לצירוף מבוטחים מכוח צו ההרחבה לפנסיה חובה‪ .‬הקרן פועלת במסגרת‬
‫חטיבת חסכון ארוך טווח של קבוצת הראל ביטוח ושומרת על סינרגיה עם היחידות האחרות בקבוצה )קופות הגמל‬
‫וביטוח החיים( ‪ -‬כפועל יוצא הוקם בשנים האחרונות מערך משווקים פנסיונים לחטיבת חיסכון ארוך טווח שיעסוק‬
‫‪-9-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫בשיווק כלל מוצרי החטיבה ובהם קרנות הפנסיה של החברה‪ .‬על רקע זאת‪ ,‬הועברו מרבית עובדי החברה במחלקת‬
‫השיווק להיות מועסקים במסגרת מערך המשווקים החדש בהראל ביטוח‪.‬‬
‫כניסתם הצפויה של הבנקים כגורמים מייעצים מוסיפה ערוץ שיווק משמעותי לענף והחברה משקיעה מאמצים‬
‫ותשומות ניכרות בהיערכות לעבודה מול ערוץ זה‪ .‬נכן למועד עריכת הדוח התקשרה החברה בהסכמי הפצה עם‬
‫מרבית הבנקים ואף החלה פעילות בהיקף מוגבל עם חלק מהם‪.‬‬
‫‪-10-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫‪.3‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫מצב כספי‬
‫הראל פנסיה‬
‫תכנית הפנסיה‪:‬‬
‫תכנית הפנסיה של הקרן היתה‪ ,‬עד לשנת ‪ ,2004‬תכנית פנסיה מקיפה‪ ,‬שסווגה כ"קרן זכויות"‪ .‬הזכויות נקבעו על פי‬
‫סולם צבירה שחושב באופן אקטוארי ואשר הביא בחשבון את גילו של העמית‪ ,‬שנת לידתו‪ ,‬מינו ומסלול הפנסיה בו‬
‫בחר‪ .‬מכל סכום של דמי גמולים ששולם נגזרה מנת הפנסיה שתגיע לעמית בגיל פרישה‪ ,‬על פי הפרמטרים הנ"ל‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2005‬אושרו לקרנות הפנסיה תקנונים חדשים‪ ,‬ששינו את אופיין ל"קרנות תשואה"‪ .‬הצבירה בקרן הפנסיה‬
‫חולקה בין המבוטחים והפנסיונרים בהתאם לזכויות שצברו עד למועד השינוי וממועד זה חושבה לכל מבוטח יתרה‬
‫צבורה אישית הכוללת את הפקדותיו והתשואה עליהן בניכוי דמי ניהול ודמי סיכון אישיים‪ .‬בפרישה לפנסית זקנה‬
‫תומר היתרה הצבורה בפנסיה חודשית שתחושב אקטוארית‪ .‬סיכוני נכות ומוות )שאירים( יכוסו מתוך דמי הסיכון‬
‫שינוכו מדי חודש ונקבע מנגנון איזון אקטוארי להתאמת הפנסיות ויתרות העמיתים בהתאם לסיכונים אלה‪ .‬כמו כן‬
‫נקבע הסדר לפנסיונרים שפרשו עד ליום ‪") 31.12.2003‬פנסיונרים זכאים קיימים"( ואשר נותרו זכאים לאגרות חוב‬
‫מיועדות בשיעור של ‪ 70%‬מההתחייבות לגביהם‪.‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2007‬הגישה החברה לאישור אגף שוק ההון באוצר תקנונים חדשים עבור הראל פנסיה והראל פנסיה‬
‫כללית‪ .‬התקנונים החדשים‪ ,‬כוללים שינוי המקדמים לפרישה על פי הוראות חוזר פנסיה ‪ .2007-3-6‬שינוי מקדמים‬
‫אלו משקף גידול בתוחלת החיים והקטנת עלויות לרכישת כיסוי ביטוחי למוות – פנסיית שאירים ולנכות‪ .‬תקנון זה‬
‫אושר על ידי הממונה במהלך חודש דצמבר ‪.2007‬‬
‫במסגרת אישור הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר‪ ,‬מיום ‪ 22‬בפברואר להעברת הניהול ומיזוג‬
‫הקרנות כאמור לעיל‪ ,‬אושר גם שינוי תקנונן של הקרנות "הראל גילעד פנסיה" ו"הראל פנסיה כללית"‪ .‬להלן עיקרי‬
‫השינויים בתקנון "הראל פנסיה"‪) :‬א( שינוי שם הקרן ל"הראל גילעד פנסיה"; )ב( הוספת תיקון לפיו רשאי מעסיק‬
‫או ארגון יציג של עובדים לבחור במסלול ביטוח עבור עובדי המעסיק או חברי הארגון בהתאמה‪ ,‬כאשר אין בבחירה‬
‫כאמור בכדי לגרוע מזכות המבוטח לשנות או לקבוע בכל עת את המסלול המועדף עליו; )ג( ביטול רבדי השכר לצורך‬
‫חישוב שיעור הכיסוי הביטוחי וכתוצאה מכך שיעור הכיסוי במועד ההצטרפות ילווה את המבוטח לכל שנות‬
‫ביטוחו הרצוף בקרן גם במקרה של עליות שכר; )ד( הוסרה המגבלה של קבלת קצבת נכות בגין התקופה שקדמה‬
‫למועד הגשת התביעה בקרן; )ה( נקבעה תוספת בשיעור ‪ 40%‬במקרה של נכה שהוכר כנכה סיעודי ובלבד שסכום‬
‫הפנסיה הכולל המשולם לו איננו עולה על ‪ 100%‬מהשכר הקובע שלו לפנסיית שאירים ולפנסיית נכות כשהוא מוכפל‬
‫בשיעור הנכות; )ו( התווספה חלופה נוספת לתשלום על ידי הקרן במקרה של נכות שנגרמה כתוצאה מתאונת עבודה‪.‬‬
‫ביום ‪ 29‬ביוני ‪ 2010‬אושר ע"י המפקח תיקון נוסף בתקנון "הראל גילעד פנסיה" שמהותו הוספת מסלול ביטוח‬
‫למסלולי הביטוח הקיימים‪ .‬מסלול הביטוח החדש הנו "מסלול נכות מוגדלת ‪ "75%‬והוא מקנה למבוטח‪ ,‬בכפוף‬
‫להוראות תקנון הקרן ולהוראות ההסדר התחיקתי‪ ,‬זכות לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל לפנסיית נכות‪ ,‬כנגד הקטנת‬
‫פנסיית הזקנה )בפרישה באותו גיל( ותוך שמירה על הכיסוי הביטוחי לשאירים שניתן היה לקבל במסלול הפנסיה‬
‫המקיפה‪.‬‬
‫ביום ‪ 28‬בפברואר אושרו ע"י המפקח שינויים נוספים בסעיפי התקנון ובנספחיו שיחולו החל מיום ‪ 31‬במרץ ‪.2011‬‬
‫להלן עיקרי השינויים בסעיפי התקנון‪:‬‬
‫)א( תיקון הגדרת "אלמן‪/‬אלמנת פנסיונר"‪ -‬הובהר כי חישוב הקצבה ייעשה בהתאם לנתונים שמסר הפנסיונר בעת‬
‫יציאתו לקצבה‪ .‬כמו כן אם האלמנה נשואה עליה להתגורר עם הפנסיונר בטרם מותו ואם היא ידועה בציבור עליה‬
‫‪-11-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫להתגורר עימו או שהביאו ילד משותף )ב( תיקון הגדרת "גיל הצטרפות" כך שיובהר כי מצב שבו מבוטח הפך לעמית‬
‫לא פעיל ולאחר מכן חידש את התשלומים לקרן והפך לעמית פעיל נכלל בהגדרה )ג( הוספת הגדרה של "ועדה‬
‫רפואית" שאמונה על כל השאלות הרפואיות שעולות מהתקנון ומורכבת לפחות מרופא הקרן )ד( הגדרת "הורה של‬
‫פנסיונר"‪ -‬נמחקה מהתקנון )ה( נוספו להגדרת הכנסה מבוטחת לשכיר אפשרויות חלוקה ב‪ 12.5% -‬תגמולים וב‪-‬‬
‫‪ 13.5%‬תגמולים למבוטחים המפקידים תגמולים לפי שיעורים אלו )ו( תיקון נוסח הסעיף לעניין שמירת ותק בקרן‬
‫הפנסיה למבוטח לא פעיל שחידש את חברותו בקרן לאחר פחות משנה והכללת שמירת מסלול הביטוח בהתאם )ז(‬
‫הבהרה שלא ניתן לקנות ביטוח בדיעבד )ח( הבהרה לעניין אפשרות הקרן לדרוש חיתום הרפואי )ט( ביטול מגבלת‬
‫הזמן של הארכת ביטוח אוטומטית בהפסקת תשלום דמי גמולים לפי תקופת הביטוח האחרונה בקרן )י( הפיכת‬
‫מסלול נכות מוגדלת )‪ (75%‬למסלול ברירת המחדל של הקרן ושינוי מיקומו בתקנון )יא( תיקון שם מסלול "עתיר‬
‫נכות ‪ "75%‬למסלול "עתיר נכות" )יב( ביטול מסלול אישי )יג(הבהרה גיל פקיעה לכיסויים הביטוחים במסלולים‬
‫השונים )יד( הוספת "הסדר פנסיית נכות מתפתחת" על פיו רשאי המבוטח‪ ,‬למעט במסלול עתיר חיסכון‪ ,‬לבחור‬
‫בהסדר בנוסף למסלול הביטוח כך שבמידה והוא יהיה זכאי לפנסיית נכות היא תתעדכן בכל חודש ב‪2%) 0.165% -‬‬
‫לשנה( )טו( הוספת ביטוח זמני של ‪ 90‬יום ליחיד או יחיד עם ילדים ששינה את מצבו המשפחתי‪ ,‬טרם דיווח על כך‬
‫לקרן וארע לו מקרה מוות )טז( הוספת אפשרות של ‪ 216‬תשלומים למבוטח שיפרוש בגיל ‪ 67‬ויבקש לעשות הבטחת‬
‫תשלומים מזערית )יז( התאמת סעיף ההיוון לתיקון ‪ 5‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל( )יח( תיקון‬
‫כך שמועד קבלת כספי ההיוון יהיה עם קבלת הקצבה לראשונה )יט( הוספת סעיף המפנה למערכת הכללים ליישוב‬
‫תביעות בנספחי התקנון )כ( תיקון בהתאם להגדרת הועדה הרפואית וטיפול בתביעת להכרה במבוטח כנכה שהוגשה‬
‫לקרן‪ .‬כמו כן שינוי מנגנון הליך ההכרעה הרפואי באופן שלאחר בדיקת הועדה הרפואית יוכל המבוטח להופיע בפני‬
‫הועדה בעצמו או בליווי רופא מטעמו ובכל מקרה לאחר מכן יוכל לערער על ההחלטה בהתאם לסעיף הערעור )כא(‬
‫הגדרת סכום פנסיה מזערית במקום ‪ 5%‬מהשכר הממוצע במשק‪) 4% -‬כב( הבהרה שבמקרה של פטירת נכה הזכאות‬
‫לקבלת פנסיית שאירים הנה בראשון לחודש השני שלאחר המוות )בחודש הראשון תשולם פנסיית נכות( )כג( הבהרה‬
‫כי פנסיונר לאחר פרישתו לא יוכל לשנות את בחירותיו שנעשו לפני הפרישה )כד( המבוטח או המעסיק יהיו רשאים‬
‫לבקש את עיכוב הכספים עד להכרעה בסכסוך בניהם )כה( ביטול הוראת המעבר הקודמת לגבי שינוי מסלול ברירת‬
‫המחדל בסוף שנת ‪ .2007‬הוספת הוראות מעבר לעניין החלת מסלול ברירת המחדל החדש על מבוטחים קיימים‪ .‬לפי‬
‫ההוראה המסלול החדש יוחל לאחר הודעה לעמית ומתן אפשרות להודיע לקרן אחרת על כל מי שנמצא במועד‬
‫הרלוונטי במסלולים‪ :‬פנסיה מקיפה ועתיר נכות‪.‬‬
‫להלן עיקרי השינויים בנספחי התקנון‪ :‬נספח א' ‪ -‬הוספת מסלולי הפרשות של ‪ 12.5%‬ו‪ 13.5%-‬לטבלה הקיימת של‬
‫‪ 11.5%‬אחוזי ההפרשות‪ .‬תיקון חלוקת תשלום השאירים בין האלמנה ליתומים במסלול עתיר נכות‪ .‬נספח ב'‪-‬‬
‫תוספת לעניין הסדר הנכות המתפתחת וכן תיקון מסלול עתיר חיסכון ‪ .‬נספח ח'‪ -‬תיקון מסלולי השקעה כך שיוותרו‬
‫‪ 4‬מסלולים בלבד‪ :‬אפיק השקעה כללי‪ ,‬אפיק השקעה מפוקח הלכתית )כשר(‪ ,‬אפיק ללא מניות‪ ,‬אפיק מניות)‪.(50%‬‬
‫נספח ט'‪ -‬מסמך הכללים בהתאם לחוזר יישוב תביעות‪.‬‬
‫גובה דמי הגמולים המקובל בקרנות הפנסיה היה ‪ 17.5%‬מהשכר המבוטח )‪ 5.5%‬חלק העובד ו‪ 12% -‬חלק המעביד‪,‬‬
‫הכולל ‪ 6%‬מהפרשות המעביד לפיצויי פיטורין(‪ .‬קיימת תקרת להפקדות בקרן‪ ,‬לפיה ההפקדה החודשית לא תעלה‬
‫על סכום בשקלים של ‪ 20.5%‬מפעמיים השכר הממוצע במשק‪ .‬בשנת ‪ 2004‬נקבע גידול בשיעורי ההפרשות לקרנות‬
‫הפנסיה הותיקות החל משנת ‪ ,2004‬ואולם שינוי זה לא נקבע כהוראה מחייבת להפרשה לקרנות החדשות‪ .‬דמי‬
‫הניהול שנגבו בשנת הדוח )ברוטו‪ ,‬לפני החזרים והטבות( היו בשיעור של ‪ 6%‬מדמי הגמולים ושיעור שנתי של ‪0.5%‬‬
‫מהיתרה הצבורה בקרן‪.‬‬
‫‪-12-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫נתונים אקטואריים‪:‬‬
‫הזכויות המוקנות בקרן הפנסיה נקבעו על בסיס חישובים אקטואריים‪ ,‬במטרה לשמור על קרן מאוזנת לאורך שנים‪.‬‬
‫על פי הוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‪ ,‬שולב בתכנית הפנסיה גם מנגנון לאיזון אקטוארי המיועד‬
‫למנוע התפתחות גרעון אקטוארי בקרן‪.‬‬
‫להלן הנתונים האקטואריים העיקריים )באלפי ש"ח‪ ,‬מתואם למדד ליום המאזן(‪:‬‬
‫סך כל נכסי העמיתים‬
‫התחייבות פנסיונית ‪ -‬למבוטחים‬
‫התחייבות פנסיונית ‪ -‬לפנסיונרים‬
‫עודף )גרעון( אקטוארי‬
‫‪31.12.2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪*31.12.2009‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪10,094,754‬‬
‫‪283,255‬‬
‫‪50,742‬‬
‫‪7,844,231‬‬
‫‪7,650,852‬‬
‫‪193,379‬‬
‫‪32,695‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן המקיפה "הראל גילעד פנסיה" אל "הראל פנסיה"‪ .‬הקרן‬
‫הממוזגת נקראת "הראל גילעד פנסיה"‪ .‬נתוני ההשוואה לשנת ‪ 2009‬כוללים את הקרנות‬
‫שמוזגו‪.‬‬
‫נכסי הקרן עלו בשנת הדוח בכ‪ ,32% -‬הן הודות לתשואה הגבוהה על הנכסים בשוק ההון והן הודות למאמצי‬
‫השיווק שהניבו גידול רב בדמי הגמולים שנתקבלו‪.‬‬
‫במקביל לגידול הקרן‪ ,‬גדל גם הקף הפנסיונרים‪ ,‬וההתחייבות כלפי הפנסיונרים גדלה בכ‪ .46.5% -‬הגידול נובע‬
‫בחלקו מגידול בהיקף הפנסיות המשולמות ובחלקו מעדכון ההתחייבויות הקיימות עקב שינויים בשיעורי ריביות‬
‫ההיוון ושינויים אחרים‪ .‬העודף האקטוארי לחלוקה גדל מכ‪ 32.7 -‬מיליון ש"ח בשנת ‪ 2009‬לכ‪ 50.7 -‬מיליון ש"ח‬
‫בשנת הדוח‪.‬‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫תכנית הפנסיה‪:‬‬
‫"הראל פנסיה כללית" פועלת כקרן מסוג תשואה שהכספים הנצברים בה מיועדים לתשלומי פנסית זקנה ופנסיה‬
‫לשאריהם של פנסיונרים‪ .‬כאמור לעיל‪ ,‬במהלך שנת הדוח הגישה החברה בקשה לאישור תקנון חדש לקרן‪ ,‬אשר‬
‫טרם התקבלה‪.‬‬
‫בשנת ‪ 2007‬תוקן תקנון הראל פנסיה כללית ונכללת בו החל מחודש דצמבר ‪ 2007‬גם תכנית פנסיה מקיפה הכוללת‬
‫ביטוח נכות ושאירים‪ ,‬זאת לצד התכנית שהיתה קיימת של פנסיית יסוד במסגרתה לא נכללים ביטוח נכות‬
‫ושאירים‪ .‬במסגרת תיקון התקנון מחודש דצמבר ‪ 2007‬שינתה הקרן את מקדמי הפרישה בהתאם להנחיות חוזר‬
‫פנסיה ‪.2007-3-6‬‬
‫במסגרת אישור הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר מיום ‪ 22‬בפברואר ‪ 2010‬להעברת הניהול‬
‫ומיזוג הקרנות כאמור לעיל‪ ,‬אושר גם שינוי תקנונן של הקרנות "הראל גילעד פנסיה" ו"הראל פנסיה כללית"‪ .‬להלן‬
‫עיקרי השינויים בתקנון הראל פנסיה כללית‪:‬‬
‫תקנון הקרן הותאם‪ ,‬בשינויים המחויבים‪ ,‬לתקנון "הראל גילעד פנסיה"‪) :‬א( הגדרת "אלמן‪/‬אלמנת פנסיונר"‪-‬‬
‫בוטלה הדרישה לניהול משק בית משותף של שנה עד הפטירה‪ .‬קוצרה תקופת המגורים המשותפים הנדרשת לידועה‬
‫בציבור לשנת מגורים אחת משותפת עד הפטירה )במקום שנתיים(‪ .‬נקבע כי אם פנסיונר התגרש ולגרושה נרכשה‬
‫פנסיית אלמנת פנסיונר‪ ,‬תראה הקרן בגרושה כאילו היתה אלמנה‪ ,‬אלא אם הודיע לה המבוטח אחרת; )ב( שונתה‬
‫הגדרת ילד באופן שנוספה לו חלופה של ילד חורג שפרנסתו על המבוטח; )ג(הוספת תיקון לפיו רשאי מעסיק או‬
‫‪-13-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫ארגון יציג של עובדים לבחור במסלול ביטוח עבור עובדי המעסיק או חברי הארגון בהתאמה‪ ,‬כאשר אין בבחירה‬
‫כאמור בכדי לגרוע מזכות המבוטח לשנות או לקבוע בכל עת את המסלול המועדף עליו; )ד( ביטול רבדי השכר לצורך‬
‫חישוב שיעור הכיסוי הביטוחי וכתוצאה מכך שיעור הכיסוי במועד ההצטרפות ילווה את המבוטח לכל שנות‬
‫ביטוחו הרצוף בקרן גם במקרה של עליות שכר; )ה( הוסרה המגבלה של קבלת קצבת נכות בגין התקופה שקדמה‬
‫למועד הגשת התביעה בקרן )ו( נקבעה תוספת בשיעור ‪ 40%‬במקרה של נכה שהוכר כנכה סיעודי ובלבד שסכום‬
‫הפנסיה הכולל המשולם לו איננו עולה על ‪ 100%‬מהשכר הקובע שלו לפנסיית שאירים ולפנסיית נכות כשהוא מוכפל‬
‫בשיעור הנכות; )ז( התווספה חלופה נוספת לתשלום על ידי הקרן במקרה של נכות שנגרמה כתוצאה מתאונת עבודה;‬
‫)ח( נוספה אפשרות‪ ,‬להוון סכומי פנסיה שמעל קצבה מזערית‪ .‬נשמרה האפשרות להוון ‪ 25%‬מהפנסיה ל‪ 5 -‬שנים‬
‫בכפוף לכך שההון הצבור אינו מעניק קצבה הגבוהה מהפנסיה המזערית; )ט( בוטל החישוב בדבר ערכי הפידיון בקרן‬
‫ונקבע כי ערך המשיכה יהיה בהתאם לחלק היתרה הצבורה אותה מבקש המבוטח למשוך; )י( הורחבה המגבלה על‬
‫קבלת פנסיית נכות כתוצאה מניסיון התאבדות לנכות כתוצאה מכל פגיעה עצמית מכוונת; )יא( הופחתו דמי הניהול‬
‫המקסימאליים שניתן לגבות מפנסיונר מ‪ 2% -‬ל‪ 0.5% -‬ועודכנו בהתאם הנספחים רלוונטיים‪.‬‬
‫הקרן איננה מקבלת אגרות חוב מיועדות ולא הוטלה מגבלה על תשלומי העמיתים לקרן‪ ,‬כך שהם רשאים להעביר‬
‫גם סכומים חד פעמיים‪.‬‬
‫למבוטחים בקרן יתרות צבורות המעודכנות מדי חודש בהתאם לתשואת הקרן‪ .‬במועד הפרישה לפנסיה מומרת‬
‫היתרה הצבורה לפנסיה חודשית בהתאם למקדמים אקטואריים‪.‬‬
‫גם סכומי הפנסיה של הפנסיונרים מתעדכנים באותו אופן‪.‬‬
‫הקרן מעבירה לחברה המנהלת דמי ניהול בשיעור של ‪ 2%‬לשנה מנכסיה )ברוטו‪ ,‬לפני החזרים והטבות(‪.‬‬
‫סך כל נכסי העמיתים‬
‫התחייבות פנסיונית ‪ -‬למבוטחים‬
‫התחייבות פנסיונית ‪ -‬לפנסיונרים‬
‫עודף )גרעון( אקטוארי‬
‫‪31.12.2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪*31.12.2009‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪176,303‬‬
‫‪133,382‬‬
‫‪42,921‬‬
‫)‪(4,202‬‬
‫‪139,825‬‬
‫‪132,900‬‬
‫‪6,925‬‬
‫)‪(147‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן הכללית "גילעד משלימה"אל "הראל פנסיה כללית"‪.‬‬
‫נתוני ההשוואה לשנת ‪ 2009‬כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫הגידול בהקף הקרן נובע בחלקו מהתשואה החיובית על השקעותיה בשנת ‪ 2010‬ובחלקה מהפקדות עמיתים‬
‫המיועדות להבטחת פנסית זקנה )ראה להלן בדוח התנועה בקרן הפנסיה הכללית(‪.‬‬
‫ההתחייבות הפנסיונית לפנסיונרים גדלה מ‪ 6.9 -‬מיליון ש"ח ל‪ 42.9 -‬מיליון ש"ח‪ .‬עיקר הגידול נובע מהצטרפות‬
‫פנסיונרים חדשים וחלקו נובע משינוי בעקום ריבית ההיוון‪ .‬בגין הפנסיונרים שהיו בקרן בתחילת תקופת הדוח‪.‬‬
‫‪-14-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫‪.4‬‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫תוצאות פעילות‬
‫רווח והפסד – החברה המנהלת‪:‬‬
‫תמצית דו"ח רווח והפסד של החברה המנהלת‪:‬‬
‫‪*2009‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫הכנסות מדמי ניהול‪:‬‬
‫מדמי גמולים בקרן המקיפה‬
‫מנכסי הקרן בקרן המקיפה‬
‫מנכסי הקרן בקרן הכללית‬
‫בנכוי ‪ -‬החזרים לעמיתים‬
‫מנתיב קרן פנסיה‬
‫מהראל גמל‬
‫מניהול פנסיה למפעלים‬
‫‪102,892‬‬
‫‪44,658‬‬
‫‪2,044‬‬
‫)‪(32,677‬‬
‫‪12,714‬‬
‫‬‫‪1,486‬‬
‫העברה מעתודה לתשלום קצבאות ‪-‬‬
‫‪131,117‬‬
‫סה"כ הכנסות תפעוליות‬
‫‪80,887‬‬
‫‪32,149‬‬
‫‪1,679‬‬
‫)‪(22,450‬‬
‫‪11,864‬‬
‫‪13‬‬
‫‪1,417‬‬
‫‪656‬‬
‫‪106,215‬‬
‫הכנסות‪:‬‬
‫מהשקעות‬
‫אחרות‬
‫סה"כ הכנסות מהשקעות‪:‬‬
‫‪1,941‬‬
‫‪229‬‬
‫‪2,170‬‬
‫‪1,708‬‬
‫‪187‬‬
‫‪1,895‬‬
‫הוצאות‪:‬‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק‬
‫והוצאות רכישה אחרות‬
‫הנהלה וכלליות‬
‫מימון‬
‫סה"כ הוצאות‪:‬‬
‫)‪(49,824‬‬
‫)‪(54,402‬‬
‫)‪(2,658‬‬
‫)‪(106,884‬‬
‫)‪(43,199‬‬
‫)‪(49,500‬‬
‫)‪(2,032‬‬
‫)‪(94,731‬‬
‫רווח לפני מס‬
‫‪26,128‬‬
‫‪13,654‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה החברה המנהלת "גילעד קרן פנסיה‬
‫מקיפה בע"מ" אל "הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ"‪ .‬נתוני ההשוואה‬
‫לשנת ‪ 2009‬כוללים את החברות שמוזגו‪.‬‬
‫דמי הניהול המתקבלים מניהול הקרנות נגבים מתוך דמי הגמולים שגבו הקרנות )‪ 6%‬מדמי הגמולים בקרן‬
‫המקיפה‪ ,‬ברוטו‪ ,‬לפני החזרים והטבות( ומתוך הצבירה של העמיתים בקרנות )‪ 0.5%‬לשנה בקרן המקיפה ו‪2% -‬‬
‫בקרן הכללית‪ ,‬ברוטו‪ ,‬לפני החזרים(‪.‬‬
‫ההכנסות מדמי ניהול ברוטו בשנת ‪) 2010‬ללא דמי ניהול מנתיב ולפני החזרים לעמיתים( הסתכמו בסך של כ‪150-‬‬
‫מיליון ש"ח לעומת סך של כ‪ 115 -‬מיליון ש"ח אשתקד גידול של כ‪ 35-‬מיליון ש"ח ‪ -‬שיעור גידול של ‪ .30%‬במקביל‬
‫נרשם גידול בסכומי ההחזרים לעמיתים בשיעור של כ‪) 45%-‬בין היתר‪ ,‬כתוצאה מהסטה של הסדרי הטבות‬
‫ביטוחיות לטובת החזרי דמי ניהול(‪.‬‬
‫‪-15-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫הוצאות השיווק והוצאות הנהלה וכלליות עלו בשיעור של ‪.12.5%‬‬
‫עם המעבר לרישומים חשבונאיים בהתאם לתקינה הבינלאומית‪ ,‬הוונו נרשמות כרכוש אחר‪ ,‬החל משנת ‪,2008‬‬
‫הוצאות רכישה חד פעמיות של עסקי פנסיה )בעיקר עמלות רכישה לסוכני ביטוח(‪ .‬רכוש זה מופחת בהתאם להערכת‬
‫תקופת השירות הצפויה מהנכס ובניכוי ביטולים )ראה הרחבה לעניין זה בביאורים ‪.2‬ט‪ .‬ו‪ 9 -‬לדוחות הכספיים של‬
‫החברה המנהלת(‪.‬‬
‫בתקופת הדוח העניקה החברה שירותי ניהול ותפעול לנתיב ובתמורה קיבלה החברה דמי ניהול מנתיב‪ .‬לעניין‬
‫התפתחויות שחלו במהלך תקופת הדוח בנוגע להסכם מתן שירותי הניהול והתפעול ביחס לנתיב– ראה לעיל בסעיף‬
‫‪ 1‬לפרק זה‪.‬‬
‫דו"ח תנועה בקרן הפנסיה הראל גילעד פנסיה‪:‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫נכסי העמיתים בתחילת התקופה ‪7,844,231‬‬
‫‪1,720,465‬‬
‫דמי גמולים שנתקבלו‬
‫‪3,518‬‬
‫החזרים ממבטחי משנה‬
‫‪821,233‬‬
‫עודף הכנסות )הוצאות(‬
‫‪298,446‬‬
‫העברה מקרנות אחרות‬
‫)‪(23,227‬‬
‫תשלומי פנסיה‬
‫)‪(146,386‬‬
‫העברה לקרנות אחרות‬
‫)‪(140,271‬‬
‫החזרת כספים‬
‫נכסי העמיתים לסוף התקופה‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪*2009‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪5,011,603‬‬
‫‪1,341,272‬‬
‫‬‫‪1,493,024‬‬
‫‪256,977‬‬
‫)‪(15,574‬‬
‫)‪(131,455‬‬
‫)‪(111,616‬‬
‫‪7,844,231‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן המקיפה "הרל גילעד פנסיה" אל "הראל‬
‫פנסיה"‪ .‬הקרן הממוזגת נקראת "הראל גילעד פנסיה"‪ .‬נתוני ההשוואה‬
‫לשנת ‪ 2009‬כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫נכסי העמיתים בהראל גילעד פנסיה גדלו בכ‪ 2,534 -‬מיליון ש"ח בתקופת הדוח‪.‬‬
‫ההכנסות מהשקעות תרמו כ‪ 821 -‬מיליון ש"ח ודמי הגמולים הסתכמו בכ‪ 1,720 -‬מיליון ש"ח‪ .‬יחסית לדמי‬
‫הגמולים בתקופה המקבילה אשתקד נרשם גידול של כ‪.28% -‬‬
‫העברות מקרנות אחרות ולקרנות אחרות נטו תרמו לגידול הקרן כ‪ 152 -‬מיליון ש"ח )סכום גבוה בכ‪ 26 -‬מיליון ש"ח‬
‫מהתקופה המקבילה אשתקד(‪.‬‬
‫היקפי הפדיונות )החזר כספים לעמיתים( בתקופת הדוח ‪ 140‬מיליון ש"ח )כ‪ 112 -‬מיליון ש"ח בתקופה המקבילה‬
‫אשתקד(‪.‬‬
‫‪-16-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫דו"ח תנועה בקרן הפנסיה הראל פנסיה כללית‪:‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫‪*2009‬‬
‫אלפי ‪₪‬‬
‫נכסי העמיתים בתחילת התקופה‬
‫דמי גמולים שנתקבלו‬
‫עודף הכנסות )הוצאות(‬
‫העברה מקרנות אחרות‬
‫תשלומי פנסיה‬
‫החזרת כספים‬
‫העברה לקרנות אחרות‬
‫‪139,825‬‬
‫‪21,369‬‬
‫‪13,577‬‬
‫‪8,574‬‬
‫)‪(2,974‬‬
‫)‪(1,703‬‬
‫)‪(2,365‬‬
‫‪72,949‬‬
‫‪50,170‬‬
‫‪19,598‬‬
‫‪1,074‬‬
‫)‪(498‬‬
‫)‪(1,567‬‬
‫)‪(1,901‬‬
‫נכסי העמיתים לסוף התקופה‬
‫‪176,303‬‬
‫‪139,825‬‬
‫* ביום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מוזגה הקרן הכללית "גילעד משלימה"אל "הראל‬
‫פנסיה כללית"‪ .‬נתוני ההשוואה לשנת ‪ 2009‬כוללים את הקרנות שמוזגו‪.‬‬
‫התקבולים לקרן הכללית מגיעים בחלקם מהפקדות ישירות משכר )כולל בגין שכר העולה על פעמיים השכר‬
‫המבוטח במשק שאיננו יכול להיות מבוטח בקרנות הפנסיה המקיפות( ובחלקן מהפקדות חד פעמיות‪ .‬בשנת ‪2009‬‬
‫בוצעו הפקדות חד פעמיות בהיקפים גדולים לצורך תשלום פנסיה לקבוצת עמיתים גדולה‪ ,‬יחסית‪ .‬ההפקדה בוצעה‬
‫לקראת תום שנת ‪ ,2009‬ותשלומי הפנסיות החלו בתחילת שנת ‪ .2010‬כתוצאה מכך משתקף גידול בסכומי הפנסיות‬
‫ששולמו בתקופת הדוח לעומת אשתקד‪.‬‬
‫הפעילות בשוק ההון הניבה בתקופת הדוח הכנסה )אם כי נמוכה מהתקופה המקבילה אשתקד(‪.‬‬
‫גילוי בדבר ירידת ערך נכסים פיננסיים ‪:‬‬
‫בהתאם לתקינה הבינלאומית‪ ,‬נכסים פיננסיים שסווגו כזמינים למכירה נמדדים לפי שוויים ההוגן‪ .‬רווחי או הפסדי‬
‫הון מנכסים אלה נזקפים ישירות לקרן הון )בדרך של זקיפה או גריעה מקרן ההון(‪ ,‬וזאת עד למועד מימושם‪ ,‬פרט‬
‫להפסדים מירידות ערך או לרווחים כתוצאה מהשבת ערך )עד לגובה העלות המקורית( של אגרות חוב אשר נזקפים‬
‫לדוח רווח והפסד‪ ,‬בהתאם למבחנים כמותיים ואיכותיים אשר נקבעו על ידי החברה‪ ,‬בהתבסס על תקן חשבונאות‬
‫בינלאומי ‪.39‬‬
‫בהתאם לאמור וכתוצאה מעליות בשוקי ההון בתקופת הדוח‪ ,‬גדלה יתרת קרן ההון‪ ,‬כך שיתרתה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ 2010‬הסתכמה לסך של כ‪ 1,176 -‬אלפי ש"ח לאחר מס‪ ,‬לעומת יתרה של כ‪ 777 -‬אלפי ש"ח ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2009‬‬
‫להלן פירוט יתרת הרווחים וההפסדים המיוחסים לבעלי המניות של החברה בגין נכסים זמינים למכירה‪ ,‬אשר נזקפו‬
‫ישירות להון העצמי‪ .‬הנתונים מובאים בפילוח בהתאם למשך הזמן בו השווי ההוגן של הנכס נמוך מעלותו ובהתאם‬
‫לשיעורי הירידה בשווי ההוגן של הנכס מתחת לעלותו‪ ,‬כפי שהוא עדכני נכון למועד הדוח‪.‬‬
‫‪-17-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫מכשירים הוניים‬
‫עד ‪19%‬‬
‫‪20%-39%‬‬
‫‪ 40%‬ומעל‬
‫קרן הון בזכות‬
‫י‪.‬ס‪ .‬קרן הון‬
‫עד ‪ 6‬חודשים ‪ 6-9‬חודשים ‪ 9-12‬חודשים מעל ‪ 12‬חודשים‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-166‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-166‬‬
‫סה"כ‬
‫ברוטו ממס‬
‫רווחים שטרם מומשו‬
‫‪-166‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪369,561‬‬
‫‪369,561‬‬
‫‪369,395‬‬
‫‪369,561‬‬
‫נטו ממס‬
‫‪-109‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪242,126‬‬
‫‪242,017‬‬
‫סה"כ‬
‫עד ‪ 6‬חודשים ‪ 6-9‬חודשים ‪ 9-12‬חודשים מעל ‪ 12‬חודשים‬
‫‪-99,771‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-99,771‬‬
‫‪-25,601‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-25,601‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-125,372‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-125,372‬‬
‫ברוטו ממס‬
‫רווחים שטרם מומשו‬
‫‪-99,771‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-25,601‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1,553,119‬‬
‫‪1,553,119‬‬
‫‪1,427,747‬‬
‫‪1,553,119‬‬
‫נטו ממס‬
‫‪-65,367‬‬
‫‪-16,773‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1,017,561‬‬
‫‪935,420‬‬
‫סה"כ‬
‫עד ‪ 6‬חודשים ‪ 6-9‬חודשים ‪ 9-12‬חודשים מעל ‪ 12‬חודשים‬
‫‪-99,937‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-99,937‬‬
‫‪-25,601‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-25,601‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-125,538‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-125,538‬‬
‫ברוטו ממס‬
‫רווחים שטרם מומשו‬
‫‪-99,937‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-25,601‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1,922,680‬‬
‫‪1,922,680‬‬
‫‪1,797,142‬‬
‫‪1,922,680‬‬
‫נטו ממס‬
‫‪-65,476‬‬
‫‪-16,773‬‬
‫‪0‬‬
‫‪1,259,687‬‬
‫‪1,177,438‬‬
‫‪-166‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-166‬‬
‫מכשירי חוב‬
‫עד ‪19%‬‬
‫‪20%-39%‬‬
‫‪ 40%‬ומעל‬
‫קרן הון בזכות‬
‫י‪.‬ס‪ .‬קרן הון‬
‫סה"כ קרן הון‬
‫עד ‪19%‬‬
‫‪20%-39%‬‬
‫‪ 40%‬ומעל‬
‫קרן הון בזכות‬
‫י‪.‬ס‪ .‬קרן הון‬
‫בבחינת ירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירים הוניים‪ ,‬נבחן גם הפער שבין השווי ההוגן של‬
‫הנכס לעלותו המקורית‪ ,‬תוך התייחסות לסטיית התקן של שער המכשיר‪ ,‬למשך הזמן בו השווי ההוגן של הנכס נמוך‬
‫מעלותו המקורית ולשינויים בסביבה הטכנולוגית‪ ,‬הכלכלית או המשפטית או בסביבת השוק בה פועלת החברה‬
‫שהנפיקה את המכשיר‪ .‬בנוסף לאמור לעיל‪ ,‬ירידת ערך של מכשירים הוניים בשיעור של ‪ 20%‬ומעלה לתאריך הדוח‬
‫הכספי‪ ,‬או כזו המתמשכת מעל ‪ 9‬חודשים )גם אם בשיעור נמוך יותר( נזקפת לדוח רווח והפסד‪.‬‬
‫בבחינת ירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירי חוב‪ ,‬נלקחים בחשבון הגורמים הבאים‪:‬‬
‫כוונה ויכולת פיננסית להחזיק את האג"ח עד למועד הפרעון;‬
‫אי עמידה למיטב ידיעת החברה בקריטריונים המתוארים ב – ‪ IAS 39‬סעיף ‪ 59‬והמפורטים להלן‪:‬‬
‫• קשיים פיננסיים משמעותיים של המנפיק או של החייב;‬
‫• הפרת חוזה‪ ,‬כמו אי עמידה בתנאים )‪ (DEFAULT‬או פיגור בתשלומי ריבית או קרן;‬
‫• המלווה בטעמים כלכליים או משפטיים הקשורים בקשיים פיננסיים של הלווה מעניק ללווה הקלה‪ ,‬אשר לא‬
‫הייתה נשקלת על ידי המלווה בנסיבות אחרות;‬
‫• נעשה צפוי כי המלווה יכנס להליך פשיטת רגל או לארגון מחדש פיננסי אחר;‬
‫• אין שוק פעיל לאותו נכס פיננסי כתוצאה מקשיים פיננסיים או;‬
‫• ישנה ירידה הניתנת למדידה‪ ,‬באומדן תזרימי המזומנים העתידיים מקבוצת נכסים פיננסיים‪ ,‬מאז ההכרה‬
‫לראשונה בנכסים אלה‪ ,‬למרות שלא ניתן עדיין לשייך את הירידה לנכסים פיננסיים בודדים בתוך הקבוצה‪,‬‬
‫כולל; )‪ (1‬שינויים שליליים במצב התשלומים של הלווים בקבוצה‪ ,‬או; )‪ (2‬תנאים כלכליים לאומיים או‬
‫מקומיים בעלי מתאם עם כשלים ביחס לנכסים בקבוצה )לדוגמה‪ ,‬עליה בשיעור האבטלה באזור הגיאוגרפי של‬
‫הלווים‪ ,‬ירידה במחירי הנדל"ן בהתייחס למשכנתאות באזור רלוונטי‪ ,‬ירידה במחירי הנפט בהתייחס לנכסי‬
‫הלוואה ליצרני נפט‪ ,‬או שינויים שליליים בתנאי הענף שמשפיעים על הלווים בקבוצה(‪.‬‬
‫• בנוסף לאמור לעיל‪ ,‬ירידת ערך של מכשירי חוב בשיעור של ‪ 40%‬ומעלה לתאריך הדוח הכספי‪ ,‬נזקפת לדוח‬
‫רווח והפסד‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫תחזית זרמי כספים‬
‫‪-18-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫דוח דירקטוריון‬
‫ליום ‪31.12.10‬‬
‫החברה צופה המשך גידול בהיקפי פעילות של הקרנות שבניהולה ומשקיעה מאמצי שיווק גדולים‪ .‬צפוי המשך גידול‬
‫משמעותי בהיקף דמי הגמולים המתקבלים ובצבירה בקרנות‪ ,‬בין היתר על רקע הגידול בהפרשות מבוטחים מכוח צו‬
‫ההרחבה לעניין פנסיה חובה‪ ,‬אשר יגרמו לגידול גם בסעיף ההכנסה של דמי הניהול‪ .‬במקביל צפוי גידול בהוצאות‬
‫השיווק וכן בהחזרי דמי ניהול כפועל יוצא של הירידה בהיקף ההטבות הביטוחיות וכן לאור רמת התחרות הערה‬
‫בענף‪.‬‬
‫לא קיים צפי לפדיון מואץ של זכויות עמיתים‪ ,‬למעט גידול מסוים על רקע הגידול בהיקף הפעילות בקרנות וכן על‬
‫רקע פדיונות גבוהים מהמקובל בקרב מבוטחים מכוח צו ההרחבה לעניין פנסיה חובה אשר להם יתרות צבורות‬
‫נמוכות באופן יחסי‪.‬‬
‫אין מידע על קשיים צפויים במימושם של נכסים או חובות שהפיגור בגבייתם עלול להשפיע באופן מהותי על תזרים‬
‫המזומנים של קרן הפנסיה‪.‬‬
‫התשלומים לקרן וממנה מבוצעים במזומן‪ ,‬בהתאם להוראות האוצר לעניין העברת כספים בין קרנות פנסיה‪.‬‬
‫‪.6‬‬
‫השפעת גורמים חיצוניים וגילוי בדבר שינויים בסביבה הכלכלית‪,‬‬
‫השלכות המשבר בשוקי ההון וסיכוני שוק‬
‫פירוט ההתפתחויות הכלכליות במשק‬
‫לפירוט אודות ההתפתחויות הכלכליות במשק‪ ,‬ובכלל זה ההתפתחויות לאחר תקופת הדוח בשווקים השונים‪ ,‬וכן‬
‫ניתוח של ענפי ההשקעה השונים ראה סעיף ‪ 4.1‬בפרק השני "תיאור עסקי התאגיד"‪.‬‬
‫שכר מבוטח‬
‫השכר המבוטח הממוצע בקרן המקיפה נכון ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2010‬הינו ‪.₪ 4,265‬‬
‫‪.7‬‬
‫גילוי בדבר אימוץ תקני דיווח כספי בינלאומיים )‪:(IFRS‬‬
‫דוחות הכספיים של החברה המנהלת נערכים על פי תקני דיווח כספי בינלאומיים )‪ .(IFRS‬ראה לעניין זה ביאורים ‪2‬‬
‫לדוחות הכספיים של החברה‪ .‬ושל הקרן‪.‬‬
‫‪.8‬‬
‫הצהרות המנכ"ל ומנהל הכספים לגבי ביצוע בקרות )‪ SOX 302‬ו‪SOX -‬‬
‫‪:(404‬‬
‫בקרות ונהלים לגבי הגילוי‪:‬‬
‫הנהלת הגוף המוסדי‪ ,‬בשיתוף המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים של הגוף המוסדי‪ ,‬העריכו לתום התקופה המכוסה בדוח‬
‫זה את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של הגוף המוסדי‪ .‬על בסיס הערכה זו‪ ,‬מנכ"ל הגוף המוסדי‬
‫וסמנכ"ל הכספים הסיקו כי לתום תקופה זו הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של הגוף המוסדי הנן אפקטיביות על מנת‬
‫לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם ולדווח על המידע שהגוף המוסדי נדרש לגלות בדוח השנתי בהתאם להוראות הדין והוראות‬
‫הדיווח שקבע הממונה על שוק ההון ביטוח וחסכון ובמועד שנקבע בהוראות אלו‪.‬‬
‫‪-19-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע "מ ‪ -‬חברה מנהלת‬
‫דוחות כספיים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪ -‬חברה מנהלת‬
‫דוחות כספיים ליום‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫תוכן העניינים‬
‫דף‬
‫דוח רואה החשבון המבקר‬
‫‪2‬‬
‫דוחות על המצב הכספי‬
‫‪3‬‬
‫דוחות רווח והפסד‬
‫‪4‬‬
‫דוחות על הרווח הכולל‬
‫‪5‬‬
‫דוחות על השינויים בהון‬
‫‪6‬‬
‫דוחות על תזרימי המזומנים‬
‫‪7‬‬
‫‪8-37‬‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫‪----------------‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫דוחות רווח והפסד‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫באור‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות‬
‫מדמי ניהול‬
‫מהשקעות‬
‫העברה מעתודה לתשלום קצבאות‬
‫‪15‬‬
‫‪131,117‬‬
‫‪1,708‬‬
‫‪-‬‬
‫‪105,559‬‬
‫‪1,941‬‬
‫‪656‬‬
‫‪86,744‬‬
‫‪952‬‬
‫‪-‬‬
‫‪13‬‬
‫‪14‬‬
‫אחרות‬
‫‪16‬‬
‫‪187‬‬
‫‪229‬‬
‫‪91‬‬
‫‪133,012‬‬
‫‪108,385‬‬
‫‪87,787‬‬
‫הוצאות‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬
‫הנהלה וכלליות‬
‫‪17‬א‬
‫‪17‬ב‬
‫‪49,824‬‬
‫‪54,402‬‬
‫‪43,199‬‬
‫‪49,500‬‬
‫‪30,901‬‬
‫‪47,347‬‬
‫מימון‬
‫‪18‬‬
‫‪2,658‬‬
‫‪2,032‬‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫‪106,884‬‬
‫‪94,731‬‬
‫‪78,248‬‬
‫רווח לפני מסים על הכנסה‬
‫‪26,128‬‬
‫‪13,654‬‬
‫‪9,539‬‬
‫‪10,843‬‬
‫‪4,831‬‬
‫‪4,004‬‬
‫‪15,285‬‬
‫‪8,823‬‬
‫‪5,535‬‬
‫סה"כ הכנסות‬
‫‪19‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫רווח נקי‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ‪.‬‬
‫‪-4-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫דוחות על הרווח הכולל‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪15,285‬‬
‫רווח נקי‬
‫‪8,823‬‬
‫‪5,535‬‬
‫רווח (הפסד) כולל אחר‪:‬‬
‫רווח (הפסד) בגין נכסים פיננסים זמינים למכירה‪ ,‬נטו‬
‫‪645‬‬
‫‪1,522‬‬
‫(‪)1,883‬‬
‫העברה לדוח רווח והפסד בגין נכסים פיננסים זמינים‬
‫למכירה‪ ,‬נטו‬
‫השפעת המס המתייחסת‬
‫(‪)52‬‬
‫(‪)194‬‬
‫‪17‬‬
‫(‪)526‬‬
‫‪773‬‬
‫‪405‬‬
‫רווח (הפסד) כולל אחר‪ ,‬נטו‬
‫‪399‬‬
‫‪1,013‬‬
‫(‪)705‬‬
‫סה"כ רווח כולל‬
‫‪15,684‬‬
‫‪9,836‬‬
‫‪4,830‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ‪.‬‬
‫‪-5-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫דוחות על השינויים בהון‬
‫הון מניות‬
‫פרמיה‬
‫על מניות‬
‫תקבולים‬
‫על חשבון‬
‫הון מניות‬
‫קרן הון‬
‫מעסקה‬
‫עם‬
‫בעל‬
‫שליטה‬
‫קרן הון‬
‫בגין נכסים‬
‫פיננסים‬
‫זמינים‬
‫למכירה‬
‫קרנות הון‬
‫אחרות‬
‫סך כל‬
‫ההון‬
‫יתרת רווח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2008 ,‬‬
‫‪7,180‬‬
‫‪-‬‬
‫‪7,910‬‬
‫‪-‬‬
‫‪469‬‬
‫‪1,517‬‬
‫‪19,866‬‬
‫‪36,942‬‬
‫סה"כ רווח (הפסד) כולל‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)705‬‬
‫‪-‬‬
‫‪5,535‬‬
‫‪4,830‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2008 ,‬‬
‫‪7,180‬‬
‫‪-‬‬
‫‪7,910‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)236‬‬
‫‪1,517‬‬
‫‪25,401‬‬
‫‪41,772‬‬
‫עסקה עם בעל שליטה‬
‫מכשירים הוניים שהוענקו‬
‫לעובדים‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪174‬‬
‫‪-‬‬
‫‪174‬‬
‫סה"כ רווח כולל‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,013‬‬
‫‪-‬‬
‫‪8,823‬‬
‫‪9,836‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫‪7,180‬‬
‫‪-‬‬
‫‪7,910‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪777‬‬
‫‪1,691‬‬
‫‪34,224‬‬
‫‪53,965‬‬
‫הקצאת מניה לחברה האם‬
‫‪*-‬‬
‫‪7,910‬‬
‫(‪)7,910‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ רווח כולל‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪399‬‬
‫‪-‬‬
‫‪15,285‬‬
‫‪15,684‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‪7,180‬‬
‫‪7,910‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,183‬‬
‫‪1,176‬‬
‫‪1,691‬‬
‫‪49,509‬‬
‫‪69,649‬‬
‫‪‬‬
‫הקצאת מניה רגילה בעלת ‪ 1‬ש"ח ערך נקוב‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ‪.‬‬
‫‪-6-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫דוחות על השינויים בהון‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת‬
‫רווח נקי‬
‫התאמות הדרושות להצגת תזרימי המזומנים מפעילות שוטפת‪:‬‬
‫‪15,285‬‬
‫‪8,823‬‬
‫‪5,535‬‬
‫הכנסות והוצאות שאינן כרוכות בתזרימי מזומנים‪:‬‬
‫פחת והפחתות‬
‫רווח ממימוש רכוש קבוע‬
‫‪57‬‬
‫‪-‬‬
‫‪38‬‬
‫‪-‬‬
‫‪51‬‬
‫(‪)21‬‬
‫הפסדים (רווחים) מניירות ערך הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד‬
‫רווחים (הפסדים) מנכסים פיננסיים זמינים למכירה‪ ,‬נטו‬
‫שערוך הלוואות ויתרות חובה‬
‫גידול בהוצאות רכישה נדחות‬
‫שערוך שטר הון לחברה האם‬
‫עלות תשלום מבוסס מניות‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫‪4‬‬
‫(‪)1,251‬‬
‫(‪)263‬‬
‫(‪)23,849‬‬
‫‪1,364‬‬
‫‬‫‪10,843‬‬
‫(‪)177‬‬
‫(‪)1,431‬‬
‫(‪)219‬‬
‫(‪)17,575‬‬
‫‪1,489‬‬
‫‪174‬‬
‫‪4,831‬‬
‫‪143‬‬
‫(‪)828‬‬
‫(‪)337‬‬
‫(‪)17,646‬‬
‫‬‫‬‫‪4,004‬‬
‫(‪)13,095‬‬
‫(‪)12,870‬‬
‫(‪)14,634‬‬
‫שינויים בסעיפי רכוש והתחייבויות‪:‬‬
‫שינוי ביתרות צדדים קשורים‬
‫ירידה (עלייה) בחייבים ויתרות חובה‬
‫‪5,835‬‬
‫‪1,184‬‬
‫(‪)6,616‬‬
‫‪562‬‬
‫‪7,185‬‬
‫(‪)551‬‬
‫עלייה (ירידה) בזכאים ויתרת זכות‬
‫(‪)9,378‬‬
‫‪383‬‬
‫‪8,951‬‬
‫(‪)2,359‬‬
‫(‪)5,671‬‬
‫‪15,585‬‬
‫מזומנים ששולמו והתקבלו במהלך התקופה עבור‪:‬‬
‫מסים ששולמו‬
‫ריבית שהתקבלה‬
‫דיבידנד שהתקבל‬
‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות (ששימשו לפעילות) שוטפת‬
‫(‪)8,468‬‬
‫‪1,011‬‬
‫‬‫(‪)7,457‬‬
‫(‪)7,626‬‬
‫(‪)12,753‬‬
‫‪799‬‬
‫‬‫(‪)11,954‬‬
‫(‪)21,672‬‬
‫(‪)1,016‬‬
‫‪1,076‬‬
‫‪158‬‬
‫‪218‬‬
‫‪6,704‬‬
‫תזרימי מזומנים מפעילות השקעה‬
‫תמורה ממימוש (רכישת) רכוש קבוע‬
‫רכישת רכוש אחר‬
‫מימוש השקעות לזמן קצר‬
‫רכישת ניירות ערך פיננסים זמינים למכירה‬
‫תמורה ממימוש ניירות ערך פיננסים זמינים למכירה‬
‫מתן הלוואות ויתרות חובה‬
‫(‪)13‬‬
‫(‪)3,176‬‬
‫‪76‬‬
‫(‪)58,560‬‬
‫‪63,374‬‬
‫(‪)151‬‬
‫‬‫‬‫‪179‬‬
‫(‪)37,201‬‬
‫‪19,975‬‬
‫(‪)177‬‬
‫‪44‬‬
‫‬‫‪19‬‬
‫(‪)10,952‬‬
‫‪17,277‬‬
‫(‪)1,056‬‬
‫‪402‬‬
‫‪-‬‬
‫‪438‬‬
‫‪518‬‬
‫‪1,937‬‬
‫‪-‬‬
‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות (ששימשו לפעילות) השקעה‬
‫תזרימי מזומנים מפעילות מימון‬
‫‪1,952‬‬
‫(‪)16,268‬‬
‫‪7,269‬‬
‫הנפקת שטר הון לחברה האם‬
‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות מימון‬
‫עלייה (ירידה) במזומנים ושווי מזומנים‬
‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לתחילת התקופה‬
‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לסוף התקופה‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪33,000‬‬
‫‪33,000‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫(‪)5,674‬‬
‫‪12,910‬‬
‫‪7,236‬‬
‫(‪)4,940‬‬
‫‪17,850‬‬
‫‪12,910‬‬
‫‪13,973‬‬
‫‪3,877‬‬
‫‪17,850‬‬
‫פרעון הלוואות ויתרות חובה‬
‫תמורה ממימוש ניירות ערך הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ‪.‬‬
‫‪-7-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי‬
‫א‪.‬‬
‫פעילות החברה‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע "מ (להלן‪ :‬החברה) הינה בעלת רשיון מבטח בענף בטוח פנסיה ‪.‬‬
‫רשיון זה ביחד עם אישור קופות גמל לקיצבה מאפשר לה להפעיל את תוכניות הפנסיה‪.‬‬
‫החברה הינה תושבת ישראל‪ ,‬נתאגדה בישראל וכתובתה‪ :‬רחוב אבא הילל ‪ ,3‬רמת גן‪.‬‬
‫החברה מוחזקת במלואה על‪ -‬ידי הראל חברה לביטוח בע "מ (להלן ‪ -‬החברה האם )‪ ,‬אשר הינה‬
‫בבעלות ובשליטה מלאה של הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסיים בע "מ (להלן ‪ -‬החברה‬
‫האם הסופית )‪ ,‬שמניותיה נסחרות בבורסה לניירות ערך בתל‪ -‬אביב‪ .‬ראה סעיף ג' להלן בענין‬
‫שינוי מבני בקבוצת החברה האם הסופית‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫קרנות הפנסיה שבניהול החברה‪:‬‬
‫שם הקרן‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫ג‪.‬‬
‫סוג הקרן‬
‫קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫קרן פנסיה כללית‬
‫במסגרת ההיתר לשליטה ולהחזקת אמצעי שליטה בגילעד קרן פנסיה מקיפה בע "מ (להלן‪:‬‬
‫"גילעד") שניתן לבעלי השליטה בחברה האם הסופית (להלן‪ " :‬קבוצת הראל ") על ידי הממונה‬
‫ביום ‪ 12‬בפברואר‪ ,2008 ,‬נקבע כי על קבוצת הראל להחזיק לא יותר משתי חברות מנהלות של‬
‫קופות גמל משלמות לקצבה החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ .2010 ,‬בחודש נובמבר ‪ ,2009 ,‬הוארכה‬
‫התקופה עד ליום ‪ 31‬במרס‪.2010 ,‬‬
‫בהתאם להנחיה זו ‪ ,‬אישרו הדירקטוריונים של חברות הקבוצה הרלבנטיות את שינוי המבנה‬
‫בהחזקות החברות המנהלות של קרנות פנסיה בקבוצה‪ ,‬כמפורט להלן‪:‬‬
‫מיזוג הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה (‪ )1987‬בע"מ (בעלת השליטה המלאה באותה עת ) אל‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ‪.‬‬
‫גם קרנות הפנסיה‬
‫מיזוג גילעד לתו ך החברה ‪ .‬במסגרת מיזוג החברות המנהלות מוזגו‬
‫המנוהלות על ידי גילעד אל קרנות הפנסיה המנוהלות על ידי החברה ‪ .‬קרן הפנסיה המקיפה‬
‫"הראל גילעד " מוזגה אל קרן "הראל פנסיה " ונקראת "הראל גילעד פנסיה " וקרן הפנסיה‬
‫הכללית "גילעד משלימה " מוזגה לתוך "הראל פ נסיה כללית "‪ .‬מיזוג הקרנות אושר על יד‬
‫הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון משרד האוצר בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‪.2010 ,‬‬
‫מיזוגן של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪.2010 ,‬‬
‫ביום ‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל אישור רשות המסים למיזוגים כאמור ‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪.2010‬‬
‫לעניין המדיניות החשבונאית ששימשה לצורך צירוף העסקים הנ"ל ראה באור ‪.2‬א‪.4.‬‬
‫לעניין תנאים ופרטים נוספים בהתאם להחלטת רשות המסים למיזוג ראה באור ‪.19‬ג‪.‬‬
‫‪-8-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫הגדרות‬
‫בדוחות כספיים אלה‪- :‬‬
‫ה‪.‬‬
‫החברה‬
‫‪-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫החברה האם‬
‫‪-‬‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ‪.‬‬
‫החברה האם הסופית‬
‫‪-‬‬
‫הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ‪.‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫‪-‬‬
‫כהגדרתם ב‪.IAS24-‬‬
‫בעלי עניין ובעלי שליטה‬
‫‪-‬‬
‫כהגדרתם בתקנות ניירות ערך (דוחות כספיים שנתיים)‪ ,‬התש"ע‪.2010-‬‬
‫אגף שוק ההון‬
‫‪-‬‬
‫אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫הממונה‬
‫‪-‬‬
‫הממונה על אגף שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫תקנות מס הכנסה‬
‫‪-‬‬
‫תקנות מס הכנסה (כללים לאישור וניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד‪.1964-‬‬
‫מדד‬
‫‪-‬‬
‫לסטטיסטיקה‪.‬‬
‫מדד המחירים לצרכן כפי שמפרסמת אותו הלשכה המרכזית‬
‫שינויי חקיקה‬
‫א‪.‬‬
‫בחודש יולי ‪ 2009‬נתקבל חוק ההתייעלות הכלכלית (תיקוני חקיקה ליישום התכנית‬
‫הכלכלית לשנים ‪ 2009‬ו‪ ,)2010-‬התשס"ט‪( 2009-‬המוכר כ "חוק ההסדרים ")‪ ,‬ובמסגרתו‬
‫תוקן חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה‪ 2005-‬ונקבע בו כי החל‬
‫מחודש ינואר ‪ 2011‬לא תהא חברה מנהלת רשאית לנהל יותר מקופת גמל אחת מכל סוג‬
‫‪,‬‬
‫שנמנה בתיקון לחוק קופות הגמל ובכלל זה קרנות פנסיה ותיקות וחדשות לסוגיהן‬
‫קופות גמל אישיות וחלק מקופות הגמל המרכזיות ‪ ,‬אך למעט ‪ -‬ככלל ‪ -‬קופות גמל‬
‫שההצטרפות אליהן אסורה או מוגבלת )‪ .‬שר ה אוצר הוסמך לקבוע בתקנות חריגים‬
‫בהקשר זה‪ .‬כניסת הוראה זו לתוקף נדחתה ליום ‪ 1‬ביולי ‪.2011‬‬
‫ב‪.‬‬
‫בחודש נובמבר ‪ ,2010 ,‬התקבל תיקון לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל )‬
‫(תיקון מספר ‪ .)5‬התיקון כולל הסדרה של מספר נושאים וביניהם ‪ :‬תיקון סעיף ‪15‬א‬
‫לחוק הפיקוח על שירו תים פיננסיים (ביטוח)‪ ,‬התשמ"א‪ ,1981-‬באופן המתיר לחברה‬
‫מנהלת של קופת גמל לקצבה לנהל קופות גמל לקצבה ובלבד שלא תנהל יותר מקרן‬
‫פנסיה מקיפה חדשה אחת ‪ .‬בכך בוטלה המגבלה על חברה מנהלת של קרן ותיקה לנהל‬
‫רק את הקרן הותיקה ‪.‬כמו כן ‪ ,‬התיקון קובע סמכות למפקח על שוק ההון ‪ ,‬ביטוח‬
‫וחסכון לאשר לחברה מנהלת לעסוק בעיסוקים נוספים הנוגעים למוצרים פנסיוניים ‪,‬‬
‫המוסדרים על פי אחד מחוקי הפיקוח על שירותים פיננסיים וזאת מלבד ניהול קופות‬
‫גמל כפי שקיים כיום ‪ .‬נקבע שלצורך היוון חלק ההקצבה שמעבר לסכום הקצבה‬
‫המזערי יובאו בחשבון סכומי הקצבה המ שולמת לעמית מקופה אחרת או מפנסיה‬
‫תקציבית‪ .‬היינו‪ ,‬עד לתיקון עמית היה זכאי להוון את כספי הגמולים שלו בקופה רק‬
‫‪ ,‬ואילו במסגרת התיקון‬
‫אם סכומם עלה על סכום הקצבה המזערי באותה קופה‬
‫מובאים בחשבון לצורך חישוב סכום הקצבה המזערי גם סכומי קצבה המשולמים‬
‫לעמית מקופה אחר ת וכן פנסיה תקציבית ‪ .‬הוגדר סכום צבירה מזערי לסך של ‪80,000‬‬
‫ש"ח (צמוד למדד)‪ ,‬אותו רשאי למשוך מי שהגיע לגיל פרישה מקופה לא משלמת‬
‫‪-9-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי (המשך)‬
‫ה‪.‬‬
‫הליכי חקיקה ותקינה (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫(המשך)‬
‫לקצבה ללא צורך בהעברה לקופת גמל משלמת בתנאי שסך הכספים בחשבונותיו‬
‫בקופת הגמל הלא משלמת ‪ ,‬בקופות גמל לא משלמות אחרות ובקופות גמל משלמות‬
‫שאינן קרן ותיקה ‪ ,‬איננו עולה על סכום הצבירה המזערי האמור ‪ ,‬ובתנאי שלא משולמת‬
‫לא קצבה מקופה לא משלמת שאיננה קרן ותיקה ‪ ,‬ואם מש ולמת לו ‪ ,‬סך הקצבאות‬
‫המשולמות לו מקופות גמל משלמות בתוספת פנסיה תקציבית עולות על סכום הקצבה‬
‫המזערי‪.‬כן הוגדר המושג פנסיה תקציבית ‪ .‬נקבעו תנאים בהם רשאי השר ‪ ,‬באישור‬
‫ועדת הכספים לקבוע כי עמית יהיה רשאי למשוך כספים ממרכיב התגמולים‪ ,‬בקופה‬
‫לא משלמת ובקופה משלמת בדרך של היוון לסכום חד פעמי ובהם‪ -‬מצב בריאותי של‬
‫העמית‪ ,‬ילדו‪ ,‬הורה‪ ,‬נכות וכיוצ "ב‪ .‬בתיקון נוספו הפרות נוספות לפיהם יוכל הממונה‬
‫להטיל עיצום כספי על גופים מוסדיים ובהן‪ -‬אי מילוי הוראות בדבר אופן חישוב נכסים‬
‫לכיסוי התחייבויות תלויות תשואה ‪ ,‬אי שליחת דוחות תקופתי ים ודוחות נוספים ‪ ,‬אי‬
‫מילוי הוראות בדבר פרסום ביטוחים תלויי תשואה ‪ .‬כמו כן ‪ ,‬נקבעה הוראת שעה לעניין‬
‫‪ 31‬דצמבר ‪ 2011‬או‬
‫החזר כספים ששולמו לקופות גמל לא משלמות לקצבה עד‬
‫שהועברו לקופות גמל לא משלמות לקצבה ‪ ,‬בהתאם לתנאים ‪ ,‬המגבלות והסייגים‬
‫המפורטים בהוראת השעה‪.‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית‬
‫א‪.‬‬
‫בסיס הצגת הדוחות הכספיים‬
‫‪.1‬‬
‫בסיס המדידה‬
‫הדוחות הכספיים של החברה ערוכים על בסיס העלות‪ ,‬למעט‪:‬‬
‫מכשירים פיננסיים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד ;‬
‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה ;‬
‫נכסי מסים נדחים והתחייבויות מסים נדחים ;‬
‫הפרשות ;‬
‫‪.2‬‬
‫מתכונת העריכה של הדוחות הכספיים‬
‫דוחות כספיים אלו ערוכים בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים‬
‫‪ .)IFRS‬תקנים אלו כוללים‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫(להלן ‪ -‬תקני‬
‫תקני דיווח כספי בינלאומיים (‪.)IFRS‬‬
‫תקני חשבונאות בינלאומיים (‪.)IAS‬‬
‫הבהרות לתקני דיווח כספי בינלאומיים (‪ )IFRIC‬ולתקני חשבונאות בינלאומיים‬
‫(‪.)SIC‬‬
‫כמו כן ‪ ,‬הדוחות הכספיים ערוכים בהתאם לדרישות הגילוי והנחיות האוצר ‪ -‬אגף שוק‬
‫ההון ביטוח וחסכון‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫מדיניות חשבונאית עקבית‬
‫המדיניות החשבונאית המפורטת להלן יושמה בדוחות הכספיים בעקביות בכל‬
‫התקופות המוצגות‪.‬‬
‫‪-10-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫א‪.‬‬
‫בסיס הצגת הדוחות הכספיים (המשך)‬
‫‪.4‬‬
‫צירוף עסקים תחת אותה שליטה‬
‫החברה מטפלת בצירוף עסקים הכוללים ישויות הנמצאות תחת אותה שליטה לפי‬
‫שיטת איחוד העניין (‪ .)As Pooling‬מאחר שבעסקאות מסוג זה לא מתרחש שינוי‬
‫בשליטה‪ ,‬ובסופו של דבר כל הישויות נשלטות על ידי אותו הצד‪ ,‬הן לפני צירוף העסקים‬
‫והן לאחריו ‪ ,‬שיטת איחוד העניין (‪ )As Pooling‬משקפת באופן הנאות ביותר את‬
‫העסקה‪.‬‬
‫בהתאם לכך ‪ ,‬הנכסים וההתחייבויות של החברה הינם הנכסים וההתחייבויות ‪ ,‬כפי‬
‫שנכללו בדוחות הכספיים של החברות המתמזגות תחת או תה שליטה ‪ .‬החברה הציגה‬
‫מחדש את מספרי ההשוואה המתייחסים לנכסים ולהתחייבויות ולתוצאות הפעולות‬
‫מתחילת התקופה המדווחת המוקדמת ביותר ‪ ,‬כאילו צירוף העסקים תחת אותה‬
‫‪ .‬יתרות‬
‫שליטה התרחש מאז הפכו להיות החברות המתמזגות תחת אותה השליטה‬
‫ועסקאות הדדיות ורווחים או הפסדים מ הותיים בין החברות בוטלו במלואם בדוחות‬
‫הכספיים‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫שינויים במדיניות החשבונאית לאור יישום תקנים חדשים‬
‫‪ - IAS 7‬דוח על תזרימי מזומנים‬
‫התיקון ל‪ IAS 7-‬קובע כי רק תזרימים שהביאו להכרה בנכס יכולים להיות מסווגים‬
‫כתזרימי מזומנים מפעילות השקעה‪ .‬התיקון מיושם למפרע החל מיום ‪ 1‬בינואר‪.2010 ,‬‬
‫לתיקון לתקן לא הייתה השפעה מהותית על הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪ - IAS 39‬מכשירים פיננסיים‪ :‬הכרה ומדידה‬
‫א)‬
‫התיקון ל‪ IAS 39 -‬מבהיר שחברה רשאית לייעד חלק משינויי השווי ההוגן או‬
‫תנודתיות תזרימי המזומנים של מכשיר פיננסי כפריט מגודר ‪ .‬התיקון מיושם‬
‫החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬תוך יישומו למפרע במספרי השוואה ‪ ,‬אולם אין‬
‫לייעד מחדש יחסי גידור‪.‬‬
‫ב)‬
‫כמו כן בהתאם לתיקון ל‪ IAS 39-‬מובהר כי רק חוז י אקדמה בין הרוכש למוכר‬
‫לגבי מכירה או רכישה של גוף נשלט‪ ,‬במסגרת צירוף עסקים במועד עתידי‪ ,‬אינם‬
‫בתחולת ‪ ,IAS 39‬כאשר תקופת חוזה האקדמה אינה יותר מתקופה רגילה‬
‫להשגת האישורים הדרושים לעסקה ‪ .‬התיקון מיושם באופן של מכאן ולהבא‬
‫החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬על כל החוזים שטרם פג תוקפם באותו היום‪.‬‬
‫לתיקון לתקן לא הייתה השפעה מהותית על הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫עיקרי השיקולים‪ ,‬האומדנים וההנחות בעריכת הדוחות הכספיים‬
‫‪.1‬‬
‫השיקולים‬
‫בתהליך יישום עיקרי המדיניות החשבונאית בדוחות הכספיים ‪ ,‬הפעילה החברה שיקול‬
‫דעת ושקלה את השיקולים לגבי הנושאים הבאים‪ ,‬שלהם ההשפעה המהותית ביותר על‬
‫הסכומים שהוכרו בדוחות הכספיים‪:‬‬
‫‪-11-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫עיקרי השיקולים‪ ,‬האומדנים וההנחות בעריכת הדוחות הכספיים (המשך)‬
‫‪.1‬‬
‫השיקולים (המשך)‬
‫‪-‬‬
‫ירידת ערך נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬
‫בכל תאריך דיווח בוחנת החברה האם קיימת ראיה אובייקטיבית לכך שערכו‬
‫של הנכס נפגם וקיימת ירידת ערך לגביו ‪ .‬לצורך בחינת ירידת ערך כאמור‬
‫מפעילה החברה שיקול דעת לגבי סממנים המעידים על ראיה אובייקטיבית‬
‫המתייחסים לשיעור הירידה בשווי ההוגן באחוזים וכן למשך תקופת הירי דה‬
‫בשווי ההוגן‪ .‬ראה גם סעיף ח‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫אומדנים והנחות‬
‫בעת הכנת הדוחות הכספיים ‪ ,‬נדרשת ההנהלה להסתייע באומדנים ‪ ,‬הערכות והנחות‬
‫‪,‬‬
‫המשפיעים על יישום המדיניות החשבונאית ועל הסכומים המדווחים של נכסים‬
‫התחייבויות‪ ,‬הכנסות והוצאות ‪ .‬האומדנים וההנחות שבבסיסם נסקרים באופן שוטף‪.‬‬
‫השינויים באומדנים החשבונאיים נזקפים בתקופה בה נעשה השינוי באומדן‪.‬‬
‫להלן ההנחות העיקריות שנעשו בדוחות הכספיים בקשר לאי הודאות לתאריך הדיווח‬
‫ואומדנים קריטיים שחושבו על ידי החברה ואשר שינוי מהותי באומדנים ובהנחות‬
‫בדוחות הכספיים בתקופות הדיווח‬
‫עשוי לשנות את ערכם של נכסים והתחייבויות‬
‫הבאות‪:‬‬
‫‪-‬‬
‫תביעות משפטיות‬
‫בהערכות סיכויי התביעות המשפטיות שהוגשו נגד החברה ‪ ,‬הסתמכה החברה על‬
‫חוות דעת יועציה המשפטיים ‪ .‬הערכות אלה של היועצים המשפטיים מתבססות‬
‫על מיטב שיפוטם המקצועי‪ ,‬בהתחשב בשלב בו מצויים ההליכים‪ ,‬וכן על הניסיון‬
‫המשפטי שנצבר בנושאים השונים ‪ .‬מאחר שתוצאות התביעות תקבענה בבתי‬
‫המשפט‪ ,‬עלולות תוצאות אלה להיות שונות מהערכות אלה‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫נכסי מסים נדחים‬
‫נכסי מסים נדחים מוכרים בגין הפסדים מועברים לצורכי מס והפרשים זמניים ‪,‬‬
‫שטרם נוצלו ‪ ,‬במידה שצפוי שתהיה הכנסה חייבת עתידית שכנגדה ניתן יהיה‬
‫לנצלם‪ .‬נדרש אומדן של ההנהלה על מנת לקבוע את סכום נכס המסים הנדחים‬
‫שניתן להכיר בו בהתבסס על העיתוי ‪ ,‬סכום ההכנסה החייבת במס הצפויה‬
‫ומקורה ואסטרטגיית תכנון המס‪ .‬ראה מידע נוסף בסעיף יג‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫עסקאות עם בעל שליטה‬
‫החברה קיבלה הלוואה לזמן ארוך מבעל שליטה שאינה בתנאי שוק ‪ .‬החברה‬
‫מטפלת בעסקאות אלה כנושאות הטבה הונית ‪ ,‬במקביל להכרה בהן לפי שווי‬
‫הוגן בהתאם ל‪ IAS 39 -‬ולפיכך סכום ההטבה נזקף להון ‪ ,‬המשקף את ההפרש‬
‫בין השווי ההוגן כאמור לבין התנאים בעסקה ‪ .‬לצורך קביעת סכום ההטבה‬
‫ההונית נדרשת החברה לאמוד את תנאי השוק ביום העסקה ובכלל זה את‬
‫תמורת הערבות בתנאי שוק אילו הייתה ניתנת על ידי צד ג' לא קשור‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫קביעת ברות ההשבה של הוצאות רכישה נדחות‬
‫הוצאות רכישה נדחות בגין מכירת תוכניות פנסיה מופחתות על פני התקופה‬
‫המשוערת לקבלת ההכנסות מדמי ניהול‪.‬‬
‫החברה בוחנת את ברות ההשבה של הוצאות הרכישה הנדחות מדי תקופת‬
‫דיווח על בסיס תיק חוזי הפנסיה בכללותם‪.‬‬
‫‪-12-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫עיקרי השיקולים‪ ,‬האומדנים וההנחות בעריכת הדוחות הכספיים (המשך)‬
‫‪.2‬‬
‫אומדנים והנחות (המשך)‬
‫‪-‬‬
‫עלויות פיתוח‬
‫עלויות פיתוח מהוונות בהתאם למדיניות החשבונאית בסעיף יא'‪ .‬לשם קביעת‬
‫ירידת ערך ‪ ,‬ההנהלה אומדת את תזרימי המזומנים הצפויים לנבוע מהנכס עבורו‬
‫מבוצע הפיתוח ‪ ,‬שיעור ההיוון שמנכה את תזרים המזומנים ותקופת ההטבות‬
‫הצפויה‪ .‬ראה מידע נוסף בסעיף יב‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫דוחות כספיים מאוחדים‬
‫הדוחות הכספיים של קרנות הפנסיה שבניהול החברה‪ ,‬המהווים זרוע (לא מאוגדת) של החברה‬
‫לא אוחדו מכיוון שלחברה אין חלק בנכסיהן ובהתחייבויותיהן‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫מטבע הפעילות ומטבע חוץ‬
‫‪.1‬‬
‫מטבע הפעילות ומטבע ההצגה‬
‫הדוחות הכספיים מוצגים בשקלים‪ ,‬מטבע הפעילות של החברה‪.‬‬
‫מטבע הפעילות שהוא המטבע המשקף באופן הטוב ביותר את הסביבה הכלכלית שבה‬
‫פעולותיה‬
‫‪.‬‬
‫עסקאותיהולפי מטבע זה נמדדים מצבה הכספי ותוצאות‬
‫‪,‬‬
‫פועלת החברה ואת‬
‫‪.2‬‬
‫עסקאות‪ ,‬נכסים והתחייבויות במטבע חוץ‬
‫עסקאות הנקובות במטבע חוץ (מטבע השונה ממטבע הפעילות ) נרשמות עם ההכרה‬
‫הראשונית בהן לפי שער החליפין במועד העסקה ‪ .‬לאחר ההכרה הראשונית‪ ,‬נכסים‬
‫והתחייבויות כספיים הנקובים במטבע חוץ מתורגמים בכל תאריך מאזן למטבע הפעילות‬
‫זההפרשי שער‪ ,‬למעט אלה המהוונים לנכסים כשירים או נזקפים‬
‫לפי שער החליפין במועד ‪.‬‬
‫ישירות להון בעסקאות גידור‪ ,‬נזקפים לדוח רווח והפסד‪ .‬נכסים והתחייבויות לא כספיים‬
‫הנקובים במטבע חוץ ומוצגים לפי שווי הוגן מתורגמים מחדש למטבע הפעילות בהתאם‬
‫ההוגן‬
‫‪.‬‬
‫לשער החליפין במועד שבו נקבע השווי‬
‫‪.3‬‬
‫פריטים כספיים צמודי מדד‬
‫נכסים והתחייבויות כספיים הצמודים על פי תנאיהם לשינויים במדד מותאמים לפי‬
‫המדד הרלוונטי ‪ ,‬בכל תאריך מאזן ‪ ,‬בהתאם לתנאי ההסכ ם‪ .‬הפרשי הצמדה הנובעים‬
‫מההתאמה כאמור‪ ,‬למעט אלה נזקפים לדוח רווח והפסד‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫שווי מזומנים נחשבים השקעות שנזילותן גבוהה ‪ ,‬הכוללות פקדונות בתאגידים בנקאיים לזמן‬
‫קצר‪ ,‬שתקופתם המקורית אינה עולה על שלושה חודשים ממועד ההשקעה ואשר אינם‬
‫מוגבלים בשעבוד‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫פקדונות לזמן קצר‬
‫פקדונות בתאגידים בנקאיים לזמן קצר שתקופתם המקורית עולה על שלושה חודשים ממועד‬
‫ההשקעה‪ .‬הפקדונות מוצגים בהתאם לתנאי הפקדתם‪.‬‬
‫ז‪.‬‬
‫הפרשה לחובות מסופקים‬
‫הפרשה לחובות מסופקים נקבעת באופן ספציפי בגין חובות שלהערכת הנהלת החברה גבייתם‬
‫מוטלת בספק‪.‬‬
‫‪-13-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ח‪.‬‬
‫מכשירים פיננסיים‬
‫נכסים פיננסיים‬
‫נכסים פיננסיים בתחולת ‪ IAS 39‬מוכרים במועד ההכרה הראשונית בהם לפי שווי הוגן‬
‫ובתוספת עלויות עסקה המיוחסות ישירות ‪ ,‬למעט לגבי השקעות המוצגות בשווי הוגן עם‬
‫שינויים בו לדוח רווח והפסד‪ ,‬אשר לגביהן עלויות עסקה נזקפות לרווח והפסד‪.‬‬
‫לאחר ההכרה הראשונית ‪ ,‬הטיפול החשבונאי בהשקעות בנכסים פיננסיים מ בוסס על סיווגם‬
‫לאחת מארבע הקבוצות שלהלן‪:‬‬
‫‪ ‬נכסים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד‪.‬‬
‫‪ ‬השקעות המוחזקות לפדיון‪.‬‬
‫‪ ‬הלוואות וחייבים‪.‬‬
‫‪ ‬נכסים פיננסיים זמינים למכירה‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫נכסים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד‬
‫דרך רווח והפסד הכוללים נכסים‬
‫לחברה נכסים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן‬
‫פיננסיים המוחזקים למסחר ונכסים פיננסיים המיועדים עם ההכרה הראשונית בהם‬
‫להיות מוצגים בשווי הוגן עם שינויים בו הנזקפים לדוח רווח והפסד‪.‬‬
‫נכסים פיננסיים מסווגים כמוחזקים למסחר אם הם נרכשו בעיקר למטרת מכירה או‬
‫רכישה חוזרת בתקופה הק רובה‪ ,‬מהווים חלק מתיק של מכשירים פיננסיים מזוהים‬
‫המנוהלים יחד להשגת רווחים בזמן הקצר ‪ ,‬או שהם נגזר שאינו מיועד כמכשיר הגנה ‪.‬‬
‫רווחים או הפסדים מהשקעות המוחזקות למסחר נזקפים במועד התהוותם לדוח רווח‬
‫והפסד‪.‬‬
‫נגזרים משובצים מופרדים מהחוזה המארח ומטופלים בנפרד אם ‪( :‬א) אין קשר הדוק‬
‫‪( ,‬ב)‬
‫בין המאפיינים הכלכליים והסיכונים של החוזה המארח ושל הנגזר המשובץ‬
‫(ג)‬
‫מכשיר נפרד בעל אותם תנאים כשל הנגזר המשובץ היה עומד בהגדרת נגזר ו‪-‬‬
‫המכשיר המשולב אינו נמדד לפי שווי הוגן באמצעות רווח והפסד‪.‬‬
‫נגזרים‪ ,‬לרבות נגזרים משובצים שהופרדו ‪ ,‬מסווגים כמוחזקים למסחר ‪ ,‬למעט אם הם‬
‫מיועדים לשמש כמכשירים להגנה אפקטיבית ‪ .‬במקרה של מכשיר פיננסי המכיל נגזר‬
‫משובץ אחד או יותר ‪ ,‬המכשיר המשולב בשלמותו יכול להיות מיועד במועד ההכרה‬
‫הראשונית בלבד כנכס פיננסי הנמדד בשווי ההוגן דרך רווח והפסד‪.‬‬
‫החברה בוחנת את קיומו של נגזר משובץ והצורך בהפרדתו במועד בו היא הופכת להיות‬
‫לראשונה צד להתקשרות ‪ .‬הערכה מחדש של נגזר משובץ נעשית רק כאשר יש שינוי‬
‫בהתקשרות המשפיע באופן משמעותי על תזרימי המזומנים מההתקשרות‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫השקעות המוחזקות לפדיון‬
‫לחברה השקעות המוחזקות לפדיון אשר הינן נ כסים פיננסיים (שאינם נגזרים ) בעלי‬
‫תשלומים קבועים או ניתנים לקביעה והם בעלי מועדי פדיון קבועים שאותם מתעתדת‬
‫הקבוצה וביכולתה להחזיק עד לפדיון ‪ .‬לאחר ההכרה הראשונית ‪ ,‬השקעות המוחזקות‬
‫לפדיון נמדדות לפי העלות המופחתת באמצעות שיטת הריבית האפקטיבית תוך‬
‫התחשבות בעלו יות עסקה ‪ .‬רווחים והפסדים נזקפים לדוח רווח והפסד במועד גריעת‬
‫ההשקעות או במקרה של הפרשה לירידת ערך כמו גם כתוצאה מההפחתה השיטתית ‪.‬‬
‫באשר להכרה בהכנסות ריבית ראה סעיף יד ‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫הלוואות וחייבים‬
‫לחברה הלוואות וחייבים אשר הינם נכסים פיננסיים (שאינם נגזרים) בעלי תשלומים‬
‫קבועים או הניתנים לקביעה שאינם נסחרים בשוק פעיל ‪ .‬לאחר ההכרה הראשונית ‪,‬‬
‫הלוואות וחייבים נמדדים לפי העלות המופחתת לפי שיטת הריבית האפקטיבית תוך‬
‫התחשבות בעלויות עסקה ובניכוי הפרשות לירידת ערך ‪ .‬רווחים והפסדים נזקפים לדוח‬
‫רווח והפסד כשההלוואות והחייבים נגרעים או אם מוכרת בגינם ירידת ערך ‪ ,‬כמו גם‬
‫השיטתית באשר להכרהבהכנסות ריבית ראה סעיףיד‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫כתוצאה מההפחתה‬
‫‪-14-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ח‪.‬‬
‫מכשירים פיננסיים (המשך)‬
‫נכסים פיננסיים (המשך)‬
‫‪.4‬‬
‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬
‫לחברה נכסים פיננסיים זמינים למכירה אשר הינם נכסים פיננסיים (שאינם נגזרים )‬
‫שיועדו כזמינים למכירה או שאינם מסווגים לאחת משלוש הקבוצות שלעיל ‪ .‬לאחר‬
‫ההכרה הראשונית ‪ ,‬נכסים פיננסיים זמינים למכירה נמדדים לפי השווי ההוגן ‪ .‬רווחים‬
‫‪ ,‬למעט בגין הפרשי שער המתייחסים‬
‫או הפסדים כתוצאה מהתאמות שווי הוגן‬
‫למכשירי חוב כספיים אשר נזקפים לרווח והפסד לסעיף המימון ‪ ,‬נזקפים להון כרווח‬
‫‪ .‬במועד גריעת‬
‫(הפסד) כולל אחר לקרן הון בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬
‫ההשקעה או במקרה של ירידת ערך‪ ,‬הרווח (הפסד) כולל אחר מועבר לדוח רווח והפסד‪.‬‬
‫באשר להכרה בהכנסות ריבית בגין השקעות במכשירי חוב ובדיבידנדים בגין השקעות‬
‫במכשירים הוניים‪ ,‬ראה סעיף יד‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫שווי הוגן‬
‫השווי ההוגן של השקעות הנסחרות בשוק פעיל נקבע על ידי מחירי השוק בתאריך‬
‫המאזן‪ .‬בגין השקעות שלהן אין שוק פעיל‪ ,‬השווי ההוגן נקבע באמצעות שימוש בשיטות‬
‫‪,‬‬
‫הערכה‪ .‬שיטות אלו כוללות התבססות על עסקאות שבוצעו לאחרונה בתנאי שוק‬
‫התייחסות לשווי השוק הנוכחי של מכשיר אחר דומה במהותו ‪ ,‬היוון תזרימי מזומנים‬
‫או שיטות הערכה אחרות‪.‬‬
‫‪.6‬‬
‫גריעת מכשירים פיננסיים‬
‫נכס פיננסי נגרע כאשר‪:‬‬
‫פקעו הזכויות החוזיות לקבלת תזרימי המזומנים מהנכס הפיננסי ‪ ,‬או החברה העבירה‬
‫את הזכויות החוזיות לקבלת תזרימי המזומנים מהנכס הפיננסי או נטלה על עצמה‬
‫מחוייבות לשלם את תזרימי המזומנים שהתקבלו במלואם לצד השלישי ‪ ,‬ללא עיכוב‬
‫משמעותי‪ ,‬ובנוסף העבירה באופן ממשי את כל ה סיכונים וההטבות הקשורים לנכס או‬
‫לא העבירה ואף לא הותירה באופן ממשי את כל הסיכונים וההטבות הקשורים לנכס‬
‫אך העבירה את השליטה על הנכס‪.‬‬
‫כאשר החברה העבירה את זכויותיה לקבל תזרימי מזומנים מהנכס ולא העבירה ולא‬
‫הותירה באופן ממשי את הסיכונים וההטבות הקשורים בנכס ו אף לא העבירה את‬
‫השליטה על הנכס ‪ ,‬מוכר נכס חדש בהתאם למידת המעורבות הנמשכת של החברה‬
‫בנכס‪ .‬מעורבות נמשכת בדרך של ערבות לנכס המועבר נמדדת לפי הנמוך מבין השווי‬
‫הפנקסני המקורי של הנכס והסכום המירבי של התמורה שהחברה עשויה להידרש‬
‫לשלם בחזרה‪.‬‬
‫ירידת ערך נכסים פיננסיים‬
‫החברה בוחנת בכל תאריך מאזן אם קיימת ירידת ערך בגין נכס פיננסי או קבוצה של‬
‫הנכסים הפיננסיים הבאים‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫נכסים פיננסיים המוצגים בעלות מופחתת‬
‫‪ ,‬הלוואות וחייבים והשקעות‬
‫הראיה האובייקטיבית לגבי מכשירי חוב‬
‫המוחזקות לפדיון המוצגים בעלותם המופחתת קיימת כאשר אירוע אחד או‬
‫יותר השפיעו באופן שלילי על אומדן תזרימי המזומנים העתידיים מהנכס לאחר‬
‫מועד ההכרה‪ .‬ראיות לירידת ערך כוללות סימנים לכך שלחייב קשיים פיננסיים ‪,‬‬
‫לרבות קשיי נזילות ואי יכולת לעמוד בתשלומי קרן או ריבית ‪ .‬סכום ההפסד‬
‫הנזקף לדוח רווח והפסד נמדד כהפרש בין היתרה בדוחות הכספיים של הנכס‬
‫(שאינם כוללים‬
‫לבין הערך הנוכחי של אומדן תזרימי המזומנים העתידיים‬
‫הפסדי אשראי עתידיים שטרם התהוו )‪ ,‬המהוונים בהתאם לשיעור הריבית‬
‫האפקטיבית המקורית של הנכס הפיננסי (שיעור הריבית האפקטיבית שחושב‬
‫‪-15-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ח‪.‬‬
‫מכשירים פיננסיים (המשך)‬
‫ירידת ערך נכסים פיננסיים (המשך)‬
‫‪.1‬‬
‫נכסים פיננסיים המוצגים בעלות מופחתת (המשך)‬
‫בעת ההכרה הראשונית )‪ .‬אם הנכס הפיננסי נושא ריבית משתנה ‪ ,‬ההיוון נעשה‬
‫בהתאם לשיעור הריבית האפקטיבית הנוכחית ‪ .‬היתרה בדוחות הכספיים של‬
‫(ראה גם לעיל הפרשה לחובות‬
‫הנכס מוקטנת באמצעות רישום הפרשה‬
‫מסופקים)‪ .‬בתקופות עוקבות הפסד מירידת ערך מבוטל כאשר ניתן לייחס‬
‫באופן אובייקטיב י את השבת ערכו של הנכס לאירוע שהתרחש לאחר ההכרה‬
‫בהפסד‪ .‬ביטול כאמור נזקף לרווח והפסד עד לגובה ההפסד שהוכר‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬
‫‪ ,‬הראיה‬
‫לגבי נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירים הוניים‬
‫האובייקטיבית כוללת ירידה משמעותית או מתמשכת בשווי ההוגן של הנכס‬
‫מתחת לעלותו‪ .‬הבחינה של ירידה משמעותית או מתמשכת‪ ,‬תלויה בנסיבות בכל‬
‫תאריך מאזן ‪ ,‬כאשר‪ ,‬במסגרת הבחינה ‪ ,‬מובאות בחשבון ה תנודתיות‬
‫ההיסטורית בשווי ההוגן וכן קיומה של מגמה מתמשכת של ירידה בשווי ההוגן‬
‫בשיעור כולל של ‪ 20%‬ויותר‪ .‬כאשר קיימת ראיה לירידת ערך ‪ ,‬ההפסד המצטבר‬
‫שנזקף להון ‪ ,‬הנמדד כהפרש בין עלות הרכישה (בניכוי הפסדים קודמים מירידת‬
‫ערך) לבין השווי ההוגן ‪ ,‬מועבר מההון ומוכר כה פסד מירידת ערך בדוח רווח‬
‫והפסד‪ .‬בתקופות עוקבות ‪ ,‬ביטול הפסד מירידת ערך אינו נזקף לרווח והפסד‬
‫אלא נזקף להון כרווח (הפסד) כולל אחר‪.‬‬
‫לגבי נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירי חוב ‪ ,‬הראיה האובייקטיבית‬
‫קיימת כאשר קיימת מגמה מתמשכת של ירידה בשווי ההוגן בשיעור כולל של‬
‫‪ 40%‬ויותר או כאשר אירוע אחד או יותר השפיעו באופן שלילי על אומדן‬
‫תזרימי המזומנים העתידיים מהנכס לאחר מועד ההשקעה ‪ .‬ראיות לירידת ערך‬
‫כוללות סימנים לכך שלחייב קשיים פיננסיים ‪ ,‬לרבות קשיי נזילות ואי יכולת‬
‫לעמוד בתשלומי קרן או ריבית ‪ .‬כאשר קיימת ראיה לירי דת ערך ‪ ,‬ההפסד‬
‫המצטבר שנזקף להון ‪ ,‬הנמדד כהפרש בין עלות הרכישה (בניכוי תשלומי קרן ‪,‬‬
‫הפחתות לפי שיטת הריבית האפקטיבית והפסדים קודמים מירידת ערך ) לבין‬
‫‪.‬‬
‫השווי ההוגן ‪ ,‬מועבר מההון ומוכר כהפסד מירידת ערך בדוח רווח והפסד‬
‫ן לייחס באופן‬
‫בתקופות עוקבות הפסד מירידת ערך מבוטל כאשר נית‬
‫אובייקטיבי את העלייה בשווי ההוגן לאירוע שהתרחש לאחר ההכרה בהפסד‬
‫מירידת הערך‪ .‬ביטול כאמור נזקף לרווח והפסד עד לגובה ההפסד שהוכר‪.‬‬
‫ט‪.‬‬
‫הוצאות רכישה נדחות בגין מכירת תוכניות פנסיה‬
‫הוצאות רכישה ישירות (עמלות לסוכנים ולמפקחי רכישה ) המיוחסות במישר ין להשגת חוזי‬
‫פנסיה‪ ,‬נרשמות כהוצאות רכישה נדחות (‪ )DAC‬אם ניתן לזהותן בנפרד ולמדוד אותן באופן‬
‫מהימן ואם השבתן צפויה ‪ .‬ה‪ DAC-‬מייצג את זכותה החוזית של החברה לקבלת דמי ניהול‬
‫‪.‬‬
‫מקרנות הפנסיה והוא מופחת על פני התקופה המשוערת לקבלת ההכנסות מדמי הניהול‬
‫התקופה מוערכת על ידי אקטואר קרן הפנסיה בכ‪ 12-‬שנים‪.‬‬
‫החברה בוחנת את יכולת ההשבה של ה‪ DAC-‬על בסיס תיק חוזי הפנסיה בכללותם‪.‬‬
‫י‪.‬‬
‫רכוש קבוע‬
‫פריטי הרכוש הקבוע נמדדים לפי העלות‪ ,‬בניכוי פחת שנצבר ובניכוי הפסדים מירידת ערך‪.‬‬
‫הישר לאורך תקופת החיים‬
‫הפחת מחושב בשיעורים שנתיים שווים על בסיס שיטת הקו‬
‫השימושיים בנכס‪ ,‬כדלקמן‪:‬‬
‫‪%‬‬
‫‪5-17‬‬
‫‪3-5‬‬
‫ריהוט וציוד משרדי‬
‫מחשבים וציוד היקפי‬
‫‪-16-‬‬
‫בעיקר ‪%‬‬
‫‪17‬‬
‫‪3‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫יא‪.‬‬
‫נכסים בלתי מוחשיים‬
‫נכסים בלתי מוחשיים הנרכשים בנפרד נמדדים עם ההכרה הראשונית לפי העלות בתוספת‬
‫עלויות רכישה ישירות ‪ .‬לאחר ההכרה הראשונית ‪ ,‬נכסים בלתי מוחשים מוצגים על‪ -‬פי עלותם‬
‫‪ .‬עלויות בגין נכסים בלתי‬
‫בניכוי הפחתה מצטברת ובניכוי הפסדים מירידת ערך שנצברו‬
‫מוחשיים אשר פותחו באופן פ נימי‪ ,‬למעט עלויות פיתוח מהוונות ‪ ,‬נזקפות לדוח רווח והפסד‬
‫בעת התהוותן‪.‬‬
‫‪ .‬הנכסים‬
‫על‪-‬פי הערכת ההנהלה ‪ ,‬לנכסים הבלתי מוחשיים אורך חיים שימושיים מוגדר‬
‫מופחתים על פני אורך החיים השימושיים שלהם על בסיס שיטת הקו הישר ונבחנת לגביהם‬
‫ירידת ערך כאשר קיימים סימנים המצבי עים על כך שקיימת לגביהם ירידת ערך ‪ .‬תקופת‬
‫ההפחתה ושיטת ההפחתה של נכס בלתי מוחשי עם אורך חיים שימושיים מוגדר נבחנות‬
‫לפחות בכל סוף שנה‪ .‬שינויים באורך החיים השימושיים או בדפוס הצריכה הצפוי של ההטבות‬
‫הכלכליות הצפויות לנבוע מהנכס מטופלים כשינוי אומדן חשבונאי באו פן של מכאן ולהבא ‪.‬‬
‫הוצאות ההפחתה בגין נכסים בלתי מוחשיים עם אורך חיים שימושיים מוגדר נזקפים לדוח‬
‫רווח והפסד‪.‬‬
‫אורך החיים השימושיים של הנכסים הבלתי מוחשיים הוא כדלקמן‪:‬‬
‫שנים‬
‫‪3-5‬‬
‫תוכנות מחשב‬
‫עלויות מחקר ופיתוח‬
‫עלויות מחקר נזקפות לדוח רווח והפסד עם התהוותן ‪ .‬נכס בלתי מוחשי הנובע מפרוייקט‬
‫פיתוח או מפיתוח עצמי מוכר ‪ ,‬אם ניתן להוכיח את ההיתכנות הטכנולוגית של השלמת הנכס‬
‫הבלתי מוחשי כך שהוא יהיה זמין לשימוש או למכירה ; את כוונת החברה להשלים את הנכס‬
‫הבלתי מוחשי ולהשתמש בו או למוכרו; את היכולת להשתמש בנכס הבלתי מוחשי או למוכרו ;‬
‫את האופן בו הנכס הבלתי מוחשי ייצור הטבות כלכליות עתידיות ; את קיומם של המשאבים‬
‫הנדרשים‪ :‬טכניים‪ ,‬פיננסיים ואחרים ‪ ,‬הזמינים להשלמת הנכס הבלתי מוחשי והיכולת למדוד‬
‫באופן מהימן את ההוצאות בגינו במהלך פיתוחו‪.‬‬
‫הנכס נמדד על‪ -‬פי העלות ומוצג בניכוי ההפחתה המצטברת ובניכוי ירידת ערך שנצברה ‪ ,‬אם‬
‫קיימת‪ .‬הפחתת הנכס מתחילה כאשר הפיתוח הושלם והנכס זמין לשימוש‪.‬‬
‫לגבי בחינת ירידת ערך‪ ,‬ראה גם סעיף ב‪.1.‬‬
‫תוכנות‬
‫‪ .‬תוכנות המהוות חלק‬
‫נכסי החברה כוללים מערכות מחשב המורכבות מחומרה ותוכנות‬
‫אינטגרלי מחומרה ‪ ,‬אשר אינה יכולה לפעול ללא התוכנות המותקנות עליה ‪ ,‬מסווגות כרכוש‬
‫קבוע‪ .‬לעומת זאת ‪ ,‬תוכנות העומדות בפני עצמן ומוסיפות פונקציונאליות נוספת לחומרה ‪,‬‬
‫מסווגים כנכסים בלתי מוחשיים‪ .‬הפחת בגין התוכנות נזקף לרווח והפסד לפי שיטת הקו הישר‬
‫על פני אומדן תקופת אורך חיים השימושיים בנכס שהינו בין ‪ 3‬עד ‪ 5‬שנים‪.‬‬
‫יב‪.‬‬
‫ירידת ערך נכסים לא פיננסיים‬
‫החברה בוחנת את הצורך בבחינה של ירידת ערך בשווי הפנקסני של נכסים לא פיננסיים (רכוש‬
‫קבוע ותוכנות) כאשר ישנם סימנים כתוצאה מאירועים או שינויים בנסיבות המצביעים על כך‬
‫שהשווי הפנקסני אינו בר‪ -‬השבה‪ .‬במקרים בהם השווי הפנקסני של הנכסים הלא פיננסיים‬
‫עולה על הסכום בר‪ -‬ההשבה שלהם ‪ ,‬מופחתים הנכסים לשווי בר‪ -‬ההשבה שלהם ‪ .‬סכום בר‪-‬‬
‫ההשבה הוא הגבוה מבין שווי הוגן ושווי שימוש ‪ .‬בהערכת שווי השימוש מהוונים תזרימי‬
‫המזומנים הצפויים לפי שיעור ניכיון לפני מס המשקף את הסיכונים הספציפיים לכל נכס‪.‬‬
‫הפסדים מירידת ערך נזקפים לדוח רווח והפסד‪.‬‬
‫‪-17-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫יג‪.‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫מסים על ההכנסה בדוח רווח והפסד כוללים מסים שוטפים ומסים נדחים ‪ .‬תוצאות המס בגין‬
‫מסים שוטפים או נדחים נזקפות לדוח רווח והפסד ‪ ,‬למעט אם הן מתייחסות לפריטים‬
‫הנזקפים ישירות להון‪ .‬במקרים אלה השפעת המס אף היא נזקפת לסעיף המתייחס בהון‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫מסים שוטפים‬
‫חבות בגין מסים שוטפים נקבעת תוך שימוש בשיעורי המס וחוקי המס שחוקקו או‬
‫אשר חקיקתם הושלמה למעשה ‪ ,‬עד לתאריך המאזן‪ ,‬וכן התאמות נדרשות בקשר‬
‫לחבות המס לתשלום בגין שנים קודמות‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫מסים נדחים‬
‫הכספיים לבין‬
‫מסים נדחים מחושבים בגין הפרשים זמניים בין הסכומים הנכללים בדוחות‬
‫הסכומים המובאים בחשבון לצורכי מס‪ ,‬למעט מספר מצומצם של חריגים‪ .‬מסים נדחים‬
‫בהון‬
‫המיוחסים לפריטים הנזקפים ישירות להון‪ ,‬נזקפים אף הם לסעיף המתייחס ‪.‬‬
‫יתרות המסים הנדחים מחושבות לפי שיעור המס הצפוי לחול כאשר מסים אלה ייזקפו‬
‫לדוח רווח והפסד או להון‪ ,‬בהתבסס על חוקי המס שחוקקו או אשר חקיקתם הושלמה‬
‫למעשה עד לתאריך המאזן‪ .‬סכום המסים הנדחים בדוח רווח והפסד מבטאאת השינויים‬
‫ביתרות הנ"ל בתקופת הדיווח‪ ,‬למעט בגין שינויים המיוחסים לפריטים הנזקפים ישירות‬
‫להון‪.‬‬
‫בכל תאריך מאזן נכסי מסים נדחים נבחנים ובמידה שלא צפוי ניצולם הם מופחתים‬
‫במקביל‪ ,‬הפרשים זמניים (כגון הפסדים מועברים לצורכי מס) בגינם לא הוכרו נכסי‬
‫‪.‬‬
‫מסים נדחים נבחנים ובמידה שניצולם צפוי מוכר נכס מס נדחה מתאים ‪ .‬כל הפחתה‬
‫והכרה כאמור נזקפות לסעיף מסים על ההכנסה‪.‬‬
‫נכסי מסים נדחים והתחייבויות מסים נדחים מוצגים במאזן כנכסים בלתי שוטפים‬
‫והתחייבויות לזמן ארוך ‪ ,‬בהתאמה‪ .‬מסים נדחים מקוזזים אם קיימת זכות חוקית בת‬
‫אכיפה המאפ שרת קיזוז נכס מס שוטף כנגד התחייבות מס שוטף והמסים הנדחים‬
‫מתייחסים לאותה ישות החייבת במס ולאותה רשות מס‪.‬‬
‫יד‪.‬‬
‫הכרה בהכנסה‬
‫הכנסות מוכרות בדוח רווח והפסד כאשר הן ניתנות למדידה באופן מהימן ‪ ,‬צפוי שההטבות‬
‫או שיתהוו בגין העסקה‬
‫הכלכליות הקשורות לעסקה יזרמו לחברה וכן העלויות שהתהוו‬
‫ניתנות למדידה באופן מהימן‪.‬‬
‫להלן הקריטריונים הספציפיים בדבר הכרה בהכנסה‬
‫בהכנסה‪:‬‬
‫‪ ,‬הנדרשים להתקיים על מנת להכיר‬
‫הכנסות מדמי ניהול‬
‫הכנסות מדמי ניהול מוכרות על בסיס צבירה‪.‬‬
‫הכנסות ריבית‬
‫הכנסות ריבית מוכרות על בסיס צבירה בשיטת הריבית האפקטיבית‪.‬‬
‫הכנסות מדיבידנד‬
‫הכנסות מדיבידנד מהשקעות במניות שאינן מטופלות לפי שיטת השווי המאזני ‪ ,‬מוכרות במועד‬
‫הקובע לזכאות לדיבידנד‪.‬‬
‫‪-18-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫טו‪.‬‬
‫הפרשות‬
‫הפרשה מוכרת כאשר לחברה יש מחוייבות נוכחית‪ ,‬משפטית או משתמעת ‪ ,‬כתוצאה מאירוע‬
‫שהתרחש בעבר ‪ ,‬הניתנת לאמידה בצורה מהימנה ‪ ,‬וכאשר צפוי כי יידרש שימוש במשאבים‬
‫כלכליים על מנת לסלק המחויבות‪.‬‬
‫במידה שההשפעה מהותית ‪ ,‬הפרשות נמדדות תוך היוון תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים‬
‫בשיעור ריבית לפני מס ‪ ,‬המשקף את הערכות השוק השוטפות לערך הזמן של הכסף ובמקרים‬
‫מסויימים אף את הסיכונים הספציפיים להתחייבות‪.‬‬
‫תביעות משפטיות‬
‫הפרשה בגין תביעות מוכרת כאשר לקבוצה מחוייבות קיימת (משפטית או משתמעת )‬
‫כתוצאה מאירוע שהתרחש בעבר ‪ ,‬יותר ס ביר מאשר לא ( ‪MORE LIKELY THAN‬‬
‫‪ )NOT‬כי החברה תידרש למשאביה הכלכליים לסילוק המחוייבות ‪ ,‬וניתן לאמוד את‬
‫המחוייבות באופן מהימן ‪ .‬כאשר השפעת ערך הזמן מהותית ‪ ,‬נמדדת ההפרשה בהתאם‬
‫לערכה הנוכחי ‪ .‬בעת בחינת הצורך בהכרה בהפרשות ובכימותן ‪ ,‬מסתייעת הנהלת‬
‫הקבוצה ביועציה המשפטיים‪.‬‬
‫טז‪.‬‬
‫הצגת דוח על הרווח הכולל‬
‫החברה בחרה להציג דוח על הרווח הכולל בשני דוחות ‪ :‬דוח רווח והפסד ‪ ,‬ודוח על הרווח‬
‫הכולל‪ ,‬במסגרתו מוצגים ‪ ,‬מלבד סכום הרווח הנקי הנלקח מדוח רווח והפסד ‪ ,‬כל הפריטים‬
‫אשר הוכרו ברווח כולל אחר‪.‬‬
‫יז‪.‬‬
‫גילוי לתקני ‪ IFRS‬חדשים בתקופה שלפני יישומם‬
‫‪ - IFRS 7‬מכשירים פיננסיים‪ :‬גילוי‬
‫התיקונים ל‪ IFRS 7 -‬עוסקים במספר נושאים‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫הבהרת דרישות הגילוי המובאות בתקן ‪ .‬במסגרת זו מודגש הקשר בין הגילויים‬
‫הכמותיים והגילויים האיכותיים וכן האופי וההיקף של הסיכונים הנובעים ממכשירים‬
‫פיננסיים‪ .‬כמו כן במסגרת התיקון צומצמו דרישות הגילוי בדבר בטוחות שהחברה‬
‫מחזיקה ותוקנו דרישות הגילוי אודות סיכון האשראי ‪ .‬התיקון ייושם למפרע החל‬
‫מהדוחות הכספיים לתקופות המתחילות ביום ‪ 1‬בינואר‪ .2011 ,‬יישום מוקדם אפשרי‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫דרישות גילוי חדשות ונרחבות לגבי גריעת נכסים פיננסיים ודרישת גילוי במקרים בהם‬
‫‪ .‬מטרת התיקון לסייע‬
‫מתבצעות העברות חריגות סביב בסמוך למועד הדיווח‬
‫למשתמשים בדוחות הכספיים להעריך את החשיפות לסיכוני ם בגין העברות של נכסים‬
‫‪ .‬התיקון יגביר את‬
‫פיננסיים והשפעת סיכונים אלה על המצב הכספי של החברה‬
‫שקיפות הדיווח של עסקאות העברה ‪ ,‬ובפרט של עסקאות איגוח נכסים פיננסיים ‪.‬‬
‫התיקון ייושם באופן של מכאן ולהבא החל מהדוחות הכספיים לתקופות המתחילות‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר‪ .2012 ,‬יישום מוקדם אפשרי‪.‬‬
‫הגילויים המתאימים ייכללו בדוחות הכספיים של החברה‪.‬‬
‫‪ - IFRS 9‬מכשירים פיננסיים‬
‫בחודש נובמבר ‪ 2009‬פורסם החלק הראשון בשלב הראשון (‪ )phase 1‬של ‪ - IFRS 9‬מכשירים‬
‫פיננסיים‪ ,‬כחלק מפרוייקט החלפת ‪ - IAS 39‬מכשירים פיננסיים ‪ :‬הכרה ומדידה ‪IFRS 9 .‬‬
‫מתמקד בעיקר בסיווג ובמדידה של נכסים פיננסיים והוא חל על כל הנכסים הפיננסיים‬
‫שבתחולת ‪.IAS 39‬‬
‫‪-19-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫יז‪.‬‬
‫גילוי לתקני ‪ IFRS‬חדשים בתקופה שלפני יישומם (המשך)‬
‫‪ - IFRS 9‬מכשירים פיננסיים (המשך)‬
‫התקן קובע כי בעת ההכרה לראשונה כל הנכסים הפיננסיים (כולל מכשירים משולבים שבהם‬
‫החוזה המארח הוא נכס פיננסי ) יימדדו בשווי הוגן ‪ .‬בתקופות עוקבות יש למדוד מכשירי חוב‬
‫בעלות מופחתת רק אם מתקיימים שני התנאים המצטברים הבאים‪:‬‬
‫‪-‬‬
‫הנכס מוחזק במסגרת מודל עסקי שמטרתו היא להחזיק בנכסים על מנת ל‬
‫תזרימי המזומנים החוזיים הנובעים מהם‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫על פי התנאים החוזיים של הנכס הפיננסי ‪ ,‬החברה זכאית ‪ ,‬במועדים מסויימים ‪ ,‬לקבל‬
‫תזרימי מזומנים המהווים אך ורק תשלומי קרן ותשלומי ריבית על יתרת הקרן‪.‬‬
‫המדידה העוקבת של כל יתר מכשירי החוב והנכסים הפיננסיים האחרים תהי‬
‫הוגן‪.‬‬
‫גבות את‬
‫ה על פי שווי‬
‫‪ ,‬וההפרשים‬
‫נכסים פיננסיים שהינם מכשירים הוניים יימדדו בתקופות עוקבות בשווי הוגן‬
‫ייזקפו לרווח והפסד או לרווח (הפסד) כולל אחר ‪ ,‬על פי בחירת המדיניות החשבונאית לגבי כל‬
‫מכשיר ומכשיר ‪ .‬אם מדובר במכשירים הוניים המוחזקים למטרות מסחר ‪ ,‬חובה למדוד א ותם‬
‫בשווי הוגן דרך רווח או הפסד‪ .‬הבחירה הינה סופית ואין לשנותה‪ .‬עם זאת‪ ,‬כאשר חברה משנה‬
‫את המודל העסקי שלה לניהול נכסיה הפיננסיים ‪ ,‬עליה לסווג מחדש את כל המכשירים‬
‫הפיננסיים המושפעים משינוי המודל העסקי על מנת לשקף שינוי זה ‪ .‬בכל יתר הנסיבות ‪ ,‬אין‬
‫לבצע סיווג מחדש של המכשירים הפיננסיים‪.‬‬
‫תאריך התחילה של התקן הוא ‪ 1‬בינואר‪ .2013 ,‬אימוץ מוקדם אפשרי ‪ .‬אימוץ לראשונה ייעשה‬
‫למפרע תוך הצגה מחדש של מספרי ההשוואה‪ ,‬בכפוף להקלות המצויינות בתקן‪.‬‬
‫‪ - IAS 24‬גילויים בהקשר לצד קשור‬
‫התיקון ל‪ IAS 24 -‬מבהיר את הגדרת צד קשור על מנת לפשט את זיהוי היחסים עם צד קשור‬
‫ולמנוע חוסר עקביות ביישום הגדרה זו ‪ .‬בנוסף‪ ,‬לחברות הקשורות לממשלה ניתנת‪ ,‬במסגרת‬
‫התיקון‪ ,‬הקלה חלקית במתן גילוי בדבר עסקאות עם הממשלה ועם חברות אחרות כאמור‪.‬‬
‫התיקון ייושם למפרע החל מהדוחות הכספיים לתקופות שנתיות המתחילות ביום ‪ 1‬בינואר‪,‬‬
‫‪ .2011‬יישום מוקדם אפשרי‪.‬‬
‫הגילויים המתאימים ייכללו בדוחות הכספיים של החברה‪.‬‬
‫‪-20-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :3‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫מזומנים ופקדונות למשיכה מיידית‬
‫פקדונות לזמן קצר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪900‬‬
‫‪12,010‬‬
‫‪12,910‬‬
‫‪943‬‬
‫‪6,293‬‬
‫‪7,236‬‬
‫המזומנים בתאגידים הבנקאיים נושאים ליום המאזן ריבית שוטפת המבוססת על שיעורי ריבית בגין‬
‫הפקדות בנקאיות יומיות (‪.)1.8%‬‬
‫פקדונות לזמן קצר המופקדים בתאגידים הבנקאיים הינם לתקופות של בין שבוע לשלושה חודשים ‪,‬‬
‫בהתאם לדרישות החברה ליתרות מזומנים שאינם משועבדים ‪ .‬הפקדונות נושאים ריבית הנקבעת‬
‫בהתאם לתקופת הפקדונות (‪.)1.76% - 1.8%‬‬
‫באור ‪- 4‬‬
‫השקעות לזמן קצר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫ניירות ערך המוחזקים למסחר‬
‫אגרות חוב להמרה‬
‫הלוואות לזמן קצר‬
‫באור ‪- :5‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪29‬‬
‫‪8‬‬
‫‪104‬‬
‫‪19‬‬
‫‪37‬‬
‫‪123‬‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫א‪ .‬הרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫נתיב קרן פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫הראל גילעד פנסיה ‪ -‬חשבון שוטף‬
‫צדדים קשורים ובעלי ענין ‪ -‬חשבון שוטף‬
‫הוצאות מראש‬
‫הכנסות לקבל‬
‫אחרים‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪812‬‬
‫‪199‬‬
‫‪2,568‬‬
‫‪880‬‬
‫‪671‬‬
‫‪217‬‬
‫‬‫‪5,347‬‬
‫ב‪ .‬יתרות שוטפות מול צדדים קשורים אינן צמודות למדד ואינן נושאות ריבית‪.‬‬
‫‪-21-‬‬
‫‪797‬‬
‫‪159‬‬
‫‪11,042‬‬
‫‪4,743‬‬
‫‪313‬‬
‫‪611‬‬
‫‪19‬‬
‫‪17,684‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫השקעות לזמן ארוך‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫א‪.‬‬
‫השקעות בנכסים פיננסיים זמינים למכירה (ב)‬
‫פקדונות בתאגידים בנקאיים והלוואות (ג)‬
‫ב‪.‬‬
‫השקעות בנכסים פיננסיים זמינים למכירה‬
‫‪.1‬‬
‫ההרכב‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪29,038‬‬
‫‪3,348‬‬
‫‪32,823‬‬
‫‪3,527‬‬
‫‪32,386‬‬
‫‪36,350‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אגרות חוב‬
‫‪28,019‬‬
‫‪31,899‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫‪1‬‬
‫‪1,018‬‬
‫‪2‬‬
‫‪922‬‬
‫‪29,038‬‬
‫‪32,823‬‬
‫‪7‬‬
‫‪305‬‬
‫תעודות סל סחירות‬
‫סכום ירידת ערך שנזקף לדוח רווח והפסד‬
‫פקדונות בתאגידים בנקאיים והלואות‬
‫ג‪.‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫השקעות באגרות חוב המוחזקות‬
‫לפדיון‬
‫סכום‬
‫הקרן‬
‫שיעור ריבית‬
‫נקובה‬
‫שיעור ריבית‬
‫אפקטיבית‬
‫יתרה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪816‬‬
‫‪2,103‬‬
‫פיקדון בתאגיד בנקאי לזמן ארוך‬
‫‪6.26‬‬
‫‪5.12‬‬
‫‪858‬‬
‫‪2,490‬‬
‫‪6.35‬‬
‫‪5.12‬‬
‫‪3,348‬‬
‫‪2,919‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫השקעות באגרות חוב המוחזקות‬
‫לפדיון‬
‫סכום‬
‫הקרן‬
‫שיעור ריבית‬
‫נקובה‬
‫שיעור ריבית‬
‫אפקטיבית‬
‫יתרה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,013‬‬
‫‪2,136‬‬
‫פיקדון בתאגיד בנקאי לזמן ארוך‬
‫‪3,149‬‬
‫‪-22-‬‬
‫‪6.11‬‬
‫‪5.13‬‬
‫‪6.30‬‬
‫‪5.13‬‬
‫‪1,049‬‬
‫‪2,478‬‬
‫‪3,527‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :7‬‬
‫רכוש קבוע‪ ,‬נטו‬
‫הרכב ותנועה‬
‫שנת ‪2010‬‬
‫מחשבים‬
‫ציוד‬
‫משרדי‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫עלות‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2010 ,‬‬
‫תוספות במשך השנה ‪ -‬רכישות‬
‫גריעות במשך השנה ‪ -‬מימושים‬
‫‪2,850‬‬
‫‪7‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,054‬‬
‫‪6‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,904‬‬
‫‪13‬‬
‫‪-‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‪2,857‬‬
‫‪1,060‬‬
‫‪3,917‬‬
‫פחת שנצבר‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2010 ,‬‬
‫פחת לשנה‬
‫גריעות במשך השנה ‪ -‬מימושים‬
‫‪2,846‬‬
‫‪2‬‬
‫‪-‬‬
‫‪851‬‬
‫‪38‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,697‬‬
‫‪40‬‬
‫‪-‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‪2,848‬‬
‫‪889‬‬
‫‪3,737‬‬
‫יתרת עלות מופחתת ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‪9‬‬
‫‪171‬‬
‫‪180‬‬
‫הרכב ותנועה‬
‫שנת ‪2009‬‬
‫מחשבים‬
‫ציוד‬
‫משרדי‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫עלות‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2009 ,‬‬
‫תוספות במשך השנה ‪ -‬רכישות‬
‫גריעות במשך השנה ‪ -‬מימושים‬
‫‪2,850‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,054‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪3,904‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫‪2,850‬‬
‫‪1,054‬‬
‫‪3,904‬‬
‫פחת שנצבר‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2009 ,‬‬
‫פחת לשנה‬
‫גריעות במשך השנה ‪ -‬מימושים‬
‫‪2,845‬‬
‫‪1‬‬
‫‪-‬‬
‫‪814‬‬
‫‪37‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,659‬‬
‫‪38‬‬
‫‪-‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫‪2,846‬‬
‫‪851‬‬
‫‪3,697‬‬
‫יתרת עלות מופחתת ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫‪4‬‬
‫‪203‬‬
‫‪207‬‬
‫‪-23-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫רכוש אחר‪ ,‬נטו‬
‫הרכב ותנועה‬
‫שנת ‪2010‬‬
‫תוכנות‬
‫מחשב‬
‫אלפי ש"ח‬
‫עלות‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2010 ,‬‬
‫תוספות במשך השנה ‪ -‬רכישות‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‬‫‪3,176‬‬
‫‪3,176‬‬
‫הפחתה שנצברה‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‪2010 ,‬‬
‫הפחתה שהוכרה במהלך השנה‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‬‫‪17‬‬
‫‪17‬‬
‫יתרת עלות מופחתת ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫‪3,159‬‬
‫הוצאות הפחתת תוכנת המחשב מסווגות בדוח רווח והפסד להוצאות הנהלה וכלליות – מיכון‪.‬‬
‫באור ‪- :9‬‬
‫הוצאות רכישה נדחות‬
‫תנועה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫באור ‪- :10‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‬
‫תוספות‬
‫הפחתה שוטפת‬
‫‪53,517‬‬
‫‪30,296‬‬
‫(‪)6,447‬‬
‫‪35,942‬‬
‫‪21,898‬‬
‫(‪)4,323‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪77,366‬‬
‫‪53,517‬‬
‫זכאים ויתרות זכות‬
‫א‪ .‬הרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫החברה האם‬
‫‪12,623‬‬
‫‪17,473‬‬
‫צדדים קשורים ובעלי עניין ‪ -‬חשבון שוטף (‪)1‬‬
‫הוצאות לשלם‬
‫הכנסות מראש‬
‫זכאים אחרים‬
‫‪1,076‬‬
‫‪3,894‬‬
‫‬‫‪84‬‬
‫‪2,688‬‬
‫‪12,711‬‬
‫‪21‬‬
‫‪624‬‬
‫‪17,677‬‬
‫‪33,517‬‬
‫ב‪ .‬יתרות שוטפות מול צדדים קשורים אינן צמודות למדד ואינן נושאות ריבית‪.‬‬
‫‪-24-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :11‬‬
‫שטר הון לחברה האם‬
‫במהלך חודש יוני ‪ 2009‬הנפיקה החברה להראל שטר הון בסך של ‪ 33‬מיליון ש"ח‪.‬‬
‫שטר ההון צמוד ואינו נושא ריבית‪ ,‬מועד פרעונו נקבע לכל המאוחר ביום ‪ 1‬באפריל ‪.2014‬‬
‫באור ‪- :12‬‬
‫הון ודרישות הון‬
‫א‪.‬‬
‫הרכב הון המניות‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2010‬‬
‫רשום‬
‫מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח‬
‫ע‪.‬נ כ"א‬
‫ב‪.‬‬
‫מונפק ונפרע‬
‫‪9,673,454 15,000,000‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר ‪2009‬‬
‫רשום‬
‫‪7,198,000‬‬
‫מונפק ונפרע‬
‫‪7,170,100‬‬
‫תנועה בהון המניות‬
‫‪ .1‬על פי החלטת האסיפה הכללית של החברה ‪ ,‬מיום ‪ 20‬ביוני ‪ ,2010‬הוגדל ההון הרשום של‬
‫החברה ב‪ 7,802,000 -‬מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ כ"א‪.‬‬
‫‪ .2‬על פי החלטת דירקטוריון החברה ‪ ,‬מיום ‪ 21‬ביוני ‪ ,2010‬הקצתה החברה לחברה האם‬
‫‪ 2,503,354‬מניות רגילות בעלות ‪ 1‬ש"ח ע ‪.‬נ‪ ,‬וזאת בהמשך למיזוג גלעד קרן פנסיה מקיפה‬
‫בע"מ (להלן‪ :‬גילעד) לתוך החברה‪.‬‬
‫הראל חברה לביטוח בע"מ (החברה האם) הייתה גם חברת האם של גילעד‪.‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫כמות ה מניות שהוקצו נקבעה על פי יחסי הערך הגלום של החברות המתמזגות‬
‫לידי ביטוי ב גידול ההון‬
‫בדצמבר ‪ .2009‬השפעת המיזוג על ההון בדוחות הכספיים באה‬
‫העצמי של החברה בהו ן העצמי של גילעד ערב המיזוג על כל מרכיביו ‪( .‬ראה בנוסף באור‬
‫‪.19‬ג‪)1.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫קרנות הון אחרות‬
‫קרן הון בגין נכסים זמינים למכירה‬
‫הקרן משקפת שינויים בשוויים ההוגן (בניכוי השפעת המס ) של נכסים פיננסיים המסווגים‬
‫כזמינים למכירה‪.‬‬
‫קרן הון בגין עסקה עם בעל שליטה‬
‫הקרן משקפת הפרשים בשוויים ההוגן של שטרי הון שהנפיקה החברה להראל חברה לביטוח‬
‫בע"מ במהלך שנת ‪( 2009‬לפרטים נוספים ראה באור ‪.)11‬‬
‫‪-25-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :12‬‬
‫הון ודרישות הון (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫דרישות הון‬
‫‪.1‬‬
‫בהתאם לתקנות מס הכנסה (להלן "תקנות ההון ")‪ ,‬נדרשת חברה מנהלת של קרנות‬
‫פנסיה להון עצמי מינימלי‪.‬‬
‫להלן פרטים על מצב ההון העצמי הנדרש והקיים‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫הון עצמי מינימלי נדרש‪:‬‬
‫על פי תקנות ההון‬
‫בגין הוצאות רכישה נדחות‬
‫‪69,649‬‬
‫‪32,660‬‬
‫‪102,309‬‬
‫‪16,314‬‬
‫שטר הון‬
‫עודף‬
‫**)‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪8,629‬‬
‫‪77,366‬‬
‫‪85,995‬‬
‫הון עצמי קיים‪:‬‬
‫הון עצמי‬
‫*)‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪8,437‬‬
‫‪53,517‬‬
‫‪61,954‬‬
‫‪53,965‬‬
‫‪31,297‬‬
‫‪85,262‬‬
‫‪23,308‬‬
‫על פי תקנות מס הכנסה (כללים לאישור לניהול קופות גמל ) התשכ"ד‪,1964-‬‬
‫ההון העצמי המינימלי הנדרש מחברה לניהול קרן פנסיה לעמיתים חדשים הוא‬
‫בסך ‪ 7,000‬אלפי ש "ח כשהוא צמוד למדד המחירים לצרכן לסוף שנת הכספים ‪,‬‬
‫החל ממדד נובמבר ‪.2001‬‬
‫בהתאם לחוזר אגף שוק ההון הוצאות רכישה נדחות (‪ )DAC‬לא יוכרו כנכס‬
‫לצורך חישוב ההון העצמי המינימלי הנדרש מחברה מנהלת של קרן פנסיה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫בהתאם למכתב שפרסם המפקח ביום ‪ 30‬במרס ‪ 2009‬החל מהדוחות הכספיים לשנת‬
‫‪ 2008‬ועד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2010‬החברה לא תחלק דיבידנד אלא באישורו של המפקח ‪.‬‬
‫‪ 25%‬מהרווח‬
‫בהתאם ל מכתב ככלל לא תאושר חלוקת דיבידנד בשיעור העולה על‬
‫המותר לחלוקה‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2011‬פורסמה טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‬
‫(הון עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת)‪ ,‬התשס"ט‪ 2009-‬וכן טיוטת חוזר בדבר‬
‫דרישות ההון מחברות מנהלות (להלן ‪" -‬ההוראות")‪.‬‬
‫‪ .‬דרישות ההון‬
‫בהתאם להוראות מוצע להרחיב את דרישות ההון מחברות מנהלות‬
‫החדשות תכלולנה דרישות הון בהתאם להיקף הנכסים המנוהלים ולהוצאות השנתיות ‪,‬‬
‫אך לא פחות מהון עצמי התחלתי בסך ‪ 10‬מיליון ש "ח‪ .‬כמו כן היא תידרש להעמיד הון‬
‫נוסף בגין חברות מנהלות נשלטות ובגין סכום הנכסים המוחזקים בניגוד להוראות‬
‫‪ .‬בין השאר תידרש‬
‫דרכי השקעת ההון העצמי הנדרש או בניגוד להוראות הממונה‬
‫החזקה של נכסים נזילים בשיעור של ‪ 70%‬לפחות מההון העצמי המזערי הנדרש וכן‬
‫קיים איסור על החזקת מוניטין כנגדו‪.‬‬
‫חברה מנהלת תהיה רשאית לחלק דיבידנד רק אם הונה העצמי הוא לפחות בגובה ההון‬
‫העצמי הנדרש ממנה לפי תקנות אלה‪.‬‬
‫הטיוטות כוללות הוראות מעבר להשלמת ההון עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪.2014 ,‬‬
‫הנהלת החברה‪ ,‬לא צפויות לגדול דרישות ההון מהחברה‪ ,‬בגין ההוראות‪.‬‬
‫להערכת‬
‫‪-26-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫דמי ניהול מקרנות פנסיה ומקופות גמל‪ ,‬נטו‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫סך דמי הניהול שנגבו בפועל מקרן פנסיה חדשה ‪:‬‬
‫מדמי גמולים‬
‫מהצבירה‬
‫‪102,892‬‬
‫‪44,658‬‬
‫‪80,887‬‬
‫‪32,149‬‬
‫‪62,107‬‬
‫‪23,860‬‬
‫סה"כ‬
‫‪147,550‬‬
‫‪113,036‬‬
‫‪85,967‬‬
‫סך שהועבר מעתודה להוצאות‬
‫סך דמי ניהול שנגבו בפועל מקרן פנסיה משלימה‬
‫‬‫‪2,044‬‬
‫‬‫‪1,679‬‬
‫‪50‬‬
‫‪1,382‬‬
‫סה"כ דמי ניהול שנגבו‬
‫‪149,594‬‬
‫‪114,715‬‬
‫‪87,399‬‬
‫החזר דמי ניהול המיועד להגדלת הצבירה של המבוטחים‬
‫סך דמי הניהול נטו מקרנות פנסיה חדשות‬
‫(‪)32,677‬‬
‫‪116,917‬‬
‫(‪)22,450‬‬
‫‪92,265‬‬
‫(‪)18,785‬‬
‫‪68,614‬‬
‫דמי ניהול שנגבו מקופות גמל וממפעלים‪:‬‬
‫מנתיב קרן פנסיה‬
‫מהראל גמל‬
‫מניהול פנסיה למפעלים‬
‫‪12,714‬‬
‫‬‫‪1,486‬‬
‫‪11,864‬‬
‫‪13‬‬
‫‪1,417‬‬
‫‬‫‪15,531‬‬
‫‪787‬‬
‫‪1,812‬‬
‫סה"כ הכנסות מדמי ניהול מקופות גמל ומפעלים‬
‫‪14,200‬‬
‫‪13,294‬‬
‫‪18,130‬‬
‫סה"כ הכנסות מדמי ניהול‪ ,‬נטו‬
‫‪131,117‬‬
‫‪105,559‬‬
‫‪86,744‬‬
‫מתן הטבות ביטוחיות לעמיתים (נכללו בסעיף עמלות‪ ,‬הוצאות‬
‫שיווק והוצאות רכישה אחרות)‬
‫‪9,300‬‬
‫‪9,299‬‬
‫‪7,164‬‬
‫ב‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫בהתאם להוראות אגף שוק ההון ‪ ,‬חברה מנהלת רשאית לנכות מקרן פנסיה מקיפה‬
‫לעמיתים חדשים (להלן ‪ -‬הקרן) שבניהולה דמי ניהול שיגבו רק מדמי הגמולים ומיתרת‬
‫ייבת הקרן הם‬
‫הזכויות לעמיתים‪ .‬התשלומים הנוספים היחידים שבהם מחו‬
‫התשלומים בגין ביצוע עסקאות בהשקעת כספי הקרן ופרמי ית ביטוח משנה ‪( ,‬הקרן‬
‫אינה משלמת בגין ביטוח משנה)‪ ,‬הכל בכפוף למגבלות ולכללים שיקבע הממונה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫דמי הניהול שקרנות פנסיה חדשות רשאיות לגבות הינם בשיעור של ‪ 6%‬מדמי הגמולים‬
‫(לא כולל נכסים המוחזקים כנגד‬
‫בתוספת ‪ 0.5%‬בחישוב שנתי מסך נכסי הקרן‬
‫התחייבות לזכאים קיימים לפנסיה)‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫דמי ניהול מקרן פנסיה כללית‪:‬‬
‫דמי הניהול הנגבים מ מבוטחי הראל פנסיה כללית הינם בשיעור שנתי של ‪ 2%‬מיתרת‬
‫הצבירה בקרן בחישוב חודשי ‪ .‬דמי הניהול הנגבים מהעתודה לפנסיונרים הינם בשיעור‬
‫שנתי של ‪ 0.5%‬מיתרת העתודה‪.‬‬
‫‪-27-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫דמי ניהול מקרנות פנסיה ומקופות גמל‪ ,‬נטו (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫‪ ,‬בגובה תקרת‬
‫על פי הסכם הניהול שנחתם עם נתיב גובה החברה דמי ניהול בגין שרותיה‬
‫דמי הניהול בקרן פנסיה ותיקה‪ ,‬כפי שיקבעו מעת לעת על ידי הממונה על שוק ההון‪.‬‬
‫‪.1‬‬
‫השיעורים החלים על קרן הפנסיה נתיב‪ ,‬החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ 2003 ,‬הם‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫עד ‪ 3.5%‬מדמי הגמולים החודשיים השוטפים‪.‬‬
‫עד ‪ 1.5%‬מתשלומי הפנסיה השוטפים של הקרן‪.‬‬
‫עד ‪ 25‬ש"ח לשנה מעמית שהקפיא את זכויותיו בקרן ‪ ,‬מתום שנה לאחר הפסקת‬
‫תשלומיו‪.‬‬
‫בתוספת להסכם מיום ‪ 4‬באוקטובר‪ 2006 ,‬עודכן הסכם הניהול הקיים כדלקמן‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫תקופת מתן שירות י הניהול הוארכה עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ .2008 ,‬לנתיב ניתנה‬
‫האופציה להארכתו בשנה נוספת‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫מדמי הניהול הנהוגים על‪ -‬פי ההסכם המקורי יופחת סכום של ‪ 750‬אלפי ש "ח‬
‫בשנת ‪ 1,750 ,2006‬אלפי ש "ח בשנת ‪ 2,000 ,2007‬אלפי ש "ח בשנת ‪ 2008‬וסכום‬
‫זהה בשנת ‪ ,2009‬במידה ויוארך ההסכם גם לשנה זו‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫החברה תסייע ‪ ,‬ככל הניתן ‪ ,‬בפעילויות טיוב נתונים ופיתוח מערכת מחשב‬
‫המבוצעת עבור קרנות הפנסיה הותיקות שבהסדר על ידי חברות בנות שלהן ‪ ,‬וכן‬
‫תעביר באופן מסודר את נתוני הקרן וקופת הגמל שבניהולה לפי הנחיות‬
‫המנהלת המיוחדת של נתיב‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫לקראת תום שנת ‪ 2008‬נערך משא ומתן להמשך תפעול נתיב על ידי החברה ‪ .‬טרם נחתם‬
‫הסכם ואולם הצדדים הגיעו להסכמה על הפחתה נוספת של ‪ 2‬מיליון ש "ח לשנה בדמי‬
‫‪ 30‬יום‪ .‬החברה‬
‫ניהול ועל זכאותה של נתיב להפסיק את ההתקשרות בהודעה של‬
‫ממשיכה לספק לנתיב את שירותי הניהול בתנאים אלה‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫נתיב גמל‬
‫מנתיב גמל (קופת הפיצויים והתגמולים שליד קרן פנסיה נתיב ) – נגבו דמי ניהול‬
‫בשיעור ‪ 0.64%‬לשנה מסך שווי נכסי הקופה עד ליום ‪ 1‬בספטמבר‪ ,2008 ,‬מועד בו‬
‫נמכרה הקופה על ידי נתיב לעתידית ניהול קופות גמל בע "מ (מקבוצת הראל השקעות‬
‫בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ)‪.‬‬
‫החברה המשיכה לתת שירותי תפעול לקופה עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2008 ,‬תמורת דמי‬
‫ניהול בשיעור שנתי של ‪ 0.1%‬מנכסי הקופה‪.‬‬
‫החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ ,2009 ,‬עבר תפעול הקופה לידי הראל גמל והחברה איננה גובה דמי‬
‫ניהול מקופה זו‪.‬‬
‫‪-28-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫הכנסות (הפסדים) מהשקעות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות ממזומנים‬
‫‪185‬‬
‫רווחים (הפסדים) מהשקעות פיננסיות ‪ ,‬למעט ריבית הפרשי‬
‫הצמדה הפרשי שער ודיבידנד בגין‪:‬‬
‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה (א)‬
‫נכסים המוצגים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד (ב)‬
‫‪120‬‬
‫‪497‬‬
‫‪57‬‬
‫‪1‬‬
‫‪260‬‬
‫‪161‬‬
‫(‪)567‬‬
‫(‪)149‬‬
‫‪58‬‬
‫‪421‬‬
‫(‪)716‬‬
‫הכנסות ריבית והפרשי הצמדה מנכסים פיננסיים שאינם‬
‫בשווי הוגן דרך רווח והפסד‬
‫הכנסות ריבית והפרשי הצמדה מנכסים פיננסיים בשווי הוגן‬
‫דרך רווח והפסד‬
‫‪1,468‬‬
‫‪1,385‬‬
‫‪1,118‬‬
‫‪5‬‬
‫‪15‬‬
‫‪17‬‬
‫רווח (הפסד) מנכסים אחרים‬
‫הכנסות מדיבידנד‬
‫(‪)8‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫(‪)8‬‬
‫‪44‬‬
‫‪1,465‬‬
‫‪1,400‬‬
‫‪1,171‬‬
‫‪1,708‬‬
‫‪1,941‬‬
‫‪952‬‬
‫א‪.‬‬
‫רווחים (הפסדים) נטו מהשקעות בנכסים זמינים למכירה‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫ב‪.‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רווחים (הפסדים) נטו מניירות ערך שמומשו‬
‫‪50‬‬
‫(‪)45‬‬
‫‪40‬‬
‫ירידות ערך נטו שנזקפו לרווח והפסד‬
‫‪7‬‬
‫‪305‬‬
‫(‪)607‬‬
‫סך הכל רווחים (הפסדים) מהשקעות בגין נכסים‬
‫פיננסיים זמינים למכירה‬
‫‪57‬‬
‫‪260‬‬
‫(‪)567‬‬
‫רווחים (הפסדים) מהשקעות בנכסים המוצגים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שינויים בשווי ההוגן נטו‪ ,‬לרבות רווח ממימוש‪:‬‬
‫בגין נכסים שיועדו בעת ההכרה הראשונית‬
‫בגין נכסים מוחזקים למסחר‬
‫סך כל רווחים (הפסדים) מהשקעות בגין נכסים‬
‫המוצגים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד‬
‫‪-29-‬‬
‫‪1‬‬
‫‪-‬‬
‫‪161‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)88‬‬
‫(‪)61‬‬
‫‪1‬‬
‫‪161‬‬
‫(‪)149‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :15‬‬
‫העברה מעתודה לתשלום קצבאות‬
‫בחודש אפריל ‪ 2004 ,‬פרסם הממונה על שוק ההון תיקו ן להוראות לניהול קרנות פנסיה "חדשות"‪,‬‬
‫בהוראות אלה נקבע בין היתר כי העתודה המיוחדת לכיסוי הוצאות תשלום קצבאות לזכאים בעתיד ‪,‬‬
‫שהוקמה על פי הוראות משנת ‪ ,1995‬תועבר לקרן הפנסיה ותהווה חלק מנכסיה החל מיום ‪ 1‬בינואר‪,‬‬
‫‪ .2004‬סכומים שנצברו בעתודה זו מעבר לשיעור של ‪ 1.25%‬מסך התחייבות הקרן (להלן ‪ -‬העודף)‬
‫לאותו תאריך רשאית החברה המנהלת להעבירם אליה ‪ .‬בהתאם לכך העבירה החברה את העודף‬
‫לעתודה שנשמרה במסגרת החברה והופחתה לשיעורין עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2008‬בתחילת שנת ‪2009‬‬
‫החליטה החברה להעביר את יתרת העתודה ‪ ,‬בסך של ‪ 656‬אלפי ש "ח‪ ,‬להונה כפי שנהגו החברות‬
‫המנהלות האחרות מקבוצת הראל כבר בשנת ‪.2005‬‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫הכנסות אחרות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫רווח הון ממימוש רכוש קבוע‬
‫הכנסות ריבית פיגורים ממעבר עמיתים‪ ,‬נטו‬
‫אחרות‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‬‫‬‫‪187‬‬
‫‬‫‪116‬‬
‫‪113‬‬
‫‪21‬‬
‫‪59‬‬
‫‪11‬‬
‫‪187‬‬
‫‪229‬‬
‫‪91‬‬
‫פירוטים נוספים לסעיפי דוחות רווח והפסד‬
‫א‪.‬‬
‫עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הוצאות רכישה‪:‬‬
‫עמלות רכישה‬
‫שינוי בהוצאות רכישה נדחות‬
‫‪29,336‬‬
‫(‪)23,849‬‬
‫‪20,662‬‬
‫(‪)17,575‬‬
‫‪20,060‬‬
‫(‪)17,646‬‬
‫סה"כ הוצאות רכישה‬
‫‪5,487‬‬
‫‪3,087‬‬
‫‪2,414‬‬
‫הטבות ביטוחיות לעמיתי קרנות פנסיה‬
‫עמלות שוטפות אחרות‬
‫הוצאות שיווק אחרות‬
‫‪9,300‬‬
‫‪27,128‬‬
‫‪7,909‬‬
‫‪9,299‬‬
‫‪21,060‬‬
‫‪9,753‬‬
‫‪7,164‬‬
‫‪13,345‬‬
‫‪7,978‬‬
‫סה"כ עמלות‪ ,‬הוצאות שיווק והוצאות רכישה אחרות‬
‫‪49,824‬‬
‫‪43,199‬‬
‫‪30,901‬‬
‫‪-30-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫פירוטים נוספים לסעיפי דוחות רווח והפסד (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫הוצאות הנהלה וכלליות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫דמי שירותים *)‬
‫מיכון‬
‫שירותים מקצועיים‬
‫אחרות‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪40,571‬‬
‫‪7,097‬‬
‫‪5,762‬‬
‫‪972‬‬
‫‪42,517‬‬
‫‪4,610‬‬
‫‪1,239‬‬
‫‪1,134‬‬
‫‪41,781‬‬
‫‪3,147‬‬
‫‪479‬‬
‫‪1,940‬‬
‫‪54,402‬‬
‫‪49,500‬‬
‫‪47,347‬‬
‫*) ראה באור ‪.21‬ג לעניין קבלת שירותים מחברות קשורות‪.‬‬
‫באור ‪- :18‬‬
‫הוצאות מימון‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫עמלות גביה ובנקים‬
‫ריבית והצמדה מס הכנסה‬
‫ניכיון והצמדה שטר הון‬
‫אחרות‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪114‬‬
‫‪1,148‬‬
‫‪1,364‬‬
‫‪32‬‬
‫‪37‬‬
‫‪500‬‬
‫‪1,489‬‬
‫‪6‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪2,658‬‬
‫‪2,032‬‬
‫‪-‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫א‪.‬‬
‫חוקי מס החלים על החברה‬
‫‪.1‬‬
‫כללי‬
‫החברה הינה "מוסד כספי" כהגדרתו בחוק מס ערך מוסף‪ ,‬התשל"ו‪.1975-‬‬
‫‪.2‬‬
‫חוק מס הכנסה (תיאומים בשל אינפלציה)‪ ,‬התשמ"ה‪1985-‬‬
‫על החברה חל‪ ,‬עד לתום שנת ‪ ,2007‬חוק מס הכנסה (תיאומים בשל אינפלציה )‪,‬‬
‫התשמ"ה‪ .1985-‬על‪-‬פי החוק‪ ,‬נמדדו התוצאות לצ ורכי מס כשהן מותאמות לשינויים‬
‫במדד המחירים לצרכן‪.‬‬
‫(תיאומים בשל‬
‫בחודש פברואר ‪ 2008‬התקבל בכנסת תיקון לחוק מס הכנסה‬
‫אינפלציה)‪ ,‬התשמ"ה‪ 1985-‬שקבע כי תחולתו של חוק התיאומים תסתיים בשנת המס‬
‫‪ ,2007‬ומשנת המס ‪ 2008‬לא יחולו עוד הוראות החוק ‪ ,‬למעט הוראות המעבר שמטרתן‬
‫למנוע עיוותים בחישובי המס ‪ .‬החל משנת ‪ ,2008‬נמדדות התוצאות לצורכי מס בערכים‬
‫נומינליים למעט תיאומים מסוימים בגין שינויים במדד המחירים לצרכן בתקופה שעד‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ .2007 ,‬התיקון לחוק כולל ‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את ביטול התוספת והניכוי בשל‬
‫אינפלציה והניכוי הנוסף בשל פחת החל משנת ‪.2008‬‬
‫‪-31-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫מסים על ההכנסה (המשך)‬
‫א‪.‬‬
‫חוקי מס החלים על החברה (המשך)‬
‫‪.3‬‬
‫תיקון חוק מס ערך מוסף‬
‫בהמשך לתיקון כאמור בסעיף א ' ‪ 2‬לעיל‪ ,‬תוקן גם חוק מע "מ (תיקון מספר ‪ )35‬ונקבע‬
‫שבחישוב מס הרווח החל על מוסדות כספיים‪ ,‬יותרו בניכוי החל משנת המס ‪ 2009‬מלוא‬
‫תשלומי מס השכר ששולמו ‪ .‬בשנת המס ‪ 2008‬יותרו בניכוי מחצית מתשלומי מס השכר‬
‫ששולמו בגין אותה שנה ‪ .‬בנוסף‪ ,‬מס השכר ישולם החל משנת המס ‪ 2009‬גם על חלק‬
‫המעביד בביטוח לאומי ‪ .‬בשנת המס ‪ 2008‬ישולם מס השכר על מחצית מחלק המעביד‬
‫בביטוח לאומי‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שיעורי המס החלים על הכנסות החברה‬
‫‪.1‬‬
‫המס הסטטוטורי החל על מוסדות מורכב ממס חברות וממס רווח‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫בהתאם לצווי מס ערך מוסף (שיעור המס על מלכ "רים ומוסדות כספיים ) ( הוראת‬
‫שעה)‪ ,‬שפורסמו ב‪ 2009 -‬וב ‪ 2010 -‬יעמוד שיעור מס הרווח החל על מוסדות כספיים‬
‫כדלהלן‪:‬‬
‫‪ - 16.5%‬החל מיום ‪ 1‬ביולי ‪ 2009‬ועד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪.2009‬‬
‫‬‫‪ - 16.0%‬בשנים ‪.2010 - 2012‬‬
‫‬‫‪ - 15.5%‬החל מיום ‪ 1‬בינואר ‪.2013‬‬
‫‪-‬‬
‫‪.3‬‬
‫בחודש יולי ‪ 2009‬התקבל בכנסת חוק ההתייעלות הכלכלית (תיקוני חקיקה ליישום‬
‫התוכנית הכלכלית לשנים ‪ 2009‬ו‪ ,)2010-‬התשס"ט‪ 2009-‬אשר קובע‪ ,‬בין היתר ‪ ,‬הפחתה‬
‫הדרגתית נוספת של שיעור מס ח ברות ושיעור מס רווח הון ריאלי בישראל החל משנת‬
‫‪.2011‬‬
‫להלן שיעורי המס הסטטוטוריים החלים על מוסדות כספיים ובכללם החברה‪:‬‬
‫שעור מס חברות‬
‫שנה‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪ 2016‬ואילך‬
‫שיעור משוקלל‪.‬‬
‫*)‬
‫ג‪.‬‬
‫‪27‬‬
‫‪26‬‬
‫‪25‬‬
‫‪24‬‬
‫‪23‬‬
‫‪22‬‬
‫‪21‬‬
‫‪20‬‬
‫‪18‬‬
‫שעור מס רווח‬
‫‪%‬‬
‫‪16.5‬‬
‫‪)*16.0‬‬
‫‪16.0‬‬
‫‪16.0‬‬
‫‪16.0‬‬
‫‪15.5‬‬
‫‪15.5‬‬
‫‪15.5‬‬
‫‪15.5‬‬
‫שעור מס כולל‬
‫במוסדות כספיים‬
‫‪36.80‬‬
‫‪)* 36.21‬‬
‫‪35.34‬‬
‫‪34.48‬‬
‫‪33.62‬‬
‫‪32.47‬‬
‫‪31.60‬‬
‫‪30.74‬‬
‫‪29.00‬‬
‫פרטים ותנאים לפי החלטת רשות המסים לאישור המיזוג (באור ‪.1‬ג)‬
‫‪.1‬‬
‫החברה תקצה להראל חברה לביטוח בע "מ – החברה האם של החברה המתמזגת מניות‬
‫‪31‬‬
‫מסוג ‪ 1‬ש"ח ע ‪.‬נ כ "א בהתבסס על הערך הגלום של החברות המתמזגות ליום‬
‫בדצמבר ‪( .2009‬ראה באור ‪.12‬ב‪)2.‬‬
‫‪.2‬‬
‫על המניות הנ "ל יחולו הוראות סעיף ‪103‬ו לפקודת מס הכנסה ‪ ,‬לעניין המחיר המקורי‬
‫ולעניין יום הרכישה‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫כל הוצאה או ניכוי שנצברו בחברות המתמזגות עד ליום המיזוג ולא הותרו לצרכי מס ‪,‬‬
‫ייחשבו כחלק מהפסדיה של החברה לפי העניין ‪ ,‬ויחולו עליהם הוראות סעיף ‪103‬ח‬
‫לפקודת מס הכנסה ‪ ,‬וזאת אם הותרו ההוצאות כאמור בנ יכוי לצרכי מס בתוך שנתיים‬
‫ממועד המיזוג‪.‬‬
‫‪-32-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫מסים על ההכנסה (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫שומות מס‬
‫‪.1‬‬
‫שומות מס סופיות‬
‫לחברה הוצאו שומות מס סופיות או הנחשבות כסופיות עד וכולל שנת המס ‪.2007‬‬
‫‪ .2‬שומות מס ב‬
‫הסכמה‬
‫ביום ‪ 31‬באוקטובר ‪ 2010‬נחתם הסכם עם פקיד השומה לשנות המס ‪ 2006 ,2005‬ו ‪-‬‬
‫‪ ,2007‬לפיו הוצאות הרכישה יותרו בניכוי למס הכנסה בהתאם לתקופת ההפחתה‬
‫החשבונאית‪ .‬ההפרשה למס עודכנה בהתאם‪.‬‬
‫בהסכם השומה ה נ"ל נקבע כי אופן ההפחתה כאמור א ינו מחייב עבור שנים מאוחרות‬
‫יותר‪ .‬החברה איננה מסכימה לאופן ההפחתה האמור לצורכי מס וסוברת כי מן הראוי‬
‫להכיר בהוצאות אלה באופן שוטף‪ ,‬נושא זה נמצא במחלוקת‪.‬‬
‫על מנת להימנע מתשלום ריבית והפרשי הצמדה למס הכנסה ‪ ,‬שאינן מותרות בניכוי ‪,‬‬
‫יצרה החברה הפרשה ואף שילמה אותה לאחר תאריך המאזן ‪ ,‬כך שהדוחות הכספיים‬
‫משקפים את אופן ההפחתה האמור לצורכי מס‪ ,‬למרות המחלוקת‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫מיסים נדחים‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫הוצאות‬
‫רכישה‬
‫נדחות‬
‫שטר הון‬
‫לחברה האם‬
‫מכשירים‬
‫פיננסים‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫יתרת נכס מס נדחה ליום ‪ 1‬בינואר ‪2009‬‬
‫שינויים אשר נזקפו לרווח והפסד‬
‫השפעת השינוי בשיעורי המס‬
‫‬‫(‪)2,175‬‬
‫‪70‬‬
‫‬‫‪74‬‬
‫‪-‬‬
‫‪163‬‬
‫‪45‬‬
‫‪-‬‬
‫‪163‬‬
‫(‪)2,056‬‬
‫‪70‬‬
‫שינויים אשר נזקפו להון‬
‫‪-‬‬
‫(‪)1,009‬‬
‫(‪)526‬‬
‫(‪)1,535‬‬
‫יתרת נכס מס נדחה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2009‬‬
‫שינויים אשר נזקפו לרווח והפסד‬
‫שינויים אשר נזקפו להון‬
‫השפעת השינוי בשיעורי המס‬
‫(‪)2,105‬‬
‫‪2,105‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)935‬‬
‫‪165‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)318‬‬
‫(‪)3‬‬
‫(‪)194‬‬
‫(‪)3‬‬
‫(‪)3,358‬‬
‫‪2,267‬‬
‫(‪)194‬‬
‫(‪)3‬‬
‫יתרת נכס מס נדחה ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪2010‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)770‬‬
‫(‪)518‬‬
‫(‪)1,288‬‬
‫המסים הנדחים מוצגים במאזן כדלקמן‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,288‬‬
‫התחייבויות לזמן ארוך‬
‫המסים הנדחים מחושבים לפי שיעור מס ממוצע של‬
‫שיעורי המס הצפויים לחול בעת המימוש‪.‬‬
‫‪-33-‬‬
‫‪3,358‬‬
‫‪ )31.89% 2009( 32.90%‬בהתבסס על‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫מסים על ההכנסה (המשך)‬
‫ה‪.‬‬
‫מיסים נדחים (המשך)‬
‫מסים נדחים בגין פריטים שנזקפו להון‬
‫סכומי מסים נדחים שנזקפו להון בגין‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪194‬‬
‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬
‫ו‪.‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪526‬‬
‫מיסים על הכנסה הכלולים בדוחות רווח והפסד‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫מסים שוטפים – בגין השנה השוטפת‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪9,918‬‬
‫‪3,302‬‬
‫– בגין שנים קודמות‬
‫‪3,086‬‬
‫(‪)582‬‬
‫מסים נדחים‪( ,‬ראה ה לעיל) – בגין השנה השוטפת‬
‫(‪)159‬‬
‫‪1,503‬‬
‫(‪)2,105‬‬
‫‪553‬‬
‫מסים בגין שנים קודמות‬
‫‪100‬‬
‫‪125‬‬
‫‪501‬‬
‫השפעת השינוי בשיעורי המס‬
‫‪3‬‬
‫(‪)70‬‬
‫‪-‬‬
‫‪10,843‬‬
‫‪4,831‬‬
‫‪4,004‬‬
‫– בגין שנים קודמות‬
‫‪3,503‬‬
‫‪-‬‬
‫המסים השוטפים מחושבים לפי שיעור מס ממוצע של ‪.)36.21 %– 2009( 35.34%‬‬
‫ז‪.‬‬
‫מס תיאורטי‬
‫להלן מובא ת התאמה בין סכום המס ‪ ,‬שהיה חל אילו כל ההכנסות וההוצאות‪ ,‬הרווחים‬
‫וההפסדים בדוח רווח והפסד היו מתחייב ים במס לפי שיעור המס הסטטוטורי ‪ ,‬לבין סכום‬
‫מסים על ההכנסה שנזקף בדוח רווח והפסד‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רווח לפני מסים על ההכנסה‬
‫‪26,128‬‬
‫‪13,654‬‬
‫‪9,539‬‬
‫שיעור המס הסטטוטורי‬
‫מס (חיסכון במס) מחושב לפי שיעור המס הסטטוטורי‬
‫עלייה (ירידה) במסים על ההכנסה הנובעת מהגורמים‬
‫הבאים‪:‬‬
‫הוצאות שאינן מותרות בניכוי לצורכי מס‬
‫‪35.34%‬‬
‫‪9,234‬‬
‫‪36.21%‬‬
‫‪4,944‬‬
‫‪36.80%‬‬
‫‪3,510‬‬
‫‪468‬‬
‫‪182‬‬
‫‪1‬‬
‫עדכון יתרות מסים נדחים בגין שינוי בשיעור המס‬
‫‪3‬‬
‫(‪)70‬‬
‫‪-‬‬
‫מסים בגין שנים קודמות‬
‫אחרים‬
‫‪1,081‬‬
‫‪57‬‬
‫‪125‬‬
‫(‪)350‬‬
‫‪501‬‬
‫(‪)8‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫‪10,843‬‬
‫‪4,831‬‬
‫‪4,004‬‬
‫שיעור מס אפקטיבי ממוצע‬
‫‪41.50%‬‬
‫‪35.38%‬‬
‫‪41.98%‬‬
‫‪-34-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫ניהול סיכונים‬
‫א‪.‬‬
‫גורמי סיכון פיננסיים‬
‫פעילויות החברה חושפות אותה לסיכונים פיננסיים שונים‪ ,‬כגון סיכוני שוק (סיכון מטבע חוץ‪,‬‬
‫סיכון מדד מחירים לצרכן ‪ ,‬סיכון ריבית וסיכון מחיר)‪ ,‬סיכון אשראי וסיכון נזילות‪ .‬תוכנית‬
‫ניהול הסיכונים הכוללת של הקבוצה מתמקדת בפעולות לצמצום למינימום השפעות שליליות‬
‫אפשריות על הביצועים הפיננסיים של החברה‪.‬‬
‫ניהול הסיכונים מבוצע על ידי מחלקה מיוחדת שהוקמה לשם כך (להלן ‪ -‬מחלקת ניהול‬
‫סיכונים) בהתאם למדיניות שאושרה על ידי הדירקטוריון‪ .‬מחלקת ניהול הסיכונים מזהה‪,‬‬
‫מעריכה ומגדרת סיכונים פיננסיים בשיתוף פעולה עם יחידות התפעול של החברה‪.‬‬
‫הדירקטוריון מספק עקרונות כתובים לניהול הסיכונים הכולל‪ ,‬כמו גם את המדיניות‬
‫הספציפית לחשיפות מסוימות לסיכונים‪ ,‬כגון סיכון שער חליפין‪ ,‬סיכון שיעור ריבית‪ ,‬סיכון‬
‫אשראי‪ ,‬וכן שימוש במכשירים פיננסיים נגזרים ומכשירים פיננסיים לא נגזרים‪ ,‬והשקעות‬
‫עודפי נזילות‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫סיכון אשראי‬
‫ריכוזי סיכון אשראי‬
‫סיכון אשראי הוא הסיכון שצד נגדי למכשיר פיננסי ייכשל בביצוע המחויבות ויגרום לחברה‬
‫הפסד כספי ‪ .‬ריכוז סיכוני אשר אי עשוי להתעורר מחשיפות של התקשרות במספר מכשירים‬
‫פיננסיים עם גוף אחד (ריכוז יחיד ) או כתוצאה מהתקשרות עם מספר קבוצות חייבים בעלות‬
‫אפיונים כלכליים דומים ‪ ,‬שיכולתם לעמוד במחויבויותיהם צפויה להיות מושפעת באופן דומה‬
‫משינויים בתנאים כלכליים או אחרים (ריכוז קבוצתי )‪ .‬תכונות העשויות לגרום לריכוז סיכון‬
‫‪ ,‬כגון הענף שבו הם פועלים ‪ ,‬האזור‬
‫כוללות את מהות הפעילויות שבהן עוסקים חייבים‬
‫הגיאוגרפי שבו מתבצעות פעילויותיהם ורמת איתנותם הפיננסית של קבוצות לווים‪.‬‬
‫החברה מחזיקה מזומנים ושווי מזומנים ‪ ,‬השקעות לזמן קצר ולזמן ארוך ומכשירים פיננסיים‬
‫אחרים במוסדות פיננסיים שונים ‪ .‬מדיניות החברה הינה ביזור השקעותיה בין המוסדות‬
‫השונים‪ .‬בהתאם למדיניות החברה ‪ ,‬מבוצעות באופן שוטף הערכות על איתנות האשראי‬
‫היחסית של המוסדות הפיננסיים השונים‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫שווי הוגן‬
‫הטבלה שלהלן מפרטת את היתרה בדוחות הכספיים והשווי ההוגן של קבוצות מכשירים‬
‫פיננסיים‪ ,‬המוצגים בדוחות הכספיים‪ ,‬שלא על‪-‬פי שווים ההוגן‪:‬‬
‫שווי הוגן‬
‫יתרה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נכסים פיננסיים‬
‫אגרות חוב‬
‫‪858‬‬
‫‪1,050‬‬
‫‪916‬‬
‫‪1,067‬‬
‫פיקדון בתאגיד בנקאי לזמן ארוך‬
‫‪2,490‬‬
‫‪2,478‬‬
‫‪2,800‬‬
‫‪2,759‬‬
‫הלוואות לזמן ארוך שניתנו‬
‫‪8‬‬
‫‪19‬‬
‫‪8‬‬
‫‪19‬‬
‫השווי ההוגן מבוסס על מחירים מצוטטים בשוק פעיל לתאריך המאזן‪.‬‬
‫היתרה בדוחות הכספיים של מזומנים ושווי מזומנים ‪ ,‬השקעות לזמן קצר ‪ ,‬חייבים ויתרות‬
‫חובה‪ ,‬השקעה בבטוחות סחירות והתחייבויות לזכאים ויתרות זכות תואמת או קרובה לשווי‬
‫ההוגן שלהם‪.‬‬
‫‪-35-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫ניהול סיכונים (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫תנאי הצמדה של מכשירים פיננסיים לזמן ארוך‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫אגרות חוב קונצרניות והלוואות לזמן‬
‫ארוך לא סחירות‬
‫מניות רגילות סחירות‬
‫תעודות סל סחירות‬
‫אגרות חוב קונצרניות סחירות‬
‫בהצמדה‬
‫למדדים‬
‫אחרים‬
‫במטבע חוץ‬
‫או‬
‫בהצמדה לו‬
‫ללא הצמדה‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪3,348‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1,018‬‬
‫‪18,756‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪9,263‬‬
‫‪3,348‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1,018‬‬
‫‪28,019‬‬
‫‪-‬‬
‫‪23,123‬‬
‫‪9,263‬‬
‫‪32,386‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫אגרות חוב קונצרניות והלוואות לזמן‬
‫ארוך לא סחירות‬
‫מניות רגילות סחירות‬
‫תעודות סל סחירות‬
‫אגרות חוב קונצרניות סחירות‬
‫ה‪.‬‬
‫במטבע חוץ‬
‫או‬
‫בהצמדה לו‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בהצמדה‬
‫למדדים‬
‫אחרים‬
‫ללא הצמדה‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‬‫‬‫‬‫‪114‬‬
‫‪3,527‬‬
‫‬‫‪922‬‬
‫‪18,642‬‬
‫‬‫‪2‬‬
‫‬‫‪13,143‬‬
‫‪3,527‬‬
‫‪2‬‬
‫‪922‬‬
‫‪31,899‬‬
‫‪114‬‬
‫‪23,091‬‬
‫‪13,145‬‬
‫‪36,350‬‬
‫סיווג נכסים פיננסים לפי מדרג שווי הוגן‬
‫המכשירים הפיננסיים המוצגים במאזן לפי שווי הוגן מסווגים ‪ ,‬לפי קבוצות בעלות מאפיינים‬
‫דומים‪ ,‬למדרג שווי הוגן כדלהלן הנקבע בהתאם למקור הנתונים ששימש לקביעת השווי‬
‫ההוגן‪:‬‬
‫רמה ‪:1‬‬
‫רמה ‪:2‬‬
‫רמה ‪:3‬‬
‫מחירים מצוטטים (ללא התאמות) בשוק פעיל של נכסים והתחייבויות זהים‪.‬‬
‫נתונים שא ינם מחירים מצוטטים שנכללו ברמה ‪ 1‬אשר ניתנים לצפייה במישרין‬
‫או בעקיפין‪.‬‬
‫(טכניקות הערכה ללא‬
‫נתונים שאינם מבוססים על מידע שוק ניתן לצפייה‬
‫שימוש בנתוני שוק ניתנים לצפייה)‪.‬‬
‫‪-36-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫ניהול סיכונים (המשך)‬
‫ה‪.‬‬
‫סיווג נכסים פיננסים לפי מדרג שווי הוגן (המשך)‬
‫נכסים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן‬
‫‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫רמה ‪1‬‬
‫רמה ‪2‬‬
‫רמה ‪3‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫מניות‬
‫‪28,048‬‬
‫‪1‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫השקעות פיננסיות אחרות‬
‫‪1,018‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪29,067‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫נכסי חוב סחירים‬
‫מניות‬
‫השקעות פיננסיות אחרות‬
‫רמה ‪1‬‬
‫רמה ‪2‬‬
‫רמה ‪3‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪11,268‬‬
‫‪2‬‬
‫‪550‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫‪11,820‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫במהלך שנת ‪ 2010‬לא היו העברות בגין מדידת שווי הוגן של מכשיר פיננסי כלשהו בין רמה‬
‫ורמה ‪ ,2‬וכן לא היו העברות לתוך או מחוץ לרמה ‪ 3‬בגין מדידת שווי הוגן של מכשיר פיננסי‬
‫כלשהו‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫מבחני רגישות בגין שינוי בגורמי שוק‬
‫להלן ניתוח רגישות ביחס להשפעת השינוי במשתנים אלה על הרווח‬
‫בהון העצמי (אחרי מס)‪:‬‬
‫או ההפסד ו ‪/‬או השינוי‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2010‬‬
‫השקעות במכשירים‬
‫הוניים‬
‫שיעור הרבית‬
‫‪1%-‬‬
‫‪1%+‬‬
‫‪10%+‬‬
‫שיעור השינוי‬
‫בשע"ח‬
‫של מט"ח‬
‫שיעור השינוי במדד‬
‫המחירים לצרכן‬
‫‪10%-‬‬
‫‪1%-‬‬
‫‪1%+‬‬
‫‪10%-‬‬
‫‪10%+‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רווח (הפסד)‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)83‬‬
‫‪83‬‬
‫‪61‬‬
‫(‪)61‬‬
‫קרן הון‬
‫(‪)722‬‬
‫‪776‬‬
‫‪66‬‬
‫(‪)66‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫הכנסה כוללת‬
‫(‪)722‬‬
‫‪776‬‬
‫‪66‬‬
‫(‪)66‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)83‬‬
‫‪83‬‬
‫‪61‬‬
‫(‪)61‬‬
‫‪-37-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫ניהול סיכונים (המשך)‬
‫ו‪.‬‬
‫מבחני רגישות בגין שינוי בגורמי שוק (המשך)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪:2009‬‬
‫שיעור הרבית‬
‫‪1%-‬‬
‫‪1%+‬‬
‫השקעות במכשירים‬
‫הוניים‬
‫‪10%+‬‬
‫‪10%-‬‬
‫שיעור השינוי במדד‬
‫המחירים לצרכן‬
‫‪1%+‬‬
‫‪1%-‬‬
‫שיעור השינוי בשע"ח‬
‫של מט"ח‬
‫‪10%+‬‬
‫‪10%-‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רווח (הפסד)‬
‫קרן הון‬
‫הכנסה כוללת‬
‫ז‪.‬‬
‫(‪)1‬‬
‫(‪)105‬‬
‫(‪)105‬‬
‫‪1‬‬
‫‪111‬‬
‫‪112‬‬
‫‬‫‪35‬‬
‫‪35‬‬
‫‬‫(‪)35‬‬
‫(‪)35‬‬
‫‪25‬‬
‫‬‫‪25‬‬
‫(‪)25‬‬
‫‬‫(‪)25‬‬
‫‪66‬‬
‫‬‫‪66‬‬
‫מבחני רגישות והנחות העבודה העיקריות‬
‫‪ ,‬ובהנחה שכל‬
‫ניתוח הרגישות הינו ביחס לנכסים הפיננסיים בגין משתנה הסיכון הרלבנטי‬
‫שאר המשתנים האחרים קבועים ‪ .‬כך‪ ,‬למשל‪ ,‬השינוי בריבית הינו בהנחה ‪ ,‬שכל הפרמטרים‬
‫האחרים לא השתנו‪.‬‬
‫כמו כן ‪ ,‬הונח שהשינויים האמורים אינם משקפים ירידת ערך פרמננטית של נכסים המוצגים‬
‫בעלות מופחתת או של נכסים זמינים למכירה ולפיכך ‪ ,‬בניתוח הרגישות לעיל ‪ ,‬לא נכללו בגין‬
‫נכסים אלו הפסדים מירידת ערך‪.‬‬
‫ניתוח הרגישות‪ ,‬מביא לידי ביטוי השפעות ישירות בלבד ללא השפעות משניות‪.‬‬
‫לאור הנחיות האוצר בחוזר ביטוח ‪ 2011-1-1‬לפיהן אין להביא בחשבון השפעה של שינוי‬
‫בשיעור הריבית על קרנות נאמנות ותעודות סל שמשקיעות בנכסי חוב ‪ ,‬נערך סיווג מחדש של‬
‫נכסים אלה כך שיכללו ברגישות להשקעות במכשירים הוניים ולא ברגישות לשיעור ריבית ‪,‬‬
‫מדד ושע"ח כפי שנעשה בדיווחים הנכונים לשנים קודמות‪.‬‬
‫יצוין כי הרגישויות אינן ליניאריו ת‪ ,‬כך ששינויים גדולים או קטנים יותר ביחס לשינויים‬
‫שמתוארים להלן אינם בהכרח אקסטרפולציה פשוטה של השפעת אותם שינויים‪.‬‬
‫ניתוח הרגישות ביחס לשינוי בריבית הינו גם ביחס למכשירים בריבית קבועה וגם ביחס‬
‫למכשירים בריבית משתנה‪ .‬ביחס למכשירים בריבית קבועה ניתוחי הרגישות הינם ביחס לערך‬
‫בספרים של המכשירים וביחס למכשירים עם ריבית משתנה ניתוחי הרגישות הינם ביחס‬
‫להשפעה על התוצאות הכספיות ‪ ,‬לו הריבית הייתה משתנית מתחילת השנה (גם אם הנכס‬
‫נרכש רק במהלך השנה)‪.‬‬
‫מבחני הרגיש ות לסיכון ריבית של נכסים פיננסיים חושבו באמצעות מודל היוון תזרים‬
‫המזומנים הנובע מאותם הנכסים ‪ ,‬תוך שימוש בריבית המתאימה לתקופת תזרים המזומנים ‪.‬‬
‫ריבית ההיוון חושבה על פי ריבית השוק לתקופת תזרים המזומנים בתוספת פרמיית הסיכון‬
‫המתאימה ללווה או לגוף המנפיק ‪ .‬במבחני הרגישות לסיכון ריבית ‪ ,‬הונח שינוי קבוע של ‪-1%‬‬
‫‪ +/‬לכל ריביות העקום‪.‬‬
‫מבחני הסיכון למניות ‪ ,‬מדד המחירים לצרכן ושער החליפין של הדולר התבססו על שינויים‬
‫יחסיים במדד או בשער הרלבנטי‪.‬‬
‫‪-38-‬‬
‫(‪)66‬‬
‫‬‫(‪)66‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫חברה מנהלת‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫א‪.‬‬
‫יתרות עם בעלי עניין וצדדים קשורים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫נכסים שוטפים‬
‫החברה האם (הראל שירותי ניהול קרנות פנסיה (‪ )1987‬בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫צדדים קשורים אחרים‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‬‫‪2,568‬‬
‫‪199‬‬
‫‪880‬‬
‫‪4,116‬‬
‫‪11,042‬‬
‫‪159‬‬
‫‪627‬‬
‫היתרות אינן צמודות ואינן נושאות רבית‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫החברה אם‬
‫צדדים קשורים אחרים‬
‫‪12,623‬‬
‫‪1,076‬‬
‫‪17,473‬‬
‫‪2,688‬‬
‫היתרות אינן צמודות ואינן נושאות רבית‬
‫התחייבויות לזמן ארוך‬
‫שטר הון לחברה האם (ראה באור ‪)11‬‬
‫ב‪.‬‬
‫‪32,660‬‬
‫‪31,297‬‬
‫הכנסות והוצאות מצדדים קשורים ומבעלי עניין‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫ג‪.‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫תקבול דמי ניהול מקרנות הפנסיה שבניהול החברה‬
‫‪116,917‬‬
‫‪104,142‬‬
‫‪86,932‬‬
‫תשלום עבור שירותי ניהול ותפעול מהחברה האם‬
‫(ג‪ 1-2.‬להלן)‬
‫‪30,634‬‬
‫‪36,224‬‬
‫‪31,448‬‬
‫תשלום עבור שירותי ניהול וייעוץ מהחברה האם‬
‫הסופית (ג‪ 3.‬להלן)‬
‫‪9,937‬‬
‫‪6,293‬‬
‫‪-‬‬
‫תשלום עבור שירותי ניהול ותפעול מצד קשור‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪10,333‬‬
‫שרותי ניהול מצדדים קשורים‬
‫‪.1‬‬
‫בשנת ‪ 2009‬קיבלה החברה שירותי ניהול ותפעול באמצעות חברת הראל שירותי ניהול‬
‫קרנות פנסיה (‪ )1987‬בע"מ (החברה האם באותה תקופה ) וחויבה בעלות השירותים‬
‫בתוספת ‪.2%‬החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ ,2010 ,‬מתקבלים שירותי ניהול ותפעול ישירות‬
‫בחברה או באמצעות החברה האם‪ ,‬אשר מחייבת את החברה בעלות שירותים אלה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫החברה מקבלת שירותי ניהול ותפעול מהראל חברה לביטוח בתמורה לשיעור קבוע‬
‫בגובה ‪ 0.1%‬מהיקף נכסי הקרנות שהחברה מנהלת ‪ .‬בנוסף מחויבת החברה בהוצאות‬
‫שהוציאה החברה האם והן מיוחסות באופן ישיר לתפעול החברה‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫בהתאם להסכם ב תוקף מיום ‪ 1‬בינואר‪ ,2009 ,‬משלמת החברה לחברה האם הסופית‬
‫סך של ‪ 0.5%‬מדמי הגמולים שגובה קרן הפנסיה המקיפה שב ניהולה‪ ,‬בתוספת מע "מ‪,‬‬
‫בתמורה לשירותי ניהול וייעוץ בתחומי שיווק פיננסים‪ ,‬תכנון עסקי ועוד‪.‬‬
‫‪-39-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע "מ‬
‫הראל גילעד פנסיה – קרן פנסיה חדשה מקיפה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה)‬
‫דוחות כספיים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה – קרן פנסיה חדשה מקיפה(לשעבר‪ :‬הראל פנסיה)‬
‫דוחות כספיים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫תוכן העניינים‬
‫דף‬
‫דוח רואה החשבון המבקר‬
‫‪2‬‬
‫מאזנים‬
‫‪3‬‬
‫דוחות הכנסות והוצאות‬
‫‪4‬‬
‫דוחות תנועה בקרן הפנסיה‬
‫‪5‬‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫‪6-36‬‬
‫‪----------------‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫דוחות הכנסות והוצאות‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫באור‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות (הפסדים)‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪.14‬א‬
‫‪.14‬ב‬
‫(‪)1,984‬‬
‫(‪)1,927‬‬
‫‪4,397‬‬
‫(‪)2,733‬‬
‫‪5,633‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫בניירות ערך שאינם סחירים‬
‫בניירות ערך סחירים‬
‫בפקדונות והלוואות‬
‫בזכויות מקרקעין‬
‫‪404,966‬‬
‫‪492,157‬‬
‫‪42,772‬‬
‫(‪)1,294‬‬
‫‪252,827‬‬
‫‪821,974‬‬
‫‪42,977‬‬
‫‪2,640‬‬
‫‪44,140‬‬
‫(‪)444,299‬‬
‫(‪)4,931‬‬
‫‪-‬‬
‫‪362,710‬‬
‫‪1,156,065‬‬
‫‪64,657‬‬
‫‪3,725‬‬
‫‪93,345‬‬
‫(‪)610,893‬‬
‫(‪)2,749‬‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ הכנסות (הפסדים) מהשקעות‬
‫‪938,601‬‬
‫‪1,120,418‬‬
‫(‪)405,090‬‬
‫‪1,587,157‬‬
‫(‪)520,297‬‬
‫הכנסות אחרות‪ ,‬נטו‬
‫‪1,120‬‬
‫‪664‬‬
‫‪132‬‬
‫‪1,533‬‬
‫‪1,256‬‬
‫סה"כ הכנסות (הפסדים)‬
‫‪937,794‬‬
‫‪1,119,098‬‬
‫(‪)400,561‬‬
‫‪1,585,957‬‬
‫(‪)513,408‬‬
‫הוצאות‬
‫‪115,142‬‬
‫‪1,163‬‬
‫‪256‬‬
‫‪74,313‬‬
‫‪1,136‬‬
‫‪78‬‬
‫‪55,493‬‬
‫‪698‬‬
‫‪256‬‬
‫‪91,015‬‬
‫‪1,758‬‬
‫‪160‬‬
‫‪65,711‬‬
‫‪1,382‬‬
‫‪550‬‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫מיסים ואחרות‬
‫‪15‬‬
‫‪16‬‬
‫‪19‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫‪116,561‬‬
‫‪75,527‬‬
‫‪56,447‬‬
‫‪92,933‬‬
‫‪67,643‬‬
‫עודף הכנסות (הפסדים)‪ ,‬נטו מועבר‬
‫לדוח התנועה בקרן הפנסיה‬
‫‪821,233‬‬
‫‪1,043,571‬‬
‫(‪)457,008‬‬
‫‪1,493,024‬‬
‫(‪)581,051‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪-4-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫דוחות תנועה בקרן הפנסיה‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫באור‬
‫סך נכסים בניכוי התחייבויות שוטפות‬
‫לתחילת התקופה‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪3,395,576‬‬
‫‪2,971,279‬‬
‫‪5,011,603‬‬
‫‪4,632,160‬‬
‫‪7,844,231‬‬
‫תוספות לקרן‬
‫דמי גמולים ממעסיקים ומעובדים‬
‫עודף הכנסות (הפסדים)‪ ,‬נטו מועבר‬
‫מדוח הכנסות והוצאות‬
‫החזרים ממבטחי משנה‬
‫‪12‬‬
‫‪1,720,465‬‬
‫‪1,089,208‬‬
‫‪813,103‬‬
‫‪1,341,272‬‬
‫‪1,039,885‬‬
‫‪821,233‬‬
‫‪3,518‬‬
‫‪1,043,571‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)457,008‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,493,024‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)581,051‬‬
‫‪-‬‬
‫העברות‬
‫העברות מקרנות פנסיה חדשות אחרות‬
‫‪298,446‬‬
‫‪249,841‬‬
‫‪244,712‬‬
‫‪256,977‬‬
‫‪246,919‬‬
‫סה"כ תוספות לקרן‬
‫‪2,843,662‬‬
‫‪2,382,620‬‬
‫‪600,807‬‬
‫‪3,091,273‬‬
‫‪705,753‬‬
‫תשלומים והעברות‬
‫תשלומים לפנסיונרים‬
‫תשלומי פנסיית זקנה‬
‫תשלומי פנסיית נכות‬
‫תשלומי פנסיית שאירים‬
‫‪2,597‬‬
‫‪12,154‬‬
‫‪6,727‬‬
‫‪978‬‬
‫‪6,109‬‬
‫‪3,679‬‬
‫‪664‬‬
‫‪2,484‬‬
‫‪2,105‬‬
‫‪1,699‬‬
‫‪7,444‬‬
‫‪4,641‬‬
‫‪1,187‬‬
‫‪3,508‬‬
‫‪2,858‬‬
‫סה"כ תשלומים לפנסיונרים‬
‫‪21,478‬‬
‫‪10,766‬‬
‫‪5,253‬‬
‫‪13,784‬‬
‫‪7,553‬‬
‫תשלומים לזכאים קיימים לפנסיה‬
‫תשלומי פנסיית זקנה‬
‫תשלומי פנסיית נכות‬
‫תשלומי פנסיית שאירים‬
‫סה"כ תשלומים לזכאים קיימים‬
‫לפנסיה‬
‫‪349‬‬
‫‪337‬‬
‫‪1,063‬‬
‫‪288‬‬
‫‪242‬‬
‫‪574‬‬
‫‪307‬‬
‫‪252‬‬
‫‪572‬‬
‫‪335‬‬
‫‪433‬‬
‫‪1,022‬‬
‫‪352‬‬
‫‪409‬‬
‫‪1,031‬‬
‫‪1,749‬‬
‫‪1,104‬‬
‫‪1,131‬‬
‫‪1,790‬‬
‫‪1,792‬‬
‫העברות לקרנות פנסיה חדשות אחרות‬
‫‪146,386‬‬
‫‪108,163‬‬
‫‪109,534‬‬
‫‪131,455‬‬
‫‪240,010‬‬
‫החזרת כספים למבוטחים ולמעבידים‬
‫‪140,271‬‬
‫‪89,558‬‬
‫‪60,592‬‬
‫‪111,616‬‬
‫‪76,955‬‬
‫סה"כ תשלומים והעברות‬
‫סך נכסים בניכוי התחייבויות שוטפות‬
‫לסוף התקופה‬
‫‪309,884‬‬
‫‪209,591‬‬
‫‪176,510‬‬
‫‪258,645‬‬
‫‪326,310‬‬
‫‪10,378,009‬‬
‫‪5,568,605‬‬
‫‪3,395,576‬‬
‫‪7,844,231‬‬
‫‪5,011,603‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪-5-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי‬
‫א‪.‬‬
‫הגדרות‬
‫בדוחות כספיים אלה‪:‬‬
‫ב‪.‬‬
‫הקרן‬
‫ הראל גילעד פנסיה ‪ -‬קרן פנסיה חדשה מקיפה הזכאית‬‫לאגרות חוב מיועדות ‪ ,‬המנוהלת על‪ -‬ידי הראל ניהול קרנות‬
‫פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫החברה המנהלת‬
‫‪ -‬הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪.‬‬
‫הראל פנסיה כללית‬
‫ קרן פנסיה חדשה כללית שאינה זכאית לאגרות חוב מיועדות‬‫המנוהלת על ידי הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫ כמשמעותם בגילוי דעת ‪ 29‬של לשכת רואי חשבון בישראל‬‫ובתקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫בעלי עניין‬
‫שנתיים‪ ,‬התש"ע‪-‬‬
‫)‬
‫ כהגדרתם בתקנות ניירות ערך(דוחות כספיים‬‫‪.2010‬‬
‫אגף שוק ההון‬
‫‪ -‬אגף שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫הממונה‬
‫ הממונה על אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬‫(כללים לאישור וניהול קופות גמל‬
‫תקנות מס הכנסה‬
‫ תקנות מס הכנסה‬‫התשכ"ד‪.1964-‬‬
‫מדד‬
‫ מדד המחירים לצרכן כפי שמפרסמת הלשכה המרכזית‬‫לסטטיסטיקה‪.‬‬
‫שינויים מבניים בחברה המנהלת ובקרן‬
‫קרן פנסיה מקיפה בע "מ (להלן‬
‫במסגרת היתר לשליטה ולהחזקת אמצעי שליטה בגילעד‬
‫"גילעד") שניתן לבעלי השליטה בחבר ת האם של החברה המנהלת (להלן‪ " :‬קבוצת הראל ") על‬
‫ידי הממונה ביום ‪ 12‬בפברואר‪ ,2008 ,‬נקבע כי על קבוצת הראל להחזיק לא יותר משתי חברות‬
‫מנהלות של קופות גמל משלמות לקצבה החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ .2010 ,‬בחודש נוב מבר‪,2009 ,‬‬
‫הוארכה התקופה עד ליום ‪ 31‬במרס‪.2010 ,‬‬
‫בהתאם להנחיה זו ‪ ,‬אישרו הדירקטוריונים של החברות הרלוונטיות בקבוצת הראל את מיזוג‬
‫גילעד לתוך הראל ניהול קרנות פנסיה בע "מ (החברה המנהלת של הקרן )‪ .‬במסגרת מיזוג‬
‫לעד לתוך קרנות הפנסיה‬
‫החברות המנהלות מוזגו קרנות הפנסיה המנוהלות על ידי גי‬
‫המנוהלות על ידי החברה המנהלת ‪ .‬קרן הפנסיה המקיפה "הראל גילעד פנסיה " מוזגה לתוך‬
‫הקרן תוך עדכון תקנונה (מידע נוס ף בסעיף ה ‪ 4 .‬להלן) והקרן הממוזגת נקראת "הראל גילעד‬
‫פנסיה"‪ .‬קרן הפנסיה הכללית "גילעד משלימה " מוזגה לתוך "הראל פנסיה כללית "‪ .‬מיזוג‬
‫הקרנות אושר על יד הממונה על שוק ההון ‪ ,‬ביטוח וחסכון משרד האוצר בתוקף מיום ‪1‬‬
‫בינואר‪.2010 ,‬‬
‫מיזוגן של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪.2010 ,‬‬
‫ביום ‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל אישור רשות המסים למיז וגים כאמור ‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪.2010‬‬
‫ג‪.‬‬
‫("הראל פנסיה ")‪ ,‬נוספו מספרי השוואה‬
‫למספרי ההשוואה המשקפים את נתוני הקרן‬
‫"הראל פנסיה "‬
‫פרופורמה המייצגים את נתוני הדוחות הכספיים המאוחדים של הקרנות‬
‫ו"הראל גילעד פנסיה" לתאריכים ולתקופות המתאימים‪.‬‬
‫‪-6-‬‬
‫)‪,‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫החברה המנהלת‬
‫‪.1‬‬
‫"הראל גילעד פנסיה" ו"הראל פנסיה‬
‫החברה המנהלת מנהלת שתי קרנות פנסיה ‪-‬‬
‫כללית"‪.‬‬
‫בתחילת שנת ‪ 1996‬קיבלה החברה המנהלת מאת הממונה רשיון לעסוק בביטוח‬
‫פנסיוני‪ .‬רשיון זה ‪ ,‬ביחד עם אישור קופת גמל לקצבה ש התקבל מנציב מס הכנסה ‪,‬‬
‫מאפשר לה לנהל את קרן הפנסיה ‪ .‬בתחילת שנת ‪ 2002‬קיבלה החברה המנהלת אישור‬
‫קופת גמל גם עבור הראל פנסיה כללית‪.‬‬
‫תקרת דמי הגמולים בקרן מוגבלת ל‪ 20.5% -‬מפעמיים השכר הממוצע במשק ‪ -‬הפקדות‬
‫מעבר לתקרה והפקדות חד פעמיות נרשמות בהראל פנסיה כללית‪.‬‬
‫לגבי דמי ניהול המשולמים לחברה המנהלת ראה באור ‪ 14‬להלן‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫קיימת הפרדה מלאה בין החברה המנהלת ונכסיה לבין קרנות הפנסיה ונכסיהן‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫נתוני הקרן ונתוני החברה המנהלת מוצגים בדוחות כספיים נפרדים בהתאם להוראות‬
‫אגף שוק ההון‪.‬‬
‫הראל גילעד פנסיה ‪ -‬הקרן‬
‫הקרן הוקמה בעקבות החלטת הממשלה מיום ‪ 29‬במרס‪ 1995 ,‬שאסרה על קרנות הפנסיה‬
‫הותיקות לצרף עמיתים חדשים החל מיום ‪ 1‬בינואר‪.1995 ,‬‬
‫‪.1‬‬
‫העמיתים (להלן ‪ :‬המבוטחים ) בקרן הפנסיה ‪ ,‬זכאים לזכויות פנסיה מקיפה ‪ -‬פנסיה‬
‫‪ ,‬הכל ב התאם‬
‫לעת זקנה ‪ ,‬פנסיה במקרה של אי כושר עבודה ופנסיה לשאירים‬
‫להוראות תקנון הקרן (להלן ‪ :‬הזכויות )‪ .‬עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2004 ,‬נקבעו זכויות‬
‫הקיים בתקנון ו בהתאם לגיל ‪ ,‬למין ולמצבו‬
‫המבוטחים לפי לוח מנות פנסיה‬
‫המשפחתי של ה מבוטח ‪.‬‬
‫עודפים אקטוארים ‪ ,‬במידה ונוצר ו‪ ,‬הועברו לעתודה לסיכונים מיוחדים ובהתמלא‬
‫תנאים מסוימים הי תה הקרן זכאית להגדיל ‪ ,‬בשיעורים שנקבעו ‪ ,‬את זכויות‬
‫‪ ,‬אוזן‪ ,‬בשיעורים‬
‫המבוטחים‪ .‬גרעון אקטוארי במידה ומתייחס לזכויות צבורות‬
‫שנקבעו‪ ,‬מתוך העתודה האקטוארית ובמידת הצורך על ידי הקטנת הזכויות הצבורות‪.‬‬
‫ביום ‪ 16‬במרס‪ ,2005 ,‬אישר הממונה תקנון חדש לקרן הפנסיה ‪ ,‬לפיו הפכה קרן הפנסיה‬
‫לקרן פנסיה מסוג "תשואה" (ראה להלן)‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫בחודש אפריל ‪ 2004 ,‬פרסם הממונה תי קון להוראות לניהול קרנות פנסיה חדשות‬
‫והוראות דיווח כספי של קרנות פנסיה חדשות שנכנסו לתוקף ביום ‪ 31‬בדצמבר‪.2003 ,‬‬
‫בהוראות אלה נקבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬כמפורט להלן‪:‬‬
‫הקרן תפעל כקרן פנסיה מ סוג "תשואה" במקום קרן פנסיה מסוג "זכויות"‪ .‬משמעות‬
‫הדבר היא שכל מבוטח יצבור יתרה אישית ‪ ,‬לה יתווספו ההפקדות השוטפות (דמי‬
‫גמולים) ותשואה (לפי תשואת הקרן בפועל )‪ ,‬וממנה ינוכו משיכות ‪ ,‬דמי ניהול ועלויות‬
‫ביטוחיות בגין ביטוח נכות ו‪/‬או פנסיית שאירים‪.‬‬
‫החל משנת ‪ ,2008‬מחולקת התשואה הדמוגרפית מדי חודש בין מבוטחי הקרן‪.‬‬
‫בתום כל שנה נערך לקרן מאזן אקטוארי ועודף או גרעון אקטוארי מחולקים‬
‫למבוטחים ולפנסיונרים‪.‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2003 ,‬חולקו בין המבוטחים הקיימים כל נכסי הקרן לתאריך זה‪,‬‬
‫כולל העודף האקטוארי שנצבר‪ ,‬על‪-‬פי כללים אשר נקבעו על ידי הממונה‪ .‬לגבי‬
‫הפנסיונרים הקיימים ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪"( 2003‬זכאים קיימים לפנסיה")‪ ,‬ולפנסיונרים‬
‫החדשים ("פנסיונרים")‪ ,‬מנהלת הקרן חשבונות נפרדים‪ ,‬בהתאם להוראות הממונה‬
‫לעניין זה‪.‬‬
‫במועד הפרישה לפנסיה‪ ,‬המבוטח ממיר את היתרה הצבורה שלו לפנסיה חודשית ‪ ,‬על פי‬
‫מקדמי המרה אשר פורסמו בתקנון החדש של הקרן‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫על פי הוראות חוזר פנסיה ‪ ,2007-3-6‬עדכנה הקרן את המקדמים לפרישה לפנסיה ‪.‬‬
‫שינוי מקדמים אלו משקף גידול בתוחלת החיים‪.‬‬
‫‪-7-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי (המשך)‬
‫ה‪.‬‬
‫הראל גילעד פנסיה – הקרן (המשך)‬
‫‪.4‬‬
‫אגב מיזוג קרן הפנסיה הראל גילעד לתוך הקרן כמפורט ב סעיף ב לעיל תוקן תקנון קרן‬
‫הפנסיה‪ .‬להלן עיקרי השינויים‪:‬‬
‫(א) שינוי שם הקרן ל "הראל גילעד פנסיה "; (ב) הוספת תיקון לפיו רשאי מעסיק או‬
‫ארגון יציג של עובדים לבחור במסלול ביטוח עבור עובדי המעסיק או חברי הארגון‬
‫בהתאמה‪ ,‬כאשר אין בבחירה כאמור ב כדי לגרוע מזכות המבוטח לשנות או לקבוע בכל‬
‫עת את המסלול המועדף עליו ; (ג) ביטול רובדי השכר לצורך חישוב שיעור הכיסוי‬
‫הביטוחי וכתוצאה מכך שיעור הכיסוי במועד ההצטרפות ילווה את המבוטח לכל שנות‬
‫ביטוחו הרצוף בקרן גם במקרה של עליות שכר ; (ד) הוסרה המגבלה של קבלת קצבת‬
‫נכות בגין התקופה שקדמה למועד הגשת התביעה בקרן ; (ה) נקבעה תוספת בשיעור‬
‫‪ 40%‬במקרה של נכה שהוכר כנכה סיעודי ובלבד שסכום הפנסיה הכולל המשולם לו‬
‫איננו עולה על ‪ 100%‬מהשכר הקובע שלו לפנסיית שאירים ולפנסיית נכות כשהוא‬
‫מוכפל בשיעור הנכות ; (ו) התווספה חלופה נוספת לתשלום על ידי הקרן במקרה של‬
‫נכות שנגרמה כתוצאה מתאונת עבודה‪.‬‬
‫ביום ‪ 29‬ביוני ‪ 2010‬אושר ע "י המפקח תיקון נוסף בתקנון "הראל גילעד פנסיה " כך‬
‫שהתווסף מסלול ביטוח למסלולי הביטוח הקיימים ‪ .‬מסלול הביטוח החדש הנו "מסלול‬
‫נכות מוגדלת ‪ "75%‬והוא מקנה למבוטח‪ ,‬בכפוף להוראות תקנון הקרן ולהוראות‬
‫ההסדר התחיקתי‪ ,‬זכות לקבלת כיסוי ביטוחי מוגדל לפנסיית נכות‪ ,‬כנגד הקטנת‬
‫פנסיית הזקנה (בפרישה באותו גיל ) ותוך שמירה על הכיסוי הביטוחי לשאירים שניתן‬
‫היה לקבל במסלול הפנסיה המקיפה‪.‬‬
‫למידע נוסף בדבר שינויים בתקנון הקרן שתחולתם לאחר תאריך המאזן ראה באור ‪.23‬‬
‫ו‪.‬‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫מדיניות ההשקעה‬
‫השקעות הקרן מבוצעות על‪ -‬פי מדיניות ההשקעות הכוללת שנקבעת על‪ -‬ידי הדירקטוריון‬
‫וועדת ההשקעות בחברה המנהלת ובכפוף לתקנות מס הכנסה ולהנחיות אגף שוק ההון‪.‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית‬
‫א‪.‬‬
‫כללי החשבונאות‬
‫‪ ,‬אשר נקבעו בהתאם להוראות‬
‫הדוחות הכספיים ערוכים לפי כללי החשבונאות והדיווח‬
‫הממונה‪ ,‬בהתאם לתקנות מס הכנסה ובהתאם למתכונת הדיווח שנקבעה בחוזר י פנסיה ‪2005-‬‬
‫‪ 2004/10 ,2007-3-3 ,3-22‬כפי שתוקן בחוזר מס ' ‪ 2010-3-1‬וחוזר גמל ‪ 1/99‬והעדכונים שנקבעו‬
‫בעקבותיו‪.‬‬
‫נכסי הקרן משוערכים לפי תקנות מס הכנסה שהוחלפו בחודש מרס‪ 2009 ,‬בתקנות על הפיקוח‬
‫שירותים פי ננסיים קופות גמל ‪ -‬חישוב שוו י נכסים ‪ ,‬התשס"ט‪ .2009 -‬כתוצאה מההחלפה לא‬
‫חל שינוי בכללי השיערוך הנוגעים לקרנות פנסיה ‪ .‬כללי שיערוך אלו עומדים בכללי המדידה‬
‫המקובלים על פי תקני חשבונאות בינלאומיים (‪ ,)IFRS‬פרט לשערוך אגרות חוב מיועדות‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שימוש באומדנים בעריכת הדוחות הכספיים‬
‫בעריכת הדוחות הכספיים בהתאם לכללים שנקבעו על‪ -‬ידי אגף שוק ההון ובהתאם לכללי‬
‫חשבונאות מקובלים ‪ ,‬נדרשת ההנהלה ל הסתייע באומדנים‪ ,‬הנחות והערכות המשפיעים על‬
‫יישום המדיניות החשבונאית ועל הסכומים המדווחים של נכסים והתחייבויות ‪ ,‬על הנתונים‬
‫בדבר נכסים מותנים והתחייבויות תלויות שניתן להם גילוי בדוחות הכספיים וכן על נתוני‬
‫הכנסות והוצאות בתקופת הדיווח ‪ .‬התוצאות בפועל עשויות להיות שונות מאומדנים אלה ‪.‬‬
‫האומדנים וההנחות נסקרים באופן שוטף ‪ .‬השינויים באומדנים החשבונאיים נזקפים בתקופה‬
‫בה נעשה שינוי האומדן‪.‬‬
‫‪-8-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות‬
‫‪.1‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫כשווי מזומנים נחשבות השקעות שנזילותן גבוהה הכוללות ‪ ,‬בין היתר ‪ ,‬פקדונות לזמן‬
‫קצר שהופקדו בבנקים והתקופה עד למועד מימושם בעת ההשקעה בהם לא עלתה על‬
‫חודש ואשר אינם מוגבלים בשעבוד‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫השקעות נכללו כדלקמן‪:‬‬
‫אגרות חוב מיועדות‬
‫ לפי ערך נקוב מותאם בתוספת ריבית שנצברה ובניכוי יתרת הנכיון‬‫דריבית‬
‫‪.‬‬
‫המותאם המופחת לאורך חיי האגרת בשיטת הריבית‬
‫אגרות חוב קונצרניות בלתי ‪ -‬חלקם משוערכים על פי שווי הוגן המחושב לפי מודל המבוסס על‬
‫היוון תזרימי המזומנים‪ ,‬כאשר שיעורי הריבית להיוון נקבעים על‪-‬‬
‫סחירות‪,‬שטרי הון בלתי‬
‫ידי חברה המספקת ציטוט ריביות ביחס לדירוגי הסיכון השונים ‪,‬‬
‫סחירים‪ ,‬פקדונות‬
‫וחלקם משוערכים על פי ציטוטי החברה הנ"ל‪.‬‬
‫והלוואות‬
‫אגרות חוב‪ ,‬הלוואות‬
‫ושטרי הון שאינם‬
‫נמדדים לפי שווי הוגן‬
‫ משוערכים לפי עלות מתואמת לפי חוזרי גופים מוסדיים ‪2008-9-‬‬‫‪ 16‬ו‪.2009-9-2 -‬‬
‫מניות לא סחירות‬
‫‪ -‬לפי הערכת שווי ליום המאזן‪.‬‬
‫ניירות ערך סחירים בישראל ‪ -‬לפי שווי בבורסה ליום המאזן‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫ניירות ערך סחירים בחו"ל‬
‫ לפי שער בבורסה ליום המאזן (לפי השער הקובע שנקבע לנייר‬‫הערך ביום המסחר האחרון בשנת הדוח שנתקיים בבורסה ב חו"ל‬
‫או בשוק מוסדר בו הוא נסחר )‪ ,‬ולפי שערי החליפין היציגים‬
‫לתאריך המאזן‪.‬‬
‫קרנות הון סיכון וקרנות‬
‫השקעה בלתי סחירות‬
‫ לפי שווי הוגן ‪ ,‬של ההשקעות על בסיס הדיווח שהתקבל לאחרונה‬‫לפני תאריך המאזן ממנהלי קרנות הון הסיכון‪.‬‬
‫חוזים עתידיים‬
‫ משוערכים על‪-‬פי הנוסחא שנקבעה על‪ -‬ידי אגף שוק ההון שלוקחת‬‫בחשבון בין היתר ‪ ,‬את שיעורי הריבית האפקטיבית להיוון ואת‬
‫הזמן הנותר עד פקיעת החוזה בשינויים המתאימים‪.‬‬
‫אופציות בלתי סחירות‬
‫‪ -‬לפי שווי הוגן שחושב באמצעות מודל שנקבע על ידי הממונה‪.‬‬
‫מוצרים מובנים‬
‫‪ -‬לפי שער יום המאזן מאת החברה המצטטת‪.‬‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫ לפי שווי הוגן על בסיס הערכת שמאי נדל "ן להשקעה‪ ,‬המבוצע לכל‬‫הפחות אחת לשנה‪.‬‬
‫דיבידנד לקבל‬
‫‪ -‬דיבידנד שהוכרז וטרם התקבל עד תאריך המאזן‪.‬‬
‫ריבית לקבל‬
‫ ריבית והפרשי הצמדה על ריבית של אגרות חוב סחירות אשר עבר‬‫יום ה‪ ,EX -‬אולם טרם התקבלו עד לתאריך המאזן‪.‬‬
‫שערי החליפין וההצמדה‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫נכסים והתחייבויות במטבע חוץ ‪ ,‬או הצמודים לו ‪ ,‬נכללו לפי שערי החליפין‬
‫היציגים שפורסמו על ידי בנק ישראל והיו תקפים ליום המאזן‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫נכסים והתחייבויות הצמודים למדד המחירים לצרכן נכללו לפי המדד המתאים‬
‫לגבי כל נכס או התחייבות צמודים‪.‬‬
‫‪-9-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות (המשך)‬
‫‪.3‬‬
‫שערי החליפין וההצמדה‪( :‬המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫להלן פרטים על מדד המחירים לצרכן ‪ ,‬על שערי החליפין היציגים של הדולר ועל‬
‫שיעורי השינוי בהם‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫שיעור השינוי בשנת‬
‫‪2008‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪%‬‬
‫המדד הידוע‬
‫בחודש דצמבר‬
‫(בנקודות) *)‬
‫שער חליפין של‬
‫הדולר של‬
‫ארה"ב (בש"ח)‬
‫*)‬
‫‪.4‬‬
‫‪210.89‬‬
‫‪206.19‬‬
‫‪198.60‬‬
‫‪2.28‬‬
‫‪3.82‬‬
‫‪4.51‬‬
‫‪3.55‬‬
‫‪3.78‬‬
‫‪3.80‬‬
‫(‪)5.99‬‬
‫(‪)0.71‬‬
‫(‪)1.14‬‬
‫המדד לפי בסיס ממוצע ‪.100 = 1993‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫א‪.‬‬
‫התחייבויות הקרן מחולקות לשלוש קבוצות‪:‬‬
‫התחייבות למבוטחים ‪ -‬מבוטח הינו מי שקיימת בגינו יתרה צבורה במועד הדוח‬
‫ואינו מקבל פנסיה מהקרן‪.‬‬
‫התחייבות לזכאים קיימים לפנסיה ‪ -‬זכאי קיים לפנסיה הינו מי שהיה זכאי‬
‫לקבל פנסיה מהקרן לפני ‪ 31‬בדצמבר‪.2003 ,‬‬
‫התחייבות לפנסיונרים ‪ -‬פנסיונר הינו מי שהיה זכאי לקבל פנסיה מהקרן החל‬
‫מיום ‪ 1‬בינואר‪ 2004 ,‬ואינו זכאי קיים לפנסיה‪.‬‬
‫ההתחייבות הפנסיונית מהווה את הערך הנוכחי של ההתחייבויות למבוטחים‪,‬‬
‫לזכאים קיימים לפנסיה ולפנסיונרים‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫קרן הפנסיה הינה מסוג "תשואה"‪ .‬התחייבויות הקרן כלפי מבוטחים שווים‬
‫לסך היתרות הצבורות שלהם‪.‬‬
‫התחייבויות הקרן כלפי זכאים קיימים לפנסיה וכלפי הפנסיונרים ‪ ,‬מחושבות‬
‫כערך הנוכחי של סך תשלומי הפנסיה העתידיים הצפויים להיות משולמים לכל‬
‫אחת מהקבוצות האמורות אשר מהוונים לפי שיעורי תשואות הנכסים‬
‫המושקעים כנגד ההתחייבויות לכל קבוצה ‪ .‬ההיוון לזכאים הקיימים לפנסיה‬
‫מחושב לפי תשואה ברוטו ללא דמי ניהול ‪ ,‬ולזכאים חדשים לפנסיה ‪ ,‬ההיוון‬
‫מחושב לפי תשואה בניכוי דמי ניהול‪.‬‬
‫בהתאם להוראות ‪ ,‬שיעור התשואה שנלקח לצורך חישוב ההתחייבויות ‪ ,‬בגין‬
‫זכאים קיימים לפנסיה ובגין פנסיונרים ‪ ,‬נקבע לפי וקטור ריביות שמפרסמת‬
‫חברה המספקת ציטוט ריביות בגין ההש קעות החופשיות ‪ .‬שיעור התשואה על‬
‫האג"ח המיועדות‪ ,‬נקבע על ‪ 5.05%‬בגין הזכאים הקיימים לפנסיה (עד למועד שבו‬
‫‪)4.86%‬‬
‫יונפקו אג"ח מיועדות שיחליפו את הקיימות והן תישאנה ריבית בשיעור של‬
‫הפנסיונרים‬
‫‪.‬‬
‫ו‪ 4.86%-‬בגין‬
‫‪- 10 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות (המשך)‬
‫‪.4‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫עודף אקטוארי או גרעון אקטוארי שנוצר בשנת המאזן הנובע מגורמים‬
‫דמוגרפיים‪ ,‬כגון‪ :‬תמותה‪ ,‬נכות‪ ,‬עזיבות וכו '‪ ,‬ייזקף לכל אחת משלוש הקבוצות‬
‫המפורטות בתת סעיף ‪.4‬א‪ .‬לעיל‪ ,‬ביחס להתחייבויות הקרן כלפי כל אחת‬
‫מהקבוצות האמורות‪.‬‬
‫התשואה בפועל על נכסי הקרן המשמשים לכיסוי התחייבויות כלפי מבוטחים‬
‫לא תיצור עודף אקטוארי או גרעון אקטוארי מאחר והיתרות הצבורות של‬
‫המבוטחים יותאמו במהלך שנת המאזן בהתאם לתשואה האמורה ‪ .‬לפיכך‪ ,‬לא‬
‫יוצג בדוחות הכספיים ובמאזן האקטוארי ע ודף אקטוארי או גרעון אקטוארי‬
‫למעט עתודה לזכאים קיימים לפנסיה ועתודה לפנסיונרים ‪ ,‬כמפורט בתת סעיף‬
‫ה'‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫הקרן מנהלת התחשבנות נפרדת לנכסים המושקעים כנגד התחייבויותיה כלפי‬
‫זכאים קיימים לפנסיה ‪ ,‬וכן כלפי פנסיונרים ‪ ,‬וזאת עד למיצוי כלל‬
‫התחייבויותיה בגינם‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫מחושב עודף אקטוארי או גרעון אקטוארי לזכאים קיימים לפנסיה‬
‫‪,‬‬
‫ולפנסיונרים‪ .‬עודף או גרעון כאמור שנובע מתשואות ושיעורי ריבית להיוון‬
‫בסכום עד לגובה של ‪ 1%‬מהתחייבות הקרן כלפי כל קבוצה ‪ ,‬מוצג בנפרד‬
‫כעתודה לזכאים קיימים לפנסיה ועתודה לפנסיונרים ‪ .‬יתרת העודף או הגרעון‬
‫‪,‬‬
‫נזקפת להתחייבויות לזכאים קיימים לפנסיה ולהתחייבויות לפנסיונרים‬
‫בהתאמה‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫הקרן מחשבת וכוללת בשורה נפרדת במאזן שלה עתודת ‪Incurred but ( IBNR‬‬
‫‪ )not reported‬בגין התחייבויות הקרן לתשלומי פנסיה למקרי נכות ומוות אשר‬
‫אירעו עד למועד המאזן ולא דווחו לקרן עד לאותו מועד‪.‬‬
‫ז‪.‬‬
‫החל מיום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2003 ,‬נערך הדוח האקטוארי ‪ ,‬על‪-‬פי בסיס אקטוארי‬
‫מעודכן בהתאם להוראות הנ "ל ואילו החל מיום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2007 ,‬נערך הדוח‬
‫על פי בסיס אקטוארי חדש לפי חוזר פנסיה ‪.2008-3-6‬‬
‫ח‪.‬‬
‫הדוח האקטוארי נערך על ידי האקטואר החיצוני של הקרן‪ ,‬מר דוד אנגלמאייר‪.‬‬
‫נתוני ההתחייבות הפנסיונית תואמים את הדוח האקטוארי ‪ .‬על כן ‪ ,‬יש לראות‬
‫בדוח האקטוארי השלמה הכרחית לנתוני הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫שיטת רישום דמי גמולים‪ ,‬תשלומים לפנסיונרים ודמי ניהול‬
‫הכנסות מדמי גמולים כוללות דמי גמולים שנגבו עד למועד המאזן וכן דמי גמולים אשר היו‬
‫אמורים להתקבל בקרן עד למועד המאזן‪ ,‬לפי רשימת המבוטחים הידועה לקרן במועד המאזן‪.‬‬
‫‪ .‬דמי הניהול מנכסי הקרן‬
‫דמי ניהול מדמי הגמולים נרשמים במועד גביית דמי הגמולים‬
‫נרשמים בתום החודש בגינו הם שולמו‪.‬‬
‫תשלומים לגימלאים ושארים נרשמים על בסיס צבירה ‪ .‬הכנסות ריבית פיגורים נרשמות על‬
‫בסיס מצטבר‪ .‬הכנסות והוצאות נרשמות על בסיס מצטבר‪.‬‬
‫‪- 11 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪.3‬א‪ - :‬נכסים לפי קבוצות עמיתים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫אפיק‬
‫השקעה‬
‫כללי ‪2‬‬
‫אפיק‬
‫השקעה כללי‬
‫אפיק‬
‫ללא‬
‫מניות‬
‫אפיק‬
‫מניות‬
‫‪70%‬‬
‫סה"כ‬
‫מבוטחים‬
‫פנסיונרים‬
‫זכאים‬
‫קיימים‬
‫לפנסיה‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫קרנות השקעה‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות השתתפות בקרנות‬
‫נאמנות‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות סל‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫סך‪-‬הכל נכסים‬
‫‪464,868‬‬
‫‪12,050‬‬
‫‪2,546‬‬
‫‪44‬‬
‫‪317‬‬
‫‪-‬‬
‫‪193‬‬
‫‪-‬‬
‫‪467,924‬‬
‫‪12,094‬‬
‫‪15,370‬‬
‫‪2,338‬‬
‫‪3,507‬‬
‫‪2‬‬
‫‪486,801‬‬
‫‪14,434‬‬
‫‪2,936,361‬‬
‫‪3,116‬‬
‫‪23,123‬‬
‫‪-‬‬
‫‪480‬‬
‫‪-‬‬
‫‪328‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,960,292‬‬
‫‪3,116‬‬
‫‪72,964‬‬
‫‪-‬‬
‫‪19,401‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,052,657‬‬
‫‪3,116‬‬
‫‪643,498‬‬
‫‪3,702‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪643,498‬‬
‫‪3,702‬‬
‫‪8,941‬‬
‫‪-‬‬
‫‪363‬‬
‫‪-‬‬
‫‪652,802‬‬
‫‪3,702‬‬
‫‪71,294‬‬
‫‪59,952‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪71,294‬‬
‫‪59,952‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪71,294‬‬
‫‪59,952‬‬
‫‪50,744‬‬
‫‪95,803‬‬
‫‪91‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪2‬‬
‫‪-‬‬
‫‪50,837‬‬
‫‪95,803‬‬
‫‬‫‪1,197‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪50,837‬‬
‫‪97,000‬‬
‫‪153,861‬‬
‫‪82,026‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪153,861‬‬
‫‪82,026‬‬
‫‪950‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪154,811‬‬
‫‪82,026‬‬
‫‪104,588‬‬
‫‪202,460‬‬
‫‪11,870‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪193‬‬
‫‪-‬‬
‫‪116,651‬‬
‫‪202,460‬‬
‫‪89,732‬‬
‫‪-‬‬
‫‪669‬‬
‫‪-‬‬
‫‪207,052‬‬
‫‪202,460‬‬
‫‪1,197,481‬‬
‫‪447,066‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪9‬‬
‫‪-‬‬
‫‪305‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,197,795‬‬
‫‪447,066‬‬
‫‪61,300‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,205‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,261,300‬‬
‫‪447,066‬‬
‫‪1,641,249‬‬
‫‪159,476‬‬
‫‪229‬‬
‫‪-‬‬
‫‪445‬‬
‫‪27‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,641,923‬‬
‫‪159,503‬‬
‫‪1,121‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,643,044‬‬
‫‪159,503‬‬
‫‪547,930‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪49‬‬
‫‪547,979‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪547,979‬‬
‫‪160‬‬
‫‪341,894‬‬
‫‪30,399‬‬
‫‪12,667‬‬
‫‪121‬‬
‫‪228‬‬
‫‬‫‪14‬‬
‫‪30,680‬‬
‫‪354,803‬‬
‫‪2‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪30,682‬‬
‫‪354,803‬‬
‫‪617,823‬‬
‫‪98,329‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪617,823‬‬
‫‪98,329‬‬
‫‪2,760‬‬
‫‪-‬‬
‫‪433‬‬
‫‪-‬‬
‫‪621,016‬‬
‫‪98,329‬‬
‫‪16,748‬‬
‫‪81,892‬‬
‫‪10,034,371‬‬
‫‬‫‬‫‪80,969‬‬
‫‬‫‬‫‪1,627‬‬
‫‬‫‬‫‪1,084‬‬
‫‪16,748‬‬
‫‪81,892‬‬
‫‪10,118,051‬‬
‫‬‫‬‫‪256,675‬‬
‫‬‫‬‫‪26,580‬‬
‫‪16,748‬‬
‫‪81,892‬‬
‫‪10,401,306‬‬
‫‪- 12 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪.3‬א‪ - :‬נכסים לפי קבוצות עמיתים (המשך)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫מבוטחים‬
‫פנסיונרים‬
‫זכאים‬
‫קיימים‬
‫לפנסיה‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫‪105,644‬‬
‫‪5,114‬‬
‫‪-‬‬
‫‪110,758‬‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪3,920‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,920‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫קרנות השקעה‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות סל‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫‪1,581,306‬‬
‫‪3,147‬‬
‫‪48,936‬‬
‫‪-‬‬
‫‪11,794‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,642,036‬‬
‫‪3,147‬‬
‫‪468,150‬‬
‫‪7,783‬‬
‫‪1,985‬‬
‫‪-‬‬
‫‪339‬‬
‫‪-‬‬
‫‪470,474‬‬
‫‪7,783‬‬
‫‪41,853‬‬
‫‪25,915‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪41,853‬‬
‫‪25,915‬‬
‫‪7,522‬‬
‫‪54,073‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪7,522‬‬
‫‪54,073‬‬
‫‪53,735‬‬
‫‪54,364‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪53,735‬‬
‫‪54,364‬‬
‫‪278,447‬‬
‫‪11,429‬‬
‫‪39,855‬‬
‫‪-‬‬
‫‪871‬‬
‫‪-‬‬
‫‪319,173‬‬
‫‪11,429‬‬
‫‪936,720‬‬
‫‪266,372‬‬
‫‪28,376‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,129‬‬
‫‪-‬‬
‫‪967,225‬‬
‫‪266,372‬‬
‫‪782,531‬‬
‫‪69,063‬‬
‫‪244‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪782,775‬‬
‫‪69,063‬‬
‫‪168,573‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪168,573‬‬
‫‪1,092‬‬
‫‪131,042‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,092‬‬
‫‪131,042‬‬
‫‪291,009‬‬
‫‪70,887‬‬
‫‪1,805‬‬
‫‪-‬‬
‫‪145‬‬
‫‪-‬‬
‫‪292,959‬‬
‫‪70,887‬‬
‫בחו"ל‬
‫‪35,144‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪35,144‬‬
‫סך‪-‬הכל נכסים‬
‫‪5,449,721‬‬
‫‪126,315‬‬
‫‪15,278‬‬
‫‪5,591,314‬‬
‫‪- 13 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪.3‬א‪ - :‬נכסים לפי קבוצות עמיתים (המשך)‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫סה"כ‬
‫מבוטחים‬
‫פנסיונרים‬
‫זכאים‬
‫קיימים‬
‫לפנסיה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪142,748‬‬
‫‪6,843‬‬
‫‪908‬‬
‫‪3‬‬
‫‪143,656‬‬
‫‪6,846‬‬
‫‪11,885‬‬
‫‪8‬‬
‫‬‫‪1‬‬
‫‪155,541‬‬
‫‪6,855‬‬
‫‪2,241,453‬‬
‫‪3,147‬‬
‫‪59,888‬‬
‫‪-‬‬
‫‪17,793‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,319,134‬‬
‫‪3,147‬‬
‫‪694,920‬‬
‫‪8,992‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪694,920‬‬
‫‪8,992‬‬
‫‪1,985‬‬
‫‪-‬‬
‫‪339‬‬
‫‪-‬‬
‫‪697,244‬‬
‫‪8,992‬‬
‫‪53,498‬‬
‫‪36,068‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪53,498‬‬
‫‪36,068‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪53,498‬‬
‫‪36,068‬‬
‫‪10,481‬‬
‫‪71,449‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪10,481‬‬
‫‪71,449‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪10,481‬‬
‫‪71,449‬‬
‫‪59,029‬‬
‫‪61,246‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪59,029‬‬
‫‪61,246‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪59,029‬‬
‫‪61,246‬‬
‫‪359,901‬‬
‫‪15,316‬‬
‫‪1,385‬‬
‫‪-‬‬
‫‪361,286‬‬
‫‪15,316‬‬
‫‪54,553‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,225‬‬
‫‪-‬‬
‫‪417,064‬‬
‫‪15,316‬‬
‫‪1,282,098‬‬
‫‪385,330‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,282,098‬‬
‫‪385,330‬‬
‫‪38,459‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,660‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,324,217‬‬
‫‪385,330‬‬
‫‪1,105,209‬‬
‫‪81,635‬‬
‫‪1,054‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,106,263‬‬
‫‪81,635‬‬
‫‪242,055‬‬
‫‪-‬‬
‫‪242,055‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪242,055‬‬
‫‪1,092‬‬
‫‪225,697‬‬
‫‪2,083‬‬
‫‪398‬‬
‫‪3,175‬‬
‫‪226,095‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪3,175‬‬
‫‪226,095‬‬
‫‪428,540‬‬
‫‪98,014‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪428,540‬‬
‫‪98,014‬‬
‫‪2,239‬‬
‫‪-‬‬
‫‪290‬‬
‫‪-‬‬
‫‪431,069‬‬
‫‪98,014‬‬
‫‪739‬‬
‫‪48,637‬‬
‫‪7,662,286‬‬
‫‬‫‬‫‪6,628‬‬
‫‪739‬‬
‫‪48,637‬‬
‫‪7,668,914‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‬‫‪170,071‬‬
‫‬‫‪23,308‬‬
‫‪739‬‬
‫‪48,637‬‬
‫‪7,862,293‬‬
‫מסלול‬
‫כללי ‪1‬‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫קרנות השקעה‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות סל‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫סך‪-‬הכל נכסים‬
‫מסלול‬
‫כללי ‪2‬‬
‫‪1,825 2,239,628‬‬
‫‬‫‪3,147‬‬
‫‪26 1,105,183‬‬
‫‬‫‪81,635‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫‪- 14 -‬‬
‫סה"כ‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪.3‬ב‪ - :‬נכסים לפי בסיס הצמדה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫ללא תנאי‬
‫הצמדה‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בהצמדה‬
‫למדד‬
‫המחירים‬
‫לצרכן‬
‫בהצמדה‬
‫למטבע חוץ‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪417,461‬‬
‫‪10,347‬‬
‫‬‫‪881‬‬
‫‪69,340‬‬
‫‪3,206‬‬
‫‪486,801‬‬
‫‪14,434‬‬
‫השקעות‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫‬‫‪24,576‬‬
‫‪68,033‬‬
‫‪1,469,802‬‬
‫‪3,052,657‬‬
‫‪625,704‬‬
‫‪1‬‬
‫‪3,400‬‬
‫‪3,116‬‬
‫‪6,224‬‬
‫‪63,212‬‬
‫(‪)1,088,528‬‬
‫‪3,055,773‬‬
‫‪656,504‬‬
‫‪131,246‬‬
‫‪384,674‬‬
‫ניירות ערך סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫תעודות סל‬
‫‪101,643‬‬
‫‪192,885‬‬
‫‪1,624,922‬‬
‫‬‫‪7,231‬‬
‫‪105,409‬‬
‫‪1,062,480‬‬
‫‪17,847‬‬
‫‬‫‪20,655‬‬
‫‪202,460‬‬
‫‪453,001‬‬
‫‪159,778‬‬
‫‪547,979‬‬
‫‪357,599‬‬
‫‪409,512‬‬
‫‪1,708,366‬‬
‫‪1,802,547‬‬
‫‪547,979‬‬
‫‪385,485‬‬
‫פקדונות והלוואות‪:‬‬
‫‪171,855‬‬
‫‪375,452‬‬
‫‪172,038‬‬
‫‪719,345‬‬
‫זכויות במקרקעין‪:‬‬
‫‪-‬‬
‫‪16,748‬‬
‫‪81,892‬‬
‫‪98,640‬‬
‫סך‪-‬הכל הנכסים‬
‫‪4,088,755‬‬
‫‪5,281,234‬‬
‫‪1,031,317‬‬
‫‪10,401,306‬‬
‫‪- 15 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪3.‬ב‪ - :‬נכסים לפי בסיס הצמדה (המשך)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫ללא תנאי‬
‫הצמדה‬
‫בהצמדה למדד‬
‫המחירים לצרכן‬
‫בהצמדה‬
‫למטבע חוץ‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪95,391‬‬
‫‪2,440‬‬
‫‬‫‪847‬‬
‫‪15,367‬‬
‫‪633‬‬
‫‪110,758‬‬
‫‪3,920‬‬
‫השקעות‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫‬‫‪12,773‬‬
‫‪35,648‬‬
‫‪464,476‬‬
‫‪1,642,036‬‬
‫‪455,045‬‬
‫‬‫‪2,154‬‬
‫‪3,147‬‬
‫‪10,439‬‬
‫‪32,120‬‬
‫(‪)296,936‬‬
‫‪1,645,183‬‬
‫‪478,257‬‬
‫‪67,768‬‬
‫‪169,694‬‬
‫ניירות ערך סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫תעודות סל‬
‫‪232,504‬‬
‫‪135,704‬‬
‫‪764,468‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪86,669‬‬
‫‪827,700‬‬
‫‪18,696‬‬
‫‬‫‪1,092‬‬
‫‪11,429‬‬
‫‪270,193‬‬
‫‪68,674‬‬
‫‪168,573‬‬
‫‪131,042‬‬
‫‪330,602‬‬
‫‪1,233,597‬‬
‫‪851,838‬‬
‫‪168,573‬‬
‫‪132,134‬‬
‫פקדונות והלוואות‪:‬‬
‫‪87,077‬‬
‫‪204,570‬‬
‫‪72,199‬‬
‫‪363,846‬‬
‫זכויות במקרקעין‪:‬‬
‫‬‫‪1,830,481‬‬
‫‪2,317‬‬
‫‪3,241,126‬‬
‫‪32,827‬‬
‫‪519,707‬‬
‫‪35,144‬‬
‫‪5,591,314‬‬
‫סך‪-‬הכל הנכסים‬
‫‪- 16 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪.3‬ב‪ - :‬נכסים לפי בסיס הצמדה (המשך)‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫ללא תנאי‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הצמדה‬
‫בהצמדה‬
‫בהצמדה למדד‬
‫המחירים‬
‫לצרכן‬
‫למטבע חוץ‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫‪120,147‬‬
‫‪5,050‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫השקעות‬
‫‬‫‪914‬‬
‫‪35,394‬‬
‫‪891‬‬
‫‪155,541‬‬
‫‪6,855‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‪:‬‬
‫‬‫‪23,419‬‬
‫‪47,293‬‬
‫‪663,164‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫‪2,319,133‬‬
‫‪671,169‬‬
‫‬‫‪2,154‬‬
‫‪3,148‬‬
‫‪11,648‬‬
‫‪42,273‬‬
‫(‪)463,113‬‬
‫‪2,322,281‬‬
‫‪706,236‬‬
‫‪89,566‬‬
‫‪202,205‬‬
‫ניירות ערך סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫תעודות סל‬
‫‪319,819‬‬
‫‪180,484‬‬
‫‪1,077,867‬‬
‫‬‫‪787‬‬
‫‪97,246‬‬
‫‪1,139,912‬‬
‫‪28,087‬‬
‫‬‫‪2,163‬‬
‫‪15,315‬‬
‫‪389,151‬‬
‫‪81,944‬‬
‫‪242,055‬‬
‫‪226,320‬‬
‫‪432,380‬‬
‫‪1,709,547‬‬
‫‪1,187,898‬‬
‫‪242,055‬‬
‫‪229,270‬‬
‫פקדונות והלוואות‪:‬‬
‫‪111,761‬‬
‫‪-‬‬
‫‪317,996‬‬
‫‪3,057‬‬
‫‪99,326‬‬
‫‪46,319‬‬
‫‪529,083‬‬
‫‪49,376‬‬
‫סך‪-‬הכל הנכסים‬
‫‪2,549,791‬‬
‫‪4,581,831‬‬
‫‪730,671‬‬
‫‪7,862,293‬‬
‫זכויות במקרקעין‪:‬‬
‫באור ‪- :4‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בשקלים‬
‫עו"ש בבנקים ובקופה‬
‫פקדונות במוסד כספי‬
‫‪20,007‬‬
‫‪397,455‬‬
‫‪4,524‬‬
‫‪90,867‬‬
‫‪5,431‬‬
‫‪114,717‬‬
‫סך הכל מזומנים ושווי מזומנים בשקלים‬
‫‪417,462‬‬
‫‪95,391‬‬
‫‪120,148‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים במט"ח‬
‫‪69,339‬‬
‫‪15,367‬‬
‫‪35,393‬‬
‫‪486,801‬‬
‫‪110,758‬‬
‫‪155,541‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫‪- 17 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :5‬‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ב‪.‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫גילעד הוותיקה‬
‫צדדים קשורים‬
‫מבטחי משנה‬
‫חובות מעסיקים (ראה ב' להלן)‬
‫הכנסות לקבל‬
‫אחרים‬
‫‬‫‪2,107‬‬
‫‪2,207‬‬
‫‪4,036‬‬
‫‪6,083‬‬
‫‪1‬‬
‫‬‫‬‫‬‫‪1,631‬‬
‫‪2,275‬‬
‫‪14‬‬
‫‪541‬‬
‫‪241‬‬
‫‬‫‪3,109‬‬
‫‪2,945‬‬
‫‪19‬‬
‫סה"כ חייבים ויתרות חובה‬
‫‪14,434‬‬
‫‪3,920‬‬
‫‪6,855‬‬
‫הרכב חובות מעסיקים‬
‫בגין חובות שנוצרו עד נובמבר‬
‫המחאות לגבייה‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪631‬‬
‫‪3,405‬‬
‫‪759‬‬
‫‪872‬‬
‫‪857‬‬
‫‪2,252‬‬
‫‪4,036‬‬
‫‪1,631‬‬
‫‪3,109‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫אגרות חוב ממשלתיות (ראה ב' להלן)‬
‫אגרות חוב אחרות (ראה ב' להלן)‬
‫מניות וניירות ערך אחרים (ראה ג' להלן)‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫‪- 18 -‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪3,055,773‬‬
‫‪656,504‬‬
‫‪1,645,183‬‬
‫‪478,257‬‬
‫‪2,322,281‬‬
‫‪706,236‬‬
‫‪3,712,277‬‬
‫‪2,123,440‬‬
‫‪3,028,517‬‬
‫‪515,920‬‬
‫‪237,462‬‬
‫‪291,771‬‬
‫‪4,228,197‬‬
‫‪2,360,902‬‬
‫‪3,320,288‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות ואחרות‬
‫‪.1‬‬
‫התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים (עד שנת ‪)2036‬‬
‫‪.2‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪152,537‬‬
‫‪150,887‬‬
‫‪163,861‬‬
‫‪267,623‬‬
‫‪248,889‬‬
‫‪552,752‬‬
‫‪457,722‬‬
‫‪1,689,892‬‬
‫‪28,114‬‬
‫‪92,952‬‬
‫‪57,811‬‬
‫‪99,679‬‬
‫‪97,732‬‬
‫‪192,842‬‬
‫‪300,163‬‬
‫‪329,339‬‬
‫‪933,513‬‬
‫‪19,409‬‬
‫‪133,498‬‬
‫‪105,041‬‬
‫‪159,427‬‬
‫‪167,003‬‬
‫‪264,849‬‬
‫‪521,296‬‬
‫‪589,234‬‬
‫‪1,061,134‬‬
‫‪27,035‬‬
‫‪3,712,277‬‬
‫‪2,123,440‬‬
‫‪3,028,517‬‬
‫תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אגרות חוב צמודות למדד‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫‪7.06‬‬
‫‪4.61‬‬
‫‪7.14‬‬
‫‪4.83‬‬
‫‪6.69‬‬
‫‪4.77‬‬
‫אגרות חוב צמודות למט"ח‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫‪3.89‬‬
‫‪3.36‬‬
‫‪2.97‬‬
‫(‪)4.04‬‬
‫‪3.06‬‬
‫(‪)3.56‬‬
‫אגרות חוב בלתי צמודות‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫‪- 19 -‬‬
‫‪4.40‬‬
‫‪7.17‬‬
‫‪4.97‬‬
‫‪8.41‬‬
‫‪4.97‬‬
‫‪8.41‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫חוזים עתידיים‬
‫מניות‬
‫אופציות וכתבי אופציות‬
‫מוצרים מובנים‬
‫קרנות הון סיכון (ראה באור ‪.21‬ב)‬
‫קרנות השקעה (ראה באור ‪.21‬ב)‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪55,771‬‬
‫‪131,246‬‬
‫‪194‬‬
‫‪91,871‬‬
‫‪6,783‬‬
‫‪230,055‬‬
‫‪13,507‬‬
‫‪67,767‬‬
‫‪264‬‬
‫‪47,825‬‬
‫‪2,659‬‬
‫‪105,440‬‬
‫‪18,503‬‬
‫‪89,566‬‬
‫‪269‬‬
‫‪63,158‬‬
‫‪2,659‬‬
‫‪117,616‬‬
‫‪515,920‬‬
‫‪237,462‬‬
‫‪291,771‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫אגרות חוב אחרות ‪ -‬השקעה מהותית‬
‫להלן נתונים בדבר אגרות חוב אחרות לא סחירות אשר שווין‬
‫לפחות מסך אגרות החוב הקונצרניות שהקרן מחזיקה בהן‪:‬‬
‫ההוגן מהווה חמישה אחוזים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫שם מנפיק‬
‫ערך נקוב‬
‫שווי הוגן‬
‫אלפי ש"ח‬
‫מח"מ‬
‫תנאי אגרת חוב‬
‫בטוחה‬
‫שנים‬
‫חברת החשמל ‪-‬‬
‫סדרה י'‬
‫‪25,400‬‬
‫‪36,393‬‬
‫‪3.70‬‬
‫פרעון קרן ‪ -‬תשלום אחד‬
‫במועד סיום ההלוואה‬
‫בשנת ‪ ,2015‬פרען ריבית‬
‫שנתית עד שנת ‪.2015‬‬
‫דרוג‬
‫‪AA‬‬
‫חברת החשמל ‪ -‬צמוד‬
‫‪2020‬‬
‫‪67,350‬‬
‫‪91,737‬‬
‫‪7.06‬‬
‫פרעון קרן ‪ -‬תשלום אחד‬
‫במועד סיום ההלוואה‬
‫בשנת ‪ ,2020‬פרעון ריבית‬
‫חצי שנתית עד שנת ‪.2020‬‬
‫דרוג‬
‫‪AA‬‬
‫כתב התחייבות הבנק‬
‫הבינלאומי‬
‫‪25,000‬‬
‫‪34,610‬‬
‫‪6.66‬‬
‫פרעון קרן ‪ -‬תשלום אחד‬
‫במועד סיום ההלוואה‬
‫בשנת ‪ ,2018‬פרעון ריבית ‪-‬‬
‫שנתית עד שנת ‪.2018‬‬
‫דרוג‬
‫‪- AA‬‬
‫מקורות אג‪6‬מ‬
‫‪30,712‬‬
‫‪40,915‬‬
‫‪12.68‬‬
‫פרעון קרן ‪ -‬תשלום שנתי דרוג‬
‫‪ 2020‬ועד ‪AAA‬‬
‫החל משנת‬
‫למועד סיום ההלוואה‬
‫בשנת ‪ ,2036‬פרעון ריבית ‪-‬‬
‫שנתית עד שנת ‪.2036‬‬
‫‪- 20 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫אגרות חוב אחרות ‪ -‬השקעה מהותית (המשך)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫שם מנפיק‬
‫ערך נקוב‬
‫שווי הוגן‬
‫אלפי ש"ח‬
‫באור ‪- :7‬‬
‫תנאי אגרת חוב‬
‫מח"מ‬
‫בטוחה‬
‫שנים‬
‫כתב התחייבות בנק‬
‫הבינלאומי‬
‫‪25,000‬‬
‫‪32,046‬‬
‫‪7.27‬‬
‫‪ ,6.45%‬דרוג‬
‫ריבית נקובה‬
‫הצמדה למדד ‪ ,‬תשלום ‪AAA‬‬
‫קרן בתום התקופה בשנת‬
‫‪ ,2018‬תשלום ריבית‬
‫שנתית עד שנת ‪.2018‬‬
‫חשמל צמוד ‪2020‬‬
‫‪48,380‬‬
‫‪60,998‬‬
‫‪7.55‬‬
‫‪ ,6.85%‬דרוג‬
‫ריבית נקובה‬
‫הצמדה למדד ‪ ,‬תשלום ‪AA‬‬
‫קרן בתום התקופה בשנת‬
‫‪ ,2020‬תשלום ריבית חצי‬
‫שנתית עד שנת ‪.2020‬‬
‫מקורות אג‪6‬מ‬
‫‪21,172‬‬
‫‪23,990‬‬
‫‪12.59‬‬
‫‪ ,5.02%‬דרוג‬
‫ריבית נקובה‬
‫הצמדה למדד ‪ ,‬תשלום ‪- AA‬‬
‫קרן שנתי החל משנת‬
‫‪ 2020‬ועד מועד סיום‬
‫ההלוואה‪ ,‬תשלום ריבית‬
‫שנתית עד שנת ‪.2036‬‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אגרות חוב ממשלתיות (ראה ב' להלן)‬
‫‪409,512‬‬
‫‪330,602‬‬
‫‪432,380‬‬
‫אגרות חוב אחרות (ראה ב' להלן)‬
‫‪1,708,366‬‬
‫‪1,233,597‬‬
‫‪1,709,547‬‬
‫‪2,117,878‬‬
‫‪1,564,199‬‬
‫‪2,141,927‬‬
‫‪2,736,011‬‬
‫‪1,152,545‬‬
‫‪1,659,223‬‬
‫‪4,853,889‬‬
‫‪2,716,744‬‬
‫‪3,801,150‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫‪- 21 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :7‬‬
‫ניירות ערך סחירים (המשך)‬
‫ב‪.‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות ואחרות‬
‫‪ .1‬התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים (עד שנת ‪)2096‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪79,188‬‬
‫‪95,512‬‬
‫‪177,393‬‬
‫‪198,034‬‬
‫‪236,738‬‬
‫‪348,836‬‬
‫‪530,314‬‬
‫‪156,990‬‬
‫‪294,873‬‬
‫‪49,887‬‬
‫‪64,157‬‬
‫‪83,440‬‬
‫‪155,739‬‬
‫‪220,267‬‬
‫‪412,695‬‬
‫‪350,354‬‬
‫‪92,975‬‬
‫‪134,685‬‬
‫‪70,103‬‬
‫‪89,756‬‬
‫‪128,728‬‬
‫‪226,473‬‬
‫‪275,155‬‬
‫‪524,555‬‬
‫‪509,330‬‬
‫‪125,865‬‬
‫‪191,962‬‬
‫‪2,117,878‬‬
‫‪1,564,199‬‬
‫‪2,141,927‬‬
‫‪ .2‬תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אגרות חוב צמודות למדד‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫אגרות חוב צמודות למט"ח‬
‫‪5.27‬‬
‫‪3.36‬‬
‫‪5.02‬‬
‫‪5.51‬‬
‫‪5.03‬‬
‫‪5.29‬‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫אגרות חוב בלתי צמודות‬
‫‪5.59‬‬
‫‪5.79‬‬
‫‪5.35‬‬
‫‪5.78‬‬
‫‪5.44‬‬
‫‪5.81‬‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫‪3.89‬‬
‫‪4.55‬‬
‫‪4.99‬‬
‫‪5.32‬‬
‫‪4.91‬‬
‫‪5.33‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫‪- 22 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‬
‫פקדונות בבנקים‬
‫הלוואות לעמיתים (ראה ד' להלן)‬
‫הלוואות לאחרים (ראה ה להלן)‬
‫ב‪.‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪104,492‬‬
‫‪69,508‬‬
‫‪545,345‬‬
‫‪36,446‬‬
‫‪55,070‬‬
‫‪272,330‬‬
‫‪112,521‬‬
‫‪58,849‬‬
‫‪357,713‬‬
‫‪719,345‬‬
‫‪363,846‬‬
‫‪529,083‬‬
‫התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים (עד שנת ‪)2034‬‬
‫ג‪.‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪137,679‬‬
‫‪75,422‬‬
‫‪121,202‬‬
‫‪65,417‬‬
‫‪45,606‬‬
‫‪133,715‬‬
‫‪54,624‬‬
‫‪48,659‬‬
‫‪37,021‬‬
‫‪719,345‬‬
‫‪67,526‬‬
‫‪57,396‬‬
‫‪36,798‬‬
‫‪26,281‬‬
‫‪23,463‬‬
‫‪80,690‬‬
‫‪18,985‬‬
‫‪23,278‬‬
‫‪29,429‬‬
‫‪363,846‬‬
‫‪79,471‬‬
‫‪81,753‬‬
‫‪46,385‬‬
‫‪42,559‬‬
‫‪34,941‬‬
‫‪118,632‬‬
‫‪44,214‬‬
‫‪41,627‬‬
‫‪39,501‬‬
‫‪529,083‬‬
‫תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬
‫פקדונות בבנקים‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון‬
‫(שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫הלוואות‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון‬
‫(שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫‪- 23 -‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪3.87‬‬
‫‪1.81‬‬
‫‪3.65‬‬
‫‪2.23‬‬
‫‪4.14‬‬
‫‪2.37‬‬
‫‪4.01‬‬
‫‪5.49‬‬
‫‪4.39‬‬
‫‪5.41‬‬
‫‪4.68‬‬
‫‪5.40‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫פקדונות והלוואות (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫‪.1‬‬
‫הלוואות שאינן צמודות בסך של ‪ 13,753‬אלפי ש"ח (שנה קודמת – ‪ 11,271‬אלפי ש"ח –‬
‫נתוני הראל פנסיה)‪ ,‬ניתנו לתקופה של עד חמש שנים ונושאות בשנת ‪ 2010‬ריבית שנתית‬
‫בשיעורים שבין ‪.3.5%-7.2%‬‬
‫‪.2‬‬
‫הלוואות צמודות למדד בסך של ‪ 55,755‬אלפי ש"ח (שנה קודמת – ‪ 43,779‬אלפי ש"ח –‬
‫נתוני הראל פנסיה)‪ ,‬ניתנו לתקופה של עד חמש שנים ונושאות בשנת ‪ 2010‬ריבית שנתית‬
‫בשיעורים שבין ‪.4.3%-5.8%‬‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫היתרה כוללת הלוואות בסך ‪ 50,110‬אלפי ש "ח (שנה קודמת ‪ 45,871‬אלפי ש "ח ‪ -‬נתון ממ וזג‬
‫ראה באור ‪.1‬ג) שניתנו לחברת דרך ארץ בע "מ (להלן ‪ -‬דרך ארץ)‪ ,‬אשר סללה את כביש "חוצה‬
‫ישראל"‪.‬‬
‫ההלוואות ניתנו לתקופה של עד ‪ 28‬שנה‪ ,‬צמודות למדד ונושאות ריבית שנתית בשיעור משתנה‪.‬‬
‫על‪-‬פי ההסכם בין המדינה לבין דרך ארץ ‪ ,‬התחייבה מדינת ישראל להשלים את הפער בין‬
‫ההכנסה הצפויה על‪-‬פי התחזית לבין ההכנסות בפועל‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫הלוואות המוצגות בשווי מתואם‬
‫בחוזר גופים מוסדיים ‪ 2008-9-16‬מיום ‪ 4‬בנובמבר ‪ ,2008‬נקבע כי קרן פנסיה תוכל לשערך‬
‫בשווי מתואם הלוואות ‪ ,‬אשר ביום רכישתן או הקצאתן ‪ ,‬לא יעלה שוויין על ‪ 3%‬מהשווי‬
‫המשוערך של נכסי הקרן ‪ .‬הקרן מחזיקה בהלוואות אשר מוצגות בשווי מתואם במסגרת‬
‫הלוואות‪.‬‬
‫השווי ההוגן של ההלוואות ליום המאזן (בהתאם לכללים לחישוב שווי הוגן כאמור בביאור‬
‫‪.2‬ב‪ )2.‬הינו ‪ 176,602‬אלפי ש"ח והוא גבוה בסך של ‪ 1,103‬אלפי ש"ח מעלותן המותאמת‪.‬‬
‫באור ‪- :9‬‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫א‪.‬‬
‫הרכב‬
‫פרופורמה *)‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‬
‫תוספת מרכישת זכויות (ראה ב‪ 3.‬להלן)‬
‫תוספת (גריעת) עלות משערוך (ראה ב‪ 2.‬להלן)‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪49,376‬‬
‫‪52,192‬‬
‫(‪)2,928‬‬
‫‪98,640‬‬
‫‬‫‪34,194‬‬
‫‪950‬‬
‫‪35,144‬‬
‫‬‫‪48,035‬‬
‫‪1,341‬‬
‫‪49,376‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫מידע נוסף‪:‬‬
‫‪ .1‬הזכויות במקרקעין המצויות בארץ (בנין תדהר בהרצליה ‪ ,‬שערכו במאזן הוא ‪ 16,748‬אלפי‬
‫ש"ח) הנן בהליכי רישום‪ .‬בגין זכויות במקרקעין אלו נרשמו הערות אזהרה‪ ,‬העסקה הושלמה‬
‫השנה הקרובה ‪.‬‬
‫במהלך שנת הדוח ‪ ,‬הערכת שווי מעריך מקצועי צפויה להתבצע במהלך‬
‫‪ .2‬השווי ההוגן של זכויות במקרקעין בחו"ל (בנין משרדים בלונדון ‪ ,‬שערכו במאזן הוא ‪43,302‬‬
‫אלפי ש "ח) נקבע על בסיס הערכת שווי שבוצעה במהלך חודש דצמבר ‪ 2010‬על ידי מעריך‬
‫חיצוני בלתי תלוי (‪ )CBRE‬בעל כישורים מקצועיים מתאימים ובעל ניסיון עדכני לגבי מיקום‬
‫בחינת עסקאות דומות‪.‬‬
‫וסוג הנכס המוערך ‪ .‬השווי ההוגן נקבע בהתבסס על‬
‫‪ .3‬במהלך שנת הדוח הושלמו שתי עסק ות רכישת נדל "ן בחו "ל (אנגליה וארה "ב‪ ,‬ערכן במאזן‬
‫הוא ‪ 38,590‬אלפי ש"ח)‪ ,‬הערכות שווי צפויות להתבצע במהלך השנה הקרובה‪.‬‬
‫‪- 24 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :9‬‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫ב‪.‬‬
‫מידע נוסף‪:‬‬
‫‪ .4‬הכנסות שכר דירה שנכללו בשנת הדוח מסתכמות לכ‪ 3,242 -‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫באור ‪- :10‬‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫אופציות וחוזים עתידיים‬
‫מעסיקים‬
‫חברה מנהלת‬
‫קרנות פנסיה וקופות גמל‬
‫מוסדות‬
‫אחרות‬
‫באור ‪- :11‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪6,419‬‬
‫‪3,600‬‬
‫‪2,568‬‬
‫‪1,681‬‬
‫‪2,972‬‬
‫‪6,058‬‬
‫‪804‬‬
‫‪3,869‬‬
‫‪8,761‬‬
‫‪1,593‬‬
‫‪1,358‬‬
‫‪6,324‬‬
‫‪1,063‬‬
‫‪4,911‬‬
‫‪2,204‬‬
‫‪1,800‬‬
‫‪1,760‬‬
‫‪6,324‬‬
‫‪23,297‬‬
‫‪22,709‬‬
‫‪18,062‬‬
‫תנועה בעתודות‬
‫א‪.‬‬
‫עתודה לפנסיונרים‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫יתרה העתודה לתחילת השנה‬
‫גידול (קיטון)‬
‫יתרה לסוף השנה‬
‫ב‪.‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪659‬‬
‫(‪)3,200‬‬
‫(‪)2,541‬‬
‫(‪)576‬‬
‫‪810‬‬
‫‪234‬‬
‫(‪)842‬‬
‫‪1,501‬‬
‫‪659‬‬
‫עתודה לזכאים קיימים לפנסיה‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה‬
‫שהסתיימה‬
‫ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫יתרה העתודה לתחילת השנה‬
‫גידול (קיטון)‬
‫‪226‬‬
‫(‪)472‬‬
‫(‪)148‬‬
‫‪296‬‬
‫(‪)238‬‬
‫‪464‬‬
‫יתרה לסוף השנה‬
‫(‪)246‬‬
‫‪148‬‬
‫‪226‬‬
‫‪- 25 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :12‬‬
‫החזרים ממבטחי משנה‬
‫א‪ .‬לקרן הפנסיה כיסוי בטוח משנה כנגד קטסטרופות במסגרת כיסוי כולל שנרכש על ידי הראל‬
‫חברה לבטוח בע"מ עבור כל חברות הקבוצה‪.‬‬
‫כתוצאה מאירוע השריפה בכרמל היו לקרן‪ ,‬בשנת הדוח‪ ,‬מספר תביעות של מקרה מוות שבגינן‬
‫נדרשה השתתפות מבטחי המשנה בסך של כ‪ 2.2 -‬מיליוני ש"ח‪.‬‬
‫ב‪ .‬בשנת הדוח קיבלה הקרן החזר מבטוח משנה בגין שנים קודמות סך של כ‪ 1.3 -‬מיליוני ש"ח‪.‬‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫עודף (גרעון) אקטוארי‬
‫להלן הרכב העודף (גרעון) האקטוארי (נתוני ההשוואה מתייחסים להראל פנסיה)‪:‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪%‬‬
‫בגין מקרי נכות‬
‫בגין מקרי פטירת‬
‫מבוטחים‬
‫בגין גורמים אחרים‬
‫סך‪-‬הכל עודף אקטוארי‬
‫דמוגרפי‬
‫עודף (גרעון) אקטוארי‬
‫לזכאים קיימים לפנסיה‬
‫(באחוזים)‪:‬‬
‫עודף דמוגרפי‬
‫בגין סטיות מהנחות‬
‫התשואה ושינויים‬
‫בריבית ההיוון‬
‫סך‪-‬הכל עודף (גרעון)‬
‫אקטוארי לזכאים‬
‫קיימים לפנסיה‬
‫עודף (גרעון) אקטוארי‬
‫לפנסיונרים‪:‬‬
‫עודף דמוגרפי‬
‫בגין סטיות מהנחות‬
‫התשואה ושינויים‬
‫בריבית ההיוון‬
‫סך‪-‬הכל עודף (גרעון)‬
‫אקטוארי למקבלי‬
‫פנסיה‬
‫‪2009‬‬
‫‪%‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪0.43‬‬
‫‪44,559‬‬
‫‪0.62‬‬
‫‪34,748‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪3,322‬‬
‫‪2,861‬‬
‫‪0.15‬‬
‫(‪)0.26‬‬
‫‪8,297‬‬
‫(‪)14,926‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪50,742‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪28,119‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1.00‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪1.50‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.50‬‬
‫(‪)2.32‬‬
‫‪0.00‬‬
‫(‪)1.83‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪- 26 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫הכנסות (הפסדים) מהשקעות‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫א‪ .‬ממזומנים ושווי מזומנים‪:‬‬
‫הכנסות מריבית‬
‫הכנסות (הפסדים)‬
‫שער‬
‫‪2,156‬‬
‫מהפרשי‬
‫‪589‬‬
‫‪4,430‬‬
‫‪788‬‬
‫‪5,607‬‬
‫(‪)4,083‬‬
‫(‪)2,573‬‬
‫(‪)33‬‬
‫(‪)3,521‬‬
‫‪26‬‬
‫(‪)1,927‬‬
‫(‪)1,984‬‬
‫‪4,397‬‬
‫(‪)2,733‬‬
‫‪5,633‬‬
‫ב‪ .‬מהשקעות‪:‬‬
‫בניירות ערך שאינם סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫‪194,086‬‬
‫‪77,238‬‬
‫‪133,642‬‬
‫‪118,047‬‬
‫‪90,046‬‬
‫‪44,734‬‬
‫‪92,242‬‬
‫(‪)28,752‬‬
‫(‪)19,350‬‬
‫‪170,298‬‬
‫‪137,852‬‬
‫‪54,560‬‬
‫‪143,267‬‬
‫(‪)29,657‬‬
‫(‪)20,265‬‬
‫‪404,966‬‬
‫‪252,827‬‬
‫‪44,140‬‬
‫‪362,710‬‬
‫‪93,345‬‬
‫בניירות ערך סחירים‪:‬‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫‪18,107‬‬
‫‪185,239‬‬
‫‪288,811‬‬
‫‪26,908‬‬
‫‪294,310‬‬
‫‪500,756‬‬
‫‪47,434‬‬
‫(‪)105,870‬‬
‫(‪)385,863‬‬
‫‪38,964‬‬
‫‪396,324‬‬
‫‪720,777‬‬
‫‪72,810‬‬
‫(‪)117,789‬‬
‫(‪)565,914‬‬
‫‪492,157‬‬
‫‪821,974‬‬
‫(‪)444,299‬‬
‫‪1,156,065‬‬
‫(‪)610,893‬‬
‫בפקדונות והלוואות‪:‬‬
‫פקדונות‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫בנדל"ן להשקעה‪:‬‬
‫‪8,112‬‬
‫‪5,157‬‬
‫‪29,503‬‬
‫‪6,103‬‬
‫‪5,618‬‬
‫‪31,256‬‬
‫‪1,775‬‬
‫‪3,013‬‬
‫(‪)9,719‬‬
‫‪18,086‬‬
‫‪6,029‬‬
‫‪40,542‬‬
‫‪6,014‬‬
‫‪3,013‬‬
‫(‪)11,776‬‬
‫‪42,772‬‬
‫‪42,977‬‬
‫(‪)4,931‬‬
‫‪64,657‬‬
‫(‪)2,749‬‬
‫(‪)1,294‬‬
‫‪2,640‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,725‬‬
‫‪-‬‬
‫‪938,601‬‬
‫‪1,120,418‬‬
‫(‪)405,090‬‬
‫‪1,587,157‬‬
‫(‪)520,297‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫‪- 27 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :15‬‬
‫דמי ניהול‬
‫א‪ .‬הרכב דמי ניהול‬
‫פרופורמה *)‬
‫דמי ניהול שנגבו מתוך דמי‬
‫הגמולים‬
‫דמי ניהול שנגבו מסך הנכסים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫לשנה שהסתיימה‬
‫ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫‪102,890‬‬
‫‪44,677‬‬
‫‪65,878‬‬
‫‪22,358‬‬
‫‪48,602‬‬
‫‪15,875‬‬
‫‪80,930‬‬
‫‪32,113‬‬
‫‪62,245‬‬
‫‪24,135‬‬
‫‪147,567‬‬
‫‪88,236‬‬
‫‪64,477‬‬
‫‪113,043‬‬
‫‪86,380‬‬
‫החזר דמי ניהול מהחברה‬
‫המנהלת שנזקפו לזכויות‬
‫העמיתים‬
‫(‪)32,425‬‬
‫(‪)13,923‬‬
‫(‪)8,984‬‬
‫(‪)20,669( )22,028‬‬
‫סה"כ‬
‫‪115,142‬‬
‫‪74,313‬‬
‫‪55,493‬‬
‫‪65,711‬‬
‫‪91,015‬‬
‫ב‪ .‬שיעור דמי ניהול‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫שיעור דמי ניהול שרשאית‬
‫החברה המנהלת לגבות מסך‬
‫הנכסים על‪-‬פי הוראות‬
‫שיעור דמי ניהול שרשאית‬
‫החברה המנהלת לגבות מדמי‬
‫הגמולים על‪-‬פי ההוראות‬
‫שיעור דמי ניהול הממוצע‬
‫שגבתה החברה המנהלת‬
‫בפועל מסך נכסי המבוטחים‬
‫שיעור דמי ניהול הממוצע‬
‫שגבתה החברה המנהלת פועל‬
‫מדמי הגמולים‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪6.00‬‬
‫‪6.00‬‬
‫‪6.00‬‬
‫‪6.00‬‬
‫‪6.00‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‪0.38‬‬
‫‪0.39‬‬
‫‪0.37‬‬
‫‪0.36‬‬
‫‪4.88‬‬
‫‪5.19‬‬
‫‪5.28‬‬
‫‪4.90‬‬
‫‪4.67‬‬
‫ג‪.‬‬
‫התשלומים הנוספים היחידים שבהם ניתן לחייב את הקרן הם התשלומים בגין ביצוע עסקאות‬
‫בהשקעת כספי הקרן ופרמיית ביטוח משנה (הקרן אינה משלמת בגין ביטוח משנה )‪ ,‬והכל‬
‫בכפוף למגבלות ולכללים שיקבע הממונה‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫בהתאם לתקון תקנות מס הכנסה המתייחס לפנסיונרים הזכאים לפנסיה בסכום הנמוך מ‪5% -‬‬
‫מהשכר הממוצע במשק (‪ 8,307‬ש"ח לחודש ינואר ‪ 8,015 ;2011‬ש"ח לחודש ינואר ‪ )2010‬נקבע‬
‫א יעלה על ‪ 6%‬מההפרש בין פנסיית‬
‫כי החברה המנהלת זכאית לדמי ניהול בשיעור של‬
‫המינימום לפנסיה המשולמת לפנסיונר ‪ .‬הקרן עדכנה את תקנון הקרן בהתאם להוראות‬
‫החדשות והיא גובה דמי ניהול בשיעור ‪.3%‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫‪- 28 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :15‬‬
‫דמי ניהול (המשך)‬
‫ה‪.‬‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫בחוזר גופים מוסדיים ‪ 2009-9-22‬שעניינו מנגנון גביית דמי ניהול ‪ ,‬נקבעו כללים לעניין אופן‬
‫גביית דמי ניהול בקרן חדשה או בקרן כללית ‪ ,‬לפיהם יש לגבות את דמי הניהול בתשלומים‬
‫רצופים בסוף כל חודש או בסוף כל יום עסקים ‪ ,‬לפי בחירת הגוף המוסדי‪ ,‬בהתאם לשיעור דמי‬
‫הניהול שעליו סוכם ‪ .‬תחילתו של החוזר באפריל ‪ ,2010‬ונקבעה בו הוראת מעבר לעניין המשך‬
‫תחולת המנגנונים שבהסכמי הטבות קיימים עד לסוף שנת ‪.2011‬‬
‫‪.‬‬
‫בחודש נובמבר ‪ 2010‬פרסם הממונה תוכנית להגברת התחרות בשוק החיסכון הפנסיוני‬
‫בהתאם לתוכנית המ וצעת מתכוון הממונה לפרסם במהלך שנת ‪ 2011‬טיוטות חוזרים ‪ ,‬בין‬
‫‪,‬‬
‫היתר בנושאים הבאים ‪ :‬החלת מודל אחיד של תקרת דמי ניהול במוצרי חיסכון פנסיוני‬
‫הגברת השקיפות בעת שינוי דמי ניהול ואיסור העלאת דמי ניהול שסוכמו עם לקוח למשך‬
‫שנתיים לפחות‪.‬‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫א‪ .‬הרכב‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫עמלות שונות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪919‬‬
‫‪131‬‬
‫‪113‬‬
‫‪1,003‬‬
‫‪61‬‬
‫‪72‬‬
‫‪558‬‬
‫‪48‬‬
‫‪92‬‬
‫‪1,485‬‬
‫‪144‬‬
‫‪129‬‬
‫‪1,229‬‬
‫‪52‬‬
‫‪101‬‬
‫‪1,163‬‬
‫‪1,136‬‬
‫‪698‬‬
‫‪1,758‬‬
‫‪1,382‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫ב‪ .‬שיעורי עמלות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪%‬‬
‫שיעור ממוצע העמלות ששילמה הקרן‬
‫בפועל בשנת הדיווח‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪0.03‬‬
‫שיעור ממוצע העמלות ששולם לצדדים‬
‫קשורים‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.02‬‬
‫שיעור ממוצע עמלות ניהול חיצוני‬
‫ששילמה הקרן בפועל בשנת הדיווח‬
‫‪0.08‬‬
‫‪0.08‬‬
‫‪0.06‬‬
‫ג‪ .‬עמלות קנייה‪/‬מכירה המשולמות על ‪ -‬ידי הקרן‬
‫הקרן שילמה סך ‪ 1,728‬אלפי ש "ח עבור שירותי ברוקראז ' מתוכם סך ‪ 387‬אלפי ש "ח לצד קשור ‪.‬‬
‫אג'‪ .‬הסכום השנתי‬
‫שנה קודמת שילמה הקרן תשלום רבעוני קבוע מראש עבור שירותי ברוקר‬
‫ששולם הינו ‪ 1,588‬אלפי ש"ח‪ ,‬מתוכם ‪ 605‬אלפי ש"ח שולם לצד קשור (ראה באור ‪.17‬ב)‪.‬‬
‫‪- 29 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫תקנות והוראות להפעלה וניהול של הקרן‬
‫להלן הוראות בקשר להפעלת קרן פנסיה‬
‫המצורף לדוחות הכספיים)‪:‬‬
‫חדשה מקיפה וחברה מנהלת (ראה גם דוח האקטואר‬
‫א‪.‬‬
‫קרן הפנסיה מעריכה את התחייבויותיה במועד המאזן בהתאם לחוזר פנסיה ‪( 2007-3-6‬פרטים‬
‫ראה באור ‪.2‬ג‪ 4.‬לעיל)‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫החזר כספי לעוזבי הקרן‬
‫נוסחת החזרת כספים לעמיתים קבועה בתקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫החל מיום ‪ 1‬באוקטובר‪ ,2008 ,‬מוחזרת היתרה הצבורה במלואה‪ ,‬ללא הניכוי האמור‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫השקעות הקרן‬
‫עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2003 ,‬הקרן השקיעה ‪ 70%‬מנכסיה באגרות חוב ממשלתיות לא סחירות‬
‫מיועדות מסוג "ערד"‪ ,‬צמודות למדד ‪ ,‬לתקופה של ‪ 15‬שנה אשר ה תשואה האפקטיבית שלהן‬
‫"חופשיות" אחרות בהתאם לכללי‬
‫היתה ‪ .5.05%‬יתרת כספי הקרן הושקעה בהשקעות‬
‫ההשקעה שנקבעו בתקנות מס הכנסה ‪ .‬החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ ,2004 ,‬לאור שינוי בתקנות מס‬
‫הכנסה‪ ,‬הופחת שיעור ההשקעה באג "ח מיועדות ל‪ 30% -‬מהיקף נכסי הקרן והתשואה‬
‫האפקטיבית הופחתה ל‪ .4.86% -‬לתאריך המאזן ‪ ,‬שיעור ההשקעה באגרות חוב מיועדות מסך‬
‫נכסי הקרן הינו ‪( 29.4%‬שנה קודמת ‪ - 29.5%‬נתוני הראל פנסיה)‪.‬‬
‫באור ‪- :18‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫א‪.‬‬
‫דמי ניהול לחברה המנהלת ‪ -‬מוצגים בנפרד בדוח הכנסות והוצאות‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫חלק מנכסי קרן הפנסיה מוחזק בהראל פיננסים אחזקות בע"מ‪ ,‬שהינה חברה בת של הראל‬
‫השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪.‬‬
‫סך שווי האחזקות באמצעות גורם זה הסתכם ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2010 ,‬בכ‪ 3,081 -‬מליון ש "ח‬
‫(בשנת ‪ - 2009‬כ‪ 3,300-‬מליון ש"ח ‪ -‬נתוני הראל פנסיה)‪.‬‬
‫שולמו עמלות בגין פעולות בניירות ערך במהלך העסקים הרגיל ‪.‬‬
‫' ‪ 29‬של לשכת רואי‬
‫ג‪.‬‬
‫דמי הגמולים המתקבלים מצדדים קשורים כהגדרתם בגילוי דעת מס‬
‫חשבון בישראל מתקבלים במהלך העסקים הרגיל ‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫להלן יתרות מול צדדים קשורים לסוף השנה (לא כולל חובות במהלך העסקים הרגיל בגין דמי‬
‫גמולים לקבל)‪ .‬היתרות משולמות באופן שוטף‪ ,‬אינן צמודות ואינן נושאות ריבית‪.‬‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בסעיף חייבים ויתרות חובה‪:‬‬
‫הראל חברה לביטוח‪ ,‬קרנות פנסיה וקופות‬
‫גמל‬
‫‪2,107‬‬
‫בסעיף התחייבויות שוטפות‪:‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫קרנות פנסיה וקופות גמל‬
‫‪2,568‬‬
‫‪1,681‬‬
‫‪- 30 -‬‬
‫‬‫‪8,761‬‬
‫‪1,491‬‬
‫‪241‬‬
‫‪2,204‬‬
‫‪1,800‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :18‬‬
‫צדדים קשורים (המשך)‬
‫ה‪.‬‬
‫להלן סכומים של צדדים קשורים שנכללו בדוח הכנסות והוצאות‪.‬‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫דמי ניהול לחברה המנהלת‬
‫(ראה באור ‪)14‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪115,329‬‬
‫‪74,313‬‬
‫‪55,493‬‬
‫‪91,015‬‬
‫‪65,711‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ג‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫מידע על השקעות הקרן בצדדים קשורים ובעלי עניין‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫היתרה‬
‫הגבוהה‬
‫במשך השנה‬
‫‪2010‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫אג"ח‬
‫ניירות ערך לא סחירים‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫אג"ח והלוואות (ראה (‪ )1( –)8‬להלן)‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪39,006‬‬
‫‪2,645‬‬
‫‪43,260‬‬
‫‪6,159‬‬
‫‪107,627‬‬
‫‪88,791‬‬
‫‪113,292‬‬
‫‪111,069‬‬
‫(‪ )1‬אג"ח צמודה למדד ‪ 1,800,000‬ערך נקוב ‪ ,‬ריבית נקובה ‪ 15 ,5.55%‬תשלומי ריבית ו‪10 -‬‬
‫תשלומי קרן שנתיים עד מועד הפרעון ‪ 31‬במרס ‪ .2019‬שווי הוגן של האג "ח לתאריך ה דוח‬
‫‪ 2,459‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫(‪ )2‬אג"ח שקלית ‪ 6,125,000‬ע‪.‬נ‪ ,‬ריבית נקובה ‪ 9 ,5.75%‬תשלומי ריבית ו‪ 8 -‬תשלומי קרן חצי‬
‫שנתיים עד מועד הפרעון ‪ 1‬באוקטובר ‪ .2014‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 6,311‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫(‪ )3‬אג"ח צמודה למדד ‪ 875,000‬ערך נקוב ‪ ,‬ריבית נקובה ‪ 20 ,6.35%‬תשלומי ריבית ו‪16 -‬‬
‫תשלומי קרן חצי שנתיים עד מועד הפרעון ‪ 1‬באוגוסט ‪ .2014‬שווי הוגן של האג "ח לתאריך‬
‫הדוח ‪ 1,117‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫(‪ )4‬הלוואה נושאת ריבית בסיס בשיעור ‪ 9.5%‬לשנה‪ .‬ההלוואה זכאית לריבית נוספת שתיווסף‬
‫לריבית הבסיס בשיעור של ‪ 50%‬מהרווחים הנקיים לפני מס עד לתקרת ריבית של ‪20%‬‬
‫לשנה‪ .‬מועד פרעון ההלוואה ‪ 31‬במרס ‪ .2011‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 965‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫(‪ )5‬הלוואה נושאת ריבית בסיס בשיעור ‪ 9.5%‬לשנה‪ .‬ההלוואה זכאית לריבית נוספת שתיווסף‬
‫לריבית הבסיס בשיעור של ‪ 50%‬מהרווחים הנקיים לפני מס עד לתקרת ריבית של ‪20%‬‬
‫לשנה‪ .‬מועד פרעון ההלוואה ‪ 23‬בדצמבר ‪ .2012‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 245‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫(‪ )6‬הלוואה נושאת ריבית בנק ישראל בתוספת ‪ 3.8%‬לשנה‪ .‬מועד פרעון ההלוואה ‪ 7‬בספטמבר‬
‫‪ .2014‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 8,157‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫(‪ )7‬הלוואה צמודה למדד נושאת ריבית בשיעור ‪ 8%‬לשנה‪ .‬מועד פרעון ההלוואה ‪ 30‬ביוני‬
‫‪ .2011‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 3,664‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫(‪ )8‬הלוואה צמודה לשע "ח של מטבע ליש "ט נושאת ריבית בשיעור ‪ 5.42%‬לשנה‪ .‬מועד פרעון‬
‫ההלוואה ‪ 31‬באוקטובר ‪ .2016‬שווי הוגן לתאריך הדוח ‪ 65,873‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫‪- 31 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫קרן הפנסיה אושרה לצרכי מס כקופת גמל ‪ ,‬תוקף האישור עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2011 ,‬והוא מתחדש‬
‫מדי שנה‪.‬‬
‫בהתאם לכך הכנסתה פטורה ממסים (בכפוף להתנאות מסוימות בהן עמדה הקרן)‪.‬‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫תשואת הקרן נומינלית‪ ,‬ברוטו‬
‫התשואות לשנים ‪ 2003-2005‬הינן תשואות שהושגו בעדי קרן פנסיה‪ ,‬התשואות לשנים ‪ 2006-2009‬הינן‬
‫תשואות שהושגו בהראל פנסיה‪.‬‬
‫א‪.‬‬
‫תשואת האפיקים‬
‫סך נכסים‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אפיק השקעה כללי‬
‫אפיק השקעה כללי (‪( )2‬מסלול כשר)‬
‫אפיק מניות (‪* )70%‬‬
‫אפיק ללא מניות *‬
‫סה"כ‬
‫‪‬‬
‫ב‪.‬‬
‫‪10,034,371‬‬
‫‪80,969‬‬
‫‪1,627‬‬
‫‪1,084‬‬
‫‪10,118,051‬‬
‫תשואה נומינלית‪ ,‬ברוטו לשנה‬
‫שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‪,‬‬
‫‪2010‬‬
‫השקעות‬
‫כלל תיק‬
‫חופשיות‬
‫ההשקעות‬
‫‪%‬‬
‫‪10.81‬‬
‫‪9.42‬‬
‫‪8.33‬‬
‫‪12.14‬‬
‫‪10.00‬‬
‫‪12.95‬‬
‫‪1.26‬‬
‫‪0.45‬‬
‫החל מחודש אוגוסט ‪ – 2010‬מועד הפעלת האפיק‪.‬‬
‫תשואת אפיק השקעה כללי נומינלית‪ ,‬ברוטו‬
‫כלל תיק‬
‫ההשקעות‬
‫‪%‬‬
‫תשואה ממוצעת לשמונה השנים האחרונות‬
‫תשואה ממוצעת לחמש השנים האחרונות‬
‫לשנת ‪2010‬‬
‫לשנת ‪2009‬‬
‫לשנת ‪2008‬‬
‫לשנת ‪2007‬‬
‫לשנת ‪2006‬‬
‫לשנת ‪2005‬‬
‫לשנת ‪2004‬‬
‫לשנת ‪2003‬‬
‫‪- 32 -‬‬
‫‪8.67‬‬
‫‪8.19‬‬
‫‪10.81‬‬
‫‪29.75‬‬
‫(‪)11.64‬‬
‫‪8.40‬‬
‫‪7.63‬‬
‫‪12.05‬‬
‫‪7.67‬‬
‫‪8.75‬‬
‫השקעות‬
‫חופשיות‬
‫‪%‬‬
‫‪10.84‬‬
‫‪8.19‬‬
‫‪12.14‬‬
‫‪39.51‬‬
‫(‪)20.06‬‬
‫‪8.59‬‬
‫‪9.13‬‬
‫‪15.34‬‬
‫‪9.66‬‬
‫‪21.57‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫שיעורי עדכון של היתרות הצבורות למבוטחים‬
‫לפנסיונרים‬
‫‪ ,‬הפנסיות לזכאים קיימים לפנסיה והפנסיות‬
‫להלן שיעורי העדכון בשנים ‪ 2010‬ו ‪( :2009 -‬שיעורי העדכון לשנת ‪ 2009‬הם של הראל פנסיה)‬
‫שיעור העדכון‬
‫יתרות צבורות למבוטחים בגין תשואה דמוגרפית‬
‫פנסיות לזכאים קיימים לפנסיה בגין תשואה דמוגרפית והונית‬
‫פנסיות לפנסיונרים בגין תשואה דמוגרפית והונית‬
‫באור ‪- :22‬‬
‫באור ‪- :23‬‬
‫א‪.‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪0.49‬‬
‫‪0.49‬‬
‫(‪)1.83‬‬
‫‪0.50‬‬
‫‪1.50‬‬
‫‪0.50‬‬
‫התחייבויות תלויות והתקשרויות‬
‫א‪.‬‬
‫חוק הגנת השכר ‪ ,‬התש"ח ‪ 1958 -‬מטיל התחייבות על קרנות הפנסיה ‪ ,‬בנסיבות שפורטו בחוק ‪,‬‬
‫‪.‬‬
‫בגין חובות של מעבידים לעובדיהם אשר לא סולקו במועדם על ידי העברת כספים לקרן‬
‫לתאריך המאזן לא היו חובות משמעותיים בפיגור של מעבידים (לעניין חובות עיקריים בפיגור‬
‫ראה באור ‪.)5‬‬
‫ב‪.‬‬
‫השקעה בקרנות השקעה ובקרנות הון סיכון‪:‬‬
‫לתאריך המאזן התקשרו קרנות הפנסיה בהסכמים להשקעה בקרנות השקעה ובקרנות הון‬
‫סיכון כשותפות מוגבלות‪.‬‬
‫הקרן התחייבה להשקעה כוללת בסך ‪ 351,467‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫סכומי ההשקעה מועברים בחלקים‪ ,‬בהתאם לדרישותיהן של הקרנות‪.‬‬
‫סכומי ההשקעה שטרם נדרשו מסתכמים לתאריך המאזן לסך של ‪ 184,339‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה‬
‫בחודש אוגוסט ‪ 2005‬נתקבלו בכנסת שלושת החוקים הבאים ‪ ,‬שחוקקו לפי הצעת הממשלה בהסתמך‬
‫על המלצות הצוות הבין‪-‬משרדי לעניין הרפורמה בשוק ההון (המוכר כ"ועדת בכר")‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫חוק להגברת התחרות ולצמצום הריכוזיות וניגודי העניינים בשוק ההון בישראל (תיקוני‬
‫חקיקה)‪ ,‬התשס"ה‪ ,2005-‬במסגרתו בוצע תיקון נרחב בחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫(ביטוח)‪ ,‬התשמ"א‪.1981-‬‬
‫‪ .2‬חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה‪( 2005-‬חוק הפיקוח על הגמל) ‪ -‬חוק זה‬
‫(וקרנות פנסיה בכלל זה ) ושל‬
‫מסדיר את אופן התנהלותן של חברות מנהלות של קופות גמל‬
‫קופות הגמל עצמן ‪ .‬במסגרת החוק ‪ ,‬בוטלה הסמכות להתקנת תקנות מס הכנסה (מכוח הוראות‬
‫פקודת מס הכנסה ) ונקבע כי הוראות תקנות מס הכנסה ייוותרו על מכונן עד להתקנת תקנות‬
‫חדשות לפי חוק הפיקוח על הגמל ‪ .‬הנושאים שהוסדרו עד כה במסגרת תקנות מס הכנסה‬
‫מוסדרים עתה במסגרת חוק הפיקוח על הגמל ‪ ,‬וחקיקת המשנה שתותקן מכוחו ‪ -‬מתן רשיון‬
‫לחברה מנהלת ‪ ,‬החזקת אמצעי השליטה בחברה מנהלת ‪ ,‬אורגני החברה המנהלת ונושאי המשרה‬
‫בה‪ ,‬מתן אישור קופת גמל תקנון קופת הגמל ‪ ,‬ניהול חשבונות בקופת הגמל ‪ ,‬כללי ההפקדות‬
‫בקופות הגמל וכללי משיכת כספים מהן ‪ ,‬ניהול נכסי קופת הגמל והשקעת כספיה ‪ ,‬הדיווח‬
‫לעמיתים ולציבור ‪ ,‬הפיקוח על ניהול קופת הגמל ‪ ,‬כללים לגבי הטלת עיצום כספי וקנס אזרחי ‪,‬‬
‫סעיף עונשין מפורט‪ ,‬תובענה ייצוגית ותביעה נגזרת‪.‬‬
‫במסגרת חוק הפיקוח על הגמל נקבעה זכותו של עובד לבחור את קופת הגמל בה יפקיד מעבידו‬
‫את הכספים עבורו ‪ ,‬ככל שיש לעובד זכות להפקדת כספים על שמו בקופת הגמל (אף אם הזכות‬
‫בחר‬
‫נקבעה במקורה לגבי קופת גמל פלונית )‪ ,‬בהקשר זה נקבע כי במידה והעובד הזכאי לא‬
‫בקופת גמל מסוימת בהתאם לזכותו זו ‪ ,‬לאחר שניתנה לו ההזדמנות לכך ‪ ,‬רשאי המעביד להפקיד‬
‫הכספים עבורו בקופת הגמל שנקבעה לצורך כך בדין או בהסכם ולפי המטרות הקבועות בדין או‬
‫בהסכם‪ ,‬וזאת כל עוד לא בחר העובד אחרת‪.‬‬
‫‪- 33 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :23‬‬
‫א‪.‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה (המשך)‬
‫(המשך)‬
‫‪.3‬‬
‫(עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני )‪,‬‬
‫חוק הייעוץ (חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫‪ ,‬נקבע כי‬
‫התשס"ה‪ - )2005-‬בחוק זה הוסדרו מקצועות הייעוץ הפנסיוני והשיווק הפנסיוני‬
‫העיסוק במקצועות אלה הוא עיסוק מוסדר וטעון רישוי ‪ ,‬ונקבעו חובותיהם של היועץ הפנסיוני‬
‫(העוסק בייעוץ פנסיוני ליחידים מבלי שתהא לו זיקה לגוף מוסדי הפועל בענף הפנסיוני ‪ -‬מבטח‬
‫או חברה מנהלת של קופות גמל ) ושל המשווק הפנסיוני (שהוא סוכן ביטוח פנסיוני או סוכן‬
‫שיווק פנסיוני שיש לו זיקה לגוף מוסדי כאמור ‪ ,‬העוסק בייעוץ פנסיוני ליחידים )‪ ,‬ובכלל זה‬
‫חובות זהירות ואמון כלפי הלקוח ‪ .‬נקבע כי עסקה של יחיד במוצר פנסיוני (וקרן פנסיה בכלל זה )‬
‫תיערך רק בהמשך לי יעוץ פנסיוני או לשיווק פנסיוני ‪ ,‬נקבעו כללים לפיקוח על בעל רשיון ייעוץ‬
‫פנסיוני או שיווק פנסיוני ‪ ,‬ובכלל זה הוראות בדבר הטלת עיצום כספי וקנס אזרחי והוראת‬
‫עונשין מפרטת‪.‬‬
‫‪ ,‬עוד נקבע בחוק‬
‫בחוק הייעוץ נקבעו הוראות לגבי העיסוק בייעוץ פנסיוני של תאגיד בנקאי‬
‫הייעוץ כי יועץ פנסיוני רשאי לקבל עמלת הפצה מחברה מנהלת ‪ ,‬בשיעור מרבי שייקבע בתקנות ‪,‬‬
‫ובלבד שחישוב העמלה ייעשה ללא תלות במוצר שעליו המליץ היועץ ללקוח ‪ ,‬בהקשר זה הותקנו‬
‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל ) ( עמלות הפצה )‪ ,‬התשס"ו‪ ,2006-‬בהן נקבע כי‬
‫עמלת ההפצה המרב ית שניתן לשלם ליועץ פנסיוני ‪ ,‬עקב עסקה שנערכה באמצעות היועץ במוצר‬
‫הפנסיוני של החברה המנהלת המשלמת את עמלת ההפצה ‪ ,‬בהמשך לייעוץ הפנסיוני המתמשך‬
‫שהעניק היועץ ללקוח ‪ ,‬או עקב השארת כספים באותה קופת גמל עקב אותו ייעוץ ‪ ,‬תהא בשיעור‬
‫מרבי של ‪ 0.10%‬מנכסי הלקוח בקופת הג מל הנובעים מהפקדות בגינו שבוצעו עד שנת ‪,2005‬‬
‫ובשיעור מרבי של ‪ 0.25%‬מנכסי הלקוח בקופת הגמל הנובעים מהפקדות בגינו שבוצעו בשנת‬
‫‪ 2006‬ואילך‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2008‬נחקק תיקון חוק הגמל (חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל ) ( תיקון‬
‫מס' ‪ ,)3‬התשס"ח‪ ,)2008-‬לפיו כלל הכספים המופקדים בקופות הגמל האישיות שנוהלו כקופות הוניות‬
‫עד סוף שנת ‪( 2007‬קופות גמל אישיות לת גמולים ולפיצויים ‪ ,‬וקופות ביטוח תכניות ביטוחי מנהלים‬
‫ותגמולים לעצמאיים ) הוניות ‪ -‬יהיו מיועדים למטרות קצבה בלבד ‪ ,‬וקופות הגמל האמורות יהפכו‬
‫לקופות גמל לא משלמות לקצב ה‪ ,‬דהיינו קופות שרשאיות לשלם את כספי התגמולים שהופקדו בהן‬
‫משנת ‪ 2008‬ואילך רק על דרך של העברתם לקופות גמל משלמות לקצבה (שהן קופות המורשות לשלם‬
‫תשלומי פנסיה חודשיים לעמיתים )‪ .‬בתיקון חוק הגמל נקבע כי לא יחול שינוי לעניין משיכת כספי‬
‫הפיצויים בסכום הוני (בהתקיים התנאים הנדרשים לשם כך ) ולעניין מעמדם של הכספים שהופקדו‬
‫בקופות ההוניות עד יום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2007‬וכי ניתן יהיה להוון תשלומי פנסיה ככל שהם עולים על‬
‫סכום פנסיה מזערי שנקבע לעניין זה‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2008‬נכנס לתוקפו צו ההרחבה להסכם הקיבוצי הכללי שנחתם בחודש נובמב ר ‪2007‬‬
‫והקובע הסדר של פנסיית חובה לכל עובד ‪ ,‬והמחיל את הוראות ההסכם הקיבוצי האמור על כלל‬
‫המשק‪ .‬הוראות ההסכם הקיבוצי וצו ההרחבה האמורים קובעות כי הביטוח הפנסיוני לפיהם לעובד‬
‫שלא יבחר במכשיר אחר יבוצע בקרן פנסיה חדשה מקיפה ‪ ,‬וקובעות הסדר מדורג לגבי שיעורי דמי‬
‫הגמולים מן השכר המבוטח ‪ .‬לפי הוראות הסדר פנסיות חובה חובת הביטוח הפנסיוני לפיו חלה לעניין‬
‫כל עובד מגיל ‪ - 20‬באשה או ‪ - 21‬בגבר‪ ,‬ועד גיל פרישה חובה (בתנאי שהפורש בגיל זה מקבל קצבה )‪,‬‬
‫והיא חלה על ביטוח השכר שעד גובה השכר הממוצע במשק ‪ .‬ההסדר מחריג מתחולתו עובדים שיש‬
‫להם הסדרי פנסיה מיטיבים‪ ,‬כהגדרתם בהסדר פנסיית חובה‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫בחודש פברואר ‪ 2008‬אושרו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל ) ( העברת כספים בין‬
‫קופות גמל )‪ ,‬התשס"ח‪ ,2008-‬לפיהן ניתן יהיה לבצע העברות של סכומים צבורים בין קופות הגמל‬
‫השונות גם אם הן מסוגים שונים (למשל ‪ -‬העברת כספים מביטוח מנהלים הוני לקרן פנסיה )‪ ,‬ובלבד‬
‫שלא תהא העברה מקופת גמל למטרת קצבה לקופת גמל הונית ‪ .‬התקנות האמורות נכנסו לתוקפן‬
‫באופן מלא בראשית ‪ 2009‬מתוך מטרה להרחיב את התחרות בין הגופים המוסדיים השונים (קרנות‬
‫פנסיה‪ ,‬חברות ביטוח וקופות גמל ) גם לעניין ניהול הכספים הצבורים המנוהלים על ידם ‪ ,‬מעבר‬
‫לתחרות על ההפקדות החדשות המופקדות במכשירים השונים‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫בחודש יולי ‪ 2009‬נתקבל חוק ההתייעלות הכלכלית (תיקוני חקיקה ליישום התכנית הכלכלית לשנים‬
‫‪ 2009‬ו‪ ,)2010-‬התשס"ט‪( 2009-‬המוכר כ "חוק ההסדרים ")‪ ,‬ובמסגרתו תוקן חוק הפיקוח על שירותים‬
‫פיננסיים (קופות גמל )‪ ,‬התשס"ה‪ 2005-‬ונקבע בו כי החל מחודש ינואר ‪ 2011‬לא תהא חברה מנהלת‬
‫רשאית לנהל יותר מקופת גמל אחת מכל סוג שנמנה בתיקון לחוק קופות הגמל ובכלל זה קרנות‬
‫‪- 34 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :23‬‬
‫ה‪.‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה (המשך)‬
‫(המשך)‬
‫פנסיה ותיקות וחדשות לסוגיהן ‪ ,‬קופות גמל אישיות וחלק מקופות הגמל המרכזיות ‪ ,‬אך למעט ‪ -‬ככלל‬
‫ קופות גמל שההצטרפות אליהן אסורה או מוגבלת ‪ .‬שר האוצר הוסמך לקבוע בתקנות חריגים‬‫בהקשר זה‪ .‬כניסת הוראה זו לתוקף נדחתה ליום ‪ 1‬ביולי ‪.2011‬‬
‫ו‪.‬‬
‫בחודש יולי ‪ ,2010‬פרסם הממונה ט יוטת תקנות וטיוטת חוזר שנייה בנושא התאמת מסלול החיסכון‬
‫הפנסיוני ומאפייני העמית ‪ -‬עניינם של ההסדרים המוצעים הינה בקידום מגמת הפיקוח בדבר צמצום‬
‫מספר הקופות בחברות המנהלות מחד וצמצום הסיכון בהשקעות המקופל במסלולי ההשקעה ככל‬
‫שהמבוטחים‪/‬עמיתים מתקרבים לגיל הפרישה שלהם‪ .‬להלן יובאו עיקרי ההסדרים המוצעים תוך‬
‫ציון השינויים לעומת הטיוטא הקודמת‪ :‬טיוטת התקנות‪ -‬גוף מוסדי יקים לפחות שני מסלולי השקעה‬
‫לעמיתים עד גיל ‪( 55‬להבדיל ממקסימום ארבעה מסלולים בטיוטא קודמת )‪ ,‬מסלול נוסף לעמיתים‬
‫מגיל ‪ 55‬עד ‪ 60‬ומסלול נוסף לעמיתים מגיל ‪ 60‬שאינם מקבלים קצבה ‪ .‬מסלולים אלו יחליפו את‬
‫מסלולי ברירת המחדל ‪ .‬גוף מוסדי המנהל קופת גמל משלמת לקצבה ינהל חשבון נפרד למקבלי‬
‫הקצבאות שבו ינוהל ו הנכסים העומדים כנגד ההתחייבויות כלפי מקבלי הקצבאות לרבות קצבאות‬
‫נכות מכוח תקנון קופת גמל ‪ .‬נקבעו הוראות חדשות לעניין אופן ניהול הנכסים של קרן חדשה מקיפה‬
‫תוך אבחנה בין זכאים קיימים (שמקבלים קצבה החל משנת ‪ )2004‬לזכאים שאינם קיימים לבין‬
‫נכסים שאינם מושקעים באגרות חוב ייעודיות ומסלול נוסף לגבי נכסים שעומדים כנגד התחייבויות‬
‫לפנסיה שמעל לסכום הקצבה המזערי ‪ .‬הוחרגו הוראות התקנו ת מקופות גמל המבטיחות תשואה‬
‫קבועה או מזערית ‪ .‬לפי הטיוטה‪ ,‬דירקטוריון גוף מוסדי יקבע מודל לסיווג העמיתים בהתאם‬
‫למאפיינים רלבנטיים ובהם הגיל שלפיו ישויך עמית לאחד ממסלולי ברירת המחדל בקופה ‪ .‬פירוט‬
‫המודל והמאפיינים הרלבנטיים ידווחו בדוח השנתי ‪/‬רבעוני שקרוב למועד השינוי ויפורטו באתר‬
‫האינטרנט של הגוף המוסדי ‪ .‬המודל ייבחן אחת לשנתיים ‪ .‬נקבעו הוראות מתוקנות ביחס לעדכון‬
‫המודל ואופן הפרסום ביחס למודל ‪ :‬הקמת המסלולים תעוגן בתקנון הקופה וייקבע בהם כי העמית‬
‫‪ .‬הצירוף למסלול ברי רת המחדל‬
‫יועבר למסלולים הרלבנטיים מעת לעת אלא אם יבקש אחרת‬
‫‪ .‬לעמית שאינו מצטרף למסלול‬
‫בגילאים השונים יבוצע אוטומטית אלא אם העמית יבקש אחרת‬
‫ברירת המחדל המתאים לו יש להודיע בכתב כי בחר במסלול שאינו מתאים למאפייניו ‪ .‬לוחות הזמנים‬
‫להקמת המסלולים הינם‪ :‬עד תחילת ‪ 2012‬לעמיתים חדשים ולמסלולי מקבלי קצבאות‪ ,‬מסלול לבני‬
‫‪ 60‬ומעלה‪ ,‬עד תחילת ‪ 55-60 ,2014‬עד ‪ 2015‬ועד ‪ 2016‬למסלולי ברירת מחדל של בני פחות מ‪.55 -‬‬
‫התקנות והחוזר המוצעים יחולו על כל הגופים המוסדיים למעט קרנות וותיקות ‪ .‬התחולה המוצעת‬
‫של התקנות הינה מיום ‪ 1‬בינואר‪.2012 ,‬‬
‫ו‪.‬‬
‫בחודש נובמבר ‪ ,2010 ,‬התקבל תיקון לחוק הפיקוח ע ל שירותים פיננסיים (קופות גמל ) ( תיקון מספר‬
‫‪ .)5‬התיקון כולל הסדרה של מספר נושאים וביניהם ‪ :‬תיקון סעיף ‪15‬א לחוק הפיקוח על שירותים‬
‫פיננסיים (ביטוח)‪ ,‬התשמ"א‪ ,1981-‬באופן המתיר לחברה מנהלת של קופת גמל לקצבה לנהל קופות‬
‫גמל לקצבה ובלבד שלא תנהל יותר מקרן פנסיה מקיפ ה חדשה אחת ‪ .‬בכך בוטלה המגבלה על חברה‬
‫מנהלת של קרן ותיקה לנהל רק את הקרן הותיקה ‪ .‬כמו כן ‪ ,‬התיקון קובע סמכות למפקח על שוק‬
‫ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון לאשר לחברה מנהלת לעסוק בעיסוקים נוספים הנוגעים למוצרים פנסיוניים ‪,‬‬
‫המוסדרים על פי אחד מחוקי הפיקוח על שירותים פיננסיים וזאת מלבד ניהול קופות גמל כפי שקיים‬
‫כיום‪ .‬נקבע שלצורך היוון חלק ההקצבה שמעבר לסכום הקצבה המזערי יובאו בחשבון סכומי‬
‫הקצבה המשולמת לעמית מקופה אחרת או מפנסיה תקציבית ‪ .‬היינו‪ ,‬עד לתיקון עמית היה זכאי להוון‬
‫את כספי הגמולים שלו בקופה רק אם סכומם עלה על סכום הקצ בה המזערי באותה קופה ‪ ,‬ואילו‬
‫במסגרת התיקון מובאים בחשבון לצורך חישוב סכום הקצבה המזערי גם סכומי קצבה המשולמים‬
‫לעמית מקופה אחרת וכן פנסיה תקציבית ‪ .‬הוגדר סכום צבירה מזערי לסך של ‪ 80,000‬ש"ח (צמוד‬
‫ללא צורך בהעברה‬
‫למדד)‪ ,‬אותו רשאי למשוך מי שהגיע לגיל פרישה מקופה לא משלמת לקצבה‬
‫לקופת גמל משלמת בתנאי שסך הכספים בחשבונותיו בקופת הגמל הלא משלמת ‪ ,‬בקופות גמל לא‬
‫משלמות אחרות ובקופות גמל משלמות שאינן קרן ותיקה ‪ ,‬איננו עולה על סכום הצבירה המזערי‬
‫האמור‪ ,‬ובתנאי שלא משולמת ל ו קצבה מקופה משלמת שאיננה קרן ותיקה ‪ ,‬ואם משולמת לו ‪ ,‬סך‬
‫הקצבאות המשולמות לו מקופות גמל משלמות בתוספת פנסיה תקציבית עולות על סכום הקצבה‬
‫המזערי‪ .‬כן הוגדר המושג פנסיה תקציבית ‪ .‬נקבעו תנאים בהם רשאי השר ‪ ,‬באישור ועדת הכספים‬
‫לקבוע כי עמית יהיה רשאי למשוך כספים ממרכיב התגמולים ‪ ,‬בקופה לא משלמת ובקופה משלמת‬
‫בדרך של היוון לסכום חד פעמי ובהם‪ -‬מצב בריאותי של העמית ‪ ,‬ילדו‪ ,‬הורה‪ ,‬נכות וכיוצ "ב‪ .‬בתיקון‬
‫אי מילוי‬
‫נוספו הפרות נוספות לפיהם יוכל הממונה להטיל עיצום כספי על גופים מוסדיים ובהן‪-‬‬
‫הוראות בדבר אופן חישוב נכסים לכיסוי התחייבויות תלויות תשואה ‪ ,‬אי שליחת דוחות תקופת יים‬
‫ודוחות נוספים‪ ,‬אי מילוי הוראות בדבר פרסום ביטוחים תלויי תשואה‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעה הוראת שעה‬
‫‪ 31‬דצמבר ‪ 2011‬או שהועברו‬
‫לעניין החזר כספים ששולמו לקופות גמל לא משלמות לקצבה עד‬
‫לקופות גמל לא משלמות לקצבה‪ ,‬בהתאם לתנאים‪ ,‬המגבלות והסייגים המפורטים בהוראת השעה‪.‬‬
‫‪- 35 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל גילעד פנסיה (לשעבר‪ :‬הראל פנסיה) – קרן פנסיה חדשה מקיפה‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫ז‪.‬‬
‫באור ‪- :24‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2011‬פורסמה טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) ( הון עצמי‬
‫מזערי הנדרש מחברה מנהלת)‪ ,‬התשס"ט‪ 2009-‬וכן טיוטת חוזר בדבר דרישות ההון מחברות מנהלות‬
‫(להלן ‪" -‬ההוראות") בהתאם להוראות מוצע להרחיב את דרישות ההון מחברות מנהלות ‪ .‬דרישות‬
‫ההון החדשות תכלולנה דרישות הון בהתאם להיקף הנכסים המנוהלים ולהוצאות השנתיות ‪ ,‬אך לא‬
‫פחות מהון עצמי התחלתי בסך ‪ 10‬מיליון ש "ח‪ .‬הטיוטות כוללות הוראות מעבר להשלמת ההון ‪ .‬כמו‬
‫כן החברה המנהלת תידרש להעמיד הון נוסף בגין חברות מנהלות נשלטות ובגין סכום הנכסים‬
‫המוחזקים בני גוד להוראות דרכי השקעת ההון העצמי הנדרש או בניגוד להוראות הממונה ‪ ,‬בין השאר‬
‫תידרש החזקה של נכסים נזילים בשיעור של ‪ 70%‬לפחות מההון העצמי המזערי הנדרש וכן קיים‬
‫איסור על החזקת מוניטין כנגדו‪ .‬הטיוטות כוללות הוראות מעבר להשלמת ההון‪.‬‬
‫למועד הדוחות הכספיים טרם הושלמו הליכי כניסתן של ההוראות לתוקף‪.‬‬
‫אירועים לאחר תאריך המאזן‬
‫‪ .1‬ביום ‪ 28‬בפברואר ‪ 2011‬אושרו ע "י המפקח שינויים בסעיפי התקנון ובנספחיו שיחולו החל מיום‬
‫‪ 31‬במרס ‪ .2011‬התיקון כולל שורה של שינויים‪ ,‬ובהם‪:‬‬
‫א‪.‬‬
‫הפיכת מסלול נכות מוגדלת (‪ )75%‬למסלול ברירת המחדל של הקרן‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫הוספת "הסדר פנסיית נכות מתפתחת" על פיו רשאי המבוטח‪ ,‬למעט במסלול עתיר חיסכון‪,‬‬
‫לבחור בהסדר בנוסף למסלול הביטוח כך שבמידה והוא יהיה זכאי לפנסיית נכות היא‬
‫תתעדכן בכל חודש ב‪ 2%( 0.165% -‬לשנה)‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫הוספת הוראות מעבר לעניין החלת מסלול ברירת המחדל החדש על מבוטחים קיימים ‪ .‬לפי‬
‫ההוראה המסלול החדש יוחל לאחר הודעה לעמית ומתן אפשרות להודיע לקרן אחרת על כל‬
‫מי שנמצא במועד הרלוונטי במסלולים‪ :‬פנסיה מקיפה ועתיר נכות‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫נספח ח '‪ -‬תיקון מסלולי השקעה כך שיוותרו ‪ 4‬מסלולים בלבד ‪ :‬אפיק ללא מניות‪ ,‬אפיק‬
‫מניות (‪ ,)50%‬אפיק השקעה כללי‪ ,‬אפיק השקעה מפוקח הלכתית (כשר)‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫נספח ט'‪ -‬מסמך הכללים בהתאם לחוזר יישוב תביעות‪.‬‬
‫‪ .2‬השווי ההוגן של אגרות חוב קונצרניות בלתי סחיר ות‪ ,‬שטרי הון בלתי סחירים ‪ ,‬פקדונות‬
‫והלוואות (להלן ‪ -‬נכסי חוב לא סחירים ) נקבעים באמצעות היוון אומדן תזרימי המזומנים‬
‫הצפויים בגינם‪ .‬שערי ההיוון מתבססים בעיקרם על התשואות של אגרות חוב ממשלתיות‬
‫והמרווחים של אגרות חוב קונצרני כפי שנמדדו בבורסה לני"ע בתל אביב בתוספת פרמיה בגין‬
‫אי סחירות‪ .‬שיעורי הריבית ששימשו להיוון נקבעים על ידי חברה המספקת ציטוט ריביות ביחס‬
‫לדירוגי סיכון שונים‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בפברואר‪ 2011 ,‬פרסם משרד האוצר הודעה לעיתונות לפיה זכתה קבוצת "מרווח הוגן"‬
‫במכרז להקמה ולתפעול של מאגר ציטוטי מחירים ושערי ריבית לגופים מוסדיים‪ .‬החל מיום ‪20‬‬
‫במרס‪( 2011 ,‬להלן ‪ -‬יום המעבר) תספק קבוצת מרווח הוגן ציטוטי מחירים ושערי ריבית היוון‬
‫לגופים מוסדיים לשערוך נכסי חוב לא סחירים (להלן ‪ -‬המודל החדש)‪ .‬מאותו מועד תפסיק חברת‬
‫שערי ריבית לספק ציטוטים אלו לגופים המוסדיים‪ .‬המודל החדש בעיקרו אינו מתבסס על דירוג‬
‫האשראי של הנכס אלא על חלוקת השוק הסחיר לעשירונים בהתאם לתשואה לפידיון של נכסי‬
‫החוב וקביעת מיקום הנכס הלא סחיר באותם עשירונים וזאת בהתאם לפרמית הסיכון הניגזרת‬
‫ממחירי עסקאות‪/‬הנפקות בשוק הלא סחיר ‪.‬המודל החדש מביא לידי ביטוי באופן עדכני יותר‬
‫שינויים בפרמיית הסיכון של נכסי החוב‪ ,‬כפי שאלו משתקפים בשוק הסחיר בהתאם לשינויים‬
‫באותו עשירון‪.‬‬
‫לדעת הקרן המודל החדש עונה לדרישות הממונה ולכללים החשבונאיים בנושא מדידת שווי הוגן‬
‫של נכסים פיננסים‪ .‬המעבר למודל החדש עתיד להיות מיושם כשינוי אומדן‪ .‬לא צפויה השפעה‬
‫מהותית על הדוחות הכספיים כתוצאה מיישום המודל החדש לראשונה ביום המעבר‬
‫‪- 36 -‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע "מ‬
‫הראל פנסיה כללית ‪ -‬קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫דוחות כספיים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית ‪ -‬קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫דוחות כספיים ליום‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫תוכן העניינים‬
‫דף‬
‫דוח רואה החשבון המבקר‬
‫‪2‬‬
‫מאזנים‬
‫‪3‬‬
‫דוחות הכנסות והוצאות‬
‫‪4‬‬
‫דוחות תנועה בקרן הפנסיה‬
‫‪5‬‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫‪6-27‬‬
‫‪----------------‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫דוחות הכנסות והוצאות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫באור‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫הכנסות (הפסדים)‬
‫(‪)34‬‬
‫ממזומנים ושווי מזומנים‬
‫(‪)20‬‬
‫‪182‬‬
‫(‪)9‬‬
‫‪225‬‬
‫‪11‬‬
‫מהשקעות‪:‬‬
‫בניירות ערך שאינם סחירים‬
‫בניירות ערך סחירים‬
‫בפקדונות והלוואות‬
‫בזכויות במקרקעין‬
‫‪2,268‬‬
‫‪12,875‬‬
‫‪605‬‬
‫(‪)16‬‬
‫‪2,425‬‬
‫‪16,773‬‬
‫‪996‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)636‬‬
‫(‪)8,442‬‬
‫(‪)85‬‬
‫‪-‬‬
‫‪2,477‬‬
‫‪17,827‬‬
‫‪996‬‬
‫‪-‬‬
‫(‪)663‬‬
‫(‪)8,757‬‬
‫(‪)85‬‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ הכנסות (הפסדים) מהשקעות‬
‫‪15,732‬‬
‫‪20,194‬‬
‫(‪)9,163‬‬
‫‪21,300‬‬
‫(‪)9,505‬‬
‫אחרות‬
‫‪1‬‬
‫‪6‬‬
‫‪-‬‬
‫‪6‬‬
‫‪-‬‬
‫סה"כ הכנסות (הפסדים)‬
‫‪15,699‬‬
‫‪20,180‬‬
‫(‪)8,981‬‬
‫‪21,297‬‬
‫(‪)9,280‬‬
‫הוצאות‬
‫‪2,044‬‬
‫‪61‬‬
‫‪17‬‬
‫‪1,601‬‬
‫‪43‬‬
‫‪3‬‬
‫‪1,349‬‬
‫‪28‬‬
‫‪1‬‬
‫‪1,650‬‬
‫‪46‬‬
‫‪3‬‬
‫‪1,381‬‬
‫‪32‬‬
‫‪4‬‬
‫דמי ניהול‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫מסים ואחרות‬
‫‪12‬‬
‫‪13‬‬
‫‪18‬‬
‫סה"כ הוצאות‬
‫‪2,122‬‬
‫‪1,647‬‬
‫‪1,378‬‬
‫‪1,699‬‬
‫‪1,417‬‬
‫עודף הכנסות (הפסדים)‪ ,‬נטו מועבר לדוח‬
‫התנועה בקרן הפנסיה‬
‫‪13,577‬‬
‫‪18,533‬‬
‫(‪)10,359‬‬
‫‪19,598‬‬
‫(‪)10,697‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪4‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫דוחות תנועה בקרן הפנסיה‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫סך נכסים בניכוי התחייבויות שוטפות לתחילת השנה‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪139,825‬‬
‫‪68,006‬‬
‫‪71,691‬‬
‫‪72,949‬‬
‫‪75,654‬‬
‫תוספות לקרן‬
‫הפקדות לקרן ודמי גמולים ממעסיקים ומעובדים‬
‫עודף הכנסות (הפסדים) נטו מועבר מדוח הכנסות‬
‫והוצאות‬
‫‪21,369‬‬
‫‪48,494‬‬
‫‪10,115‬‬
‫‪50,170‬‬
‫‪11,447‬‬
‫‪13,577‬‬
‫‪18,533‬‬
‫(‪)10,359‬‬
‫‪19,598‬‬
‫(‪)10,697‬‬
‫‪34,946‬‬
‫‪67,027‬‬
‫(‪)244‬‬
‫‪69,768‬‬
‫‪750‬‬
‫העברות‬
‫העברות מקרנות פנסיה חדשות אחרות‬
‫‪8,574‬‬
‫‪1,044‬‬
‫‪315‬‬
‫‪1,074‬‬
‫‪315‬‬
‫סה"כ תוספות לקרן‬
‫‪43,520‬‬
‫‪68,071‬‬
‫‪71‬‬
‫‪70,842‬‬
‫‪1,065‬‬
‫תשלומים והעברות‬
‫תשלומי פנסיית זקנה‬
‫‪2,974‬‬
‫‪498‬‬
‫‪522‬‬
‫‪498‬‬
‫‪522‬‬
‫החזרת כספים למבוטחים ולמעבידים‬
‫העברות לקרנות פנסיה חדשות אחרות‬
‫‪1,703‬‬
‫‪2,365‬‬
‫‪1,567‬‬
‫‪1,645‬‬
‫‪2,538‬‬
‫‪696‬‬
‫‪1,567‬‬
‫‪1,901‬‬
‫‪2,552‬‬
‫‪696‬‬
‫‪4,068‬‬
‫‪3,212‬‬
‫‪3,234‬‬
‫‪3,468‬‬
‫‪3,248‬‬
‫סה"כ תשלומים והעברות‬
‫‪7,042‬‬
‫‪3,710‬‬
‫‪3,756‬‬
‫‪3,966‬‬
‫‪3,770‬‬
‫סך נכסים בניכוי התחייבויות שוטפות לסוף השנה‬
‫‪176,303‬‬
‫‪132,367‬‬
‫‪68,006‬‬
‫‪139,825‬‬
‫‪72,949‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי‬
‫א‪.‬‬
‫הגדרות‬
‫בדוחות כספיים אלה‪:‬‬
‫ב‪.‬‬
‫החברה המנהלת‬
‫‪-‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬
‫הקרן‬
‫‪-‬‬
‫הראל פנסיה כללית ‪ -‬קרן פנסיה חדשה כללית שאינה‬
‫זכאית לאגרות חוב מיועדות המנוהלת על ‪ -‬ידי החברה‬
‫המנהלת‪.‬‬
‫הראל פנסיה‪ ,‬או קרן פנסיה‬
‫לעמיתים חדשים‬
‫‪-‬‬
‫קרן פנסיה חדשה מקיפה ‪ ,‬הזכאית לאגרות חוב מיועדות ‪,‬‬
‫לעמיתים חדשים המצטרפים מחודש ינואר ‪ ,1995‬המנוהלת‬
‫המנהלת‬
‫‪.‬‬
‫על ‪ -‬ידי החברה‬
‫צדדים קשורים‬
‫‪-‬‬
‫כמשמעותם בגילוי דעת ‪ 29‬של לשכת רואי חשבון בישראל‬
‫ובתקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫בעלי עניין‬
‫‪-‬‬
‫כהגדרתם בתקנות ניירות ערך (דוחות כספיים שנתיים )‬
‫התש"ע‪.2010 -‬‬
‫אגף שוק ההון‬
‫‪-‬‬
‫אגף שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫הממונה‬
‫‪-‬‬
‫הממונה על אגף שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬
‫תקנות מס הכנסה‬
‫‪-‬‬
‫תקנות מס הכנסה‬
‫התשכ "ד‪.1964 -‬‬
‫מדד‬
‫‪-‬‬
‫מדד המחירים לצרכן כפי שמפרסמת הלשכה המרכזית‬
‫לסטטיסטיקה‪.‬‬
‫(כללים לאישור וניהול קופות גמל‬
‫)‪,‬‬
‫דוחות אל ה הינם דוחות כספיים של קרן הפנסיה החדשה הכללית הראל פנסיה כללית בה‬
‫צע במשק (כפי‬
‫מופקדות‪ ,‬בין היתר ‪ ,‬הפקדות בעבור שכר העולה על פעמיים השכר הממו‬
‫שמפרסם המוסד לביטוח לאומי)‪ ,‬וכן הפקדות חד פעמיות‪.‬‬
‫נתוני הראל פנסיה ונתוני החברה המנהלת מוצגים בדוחות כספיים נפרדים בהתאם להוראות‬
‫אגף שוק ההון‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫שינויים מבניים בחברה המנהלת ובקרן‬
‫במסגרת ההיתר לשליטה ולהחזקת אמצעי שליטה בגילעד קרן פנסיה מקיפה בע "מ (להלן‬
‫"גילעד") שניתן לבעלי השליטה בחברה האם הסופית (להלן‪ " :‬קבוצת הראל ") על ידי הממונה‬
‫ביום ‪ 12‬בפברואר‪ ,2008 ,‬נקבע כי על קבוצת הראל להחזיק לא יותר משתי חברות מנהלות של‬
‫קופות גמל משלמות לקצבה החל מיום ‪ 1‬בינואר‪ .2010 ,‬בחודש נובמבר ‪ ,2009 ,‬הוארכה‬
‫התקופה עד ליום ‪ 31‬במרס‪.2010 ,‬‬
‫בהתאם להנחיה זו ‪ ,‬אישרו הדירקטוריונים של החברות הרלוונטיות בקבוצת הראל את מיזוג‬
‫גילעד לת וך החברה המנהלת ‪ .‬במסגרת מיזוג החברות המנהלות מוזגו קרנות הפנסיה‬
‫המנוהלות על ידי גילעד לתוך קרנות הפנסיה המנוהלות על ידי החברה המנה לת‪ .‬קרן הפנסיה‬
‫המקיפה "הראל גילעד " מוזגה לתוך "הראל פנסיה " והקרן הממוזגת נקראת "הראל גילעד‬
‫פנסיה" וקרן הפנסיה הכללית "גילעד משלימה " מוזגה לתוך הקרן תוך עדכון תקנוני הקרנות‬
‫המקיפות והתאמת תקנון "גילעד משלימה" לתקנון הקרן‪ .‬מיזוג הקרנות אושר על יד י הממונה‬
‫על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון משרד האוצר בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‪.2010 ,‬‬
‫מיזוגן של החברות המנהלות נרשם ברשם החברות ביום ‪ 24‬בפברואר‪.2010 ,‬‬
‫ביום ‪ 29‬באפריל ‪ ,2010‬התקבל אישור רשות המסים למיזוגים כאמור ‪ ,‬בתוקף מיום ‪ 1‬בינואר‬
‫‪.2010‬‬
‫‪6‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫שינויים מבניים בחברה המנהלת ובקרן (המשך)‬
‫במסגרת המיזוג האמור תוקן תקנון הראל פנסיה כללית‪ ,‬להלן עיקרי התיקונים‪:‬‬
‫‪.1‬‬
‫‪.2‬‬
‫‪.3‬‬
‫‪.4‬‬
‫‪.5‬‬
‫‪.6‬‬
‫‪.7‬‬
‫‪.8‬‬
‫‪.9‬‬
‫‪.01‬‬
‫‪.11‬‬
‫ד‪.‬‬
‫הגדרת "אלמן‪/‬אלמנת פנסיונר "‪ -‬בוטלה הדרישה לניהול משק בית משותף של שנה עד‬
‫הפטירה‪ .‬קוצרה תקופת המגורים המשותפים הנדרשת לידועה בציבור לשנת מגורים אחת‬
‫משותפת עד הפטירה (במקום שנתיים )‪ .‬נקבע כי אם פנסיונר התגרש ולגרושה נרכשה‬
‫פנסיית אלמנת פנסיונר ‪ ,‬תראה הקרן בגרושה כאילו היתה אלמנ ה‪ ,‬אלא אם הודיע לה‬
‫המבוטח אחרת‪.‬‬
‫שונתה הגדרת ילד באופן שנוספה לו חלופה של ילד חורג שפרנסתו על המבוטח‪.‬‬
‫הוספת תיקון לפיו רשאי מעסיק או ארגון יציג של עובדים לבחור במסלול ביטוח עבור‬
‫עובדי המעסיק או חברי הארגון בהתאמה ‪ ,‬כאשר אין בבחירה כאמור בכדי לגרוע מזכות‬
‫המבוטח לשנות או לקבוע בכל עת את המסלול המועדף עליו‪.‬‬
‫מכך שיעור הכיסוי‬
‫ביטול רבדי השכר לצורך חישוב שיעור הכיסוי הביטוחי וכתוצאה‬
‫הרצוף בקרן גם במקרה של‬
‫במועד ההצטרפות ילווה את המבוטח לכל שנות ביטוחו‬
‫עליות שכר‪.‬‬
‫הוסרה המגבלה של קבלת קצבת נכות בגין התקופה שקדמה למועד הגשת התביעה בקרן‪.‬‬
‫נקבעה תוספת בשיעור ‪ 40%‬במקרה של נכה שהוכר כנכה סיעודי ובלבד שסכום הפנסיה‬
‫הכולל המשולם לו איננו עולה על ‪ 100%‬מהשכר הקובע שלו לפנסיית שאירים ולפנסיית‬
‫נכות כשהוא מוכפל בשיעור הנכות‪.‬‬
‫התווספה חלופה נוספת לתשלום על ידי הקרן במקרה של נכות שנגרמה כתוצאה מתאונת‬
‫עבודה‪.‬‬
‫נוספה אפשרות ‪ ,‬להוון סכומי פנסיה שמעל קצבה מזערית ‪ .‬נשמרה האפשרות להוון ‪25%‬‬
‫מהפנסיה ל‪ 5 -‬שנים בכפוף לכך שההון הצבור אינו מענ יק קצבה הגבוהה מהפנסיה‬
‫המזערית‪.‬‬
‫בוטל החישוב בדבר ערכי הפידיון בקרן ונקבע כי ערך המשיכה יהיה בהתאם לחלק היתרה‬
‫הצבורה אותה מבקש המבוטח למשוך‪.‬‬
‫הורחבה המגבלה על קבלת פנסיית נכות כתוצאה מניסיון התאבדות לנכות כתוצאה מכל‬
‫פגיעה עצמית מכוונת‪.‬‬
‫‪ 2%‬ל‪ 0.5% -‬ועודכנו‬
‫הופחתו דמי הניהול המקסימאליים שניתן לגבות מפנסיונר מ‪-‬‬
‫בהתאם הנספחים רלוונטיים‬
‫מספרי השוואה פרופורמה‬
‫מספרי ההשוואה הרגילים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2009 ,‬ולשנתיים שהסתיימו באותו תאריך‬
‫מתייחסים לנתונים של הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‪.‬‬
‫בעקבות המיזוג ולצרכי השוואה ‪ ,‬מוצגים מספרי ההשוואה פרופורמה ליום ‪ 31‬בדצמבר‪,‬‬
‫‪ 2009‬ולשנתיים שהסתיימו באותו ‪ .‬הדוח הכספי פרופורמה מייצג נתוני הדוחות הכספיים‬
‫המאוחדים של הקרנות‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫החברה המנהלת‬
‫‪.1‬‬
‫החברה המנהלת מנהלת שתי קרנות פנסיה ‪" -‬הראל פנסיה" ו"הראל פנסיה כללית"‪.‬‬
‫בתחילת שנת ‪ 1996‬קיבלה הראל ניהול קרנות פנסיה מאת הממונה רשיון לעסוק‬
‫בביטוח פנסיוני ‪ .‬רשיון זה ‪ ,‬ביחד עם אישור קופת גמל לקצבה ש התקבל מנציב מס‬
‫הכנסה‪ ,‬מאפשר לה לנהל את קרן הפנסיה ‪ .‬בתחילת שנת ‪ 2002‬קיבלה הראל ניהול‬
‫קרנות פנסיה אישור קופת גמל להראל פנסיה כללית‪.‬‬
‫לגבי דמי ניהול המשולמים לחברה המנהלת ראה באור ‪ 12‬להלן‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫קיימת הפרדה מלאה בין החברה המנהלת ונכסיה לבין קרנות הפנסיה ונכסיהן‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫נתוני הקרן ונתוני החברה המנהלת מוצגים בדוחות כספיים נפרדים בהתאם להוראות‬
‫אגף שוק ההון‪.‬‬
‫‪7‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :1‬‬
‫כללי (המשך)‬
‫ו‪.‬‬
‫תקנות והוראות להפעלת קרן חדשה כללית‬
‫הראל פנסיה כללית הינה קרן חדשה כללית כהגדרתה בתקנות מס הכנסה‪.‬‬
‫אגף שוק ההון פרסם הוראות והנחיות לניהול קרן חדשה כללית בה יופקדו דמי גמולים משכר‬
‫העולה על פעמיים השכר הממוצע במשק והפקדות חד פעמיות ‪ ,‬ושאינה זכאית לאגרות חוב‬
‫מיועדות‪.‬‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫‪.1‬‬
‫דמי ניהול‪:‬‬
‫שיעור שלא יעלה על ‪ 2%‬לשנה משווי יתרת הזכויות הצבורות של העמית‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫תקנון הקרן‪:‬‬
‫על פי הוראות חוזר פנסיה ‪ ,2008-3-6‬שינתה הקרן את המקדמים לפרישה לפנסיה ‪.‬‬
‫שינוי מקדמים אלו משקף גידול בתוחלת החיים‪.‬‬
‫‪.3‬‬
‫השכר המבוטח‪:‬‬
‫לא תחול מגבלה על גובה השכר המבוטח בקרן‪.‬‬
‫‪.4‬‬
‫הפקדות חד פעמיות‪:‬‬
‫הקרן רשאית לקבל הפקדות חד פעמיות‪.‬‬
‫‪.5‬‬
‫תשלומי פנסיה והחזר כספים לעוזבי הקרן‪:‬‬
‫ההחזר יהיה לפי נוסחה לערכי פדיון המבוססת על חישוב סך כל התשלומים שהועברו‬
‫בשל העמית לקרן הפנסיה המשלימה ‪ ,‬בניכוי דמי ניהול ובתוספת הרווחים שנצברו‬
‫בקרן‪( ,‬להלן ‪ -‬הסכום הצבור)‪.‬‬
‫עמית הזכאי לפנסיה זכאי להמיר את הסכום הצבור ‪ ,‬כולו או חלקו ‪ ,‬לפנסיית זיקנה‬
‫למשך כל ימי חייו ואלמנתו אחריו‪.‬‬
‫במועד הפרישה לפנסיה‪ ,‬המבוטח ממיר את היתרה הצבורה שלו לפנסיה חודשית ‪ ,‬על פי‬
‫מקדמי המרה אשר פורסמו בתקנון החדש של הקרן‪.‬‬
‫על פי הוראות חוזר פנסיה ‪ ,2007-3-6‬עדכנה הקרן את המקדמים לפרישה לפנסיה ‪.‬‬
‫שינוי מקדמים אלו משקף גידול בתוחלת החיים‪.‬‬
‫‪.6‬‬
‫השקעות הקרן‪:‬‬
‫הקרן תשקיע את כספיה בהתאם להוראות תקנות מס הכנסה החלות על קופות גמל‬
‫שאינן לקצבה ולא תהיה רשאית להשקיע באגרות חוב מיועדות‪.‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית‬
‫א‪.‬‬
‫כללי החשבונאות‬
‫‪ ,‬אשר נקבעו בהתאם להוראות‬
‫הדוחות הכספיים ערוכים לפי כללי החשבונאות והדיווח‬
‫הממונה על שוק ההון ‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר ‪ ,‬בהתאם לתקנות מס הכנסה ובהתאם‬
‫למתכונת הדיווח שנקבעה בח וזר פנסיה ‪ 2005-3-22‬ו‪ 2004/10 ,2007-3-3 -‬כפי שתוקן בחוזר‬
‫מס' ‪ 2010-3-1‬וחוזר גמל ‪ 1/99‬והעדכונים שנקבעו בעקבותיו‪.‬‬
‫נכסי הקרן משוערכים לפי תקנות מס הכנסה שהוחלפו בחודש מרס‪ 2009 ,‬בתקנות על הפיקוח‬
‫שירותים פיננסיים קופות גמל ‪ -‬חישוב שווי נכסים ‪ - 2009 ,‬התשס"ט כתוצאה מההחל טה לא‬
‫חל שינוי בכללי השיערוך ה נוגעים לקרנות פנסיה ‪ .‬כללי שיערוך אלו עומדים בכללי המדידה‬
‫המקובלים על פי תקני חשבונאות בינלאומיים (‪.)IFRS‬‬
‫ב‪.‬‬
‫שימוש באומדנים בעריכת הדוחות הכספיים‬
‫בעריכת הדוחות הכספיים בהתאם לכללים שנקבעו על‪ -‬ידי אגף שוק ההון ובהתאם לכללי‬
‫חשבונאות מקובלים ‪ ,‬נדרשת ההנהלה ל הסתייע באומדנים‪ ,‬הנחות והערכות המשפיעים על‬
‫יישום המדיניות החשבונאית ועל הסכומים המדווחים של נכסים והתחייבויות ‪ ,‬על הנתונים‬
‫בדבר נכסים מותנים והתחייבויות תלויות שניתן להם גילוי בדוחות הכספיים וכן על נתוני‬
‫הכנסות והוצאות בתקופת הדיווח‪ .‬התוצאות בפועל עשויות להיות שונות מאומדנים אלה‪.‬‬
‫האומדנים וההנחות נסקרים באופן שוטף ‪ .‬השינויים באומדנים החשבונאיים נזקפים בתקופה‬
‫בה נעשה שינוי האומדן‪.‬‬
‫‪8‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫הערכת נכסים והתחייבויות‬
‫‪.1‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫כשווי מזומנים נחשבות השקעות שנזילותן גבוהה הכוללות ‪ ,‬בין היתר ‪ ,‬פיקדונות לזמן‬
‫קצר שהופקדו בבנקים ובבתי השקעות והתקופה עד למועד מימושם בעת ההשקעה‬
‫בהם לא עלתה על שלושה חודשים ואשר אינם מוגבלים בשעבוד‪.‬‬
‫‪.2‬‬
‫השקעות נכללו כדלקמן‪:‬‬
‫אגרות חוב קונצרניות בלתי‬
‫סחירות‪ ,‬שטרי הון בלתי‬
‫סחירים‪ ,‬פקדונות והלוואות‬
‫ חלקם משוערכים לפי שווי הוגן המחושב לפי מודל‬‫‪ ,‬כאשר שיעורי‬
‫המבוסס על היוון תזרימי המזומנים‬
‫הריבית להיוון נקבעים על‪ -‬ידי חברה המספקת ציטוט‬
‫ריביות ביחס לדירוגי הסיכון השונים וחלקם משוערכים‬
‫על פי ציטוטי החברה הנ"ל‪.‬‬
‫אגרות חוב‪ ,‬הלוואות ושטרי הון ‪ -‬משוערכים לפי עלות מתואמת לפי חוזר י גופים מוסדיים‬
‫‪ 2008-9-16‬ו‪.2009-9-2 -‬‬
‫שאינם נמדדים לפי שווי הוגן‬
‫מניות לא סחירות‬
‫‪ -‬לפי הערכת שווי ליום המאזן‪.‬‬
‫ניירות ערך סחירים בישראל‬
‫‪ -‬לפי שווי בבורסה ליום המאזן‪.‬‬
‫ניירות ערך סחירים בחו"ל‬
‫ לפי שער בבורסה ליום המאזן (לפי השער הקובע שנקבע‬‫לנייר הערך ביום המסחר האחרון בשנת הדוח שנתקיים‬
‫בבורסה בחו "ל או בשוק מוסדר בו הוא נסחר ) ולפי שערי‬
‫החליפין היציגים לתאריך המאזן‪.‬‬
‫אופציות בלתי סחירות‬
‫ לפי שווי הוגן שחושב באמצעות מודל שנקבע‬‫הממונה‪.‬‬
‫חוזים עתידיים‬
‫ משוערכים על פי הנוסחא שנקבעה על ידי אגף שוק ההון‬‫שלוקחת בחשבון‪ ,‬בין היתר ‪ ,‬את שיעורי הריבית‬
‫האפקטיבית להיוון ואת הזמן הנותר עד פקיעת החוזה‬
‫בשינויים המתאימים‪.‬‬
‫קרנות הון סיכון וקרנות‬
‫השקעה בלתי סחירות‬
‫ לפי שווי הוגן ‪ ,‬של השקעות על בסיס הדיווח שהתקבל‬‫לאחרונה לפני תאריך המאזן ממנהלי קרנות הון הסיכון‪.‬‬
‫מוצרים מובנים‬
‫‪ -‬לפי שער המאזן מאת החברה המצטטת ‪.‬‬
‫דיבידנד לקבל‬
‫‪ -‬דיבידנד שהוכרז וטרם התקבל עד לתאריך המאזן‪.‬‬
‫ריבית לקבל‬
‫ ריבית והפרשי הצמדה על ריבית של אגרות חוב סחירות‬‫אשר עבר יום ה ‪ ,EX -‬אולם טרם התקבלו עד לתאריך‬
‫המאזן‪.‬‬
‫‪ -‬לפי שווי הוגן על בסיס הערכת שמאי מקרקעין‪.‬‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫‪.3‬‬
‫על ידי‬
‫שערי החליפין וההצמדה‬
‫א‪.‬‬
‫יתרות צמודות למדד נכללות בדוות הכספיים על פי המדד הידוע‬
‫המאזן‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫יתרות הנקובות במטבע חוץ או הצמודות לשער מטבע חוץ ‪-‬‬
‫היציגים לתאריך המאזן‪.‬‬
‫‪9‬‬
‫לתאריך‬
‫לפי השערים‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :2‬‬
‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬
‫‪.3‬‬
‫שערי החליפין וההצמדה (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫להלן פרטים על מדד המחירים לצרכן ‪ ,‬על שערי החליפין היציגים של הדולר ועל‬
‫שיעורי השינוי בהם‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫שיעור השינוי בשנת‬
‫‪2008‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪%‬‬
‫המדד הידוע‬
‫בחודש דצמבר‬
‫(בנקודות) *)‬
‫שער חליפין של‬
‫הדולר של ארה"ב‬
‫(בש"ח)‬
‫*)‬
‫‪.4‬‬
‫‪210.89‬‬
‫‪206.19‬‬
‫‪198.60‬‬
‫‪2.28‬‬
‫‪3.82‬‬
‫‪4.51‬‬
‫‪3.55‬‬
‫‪3.78‬‬
‫‪3.80‬‬
‫(‪)5.99‬‬
‫(‪)0.71‬‬
‫(‪)1.14‬‬
‫המדד לפי בסיס ממוצע ‪.100 = 1993‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫הדוח האקטוארי של הראל פנסיה כללית נערך על‪ -‬ידי האקטואר החיצוני של הקרן מר‬
‫דוד אנגלמאייר‪.‬‬
‫נתוני ההתחייבות הפנסיונית תואמים את הדוח האקטוארי ‪ .‬על כן ‪ ,‬יש לראות בדוח‬
‫האקטוארי השלמה הכרחית לנתוני הדוחות הכספיים‪.‬‬
‫חישוב ההתחייבות הפנסיונית ליום הדוח בוצע לפי לוחות תמותה חדשים‬
‫להוראות הממונה‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫‪ ,‬בהתאם‬
‫שיטת רישום דמי גמולים‪ ,‬תשלומים לגמלאים ושאירים ודמי ניהול‬
‫הכנסות מדמי גמולים כוללים דמי גמולים שנגבו עד למועד המאזן וכן דמי גמולים אשר היו‬
‫אמורים להתקבל בקרן עד למועד המאזן ‪ ,‬לפי רשימת המבוטחים הידועה לקרן במועד המאזן ‪,‬‬
‫המקיפההראל פנסיה)‪ ,‬הנרשמים על בסיס‬
‫(‬
‫למעט דמי גמולים המתקבלים באמצעות קרן הפנסיה‬
‫המקיפה‬
‫‪.‬‬
‫מצטבר עם קבלתם בקרן‬
‫שולמו‬
‫דמי הניהול מנכסי הקרן נרשמים בתום החודש שבגינו הם ‪.‬‬
‫צבירה‬
‫‪.‬‬
‫תשלומים לגמלאיםושארים נרשמים על בסיס‬
‫מצטבר‬
‫‪.‬‬
‫הכנסות והוצאות נרשמות על בסיס‬
‫‪10‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪3‬א'‪ - :‬נכסים לפי סוגי עמיתים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫מבוטחים‬
‫פנסיונרים‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫‪8,224‬‬
‫‪1,704‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪5,023‬‬
‫‪17‬‬
‫‪13,247‬‬
‫‪1,721‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫קרנות השקעה‬
‫בישראל‬
‫‪9,984‬‬
‫‪754‬‬
‫‪10,738‬‬
‫‪1,071‬‬
‫‪1,558‬‬
‫‬‫‪317‬‬
‫‪1,071‬‬
‫‪1,875‬‬
‫‪1,664‬‬
‫‪-‬‬
‫‪1,664‬‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪23,585‬‬
‫‪1,951‬‬
‫‪25,306‬‬
‫‪-‬‬
‫‪48,891‬‬
‫‪1,951‬‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪31,217‬‬
‫‪6,180‬‬
‫‪11,472‬‬
‫‪-‬‬
‫‪42,689‬‬
‫‪6,180‬‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪23,161‬‬
‫‪2,264‬‬
‫‪2‬‬
‫‪-‬‬
‫‪23,163‬‬
‫‪2,264‬‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫בחו"ל‬
‫‪7,193‬‬
‫‪-‬‬
‫‪7,193‬‬
‫תעודות סל‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪1,590‬‬
‫‪4,418‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,590‬‬
‫‪4,418‬‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪7,086‬‬
‫‪572‬‬
‫‪30‬‬
‫‪-‬‬
‫‪7,116‬‬
‫‪572‬‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫בחו"ל‬
‫סך‪-‬הכל נכסים‬
‫‪11‬‬
‫‪519‬‬
‫‪-‬‬
‫‪519‬‬
‫‪133,941‬‬
‫‪42,921‬‬
‫‪176,862‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪3‬א'‪ - :‬נכסים לפי סוגי עמיתים‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫מבוטחים‬
‫פנסיונרים‬
‫סה"כ‬
‫מבוטחים‬
‫פנסיונרים‬
‫סה"כ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫‪10,154‬‬
‫‪964‬‬
‫‪1,351‬‬
‫‪-‬‬
‫‪11,505‬‬
‫‪964‬‬
‫‪10,490‬‬
‫‪1,136‬‬
‫‪1,351‬‬
‫‪-‬‬
‫‪11,841‬‬
‫‪1,136‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫‪9,883‬‬
‫‪118‬‬
‫‪135‬‬
‫‪-‬‬
‫‪10,018‬‬
‫‪118‬‬
‫‪9,992‬‬
‫‪118‬‬
‫‪135‬‬
‫‪-‬‬
‫‪10,127‬‬
‫‪118‬‬
‫‪279‬‬
‫‪576‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪279‬‬
‫‪576‬‬
‫‪281‬‬
‫‪576‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪281‬‬
‫‪576‬‬
‫קרנות השקעה‬
‫בישראל‬
‫‪300‬‬
‫‪-‬‬
‫‪300‬‬
‫‪300‬‬
‫‪-‬‬
‫‪300‬‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫בחו"ל‬
‫תעודות סל‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫בישראל‬
‫בחו"ל‬
‫סך‪-‬הכל נכסים‬
‫‪38,530‬‬
‫‪172‬‬
‫‪3,679‬‬
‫‪-‬‬
‫‪42,209‬‬
‫‪172‬‬
‫‪40,982‬‬
‫‪172‬‬
‫‪3,679‬‬
‫‪-‬‬
‫‪44,661‬‬
‫‪172‬‬
‫‪25,074‬‬
‫‪3,289‬‬
‫‪1,760‬‬
‫‪-‬‬
‫‪26,834‬‬
‫‪3,289‬‬
‫‪26,803‬‬
‫‪3,289‬‬
‫‪1,760‬‬
‫‪-‬‬
‫‪28,563‬‬
‫‪3,289‬‬
‫‪21,321‬‬
‫‪1,144‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪21,321‬‬
‫‪1,144‬‬
‫‪21,519‬‬
‫‪1,144‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪21,519‬‬
‫‪1,144‬‬
‫‪3,998‬‬
‫‪-‬‬
‫‪3,998‬‬
‫‪4,364‬‬
‫‪-‬‬
‫‪4,364‬‬
‫‪1,047‬‬
‫‪5,617‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪1,047‬‬
‫‪5,617‬‬
‫‪3,146‬‬
‫‪5,617‬‬
‫‬‫‪-‬‬
‫‪3,146‬‬
‫‪5,617‬‬
‫‪6,066‬‬
‫‪380‬‬
‫‪128,912‬‬
‫‬‫‬‫‪6,925‬‬
‫‪6,066‬‬
‫‪380‬‬
‫‪135,837‬‬
‫‪6,066‬‬
‫‪380‬‬
‫‪136,375‬‬
‫‬‫‬‫‪6,925‬‬
‫‪6,066‬‬
‫‪380‬‬
‫‪143,300‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫‪12‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪3‬ב'‪- :‬‬
‫נכסים לפי בסיס הצמדה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫ללא‬
‫תנאי‬
‫הצמדה‬
‫בהצמדה למדד‬
‫המחירים‬
‫לצרכן‬
‫בהצמדה‬
‫למטבע‬
‫חוץ‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫השקעות‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫‪10,612‬‬
‫‪1,668‬‬
‫‬‫‪36‬‬
‫‪2,635‬‬
‫‪17‬‬
‫‪13,247‬‬
‫‪1,721‬‬
‫‬‫‪17,208‬‬
‫‪10,218‬‬
‫‪316‬‬
‫‪520‬‬
‫(‪)12,914‬‬
‫‪10,738‬‬
‫‪4,610‬‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫תעודות השתתפות בקרנות נאמנות‬
‫תעודות סל‬
‫‪4,032‬‬
‫‪3,512‬‬
‫‪21,904‬‬
‫‬‫‪2‬‬
‫‪44,859‬‬
‫‪39,061‬‬
‫‪1,116‬‬
‫‬‫‪762‬‬
‫‪1,951‬‬
‫‪6,296‬‬
‫‪2,407‬‬
‫‪7,193‬‬
‫‪5,244‬‬
‫‪50,842‬‬
‫‪48,869‬‬
‫‪25,427‬‬
‫‪7,193‬‬
‫‪6,008‬‬
‫‪962‬‬
‫‬‫‪59,900‬‬
‫‪6,000‬‬
‫‬‫‪102,368‬‬
‫‪726‬‬
‫‪519‬‬
‫‪14,594‬‬
‫‪7,688‬‬
‫‪519‬‬
‫‪176,862‬‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫סך‪-‬הכל הנכסים‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫בהצמדה‬
‫בהצמדה‬
‫ללא‬
‫למדד‬
‫בהצמדה‬
‫ללא‬
‫למדד‬
‫בהצמדה‬
‫תנאי‬
‫הצמדה‬
‫המחירים‬
‫לצרכן‬
‫למטבע‬
‫חוץ‬
‫תנאי‬
‫הצמדה‬
‫המחירים‬
‫לצרכן‬
‫למטבע‬
‫חוץ‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬
‫רכוש שוטף‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫השקעות‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫ניירות ערך אחרים‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫תעודות השתתפות בקרנות‬
‫נאמנות‬
‫תעודות סל‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫סך‪-‬הכל הנכסים‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬
‫סך הכל‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪10,911‬‬
‫‪955‬‬
‫‬‫‪9‬‬
‫‪594‬‬
‫‪-‬‬
‫‪11,505‬‬
‫‪964‬‬
‫‪11,240‬‬
‫‪1,125‬‬
‫‬‫‪11‬‬
‫‪601‬‬
‫‪-‬‬
‫‪11,841‬‬
‫‪1,136‬‬
‫‬‫‪4,662‬‬
‫‪9,467‬‬
‫‪-‬‬
‫‪669‬‬
‫(‪)3,507‬‬
‫‪10,136‬‬
‫‪1,155‬‬
‫‬‫‪5,022‬‬
‫‪9,576‬‬
‫‪-‬‬
‫‪669‬‬
‫(‪)3,865‬‬
‫‪10,245‬‬
‫‪1,157‬‬
‫‪20,663‬‬
‫‪1,145‬‬
‫‪18,140‬‬
‫‪21,546‬‬
‫‪25,598‬‬
‫‪3,046‬‬
‫‪172‬‬
‫‪3,380‬‬
‫‪1,279‬‬
‫‪42,381‬‬
‫‪30,123‬‬
‫‪22,465‬‬
‫‪22,205‬‬
‫‪1,239‬‬
‫‪18,140‬‬
‫‪22,456‬‬
‫‪27,233‬‬
‫‪3,244‬‬
‫‪172‬‬
‫‪3,380‬‬
‫‪1,279‬‬
‫‪44,833‬‬
‫‪31,852‬‬
‫‪22,663‬‬
‫‬‫‬‫‪634‬‬
‫‬‫‪1,047‬‬
‫‪5,432‬‬
‫‪3,998‬‬
‫‪5,617‬‬
‫‪380‬‬
‫‪3,998‬‬
‫‪6,664‬‬
‫‪6,446‬‬
‫‬‫‪1,072‬‬
‫‪634‬‬
‫‬‫‪1,447‬‬
‫‪5,432‬‬
‫‪4,364‬‬
‫‪6,244‬‬
‫‪380‬‬
‫‪4,364‬‬
‫‪8,763‬‬
‫‪6,446‬‬
‫‪57,110‬‬
‫‪66,145‬‬
‫‪12,582‬‬
‫‪135,837‬‬
‫‪60,677‬‬
‫‪69,399‬‬
‫‪13,224‬‬
‫‪143,300‬‬
‫‪13‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :4‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בשקלים‬
‫באור ‪- :5‬‬
‫עו"ש בבנקים ובקופה‬
‫פקדונות במוסד כספי‬
‫‪4,868‬‬
‫‪5,744‬‬
‫‪117‬‬
‫‪10,794‬‬
‫‪121‬‬
‫‪11,119‬‬
‫סך הכל מזומנים ושווי מזומנים בשקלים‬
‫‪10,612‬‬
‫‪10,911‬‬
‫‪11,240‬‬
‫מזומנים ושווי מזומנים במט"ח‬
‫‪2,635‬‬
‫‪594‬‬
‫‪601‬‬
‫‪13,247‬‬
‫‪11,505‬‬
‫‪11,841‬‬
‫חייבים ויתרות חובה‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫צדדים קשורים ‪ -‬קרנות פנסיה‬
‫חובות מעסיקים בגין חודשים ינואר‪-‬נובמבר‬
‫הכנסות לקבל ואחרים‬
‫‪1,633‬‬
‫‪3‬‬
‫‪85‬‬
‫‪903‬‬
‫‪39‬‬
‫‪22‬‬
‫‪1,073‬‬
‫‪39‬‬
‫‪24‬‬
‫סה"כ חייבים ויתרות חובה‬
‫‪1,721‬‬
‫‪964‬‬
‫‪1,136‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫א‪ .‬ההרכב‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫אגרות חוב אחרות (ראה ב' להלן)‬
‫מניות וניירות ערך אחרים (ראה ג' להלן)‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫‪14‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪10,738‬‬
‫‪4,610‬‬
‫‪10,136‬‬
‫‪1,155‬‬
‫‪10,245‬‬
‫‪1,157‬‬
‫‪15,348‬‬
‫‪11,291‬‬
‫‪11,402‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים (המשך)‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ב‪ .‬אגרות חוב אחרות‬
‫‪ .1‬התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים (עד שנת ‪)2036‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪972‬‬
‫‪777‬‬
‫‪1,954‬‬
‫‪423‬‬
‫‪643‬‬
‫‪3,221‬‬
‫‪1,381‬‬
‫‪748‬‬
‫‪619‬‬
‫‪1,134‬‬
‫‪725‬‬
‫‪740‬‬
‫‪1,880‬‬
‫‪394‬‬
‫‪974‬‬
‫‪3,030‬‬
‫‪636‬‬
‫‪623‬‬
‫‪1,135‬‬
‫‪725‬‬
‫‪751‬‬
‫‪1,891‬‬
‫‪405‬‬
‫‪996‬‬
‫‪3,062‬‬
‫‪657‬‬
‫‪623‬‬
‫‪10,738‬‬
‫‪10,136‬‬
‫‪10,245‬‬
‫‪ .2‬תקופה ממוצעת משוקללת לפדיון ותשואה ממוצעת משוקללת‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫אגרות חוב צמודות למדד‬
‫ג‪.‬‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים) ‪4.91‬‬
‫‪3.21‬‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫אגרות חוב צמודות למט"ח‬
‫‪4.85‬‬
‫‪4.00‬‬
‫‪4.86‬‬
‫‪4.02‬‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים) ‪6.08‬‬
‫‪6.02‬‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫‪4.89‬‬
‫‪2.77‬‬
‫‪4.89‬‬
‫‪2.77‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫מוצרים מובנים‬
‫מניות‬
‫קרנות השקעה‬
‫חוזים עתידיים‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫‪15‬‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,568‬‬
‫‪717‬‬
‫‪1,665‬‬
‫‪660‬‬
‫‪473‬‬
‫‪277‬‬
‫‪300‬‬
‫‪105‬‬
‫‪473‬‬
‫‪278‬‬
‫‪300‬‬
‫‪106‬‬
‫‪4,610‬‬
‫‪1,155‬‬
‫‪1,157‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :6‬‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫אגרות חוב אחרות ‪ -‬השקעה מהותית‬
‫להלן נתונים בדבר אגרות חוב אחרות לא סחירות אשר שוויין ההוגן מהווה חמישה אחוזים‬
‫לפחות מסך אגרות החוב הקונצרניות שהקרן מחזיקה בהן‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2010 ,‬‬
‫שם מנפיק‬
‫ערך נקוב‬
‫שווי הוגן‬
‫מח"מ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שנים‬
‫תנאי אגרת חוב‬
‫בטוחה‬
‫מקורות אג"ח ‪ 6‬מ‬
‫‪582‬‬
‫‪775‬‬
‫‪13‬‬
‫‪ ,4.9%‬דרוג‬
‫ריבית נקובה‬
‫הצמדה למדד ‪ ,‬תשלום ‪AAA‬‬
‫קרן שנתי החל משנת‬
‫‪ 2020‬ועד למועד סיום‬
‫ההלוואה‪ ,‬תשלום ריבית‬
‫שנתי עד שנת ‪.2036‬‬
‫חברת החשמל לישראל‬
‫בע"מ אג"ח ‪ 12‬מ‬
‫‪1,850‬‬
‫‪2,589‬‬
‫‪5‬‬
‫‪ ,6.5%‬דרוג‬
‫ריבית נקובה‬
‫הצמדה למדד ‪ ,‬תשלום ‪AA‬‬
‫ריבית שנתי תשלום קרן‬
‫בתום התקופה עד שנת‬
‫‪.2017‬‬
‫משאב אג‪3‬מ‬
‫‪430‬‬
‫‪547‬‬
‫‪6‬‬
‫‪ ,4.95%‬דרוג‬
‫ריבית נקובה‬
‫הצמדה למדד ‪ ,‬תשלום ‪AA-‬‬
‫קרן שנתי החל משנת‬
‫‪ 2015‬ועד למועד סיום‬
‫ההלוואה‪ ,‬תשלום ריבית‬
‫שנתי עד שנת ‪.2020‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2009 ,‬‬
‫ערך נקוב‬
‫שווי הוגן‬
‫מח"מ‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫שנים‬
‫שם מנפיק‬
‫מקורות אג"ח ‪ 6‬מ‬
‫‪582‬‬
‫‪659‬‬
‫‪13‬‬
‫חברת החשמל לישראל‬
‫בע"מ אג"ח ‪ 12‬מ‬
‫‪1,850‬‬
‫‪2,470‬‬
‫‪6‬‬
‫‪16‬‬
‫תנאי אגרת חוב‬
‫בטוחה‬
‫‪ ,4.9%‬דרוג‬
‫ריבית נקובה‬
‫הצמדה למדד ‪ ,‬תשלום ‪AAA‬‬
‫משנת‬
‫קרן שנתי החל‬
‫‪ 2020‬ועד למועד סיום‬
‫ההלוואה‪ ,‬תשלום ריבית‬
‫שנתי עד שנת ‪.2036‬‬
‫‪ ,6.5%‬דרוג‬
‫ריבית נקובה‬
‫הצמדה למדד ‪ ,‬תשלום ‪AA+‬‬
‫ריבית שנתי תשלום קרן‬
‫בתום התקופה עד שנת‬
‫‪.2017‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :7‬‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫א‪ .‬ההרכב‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫‪50,842‬‬
‫‪48,869‬‬
‫‪42,381‬‬
‫‪30,123‬‬
‫‪44,833‬‬
‫‪31,852‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫‪99,711‬‬
‫‪38,628‬‬
‫‪138,339‬‬
‫‪72,504‬‬
‫‪33,127‬‬
‫‪105,631‬‬
‫‪76,685‬‬
‫‪35,790‬‬
‫‪112,475‬‬
‫ב‪ .‬אגרות חוב ממשלתיות ואחרות‬
‫‪ .1‬התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים (עד שנת ‪)2049‬‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪9,054‬‬
‫‪2,421‬‬
‫‪3,445‬‬
‫‪12,193‬‬
‫‪7,003‬‬
‫‪22,685‬‬
‫‪7,915‬‬
‫‪3,342‬‬
‫‪4,446‬‬
‫‪72,504‬‬
‫‪3,296‬‬
‫‪10,002‬‬
‫‪7,366‬‬
‫‪8,690‬‬
‫‪14,710‬‬
‫‪11,113‬‬
‫‪15,934‬‬
‫‪19,644‬‬
‫‪8,956‬‬
‫‪99,711‬‬
‫‪10,162‬‬
‫‪2,782‬‬
‫‪4,301‬‬
‫‪12,373‬‬
‫‪7,610‬‬
‫‪23,245‬‬
‫‪8,268‬‬
‫‪3,448‬‬
‫‪4,496‬‬
‫‪76,685‬‬
‫‪ .2‬תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה לפדיון‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫אגרות חוב צמודות למדד‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫אגרות חוב צמודות למט"ח‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫אגרות חוב בלתי צמודות‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫‪17‬‬
‫‪2009‬‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫‪6.09‬‬
‫‪2.44‬‬
‫‪4.94‬‬
‫‪3.38‬‬
‫‪4.89‬‬
‫‪3.32‬‬
‫‪5.11‬‬
‫‪5.99‬‬
‫‪5.24‬‬
‫‪6.02‬‬
‫‪5.24‬‬
‫‪6.02‬‬
‫‪3.73‬‬
‫‪4.26‬‬
‫‪3.50‬‬
‫‪3.90‬‬
‫‪3.38‬‬
‫‪3.91‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫פקדונות והלוואות‬
‫א‪ .‬ההרכב‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫פקדונות בבנקים‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,568‬‬
‫‪508‬‬
‫‪5,612‬‬
‫‪1,730‬‬
‫‪552‬‬
‫‪4,164‬‬
‫‪1,730‬‬
‫‪552‬‬
‫‪4,164‬‬
‫‪7,688‬‬
‫‪6,446‬‬
‫‪6,446‬‬
‫ב‪ .‬התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫בשנה הראשונה‬
‫בשנה השניה‬
‫בשנה השלישית‬
‫בשנה הרביעית‬
‫בשנה החמישית‬
‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬
‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬
‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬
‫מעל ‪ 15‬שנים (עד שנת ‪)2034‬‬
‫ג‪.‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪1,232‬‬
‫‪1,162‬‬
‫‪843‬‬
‫‪796‬‬
‫‪743‬‬
‫‪865‬‬
‫‪515‬‬
‫‪844‬‬
‫‪688‬‬
‫‪907‬‬
‫‪684‬‬
‫‪800‬‬
‫‪595‬‬
‫‪584‬‬
‫‪959‬‬
‫‪412‬‬
‫‪725‬‬
‫‪780‬‬
‫‪907‬‬
‫‪684‬‬
‫‪800‬‬
‫‪595‬‬
‫‪584‬‬
‫‪959‬‬
‫‪412‬‬
‫‪725‬‬
‫‪780‬‬
‫‪7,688‬‬
‫‪6,446‬‬
‫‪6,446‬‬
‫תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2009‬‬
‫פקדונות בבנקים‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫‪3.05‬‬
‫‪1.74‬‬
‫‪3.49‬‬
‫‪2.45‬‬
‫‪3.49‬‬
‫‪2.45‬‬
‫הלוואות‬
‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬
‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫‪18‬‬
‫‪4.94‬‬
‫‪5.85‬‬
‫‪5.65‬‬
‫‪5.77‬‬
‫‪5.65‬‬
‫‪5.77‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :8‬‬
‫פקדונות והלוואות (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫היתרה כוללת הלוואה בסך ‪ 1,264‬אלפי ש"ח שניתנה לחברת דרך ארץ בע "מ (להלן ‪ -‬דרך ארץ)‪,‬‬
‫אשר סללה את כביש "חוצה ישראל"‪.‬‬
‫ההלוואות ניתנו לתקופה של עד ‪ 28‬שנה‪ ,‬צמודות למדד ונושאות ריבית שנתית בשיעור משתנה‪.‬‬
‫על‪-‬פי ההסכם בין המדינה לבין דרך ארץ ‪ ,‬התחייבה מדינת ישראל להשלים את הפער בין‬
‫ההכנסה הצפויה על‪-‬פי התחזית לבין ההכנסות בפועל‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫‪.1‬‬
‫הלוואות שאינן צמודות בסך של ‪ 66‬אלפי ש"ח ניתנו לתקופה של עד חמש שנים ונושאות‬
‫בשנת ‪ 2010‬ריבית שנתית בשיעורים שבין‪.5.2%-5.7%‬‬
‫‪.2‬‬
‫הלוואות צמודות למדד בסך של ‪ 442‬אלפי ש"ח ניתנו לתקופה של עד חמש שנים ונושאות‬
‫בשנת ‪ 2010‬ריבית שנתית בשיעורים שבין‪.4.6%-5.0%‬‬
‫הלוואות המוצגות בשווי מתואם‬
‫בחוזר גופים מוסדיים ‪ 2008-9-16‬מיום ‪ 4‬בנובמבר ‪ ,2008‬נקבע כי קרן פנסיה תוכל לשערך‬
‫בשווי מת ואם הלוואות‪ ,‬אשר ביום רכישתן או הקצאתן ‪ ,‬לא יעלה שוו יין על ‪ 3%‬מהשווי‬
‫המשוערך של נכסי הקרן ‪ .‬הקרן מחזיקה בהלוואות אשר מוצגות בשווי מת ואם במסגרת‬
‫הלוואות‪.‬‬
‫השווי ההוגן של ההלוואות (בהתאם לכללים ל חישוב שווי הוגן כאמור בביאור ‪2‬ג') הינו ‪1,791‬‬
‫אלפי ש"ח והוא גבוה בסך של כ‪ 50 -‬אלפי ש"ח מעלותו המתואמת‪.‬‬
‫באור ‪- :9‬‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫א‪.‬‬
‫ההרכב‪:‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫יתרה ליום ‪ 1‬בינואר‬
‫תוספת מרכישת זכויות‬
‫‬‫‪517‬‬
‫‪2‬‬
‫‬‫‬‫‪-‬‬
‫יתרה ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪519‬‬
‫‪-‬‬
‫תוספת עלות משערוך‬
‫ב‪.‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫במהלך שנת הדוח הושלמה עסקה של רכישת נדל‬
‫במהלך השנה הקרובה‪.‬‬
‫‪19‬‬
‫"ן בחו "ל‪ ,‬הערכות שווי צפויות להתבצע‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :10‬‬
‫התחייבויות שוטפות‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫מעסיקים‬
‫חוזים עתידיים‬
‫מס הכנסה‬
‫זכאים תעודות סל‬
‫חברה מנהלת‬
‫צדדים קשורים ‪ -‬קרנות פנסיה‬
‫זכאים שונים‬
‫באור ‪- :11‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪12‬‬
‫‪72‬‬
‫‪9‬‬
‫‬‫‪199‬‬
‫‪14‬‬
‫‪253‬‬
‫‪9‬‬
‫‪15‬‬
‫‪21‬‬
‫‪3,205‬‬
‫‪154‬‬
‫‪2‬‬
‫‪64‬‬
‫‪9‬‬
‫‪15‬‬
‫‪21‬‬
‫‪3,205‬‬
‫‪159‬‬
‫‪2‬‬
‫‪64‬‬
‫‪559‬‬
‫‪3,470‬‬
‫‪3,475‬‬
‫הכנסות (הפסדים) מהשקעות‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בניירות ערך שאינם סחירים‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בניירות ערך סחירים‬
‫אגרות חוב ממשלתיות‬
‫אגרות חוב אחרות‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫בפקדונות והלוואות‬
‫פקדונות‬
‫הלוואות לעמיתים‬
‫הלוואות לאחרים‬
‫זכויות במקרקעין‬
‫‪1,047‬‬
‫‪1,221‬‬
‫‪2,268‬‬
‫‪4,579‬‬
‫‪4,065‬‬
‫‪4,231‬‬
‫‪12,875‬‬
‫‪2,186‬‬
‫‪239‬‬
‫‪2,425‬‬
‫‪1,370‬‬
‫‪5,458‬‬
‫‪9,945‬‬
‫‪16,773‬‬
‫(‪)567‬‬
‫(‪)69‬‬
‫(‪)636‬‬
‫‪2,024‬‬
‫(‪)2,650‬‬
‫(‪)7,816‬‬
‫(‪)8,442‬‬
‫‪2,241‬‬
‫‪236‬‬
‫‪2,477‬‬
‫‪1,434‬‬
‫‪5,825‬‬
‫‪10,568‬‬
‫‪17,827‬‬
‫(‪)594‬‬
‫(‪)69‬‬
‫(‪)663‬‬
‫‪2,139‬‬
‫(‪)2,636‬‬
‫(‪)8,260‬‬
‫(‪)8,757‬‬
‫‪97‬‬
‫‪67‬‬
‫‪441‬‬
‫‪605‬‬
‫‪273‬‬
‫‪33‬‬
‫‪690‬‬
‫‪996‬‬
‫‪103‬‬
‫‪50‬‬
‫(‪)238‬‬
‫(‪)85‬‬
‫‪273‬‬
‫‪33‬‬
‫‪690‬‬
‫‪996‬‬
‫‪103‬‬
‫‪50‬‬
‫(‪)238‬‬
‫(‪)85‬‬
‫(‪)16‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪15,732‬‬
‫‪20,194‬‬
‫(‪)9,163‬‬
‫‪21,300‬‬
‫(‪)9,505‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫‪20‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :12‬‬
‫דמי ניהול‬
‫א‪.‬‬
‫הרכב‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫‪2,044‬‬
‫‪1,601‬‬
‫‪1,349‬‬
‫‪1,650‬‬
‫‪1,381‬‬
‫דמי ניהול שנגבו מסך הנכסים‬
‫בשיעור ‪ 2%‬לשנה‬
‫ב‪.‬‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום‬
‫‪ 31‬בדצמבר‬
‫שיעור דמי הניהול‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫שיעור דמי ניהול שרשאית החברה‬
‫המנהלת לגבות מסך הנכסים על‪-‬פי‬
‫הוראות דין‬
‫שיעור דמי הניהול השנתי הממוצע‬
‫שגבתה החברה המנהלת בפועל מתוך‬
‫נכסי הקרן‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫לשנה שהסתיימה‬
‫ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪2.00‬‬
‫‪1.31‬‬
‫‪1.88‬‬
‫‪1.91‬‬
‫‪1.85‬‬
‫‪1.88‬‬
‫עמלות ניהול השקעות‬
‫א‪.‬‬
‫הרכב עמלות ניהול השקעות‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫ניירות ערך שאינם סחירים‬
‫עמלות שונות‬
‫ב‪.‬‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה‬
‫ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫אלפי‬
‫ש"ח‬
‫‪48‬‬
‫‪3‬‬
‫‪41‬‬
‫‪1‬‬
‫‪15‬‬
‫‪8‬‬
‫‪44‬‬
‫‪1‬‬
‫‪19‬‬
‫‪8‬‬
‫‪51‬‬
‫‪42‬‬
‫‪23‬‬
‫‪45‬‬
‫‪27‬‬
‫‪10‬‬
‫‪1‬‬
‫‪5‬‬
‫‪1‬‬
‫‪5‬‬
‫‪61‬‬
‫‪43‬‬
‫‪28‬‬
‫‪46‬‬
‫‪32‬‬
‫עמלות קנייה‪/‬מכירה המשולמות על ‪ -‬ידי הקרן‬
‫הקרן שילמה סך של כ‪ 71 -‬אלפי ש"ח עבור שירותי ברוקרג' מתוכם ‪ 33‬אלפי ש"ח לצד קשור‪.‬‬
‫הסכום השנתי ששולם בשנת ‪ 2009‬הוא ‪ 38‬אלפי ש"ח‪ ,‬מתוכם ‪ 27‬אלפי ש "ח לצד קשור (ראה‬
‫באור ‪14‬ב')‪.‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫‪21‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :13‬‬
‫עמלות ניהול השקעות (המשך)‬
‫ג‪.‬‬
‫שיעורי עמלות‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫שיעור ממוצע העמלות ששילמה הקרן‬
‫בפועל בשנת הדיווח‬
‫מזה שיעור ממוצע העמלות ששולם‬
‫לצדדים קשורים‬
‫שיעור ממוצע עמלות ניהול חיצוני ששילמה‬
‫הקרן בפועל בשנת הדיווח‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫פרופורמה *)‬
‫לשנה שהסתיימה‬
‫ביום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.02‬‬
‫‪0.04‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.00‬‬
‫‪0.03‬‬
‫‪0.00‬‬
‫צדדים קשורים‬
‫א‪.‬‬
‫דמי ניהול לחברה המנהלת מוצגים בנפרד בדוחות הכנסות והוצאות והסתכמו בשנת ‪ 2010‬בסך‬
‫של ‪ 2,044‬אלפי ש "ח (בשנת ‪ 2009‬סך של ‪ 1,601‬אלפי ש"ח ובפרופורמה סך של ‪ 1,650‬אלפי‬
‫ש"ח)‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫השקעותיה הסחירות של הקרן מופקדות אצל חבר בורסה שהינו צד קשור ‪ .‬הסכום ששולם‬
‫במהלך שנת ‪ 2010‬עבור שירותי מסחר (ברוקרג') הסתכם בכ‪ 33 -‬אלפי ש "ח (שנה קודמת – סך‬
‫של כ‪ 27 -‬אלפי ש "ח)‪ .‬שיעור עלות השירותים דומה לשיעור דמי הניהול המשולמים לנותני‬
‫שרותים דומים בגופים אחרים‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫חלק מנכסי קרן הפנסיה מוחזק בהראל פיננסים מסחר וניירות ערך בע"מ‪ ,‬שהינה חברה בת‬
‫של הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים בע"מ‪.‬‬
‫סך שווי האחזקות באמצעות גורם זה הסתכם ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2010 ,‬בכ‪ 98 -‬מליון ש"ח (שנת‬
‫‪ 110.1 – 2009‬מיליון ש"ח)‪ .‬שולמו עמלות בגין פעולות בניירות ערך במהלך העסקים הרגיל‪.‬‬
‫בגילוי דעת מס ' ‪ 29‬של לשכת רואי‬
‫ד‪.‬‬
‫דמי הגמולים המתקבלים מצדדים קשורים כהגדרתם‬
‫חשבון בישראל מתקבלים במהלך העסקים הרגיל‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫השליטה המלאה בחברה המנהלת היא בידי הראל חברה לביטוח בע"מ‪.‬‬
‫ו‪.‬‬
‫להלן ית רות של צדדים קשורים לסוף השנה (לא כולל חובות במהלך העסקים הרגיל בגין דמי‬
‫גמולים לקבל)‪ .‬היתרות משולמות באופן שוטף‪ ,‬אינן צמודות ואינן נושאות ריבית‪.‬‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫בסעיף חייבים ויתרות חובה אחרים‪:‬‬
‫‪1,633‬‬
‫קרנות פנסיה וקופות גמל‬
‫‪903‬‬
‫‪1,073‬‬
‫בסעיף התחייבויות אחרות‪:‬‬
‫חברה מנהלת‬
‫‪199‬‬
‫‪154‬‬
‫‪159‬‬
‫קרנות פנסיה‬
‫‪14‬‬
‫‪2‬‬
‫‪2‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫‪22‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :14‬‬
‫צדדים קשורים (המשך)‬
‫ו‪.‬‬
‫(המשך)‬
‫לשנה שהסתיימה ביום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫פרופורמה *)‬
‫ליום ‪31‬‬
‫בדצמבר‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2009‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫דמי ניהול‪:‬‬
‫דמי ניהול לחברה המנהלת‬
‫ז‪.‬‬
‫‪2,044‬‬
‫‪1,601‬‬
‫‪1,650‬‬
‫מידע על השקעות הקרן בצדדים קשורים ובעלי עניין‬
‫ליום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫היתרה הגבוהה‬
‫במשך השנה‬
‫‪2010‬‬
‫‪2010‬‬
‫אלפי ש"ח‬
‫אלפי ש"ח‬
‫ניירות ערך סחירים‬
‫‪651‬‬
‫‪67‬‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫אג"ח‬
‫‪723‬‬
‫‪67‬‬
‫ניירות ערך לא סחירים‬
‫מניות וניירות ערך אחרים‬
‫אג"ח והלוואות‬
‫באור ‪- :15‬‬
‫‪1,001‬‬
‫‪52‬‬
‫‪1,001‬‬
‫‪52‬‬
‫תשואת הקרן נומינלית (ברוטו)‬
‫התשואות לשנים ‪ 2003-2005‬הינן תשואות שהושגו בנתיבות תשואות למנהלים‪.‬‬
‫התשואות לשנים ‪ 2006-2009‬הינן תשואות שהושגו בהראל פנסיה כללית טרם המיזוג‪.‬‬
‫נומינלית‬
‫‪%‬‬
‫תשואה ממוצעת לשמונת השנים האחרונות‬
‫תשואה ממוצעת לחמש השנים האחרונות‬
‫לשנת ‪2010‬‬
‫לשנת ‪2009‬‬
‫לשנת ‪2008‬‬
‫לשנת ‪2007‬‬
‫לשנת ‪2006‬‬
‫לשנת ‪2005‬‬
‫לשנת ‪2004‬‬
‫לשנת ‪2003‬‬
‫*) ראה באור ‪.1‬ד‬
‫‪23‬‬
‫‪10.22‬‬
‫‪7.51‬‬
‫‪10.44‬‬
‫‪29.55‬‬
‫(‪)12.15‬‬
‫‪6.82‬‬
‫‪7.00‬‬
‫‪12.11‬‬
‫‪7.92‬‬
‫‪13.71‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :16‬‬
‫התחייבויות פנסיוניות‬
‫המבוטחים בהראל פנסיה כללית מבוטחים בתוכנית פנסית זיקנה בלבד‪.‬‬
‫במאזן האקטוארי נקבעות העתודות הנדרשות לכיסוי התחייבויות הקרן לפנסיונרים ‪ .‬עודף או גרעון‬
‫שמקורם דמוגרפי מחולקים לעמיתים ולפנסיונרים ‪ ,‬ועודף או גרעון תשואתי משפיע על תשלומי‬
‫הפנסיות לפנסיונרים‪.‬‬
‫הדוח האקטוארי לשנת ‪ 2010‬מצביע על גרעון בסך של ‪ 4,202‬אלפי ש "ח‪ ,‬לעומת גרעון של ‪ 147‬אלפי‬
‫ש"ח אשתקד ‪ .‬עיקר השינוי בשנת ‪ 2010‬נובע מריבית ההיוון הנמוכה ששררה ביום הדוח (הבאה לידי‬
‫ביטוי בווקטור הריביות להיוון) ואשר גרמה לקביעת סכום התחייבות גבוה יותר לפנסיונרים‪.‬‬
‫הגרעון בשנת הדוח ‪ ,‬בשיעור של ‪ ,2.23%‬חולק למבוטחים ולפנסיונרים (אשתקד חולק למבוטחים‬
‫גרעון בשיעור ‪ 0.21%‬בעוד לפנסיונרים חולק עודף‪ ,‬שכלל גם את העודף התשואתי‪ ,‬בשיעור של ‪.)0.72%‬‬
‫באור ‪- :17‬‬
‫התחייבויות תלויות והתקשרויות‬
‫א‪.‬‬
‫לתאריך המאזן ולתאריך פרסום הדוחות הכספיים ‪ ,‬לא היו תביעות מהותיות תלויות ועומדות‬
‫כנגד החברה המנהלת בעניין זכויותיהם של עמיתים בקרן‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫חוק הגנת השכר התשי "ח ‪ ,1958 -‬מטיל על הקרן התחייבות כלפי העובדים אם המעסיק פיגר‬
‫בתשלומיו‪ ,‬אלא אם כן נקטה הקרן בכל ההליכים הקבועים בחוק‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫השקעה בקרנות השקעה וקרנות הון סיכון‪:‬‬
‫לתאריך המאזן התקשרה הקרן בהסכמים להשקעה בקרנות השקעה‬
‫כשותפה מוגבלת‪.‬‬
‫ובקרנות הון סיכון‬
‫הקרן התחייבה להשקעה כוללת בסך ‪ 3,437‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫סכומי ההשקעה מועברים בחלקים‪ ,‬בהתאם לדרישותיהן של הקרנות ולהסכמי ההתקשרויות‪.‬‬
‫סכומי ההשקעה שטרם נדרשו בגין קרנות ההשקעה מסתכמים לתאריך המאזן לסך של כ‪-‬‬
‫‪ 1,910‬אלפי ש"ח‪.‬‬
‫באור ‪- :18‬‬
‫מסים על ההכנסה‬
‫הקרן אושרה לצרכי מס כקופת גמל ‪ .‬תוקף הא ישור עד ליום ‪ 31‬בדצמבר‪ 2011 ,‬והוא מתחדש מדי‬
‫שנה‪.‬‬
‫בהתאם לכך הכנסתה פטורה ממיסים (בכפוף להתניות מסוימות בהן עמדה הקרן)‪.‬‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה‬
‫א‪.‬‬
‫בחודש אוגוסט ‪ 2005‬נתקבלו בכנסת שלושת החוקים הבאים‪ ,‬שחוקקו לפי הצעת הממשלה‬
‫בהסתמך על המלצות הצוות הבין‪-‬משרדי לעניין הרפורמה בשוק ההון (המוכר כ"ועדת בכר")‪:‬‬
‫(תיקוני‬
‫חוק להגברת התחרות ולצמצום הריכוזיות וניגודי העניינים בשוק ההון בישראל‬
‫חקיקה)‪ ,‬התשס"ה‪ ,2005-‬במסגרתו בוצע תיקון נרחב בחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים‬
‫(ביטוח)‪ ,‬התשמ"א‪.1981-‬‬
‫חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה‪ ( 2005-‬חוק הפיקוח על הגמל) ‪ -‬חוק‬
‫זה מסדיר את אופן התנהלותן של חברות מנהלות של קופות גמל (וקרנות פנסיה בכלל זה ) ושל‬
‫קופות הגמל עצמן‪ .‬במסגרת החוק‪ ,‬בוטלה הסמכות להתקנת תקנות מס הכנסה (מכוח הוראות‬
‫פקודת מס הכנסה ) ונקבע כי הוראות תקנות מס הכנסה ייוותרו על מכונן עד להתקנת תקנות‬
‫חדשות לפי חוק הפיקוח על הגמל ‪ .‬הנושאים שהוסדרו עד כה במסגרת תקנות מס הכנסה‬
‫מוסדרים עתה במסגרת חוק הפיק וח על הגמל ‪ ,‬וחקיקת המשנה שתותקן מכוחו ‪ -‬מתן רשיון‬
‫לחברה מנהלת ‪ ,‬החזקת אמצעי השליטה בחברה מנהלת ‪ ,‬אורגני החברה המנהלת ונושאי‬
‫המשרה בה ‪ ,‬מתן אישור קופת גמל תקנון קופת הגמל ‪ ,‬ניהול חשבונות בקופת הגמל ‪ ,‬כללי‬
‫ההפקדות בקופות הגמל וכללי משיכת כספים מהן ‪ ,‬ניהול נכסי קופ ת הגמל והשקעת כספיה ‪,‬‬
‫הדיווח לעמיתים ולציבור ‪ ,‬הפיקוח על ניהול קופת הגמל ‪ ,‬כללים לגבי הטלת עיצום כספי וקנס‬
‫אזרחי‪ ,‬סעיף עונשין מפורט‪ ,‬תובענה ייצוגית ותביעה נגזרת‪.‬‬
‫‪24‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה (המשך)‬
‫א‪.‬‬
‫(המשך)‬
‫במסגרת חוק הפיקוח על הגמל נקבעה זכותו של עוב ד לבחור את קופת הגמל בה יפקיד מעבידו‬
‫את הכספים עבורו‪ ,‬ככל שיש לעובד זכות להפקדת כספים על שמו בקופת הגמל (אף אם הזכות‬
‫נקבעה במקורה לגבי קופת גמל פלונית )‪ ,‬בהקשר זה נקבע כי במידה והעובד הזכאי לא בחר‬
‫בקופת גמל מסוימת בהתאם לזכותו זו ‪ ,‬לאחר שניתנה לו ההזדמנות לכ ך‪ ,‬רשאי המעביד‬
‫להפקיד הכספים עבורו ה בקופת הגמל שנקבעה לצורך כך בדין או בהסכם ולפי המטרות‬
‫הקבועות בדין או בהסכם‪ ,‬וזאת כל עוד לא בחר העובד אחרת‪.‬‬
‫חוק הייעוץ (חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (עיסוק בייעוץ פנסיוני ובשיווק פנסיוני )‪,‬‬
‫התשס"ה‪ - )2005-‬בחוק זה הוסד רו מקצועות הייעוץ הפנסיוני והשיווק הפנסיוני ‪ ,‬נקבע כי‬
‫העיסוק במקצועות אלה הוא עיסוק מוסדר וטעון רישוי ‪ ,‬ונקבעו חובותיהם של היועץ הפנסיוני‬
‫(העוסק בייעוץ פנסיוני ליחידים מבלי שתהא לו זיקה לגוף מוסדי הפועל בענף הפנסיוני ‪-‬‬
‫מבטח או חברה מנהלת של קופות גמל ) ושל המ שווק הפנסיוני (שהוא סוכן ביטוח פנסיוני או‬
‫סוכן שיווק פנסיוני שיש לו זיקה לגוף מוסדי כאמור‪ ,‬העוסק בייעוץ פנסיוני ליחידים)‪ ,‬ובכלל‬
‫זה חובות זהירות ואמון כלפי הלקוח ‪ .‬נקבע כי עסקה של יחיד במוצר פנסיוני (וקרן פנסיה‬
‫בכלל זה ) תיערך רק בהמשך לייעוץ פנסיוני או לשיווק פנסיוני ‪ ,‬נקבעו כללים לפיקוח על בעל‬
‫רשיון ייעוץ פנסיוני או שיווק פנסיוני ‪ ,‬ובכלל זה הוראות בדבר הטלת עיצום כספי וקנס אזרחי‬
‫והוראת עונשין מפרטת‪.‬‬
‫בחוק הייעוץ נקבעו הוראות לגבי העיסוק בייעוץ פנסיוני של תאגיד בנקאי ‪ ,‬עוד נקבע בחוק‬
‫‪ ,‬בשיעור מרבי שייקבע‬
‫הייעוץ כי יועץ פנסיוני רשאי לקבל עמלת הפצה מחברה מנהלת‬
‫בתקנות‪ ,‬ובלבד שחישוב העמלה ייעשה ללא תלות במוצר שעליו המליץ היועץ ללקוח ‪ ,‬בהקשר‬
‫זה הותקנו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל ) ( עמלות הפצה )‪ ,‬התשס"ו‪,2006-‬‬
‫בהן נקבע כי עמלת ההפצה המרבית שניתן לשלם ליועץ פנסיוני ‪ ,‬עקב עסקה שנערכה באמצעות‬
‫‪ ,‬בהמשך לייעוץ‬
‫היועץ במוצר הפנסיוני של החברה המנהלת המשלמת את עמלת ההפצה‬
‫הפנסיוני המתמשך שהעניק ה יועץ ללקוח‪ ,‬או עקב השארת כספים באותה קופת גמל עקב אותו‬
‫ייעוץ‪ ,‬תהא בשיעור מרבי של ‪ 0.10%‬מנכסי הלקוח בקופת הגמל הנובעים מהפקדות בגינו‬
‫שבוצעו עד שנת ‪ ,2005‬ובשיעור מרבי של ‪ 0.25%‬מנכסי הלקוח בקופת הגמל הנובעים‬
‫מהפקדות בגינו שבוצעו בשנת ‪ 2006‬ואילך‪.‬‬
‫ב‪.‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2008‬נחקק תיקון חוק הגמל (חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל )‬
‫(תיקון מס ' ‪ ,)3‬התשס"ח‪ ,)2008-‬לפיו כלל הכספים המופקדים בקופות הגמל האישיות שנוהלו‬
‫כקופות הוניות עד סוף שנת ‪( 2007‬קופות גמל אישיות לתגמולים ולפיצויים ‪ ,‬וקופות ביטוח‬
‫(תכניות ביטוחי מנהלים ותג מולים לעצמאיים )) הוניות ‪ -‬יהיו מיועדים למטרות קצבה בלבד ‪,‬‬
‫וקופות הגמל האמורות יהפכו לקופות גמל לא משלמות לקצבה‪ ,‬דהיינו קופות שרשאיות לשלם‬
‫את כספי התגמולים שהופקדו בהן משנת ‪ 2008‬ואילך רק על דרך של העברתם לקופות גמל‬
‫משלמות לקצבה (שהן קופות המורשות לשלם תשלומי פנסיה חודשיים לעמיתים)‪ .‬בתיקון חוק‬
‫(בהתקיים התנאים‬
‫הגמל נקבע כי לא יחול שינוי לעניין משיכת כספי הפיצויים בסכום הוני‬
‫הנדרשים לשם כך ) ולעניין מעמדם של הכספים שהופקדו בקופות ההוניות עד יום ‪ 31‬בדצמבר‬
‫‪ ,2007‬וכי ניתן יהיה להוון תשלומי פנסיה ככל שהם עולים על סכום פנסיה מזערי שנקבע לעניין‬
‫זה‪.‬‬
‫ג‪.‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2008‬נכנס לתוקפו צו ההרחבה להסכם הקיבוצי הכללי שנחתם בחודש נובמבר‬
‫‪ 2007‬והקובע הסדר של פנסיית חובה לכל עובד ‪ ,‬והמחיל את הוראות ההסכם הקיבוצי האמור‬
‫על כלל המשק ‪ .‬הוראות ההסכם הקיבוצי וצו ההרחבה האמורים קובעות כי הביטוח הפנסיוני‬
‫לפיהם לעובד שלא יבחר במכשיר אחר יבוצע בקרן פנסיה חדשה מקיפה ‪ ,‬וקובעות הסדר מדורג‬
‫לגבי שיעורי דמי הגמולים מן השכר המבוטח ‪ .‬לפי הוראות הסדר פנסיות חובה חובת הביטוח‬
‫הפנסיוני לפיו חלה לעניין כל עובד מגיל ‪ - 20‬באשה או ‪ - 21‬בגבר‪ ,‬ועד גיל פרישה חובה (בתנאי‬
‫שהפורש בגיל זה מקבל קצבה)‪ ,‬והיא חלה על ביטוח השכר שעד גובה השכר הממוצע במשק ‪.‬‬
‫ההסדר מחריג מתחולתו עובדים שיש להם הסדרי פנסיה מיטיבים ‪ ,‬כהגדרתם בהסדר פנסיית‬
‫חובה‪.‬‬
‫ד‪.‬‬
‫בחודש פברואר ‪ 2008‬אושרו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (העברת כספים‬
‫בין קופות גמל)‪ ,‬התשס"ח‪ ,2008-‬לפיהן ניתן יהיה לבצע העברות של סכומים צבורים בין קופות‬
‫הגמל השונות גם אם הן מסוגים שונים (למשל ‪ -‬העברת כספים מביטוח מנהלים הוני לקרן‬
‫פנסיה)‪ ,‬ובלבד שלא תהא העברה מקופת גמל למטרת קצבה לקופת גמל הונית‪.‬‬
‫‪25‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה (המשך)‬
‫ד‪.‬‬
‫(המשך)‬
‫התקנות האמורות נכנסו לתוקפן באופן מלא בראשית ‪ 2009‬מתוך מטרה להרחיב את התחרות‬
‫בין הגופים המוסדיים השונים (קרנות פנסיה ‪ ,‬חברות ביטוח וקופות גמל ) גם לעניין ניהול‬
‫הכספים הצבורים המנוהלים על ידם ‪ ,‬מעבר לתחרות על ההפקדות החדשות המופקדות‬
‫במכשירים השונים‪.‬‬
‫ה‪.‬‬
‫בחודש יולי ‪ 2009‬נתקבל חוק ההתייעלות הכלכלית (תיקוני חקיקה ליישום התכנית הכלכלית‬
‫לשנים ‪ 2009‬ו‪ ,)2010-‬התשס"ט‪( 2009-‬המוכר כ "חוק ההסדרים ")‪ ,‬ובמסגרתו תוקן חוק‬
‫הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל )‪ ,‬התשס"ה‪ 2005-‬ונקבע בו כי החל מחודש ינואר‬
‫‪ 2011‬לא תהא חברה מנהלת רשאית לנהל יות ר מקופת גמל אחת מכל סוג שנמנה בתיקון לחוק‬
‫‪ ,‬קופות גמל אישיות וחלק‬
‫קופות הגמל ובכלל זה קרנות פנסיה ותיקות וחדשות לסוגיהן‬
‫מקופות הגמל המרכזיות ‪ ,‬אך למעט ‪ -‬ככלל ‪ -‬קופות גמל שההצטרפות אליהן אסורה או‬
‫מוגבלת)‪ .‬שר האוצר הוסמך לקבוע בתקנות חריגים בהקשר זה ‪ .‬כניסת הור אה זו לתוקף‬
‫נדחתה ליום ‪ 1‬ביולי ‪.2011‬‬
‫ו‪.‬‬
‫בחודש יולי ‪ ,2010‬פרסם הממונה טיוטת תקנות וטיוטת חוזר שנייה בנושא התאמת מסלול‬
‫החיסכון הפנסיוני ומאפייני העמית ‪ -‬עניינם של ההסדרים המוצעים הינה בקידום מגמת‬
‫הסיכון בהשקעות‬
‫הפיקוח בדבר צמצום מספר הקופות בחברות המנהלות מחד וצמצום‬
‫המקופל במסלולי ההשקעה ככל שהמבוטחים ‪/‬עמיתים מתקרבים לגיל הפרישה שלהם ‪ .‬להלן‬
‫לעומת הטיוטא הקודמת ‪ :‬טיוטת‬
‫יובאו עיקרי ההס דרים המוצעים תוך ציון השינויים‬
‫התקנות‪ -‬גוף מוסדי יקים לפחות שני מסלולי השקעה לעמיתים עד גיל ‪( 55‬להבדיל ממקסימום‬
‫ארבעה מסלולים בטיוטא קודמת)‪ ,‬מסלול נוסף לעמיתים מגיל ‪ 55‬עד ‪ 60‬ומסלול נוסף‬
‫לעמיתים מגיל ‪ 60‬שאינם מקבלים קצבה‪ .‬מסלולים אלו יחליפו את מסלולי ברירת המחדל‪ .‬גוף‬
‫ו‬
‫מוסדי המנהל קופת גמל משלמת לקצבה ינהל חשבון נפרד למקבלי הקצבאות שבו ינוהל‬
‫הנכסים העומדים כנגד ההתחייבויות כלפי מקבלי הקצבאות לרבות קצבאות נכות מכוח תקנון‬
‫קופת גמל‪.‬‬
‫נקבעו הוראות חדשות לעניין אופן ניהול הנכסים של קרן חדשה מקיפה תוך אבחנה בין זכאים‬
‫קיימים (שמקבלים קצבה החל משנת ‪ )2004‬לזכאים שאינם קיימים לבין נכסים שאינם‬
‫מושקעים באגרות חוב ייעודיות ומסלול נוסף לגבי נכסים שעומדים כנגד התחייבויות לפנסיה‬
‫שמעל לסכום הקצבה המזערי ‪ .‬הוחרגו הוראות התקנות מקופות גמל המבטיחות תשואה‬
‫קבועה או מזערית ‪ .‬לפי הטיוטה ‪ ,‬דירקטוריון גוף מוסדי יקבע מודל לסיווג העמיתים בהתאם‬
‫בקופה‪.‬‬
‫למאפיינים רלבנטיים ובהם הגיל שלפיו ישויך עמית לאחד ממסלולי ברירת המחדל‬
‫‪/‬רבעוני שקרוב למועד השינוי‬
‫פירוט המודל והמאפיינים הרלבנטיים ידווחו בדוח השנתי‬
‫ויפורטו באתר האינטרנט של הגוף המוסדי ‪ .‬המודל ייבחן אחת לשנתיים ‪ .‬נקבעו הוראות‬
‫מתוקנות ביחס לעדכון המודל ואופן הפרסום ביחס למודל ‪ :‬הקמת המסלולים תעוגן בתקנון‬
‫הקופה וייקבע בהם כ י העמית יועבר למסלולים הרלבנטיים מעת לעת אלא אם יבקש אחרת ‪.‬‬
‫הצירוף למסלול ברירת המחדל בגילאים השונים יבוצע אוטומטית אלא אם העמית יבקש‬
‫אחרת‪ .‬לעמית שאינו מצטרף למסלול ב רירת המחדל המתאים לו יש להודיע בכתב כי בחר‬
‫במסלול שאינו מתאים למאפייניו ‪ .‬לוחות הזמנים להקמת המסלולים הינם‪ :‬עד תחילת ‪2012‬‬
‫לעמיתים חדשים ו למסלולי מקבלי קצבאות ‪ ,‬מסלול לבני ‪ 60‬ומעלה‪ ,‬עד תחילת ‪55-60 ,2014‬‬
‫עד ‪ 2015‬ועד ‪ 2016‬למסלולי ברירת מחדל של בני פחות מ‪ .55 -‬התקנות והחוזר המוצעים יחולו‬
‫על כל הגופים המוסדיים למעט קרנות וותיקות ‪ .‬התחולה המוצעת של התקנ ות הינה מיום ‪1‬‬
‫בינואר‪.2012 ,‬‬
‫ז‪.‬‬
‫בחודש נובמבר ‪ ,2010 ,‬התקבל תיקון לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל ) ( תיקון‬
‫מספר ‪ .)5‬התיקון כולל הסדרה של מספר נושאים וביניהם ‪ :‬תיקון סעיף ‪15‬א לחוק הפיקוח על‬
‫שירותים פיננסיים (ביטוח)‪ ,‬התשמ"א‪ ,1981-‬באופן המתיר לחברה מנהלת של קופת גמל‬
‫לקצבה לנהל קופות גמל לקצבה ובלבד שלא תנהל יותר מקרן פנסיה מקיפה חדשה אחת ‪ .‬בכך‬
‫בוטלה המגבלה על חברה מנהלת של קרן ותיקה לנהל רק את הקרן הותיקה ‪ .‬כמו כן ‪ ,‬התיקון‬
‫קובע סמכות למפקח על שוק ההון ‪ ,‬ביטוח וחסכון לאשר לחברה מנהלת לעסוק בעיסוקים‬
‫נוספים הנוגעים למוצרים פנסיוניים ‪ ,‬המוסדרים על פי אחד מחוקי הפיקוח על שירותים‬
‫פיננסיים וזאת מלבד ניהול קופות גמל כפי שקיי ם כיום ‪ .‬נקבע שלצורך היוון חלק הקצבה‬
‫שמעבר לסכום הקצבה המזערי יובאו בחשבון סכומי הקצבה המשולמת לעמית מקופה אחרת‬
‫או מפנסיה תקציבית ‪ .‬היינו‪ ,‬עד לתי קון עמית היה זכאי להוון את כספי הגמולים שלו בקופה‬
‫רק אם סכומם עלה על סכום הקצבה המזערי באותה קופה ‪ ,‬ואילו במסגרת התיקון מובאים‬
‫בחשבון לצורך חישוב סכום הקצבה המזערי גם סכומי קצבה המשולמים לעמית מקופה אחרת‬
‫וכן פנסיה תקציבית‪.‬‬
‫‪26‬‬
‫הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ‬
‫הראל פנסיה כללית – קרן פנסיה חדשה כללית‬
‫באורים לדוחות הכספיים‬
‫באור ‪- :19‬‬
‫תהליכי חקיקה ותקינה (המשך)‬
‫ז‪.‬‬
‫(המשך)‬
‫הוגדר סכום צבירה מזערי לסך של ‪ 80,000‬ש"ח (צמוד למדד )‪ ,‬אותו רשאי למשוך מי שהגיע‬
‫לגיל פרישה מקופה לא משלמת לקצבה ללא צורך בהעברה לקופת גמל משלמת בתנאי שסך‬
‫הכספים בחשבונותיו בקופת הגמל הלא משלמת ‪ ,‬בקופות גמל לא משלמות אחרות ובקופות‬
‫גמל משל מות שאינן קרן ותיקה ‪ ,‬איננו עולה על סכום הצבירה המ זערי האמור ‪ ,‬ובתנאי שלא‬
‫משולמת לו קצבה מקופה משלמת שאיננה קרן ותיקה ‪ ,‬ואם משולמת לו ‪ ,‬סך הקצבאות‬
‫המשולמות לו מקופות גמל משלמות בתוספת פנסיה תקציבית עולות על סכום הקצבה‬
‫המזערי‪.‬כן הוגדר המושג פנסיה תקציבית ‪ .‬נקבעו תנאים בהם רשאי השר ‪ ,‬באישור ועדת‬
‫הכספים לקבוע כי עמית יהיה רשאי למשוך כספים ממרכיב התגמולים ‪ ,‬בקופה לא משלמת‬
‫ובקופה משלמת בדרך של היוון לסכום חד פעמי ובהם‪ -‬מצב בריאותי של העמית ‪ ,‬ילדו‪ ,‬הורה‪,‬‬
‫נכות וכיוצ "ב‪ .‬בתיקון נוספו הפרות נוספות לפיהם יוכל הממונה להטיל עיצ ום כספי על גופים‬
‫מוסדיים ובהן‪ -‬אי מילוי הוראות בדבר אופן חישוב נכסים לכיסוי התחייבויות תלויות תשואה ‪,‬‬
‫אי שליחת דוחות תקופתיים ודוחות נוספים ‪ ,‬אי מילוי הוראות בדבר פרסום ביטוחים תלויי‬
‫תשואה‪ .‬כמו כן ‪ ,‬נקבעה הוראת שעה לעניין החזר כספים ששולמו לקופות גמל לא משלמו ת‬
‫לקצבה עד ‪ 31‬דצמבר ‪ 2011‬או שהועברו לקופות גמל לא משלמות לקצבה ‪ ,‬בהתאם לתנאים ‪,‬‬
‫המגבלות והסייגים המפורטים בהוראת השעה‪.‬‬
‫ח‪.‬‬
‫באור ‪- :20‬‬
‫בחודש ינואר ‪ 2011‬פורסמה טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) ( הון‬
‫עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת)‪ ,‬התשס"ט‪ 2009-‬וכן טיוטת חוזר בדבר דרישות ההון‬
‫מחברות מנהלות (להלן ‪" -‬ההוראות") בהתאם להוראות מוצע להרחיב את דרישות ההון‬
‫מחברות מנהלות ‪ .‬דרישות ההון החדשות תכלולנה דרישות הון בהתאם להיקף הנכסים‬
‫‪ 10‬מיליון ש "ח‪.‬‬
‫המנוהלים ולהוצאות השנתיות ‪ ,‬אך לא פחות מהון עצמי התחלתי בסך‬
‫הטיוטות כוללות הוראות מעבר להשלמת ההון ‪ .‬כמו כן החברה המנהלת תידרש להעמיד הון‬
‫נוסף בגין חברות מנהלות נשלטות ובגין סכום הנכסים המוחזקים בניגוד להוראות דרכי‬
‫השקעת ההון העצמי הנדרש או בניגוד להוראות הממונה ‪ ,‬בין השאר תידרש החזקה של נכסים‬
‫נזילים בשיעור של ‪ 70%‬לפחות מההון העצמי המזערי הנדרש וכן קיים איסור על החזקת‬
‫מוניטין כנגדו‪ .‬הטיוטות כוללות הוראות מעבר להשלמת ההון‪.‬‬
‫למועד הדוחות הכספיים טרם הושלמו הליכי כניסתן של ההוראות לתוקף‪.‬‬
‫אירועים מהותיים בתקופת הדוח‬
‫בחודש דצמבר ‪ ,2009 ,‬נתקבל בקרן סך של כ‪ 34 -‬מיליון ש "ח לצורך מימון פנסיות זיקנה לקבוצת‬
‫עמיתים‪ .‬בחודשים הראשונים של שנת ‪ ,2010‬החלה הקרן לשלם פנסיות למרבית חברי הקבוצה‬
‫ובמקביל הועבר לעתודה לפנסיונרים סך של כ‪ 30 -‬מיליון ש"ח‪.‬‬
‫באור ‪- :21‬‬
‫ארועים לאחר תאריך המאזן‬
‫השווי ההוגן של אגרות חוב קונצרניות בלתי סחיר ות‪ ,‬שטרי הון בלתי סחירים ‪ ,‬פקדונות והלוואות‬
‫(להלן ‪ -‬נכסי חוב לא סחירים ) נקבעים באמצעות היוון אומדן תזרימי המזומנים הצפויים בגינם‪.‬‬
‫שערי ההיוון מתבססים בעיקרם על התשואות של אגרות חוב ממשלתיות והמרווחים של אגרות חוב‬
‫קונצרני כפי שנמדדו בבורסה לני"ע בתל אביב בתוספת פרמיה בגין אי סחירות‪ .‬שיעורי הריבית‬
‫ששימשו להיוון נקבעים על ידי חברה המספקת ציטוט ריביות ביחס לדירוגי סיכון שונים‪.‬‬
‫ביום ‪ 24‬בפברואר‪ 2011 ,‬פרסם משרד האוצר הודעה לעיתונות לפיה זכתה קבוצת "מרווח הוגן"‬
‫במכרז להקמה ולתפעול של מאגר ציטוטי מחירים ושערי ריבית לגופים מוסדיים‪ .‬החל מיום ‪20‬‬
‫במרס‪( 2011 ,‬להלן ‪ -‬יום המעבר) תספק קבוצת מרווח הוגן ציטוטי מחירים ושערי ריבית היוון‬
‫לגופים מוסדיים לשערוך נכסי חוב לא סחירים (להלן ‪ -‬המודל החדש)‪ .‬מאותו מועד תפסיק חברת‬
‫שערי ריבית לספק ציטוטים אלו לגופים המוסדיים‪ .‬המודל החדש בעיקרו אינו מתבסס על דירוג‬
‫האשראי של הנכס אלא על חלוקת השוק הסחיר לעשירונים בהתאם לתשואה לפידיון של נכסי החוב‬
‫וקביעת מיקום הנכס הלא סחיר באותם עשירונים וזאת בהתאם לפרמית הסיכון הניגזרת ממחירי‬
‫עסקאות‪/‬הנפקות בשוק הלא סחיר ‪.‬המודל החדש מביא לידי ביטוי באופן עדכני יותר שינויים‬
‫בפרמיית הסיכון של נכסי החוב‪ ,‬כפי שאלו משתקפים בשוק הסחיר בהתאם לשינויים באותו עשירון‪.‬‬
‫לדעת הקרן המודל החדש עונה לדרישות הממונה ולכללים החשבונאיים בנושא מדידת שווי הוגן של‬
‫נכסים פיננסים‪ .‬המעבר למודל החדש עתיד להיות מיושם כשינוי אומדן‪ .‬לא צפויה השפעה מהותית‬
‫על הדוחות הכספיים כתוצאה מיישום המודל החדש לראשונה ביום המעבר‪.‬‬
‫‪27‬‬